#金麒麟最佳分析师# 【广发策略:明年先股后债 A股由估值扩张转为盈利牵引】广发证券戴康团队：18年利率债/19年股票均值回归。20年股债继续双慢牛，但更类似钟摆的摆动。19迈向20，大类资产由静至动，全球波动率将由低位回升，主导逻辑是H1增长超预期但全年难离负利率。A股历史上估值能连续2年抬升的情形寥寥，2020年盈利驱动大概率取代估值成为主导，延续“金融供给侧慢牛”格局，期望收益率不及19年但大概率为正，节奏先股后债，先价值后成长。https://t.cn/AiD9k40T

《国际市场需求支撑头部企业稳步发展
来源：证券日报
太阳能利用是被广泛认可，也是为数不多的清洁能源发展趋势。在市场需求引导下，经过20年的发展，中国光伏已成当之无愧的国家产业名片之一。

光伏出口大幅增长

不仅仅是阳光电源，据《证券日报》记者采访了解，晶科能源、协鑫集成、》https://t.cn/AiDVTvul

【光大证券彭文生：数字经济影响未来10年经济发展】近日，光大证券首席经济学家彭文生在该司2020年度策略会上表示，“过去20年的前10年，人口红利是中国经济最大的驱动力，之后开始明显消退，近10年中国经济主要靠地产和金融扩张拉动，现在已进入金融周期下半场紧缩期。未来10年怎么看，人口老龄化和金融周期下半场调整将带来经济增长下行压力，也必将影响经济结构。”
前瞻来看，现在的关键问题是，什么是影响中国经济未来10年发展的具有系统重要性的新增因素，彭文生认为是数字经济。
从宏观经济政策来讲，要把逆周期调控和经济结构调整结合起来看。经济周期性下行阶段，逆周期调控可以体现为“松货币、宽信用、宽财政”；金融周期下半场，则体现为“紧信用、松货币、宽财政”；要改善金融结构，则需要紧缩间接融资，发展直接融资，还需要宽财政的配合。因为创新资金来源有两个，一是直接融资，二是财政投资，前者是商业化的投资，后者是公共品的投资。当前宏观金融环境的大方向，紧信用、宽财政、货币相对中性，在数字经济时代也同样适用。https://t.cn/AiDcfFkx