万亿市值之上,比亚迪PK宁德时代,谁才是真霸主?| 明镜pro
原创 明镜Pro 明镜pro
作者:王国信
编辑:崔钿钿
随着比亚迪高管“不小心”说漏嘴将给特斯拉提供电池,比亚迪的股价瞬间打了鸡血。6月10日,比亚迪再次大涨,涨幅达到8.19%,股价打破历史天花板,达到了348.8元。由此,比亚迪的市值达到了1.02万亿,这是中国第一家超过万亿元市值的整车企业,也是中国汽车行业中第二家市值超过万亿元的企业。有意思的是,第一家超过万亿市值的宁德时代是比亚迪的老对手,两家在2020年还曾因针刺实验隔空斗架了好几个回合。
比亚迪市值超过万亿元,并不简单来自特斯拉“爱的魔力转圈圈”,这也跟其市场和业务架构有关。事实上,当宁德时代在2018年上市之后,其市值轻松就反超了比亚迪。当时比亚迪董事长王传福脸上写满了不服气。在王传福看来,比亚迪不仅有整车(燃油车和新能源汽车),其中新能源汽车全国年销量第二,其次比亚迪的电池出货量也仅次于宁德时代。
2017年是国内动力市场大变天的一年。2016年,比亚迪的出货量还超过了宁德时代,当年,比亚迪和宁德时代出货量分别是7.1Gwh和6.8Gwh,分别位居国内第一、第二。而在2017年,宁德时代的装机量提升到了23.5GWh,比亚迪虽然翻了一倍但也只有11.4GWh的装车量。正是在2018年受到宁德时代的“刺激”,王传福对此前建立的垂直供应链模式进行了反思。在当年的一次采访中,王传福对明镜pro表示,垂直供应模式存在一些弊端,比亚迪要做强,需要对零部件进行拆分,让他们“独立”。
此前,比亚迪几十年来一直遵循垂直供应链体系,公司零部件只供应比亚迪内部,这也造成其零部件缺乏竞争力。在做出“拆分开放”的决定之后,比亚迪甚至把这称为公司深化市场的“里程碑”。最先成立的是5家弗迪公司,他们分别为:弗迪电池有限公司、弗迪视觉有限公司、弗迪科技有限公司、弗迪动力有限公司、弗迪模具有限公司。其中,弗迪电池是比亚迪电池所在,比亚迪已经为其规划了上市路径。按照之前王传福的表态,弗迪电池的上市节点是2022年或者2023年。
从目前来看,仅仅有整车业务的几家新能源上市公司,市值都已经接近5000亿,而一些动力电池上市企业,比如国轩高科市值在700亿左右。今年4月,国轩高科装机量0.7GWh,环比下降22.2%,位居第八,市占率从3月的2.2%上升至2.6%,同比上涨0.3个百分点。同期,比亚迪装机量4.3GWh,环比上涨2.4%,市占率从3月的10.1%上升至15.9%,同比也大涨8.6个百分点。比亚迪的出货量是国轩高科的6倍左右,这意味着比亚迪电池对应的估值应该在4000亿上下。
因而,比亚迪的万亿元市值倒也符合目前的市场趋势。比亚迪的销量持续上涨,这也会带动其电池出货量,形成良性的循环。在5月,比亚迪总销量达114,183辆,同比增长152.8%,环比增长8.25%,刷新品牌历史新高。目前,比亚迪手中还有60万的订单,这意味着比亚迪今年销量能够超过120万甚至可能突破150万。这种快速的市场扩张,对资本市场而言绝对是充满了吸引力。
但是,摆在比亚迪面前的问题还有很多,首当其冲的一个是,能不能赚钱,这也是最核心的问题。2022年第一季度比亚迪的汽车销量为291,378辆,同比增长179.78%,其中新能源汽车销量为286,329辆,同比增长422.97%。第一季度比亚迪总营收668.25亿元,同比增长63.02%;净利润8.08亿元,同比增长240.59%;扣非净利润5.14亿元,同比增729.44%;基本每股收益0.28亿元,同比增长250%。增收不增利的情况依然明显。
但相比新势力蔚来、理想20%的毛利率,特斯拉30%的毛利率,比亚迪一季度12.4%的毛利率和1.36%的净利率,显示比亚迪的盈利能力并不突出,公司目前的静态市盈率已达308倍,被不少投资者认为市值虚高。实际上此前分板块拆分,也有提升利润的目的。比亚迪董事长王传福在2018年接受媒体采访时曾表示,比亚迪将公司零部件公司进行拆分后,将根据市场化机制进行定价,以形成利润中心。
另一个问题是,当规模起来后,全产业链优势到底有多大?从燃油车时代来看,垂直产业链其实优势并不大,这也就是主机厂在经过百年之后,逐步放弃了自己生产大部分零部件的想法,转而控制核心的部件,这主要是指发动机等三大件。但实际上,一些独立的变速器和发动机厂也能生存,比如ZF、三菱等。比亚迪此前也已经看到垂直供应链存在的问题和不足,并开始着手改革,那么未来这种模式是否能够在竞争中获得优势?
在最近的一次财报沟通中,比亚迪认为现在的市场是快鱼吃慢鱼,在比亚迪言语中,把电动车替代燃油车视为一场革命、一场战争,要加快去满足消费者需求,突出迅速决策能力。比亚迪认为,电动化竞争拼综合实力,谁的资源多,供应链安全,谁的产品更加满足需求。这个观点现在还无法验证其是否能够成为三五年之后市场格局的关键定义。
换句话来说,垂直供应模式的优势在当下的环境中确实展现得淋漓尽致,但疫情不会永远存在,在正常的商业竞争中,这种模式是否还会有这样大的魔力?其他车企是否也会仿效?而这带来更深层次的问题是,比亚迪的产品热销,也受益于目前市面上同类产品太少,同时因为零部件短缺很多品牌都陷入停产之中。第三,则是油价的暴涨,带来的刺激效应。比亚迪的市场爆发,是在正确的时间、正确的产品下一次天时地利人和的爆发。
那么,如果抽丝剥茧之后,比亚迪的增长是时运还是实力?是产品周期还是就此知道窍门?他能不能一直保持产品的竞争力?这背后的问题是,比亚迪是否已经建立了一个足够强大的体系,能够支撑其在品牌上进行新一步的突破。
从汉的表现来看,比亚迪已经具备了向上突破的可能。在20多万的轿车市场中,没有自主品牌能够做到和汉一样的规模。但电动车的价格整体比燃油车贵,这也使得电动车的溢价和品牌档次的区间不同。比亚迪的下一步,是要考虑品牌的建造。在汽车行业中,还没有一个真正意义上站稳的自主品牌,这个品牌需要不论是在国内还是在国际上,都拥有不错的名声,代表着技术和实力。
进一步来说,汽车行业中,谁会是中国的华为?王传福,能否承担起这个重担吗?不管如何,比亚迪和特斯拉的联手,会对整个电动车市场产生极其深远的影响。这对宁德时代来说,也会是很大的刺激。但新能源汽车仍是在行业的初期,不管是供应链还是商业模式,又或者是产品都还在摸索之中,企业既要谨慎前行,也不要因为走得太快,忘了为什么出发。屠龙少年成了恶龙,最终可能也会败得很惨。
原创 明镜Pro 明镜pro
作者:王国信
编辑:崔钿钿
随着比亚迪高管“不小心”说漏嘴将给特斯拉提供电池,比亚迪的股价瞬间打了鸡血。6月10日,比亚迪再次大涨,涨幅达到8.19%,股价打破历史天花板,达到了348.8元。由此,比亚迪的市值达到了1.02万亿,这是中国第一家超过万亿元市值的整车企业,也是中国汽车行业中第二家市值超过万亿元的企业。有意思的是,第一家超过万亿市值的宁德时代是比亚迪的老对手,两家在2020年还曾因针刺实验隔空斗架了好几个回合。
比亚迪市值超过万亿元,并不简单来自特斯拉“爱的魔力转圈圈”,这也跟其市场和业务架构有关。事实上,当宁德时代在2018年上市之后,其市值轻松就反超了比亚迪。当时比亚迪董事长王传福脸上写满了不服气。在王传福看来,比亚迪不仅有整车(燃油车和新能源汽车),其中新能源汽车全国年销量第二,其次比亚迪的电池出货量也仅次于宁德时代。
2017年是国内动力市场大变天的一年。2016年,比亚迪的出货量还超过了宁德时代,当年,比亚迪和宁德时代出货量分别是7.1Gwh和6.8Gwh,分别位居国内第一、第二。而在2017年,宁德时代的装机量提升到了23.5GWh,比亚迪虽然翻了一倍但也只有11.4GWh的装车量。正是在2018年受到宁德时代的“刺激”,王传福对此前建立的垂直供应链模式进行了反思。在当年的一次采访中,王传福对明镜pro表示,垂直供应模式存在一些弊端,比亚迪要做强,需要对零部件进行拆分,让他们“独立”。
此前,比亚迪几十年来一直遵循垂直供应链体系,公司零部件只供应比亚迪内部,这也造成其零部件缺乏竞争力。在做出“拆分开放”的决定之后,比亚迪甚至把这称为公司深化市场的“里程碑”。最先成立的是5家弗迪公司,他们分别为:弗迪电池有限公司、弗迪视觉有限公司、弗迪科技有限公司、弗迪动力有限公司、弗迪模具有限公司。其中,弗迪电池是比亚迪电池所在,比亚迪已经为其规划了上市路径。按照之前王传福的表态,弗迪电池的上市节点是2022年或者2023年。
从目前来看,仅仅有整车业务的几家新能源上市公司,市值都已经接近5000亿,而一些动力电池上市企业,比如国轩高科市值在700亿左右。今年4月,国轩高科装机量0.7GWh,环比下降22.2%,位居第八,市占率从3月的2.2%上升至2.6%,同比上涨0.3个百分点。同期,比亚迪装机量4.3GWh,环比上涨2.4%,市占率从3月的10.1%上升至15.9%,同比也大涨8.6个百分点。比亚迪的出货量是国轩高科的6倍左右,这意味着比亚迪电池对应的估值应该在4000亿上下。
因而,比亚迪的万亿元市值倒也符合目前的市场趋势。比亚迪的销量持续上涨,这也会带动其电池出货量,形成良性的循环。在5月,比亚迪总销量达114,183辆,同比增长152.8%,环比增长8.25%,刷新品牌历史新高。目前,比亚迪手中还有60万的订单,这意味着比亚迪今年销量能够超过120万甚至可能突破150万。这种快速的市场扩张,对资本市场而言绝对是充满了吸引力。
但是,摆在比亚迪面前的问题还有很多,首当其冲的一个是,能不能赚钱,这也是最核心的问题。2022年第一季度比亚迪的汽车销量为291,378辆,同比增长179.78%,其中新能源汽车销量为286,329辆,同比增长422.97%。第一季度比亚迪总营收668.25亿元,同比增长63.02%;净利润8.08亿元,同比增长240.59%;扣非净利润5.14亿元,同比增729.44%;基本每股收益0.28亿元,同比增长250%。增收不增利的情况依然明显。
但相比新势力蔚来、理想20%的毛利率,特斯拉30%的毛利率,比亚迪一季度12.4%的毛利率和1.36%的净利率,显示比亚迪的盈利能力并不突出,公司目前的静态市盈率已达308倍,被不少投资者认为市值虚高。实际上此前分板块拆分,也有提升利润的目的。比亚迪董事长王传福在2018年接受媒体采访时曾表示,比亚迪将公司零部件公司进行拆分后,将根据市场化机制进行定价,以形成利润中心。
另一个问题是,当规模起来后,全产业链优势到底有多大?从燃油车时代来看,垂直产业链其实优势并不大,这也就是主机厂在经过百年之后,逐步放弃了自己生产大部分零部件的想法,转而控制核心的部件,这主要是指发动机等三大件。但实际上,一些独立的变速器和发动机厂也能生存,比如ZF、三菱等。比亚迪此前也已经看到垂直供应链存在的问题和不足,并开始着手改革,那么未来这种模式是否能够在竞争中获得优势?
在最近的一次财报沟通中,比亚迪认为现在的市场是快鱼吃慢鱼,在比亚迪言语中,把电动车替代燃油车视为一场革命、一场战争,要加快去满足消费者需求,突出迅速决策能力。比亚迪认为,电动化竞争拼综合实力,谁的资源多,供应链安全,谁的产品更加满足需求。这个观点现在还无法验证其是否能够成为三五年之后市场格局的关键定义。
换句话来说,垂直供应模式的优势在当下的环境中确实展现得淋漓尽致,但疫情不会永远存在,在正常的商业竞争中,这种模式是否还会有这样大的魔力?其他车企是否也会仿效?而这带来更深层次的问题是,比亚迪的产品热销,也受益于目前市面上同类产品太少,同时因为零部件短缺很多品牌都陷入停产之中。第三,则是油价的暴涨,带来的刺激效应。比亚迪的市场爆发,是在正确的时间、正确的产品下一次天时地利人和的爆发。
那么,如果抽丝剥茧之后,比亚迪的增长是时运还是实力?是产品周期还是就此知道窍门?他能不能一直保持产品的竞争力?这背后的问题是,比亚迪是否已经建立了一个足够强大的体系,能够支撑其在品牌上进行新一步的突破。
从汉的表现来看,比亚迪已经具备了向上突破的可能。在20多万的轿车市场中,没有自主品牌能够做到和汉一样的规模。但电动车的价格整体比燃油车贵,这也使得电动车的溢价和品牌档次的区间不同。比亚迪的下一步,是要考虑品牌的建造。在汽车行业中,还没有一个真正意义上站稳的自主品牌,这个品牌需要不论是在国内还是在国际上,都拥有不错的名声,代表着技术和实力。
进一步来说,汽车行业中,谁会是中国的华为?王传福,能否承担起这个重担吗?不管如何,比亚迪和特斯拉的联手,会对整个电动车市场产生极其深远的影响。这对宁德时代来说,也会是很大的刺激。但新能源汽车仍是在行业的初期,不管是供应链还是商业模式,又或者是产品都还在摸索之中,企业既要谨慎前行,也不要因为走得太快,忘了为什么出发。屠龙少年成了恶龙,最终可能也会败得很惨。
我害怕所有,所以我过分的保护自己,哪怕身穿正装的警察,我也会保留有三分的谨慎去接近。我只是希望男人要学会尊重女性。
电梯里‘不小心’摸到胸的
错过时‘不小心’碰到屁股的
我想这个每一个女生都经历过吧,无论是男生还是女生都要被受教育,希望性教育能落入到教育课程中。希望大男子主义能少一点,希望每个人都仁爱一点。希望用下半身控制上半身的人兽少一点。
女生学散打或者拳击,他们会说一个女生干什么要学这么暴力的东西,女孩子要温柔一点……
想买个黄瓜吃,却被几个智障用猥琐的表情相对……
所以我希望每一个受害者,不要因为无力感去惩罚自己,要学会向上走。实现我们的野心,去更高的地方,不要指望着别人来保护我们,要学会保护自己。
电梯里‘不小心’摸到胸的
错过时‘不小心’碰到屁股的
我想这个每一个女生都经历过吧,无论是男生还是女生都要被受教育,希望性教育能落入到教育课程中。希望大男子主义能少一点,希望每个人都仁爱一点。希望用下半身控制上半身的人兽少一点。
女生学散打或者拳击,他们会说一个女生干什么要学这么暴力的东西,女孩子要温柔一点……
想买个黄瓜吃,却被几个智障用猥琐的表情相对……
所以我希望每一个受害者,不要因为无力感去惩罚自己,要学会向上走。实现我们的野心,去更高的地方,不要指望着别人来保护我们,要学会保护自己。
为何十二星座男不追求你?(上)
白羊男为何不追你
1、不喜欢你却需要你
白羊男很少选择暧昧,但如果受到了情伤,或者对某人苦苦追求未果,在短暂的疗伤期内,任性的他们多半会选择喜欢自己的人来发泄和报复,然后重新踏上追求的征程。所以MM之于白羊,最好不要先行喜欢上他。因为其实羊相当会通过虚伪的掩饰和勾引让你以为你就是喜欢他。2、喜欢用自以为是的误会占上风
白羊是极其敏感的动物,假如MM很善良好心肠,那最好将你的“好”先牢牢封存,否则你出于人品高的行为会被动物性的他认为是喜欢,然后再猎杀你。针对白羊,善良MM自我保护的第一条,就是要学会自私。否则你会受到极不公平的伤害。
金牛男为何不追你
1、慢热,试探,正在观察
很多金牛男对于感情是慢热的,并且喜欢有规划循序渐进追求对方。他一开始追求你的时候,可能会选择没有什么动向,也许还只是慢慢观察。因为还拿不准,所以很难表示什么。另外这体现了他们的理智和谨慎,因为如果你在这个时候不对劲他还能撤退。
2、对你的某方面始终不太满意
金牛也许会对你表现得木木的,但其实他内心相当清楚。如果不是对你的长相或者家世等条件还不太满意,或者你的性格让他还觉得不太合乎口味,他是不会原地不动,不释放追求的。因为他付出追求的前提是,他要先认同这份追求的价值。
双子男为何不追你
1、游戏,享受沟通游戏的乐趣
双子男希望在敌进我退,敌退我进的游戏中享受到爱的乐趣,这是他圆滑的表现。其实双子在一开始对你还是会满绅士风度的,不过一旦你被他吸引并有了热情的表现,他就会开始退却。如果你能装得大条些,把上当的时间延长点,或者在他退却的时候保持沉默,他还有可能被你吸引回来追求你。
2、处在花心的挑选中
爱情在双子男那里首先是一场高级的游戏,另外他们的热情通常是不耐久的。而你是否成为他最后追逐的目标才是重点。也许双子男早就布好了多项选择最后一个突破的局,所以即使你当下是他联系的重点也不要高兴太早,因为也许他突然一个180度大转弯把别人确立为正式关系也不一定。
巨蟹男为何不追你
1、把最坏的结果想在前头
巨蟹男在行动之前早就萌生了很坏的想法,对于被拒绝的诸多不利让他退却或者止步不前。所以他的追求要么是干脆不追求,要么是仅仅做你的朋友从旁接近你,照顾你,对你好,然后很久都不给你正式的确认和表白。但其实巨蟹男内心的情绪翻涌得还是很厉害的。
2、你还没有触动到他内心感动的那一点
巨蟹男对于亲情友情爱情的感动是一种很舒服的被关心的感受,另外他希望这种关心能够顺其自然地在不经意之间表达。他希望一个温馨可人又能让他着迷的伴侣。所以他不追求的原因就是可能在你身上想要的感觉还没得到。
狮子男为何不追你
1、不想太累
狮子通常还是会对感情的前奏保留王者应有的风范。所以他即使不追求你,也是基于多重考虑。尤其是你的性格不能让他觉得和你在一起太累,因为他从前的感情可能已经让他太疲惫了。所以他再经经历的时候可能会选择一种轻松的的模式。
2、不想失去优势
需要注意的是,狮子男无论追求与不追求都必须让自己在感情的角力中占据优势。就是他必须是主控或者被求、被赞美。如果你很轻易地让他得到或者不懂得掌握节奏,那肯定会被舍弃。
处女男为何不追你
1、谨慎的防备
在还不能全面了解对方的为人和实力之前,处女男是不会轻易行动的。虽然带有些被动,但他认为这种处于防备的挑剔和准备是万无一失的。总比一开始追求你就以种种不利的语言来挑剔他要强。
2、没有准备好
处女男希望把事情做得完美些,而不是因为自己的失误就让整个事情破产。因此在对你进行追求之前,可能不会有对你不了解的追求行为,例如在不知道你喜欢什么的时候就盲目送丝巾给你。所以他对你的接近可能一开始只是是循序渐进近乎于普通朋友,让你几乎感觉不到是追求。这也是体面撤退的余地所在。
#星座创作营# #星座爱情# #十二星座#
白羊男为何不追你
1、不喜欢你却需要你
白羊男很少选择暧昧,但如果受到了情伤,或者对某人苦苦追求未果,在短暂的疗伤期内,任性的他们多半会选择喜欢自己的人来发泄和报复,然后重新踏上追求的征程。所以MM之于白羊,最好不要先行喜欢上他。因为其实羊相当会通过虚伪的掩饰和勾引让你以为你就是喜欢他。2、喜欢用自以为是的误会占上风
白羊是极其敏感的动物,假如MM很善良好心肠,那最好将你的“好”先牢牢封存,否则你出于人品高的行为会被动物性的他认为是喜欢,然后再猎杀你。针对白羊,善良MM自我保护的第一条,就是要学会自私。否则你会受到极不公平的伤害。
金牛男为何不追你
1、慢热,试探,正在观察
很多金牛男对于感情是慢热的,并且喜欢有规划循序渐进追求对方。他一开始追求你的时候,可能会选择没有什么动向,也许还只是慢慢观察。因为还拿不准,所以很难表示什么。另外这体现了他们的理智和谨慎,因为如果你在这个时候不对劲他还能撤退。
2、对你的某方面始终不太满意
金牛也许会对你表现得木木的,但其实他内心相当清楚。如果不是对你的长相或者家世等条件还不太满意,或者你的性格让他还觉得不太合乎口味,他是不会原地不动,不释放追求的。因为他付出追求的前提是,他要先认同这份追求的价值。
双子男为何不追你
1、游戏,享受沟通游戏的乐趣
双子男希望在敌进我退,敌退我进的游戏中享受到爱的乐趣,这是他圆滑的表现。其实双子在一开始对你还是会满绅士风度的,不过一旦你被他吸引并有了热情的表现,他就会开始退却。如果你能装得大条些,把上当的时间延长点,或者在他退却的时候保持沉默,他还有可能被你吸引回来追求你。
2、处在花心的挑选中
爱情在双子男那里首先是一场高级的游戏,另外他们的热情通常是不耐久的。而你是否成为他最后追逐的目标才是重点。也许双子男早就布好了多项选择最后一个突破的局,所以即使你当下是他联系的重点也不要高兴太早,因为也许他突然一个180度大转弯把别人确立为正式关系也不一定。
巨蟹男为何不追你
1、把最坏的结果想在前头
巨蟹男在行动之前早就萌生了很坏的想法,对于被拒绝的诸多不利让他退却或者止步不前。所以他的追求要么是干脆不追求,要么是仅仅做你的朋友从旁接近你,照顾你,对你好,然后很久都不给你正式的确认和表白。但其实巨蟹男内心的情绪翻涌得还是很厉害的。
2、你还没有触动到他内心感动的那一点
巨蟹男对于亲情友情爱情的感动是一种很舒服的被关心的感受,另外他希望这种关心能够顺其自然地在不经意之间表达。他希望一个温馨可人又能让他着迷的伴侣。所以他不追求的原因就是可能在你身上想要的感觉还没得到。
狮子男为何不追你
1、不想太累
狮子通常还是会对感情的前奏保留王者应有的风范。所以他即使不追求你,也是基于多重考虑。尤其是你的性格不能让他觉得和你在一起太累,因为他从前的感情可能已经让他太疲惫了。所以他再经经历的时候可能会选择一种轻松的的模式。
2、不想失去优势
需要注意的是,狮子男无论追求与不追求都必须让自己在感情的角力中占据优势。就是他必须是主控或者被求、被赞美。如果你很轻易地让他得到或者不懂得掌握节奏,那肯定会被舍弃。
处女男为何不追你
1、谨慎的防备
在还不能全面了解对方的为人和实力之前,处女男是不会轻易行动的。虽然带有些被动,但他认为这种处于防备的挑剔和准备是万无一失的。总比一开始追求你就以种种不利的语言来挑剔他要强。
2、没有准备好
处女男希望把事情做得完美些,而不是因为自己的失误就让整个事情破产。因此在对你进行追求之前,可能不会有对你不了解的追求行为,例如在不知道你喜欢什么的时候就盲目送丝巾给你。所以他对你的接近可能一开始只是是循序渐进近乎于普通朋友,让你几乎感觉不到是追求。这也是体面撤退的余地所在。
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