凯恩斯管理切斯特基金18年，其中1/3的时间是跑输大盘的。他在头三年落后于大盘18个百分点。
类似的事情也发生在红杉基金，在有记录的期间，红杉曾落后大盘37%。像凯恩斯一样，鲁安也经历了艰难时刻，他说：“我们已经定期地成了倒数第一，自从懵懵懂懂地在70年代中期起步，我们已经连续四年承受跑输标普500指数的痛苦。”到1974年年底，红杉已经落后于市场36%。“我们藏在桌子下面，不敢接电话，我们也想知道风暴何时会过去。”当然，风暴最终过去了，在成立七周年之际，红杉基金累计回报率为220%，同期标普500指数的表现是60%。在历经折磨与忍耐之后，红杉赢了，鲁安赢了！

【转】我的爱情 在增长

我的爱情在迅猛地增长，
它已泛滥成无边的海洋。

那样增长：海上恐怖的
活的精灵的阵营在扩展。

假如海上的精灵在移动，
假如风暴在海面上席卷，
狂怒的浪涛向天空冲去，
就会把空中的群星冲散。

什么孕育风暴？
……是思想，

姑娘，我担心不能将你拥有！

夜的黑暗充满无限的恐怖，
我燃烧的脑髓是夜的闪电。

啊，瞬息间，一个永恒的
生灵在地狱中间向我祝福！

倘若我能搅乱她的思想，
风暴就会过去，大海静息。

大海静息了，大海平稳了，
我迈开大步走向海岸，
走在象征希望的森林里，
美丽的绿色的森林就是希望！

在象征希望的绿色森林里，
两只鸽子在一棵树上停落；

姑娘！我这样想：在未来，
这一对鸽子就是你与我！

——裴多菲·山陀尔 https://t.cn/EyPFKKk

鲁安的红杉基金起步不久就遇上了大熊市，更糟糕的是，基金不但亏钱，而且严重跑输大盘。鲁安后来回忆当时悲催的惨状：“我们藏在桌子下面，不敢接电话，我们也想知道风暴何时会过去。”
——杨天南《一个投资家的20年》

巴菲特决定解散合伙基金后，为投资人推荐了鲁安作为新的管理人，红杉基金成立。但是在创业的前4年，红杉基金每年都跑输指数，累积跑输了36个百分点。

鲁安受到好人巴菲特的背书，却连续4年交出差劲的业绩，可谓出师不利，但他坚持了下来，在接下来的5年里大放异彩。

常言说：价值只会迟到，但不会缺席。但是如果价值迟到了4年，是否会摧残所有人的信心？乃至开始自我否定？

牛人和普通人的区别，正在于虽身处逆境，不改颜色的正确坚持，坚守原则，不迎合市场风格，需要强大的内心，和基于理性的规划。

对出资人来说：好人和闲钱，如果有一样不合适，就会打断或许会成功的坚持。

对管理人来说：道路正确和坚韧不拔，如果有一样不满足，所谓的坚持也未必能成功。

持续多年成功的基金管理人是稀缺的存在，主因在于：这本来就是难度系数很高的双向高配。

作为投资大师，巴芒、鲁安、戴维斯都曾经遭遇过长达数年的至暗时刻，他们被众人怀疑、嘲笑，但最后都挺了过来。

逆境，是时间挑选胜出者的一场考试。

我的投资修行人生：第300天