中天科技电话会纪要

日期:20211031

参会嘉宾:董秘杨总、海洋产业集团总裁肖总、新能源产业集团缪总
概况:
天风卖方:公司主要是通信和能源两大板块,光通信、海洋和新能源;光通信这块,3年景气上行周期,海洋这块,今年海上风电补贴到期之后,后面情况越来越好,整体回报率越来越好;长期这块也非常好;新能源这块,碳中和碳达峰,公司布局多年,竞争力很强;
竞争力维度看:整个公司的业务,每做一个立足长远,布局很早,自主研发;海洋,这块海底光缆和电缆都是龙头;新能源这块,公司在这块的积淀很强的时间了,国家电网最大的储能项目是公司做的;
公司第三方的,招网通信,不存在财务问题,
总结:从明年开始,进入健康运行的轨道;产业布局很好,竞争力很强,明年开始进入健康运行的轨道;
董秘:3季度报告130亿收入,归母2.43亿,扣非2.52亿,1-9月374亿收入,归母4.88亿,扣非4.52亿;主要是计提,总计计提21亿,如果三季度不考虑计提,3季度单季度盈利8.9亿,创历史新高,扣非前75%,扣非后123%增长,各项业务非常稳健;
海洋板块,第三季度是加速的,整体的盈利能力在提升,新能源这块,遇到前所未有的机遇;
海洋板块总裁:在手订单,今年以来跟很多人都有交流,预计不会全部执行掉,主要精力还是协助抢装,节奏跟预估差不多,海缆预估差不多,广东2个项目,江苏4个项目,35千伏铺设等等积极推进;前期节奏比预想慢一点,去年4季度到今年3季度基本么有招标,抢装接近尾声,释放项目比预期快,预计到明年上半年8个月时间,招标有10GW,江苏3GW,广东4-5GW,福建浙江和山东项目,有10GW;第二个是,平价推进快,主要是海上风机降价超预期,去年预期降价35-40%,现在看起来快,其次风机的技术进步更快,广东这块能达到3800小时的利用小时数,比预期提升10%;从建设角度,明年是小低谷,主要的建设任务是23年,明年是主要前期工作,施工会比较少,明年的开工建设量,会比今年下滑,23年会恢复,之后会持续到十四五末;
新能源集团缪总:整个2012年开始布局新能源,目前有7家公司,3个板块,光伏板块(主要是2个业务,EPC总包,第二是光伏材料,主要是背板和胶膜),储能(铁锂电池,pACK,正极材料,电池的结构件,全产业链的板块),铜箔(锂电铜箔和标箔,2.5万吨),预计销售比去年增长60%,有30亿的销售规模;光伏领域,未来的发展前景,去年跟如东县签订未来5年资源开发协议,已经定下来,今年已经开始逐步实施了,如东靠近黄海,有沿海滩涂,初步第一期,5.2GW,光伏开发,渔光互补,与国能签了2GW,剩余3.2GW,跟其他企业露露签订,4元的EPC,总包有200亿,未来是很大的增长,这个是公司的资源开发,同时还在跟央企资源互换的同时,需要给一定比例的开发,按照0.8来算,可以争取到4GW的开发,总计可以达到9GW开发总量,光伏板块的公司,也在扩建队伍来应对开发总量,今年开始,明年就会体现新能源的一个很大的增量,EPC开发之后,会带动胶膜和背板,一年2年销售的胶膜,已经满产了,后续会扩产;
储能这块,13年成立了锂电池中天储能,一开始就是布局储能,当时储能还没有这么大的市场规模,主要是通信后备电源,三大运营商,第二名,产值在5亿左右,国内第一个,电力领域储能的开发和储备,电网侧储能侧系统,公司是最大的,还是用户侧储能系统,江苏最大的用户侧储能项目,中天参与设计施工的,发电侧,新能源+储能的模式,华能在青海的格尔木,17年参与的,前期梯次储能电站,26MWH,跟南方电网合作的项目;公司有10年的储能积累,在目前的储能发展形势下,对公司收入和利润会很大的补充
铜箔,当时主要跟锂电配套,线路板铜箔(PCB),行业需求巨大,公司在铜铝加工上有积累,投了12亿,扩产,目前2.5万吨,明年这个时候会有4万吨,铜箔会做到行业前五,5G用的PCB覆铜板,锂电铜箔需求旺盛期,这块未来也会有很大的增长;
12年开始布局的新能源,前几年都是培育期,今年开始,所有的企业,利用前期的积累,都会有很大的增长,通过资源,前期的积累,未来3-5年,会成为集团贡献的主要板块之一;

Q&A:
1)公司资产负债表,99亿,短期阶段增加到了30多亿,为什么有大额现金,有这么大的贷款?
99有很多的定向使用资金,同时,在货币资金是受限资金,保函履约资金等等,授信和担保的额度,还是很充分的;所以一是充裕,二是很多受限,三是授信额度没问题
高通通信的问题之后,做了1年期和2年期贷款的补充,做了最坏的打算,已经平稳度过7-8月最难的时刻,未来1年的时间,长短期贷款来配合使用
2)现金流这块,3季度经营性流出9.5亿,同环比,都要差一点,这块的情况?
那也是因为高通业务的风险,9月的时候,当时是用的票据,到期之后,9月开始进入支付期,有部分影响,目前已经支付完毕;
高通事件之后,9月有很多的资金支付;
3)海洋业务这块,海上的风电建设量会下滑,公司业务展望和预期?
在手订单有很多,还有很多没有确认,公司开工的项目,还是有一定的量,还是有信心,争取保持平稳;
4)不结算的订单,明年的量有多少?明年可能未结算的量?明年会增加平价订单,明年下半年会结算么?
3季度末未执行的订单是90亿,绝大部分是四季度和明年确认,现在正在跟进的量,明年会有一定部分,大部分是更晚时间结算,评估下来,明年会保持平稳,争取有所增长;
5)光伏这块的估算?未来长期200亿,5.2GW是多少年建设完成?毛利率净利率?
大部分22-24年,全部实现,很难说每年,22-23年会多一点,24年会少一点,整体3年做完;到2025年,大部分央企指标结束,基本是24年能结束,非如东县光伏资源也会如期开发(4gw),这另外4GW具体需要看跟央企的合同情况;
可以参考能辉科技,纯EPC的公司,15个点左右净利率;
6)今年5-6亿的储能收入,明年、23、24年,储能方面的业务量?
今年储能开票收入8亿不大,很多的在建工程还没有交付,还需要业主验收(3-4个月),大部分在4季度竣工验收,增长20多,明年电池扩产之后,元旦的时候,会新增1.2GWH电池,明年预计在14亿的收入,后续的扩产还在论证,不扩产的话就是15-16亿,后续需要看扩产的 情况;明年需要14亿的左右;
目前大概率会扩产,目前需求很大,前期的客户积累还是很大
7)1-9月,储能盈利80万,去年没有盈利,储能的盈利情况,明年的盈利的情况?希望提升到多少的净利率?
前三季度,盈亏平衡,主要是收入比较少,全年预算也就8亿,很大的费用是建立在费用上,前三季度发货量是远大于开盘收入,4季度预计有4个亿收入,会摊薄费用,利润会出来,其次原材料的成本增长很大,有一批订单是建立在上半年的材料之上,所以获利空间受损;锂矿很紧张,开工率不够,所以前三季度盈亏平衡
随着储能建设规模的增长,也在提升储能的价格,量的增长,还会有一大块订单价格确定,按照目前的价格才,毛利率在20个点,随着各方落地,会体现出利润
8)明年新能源板块,收入和业绩的展望?
内部初步,今年接近30亿,明年翻一倍到60亿没问题;
9)未来8个月,海风招标招标量10GW,会摊到那些年份,对应到什么年份?海风成本下降很大,客户的成本可以做到多少,大家对海风平价还是有争议,公司的看法?
从现在开始,8个月,10GW招标,可以看的见的,实际上,根据现在的推进速度,明年的招标量应该是会增加的,这些项目大概率23年年底全部建成,少部分24年之后,还有一部分新项目出来,加上福建,山东(明年会有2GW至少,完工1GW),所以整体项目的储备量还是够的,这些项目短则2年(海上项目基本要2年起步),长则3年;
平价的速度会更快,广东预计建设成本在1.5万以内,150亿左右/gw,江苏目标是120-130亿/gw,这样的成本,可以实现平价上网;
前几年的海风的投资回报率很高,现在各家对海风收益率的要求在下降,平价上网是产业链共同努力的结果;银行贷款利率下降,技术进步,成本下降,效率提升,等等所有因素聚集在一起,实现平价;
10)客户要求的IRR?
6%左右,有些低于6;所有的用户都能接受6的回报了;有些银行给的授信利率在3.6%,整个项目建设周期的利率
10)公司的份额情况?江苏国企也有自己的海缆企业?
未来海风起来的速度会很快,海缆供需平衡的状态,总的行业产能是够的,海缆是很难12个月满产的,海缆不能储能和库存,需要跟施工匹配,所以不能做到12个月满产,现在行业的产能,跟招标的节奏看,基本还是平衡的;未来会用220千伏,直流等等高端产品,客户可以选择的供应商不多;
随着高端产品越来越多,高低端产品搭配招标,二三线企业对头部企业冲击还是很难的;
公司未来的重心是放在海外,总的来说,未来5年,公司还是龙头,维持40-50%的份额
11)海外的项目,利润率情况?
目前看,海外略低,海缆和海缆施工,利润率比国内低,因为海外运费太高,国内运费低;海外订单10%的净利率是有的
欧洲被要求直流投标,这块高端产品的净利率更高一点
11)货币资金这块?
主要是五大行,85%以上的占比,更高的一点是工行,其他的四家是均匀的;还有地方特定的商业银行;
12)海缆这块,公司怎么看东方电缆,布局的差异?海工这块,公司早一些?
东方主要是海缆,附带海工,海工才成立;宁波东方都是配套行业内的公司,还是外面配套
公司是海缆和海工匹配的,公司是全面进军的,工程服务,检测服务,吊装等等,都是很齐全,线缆这块,油漆类的脐带缆布局早,公司早前没有当成重点,未来会赶上
国际上,欧洲和东南亚,这块布局更快,公司会在这些布局和资源运作;
公司海缆,海工,服务,检测,水下检测等等,都有很好的布局;
13)关于风险事件,未来是否还有坏账计提?
总计37.5亿,要扣除利润,在32-33亿,计提21亿,留有一部分风险没有做坏账准备,根据目前时态的进展,会有措施会采取,4季度需要看方案的落地;不计提,不代表不需要计提,后续计提多少,需要看4季度方案落地的情况
14)其他业务这块,应收账款的情况,对外担保的情况,还有多少,整体的金额体量?
包括预付应收,对这块业务的资金支持是37.55亿,是全部在里面,资金支持、担保等等;
15)未来计提的,是否有追回的可能?
可能会有,需要很长一段时间,可能性是有,也不会非常大,未计提的部分,还在商讨过程中,四季度会有相对确定的结果,整体思路是今年会完结
17)海缆入场的阶段?结算的情况?
一般是在风机竖起来之后进入;
一般是海缆一个大的订单,对公司的生产周期有影响,有预付款,签合同10%,30%的投料款,交付是50%;
18)3-4季度有项目,会在明年结算?
相应产能和订单的布局,虽然工程和落地,有前后的落地,明年有70-80亿的订单,明年稳中有升是可以的
19)储能的成本,储能电站?
土建EPC,1.7-1.8元/w,储能系统的成本
20)新能源这块,铜箔,2.5万吨,今年的产量?
目前1.5万吨的产能,30%锂电铜箔,70%是标箔;
自供,国轩等等5家客户
21)光伏,EPC,新能源明年60亿,光伏占比?
新能源板块不少于60亿,光伏EPC预计在30亿左右;明年建设工程量,不一定明年全部体现;
22)电池,多少自己供?电池的成本?
都是自己的电芯,没有对外销售;
1-9月,盈亏平衡状态,主要是收入没有确认,全年应该能实现8亿,1-9月不到4亿,4季度有4个多亿,导致利润不是很好;
电芯成本7毛5;销售1.7-1.8是EPC,其他的土建,PACK等等
23)目前储能4亿收入,毛利率?
储能毛利率20%,光伏EPC做的好可以做到15个点;
明年EPC可以有3亿
24)明年业绩好的?
铜箔,前三季度铜箔有1个亿利润,明年产能扩产扩大;
储能有增长,但是增长不大,14亿收入
光伏这块也有利润增长
25)恢宏的计提?
不存在风险,不会有不利于公司的结果,结果比较确定了
27)明年有3个亿的利润,这个电池贡献?还是EPC,系统贡献?
3个亿不是储能,是光伏电站的利润
28)储能这块,一定要用自己的?
目前,一类是,电池企业,主要是逆变器,阳光远景;第三是,当地政府,资源方有关系的企业,来做,他们全部是外购的;
未来还是100%自己做电芯
29)海风这块,明年招标的情况,海缆招标价格情况,海外市场开拓的情况?
目前海上风电,已经开始招标了,有一定的幅度的下降,10-20%多的下降,主要是风机成本下降;
海缆这块也有降价的要求,幅度不会太大;
11走向市场,之前有40%产能在国外,现在是85-90%在国内,21年开始,有新的产能扩出来,开始在国际接单,未来预计15-20%到国际市场;中天科技在国际市场的基础在国内,还是最为优越的
国际的量上,东南亚开始起量,欧洲国内只有中天,公司重点优先欧洲,东南亚也会有一定量的匹配;#股票#

【5年死亡46人仍有人非法穿越“鳌太线” 已失联7天】#驴友非法穿越鳌太线已失联7天# 10月3日,记者从陕西宝鸡市太白县应急管理局获悉,10月2日该局接到报案称一驴友在非法穿越“鳌太线”途中失联。当日应急局已联系救援队开展搜救,目前仍未寻获。

据悉,9月27日失联驴友疑腿部抽筋无法行动,2位同行者下山求救,当2人和附近村民返回时,未找到失联驴友。10月2日,救援队接应急局调度派队员前往搜救,因山上天气突变有大风大雪,搜救队被迫撤回。10月3日,搜救队正根据天气情况,计划再次前往搜救。工作人员表示,本次失联事件3人私自进入“鳌太线”已违反相关法律,公安机关将依法对其追责。

“鳌太线” 是中国五大最艰难的徒步线路之一,依据当地政府发布的数据显示,从2012年至2017年,5年间“鳌太线”已累计失踪、死亡人数多达46人。陕西太白山国家级自然保护区管理局、陕西省森林公安局第二分局在2018年发布禁止“鳌太穿越”的公告,但依旧不断有人非法穿越,仅今年五一前后,就有3人穿越鳌太线遇难。(封面新闻)#陕西直播#

【5年死亡46人仍有人非法穿越“鳌太线” 已失联7天】#驴友非法穿越鳌太线已失联7天# 10月3日,记者从陕西宝鸡市太白县应急管理局获悉,10月2日该局接到报案称一驴友在非法穿越“鳌太线”途中失联。当日应急局已联系救援队开展搜救,目前仍未寻获。

据悉,9月27日失联驴友疑腿部抽筋无法行动,2位同行者下山求救,当2人和附近村民返回时,未找到失联驴友。10月2日,救援队接应急局调度派队员前往搜救,因山上天气突变有大风大雪,搜救队被迫撤回。10月3日,搜救队正根据天气情况,计划再次前往搜救。工作人员表示,本次失联事件3人私自进入“鳌太线”已违反相关法律,公安机关将依法对其追责。

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