2020.10.26
投资札记(转载):
寻找好生意、好公司、好价格的三好公司时,要问自己10个问题:

1.公司的产品定位如何,所处行业的未来发展如何?

2.公司在细分行业是否具有竞争力,护城河在哪里?

3.企业的盈利模式是否具有可持续性(模式找对了没)?

4.历史财务报表是否健康?尽力排除造假粉饰的可能;

5.公司的治理怎么样,是否欺诈小股东或者对小股东不重视?

6.横向纵向比较,公司的天花板在哪里?

7.现在的价格是否在安全边际内(用估值模型计算,决定建仓或清仓)?

8.整个市场的情绪如何,短期资金的偏好是什么(决定加仓或减仓);

9.资产是否进行了合理的配置(采用动态平衡策略降低投资风险)?

10.提升自我内心的修炼,做到不以物喜,不以己悲。

寻找长线投资逻辑,很多人喜欢看涨幅榜,如果遇到别人家个股大涨,你先不要慌,也不要先羡慕。打开这个股的长期年线图看一看吧:
如果某几年涨得很高,某几年又回到原始位置,那很有可能它是周期股或者是周期概念股;周期底部、顶部都难以把握,你看到的涨幅不见得会转化成是你的收益。
如果呈缓慢的阶梯式上升的股票,那可能是缓慢的低成长股,长期持有的复利很难达到12%以上;
如果近20年的低点和高点不断的抬高,20年中的阳线占15根以上,那么你就要好好研究研究他背后不断上涨的支撑理由了?很有可能是有护城河的行业龙头企业,行业属性属于非常不错的赛道,如果这种支撑的理由在近期不会消失,那么未来的十年的辉煌有可能还会属于这样的企业。如果这其中蕴含的是一个长达几十年甚至上百年的成长逻辑了,那其中就蕴含了与人们吃住用相关的行业,与人同在,与人的健康维护同在,与人们生活息息相关,这就是最好的赛道,这个赛道里的龙头企业就是最值得长期投资的好企业。
以上是从现象到本质研究的一个重要方法,这样多思考比盲目动手强很多。如果天天都想着怎么下手,那么此前肯定是没有坚定的长线持股的理念,因为理念扎实,早就买定离手了。想做价值投资,应该改改老毛病:不要频繁换股,不要喜新厌旧。
市场上大多数企业没有啥前途或成长性并不十分突出确定。那么,有些低估值其实面对未来很羞愧,目前看似低估,如果硬刚未来其实你就会明白,总显得收益实现不是很理想估值再低也没有多少吸引力;有些企业腰杆硬,面对未来很自豪,目前看似高估,如果死磕未来美好生活,其实你总觉得无限低估。这么看,估值很奇妙,哪里是简单pe、pb的数字所能涵盖的?不要以为有了绝对数字很低做保证,就一定可以收获满意复利。看懂一门生意其实不难,难的是你只看数字与报表,不懂生意和未来。
很多朋友说我的投资思想发生了变化,其实这是在整个价值系统中的升华。因为我书中《静水流深 深度价值投资札记》已经指明保守的最严格,最重要的一条就是保守的选择投资标的。就是对企业的未来成长的长期的趋势进行一些研判,选择有护城河的好企业,用目前流行的话来说就是要选择好赛道里的顶尖企业。好行业加护城河能够有效支持企业的持续成长,是支撑未来满意复利收益的最重要组成。个人要在价值投资上升华,就应该寻找好企业长期发展逻辑,然后做更深入的思考和总结。
眼睛总叮嘱短期的涨跌幅不见得能扩大长期收益,还有可能勾引那些意志不坚定的人频繁换股,促使人们疲惫地追逐一夜暴富的神话。那些你看到的涨幅不见得会成为腰包里的银子,即便是暂时落进腰包里,也极有可能是暂时存放,没有好的投资理念和坚定的意志力,可能最终也就是利润的过客。
熬过股市的枯燥或惊心动魄的震荡,的确是件难事,因为大多数人很难达到成功累积复利的彼岸,自身没有长期成功的实践案例刺激,就很难做到始终如一地坚持原则。这时候,我们需要进一步梳理产生最佳长期复利的逻辑:在好行业中,看看年线就知道,有护城河的的企业,长期来看应该是低点不断的抬高,高点也不断的抬高,任何时候如果开小差,跳车逃跑,都有可能追悔莫及,未来再上车的票价就有可能会非常非常昂贵。
估值是动态的,头部或独角兽企业暂时也许有泡沫,但也可能预示着货币贬值得更厉害。最终泡沫的破灭形式也许不是股价惨烈暴跌,而是在抵御货币的贬值中不断成长,不断进行产品迭代和拓宽。
明白了投资是投资于最富有生命力的公司,清楚了长线是金的逻辑。那么,我们该做什么就自然而然地变得明朗:持好股守好息,等待整体市场过激!
不然呢?现金现在做什么?如果总是在最好的企业上,思考下车再上车的游戏,多数结果就是稍微一犹豫,再次上车的票价就昂贵的不得了!如何抉择,自己思索。#股市点评# 万一免五低佣金,头部券商优惠,没有门槛直接送

•我们必须保持必要的谦逊,不能自己搞不懂就说人家疯了,至少在你搞清了人家疯狂的理由后再这样说也不迟。

•人的一生太短暂,有时候我们只能听从内心的呼唤,做现在力所能及的事情。我感受的人生,像璀璨的花朵,风吹雨淋,盛开随机凋零。

•我努力在寂静的黑夜中行走,但我也想用心灵歌唱。

•嫉妒是十诫之首,人们却没有引起足够的重视。嫉妒会让人没来由的加害于你,引来不少磨练与苦难。

•我相信多看一本书,多读一篇文章,多看一份报告,多写一篇文章,多思考一些问题,这里面就有财富,就有多一点改变我们、我们的家庭甚至是我们从事的投资事业的可能性。

•绝大多数人遇到逆境挣扎一番,不行就会颓废,只有有信念、有追求、有梦想的人才能有新的生命、新的开始,才有人格魅力让我们敬仰。

•导致房价上涨的根本原因,在于经济的发展与供需结构的变化。经济发展必然导致地价的上升,地价是经济发展的函数,经济发展了,其成果最终一定要反映到低价上。

•MBO: management by objectives
KPI: key performance indicator 关键绩效指标法
ROE: return on equity(是证券分析人士最常用的评价公司业绩优良与否得标准。)
PE:Price of Earning Ratio 市盈率(指在一个考察期内,通常为12个月的时间,股票的价格和美股收益的比例)

• 选股没有秘密
(1)选对行业(弱周期性行业,比如消费品)
(2)选对企业

周期性很长的企业、能够抵御通货膨胀,产品一定要能够提价、长期看没有风险但短期看增长很快、企业有足够的净利润又有不断的现金流最好是轻资产型、行业中的龙头企业有很高的行业壁垒、连续几年ROE高于15%(公司没有负债,现金流均为正值)
(3)选对团队

优秀的管理层(天真、质朴、待人真诚、透明度高)

(4)选对价格(次要的)
•中国要发展只能集约土地,高密度、向空中发展,这是一个必然的趋势。
•企业作为一个组织,具有生命周期,就像人出生、成长、衰亡、死亡的过程一样。准确无误的判断出一家企业处在生命的哪个阶段,是投资成功的关键,但又是最艰难的挑战。

•投资中有许多非常态的事件会无时无刻伴随我们,这就是风险。对风险思考角度的不同,会带来决然相反的投资决策和悲欢结局。

•危机本身就是投资的一部分。

•建议买最好的企业,即便它很贵。

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