50强公司有13家，研发投入资本化率超10%

高研发投入和科技竞争力有紧密关系，但两者不是等同。研发是一项高失败率的业务，巨大的投入可能打水漂，甚至拖垮公司。研发支出一般分为研究和开发两个阶段的支出，研究阶段的支出一般全部要费用化，进入利润表，减少当年公司利润。开发阶段的支出在满足一定条件后，可以进入资产负债表，进行资本化，对当年的利润不产生冲击。因此，资本化率越高的研发支出，相应的研发效率越高。

从研发投入资本化率看，百亿级研发公司去年仅中国石油、中国移动、京东方A、比亚迪资本化率超过10%，其中中国石油资本化率近30%。

A股研发支出前50强公司中，也仅13家研发投入资本化率超过10%，长城汽车、中国联通、中煤能源资本化率最高，均超过30%，长城汽车更是达到近64%，同时中国建筑、中国铁建、海康威视、宁德时代、立讯精密等17家公司将研发支出完全费用化处理。将研发支出费用化，能最大程度减轻财报失真性，体现了公司的谨慎，但也相应增加公司的营业成本，压减当年营业利润。#投资##价值投资日志[超话]#

为什么很多普通投资者都不愿面对真实的市场行情

第一，现阶段，市场行情处于下跌趋势中，下跌趋势，下跌趋势，下跌趋势，大背景是下跌趋势。即使，上周突然报复性反弹了三根中阳线，也无法改变这个大背景。

第二，大部分普通投资者，只能在上涨趋势中获取收益；在下跌趋势中，只能加大亏损，亏损越来越大。

第三，市场行情到底好不好，不是看什么国运，不是看什么会议稳不稳定资本市场，主要看投资者的亏损率。

第四，亏损率，才跟每个投资者息息相关；什么国运啊、什么稳不稳定资本市场啊，跟普通投资者的关系真的不是很大。不要老拿这些东西吓唬我或者安慰自己了。

第五，大部分普通投资者，看到反弹就很兴奋，就感觉行情是不是要起来了，是不是马上就要回本或者盈利了。在这种不切实际的幻想下，追涨了进去，这正中了主力大资金的下怀。

第六，大趋势没有改变，大背景没有改变，大周期没有改变，还是有必要保持谨慎和慎重，保持悲观一点，比盲目乐观会好那么一点点。

第七，大趋势：下跌趋势；大背景：全球资本市场动荡不安，全球投资环境不稳定，国内因素错综复杂；大周期：正从前两年的相对繁荣周期过度到相对衰退周期。

第八，为什么说，在A股市场悲观一点比乐观一点更好呢；这是因为：大部分时间都是调整和横盘震荡，小部分时间上涨；前者占80%，后者占20%。

在A股市场，最重要的是：不是进攻；而是防守；防守没有做好的前提下，进攻是没有意义的，没有安全保证的，没有必胜把握的。只是，肉落虎口。

三星超越台积电，谁给的底气？

三星针对投资人的最新简报透露，三星3nm制程将在今年上半年进入投产阶段，现在已经是5月份，满打满算，也就只剩下两个月（八周）的时间了。

结合台积电在此前曾经表示，其3nm工艺将在下半年量产。因此有媒体就评论认为，三星的进度比台积电更快，将“正式引爆今年台积电与三星最先进的制程竞争”云云，这就有“误导”之嫌，或许正好符合三星之意。

首先，此3nm非彼3nm也。三星的3纳米是GAA架构，而台积电的3纳米采用的是FinFET架构，从晶体管密度、效能等角度比较，三星的3nm只相当于台积电的4nm甚至5nm，只是名称叫“3nm”而已。

其次，良品率估计还是硬伤。之前三星的4nm工艺，良品率只有35%左右，令客户大为恼火，不得不又转向台积电。新的3nm工艺，预计良品率还会更低，不用说苹果、高通、英特尔这些高端大客户，估计AMD、联发科，也很难愿意大规模转单。所以三星此番宣传，主要还是向股东传递一个信号，暂时很难左右市场格局。

如今，台积电2nm工厂已经开建，两年后即可试产，2025年达到量产目标。总体来看，三星芯片制程不要说超越台积电，至少还落后台积电1年左右。
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