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沈建光：经济反弹边际动能弱化，政策不宜显著收紧
原创 文静 财经网
经历新冠疫情扰动之后，中国经济的持续复苏，在2021年被寄予期望。一季度同比18.3%的GDP增速，给全年拉开了向好的序幕。随着4月中国经济数据的陆续披露，京东科技集团首席经济学家沈建光认为：“中国经济仍然保持较高速增长，处于疫情后的修复趋势之中，但伴随低基数效应逐渐消退，经济数据逐步回归正常水平。”
经济反弹边际动能弱化
出口仍将成中国经济增长引擎
国家统计局近期发布数据显示，2021年4月，中国规模以上工业增加值同比增长9.8%，比2019年同期增长14.1%，两年平均增长6.8%；社会消费品零售总额同比增长17.7%；比2019年同期增长8.8%，两年平均增速为4.3%。1-4月，全国固定资产投资同比增长19.9%，比2019年同期增长8.0%，两年平均增长3.9%。
而从环比来看，4月，规模以上工业增加值增长0.52%，社会消费品零售总额增长0.32%，固定资产投资增长1.49%。沈建光直言，“4月主要经济数据环比增速不及3月，预示经济反弹的边际动能有所弱化”，此外，结构性失衡现象仍然突出，即消费恢复不及工业和投资，外需表现好于内需。
“出口仍将成为带动今年中国经济增长的重要引擎”，沈建光分析，发达国家大规模刺激带动强劲需求、疫情持续下全球供给端约束，以及中国产业链的竞争优势共同作用下，今年中国出口表现出较强韧性，特别是房地产市场繁荣增加家居类产品需求，助推中国家具、家电商品出口快速上涨。
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根据海关总署数据，2021年4月，按美元计价，中国出口同比增长32.3%，高于3月30.6%的增幅，环比增长9.5%，比2019年同期增长36.3%，贸易顺差428.5亿美元，同比减少4.7%。按人民币计价，中国出口同比增长22.2%，环比增长10.1%，比2019年同期增长31.6%，贸易顺差2765亿元，同比减少12.4%。
整体来看，2021年一季度中国GDP环比增长0.6%，比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。“不能说经济过热”，沈建光称，国内经济恢复还呈现分化态势，东北地区经济不振，东南沿海地区势头较好，中部地区修复较快，西部地区缓慢复苏。中长期来看，作为生产要素核心，不同地区劳动人口分化对经济影响显著。
当前，中国经济正走向“稳增长压力减少”的空窗期。“应该利用好这一时期，加大结构调整和改革，特别是推动人民币汇率改革和资本项目开放，鼓励资本双向流动，推动人民币国际化进程再度面临较好时间窗口。”沈建光分析，前期部分城市房价快速上涨带来的相关风险和地方财政还本付息压力也需予以关注。
输入性通胀压力加大
货政应以稳为主不宜显著收紧
“输入性通胀压力”成为关注重点。疫情背景下普遍的流动性放松，带来美国和德国十年期国债收益率从年初0.93%、-0.57%升至3月末1.74%、-0.27%。布伦特原油期货及伦敦金属交易所（LME）锡、铜、铝期货价格一季度分别上涨24.3%、24.0%、13.6%和11.7%。
沈建光表示，美国新货币理论实践落地，叠加全球疫情冲击、国内绿色发展背景下的供给冲击，“中国输入性通胀压力加大，预期价格持续性和上涨幅度均超以往”。数据显示，美国4月CPI涨幅4.2%，剔除食品和能源影响的核心CPI涨幅3.0%，创1995年4月以来新高。中国4月PPI同比上涨6.8%，涨幅扩大，且有现向CPI传导之势。
上游原材料涨价开始侵蚀中下游企业利润，中国制造业中下游企业利润承压。沈建光建议加大对中下游企业的支持，“面对PPI上涨，终端有效需求偏弱，中下游企业难以持续将上游原材料涨价传导至消费者，企业经营压力较大，需要重点关注。”
“通胀预期带来中国和全球金融市场风险的显著增大”，体现在中国房地产市场上，全国尤其是一线城市房价上涨明显，炒房防通胀预期浓烈。沈建光表示，相关部门陆续出台调控政策抑制房价上涨势头，“还要防范通胀从资产价格上涨转向商品价格领域”。
详情链接：https://t.cn/A6VM9nP8
沈建光：经济反弹边际动能弱化，政策不宜显著收紧
原创 文静 财经网
经历新冠疫情扰动之后，中国经济的持续复苏，在2021年被寄予期望。一季度同比18.3%的GDP增速，给全年拉开了向好的序幕。随着4月中国经济数据的陆续披露，京东科技集团首席经济学家沈建光认为：“中国经济仍然保持较高速增长，处于疫情后的修复趋势之中，但伴随低基数效应逐渐消退，经济数据逐步回归正常水平。”
经济反弹边际动能弱化
出口仍将成中国经济增长引擎
国家统计局近期发布数据显示，2021年4月，中国规模以上工业增加值同比增长9.8%，比2019年同期增长14.1%，两年平均增长6.8%；社会消费品零售总额同比增长17.7%；比2019年同期增长8.8%，两年平均增速为4.3%。1-4月，全国固定资产投资同比增长19.9%，比2019年同期增长8.0%，两年平均增长3.9%。
而从环比来看，4月，规模以上工业增加值增长0.52%，社会消费品零售总额增长0.32%，固定资产投资增长1.49%。沈建光直言，“4月主要经济数据环比增速不及3月，预示经济反弹的边际动能有所弱化”，此外，结构性失衡现象仍然突出，即消费恢复不及工业和投资，外需表现好于内需。
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根据海关总署数据，2021年4月，按美元计价，中国出口同比增长32.3%，高于3月30.6%的增幅，环比增长9.5%，比2019年同期增长36.3%，贸易顺差428.5亿美元，同比减少4.7%。按人民币计价，中国出口同比增长22.2%，环比增长10.1%，比2019年同期增长31.6%，贸易顺差2765亿元，同比减少12.4%。
整体来看，2021年一季度中国GDP环比增长0.6%，比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。“不能说经济过热”，沈建光称，国内经济恢复还呈现分化态势，东北地区经济不振，东南沿海地区势头较好，中部地区修复较快，西部地区缓慢复苏。中长期来看，作为生产要素核心，不同地区劳动人口分化对经济影响显著。
当前，中国经济正走向“稳增长压力减少”的空窗期。“应该利用好这一时期，加大结构调整和改革，特别是推动人民币汇率改革和资本项目开放，鼓励资本双向流动，推动人民币国际化进程再度面临较好时间窗口。”沈建光分析，前期部分城市房价快速上涨带来的相关风险和地方财政还本付息压力也需予以关注。
输入性通胀压力加大
货政应以稳为主不宜显著收紧
“输入性通胀压力”成为关注重点。疫情背景下普遍的流动性放松，带来美国和德国十年期国债收益率从年初0.93%、-0.57%升至3月末1.74%、-0.27%。布伦特原油期货及伦敦金属交易所（LME）锡、铜、铝期货价格一季度分别上涨24.3%、24.0%、13.6%和11.7%。
沈建光表示，美国新货币理论实践落地，叠加全球疫情冲击、国内绿色发展背景下的供给冲击，“中国输入性通胀压力加大，预期价格持续性和上涨幅度均超以往”。数据显示，美国4月CPI涨幅4.2%，剔除食品和能源影响的核心CPI涨幅3.0%，创1995年4月以来新高。中国4月PPI同比上涨6.8%，涨幅扩大，且有现向CPI传导之势。
上游原材料涨价开始侵蚀中下游企业利润，中国制造业中下游企业利润承压。沈建光建议加大对中下游企业的支持，“面对PPI上涨，终端有效需求偏弱，中下游企业难以持续将上游原材料涨价传导至消费者，企业经营压力较大，需要重点关注。”
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