三安光电的公告我扒拉完了，大概就是就是以下:
再次重申，以下只是对本次公告的梳理，只涉及企业的发展状况，不涉及公司估值等。过去我们讲过多次三安的估值，去年比较有风报比的低估区在25±1，今年在27±1，目前35是合理略低，但肯定不算低估的，这要讲清楚[doge]。买卖自决盈亏自负。
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先看一下行业性的，根据LEDinside预测，Mini/MicroLED将成为未来五年LED应用市场增长的主要驱动因素。据Arizton统计及预测，2021年全球MiniLED市场规模将达到1.5亿美元，同比增长148%；预计2024年将上升至23.22亿美元，2020-2024年CAGR为147.92%。据Trendforce统计及预测，2025年全球MicroLED电视芯片产值将达34亿美元，2021-2025年CAGR可达250%。Mini/MicroLED市场空间广阔，为本项目实施奠定良好的市场基础。
CAGR是复合增长率，全球MiniLED市场2025年之前的复合增长率达到148%。而Microled复合增长竟预计有250%。每年增长148%／250%，这数据竟恐怖如斯！作为对比，锂电池"才"50%(锂电池美好的愿望是这么多)
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扒到一个同类公司研发对比(图)，这是三安迄今为止成为国内绝对龙头的关键所在。
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3、在手订单、意向性合同
MiniLED方面，
截至2021年12月31日，公司Mini/MicroLED芯片在手订单（剔除2021年1-9月已交付并确认收入）约2.90亿元；根据目前取得的意向性订单，公司2022年订单金额约2.2亿元/月。
这一块比较重要了，2022年MiNiLed意向性订单达到26亿。如果2022年，MiNiLed出货能达到26亿，那起量是相当快的。
后面还有描述预计2024年公司MiNiLed收入37亿元，Microled收入20亿。那么可以简单加权，2024年MiNi/Microled方面，公司将占据60亿左右的营收。
而目前公司的营收总额是125亿。换句话说MiNi/microLed将在三年之内再造半个三安。另外半个还得靠三代半导体[笑cry][笑cry]
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看到存货结构了(图2)
我们可以看到2019年的时候，led的成品库存达到21亿，相应的原材料才1.7亿。到了2020年，成品库存达到26.5亿，原材料转为3.5亿。这个阶段，可以看出LED下行周期还没有终结，库存卖不掉。
但是20年底已经曙光出现，因为竟然在卖不掉的情况下，三安居然扩大了原材料的囤货。
接着往下看到21年9月，成品库存下降到18.9亿，而原材料已经达到6.5亿。
成品库存快速下降，代表LED下行周期过去，景气复苏，而库存品快速下降的同时，原材料还需要迅速囤货，代表了订单的爆满。如果不是爆满，那只要卖库存就够了，何需屯原材料呢。另一方面也代表了MiNiLed开始起量了。
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这一条更有意思！
截至报告期末，公司LED芯片、集成电路及LED应用产品的在手订单金额（不含税）分别为79,140.61万元、87,424.11万元、113,531.99万元。
我们可以看到集成电路的在手订单达到了8.7亿，居然占所有订单量的三成还多！
说明三安的集成电路营收增速相当快速，通过这一年的放量，集成电路的在手订单占比已经达到了总在手订单量的30%还多。
三安的半导体板块终于要成型了。
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2018年、2019年、2020年和2021年1-9月，公司LED芯片产品销量分别为707.73万片、784.48万片、849.94万片和1,003.06万片，销量逐步提升；（2）有效利用公司整体产能，具体而言，随着LED芯片行业逐步出清达到一定的临界点后，产能供求格局和毛利率会逐步扭转，产销情况会恢复并消化多余库存，产销率会呈现超过100%的情形
（2021年1-9月公司LED芯片产品产销率125.90%），毛利率会逐步修复（2021年1-9月公司LED芯片毛利率为29.04%），
这一块就可以看出。三安公司的强大优势了。在周期向下的过程中，公司并没有减少生产，而是不断地主动地逆向扩产，增加这个库存，他的目的呢？是留到2021年以后的旺季再销售，在旺季利用库存优势充分扩大市占率。这样子，我们在2018年到2020年这个三年里面，我们看到它的利润非常的低，因为他的做出来的东西放到存货，然后消耗了他的货币资金，增加了存货费用，但是没有产生营业收入。，实际上是刻意压低了当年的利润，但纵使压低了利润上我们看他18年到21年，实际上还是有微利的，而其他呢LED厂家早已陷入亏损了。
为什么？三安规模足够大，成本足够低。
从这里三安逆周期的表现，他的规模优势和成本优势就彰显无疑了。
之前我们讲过三安在led领域的支配地位不亚于隆基之于光伏也就因为此。
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存货库龄结构也挺有意思，周期向下的时候，6-12个月的库龄占比一度达到27%，现在6-12个月库龄占比已经到了18%，而0-6个月的库龄进一步增加。
从时间的维度上也体现了上述库存的消化状况。
再次重申，以下只是对本次公告的梳理，只涉及企业的发展状况，不涉及公司估值等。过去我们讲过多次三安的估值，去年比较有风报比的低估区在25±1，今年在27±1，目前35是合理略低，但肯定不算低估的，这要讲清楚[doge]。买卖自决盈亏自负。
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先看一下行业性的，根据LEDinside预测，Mini/MicroLED将成为未来五年LED应用市场增长的主要驱动因素。据Arizton统计及预测，2021年全球MiniLED市场规模将达到1.5亿美元，同比增长148%；预计2024年将上升至23.22亿美元，2020-2024年CAGR为147.92%。据Trendforce统计及预测，2025年全球MicroLED电视芯片产值将达34亿美元，2021-2025年CAGR可达250%。Mini/MicroLED市场空间广阔，为本项目实施奠定良好的市场基础。
CAGR是复合增长率，全球MiniLED市场2025年之前的复合增长率达到148%。而Microled复合增长竟预计有250%。每年增长148%／250%，这数据竟恐怖如斯！作为对比，锂电池"才"50%(锂电池美好的愿望是这么多)
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扒到一个同类公司研发对比(图)，这是三安迄今为止成为国内绝对龙头的关键所在。
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3、在手订单、意向性合同
MiniLED方面，
截至2021年12月31日，公司Mini/MicroLED芯片在手订单（剔除2021年1-9月已交付并确认收入）约2.90亿元；根据目前取得的意向性订单，公司2022年订单金额约2.2亿元/月。
这一块比较重要了，2022年MiNiLed意向性订单达到26亿。如果2022年，MiNiLed出货能达到26亿，那起量是相当快的。
后面还有描述预计2024年公司MiNiLed收入37亿元，Microled收入20亿。那么可以简单加权，2024年MiNi/Microled方面，公司将占据60亿左右的营收。
而目前公司的营收总额是125亿。换句话说MiNi/microLed将在三年之内再造半个三安。另外半个还得靠三代半导体[笑cry][笑cry]
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看到存货结构了(图2)
我们可以看到2019年的时候，led的成品库存达到21亿，相应的原材料才1.7亿。到了2020年，成品库存达到26.5亿，原材料转为3.5亿。这个阶段，可以看出LED下行周期还没有终结，库存卖不掉。
但是20年底已经曙光出现，因为竟然在卖不掉的情况下，三安居然扩大了原材料的囤货。
接着往下看到21年9月，成品库存下降到18.9亿，而原材料已经达到6.5亿。
成品库存快速下降，代表LED下行周期过去，景气复苏，而库存品快速下降的同时，原材料还需要迅速囤货，代表了订单的爆满。如果不是爆满，那只要卖库存就够了，何需屯原材料呢。另一方面也代表了MiNiLed开始起量了。
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这一条更有意思！
截至报告期末，公司LED芯片、集成电路及LED应用产品的在手订单金额（不含税）分别为79,140.61万元、87,424.11万元、113,531.99万元。
我们可以看到集成电路的在手订单达到了8.7亿，居然占所有订单量的三成还多！
说明三安的集成电路营收增速相当快速，通过这一年的放量，集成电路的在手订单占比已经达到了总在手订单量的30%还多。
三安的半导体板块终于要成型了。
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2018年、2019年、2020年和2021年1-9月，公司LED芯片产品销量分别为707.73万片、784.48万片、849.94万片和1,003.06万片，销量逐步提升；（2）有效利用公司整体产能，具体而言，随着LED芯片行业逐步出清达到一定的临界点后，产能供求格局和毛利率会逐步扭转，产销情况会恢复并消化多余库存，产销率会呈现超过100%的情形
（2021年1-9月公司LED芯片产品产销率125.90%），毛利率会逐步修复（2021年1-9月公司LED芯片毛利率为29.04%），
这一块就可以看出。三安公司的强大优势了。在周期向下的过程中，公司并没有减少生产，而是不断地主动地逆向扩产，增加这个库存，他的目的呢？是留到2021年以后的旺季再销售，在旺季利用库存优势充分扩大市占率。这样子，我们在2018年到2020年这个三年里面，我们看到它的利润非常的低，因为他的做出来的东西放到存货，然后消耗了他的货币资金，增加了存货费用，但是没有产生营业收入。，实际上是刻意压低了当年的利润，但纵使压低了利润上我们看他18年到21年，实际上还是有微利的，而其他呢LED厂家早已陷入亏损了。
为什么？三安规模足够大，成本足够低。
从这里三安逆周期的表现，他的规模优势和成本优势就彰显无疑了。
之前我们讲过三安在led领域的支配地位不亚于隆基之于光伏也就因为此。
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存货库龄结构也挺有意思，周期向下的时候，6-12个月的库龄占比一度达到27%，现在6-12个月库龄占比已经到了18%，而0-6个月的库龄进一步增加。
从时间的维度上也体现了上述库存的消化状况。
日前，大连人官方发布了中超第17轮对阵沧州雄狮的赛前海报。
大连人发布的这张海报名为“求胜若饥”，大连人官方社媒表示：“跃龙门跨两江，再遇雄狮斗志昂。一下中原二克西南，三战燕赵势不可拦。然，纵使时来天地皆同力，还需埋下头去脚踏实地。让过誉随风而去，当下不过是在为未来作序。”
“这场保级的鱿鱼游戏，唯有低调稳进者才能斩获终局奖励。蓝血人，求胜若饥，虚怀若谷！”
此前两场联赛，大连人分别以1-0击败了河南嵩山龙门和重庆两江竞技，他们希望乘胜追击，用三连胜为保级奠定坚实的基础。
大连人发布的这张海报名为“求胜若饥”，大连人官方社媒表示：“跃龙门跨两江，再遇雄狮斗志昂。一下中原二克西南，三战燕赵势不可拦。然，纵使时来天地皆同力，还需埋下头去脚踏实地。让过誉随风而去，当下不过是在为未来作序。”
“这场保级的鱿鱼游戏，唯有低调稳进者才能斩获终局奖励。蓝血人，求胜若饥，虚怀若谷！”
此前两场联赛，大连人分别以1-0击败了河南嵩山龙门和重庆两江竞技，他们希望乘胜追击，用三连胜为保级奠定坚实的基础。
#王源21景从云集#
21岁的天都是晴天
21岁的快乐会加倍
21岁的宝贝一定会健康平安
朝暮更替 四季轮回 爱你始终如一
愿美好如约而至
愿你奔走在自己的热爱里
在漫长岁月里 陪你闪闪发光
纵使远隔山海 等风也等你
谢谢你成为我的光
希望未来的每一次相遇都是欣喜和期待
祝你快乐 不止生日
@TFBOYS-王源
21岁的天都是晴天
21岁的快乐会加倍
21岁的宝贝一定会健康平安
朝暮更替 四季轮回 爱你始终如一
愿美好如约而至
愿你奔走在自己的热爱里
在漫长岁月里 陪你闪闪发光
纵使远隔山海 等风也等你
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希望未来的每一次相遇都是欣喜和期待
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