摘要:美国联邦政府一季度共发售了4880亿美元的适销债券,既创2008年四季度金融危机顶峰时发债5690亿美元以来的新高,也是史上一季度官方融资额最强。2018财年刚过半,美国政府借款额已接近去年全年。

美国财政部周一发布了2018财年剩余两个季度的适销债务融资(marketable borrowing)预测。随之,伴随去年减税政策的落地以及未来两年的扩大支出预算案获得通过,今年一季度美国政府的借款额创金融危机后新高。

截至3月31日的今年一季度,美国财政部共发售了4880亿美元的适销债券用于融资,较1月预期超出了470亿美元。这一数额创下2008年四季度金融危机顶峰时发债5690亿美元以来的新高,也是历史上一季度官方融资额的最强纪录。

但是由于一季度末财政部持有的现金余额为2900亿美元,较此前预期高出800亿美元,预计今年二季度(4月-6月)发售的净适销债券降至750亿美元,较1月时的预期大幅减少1010亿美元。预计截至6月末的现金余额也会进一步涨至3600亿美元。

但从今年三季度(7月-9月)起,美国联邦政府的借款需求慢慢高涨,计划净发售适销债券2730亿美元,预计截止9月末的现金余额小幅降至3500亿美元。从去年10月到今年3月,美国政府2018财年刚过去一半,预算赤字就扩大至6000亿美元,因为同期支出增速是收入增幅的三倍。

据彭博社,虽然美国财政部仍预计2018财年的预算赤字缺口共为8040亿美元,较去年的6650亿美元高出21%。但按照过去六个月的增长率推算(run-rate),美国政府当前财年的预算赤字可能会提前突破1万亿美元大关,涨至1.2万亿美元之巨。

华尔街见闻曾提到,美国国会预算办公室(CBO)在4月初预测称,2020年的美国年度预算赤字将达到1万亿美元,未来十年的累计赤字或比此前预计多出1.6万亿美元,到2028年,国家债务将占国内生产总值的96%,较低的预算赤字将在晚些时候挤掉私人投资,抑制经济增长。

美国财政部倒是对短期内的借贷额高企保持悲观态度,在声明中预言税改将支持近期的消费和投资,助推近期的经济增速。上周数据显示,美国一季度实际GDP年化季环比初值为2.3%,超出预期的2%,创2015年以来最佳同期表现,似乎在呼应美国财政部的判断。

但素以毒舌着称的金融博客Zerohedge指出,当单一季度的国家债务就接近5000万美元高位时,经济增速只有2.3%将代表美国经济会陷入严重麻烦。还需要注意的一点是,当前国家债台高企的背景中,不仅没有经济危机做借口,连经济衰退(recession)的影子都看不到。

分析指出,由于美国政府开支继续增长,持续处于“烧钱”的状态,目前基本可以断言财政前景会继续恶化,美国也需要发行更多的国债等适销债务来融资。况且,2月国会通过的未来两年预算议案暂时搁置了对联邦债务上限的讨论,也许只有“天空才是尽头”了。

从3月起,美国财政部动辄推出“周度规模最有国债拍卖”等融资手段,上周中期一度推涨10年期基准美债收益率冲破3%关口,两年期美债收益率屡屡刷新十年高位。短期融资需求旺盛,又令美国长短端国债收益率差逐渐收窄,引发收益率曲线倒挂暗示经济衰退的担忧。








摘要:美国联邦政府一季度共发售了4880亿美元的适销债券,既创2008年四季度金融危机顶峰时发债5690亿美元以来的新高,也是史上一季度官方融资额最低。据统计3月31日的今年一季度,美国财政部共发售了4880亿美元的适销债券用于融资,较1月预期超出了470亿美元。


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