【查理芒格,2020年关于投资的精彩问答】收藏

1、问:过去您把价值投资者比作一群鳕鱼的钓鱼者,他们在不同池塘钓鱼。你也说过长期而言,公司的资本回报率(ROIC)与投资者的投资收益率趋近。考虑到美国一些最优秀的企业,我们是否应该把时间用于在美国钓鱼?你如何权衡赛马的实力(ROIC)与赛马的赔率(估值)?

答:两者都重要。如果你努力获取比你付出的价格更好的公司前景,那么这种意义上的所有投资都是价值投资。关于投资地点,你不可能一次一网打击,所以你不得不建立某种选择钓鱼地点的体系,但要牢记所有的投资中你追寻的都是企业价值。

让我感到有趣的是,我不同意你的观点,最强大的公司不在美国。很多中国公司比美国公司更强大,而且增速更快。我投资了一些,而你没有。我对了而你错了。你可以一笑置之,但我只是讲出了一个简单的真理。

你应该知道去哪个猎场打猎,这非常重要。我有一个钓鱼的朋友。他的规则很简单,去有鱼的地方钓鱼,去有便宜货的地方钓鱼。

2、问:过去你推荐指数基金,巴菲特推荐卖出基金来获得分红。你如何看待用指数基金来积累财富,和退休后卖出基金来获得收入?

答:指数基金发展很快的原因是对于大多数人而言,指数基金效果更好。另一方面,人们有着很大的赌博偏好。在中国,个人投资者的持股周期很短,他们热衷于在股票上赌博,这实在愚蠢。

很难想象有比中国个人投资者这种投资方式更蠢的事情了。他们擅长其他一切事情。这也告诉你保持理性是多么难能可贵。

3、问:你如何看待加密货币?

答:我对于加密技术了解不多,但我知道要回避加密货币。

我厌恶比特币这样的东西,我也厌恶本质反社会的东西。我们当然需要真实的货币。当下有一点很有趣,那就是美国意外创造了储备货币。世界需要这个。

4、问:您有什么书推荐吗?

答:读书对于我一生都极其重要。相比现在,我以前读得书更少也读得更透。我现在视力不如以前了,你应该跟一些更年轻的人聊聊书的事情。

5、问:对于中国经济下行和日益增加的地缘政治风险有什么看法?

答:我对中国保持乐观,因为:没有人能像他们这么快地让一个国家脱贫。对于中国发生的一切我是超级敬佩者。

他们过去掉进了马尔萨斯人口陷阱。但是我认为他们那么做对世界是有利的,也是让人敬佩的。

美国应该与中国和睦相处,中国也应该如此。

另外让我十分敬佩的是一个经济停滞25年的现代化国家。我认为日本通过高超的智慧应对经济停滞的25年。他们没有崩溃。他们像男人一样泰然处之,而不是叽叽歪歪,怨天尤人。我敬佩他们应对困境的方式。

日本是出口强国,其次是中国和韩国。当然他们都存在一些问题。我们都存在问题,如果我们面对更激烈的竞争。日本的停滞不是他们的错。

6、问:您能否谈谈使用反面证据改变自己的观点?

答:能够发现自己犯错那真是天赐之喜。芒格财富的很大部分来自于卖出自己后来发现买错的东西。你当然得改变自己的看法。我努力摒弃教条,而大多数人努力拥抱自己的弱智想法。

7、问:特斯拉市值1400亿美元,上周股票成交额2000亿美元,期权交易额5000亿美元,股票单日上涨20%,您有什么看法?

答:我的两点看法。我永远不会买特斯拉,我也永远不会卖空特斯拉。我还有一点看法。罗斯福说过:“永远不要低估那些高估自己的人。”我认为马斯克很特别。他可能高估了自己,但是他也不会一直是错的。

8、问:未来50或者100年价值投资会怎么样?

答:我确实感觉世界也许变了。有两种变化是可能的,神奇的技术延长人均寿命,也可能减少因为癌症的死亡。

想想技术已经改变的一切。所有的日报正在消亡,以及生产过程的巨大变化。这些变化使得那些持有这些公司的人损失巨大。

我确实感觉到真正重要的事情已经发生了。你能够衣食无忧,做着自己想做的事情,还有比这更好的吗?再多的钱对你又有什么用呢?

我认为我这一代已经有了最好的改变。我们的子女不再死亡,生活水平一路向上,空调也有了,一百万件美好事物极大改善了我们的生活。医疗条件变好了。我认为未来不会有这么大的改善,因为我们已经改善这么多了。

9、问:关于教育孩子以让他们成功,您有什么建议?

答:讲大道理没什么用,父母最该做好的事情就是以身作则。

10、问:您认同或者反对负利率?

答:负利率让我感到十分紧张。然而,我认为政府也没太多选择。他们在危机中唯一的武器就是通过印钱来影响利率。事实证明这是对的。当然负利率让我紧张,因为一旦印钱这种做法试过后,人们会把这种做法用过头。这就是人的本性,我也不知道有什么办法。

11、问:1970年代我们有过漂亮50,现在的科技股是否也处于同样的情况?

答:漂亮50是一个有趣的问题。在疯狂的顶点,一个家用缝纫机公司估值50倍PE,我们现在还没那么疯狂。如今的科技公司是很有价值的公司,也许价格有点过高,但是科技公司不会像家用缝纫机公司那样垮掉。当年的漂亮50是真的癫狂。

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查理芒格,2020年年会精彩问答

祝开卷有益[心][心]

1、问:过去您把价值投资者比作一群鳕鱼的钓鱼者,他们在不同池塘钓鱼。你也说过长期而言,公司的资本回报率(ROIC)与投资者的投资收益率趋近。考虑到美国一些最优秀的企业,我们是否应该把时间用于在美国钓鱼?你如何权衡赛马的实力(ROIC)与赛马的赔率(估值)?

答:两者都重要。如果你努力获取比你付出的价格更好的公司前景,那么这种意义上的所有投资都是价值投资。关于投资地点,你不可能一次一网打击,所以你不得不建立某种选择钓鱼地点的体系,但要牢记所有的投资中你追寻的都是企业价值。

让我感到有趣的是,我不同意你的观点,最强大的公司不在美国。很多中国公司比美国公司更强大,而且增速更快。我投资了一些,而你没有。我对了而你错了。你可以一笑置之,但我只是讲出了一个简单的真理。

你应该知道去哪个猎场打猎,这非常重要。我有一个钓鱼的朋友。他的规则很简单,去有鱼的地方钓鱼,去有便宜货的地方钓鱼。

2、问:过去你推荐指数基金,巴菲特推荐卖出基金来获得分红。你如何看待用指数基金来积累财富,和退休后卖出基金来获得收入?

答:指数基金发展很快的原因是对于大多数人而言,指数基金效果更好。另一方面,人们有着很大的赌博偏好。在中国,个人投资者的持股周期很短,他们热衷于在股票上赌博,这实在愚蠢。

很难想象有比中国个人投资者这种投资方式更蠢的事情了。他们擅长其他一切事情。这也告诉你保持理性是多么难能可贵。

3、问:你如何看待加密货币?

答:我对于加密技术了解不多,但我知道要回避加密货币。

我厌恶比特币这样的东西,我也厌恶本质反社会的东西。我们当然需要真实的货币。当下有一点很有趣,那就是美国意外创造了储备货币。世界需要这个。

4、问:您有什么书推荐吗?

答:读书对于我一生都极其重要。相比现在,我以前读得书更少也读得更透。我现在视力不如以前了,你应该跟一些更年轻的人聊聊书的事情。

5、问:对于中国经济下行和日益增加的地缘政治风险有什么看法?

答:我对中国保持乐观,因为:没有人能像他们这么快地让一个国家脱贫。对于中国发生的一切我是超级敬佩者。

他们过去掉进了马尔萨斯人口陷阱。但是我认为他们那么做对世界是有利的,也是让人敬佩的。

美国应该与中国和睦相处,中国也应该如此。

另外让我十分敬佩的是一个经济停滞25年的现代化国家。我认为日本通过高超的智慧应对经济停滞的25年。他们没有崩溃。他们像男人一样泰然处之,而不是叽叽歪歪,怨天尤人。我敬佩他们应对困境的方式。

日本是出口强国,其次是中国和韩国。当然他们都存在一些问题。我们都存在问题,如果我们面对更激烈的竞争。日本的停滞不是他们的错。

6、问:您能否谈谈使用反面证据改变自己的观点?

答:能够发现自己犯错那真是天赐之喜。芒格财富的很大部分来自于卖出自己后来发现买错的东西。你当然得改变自己的看法。我努力摒弃教条,而大多数人努力拥抱自己的弱智想法。

7、问:特斯拉市值1400亿美元,上周股票成交额2000亿美元,期权交易额5000亿美元,股票单日上涨20%,您有什么看法?

答:我的两点看法。我永远不会买特斯拉,我也永远不会卖空特斯拉。我还有一点看法。罗斯福说过:“永远不要低估那些高估自己的人。”我认为马斯克很特别。他可能高估了自己,但是他也不会一直是错的。

8、问:未来50或者100年价值投资会怎么样?

答:我确实感觉世界也许变了。有两种变化是可能的,神奇的技术延长人均寿命,也可能减少因为癌症的死亡。

想想技术已经改变的一切。所有的日报正在消亡,以及生产过程的巨大变化。这些变化使得那些持有这些公司的人损失巨大。

我确实感觉到真正重要的事情已经发生了。你能够衣食无忧,做着自己想做的事情,还有比这更好的吗?再多的钱对你又有什么用呢?

我认为我这一代已经有了最好的改变。我们的子女不再死亡,生活水平一路向上,空调也有了,一百万件美好事物极大改善了我们的生活。医疗条件变好了。我认为未来不会有这么大的改善,因为我们已经改善这么多了。

9、问:关于教育孩子以让他们成功,您有什么建议?

答:讲大道理没什么用,父母最该做好的事情就是以身作则。

10、问:您认同或者反对负利率?

答:负利率让我感到十分紧张。然而,我认为政府也没太多选择。他们在危机中唯一的武器就是通过印钱来影响利率。事实证明这是对的。当然负利率让我紧张,因为一旦印钱这种做法试过后,人们会把这种做法用过头。这就是人的本性,我也不知道有什么办法。

11、问:1970年代我们有过漂亮50,现在的科技股是否也处于同样的情况?

答:漂亮50是一个有趣的问题。在疯狂的顶点,一个家用缝纫机公司估值50倍PE,我们现在还没那么疯狂。如今的科技公司是很有价值的公司,也许价格有点过高,但是科技公司不会像家用缝纫机公司那样垮掉。当年的漂亮50是真的癫狂。

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136《法华经》第72讲上
观世音菩萨普门品第二十五(第三次修订版)

印广门清法师主讲

开经偈
无上甚深微妙法百千万劫难遭遇
我今见闻得受持愿解如来真实义
南无本师释迦牟尼佛(三称)

首先从「观音」二字来着眼。对于那些问难佛法的人来讲,还「观音」,音是眼睛能观的吗?「音」应该用什么东西来「观」呐?用耳朵啊!耳朵听音嘛,眼观色相,耳闻声嘛!他就不懂得佛法的妙用,更不懂得观世音菩萨法门的六根通用。如果我不讲「观世音」,叫「观世色」,行不行?我叫「观世香、观世味、观世触」,行不行?或叫「耳闻色、耳闻香、耳尝味」,行不行?这么一讲,那些外道更加暴跳如雷了:讲的这是人话吗?回答:我讲的是佛话。
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这就是〈观世音菩萨普门品〉。先来解释「觀」字。这个繁体字,前面是「雚」,后面是「见」,「雚见」。比如说这个罐子(不透明的空瓶子),你眼睛能不能看到里面什么东西啊?不能。心能不能看到?我们知道罐子里面肯定是空的。可是眼睛能不能看到里面的空啊?不能。这就叫见性。

觀,我们对耳闻目睹身受的东西是不是都在「觀」呐?我听到一种牛叫的声音,耳朵听到声音,那我们心里能不能知道这是牛?牛它是不是「阿弥陀佛」啊?没有一法不可以作如是的观照。鼻子闻香,舌头尝味,(觀)这个味道它的真实性,是不是是味非味啊?味是谁啊?它怎么来的?是不是都是我们的心变出来的?所以这个「觀」就是在相要见性。听到一个声音,它是不是一个「觀」字?尝到一个味道,它是不是「觀」字?都是「觀」字。六道凡夫他之所以是六道凡夫,他只见雚(罐),他不知道里面是空。他只知道香啊、味啊、触啊、法啊,他不见里面的真实本性。他在六尘、六根这种色相里在妄想、分别执著,这就是凡夫的悲剧。他没有见到里面那个空性、那个真心。这是以罐子里面的虚空比喻真空。你可不要把虚空就当成真空,比喻就是比喻。

那么现代汉语文字改革,把这「觀」字简化为「又」和「见」。「又见」就更好解释,凡夫的眼睛只能是一见,看到什么就当成什么。就比如还以看罐子来讲。这是罐子,再看一眼,还是罐子嘛,有什么话讲啊?那么我们又见的时候——还是打比方,心里能不能见到里面空啊?又见的话这个瓶子就是释迦牟尼、就是阿弥陀、就是我、就是如来,能不能见到这个问题?「又见」,见不见之见。那个「又见」,那第二「见」就是转我们的邪知邪见为佛知佛见;那个「又见」就叫修证、修行、修心。而且这个「又」还可以解释为反反复复观照,来提升我们的境界,积累我们的道行。

你把这个道理明白了,念「南无观世音菩萨」跟「南无阿弥陀佛」有没有区别?你念「南无茶杯」、「南无大西瓜」、「南无大黑桃」跟「南无阿弥陀佛」有没有区别啊?都没有啊!「法华三昧」就妙在这里,一念明白,当下成就三昧。这个三昧是无上三昧啊!比修精进、忍辱、禅定、布施那些三昧功德大无量倍。请看〈随喜功德品〉是不是这样讲啊?

继续讲「观世音」。这个「世」包括世间出世间。这个「音」包括世间出世间一切的万法——眼耳鼻舌身意六根对色声香味触法六尘产生的六种意识,三六一十八界。笼统地讲为,五蕴、六入、十二处、十八界、地水火风空见识,在《楞严经》归纳为四科七大,无非「如来藏妙真如性」。这就是「观世音」。既然四科七大皆归「如来藏妙真如性」,既然都是妙真如性,有没有哪一法不是哪一法啊?所以世间出世间之音是不是一切法呀?统统包含在内。这就是圆顿大法,全性起修,一修一切修。

那么在《法华经》里为什么叫「观世音」,而不叫观世光、观世味?虽然我们刚才讲了观世音、观世光、观世色都是对的,那叫分别不妨无分别;但是根据娑婆世界这个时间、空间众生根机的特点,在六根之中相对而言耳根特别灵啊,所以以音声作为此方的教体,故名观世音。

有些人反对净土念佛法门,说文殊菩萨讲了,观世音菩萨就是修禅宗啊!最适合于娑婆世界。这是对观世音菩萨法门的误解。文殊菩萨选观世音菩萨这个法门就是因为他从闻思修、「闻」字上作文章。「闻」什么?必须通过闻大法开智慧。其实讲念佛法门,你真正把阿弥陀佛道理搞明白了,不也是「闻」?不也是〈观世音菩萨普门品〉?他就不懂得这样来圆融。

大家不要争这个宗、那个宗,都不重要,把「如来藏」这个宗搞明白最重要,其它就是万法平等!文殊菩萨讲「归元性无二」,就是「如是我闻」,然后你修什么法门都是一样的。什么都是第一,但是必须要先见道,先明白「如是我闻」。如果讲第一的话,是「如是我闻」第一。为什么?每一部经前面第一句话就是「如是我闻」,你懂不懂?你把「如是我闻」搞明白了,你一天到晚「南无泥巴瓦块」、「南无泥巴瓦块」都成就。泥巴瓦块是不是阿弥陀佛?都是啊!这真是千古奇冤呐!佛在《法华经》、《楞严经》讲得很清楚,我们就是在瞎子摸大象!

下面来看正文。

 

尔时,无尽意菩萨即从座起,偏袒右肩,合掌向佛,而作是言:世尊,观世音菩萨以何因缘,名观世音?

无尽意菩萨是〈观世音菩萨普门品〉的一个当机。为什么由无尽意菩萨来作为当机?这有缘起。佛及菩萨的圣号,都是从他所有功德而安立的。无尽意菩萨之所以得名无尽意,是依他的什么功德而安立的?无尽意菩萨不忍见无穷尽的众生长期受诸苦恼,就从内心深处发起无尽悲愿,愿度无尽世界中的无尽众生,令无尽众生成佛,而后自己方成佛,所以称为「无尽意」。

即从座起:「座」在佛法里是见性、见理、见空之智慧。也就是「如是我闻」的「如」,「阿弥陀佛」的「阿」。你不见「如」,不见「阿」,不见这个本性,你是门外汉。「起」呢,表诸佛菩萨从空出有,大做佛事,自利利他。也就是「如是我闻」的「是」,「阿弥陀佛」的「弥陀」,「如来」的「来」,也就是讲「不空如来藏」,也就是讲「不变随缘」。如果不从座起的话那就是阿罗汉,自了汉而已。到了禅宗的见空性,已经不同于阿罗汉的见空性,禅宗的见空性已经知道万法都是自己一念,他在这种空性中就能加持世界,加持众生。禅宗灭一分灭相无明,证一分法身,即可成为摩诃萨,他已经能够大大地利益众生。那么「即从座起」,最低标准是别教位的菩萨。

偏袒右肩:这也是体现出「法华三昧」开权显实。「右肩」表方便智慧、方便菩提。左肩表真实智慧,有它才能起平衡作用。没有左肩在这里,你右肩再有本事显示不了。右肩怎么「偏袒」呢?一般南传佛教地区,外面披一个搭衣,里面不可以穿衣服的,右肩膀露在外面。那么眼睛看到了右肩,左肩虽然遮在这里,心里能不能看到啊?能够看到,一定也是肉的,肯定不是铁的、铜的,也不是钢筋混凝土,这叫开权显实,这叫「法华三昧」。所以前面的观世音那个「观」是不是偏袒右肩,是不是开权显实?都是这个道理。要会观照。

合掌向佛:一者,表恭敬心;二者,表权实不二、福慧不二。一般左手表实,右手表权,权实不二;左手表智慧,右手表福报,表福慧双修;或者左手表「如」,右手表「是」,这叫「如是我闻」;左手表「阿」,右手叫「弥陀」,「阿弥陀佛」。我们是一合掌,「阿弥陀佛」。所以我们要把学过的种种的名相概念、法理法义,融会贯通。而「合掌向佛」,「合掌」就是「佛」,你知道什么是「佛」了。
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而作是言:「而作」是表智慧,表报身佛;「是言」是表真理,表真实语;「是」就是真,而作真言。所以这里的「是」,不能用世间法来讲——这个是,那个不是。在佛法里,是与不是都是「是」,都是我们一个念变出来的。「是」就是当下这一念,当下这一处。是与不是都是我。

回向偈
愿以此功德,普及于一切。
我等与众生,皆共成佛道!



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