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作者 / 裘雪琼 王恩群  编辑 / 祝同

乐视影业的估值，从顶峰时的98亿，最终停摆在24亿。按此计算，而今张艺谋、孙俪邓超夫妇、郭敬明、孙红雷、冯绍峰、黄晓明和李小璐的投资价值分别为4800万、2057万、1420万、685万、340万、179万。

贾跃亭手中的部分乐视资产去向终于尘埃落定。9月22日，融创中国以7.7亿元，通过司法拍卖接盘乐视控股持有的新乐视智家、乐视影业资产。

在此期间，融创已经为乐视豪掷百亿。2017年，孙宏斌掌舵的融创中国，对乐视系有关公司的投资减值拨备合计金额达165.6亿元。

孙宏斌说过，那笔融资不止于壮士断腕，而是“脑袋都断了”。2018年3月，融创中国2017年业绩发布会上，孙宏斌如此回复记者“卖乐视”的问题：“如果乐视有谁愿意接盘，你帮我问下，我打九折卖给他。”

但他终究选择持续输血。 而这场拍卖也催生了失意者——初创人贾跃亭彻底从上述两家公司出局；乐视影业一众明星股东，投资严重缩水。

创始人贾跃亭出局

或将失去乐视网控股权

人民法院诉讼资产网的公告显示，9月21日10时至9月22日10时，对乐视控股所持三宗股权进行司法拍卖，标的包括新乐视智家电子科技（天津）有限公司（下称新乐视智家）中3124.5万元出资额的股权，乐视控股（北京）有限公司（下称乐视控股）持有的新乐视智家2618.3万元出资额的股权以及乐视影业（北京）有限公司（下称乐视影业）21.8122%的股权。

上述三宗股权的起拍价分别为1.31亿元、1.1亿元、5.31亿元，评估值依次是1.87亿元、1.57亿元、7.59亿元；申请执行人分别是中国民生信托有限公司、中航信托股份有限公司和融创房地产集团有限公司。

根据《每日经济新闻》观察，24小时拍卖时间内，上述三宗股权拍卖均只有一人报名。最后，天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司（以下简称天津嘉睿）以7.7亿元的总拍卖底价拿下三宗股权。

天眼查显示，天津嘉睿成立于2017年1月9日，法定代表人为汪孟德——他同时是融创中国执行董事兼行政总裁。实际上，2017年融创正是以天津嘉睿为主体、携150亿资金入股乐视网、乐融致新和乐视影业的。

若将此次融创到手的两宗新乐视智家的出资股权折算为持股比例，这个数字是18.34%，几乎相当于乐视控股持有的全部新乐视智家的股份。换句话说，融创成为新乐视智家第一大股东。

再看乐视影业。其实早在2017年年底，乐视网就发布公告，称天津嘉睿拟对乐视影业进行增资，增资后前者持有后者的股权比例将升至40.75%。但那次股权变更并未实现——2018年1月19日乐视网宣布终止重大资产重组，乐视影业的第一大股东仍是持股21.81%的乐视控股。

此番拿下乐视影业21.8122%的股权，融创才算真正坐上乐视影业第一大股东的位置。

这意味着，乐视创始人贾跃亭彻底从新乐视智家、乐视影业出局。但这还不是最坏的状况——他有可能失去乐视网的控股权。

眼下，持有25.36%股权的贾跃亭还是乐视网控股股东。值得注意的是，他手中的乐视网股权已全部被轮候冻结，且有86%的股权已质押。

9月19日乐视网公告显示，国泰君安拟于9月13日起的90个自然日内通过司法可售冻结二级市场集中竞价交易方式，处置贾跃亭质押的标的证券股份，这或将导致贾跃亭被动唯一减持公司股票3954万股、持股比例减少0.99%。

同时，贾跃亭所持公司的1.37亿股于2018年9月14日进行解质押，占其持有公司股份总数的13.35%，该部分股份存在减持、被处置的可能。

乐视网公告还表示，贾跃亭所有股票质押式回购交易已触及协议约定的平仓线，且贾跃亭所有股票质押式回购交易均已违约，贾跃亭持有公司股票的处置进度一定程度受其股票质押、冻结状态的影响，从而可能导致公司实际控制人发生变更的风险。

乐视影业估值从98亿降到24亿

明星股东投资集体打水漂

让孙红斌投入7亿元的新乐视智家和乐视影业，发展状况并不乐观，估值更是缩水严重。

股权评估报告显示，2013年至2016年，新乐视智家净亏损额在4735万元至7.3亿元不等；2017年1至10月，更是巨亏22.6亿元。

新乐视智家原名乐视致新，是乐视电视的经营主体。2017年1月，融创以150亿元投资乐视网、乐视致新和乐视影业三家公司，其中以79.5亿元获得了乐视致新33.5%的股权，当时乐视致新的估值为237亿元。

据天眼查显示，2017年2月15日乐视致新完成A轮融资时，估值达307亿元。2018年4月，已完成更名的新乐视智家引入腾讯、京东等公司，彼时估值90亿元。

9月10日，乐融致新将被部分拍卖的消息传来，其全部股权估值缩水至18亿元左右。而按照拍卖股权所占比例及成交价格，乐视致新的估值只剩约13亿元，也就是说，比4月份90亿元的估值，生生蒸发85%，比巅峰时的237亿元更是下跌95%。

估值大跌的还有乐视影业。股权评估显示，截至2017年12月底，乐视影业净资产账面价值19.4亿，若满足按计划持续经营、实现相应收益预测的前提，乐视影业估值尚有34.82亿。但依照9月22日拍卖成交价，乐视影业的估值降至24亿元。

时间倒退至2016年，乐视网拟收购乐视影业，后者估值高达98亿。2017年1月融创中国收购部分乐视影业股权时，乐视影业的估值仍有70亿元。从98亿到70亿，再到24亿，跌去74亿。乐视影业的估值在短短2年多的时间里跌去了75%。

乐视影业背后站着的一众明星股东——张艺谋、郭敬明、孙俪、邓超等——也只好吞下所持股权价值大幅缩水的苦水。

张艺谋是投资乐视影业最早的一批明星。2014年10月，乐视影业扩股，张艺谋认缴新增注册资本208.33万元，认购8202万元的乐视影业股份；6个月后，张艺谋出资额增加至1201.5万元。

2015年6月，郭敬明通过协议转让的形式，以每股1元的价格从乐安影云手中获得了500万股。

2015年8月，北京锦阳资产管理中心（非常有限合伙）（下称“锦阳投资”）入股乐视影业，其以1.15亿元认缴注册资本1379.7万元，持有乐视影业约有1.65%的股份。

和锦阳投资一同入股乐视影业，明星有孙俪、孙红雷、李小璐、冯绍峰、黄晓明、吴林等。

孙俪和孙红雷各出资2000万元，冯绍峰出资1000万元，李小璐和黄晓明各出资500万元。孙俪丈夫邓超，也以个人工作室名义出资3000万元。

当时，根据《时代周刊》汇总，入股的明星股东一共投入约1.5亿元。

2016年5月，乐视网推出重组方案，对乐视影业的估值为98亿元。按此估值计算，张艺谋持有股份的交易对价为1.4亿元，2年内增值率高达6754.6%。

其余明星股东的交易对价为：郭敬明得到5856万元；邓超、孙俪夫妻共到手8430万元；孙红雷坐收2810万元；冯绍峰拥有1405万元；黄晓明和李小璐分别拿到703万元。

当时业内分析师感叹：“明星股东是‘躺着数钱’，比拍电影赚钱容易多了。”

糟糕的是，由于监管层对影视行业的并购政策收紧，乐视影业的重组始终没有实质性进展。上述明星股东的资产只停留于账面价值，但中途无人退场。

乐视影业的估值，从顶峰时的98亿，最终缺阵在24亿。按此计算，而今张艺谋、孙俪邓超夫妇、郭敬明、孙红雷、冯绍峰、黄晓明和李小璐的投资价值分别为4800万、2057万、1420万、685万、340万、179万。

张艺谋与孙俪、邓超夫妇所持的投资价值，从2016年的2.24亿，降至眼下的0.86亿，合计共损失1.56亿。

独善其身的郭德纲，躲过了这波投资巨坑。2015年9月，他因不愿意加入乐视影业，放弃了乐安影云和北京锦阳的明星股东身份。

9月22日，融创中国以7.7亿元，通过司法拍卖会接盘乐视控股持有的新乐视智家、乐视影业资产。2017年，孙宏斌保驾护航的融创中国，对乐视系有关公司的投资减值拨备合计金额达165.6亿元。