【事业发展谋划，需要考虑的两个命理问题】
事业发展方向，对于大多数人来说，都是至关重要的人生环节。那么，你到底应该怎样来规划自己的事业方向呢?就命理而言，不外乎需要从以下几个方面的着手：
1、就是要明白自己的优势与劣势
一个人的优势与劣势的观察，大体可以从八字的格局成败、喜用仇忌、精神气势三个方面获得。
八字中的格局，大多是以月令透干的情况来取用的。因为，月令为司令之神，乃为命局五行旺衰的主要来源。命之主气和实力强弱，人生层次，就要从月令中提取。
正确的格局的取法，是要兼顾喜用的。如果月令中有用神可取，是必选首先选取透干的用神，来定义格局。自然，可以用透干的喜用之神来安排自己的事业。
比如，月令主气为官杀，藏干有印，透出在干，或者日干三围，因为官印相辅，互助有情，格局成立，便可以从事公职，或者文化公益事业。
再比如，月令主气为财，原局财气生旺，就看日干三围，是不是有得财的手段，见不见比肩和劫财，有了这个比肩和劫财，自己就有能力赚钱，或者挣钱。
如果没有比肩和劫财，那么，就要看这个财能不能流入日干。这个时候，月干透官，官与日干相合;或者日支坐官，时支见印，印透时干，可以直接生到日干。
也就是说，月令于自己有情有用，月令格局就算成功，就算命主的优势。否则，可能就是劣势。
优势就要发扬光大，劣势就要抑制戾气。事业、职业的选择，就要围着它们来转。
因此，也就有了有的人为啥月柱为事业宫，而有的人事业宫，则要选择时柱，或者日支，或者年干。
其次，一个人的优势与劣势，还有一个精神气势的问题。这个方面，可以从八字中的组合，用神方面获得。
就组合来看，有的则可能为：财官相生，官印相生、伤官生财;有的则可能是：伤官佩印、阳刃驾杀、刃印同旺、食伤泄秀等等。
因为，这类组合，大多属于命中主气，也为命主秀气，贵气、所以也可以代表精神，或者气势。
故此，事业的谋划方面，它们自然也就成为优势;或者就是命主最为擅长的方面。
比如：八字中食伤生财的组合，而且，这个组合成为命主喜用，适合的事业安排，应该放在求财，可以独立经营事业;
当然，如果这个组合不为命中喜用，那就要看，命中禄刃，能不能抓住钱财， 如果日干三围有比劫可以制财。
同时，这个禄刃不去生食伤，亦可以独立求财，也可以合作求财;如果这个比劫或者禄刃不去制财，反而生财，那么，说明命主恐怕不适合做生意，只能靠技能谋取财富。
就喜用仇忌而言。喜用的要求，就是距离日干最近，而且能够制克，或者合制忌神;但只能弱制，因为月令本旺，旺者喜欢弱制。
另外，对于喜用的要求，就是成为格神的相神。比如，格神为官杀，用神为印和禄刃;或者格神为财，相神就是禄刃，但是不好是不冲战;格神为伤官，相神就是印枭。这样才能体用互成，相辅相成。
满足上述三者的要求，也就成为命主的优势，便可以用他们来谋划事业与职业，进一步规划人生。
2、就是要看日主得用的条件
八字中日主的就是日干，代表日主的心性。每个日干均具有不同的天性。有的主生发，有的主炎上，有的主威严，有的主润下，有的主承载。
同时，它们之间，也有一个阴阳的问题。比如甲乙之木，都有生发的特性，但甲木高大，可以成就栋梁;但个性刚直，宁折不弯。
乙木则灵活善变，风情万种;遇曲则曲，与直则直，适应环境能力很强;但也有见风使舵、原则性差的毛病。
不过，无论甲木还是乙木，其人都能积极主动，而且乐观向上。当然，甲乙之木的天性，也不是绝对的。
不能仅就日干论日干。因为，甲木过弱的话，也就成了乙木，虽然也有部分甲木特性;乙木成林生旺的话，也就具有了甲木的天性。故此，需要灵活运用。
我想说的是，每个日干，它们需要不同的环境，包括气候。比如，木要秀越，定要丙火与癸水，同时，更要己土栽培。
再比如：丙火猛烈，定要壬水相济，水辅阳光，则秀美壮丽;丁火弱柔，定要甲木来助，亦要庚金劈甲引丁。这就是成就条件，缺之则不美。即使缺了，也看是否急需。
原局是生存环境，大运是成长环境;原局有损，有缺、有失，则看大运是否补齐，原局与大运，需要两者平衡，这样才能相得益彰。
比如，日主丙火，具有炎上的特性，是热情、执着的象征;给人以温暖，光明。出生在冬天，就易有大用处;出生在春夏，就要见到冬运，亦会具有用处。
再比如，甲乙之木，最喜欢的就是春天，因为，春天之木生发特性最强;不是栋梁被用，亦能成为壮美的风景。
天干是外环境，地支为内环境;八字为内环境，大运属于外环境了。外环境具备，内环境也要跟上，内环境有了，就要加以表现，使之体现出来。
外环境为社会、单位、地区、国家，内环境为家庭、出生、自己的努力程度、想法。
故此，对于事业的规划，既要考虑国家和社会与单位的现实需求;更要考虑自己的兴趣、能力和家庭需要。
人生大运起伏，祸福难测，但子甫老师（薇[心]:30783982）能为你精准分析，让你的人生少走弯路！人生苦短，勿忘心安~
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事业发展方向，对于大多数人来说，都是至关重要的人生环节。那么，你到底应该怎样来规划自己的事业方向呢?就命理而言，不外乎需要从以下几个方面的着手：
1、就是要明白自己的优势与劣势
一个人的优势与劣势的观察，大体可以从八字的格局成败、喜用仇忌、精神气势三个方面获得。
八字中的格局，大多是以月令透干的情况来取用的。因为，月令为司令之神，乃为命局五行旺衰的主要来源。命之主气和实力强弱，人生层次，就要从月令中提取。
正确的格局的取法，是要兼顾喜用的。如果月令中有用神可取，是必选首先选取透干的用神，来定义格局。自然，可以用透干的喜用之神来安排自己的事业。
比如，月令主气为官杀，藏干有印，透出在干，或者日干三围，因为官印相辅，互助有情，格局成立，便可以从事公职，或者文化公益事业。
再比如，月令主气为财，原局财气生旺，就看日干三围，是不是有得财的手段，见不见比肩和劫财，有了这个比肩和劫财，自己就有能力赚钱，或者挣钱。
如果没有比肩和劫财，那么，就要看这个财能不能流入日干。这个时候，月干透官，官与日干相合;或者日支坐官，时支见印，印透时干，可以直接生到日干。
也就是说，月令于自己有情有用，月令格局就算成功，就算命主的优势。否则，可能就是劣势。
优势就要发扬光大，劣势就要抑制戾气。事业、职业的选择，就要围着它们来转。
因此，也就有了有的人为啥月柱为事业宫，而有的人事业宫，则要选择时柱，或者日支，或者年干。
其次，一个人的优势与劣势，还有一个精神气势的问题。这个方面，可以从八字中的组合，用神方面获得。
就组合来看，有的则可能为：财官相生，官印相生、伤官生财;有的则可能是：伤官佩印、阳刃驾杀、刃印同旺、食伤泄秀等等。
因为，这类组合，大多属于命中主气，也为命主秀气，贵气、所以也可以代表精神，或者气势。
故此，事业的谋划方面，它们自然也就成为优势;或者就是命主最为擅长的方面。
比如：八字中食伤生财的组合，而且，这个组合成为命主喜用，适合的事业安排，应该放在求财，可以独立经营事业;
当然，如果这个组合不为命中喜用，那就要看，命中禄刃，能不能抓住钱财， 如果日干三围有比劫可以制财。
同时，这个禄刃不去生食伤，亦可以独立求财，也可以合作求财;如果这个比劫或者禄刃不去制财，反而生财，那么，说明命主恐怕不适合做生意，只能靠技能谋取财富。
就喜用仇忌而言。喜用的要求，就是距离日干最近，而且能够制克，或者合制忌神;但只能弱制，因为月令本旺，旺者喜欢弱制。
另外，对于喜用的要求，就是成为格神的相神。比如，格神为官杀，用神为印和禄刃;或者格神为财，相神就是禄刃，但是不好是不冲战;格神为伤官，相神就是印枭。这样才能体用互成，相辅相成。
满足上述三者的要求，也就成为命主的优势，便可以用他们来谋划事业与职业，进一步规划人生。
2、就是要看日主得用的条件
八字中日主的就是日干，代表日主的心性。每个日干均具有不同的天性。有的主生发，有的主炎上，有的主威严，有的主润下，有的主承载。
同时，它们之间，也有一个阴阳的问题。比如甲乙之木，都有生发的特性，但甲木高大，可以成就栋梁;但个性刚直，宁折不弯。
乙木则灵活善变，风情万种;遇曲则曲，与直则直，适应环境能力很强;但也有见风使舵、原则性差的毛病。
不过，无论甲木还是乙木，其人都能积极主动，而且乐观向上。当然，甲乙之木的天性，也不是绝对的。
不能仅就日干论日干。因为，甲木过弱的话，也就成了乙木，虽然也有部分甲木特性;乙木成林生旺的话，也就具有了甲木的天性。故此，需要灵活运用。
我想说的是，每个日干，它们需要不同的环境，包括气候。比如，木要秀越，定要丙火与癸水，同时，更要己土栽培。
再比如：丙火猛烈，定要壬水相济，水辅阳光，则秀美壮丽;丁火弱柔，定要甲木来助，亦要庚金劈甲引丁。这就是成就条件，缺之则不美。即使缺了，也看是否急需。
原局是生存环境，大运是成长环境;原局有损，有缺、有失，则看大运是否补齐，原局与大运，需要两者平衡，这样才能相得益彰。
比如，日主丙火，具有炎上的特性，是热情、执着的象征;给人以温暖，光明。出生在冬天，就易有大用处;出生在春夏，就要见到冬运，亦会具有用处。
再比如，甲乙之木，最喜欢的就是春天，因为，春天之木生发特性最强;不是栋梁被用，亦能成为壮美的风景。
天干是外环境，地支为内环境;八字为内环境，大运属于外环境了。外环境具备，内环境也要跟上，内环境有了，就要加以表现，使之体现出来。
外环境为社会、单位、地区、国家，内环境为家庭、出生、自己的努力程度、想法。
故此，对于事业的规划，既要考虑国家和社会与单位的现实需求;更要考虑自己的兴趣、能力和家庭需要。
人生大运起伏，祸福难测，但子甫老师（薇[心]:30783982）能为你精准分析，让你的人生少走弯路！人生苦短，勿忘心安~
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孙子曰：地形（1）有通者，有挂者，有支者，有隘者，有险者，有远者。我可以往，彼可以来，曰通。通形（2）者，先居高阳，利粮道，以战则利。可以往，难以返，曰挂。挂形（3）者，敌无备，出而胜之；敌若有备，出而不胜，难以返，不利。我出而不利，彼出而不利，曰支。支形者，敌虽利我，我无出也；引而去之，令敌半出而击之，利（4）。隘形者，我先居之，必盈之以待敌（5）；若敌先居之，盈而勿从，不盈而从之。险形者，我先居之，必居高阳以待敌（6）；若敌先居之，引而去之，勿从也。远形者，势均，难以挑战，战而不利（7）。凡此六者，地之道也；将之至任，不可不察也。
故兵有走者，有弛者，有陷者，有崩者，有乱者，有北者。凡此六者，非天地之灾，将之过也。夫势均，以一击十，曰走；卒强吏弱，曰弛；吏强卒弱，曰陷；大吏怒而不服，遇敌怼而自战，将不知其能，曰崩；将弱不严，教道不明，吏卒无常，陈兵纵横，曰乱；将不能料敌，以少合众，以弱击强，兵无选锋，曰北。凡此六者，败之道也；将之至任，不可不察也。
夫地形者，兵之助也。料敌制胜，计险厄远近，上将之道也。知此而用战者必胜，不知此而用战者必败。
故战道必胜，主曰无战，必战可也；战道不胜，主曰必战，无战可也。故进不求名，退不避罪，唯民是保，而利合于主，国之宝也。
视卒如婴儿，故可与之赴深溪；视卒如爱子，故可与之俱死。爱而不能令（8），厚而不能使（9），乱而不能治，譬如骄子（10），不可用也。
知吾卒之可以击，而不知敌之不可击，胜之半也；知敌之可击，而不知吾卒之不可以击，胜之半也；知敌之可击，知吾卒之可以击，而不知地形之不可以战，胜之半也。故知兵者，动而不迷（11），举而不穷（12）。故曰：知彼知己，胜乃不殆；知天知地，胜乃可全。
【注释】
（1）地形：这里指地理形势。
（2）通形：指地形平坦，四通八达，我可以去，敌人也可以来的地形。
（3）挂形：指地形复杂，易进难退的地形。
（4）引而去之，令敌半出而击之，利：引，引导、率领。是说我引军离开，让敌人出到一半的时候我再回击，这样打有利。
（5）隘形者，我先居之，必盈之以待敌：隘，道路狭隘队伍展不开的地区；盈，充满。盈之，指在像瓶瓮的隘形地域，配备充足的兵力。这里指到隘路必须先占领隘路口，先占之以待敌。
（6）险形者，我先居之，必居高阳以待敌：险形，即地形险要。遇到这种险要地形，我则应首先到达，占领制高点等待敌人的到来。
（7）远形者，势均，难以挑战，战而不利：远形，即敌我相距较远。在这种距离较远的情况下，敌我双方的形势均等，就不宜挑战。如果求战，对我不利。
（8）爱而不能令：爱，溺爱；令，驱使、使用。指对士卒一味溺爱，而不能使他服从命令。
（9）厚而不能使：厚，厚养、优待。指对士卒只注重厚养而不能使他们听从指挥。
（10）骄子：娇生惯养的孩子，比喻不守纪律的官兵。
（11）动而不迷：行动起来不会迷惑，含不盲动的意思。
（12）举而不穷：举，措施。所采取的措施变化无穷，使敌人难以捉摸。
【翻译】
孙子说：地形有“通”“挂”“支”“隘”“险”“远”六种。我军可以去，敌军也可以来的地形，称作“通”。在“通”类地形上，应抢先占据开阔向阳的高地，并保持粮道畅通，这样作战就有利。那些可以前往，但难以返回的地形，称作“挂”。在挂形地域，假如敌人没有提前防备，我军就能突击取胜；假如敌人有所防备，出击不能取胜，加上难以回师，这种地形就会不利。我军出击不利，敌军也出击不利的地域，称作“支”。在“支”型地域，即使敌人以利相诱，我军也千万不要出击，而应该率军假装退却，诱使敌人出击到一半时再回师反击，这样才会比较有利。在“隘”型地域，我军应该抢先占领，并用重兵封锁隘口，等待敌军的到来；如果敌军抢先占领了隘口，并有重兵把守，我军就不能进攻；如果敌军没有用重兵据守隘口，那我军还可以进攻。在“险”型地域，如果我军抢先占领，就必须控制开阔向阳的高地，等待敌军来犯；如果敌军已抢先占据了有利地形，我军就应该主动撤退，千万不要进攻。在“远”型地域，敌我双方实力相当时，这个时候就不宜挑战，如果勉强出战，就会不利。以上这六点，都是利用了地形的原则，也是将帅的重大责任所在，不能不认真考察研究。
军队作战失利有“走”“弛”“陷”“崩”“乱”“北”六种情况。这六种情况的发生，不是由于天时地理等自然条件造成的，而是由将帅的过失所造成的。双方实力相当，却要以一击十而导致失败的，叫作“走”。士卒强悍，军官却懦弱，指挥不当而导致失败的，叫作“弛”。军官强悍而士卒怯懦，战斗力差而导致失败的，叫作“陷”。副将有怨仇而不服从指挥，遇到敌人擅自出战，主将又不了解他们能力，因而失败的，叫作“崩”。由于将帅懦弱缺乏威严，治军没有章法，官兵关系紧张，列兵布阵杂乱无章，因而致败的，叫作“乱”。将帅不能正确判断敌情，以少击众，以弱击强，作战又没有精锐先锋部队，因而落败的，叫作“北”。以上六种情况，都是必然导致作战失利的原因。这是将帅的重大责任之所在，是不能不认真考察研究。
地形是用兵作战的重要辅助条件。正确判断敌情，争取克敌制胜的主动权，考察地形险易，计算路程的远近，这些都是高明的将帅必须懂得的道理和掌握的法则。明白这些道理并用于指挥作战，必定能够获胜，反之则必定失败。
因此，根据一般作战规律，如有必胜把握，即使国君不让打，主将也可以坚持去打；如果根据分析判断没有必胜把握，即使国君坚持要打，主将也要拒绝出战。因此，身为将帅，进攻不是为了谋求胜利之名，撤退而不惧怕承担失利的罪责，只求保全百姓，符合国家利益，这样的将帅才是国家的宝贵财富。
对待士卒像对待婴儿那样百般呵护，士卒就能与将帅共患难；对待士卒像对待亲生儿子那样关怀疼爱，士卒便能与将帅同生共死。如果一味溺爱士卒却不用法令约束他们，厚待士卒而不使用他们，士卒违法乱纪又不惩治他们，那么，士卒就如同娇惯的孩子，是不能用来作战的。
只了解自己的军队，而不了解敌人的情况，取胜的可能性只有一半；只了解敌军的情况，而不了解自己的军队，取胜的可能性也只有一半；既了解敌人的情况，也了解自己的军队，但不了解地形不利于作战，取胜的可能性同样只有一半。所以，真正懂得用兵的将帅，行动起来不会迷惑，战术也能变化无穷。
所以说：了解敌人，也了解自己，才能克敌制胜；如果又了解天时、地利，胜利就能万无一失了。
故兵有走者，有弛者，有陷者，有崩者，有乱者，有北者。凡此六者，非天地之灾，将之过也。夫势均，以一击十，曰走；卒强吏弱，曰弛；吏强卒弱，曰陷；大吏怒而不服，遇敌怼而自战，将不知其能，曰崩；将弱不严，教道不明，吏卒无常，陈兵纵横，曰乱；将不能料敌，以少合众，以弱击强，兵无选锋，曰北。凡此六者，败之道也；将之至任，不可不察也。
夫地形者，兵之助也。料敌制胜，计险厄远近，上将之道也。知此而用战者必胜，不知此而用战者必败。
故战道必胜，主曰无战，必战可也；战道不胜，主曰必战，无战可也。故进不求名，退不避罪，唯民是保，而利合于主，国之宝也。
视卒如婴儿，故可与之赴深溪；视卒如爱子，故可与之俱死。爱而不能令（8），厚而不能使（9），乱而不能治，譬如骄子（10），不可用也。
知吾卒之可以击，而不知敌之不可击，胜之半也；知敌之可击，而不知吾卒之不可以击，胜之半也；知敌之可击，知吾卒之可以击，而不知地形之不可以战，胜之半也。故知兵者，动而不迷（11），举而不穷（12）。故曰：知彼知己，胜乃不殆；知天知地，胜乃可全。
【注释】
（1）地形：这里指地理形势。
（2）通形：指地形平坦，四通八达，我可以去，敌人也可以来的地形。
（3）挂形：指地形复杂，易进难退的地形。
（4）引而去之，令敌半出而击之，利：引，引导、率领。是说我引军离开，让敌人出到一半的时候我再回击，这样打有利。
（5）隘形者，我先居之，必盈之以待敌：隘，道路狭隘队伍展不开的地区；盈，充满。盈之，指在像瓶瓮的隘形地域，配备充足的兵力。这里指到隘路必须先占领隘路口，先占之以待敌。
（6）险形者，我先居之，必居高阳以待敌：险形，即地形险要。遇到这种险要地形，我则应首先到达，占领制高点等待敌人的到来。
（7）远形者，势均，难以挑战，战而不利：远形，即敌我相距较远。在这种距离较远的情况下，敌我双方的形势均等，就不宜挑战。如果求战，对我不利。
（8）爱而不能令：爱，溺爱；令，驱使、使用。指对士卒一味溺爱，而不能使他服从命令。
（9）厚而不能使：厚，厚养、优待。指对士卒只注重厚养而不能使他们听从指挥。
（10）骄子：娇生惯养的孩子，比喻不守纪律的官兵。
（11）动而不迷：行动起来不会迷惑，含不盲动的意思。
（12）举而不穷：举，措施。所采取的措施变化无穷，使敌人难以捉摸。
【翻译】
孙子说：地形有“通”“挂”“支”“隘”“险”“远”六种。我军可以去，敌军也可以来的地形，称作“通”。在“通”类地形上，应抢先占据开阔向阳的高地，并保持粮道畅通，这样作战就有利。那些可以前往，但难以返回的地形，称作“挂”。在挂形地域，假如敌人没有提前防备，我军就能突击取胜；假如敌人有所防备，出击不能取胜，加上难以回师，这种地形就会不利。我军出击不利，敌军也出击不利的地域，称作“支”。在“支”型地域，即使敌人以利相诱，我军也千万不要出击，而应该率军假装退却，诱使敌人出击到一半时再回师反击，这样才会比较有利。在“隘”型地域，我军应该抢先占领，并用重兵封锁隘口，等待敌军的到来；如果敌军抢先占领了隘口，并有重兵把守，我军就不能进攻；如果敌军没有用重兵据守隘口，那我军还可以进攻。在“险”型地域，如果我军抢先占领，就必须控制开阔向阳的高地，等待敌军来犯；如果敌军已抢先占据了有利地形，我军就应该主动撤退，千万不要进攻。在“远”型地域，敌我双方实力相当时，这个时候就不宜挑战，如果勉强出战，就会不利。以上这六点，都是利用了地形的原则，也是将帅的重大责任所在，不能不认真考察研究。
军队作战失利有“走”“弛”“陷”“崩”“乱”“北”六种情况。这六种情况的发生，不是由于天时地理等自然条件造成的，而是由将帅的过失所造成的。双方实力相当，却要以一击十而导致失败的，叫作“走”。士卒强悍，军官却懦弱，指挥不当而导致失败的，叫作“弛”。军官强悍而士卒怯懦，战斗力差而导致失败的，叫作“陷”。副将有怨仇而不服从指挥，遇到敌人擅自出战，主将又不了解他们能力，因而失败的，叫作“崩”。由于将帅懦弱缺乏威严，治军没有章法，官兵关系紧张，列兵布阵杂乱无章，因而致败的，叫作“乱”。将帅不能正确判断敌情，以少击众，以弱击强，作战又没有精锐先锋部队，因而落败的，叫作“北”。以上六种情况，都是必然导致作战失利的原因。这是将帅的重大责任之所在，是不能不认真考察研究。
地形是用兵作战的重要辅助条件。正确判断敌情，争取克敌制胜的主动权，考察地形险易，计算路程的远近，这些都是高明的将帅必须懂得的道理和掌握的法则。明白这些道理并用于指挥作战，必定能够获胜，反之则必定失败。
因此，根据一般作战规律，如有必胜把握，即使国君不让打，主将也可以坚持去打；如果根据分析判断没有必胜把握，即使国君坚持要打，主将也要拒绝出战。因此，身为将帅，进攻不是为了谋求胜利之名，撤退而不惧怕承担失利的罪责，只求保全百姓，符合国家利益，这样的将帅才是国家的宝贵财富。
对待士卒像对待婴儿那样百般呵护，士卒就能与将帅共患难；对待士卒像对待亲生儿子那样关怀疼爱，士卒便能与将帅同生共死。如果一味溺爱士卒却不用法令约束他们，厚待士卒而不使用他们，士卒违法乱纪又不惩治他们，那么，士卒就如同娇惯的孩子，是不能用来作战的。
只了解自己的军队，而不了解敌人的情况，取胜的可能性只有一半；只了解敌军的情况，而不了解自己的军队，取胜的可能性也只有一半；既了解敌人的情况，也了解自己的军队，但不了解地形不利于作战，取胜的可能性同样只有一半。所以，真正懂得用兵的将帅，行动起来不会迷惑，战术也能变化无穷。
所以说：了解敌人，也了解自己，才能克敌制胜；如果又了解天时、地利，胜利就能万无一失了。
【脱水】慧选脱水研报【第400期】-兴业银行(601166)
●兴业银行(601166)：公司业绩超预期开启龙抬头，防御性主线也能有60%估值修复空间，悲观预期可打消
摘要：
①1月10日晚，兴业银行发布了首份上市银行2021年业绩快报：全年实现归母净利润826.8亿元，同比增长24.1%（前三季度同比+23.45%）；
②广发证券倪军认为此前部分行业经历风险暴露，市场对公司资产质量产生担忧，公司业绩快报可以打消市场担忧，继续维持高增速，悲观预期可打消，预计2021-22年EPS分别为3.77/4.41元/股，看好有望从估值折价逐步走向溢价；
③浙商证券邱冠华认为公司业绩超预期开启龙抬头，当前公司是性价比最高的优质银行股，看好公司股价有望迎来多重催化，预计公司2022-2023年归母净利润同比增长15.02%/15%，维持合理估值为33.5元/股，距现价空间近60%；
④风险因素：宏观经济失速、不良大幅暴露。
正文：
今年A股正在寻找新方向，被一致性看好的“高景气”赛道由于超预期难低预期易的情况，反而容易造成互相踩塌的风险，防御性上涨主线成为了主流选择，中药和基建板块就是最现成的例子。
昨晚，兴业银行发布了首份上市银行2021年业绩快报：全年实现归母净利润826.8亿元，同比增长24.1%（前三季度同比+23.45%）。
广发证券倪军：公司业绩继续高增速，悲观预期可打消
2021年四季度部分行业经历风险暴露，市场对公司资产质量产生担忧。
而快报显示公司资产质量持续改善，全年营收增速8.91%，较前三季度增速上升0.83个百分点，且归母利润增速较前三季度增速上升0.65个百分点，维持高速增长，超市场预期。
（1）资产增速回落，资产端贷款占比继续上升，存款增速稳定；
总资产增速8.96%，较三季度末增速下降2.56个百分点。
贷款总额增速11.66%，较三季度末增速持平。
存款增速6.63%，较三季度末提升0.43个百分点，存款增速稳定。
（2）不良率继续下降，拨备覆盖率上升，资产质量持续改善；
不良率1.10%，较三季度末继续下降0.02个百分点。
拨备覆盖率268.73%，较三季度末继续上升5.67个百分点。
综上，倪军认为公司业绩快报可以打消市场担忧，预计2021-22年EPS分别为3.77/4.41元/股，看好有望从估值折价逐步走向溢价，给予合理价值31.74元/股。
股价有望迎来多 重催化
当前兴业银行是性价比最高的优质银行股，且未来有望迎来多重催化剂。
(1)兴银国际再申请，商投行业务有望理顺。2021年10月28日，兴业银行公告，重启兴银国际牌照申请，若顺利获批，有望理顺“商行+投行”的战略机制，使得战略愿景从样板阶段走向全面推广阶段。
(2)高级法有望获批，可提升资本运用效率。兴业银行是前2档7家系统重要性银行中唯一一家没有实施高级法的银行，因此我们认为兴业银行高级法获批概率较大。以20A数据静态测算，高级法落地可提高ROE 1.2pc.
(3)地产风险将缓释，提振银行股投资情绪。2021年9月末以来，监管多次释放地产政策执行纠偏的信号。随着政策成效逐渐显现，有望催化银行行情。
兴业将是本轮银行龙头
天时:稳增长是2022年最确定主线。稳增长下，看好2022年银行板块的绝对收益，阶段性可能存在相对收益。DDM模型来看，分子端，宽信用下银行营收端以量补价，成本端不良压力缓解;分母端，经济预期改善带来风险评价改善。
地利:兴业是未来十年风口上的银行。未来十年银行业面临经营模式和资产投放的新老切换。模式上，兴业“商行+投行” 战略从样板到全面推广，有望成为对公综合化金融的领军者;资产上，兴业前瞻性布局绿色金融，把握未来十年的“城投地产”。截至最新22年PB仅0.64x，是性价比最高的优质银行股。
人和:管理层磨合有望超出市场预期。吕董事长明确表态战略不变、一张蓝图绘到底。同时，从2021年下半年兴业银行重大经营事项来看，兴银国际牌照重启申请、可转债发行等有序推进，管理层磨合成效超市场预期。
（1）兴银国际再申请，商投行业务有望理顺；
2021年10月28日，公司公告重启兴银国际牌照申请，若顺利获批，有望理顺“商行+投行”的战略机制，使得战略愿景从样板阶段走向全面推广阶段。
（2）高级法有望获批，可提升资本运用效率；
公司是前2档7家系统重要性银行中唯一一家没有实施高级法的银行，看好兴业银行高级法获批概率较大。
（3）地产风险将缓释，提振银行股投资情绪；
2021年9月末以来，监管多次释放地产政策执行纠偏的信号。随着政策成效逐渐显现，有望催化银行行情。
综上，邱冠华预计公司2022-2023年归母净利润同比增长15.02%/15%，对应BPS32.24/36.22元股，现价对应PB估值0.64/0.57倍，维持合理估值为33.5元/股，距现价空间近60%。
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来源：
广发证券-兴业银行(601166)-《业绩继续高增速，悲观预期可打消》。2022-1-11；
浙商证券-兴业银行(601166)-《2021年快报点评：龙抬头》。2022-1-10；
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●兴业银行(601166)：公司业绩超预期开启龙抬头，防御性主线也能有60%估值修复空间，悲观预期可打消
摘要：
①1月10日晚，兴业银行发布了首份上市银行2021年业绩快报：全年实现归母净利润826.8亿元，同比增长24.1%（前三季度同比+23.45%）；
②广发证券倪军认为此前部分行业经历风险暴露，市场对公司资产质量产生担忧，公司业绩快报可以打消市场担忧，继续维持高增速，悲观预期可打消，预计2021-22年EPS分别为3.77/4.41元/股，看好有望从估值折价逐步走向溢价；
③浙商证券邱冠华认为公司业绩超预期开启龙抬头，当前公司是性价比最高的优质银行股，看好公司股价有望迎来多重催化，预计公司2022-2023年归母净利润同比增长15.02%/15%，维持合理估值为33.5元/股，距现价空间近60%；
④风险因素：宏观经济失速、不良大幅暴露。
正文：
今年A股正在寻找新方向，被一致性看好的“高景气”赛道由于超预期难低预期易的情况，反而容易造成互相踩塌的风险，防御性上涨主线成为了主流选择，中药和基建板块就是最现成的例子。
昨晚，兴业银行发布了首份上市银行2021年业绩快报：全年实现归母净利润826.8亿元，同比增长24.1%（前三季度同比+23.45%）。
广发证券倪军：公司业绩继续高增速，悲观预期可打消
2021年四季度部分行业经历风险暴露，市场对公司资产质量产生担忧。
而快报显示公司资产质量持续改善，全年营收增速8.91%，较前三季度增速上升0.83个百分点，且归母利润增速较前三季度增速上升0.65个百分点，维持高速增长，超市场预期。
（1）资产增速回落，资产端贷款占比继续上升，存款增速稳定；
总资产增速8.96%，较三季度末增速下降2.56个百分点。
贷款总额增速11.66%，较三季度末增速持平。
存款增速6.63%，较三季度末提升0.43个百分点，存款增速稳定。
（2）不良率继续下降，拨备覆盖率上升，资产质量持续改善；
不良率1.10%，较三季度末继续下降0.02个百分点。
拨备覆盖率268.73%，较三季度末继续上升5.67个百分点。
综上，倪军认为公司业绩快报可以打消市场担忧，预计2021-22年EPS分别为3.77/4.41元/股，看好有望从估值折价逐步走向溢价，给予合理价值31.74元/股。
股价有望迎来多 重催化
当前兴业银行是性价比最高的优质银行股，且未来有望迎来多重催化剂。
(1)兴银国际再申请，商投行业务有望理顺。2021年10月28日，兴业银行公告，重启兴银国际牌照申请，若顺利获批，有望理顺“商行+投行”的战略机制，使得战略愿景从样板阶段走向全面推广阶段。
(2)高级法有望获批，可提升资本运用效率。兴业银行是前2档7家系统重要性银行中唯一一家没有实施高级法的银行，因此我们认为兴业银行高级法获批概率较大。以20A数据静态测算，高级法落地可提高ROE 1.2pc.
(3)地产风险将缓释，提振银行股投资情绪。2021年9月末以来，监管多次释放地产政策执行纠偏的信号。随着政策成效逐渐显现，有望催化银行行情。
兴业将是本轮银行龙头
天时:稳增长是2022年最确定主线。稳增长下，看好2022年银行板块的绝对收益，阶段性可能存在相对收益。DDM模型来看，分子端，宽信用下银行营收端以量补价，成本端不良压力缓解;分母端，经济预期改善带来风险评价改善。
地利:兴业是未来十年风口上的银行。未来十年银行业面临经营模式和资产投放的新老切换。模式上，兴业“商行+投行” 战略从样板到全面推广，有望成为对公综合化金融的领军者;资产上，兴业前瞻性布局绿色金融，把握未来十年的“城投地产”。截至最新22年PB仅0.64x，是性价比最高的优质银行股。
人和:管理层磨合有望超出市场预期。吕董事长明确表态战略不变、一张蓝图绘到底。同时，从2021年下半年兴业银行重大经营事项来看，兴银国际牌照重启申请、可转债发行等有序推进，管理层磨合成效超市场预期。
（1）兴银国际再申请，商投行业务有望理顺；
2021年10月28日，公司公告重启兴银国际牌照申请，若顺利获批，有望理顺“商行+投行”的战略机制，使得战略愿景从样板阶段走向全面推广阶段。
（2）高级法有望获批，可提升资本运用效率；
公司是前2档7家系统重要性银行中唯一一家没有实施高级法的银行，看好兴业银行高级法获批概率较大。
（3）地产风险将缓释，提振银行股投资情绪；
2021年9月末以来，监管多次释放地产政策执行纠偏的信号。随着政策成效逐渐显现，有望催化银行行情。
综上，邱冠华预计公司2022-2023年归母净利润同比增长15.02%/15%，对应BPS32.24/36.22元股，现价对应PB估值0.64/0.57倍，维持合理估值为33.5元/股，距现价空间近60%。
图片
来源：
广发证券-兴业银行(601166)-《业绩继续高增速，悲观预期可打消》。2022-1-11；
浙商证券-兴业银行(601166)-《2021年快报点评：龙抬头》。2022-1-10；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
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