【#雌竞是如何被塑造的# ？】
#友谊对女性而言有多重要# ？科学研究表明，对于女性而言，友谊帮助她们应对压力甚至活得更久。加州大学洛杉矶分校2002年的一项研究（《女性对压力的生物行为反应：是朋友，而不是战斗或逃亡》）揭示，从基因上来说，女性会在面临压力时分泌催产素，并用雌激素将其强化，这让女性天然倾向于在压力大的时候寻求社交的抚慰，而男性在同样面临压力时会产生更高水平的睾丸素，降低催产素的作用——让男性倾向于单打独斗地战斗（或是逃跑）。
从女孩到女人，女性之间的友谊永远是（或者说，被视为）女性生活中相当重要的一部分，无数的流行文化作品提供了这样的样本：《老友记》中莫妮卡和瑞秋从中学开始的闺蜜情，让莫妮卡毫不犹豫地收容了逃婚后跌至人生低谷的瑞秋；《欲望都市》里四个城市中产女性之间的友谊支撑着她们应对来自职场、特别是情场的重重挑战和困境。
和成功男性范例不同，这些达成了幸福生活的女性赢家，除了收获事业和爱情的丰收之外，必须有一个不离不弃的女性死党常伴左右，才算得上圆满。这类女性友谊被称为“BFF”，best friend forever。在女性的世界里，友谊的最终目标和奖赏就是“永远的最好的朋友”，两个女孩亲密无间仿若双生，手拉着手去厕所，幻想即使在20年之后成立家庭时，也要住在彼此隔壁。
然而，现实世界是残酷的，你所最渴望的东西往往会变成伤害你的利器。性别研究学者卡萝尔·吉利根在她的著作《在不同的声音中：心理学理论和妇女的发展》中指出，男孩往往将日常生活中的危险视为落入圈套之中或者窒息，但女孩将被孤立视为最大的危险，这让“关系和情感在女性生活中居于首要地位”。因此，在女孩之间，关系攻击成为了发起和进行“地下战争”时最趁手的武器。
在相当长的时间里，社会和科学家们认为攻击行为仅仅发生在男孩之间的拳打脚踢，女孩们之间是更温和有爱的，但在20世纪末21世纪初，科学家们开始惊讶地发现，女孩们之间的攻击和霸凌巧妙地绕过了社会文化对她们的期待，转向为非肢体的隐性攻击，女孩们的社交生活被发现是“无情”、“具有攻击性”、“残酷的”，这体现在女孩们擅长骤然亲密和刹那绝情，顶级密友BBF和绝世仇敌的转换相当轻易。
“最痛苦的袭击常常源自最亲密的友谊，共享的秘密和对朋友弱点的了解为伤害提供了燃料”。蕾切尔·西蒙斯在《女孩们的地下战争》中引述了明尼苏达大学对女孩们的霸凌行为的研究分类。其中最为直接的是“关系攻击”，女孩们对被霸凌对象不予理睬、回避、威胁绝交，用她们曾经亲密的关系当做筹码和武器。另外一些更为间接，攻击者避免了直接冲突，将其他人当做工具散播谣言，或者采取“社交攻击”，试图通过合纵连横把被霸凌者驱除出任何可能存在的社交圈，让她彻底被孤立。
这种攻击是隐形的：被霸凌的女孩看上去和霸凌者亲密无间地在一起玩耍，但很有可能正在被情感勒索和折磨，如果她胆敢不听从霸凌者的指挥和要求，就会被以绝交为名威胁，或者被刻薄的言语讽刺最在意的弱点。
女孩攻击最明显的特点就是“看似不存在”，社会学家安妮·坎贝尔（Anne Campbell）在她的《男人、女人和侵略》（Men，Women and Aggression）一书中写道，女孩从来没有学过如何用正确的方式表达攻击，她们只学过如何“不去表达”。有时，女孩们对你的攻击只是沉默以对、白眼相向、避之不及。但请想象下，你只是个胆怯的“壁花”女孩，当不得不经过拥挤着这样一群女孩们的过道并被齐刷刷地让出条道路来，对你而言，整个世界就正在背对着你。然而，家长和老师们对其视若无睹，毕竟你“表面上”毫发无伤。
然而，这种不被重视攻击的伤害是相当巨大的。被霸凌的女孩往往被西蒙斯口中“有毒的感情藤蔓”所缠绕，费尽心思去猜测为什么会被报之冷眼的原因，这些隐性的攻击往往是含糊的，令她们感到费解和精疲力竭。她们时刻生活在被无声折磨的地狱之中，不停怀疑自己周边如眼神交流、写纸条的行为是在针对她，感到自己疯了，无法信任自己对他人的行为或事件的解读，这让她神思恍惚，无心向学。
有些经过了青少年时期有毒友谊的女性，更容易陷进有毒的爱情关系中无法抽身——这种“PTSD”是印刻式的，即使她们成功建立起了自己的成年生活，也对这些过去的伤害耿耿于怀、难以忘却。8岁时，西蒙斯在她的小闺蜜阿比处遭到排斥的痛苦记忆，在她的硕士阶段仍旧困扰着她，她决心搞清楚女孩们的秘密把戏，最终写下了这本揭穿女孩们地下隐性战争的调查报告。
在千禧年之初，伴随着心理学家们对于女性霸凌行为的发现，这本《女孩们的地下战争》和罗莎琳德·怀斯曼的《蜂后和跟屁虫》（Queen Beesand Wannabes）一起，让美国大众意识到女孩们的社交生活远比他们想象的复杂、艰难和残酷。后者被知名喜剧演员和剧作家蒂娜·菲（Tina Fey）改编成了2004年的电影《贱女孩》（Mean Girls，实际上该翻译为卑鄙的女孩），不仅成为了经典的校园青春片，同时让女孩们是怎么在校园中通过卑鄙残酷的社交方式建立起女孩们权力结构的过程深入人心。
占据了校园等级的金字塔尖、最受欢迎的女孩被称为“蜂后”，按怀斯曼的说法，“恐惧和控制是其受欢迎的基础”。“蜂后”富有魅力，并且擅长操控，通过随心所欲地削弱其他女孩之间的友谊，加强自己的权力和影响力，从而凌驾于其他女孩之上。
围绕“蜂后”的小圈子中她最亲密和忠诚的闺蜜，蜂后的“BFF”们，则被称为“帮手”，她们是“蜂后”亦步亦趋的小跟班，被允许在打扮和举止上相当靠近“蜂后”。“银行家”则是那些通过搬弄是非来制造混乱为自己谋利的女孩们，因为她们知道，在女孩的世界中，信息就是货币，通过战略性地调动信息资源，她们为自己谋得了必不可缺的地位。“漂浮者”，是那些能够在不同群体间游刃有余交友的女孩们，她们有着挑战“蜂后”的实力，但总是善良真诚待人而不愿搅进纷争。
而大部分女孩成为了“撕裂的旁观者”或是“讨好者/追求者/信使”，前者的地位略高，但总被迫挟裹进群体错误的决策之中并且人云亦云，后者的地位略低，不得不主动拦下各种脏活，比如栽赃陷害和传播谣言，来用尽全力讨得蜂后以及任何比她地位更高的女孩的欢心谋求阶级上升，然而总是被无情地嘲笑用力过度。金字塔的底层是“目标”，即被霸凌的女孩，她们往往陷入到被孤立的境地之中，正如前文我们所解释的，对于女孩来说，这是最残忍的酷刑。
在对“受欢迎”的竞争中，女孩们将友谊视为筹码进行了一系列的交易和计算，将摧毁旧关系作为在社交阶梯上往上攀登、建立新的“高等级”关系的“投名状”——没有永远的“BFF”，只有永远的“蜂后”。《贱女孩》中，林赛·罗韩饰演的“目标”在让“蜂后”失势后，迅速迷失、仿佛要取而代之成为下一任蜂后。西蒙斯书中引述的一项研究表明，被欺负过的女孩成为霸凌者的可能性明显较高，而被她拜访的很多“霸凌者”，也曾在金字塔底层苦苦挣扎。#微博公开课# https://t.cn/A66bMWbT（作者：经济观察报）
#友谊对女性而言有多重要# ？科学研究表明，对于女性而言，友谊帮助她们应对压力甚至活得更久。加州大学洛杉矶分校2002年的一项研究（《女性对压力的生物行为反应：是朋友，而不是战斗或逃亡》）揭示，从基因上来说，女性会在面临压力时分泌催产素，并用雌激素将其强化，这让女性天然倾向于在压力大的时候寻求社交的抚慰，而男性在同样面临压力时会产生更高水平的睾丸素，降低催产素的作用——让男性倾向于单打独斗地战斗（或是逃跑）。
从女孩到女人，女性之间的友谊永远是（或者说，被视为）女性生活中相当重要的一部分，无数的流行文化作品提供了这样的样本：《老友记》中莫妮卡和瑞秋从中学开始的闺蜜情，让莫妮卡毫不犹豫地收容了逃婚后跌至人生低谷的瑞秋；《欲望都市》里四个城市中产女性之间的友谊支撑着她们应对来自职场、特别是情场的重重挑战和困境。
和成功男性范例不同，这些达成了幸福生活的女性赢家，除了收获事业和爱情的丰收之外，必须有一个不离不弃的女性死党常伴左右，才算得上圆满。这类女性友谊被称为“BFF”，best friend forever。在女性的世界里，友谊的最终目标和奖赏就是“永远的最好的朋友”，两个女孩亲密无间仿若双生，手拉着手去厕所，幻想即使在20年之后成立家庭时，也要住在彼此隔壁。
然而，现实世界是残酷的，你所最渴望的东西往往会变成伤害你的利器。性别研究学者卡萝尔·吉利根在她的著作《在不同的声音中：心理学理论和妇女的发展》中指出，男孩往往将日常生活中的危险视为落入圈套之中或者窒息，但女孩将被孤立视为最大的危险，这让“关系和情感在女性生活中居于首要地位”。因此，在女孩之间，关系攻击成为了发起和进行“地下战争”时最趁手的武器。
在相当长的时间里，社会和科学家们认为攻击行为仅仅发生在男孩之间的拳打脚踢，女孩们之间是更温和有爱的，但在20世纪末21世纪初，科学家们开始惊讶地发现，女孩们之间的攻击和霸凌巧妙地绕过了社会文化对她们的期待，转向为非肢体的隐性攻击，女孩们的社交生活被发现是“无情”、“具有攻击性”、“残酷的”，这体现在女孩们擅长骤然亲密和刹那绝情，顶级密友BBF和绝世仇敌的转换相当轻易。
“最痛苦的袭击常常源自最亲密的友谊，共享的秘密和对朋友弱点的了解为伤害提供了燃料”。蕾切尔·西蒙斯在《女孩们的地下战争》中引述了明尼苏达大学对女孩们的霸凌行为的研究分类。其中最为直接的是“关系攻击”，女孩们对被霸凌对象不予理睬、回避、威胁绝交，用她们曾经亲密的关系当做筹码和武器。另外一些更为间接，攻击者避免了直接冲突，将其他人当做工具散播谣言，或者采取“社交攻击”，试图通过合纵连横把被霸凌者驱除出任何可能存在的社交圈，让她彻底被孤立。
这种攻击是隐形的：被霸凌的女孩看上去和霸凌者亲密无间地在一起玩耍，但很有可能正在被情感勒索和折磨，如果她胆敢不听从霸凌者的指挥和要求，就会被以绝交为名威胁，或者被刻薄的言语讽刺最在意的弱点。
女孩攻击最明显的特点就是“看似不存在”，社会学家安妮·坎贝尔（Anne Campbell）在她的《男人、女人和侵略》（Men，Women and Aggression）一书中写道，女孩从来没有学过如何用正确的方式表达攻击，她们只学过如何“不去表达”。有时，女孩们对你的攻击只是沉默以对、白眼相向、避之不及。但请想象下，你只是个胆怯的“壁花”女孩，当不得不经过拥挤着这样一群女孩们的过道并被齐刷刷地让出条道路来，对你而言，整个世界就正在背对着你。然而，家长和老师们对其视若无睹，毕竟你“表面上”毫发无伤。
然而，这种不被重视攻击的伤害是相当巨大的。被霸凌的女孩往往被西蒙斯口中“有毒的感情藤蔓”所缠绕，费尽心思去猜测为什么会被报之冷眼的原因，这些隐性的攻击往往是含糊的，令她们感到费解和精疲力竭。她们时刻生活在被无声折磨的地狱之中，不停怀疑自己周边如眼神交流、写纸条的行为是在针对她，感到自己疯了，无法信任自己对他人的行为或事件的解读，这让她神思恍惚，无心向学。
有些经过了青少年时期有毒友谊的女性，更容易陷进有毒的爱情关系中无法抽身——这种“PTSD”是印刻式的，即使她们成功建立起了自己的成年生活，也对这些过去的伤害耿耿于怀、难以忘却。8岁时，西蒙斯在她的小闺蜜阿比处遭到排斥的痛苦记忆，在她的硕士阶段仍旧困扰着她，她决心搞清楚女孩们的秘密把戏，最终写下了这本揭穿女孩们地下隐性战争的调查报告。
在千禧年之初，伴随着心理学家们对于女性霸凌行为的发现，这本《女孩们的地下战争》和罗莎琳德·怀斯曼的《蜂后和跟屁虫》（Queen Beesand Wannabes）一起，让美国大众意识到女孩们的社交生活远比他们想象的复杂、艰难和残酷。后者被知名喜剧演员和剧作家蒂娜·菲（Tina Fey）改编成了2004年的电影《贱女孩》（Mean Girls，实际上该翻译为卑鄙的女孩），不仅成为了经典的校园青春片，同时让女孩们是怎么在校园中通过卑鄙残酷的社交方式建立起女孩们权力结构的过程深入人心。
占据了校园等级的金字塔尖、最受欢迎的女孩被称为“蜂后”，按怀斯曼的说法，“恐惧和控制是其受欢迎的基础”。“蜂后”富有魅力，并且擅长操控，通过随心所欲地削弱其他女孩之间的友谊，加强自己的权力和影响力，从而凌驾于其他女孩之上。
围绕“蜂后”的小圈子中她最亲密和忠诚的闺蜜，蜂后的“BFF”们，则被称为“帮手”，她们是“蜂后”亦步亦趋的小跟班，被允许在打扮和举止上相当靠近“蜂后”。“银行家”则是那些通过搬弄是非来制造混乱为自己谋利的女孩们，因为她们知道，在女孩的世界中，信息就是货币，通过战略性地调动信息资源，她们为自己谋得了必不可缺的地位。“漂浮者”，是那些能够在不同群体间游刃有余交友的女孩们，她们有着挑战“蜂后”的实力，但总是善良真诚待人而不愿搅进纷争。
而大部分女孩成为了“撕裂的旁观者”或是“讨好者/追求者/信使”，前者的地位略高，但总被迫挟裹进群体错误的决策之中并且人云亦云，后者的地位略低，不得不主动拦下各种脏活，比如栽赃陷害和传播谣言，来用尽全力讨得蜂后以及任何比她地位更高的女孩的欢心谋求阶级上升，然而总是被无情地嘲笑用力过度。金字塔的底层是“目标”，即被霸凌的女孩，她们往往陷入到被孤立的境地之中，正如前文我们所解释的，对于女孩来说，这是最残忍的酷刑。
在对“受欢迎”的竞争中，女孩们将友谊视为筹码进行了一系列的交易和计算，将摧毁旧关系作为在社交阶梯上往上攀登、建立新的“高等级”关系的“投名状”——没有永远的“BFF”，只有永远的“蜂后”。《贱女孩》中，林赛·罗韩饰演的“目标”在让“蜂后”失势后，迅速迷失、仿佛要取而代之成为下一任蜂后。西蒙斯书中引述的一项研究表明，被欺负过的女孩成为霸凌者的可能性明显较高，而被她拜访的很多“霸凌者”，也曾在金字塔底层苦苦挣扎。#微博公开课# https://t.cn/A66bMWbT（作者：经济观察报）
#顶级投资#盈利当然重要，问题是：首先是盈利不稳定，其次，就算你把盈利预测得很准，市场给的市盈率可能会发生变化，我觉得我看净资产我更踏实，更放心。
————施洛斯
股总有句话：便宜是硬道理，成长是真功夫。确实是股市真言，“硬”和“真”这两个字也很讲究，原则就是要硬，把握公司成长的功夫需要真，糊弄是会自己吃亏的。
可是，“便宜和成长”哪个更根本呢，当二者选其一时应该选哪个呢？当都是又低又好的股票，一个更低，一个更好时，我们应该更倾向哪个呢。这个不好回答，各人有各人的阶段性理解，至少我目前是觉得要把便宜放在第一位。
这个实际中还牵涉许多因素，比如信息渠道大小，比如认知偏差，比如不同能力的人。
若让施洛斯选，他一定是选“便宜”，他也基本不追求公司很好，因为他有自知自明，他没有那种预判公司成长盈利的“真功夫，他在这句话里也说了，“首先是盈利不稳定”，确实，想判断公司下一季或下一年盈利很难的，一个是公司经营多变，变数因素很多，二是即使你看得很准，公司确实挣到了钱，钱都到账了，但是，也未必能算成账面盈利，公司财务做账也可能把盈利做掉。种麦子那种模式，是需要算公司一个季度盈利或几个季度盈利的，但盈利并不一定很能准确把握的。
施洛斯说的第二个问题，公司“盈利”和价格“市盈率”的变异性，即使公司盈利每股收益算对了，但市场会给多少倍市盈率呢，很难说，比如茅台，这几年公司盈利增长速度并不高，但相比之下股价涨得很高很高，市场给予的市盈率是大不一样了。
种麦子，一两个季度的盈利可以算，但并不一定能算准，真算准了盈利，市场给的市盈率股价标准也可能出现变化，“好”并不是很容易把握的，至少短期一两个季度并不很肯定。
“成长是真功夫”，这个真功夫确实很不容易有，能人有真功夫，但能人也并非每个季度每一年都能算真。
相比之下，便宜更直观，更容易把握，施洛斯这种不怎么用功的人，也可以一辈子依仗“便宜”吃股市这碗饭。施洛斯的话也很实在：“我看净资产更踏实，更放心”。
“买价按资产折扣+”就是一种比较严苛的便宜，以此为根基，确实更踏实。“好”是可以有多种因素致使变坏，变坏那就可能有残酷的戴维斯双杀损失，“好”也可以有多种角度，可以看公司盈利，可以看行业地位，可以看公司未来，没有面面俱到地好，也没有完全的不好。即使不变坏，即使变更好，市场也可能态度会大不一样，而且极少会有一直很好的。
比如鼠年年末，我有只股连跌几周，公司确实是很便宜，业绩也不亏损，但明显业绩没啥增长，甚至可能同比有下降，这种情况下，另一只股也是在低位，但只是在净资产附近，公司年报业绩可能大增，那只更好呢，有时会面临一些这种比较。最后发展的结果是，预期业绩好的股票确实看对了业绩，股价也一两周涨了百分之二三十，便宜业绩预期不好的股，春节前一直在低位，春节后二股也都涨了，业绩预告很好的股节后又涨了百分之二三十，业绩预期差的股也慢慢回升，上涨速度落后于业绩好的股。但是就像施洛斯说的，盈利预测对了，但市场给多少市盈率却也是有很大松紧度的，业绩好的股票后来转头向下，业绩预期差的股票也确实业绩同比减少了40%，但股价震荡后开始上涨，股价半年最高涨了两倍多，因为公司生意后来也有转好了，但这个“好”是在股价最低点时很难确定的，而股价最低很无助的时刻，业绩“不好”却是更容易确定的。
当然，从这两个股票例子不能下结论说“便宜和盈利”哪个更好，只是经验和教训是：便宜是硬道理，即使短期不好，也不可轻视，不能急躁，拉长时间看，总会涨上去的；对“好、盈利、成长”的把握和这些对股价的影响，是需要能人运气二者兼具的，要留余地，不要说满话，要有三种可能预判。
在“买价按资产折扣+”上，可以更硬一点，即使在“好坏”上有看小错（莫大错），也要坚持下去。
因为，你翻看太多的股价好买点和好转折点，却常常是在“资产便宜+不好的公司基本面消息面”时促成出现的，“好”这个东西是有多角度的，而“不好”的短期东西在便宜的时候，常常会掩盖住好的东西和方面，让人觉得它不好，“便宜+不好”往往是越多底部的特征，一定要对“好”的多面性有认知，可以说什么好，不要轻易说什么就不好。我是把“买价按资产折扣+”排第一位，甚至可以独自使用。
实际上，这个“好”与“便宜”的争论，应该也是和人的思维有相关的，把“好”放在第一位思维的投资者，一旦公司真转坏，往往持不住了，公司股票如人，一旦交往的人真落魄了，也就很容易不交往了，所以某种意义上，把好公司放在第一位的人，是可以交应该交，可以有促进，但很多并不值得深交，同好时可以互相促进，你若有真难转坏时他可能就会躲避，当然，你还有好的东西时，是有人还会王子落难般出手，这个是需要对“坏”的程度、“好”的角度有深层的理解。总体上，我觉得把“好”放在“便宜”之上的，并不值得深交。格雷厄姆似乎也是这么想的，他说过“我可以和所有人成为朋友，但不会和谁成为密友”，他是一辈子坚信买价按资产折扣的，应该也是对人性思维最清醒的。
这些当然是在思索触碰人性最根源的东西，而股市盈亏，实际往往最终也是对人性的奖惩，不思索触碰这些雷区禁区，也常常会在择股坚持时出错，十几个翻番很难顺利成功。
九面鼎
“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十九个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”
“买价按资产折扣+”
“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”
————施洛斯
股总有句话：便宜是硬道理，成长是真功夫。确实是股市真言，“硬”和“真”这两个字也很讲究，原则就是要硬，把握公司成长的功夫需要真，糊弄是会自己吃亏的。
可是，“便宜和成长”哪个更根本呢，当二者选其一时应该选哪个呢？当都是又低又好的股票，一个更低，一个更好时，我们应该更倾向哪个呢。这个不好回答，各人有各人的阶段性理解，至少我目前是觉得要把便宜放在第一位。
这个实际中还牵涉许多因素，比如信息渠道大小，比如认知偏差，比如不同能力的人。
若让施洛斯选，他一定是选“便宜”，他也基本不追求公司很好，因为他有自知自明，他没有那种预判公司成长盈利的“真功夫，他在这句话里也说了，“首先是盈利不稳定”，确实，想判断公司下一季或下一年盈利很难的，一个是公司经营多变，变数因素很多，二是即使你看得很准，公司确实挣到了钱，钱都到账了，但是，也未必能算成账面盈利，公司财务做账也可能把盈利做掉。种麦子那种模式，是需要算公司一个季度盈利或几个季度盈利的，但盈利并不一定很能准确把握的。
施洛斯说的第二个问题，公司“盈利”和价格“市盈率”的变异性，即使公司盈利每股收益算对了，但市场会给多少倍市盈率呢，很难说，比如茅台，这几年公司盈利增长速度并不高，但相比之下股价涨得很高很高，市场给予的市盈率是大不一样了。
种麦子，一两个季度的盈利可以算，但并不一定能算准，真算准了盈利，市场给的市盈率股价标准也可能出现变化，“好”并不是很容易把握的，至少短期一两个季度并不很肯定。
“成长是真功夫”，这个真功夫确实很不容易有，能人有真功夫，但能人也并非每个季度每一年都能算真。
相比之下，便宜更直观，更容易把握，施洛斯这种不怎么用功的人，也可以一辈子依仗“便宜”吃股市这碗饭。施洛斯的话也很实在：“我看净资产更踏实，更放心”。
“买价按资产折扣+”就是一种比较严苛的便宜，以此为根基，确实更踏实。“好”是可以有多种因素致使变坏，变坏那就可能有残酷的戴维斯双杀损失，“好”也可以有多种角度，可以看公司盈利，可以看行业地位，可以看公司未来，没有面面俱到地好，也没有完全的不好。即使不变坏，即使变更好，市场也可能态度会大不一样，而且极少会有一直很好的。
比如鼠年年末，我有只股连跌几周，公司确实是很便宜，业绩也不亏损，但明显业绩没啥增长，甚至可能同比有下降，这种情况下，另一只股也是在低位，但只是在净资产附近，公司年报业绩可能大增，那只更好呢，有时会面临一些这种比较。最后发展的结果是，预期业绩好的股票确实看对了业绩，股价也一两周涨了百分之二三十，便宜业绩预期不好的股，春节前一直在低位，春节后二股也都涨了，业绩预告很好的股节后又涨了百分之二三十，业绩预期差的股也慢慢回升，上涨速度落后于业绩好的股。但是就像施洛斯说的，盈利预测对了，但市场给多少市盈率却也是有很大松紧度的，业绩好的股票后来转头向下，业绩预期差的股票也确实业绩同比减少了40%，但股价震荡后开始上涨，股价半年最高涨了两倍多，因为公司生意后来也有转好了，但这个“好”是在股价最低点时很难确定的，而股价最低很无助的时刻，业绩“不好”却是更容易确定的。
当然，从这两个股票例子不能下结论说“便宜和盈利”哪个更好，只是经验和教训是：便宜是硬道理，即使短期不好，也不可轻视，不能急躁，拉长时间看，总会涨上去的；对“好、盈利、成长”的把握和这些对股价的影响，是需要能人运气二者兼具的，要留余地，不要说满话，要有三种可能预判。
在“买价按资产折扣+”上，可以更硬一点，即使在“好坏”上有看小错（莫大错），也要坚持下去。
因为，你翻看太多的股价好买点和好转折点，却常常是在“资产便宜+不好的公司基本面消息面”时促成出现的，“好”这个东西是有多角度的，而“不好”的短期东西在便宜的时候，常常会掩盖住好的东西和方面，让人觉得它不好，“便宜+不好”往往是越多底部的特征，一定要对“好”的多面性有认知，可以说什么好，不要轻易说什么就不好。我是把“买价按资产折扣+”排第一位，甚至可以独自使用。
实际上，这个“好”与“便宜”的争论，应该也是和人的思维有相关的，把“好”放在第一位思维的投资者，一旦公司真转坏，往往持不住了，公司股票如人，一旦交往的人真落魄了，也就很容易不交往了，所以某种意义上，把好公司放在第一位的人，是可以交应该交，可以有促进，但很多并不值得深交，同好时可以互相促进，你若有真难转坏时他可能就会躲避，当然，你还有好的东西时，是有人还会王子落难般出手，这个是需要对“坏”的程度、“好”的角度有深层的理解。总体上，我觉得把“好”放在“便宜”之上的，并不值得深交。格雷厄姆似乎也是这么想的，他说过“我可以和所有人成为朋友，但不会和谁成为密友”，他是一辈子坚信买价按资产折扣的，应该也是对人性思维最清醒的。
这些当然是在思索触碰人性最根源的东西，而股市盈亏，实际往往最终也是对人性的奖惩，不思索触碰这些雷区禁区，也常常会在择股坚持时出错，十几个翻番很难顺利成功。
九面鼎
“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十九个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”
“买价按资产折扣+”
“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”
峰会预告| FOTT“望族进化路”行业峰会 ，一起见证中国家族办公室变革的力量
时间：2021年12月
地点： 北京/上海
“遇见CIO•2021家族办公室首席投资官年度论坛” 暨家族办公室服务能力指数发布
峰会招商中，敬请留意
主办单位：《商讯•家族办公室》杂志
智库支持：惠裕全球家族智库
联合协办：家族办公室网Family Office Times、惠裕全球家族智库官微
峰会议程，重磅预告
峰会第一天以家族办公室CIO/OCIO为主题，展开家办在投资和资产配置中的计划和能力；峰会第二天以行业发展为主题，探讨不同商业模式互相合作，携手壮大的可能性。
Day1
中国家族办公室CIO的投资内涵
CIO管理家族的金融资本，在家族传承中的定位是提供基础设施，目标是追求长期保值增值。但CIO要认识到，相较于金融资本之于家族传承的顶层设计，智力资本和人力资本则更为重要。其中，家族传承的前提是人力资本的繁荣，而决定财富量级的是智力资本的成长。所以，CIO们要发掘金融资本投资在财务回报之外的意义，比如私募股权投资、企业内部创投（CVC）对于智力资本的意义，以及保障规划、信托架构对于人力资本和谐的帮助。
9：00-9：30 嘉宾签到
9：30-9:45 主办方致辞 ：中国家族办公室CIO们的“焦虑”与“探索”
家族办公室行业在中国得到了蓬勃发展，越来越多市场力量已经关注到了这个细分行业。CIO们是家族办公室人群中举足轻重的投资力量，它更应该被放大和被甄别。
惠裕全球家族智库出品的《2021家族办公室首席投资官报告》中特别提到，家族CIO们该拥有的三个“全局观”：家族财富三个资本的和谐与繁荣、自上而下的战略资产配置能力，这是CIO本职专业的体现、财务投资与家族产业投资（含“二代创业”）的联动。家族首席投资官是家族办公室里公认的最核心的人物之一，通常在家族办公室承担着组织和管理家族投资，实现家族资产保值增值的重要任务。家族首席投资官的标准因为每个家族的目标、投资规模、复杂程度等不同而有很大的差异。
9:45-10:15主题演讲：国际政经大背景下家族资本的投资观
回顾2021年以来的中美关系、美国上市中概股的环境变化、香港股市的去国际化、北交所的开立等监管环境和国际环境的变化，讨论这一年以来的家族办公室投资心态的转变。
10:15-11:00家族会客厅：单一家族办公室CIO们的“坐而论道”
除了投资，这些升级版“权限”该伸手吗，如何做个合格的家族首席投资官？如何搭建单一家族办公室的投资管理体系和薪酬管理制度
CIO的责任，除了做好投资管理（投资管理、长期财富保值、风险管理、代际财富转移结构、筛选外部金融服务对手方与产品供应方），在加强家族客户治理与传承、节税效益的财富转移、产业收购与并购、家族客户不动产管理、综合信息和报告、保持家族客户的代际凝聚力又有多少？
11:00—11:45机构会客厅：外包投资官“野心”与“现实”的差距
如何科学有效地呈现出外包投资官的资产管理水准，近距离地“遇见家族CIO”，其实是一门学问！
家族投资官通常以直接投资和间接投资方式进行，由于运营成本不断攀升，越来越多家族办公室正在以外包投资官OCIO形式寻找外部合作伙伴，以帮助投资组合多样化或补充投资决策，这第五种机构资金力量的持续诞生，让外包投资官们“垂涎欲滴”，但我们想问的是，你们都准备好了吗？
12:00-13:00 自助午餐
13:00-14:00主题演讲：2021年股权投资市场价值重估之门开启
对话CIO：如何正确看待家族资本由LP转变为GP的趋势
家族CIO们也开始要将在家族投资中所得的经验“push”到市场中，来检验市场机构化运营思路的可能性，以巨量资本的投资视野与广度获得“差异化”优势，问题来了，既有资本又有眼光的SFO单一家族办公室，一旦面临与全市场其他机构同台“竞争”，可能的短板有哪些？
14:00-14:20 主题演讲：“怎么赚的怎么还”：A股、美股、港股的投资价值几何？
从去年资本市场的狂欢到今年投资的波动和心跳，资产管理者们所经历的“丰富人生”和“酸甜苦辣”，只有他们自己最清楚，也许换来了最高级的投资技巧。
14:20-15:00 家族会客厅：家办CIO们的投资成绩大考与FO资产配置指数基准
家族办公室资产配置指数已经在市场中“运行”了四年，也是想通过它的持续收益能力给到家族办公室CIO们的参考指标和收益基准，“大考”的时间到了，一起来探讨下指数与家办FOF之间的必然关联。
15:00-15:20主题演讲：家族办公室CIO们应该树立的美元投资格局
2021年，全球市场在波动中前行，大多数家族还是会在资产配置上布局海外市场，数据显示出来，家族资本最该pick的那些赛道是什么，如何看待投资占比？
15:20-16:00机构会客厅：公募基金与家族办公室CIO们的“一米距离”
家族办公室CIO们的机构化思维有多强，取决于专业团队资产配置能力，从FOTT调研的数据来看，公募基金的整体投研和资产管理能力很难进入家族办公室视野，公募基金管理的社保基金、年金、校园基金等与家族办公室资金收益预期比较一致，那就让公募基金的投资掌门人一起来个“头脑风暴”吧！
茶歇
16:00-16:20主题演讲：双碳投资魔力与投资修养的坚持
双碳投资，越来越趋向于主流投资，有私募基金几乎全部All in在这个领域，在一二级市场更加强调联动的能力，成为垂直市场的探索者，同时又集中了机构投资者的优势，让我们来聆听双碳投资的前沿动态吧！
16:20-17:00 机构会客厅：家办CIO如何鉴别与选择双碳资本
乘着东风的道理谁都明白，但双碳投资对于GP资本来说也是新课题，对于家族资本来说更是一道难题，无疑双碳投资的价值机会难能可贵，或许，上对车跟对人，才是家族资本该有的投资纪律。
17:00-18:00 机构会客厅：从顶级单一家办出走的CIO们，他们在做什么？
在市场上找出能力强且有口碑的单一家办CIO们，本已经不容易，我们更好奇，她们“出走”之后更愿意做什么，她们的经验与价值能否激发市场的信任度，类似当初公募奔私募之后的明星基金经理们，对家族资本来说，资产配置管理经验更有价值还是投资业绩是唯一衡量标准，思考与实践同样在继续。
私宴18:30 -20:30
嵇康《琴赋》：“华堂曲宴，密友近宾，兰肴兼御，旨酒清醇。”
Day2
中国家族办公室的行业张力
惠裕“望族进化路”每年的收官年会一直受到行业的关注，2020年我们提出了“家族办公室向前一步的锤炼与修养”，2021年行业发展更加“洗练”，应该更多发现家族办公室发展的行业张力，给与正在扩大的家族服务群体更优质量的倡议和思辨。
9：00-9：30 嘉宾签到
9：30-9:45 主办方致辞 ：前瞻•家族办公室行业下一个跨越的十年
家族办公室的发展，在过去的十年可谓是“欣欣向荣”，但经历过的挑战，我们都懂，客户的认知在逐渐增强，对家族传承规范化服务有较强的诉求，监管政策对信托公司全行业转型推动以及对家族信托的鼓励创新，使得机构型家族办公室在快速提升家族服务能力、找寻差异化精准发展方向上，日益显得迫切。我们期待，下一个十年它将更精彩！
9:45-10:05主旨演讲：New Money族群对家族办公室的新定义
自惠裕《2021新经济家族办公室白皮书》发布后，对New Money族群的家族客户服务类别和画像更加体系化了，它跟服务传统家族的区别与特色都相当明显。
10:05-10:50机构会客厅：共同富裕下，家族办公室该如何行动？
共同富裕的政策引导，家族办公室的行动力自然不能落后，家族的需求在随着变化有了更务实的需求，机会与挑战同时并存，让我们来听听他们的思考。
10:50—11:30机构会客厅：中国式MFO的生存土壤堪忧，思辨的时候到了
在中国要想成为成功的独立家族办公室MFO，对它的要求和禀赋异常高，无法脱离与境外家族办公室的“异曲同工”，走捷径已然不可能，收费模式、持续获客能力、资产配置能力，都是现实中的“烦恼”，有的转型成机构培训师、有的专注资产管理本身、有的永远消失了。那么，MFO究竟什么才是正确的打开方式。
午餐
13:30-14:00 主旨演讲：机构型家族办公室差异化竞争策略与实践
对于机构而言，是利润中心还是成本中心？有实践者告诉我们，它的模样每家都不一样，但成功的概率无非有三个条件：机构内部的高度重视和一体化、对内客户延展是否具备堡垒型、家族顾问的“脱胎”升级的必要性。
14:00-14:40机构会客厅：大而全，还是小而精，家族办公室如何建立服务体系
如何在服务体系建设中，将机构型优势具象化，是一个科学问题。体系和能力的双重实现是最能够吸引家族的可能。包括对内对外的IT系统的建立，它是否能成为家族业务“一骑绝尘”的动力？
14:40-15:20机构会客厅：MFO的专业化机构形象如何迭代，买方顾问式家族服务能落地吗？
机构型家族办公室，近两年来逐渐认知到找寻核心竞争力的价值，服务模式及差异化能力如何体现，也是各家机构努力摸索的方向，品牌已然成为竞争的“靶子”，关键是，别人走过的路，是否符合自己，海外买方模式能否在中国落地，是一个值得认真思索的话题。经过若干年的摸索与实践，曾不断涌现的联合家族办公室绝大部分没有摸索出成功的商业模式，在沉浮中痛定思痛之后，更加强调资产配置OCIO外包投资官能力的体现，相比于持牌金融机构的投资属性，究竟独立家族办公室的“买方投顾”的实践性有多大，有怎样的优势能吸引到家族客户的“青睐”？
15:20-15:40主旨演讲：家族办公室服务竞争力能力指数发布
15:40-16:00颁奖典礼：
”FO变革的力量”—“2021中国家族管理领袖TOP50”
本土MFO家族办公室创新服务奖
”FO变革的力量”—“2021中国家族管理领袖TOP50”
本土SFO家族办公室管理模式奖
”FO变革的力量”—“2021中国家族管理领袖TOP50”
本土家族办公室外包投资官奖
”FO变革的力量”—“2021中国家族管理领袖TOP50”
本土化实践家族服务经典案例奖
”FO变革的力量”—“2021中国家族管理领袖TOP50”
本土家族办公室垂直服务能力奖
峰会闭幕 与会代表合影留念
时间：2021年12月
地点： 北京/上海
“遇见CIO•2021家族办公室首席投资官年度论坛” 暨家族办公室服务能力指数发布
峰会招商中，敬请留意
主办单位：《商讯•家族办公室》杂志
智库支持：惠裕全球家族智库
联合协办：家族办公室网Family Office Times、惠裕全球家族智库官微
峰会议程，重磅预告
峰会第一天以家族办公室CIO/OCIO为主题，展开家办在投资和资产配置中的计划和能力；峰会第二天以行业发展为主题，探讨不同商业模式互相合作，携手壮大的可能性。
Day1
中国家族办公室CIO的投资内涵
CIO管理家族的金融资本，在家族传承中的定位是提供基础设施，目标是追求长期保值增值。但CIO要认识到，相较于金融资本之于家族传承的顶层设计，智力资本和人力资本则更为重要。其中，家族传承的前提是人力资本的繁荣，而决定财富量级的是智力资本的成长。所以，CIO们要发掘金融资本投资在财务回报之外的意义，比如私募股权投资、企业内部创投（CVC）对于智力资本的意义，以及保障规划、信托架构对于人力资本和谐的帮助。
9：00-9：30 嘉宾签到
9：30-9:45 主办方致辞 ：中国家族办公室CIO们的“焦虑”与“探索”
家族办公室行业在中国得到了蓬勃发展，越来越多市场力量已经关注到了这个细分行业。CIO们是家族办公室人群中举足轻重的投资力量，它更应该被放大和被甄别。
惠裕全球家族智库出品的《2021家族办公室首席投资官报告》中特别提到，家族CIO们该拥有的三个“全局观”：家族财富三个资本的和谐与繁荣、自上而下的战略资产配置能力，这是CIO本职专业的体现、财务投资与家族产业投资（含“二代创业”）的联动。家族首席投资官是家族办公室里公认的最核心的人物之一，通常在家族办公室承担着组织和管理家族投资，实现家族资产保值增值的重要任务。家族首席投资官的标准因为每个家族的目标、投资规模、复杂程度等不同而有很大的差异。
9:45-10:15主题演讲：国际政经大背景下家族资本的投资观
回顾2021年以来的中美关系、美国上市中概股的环境变化、香港股市的去国际化、北交所的开立等监管环境和国际环境的变化，讨论这一年以来的家族办公室投资心态的转变。
10:15-11:00家族会客厅：单一家族办公室CIO们的“坐而论道”
除了投资，这些升级版“权限”该伸手吗，如何做个合格的家族首席投资官？如何搭建单一家族办公室的投资管理体系和薪酬管理制度
CIO的责任，除了做好投资管理（投资管理、长期财富保值、风险管理、代际财富转移结构、筛选外部金融服务对手方与产品供应方），在加强家族客户治理与传承、节税效益的财富转移、产业收购与并购、家族客户不动产管理、综合信息和报告、保持家族客户的代际凝聚力又有多少？
11:00—11:45机构会客厅：外包投资官“野心”与“现实”的差距
如何科学有效地呈现出外包投资官的资产管理水准，近距离地“遇见家族CIO”，其实是一门学问！
家族投资官通常以直接投资和间接投资方式进行，由于运营成本不断攀升，越来越多家族办公室正在以外包投资官OCIO形式寻找外部合作伙伴，以帮助投资组合多样化或补充投资决策，这第五种机构资金力量的持续诞生，让外包投资官们“垂涎欲滴”，但我们想问的是，你们都准备好了吗？
12:00-13:00 自助午餐
13:00-14:00主题演讲：2021年股权投资市场价值重估之门开启
对话CIO：如何正确看待家族资本由LP转变为GP的趋势
家族CIO们也开始要将在家族投资中所得的经验“push”到市场中，来检验市场机构化运营思路的可能性，以巨量资本的投资视野与广度获得“差异化”优势，问题来了，既有资本又有眼光的SFO单一家族办公室，一旦面临与全市场其他机构同台“竞争”，可能的短板有哪些？
14:00-14:20 主题演讲：“怎么赚的怎么还”：A股、美股、港股的投资价值几何？
从去年资本市场的狂欢到今年投资的波动和心跳，资产管理者们所经历的“丰富人生”和“酸甜苦辣”，只有他们自己最清楚，也许换来了最高级的投资技巧。
14:20-15:00 家族会客厅：家办CIO们的投资成绩大考与FO资产配置指数基准
家族办公室资产配置指数已经在市场中“运行”了四年，也是想通过它的持续收益能力给到家族办公室CIO们的参考指标和收益基准，“大考”的时间到了，一起来探讨下指数与家办FOF之间的必然关联。
15:00-15:20主题演讲：家族办公室CIO们应该树立的美元投资格局
2021年，全球市场在波动中前行，大多数家族还是会在资产配置上布局海外市场，数据显示出来，家族资本最该pick的那些赛道是什么，如何看待投资占比？
15:20-16:00机构会客厅：公募基金与家族办公室CIO们的“一米距离”
家族办公室CIO们的机构化思维有多强，取决于专业团队资产配置能力，从FOTT调研的数据来看，公募基金的整体投研和资产管理能力很难进入家族办公室视野，公募基金管理的社保基金、年金、校园基金等与家族办公室资金收益预期比较一致，那就让公募基金的投资掌门人一起来个“头脑风暴”吧！
茶歇
16:00-16:20主题演讲：双碳投资魔力与投资修养的坚持
双碳投资，越来越趋向于主流投资，有私募基金几乎全部All in在这个领域，在一二级市场更加强调联动的能力，成为垂直市场的探索者，同时又集中了机构投资者的优势，让我们来聆听双碳投资的前沿动态吧！
16:20-17:00 机构会客厅：家办CIO如何鉴别与选择双碳资本
乘着东风的道理谁都明白，但双碳投资对于GP资本来说也是新课题，对于家族资本来说更是一道难题，无疑双碳投资的价值机会难能可贵，或许，上对车跟对人，才是家族资本该有的投资纪律。
17:00-18:00 机构会客厅：从顶级单一家办出走的CIO们，他们在做什么？
在市场上找出能力强且有口碑的单一家办CIO们，本已经不容易，我们更好奇，她们“出走”之后更愿意做什么，她们的经验与价值能否激发市场的信任度，类似当初公募奔私募之后的明星基金经理们，对家族资本来说，资产配置管理经验更有价值还是投资业绩是唯一衡量标准，思考与实践同样在继续。
私宴18:30 -20:30
嵇康《琴赋》：“华堂曲宴，密友近宾，兰肴兼御，旨酒清醇。”
Day2
中国家族办公室的行业张力
惠裕“望族进化路”每年的收官年会一直受到行业的关注，2020年我们提出了“家族办公室向前一步的锤炼与修养”，2021年行业发展更加“洗练”，应该更多发现家族办公室发展的行业张力，给与正在扩大的家族服务群体更优质量的倡议和思辨。
9：00-9：30 嘉宾签到
9：30-9:45 主办方致辞 ：前瞻•家族办公室行业下一个跨越的十年
家族办公室的发展，在过去的十年可谓是“欣欣向荣”，但经历过的挑战，我们都懂，客户的认知在逐渐增强，对家族传承规范化服务有较强的诉求，监管政策对信托公司全行业转型推动以及对家族信托的鼓励创新，使得机构型家族办公室在快速提升家族服务能力、找寻差异化精准发展方向上，日益显得迫切。我们期待，下一个十年它将更精彩！
9:45-10:05主旨演讲：New Money族群对家族办公室的新定义
自惠裕《2021新经济家族办公室白皮书》发布后，对New Money族群的家族客户服务类别和画像更加体系化了，它跟服务传统家族的区别与特色都相当明显。
10:05-10:50机构会客厅：共同富裕下，家族办公室该如何行动？
共同富裕的政策引导，家族办公室的行动力自然不能落后，家族的需求在随着变化有了更务实的需求，机会与挑战同时并存，让我们来听听他们的思考。
10:50—11:30机构会客厅：中国式MFO的生存土壤堪忧，思辨的时候到了
在中国要想成为成功的独立家族办公室MFO，对它的要求和禀赋异常高，无法脱离与境外家族办公室的“异曲同工”，走捷径已然不可能，收费模式、持续获客能力、资产配置能力，都是现实中的“烦恼”，有的转型成机构培训师、有的专注资产管理本身、有的永远消失了。那么，MFO究竟什么才是正确的打开方式。
午餐
13:30-14:00 主旨演讲：机构型家族办公室差异化竞争策略与实践
对于机构而言，是利润中心还是成本中心？有实践者告诉我们，它的模样每家都不一样，但成功的概率无非有三个条件：机构内部的高度重视和一体化、对内客户延展是否具备堡垒型、家族顾问的“脱胎”升级的必要性。
14:00-14:40机构会客厅：大而全，还是小而精，家族办公室如何建立服务体系
如何在服务体系建设中，将机构型优势具象化，是一个科学问题。体系和能力的双重实现是最能够吸引家族的可能。包括对内对外的IT系统的建立，它是否能成为家族业务“一骑绝尘”的动力？
14:40-15:20机构会客厅：MFO的专业化机构形象如何迭代，买方顾问式家族服务能落地吗？
机构型家族办公室，近两年来逐渐认知到找寻核心竞争力的价值，服务模式及差异化能力如何体现，也是各家机构努力摸索的方向，品牌已然成为竞争的“靶子”，关键是，别人走过的路，是否符合自己，海外买方模式能否在中国落地，是一个值得认真思索的话题。经过若干年的摸索与实践，曾不断涌现的联合家族办公室绝大部分没有摸索出成功的商业模式，在沉浮中痛定思痛之后，更加强调资产配置OCIO外包投资官能力的体现，相比于持牌金融机构的投资属性，究竟独立家族办公室的“买方投顾”的实践性有多大，有怎样的优势能吸引到家族客户的“青睐”？
15:20-15:40主旨演讲：家族办公室服务竞争力能力指数发布
15:40-16:00颁奖典礼：
”FO变革的力量”—“2021中国家族管理领袖TOP50”
本土MFO家族办公室创新服务奖
”FO变革的力量”—“2021中国家族管理领袖TOP50”
本土SFO家族办公室管理模式奖
”FO变革的力量”—“2021中国家族管理领袖TOP50”
本土家族办公室外包投资官奖
”FO变革的力量”—“2021中国家族管理领袖TOP50”
本土化实践家族服务经典案例奖
”FO变革的力量”—“2021中国家族管理领袖TOP50”
本土家族办公室垂直服务能力奖
峰会闭幕 与会代表合影留念
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