隔壁市有个某港置地的商业开业，那场景就两个极端吧。
业内去打卡的对商业和景观的结合赞不绝口，如图123。当然了，也是少见多怪，避而不谈消费力，也可以理解，甲方嘛，就像装修️很漂亮的独立小店☕️，其实除了装修以外，核心东西几乎等于0，一锤子买卖居多。
另一个极端如图456[摊手]
他山之石 ，可以攻玉，虽然隔壁有博主大ｖ自称若是开群，门槛必需200万，不然会贻笑大方[挖鼻]。芙蓉城整体会好一些，但有些人口众多的纯居住区实际上也就那样了，包括所谓内环的一些区域。
理性看待一个城市，最根本就是别对其有原生感情，更不要人云亦云的站队旧城新区，跳出三界外不在五行中，才能客观的去评估，不过，这挺难的[哈哈][哈哈][哈哈]。 https://t.cn/RBSR99B
业内去打卡的对商业和景观的结合赞不绝口，如图123。当然了，也是少见多怪，避而不谈消费力，也可以理解，甲方嘛，就像装修️很漂亮的独立小店☕️，其实除了装修以外，核心东西几乎等于0，一锤子买卖居多。
另一个极端如图456[摊手]
他山之石 ，可以攻玉，虽然隔壁有博主大ｖ自称若是开群，门槛必需200万，不然会贻笑大方[挖鼻]。芙蓉城整体会好一些，但有些人口众多的纯居住区实际上也就那样了，包括所谓内环的一些区域。
理性看待一个城市，最根本就是别对其有原生感情，更不要人云亦云的站队旧城新区，跳出三界外不在五行中，才能客观的去评估，不过，这挺难的[哈哈][哈哈][哈哈]。 https://t.cn/RBSR99B
16个健康警戒线全划出来了，寿命长短都由它决定！非常重要
读文摘精选 昨天
凡事都有度，过犹不及。想长寿、想健康，也要把握住这个原则。这16条健康警戒线决定寿命长短，不妨对照一下，如果超过了警戒线，一定要提高警惕了！
1. 颈围警戒线：35厘米
脖子粗，血管差！美国《临床内分泌学与代谢》杂志上的一篇研究就提出，脖子越粗的人，心血管疾病风险就越大，数十年后患心血管疾病的比率也更高。双下巴、脖子短粗都可能是心脏不健康的信号。
建议：量量你的脖子，最好别超过这个数：男性颈围别超过39 厘米，女性颈围别超过35厘米。
2. 腰围警戒线：100厘米
如果问医生，脂肪长在哪里最危险，医生会毫不犹豫地告诉你，是腰腹！因为腰围每增加2.54厘米，患癌的风险就增加近8倍。此外，腰腹部脂肪过多，还会破坏胰脏系统，加大高血压、血脂异常、脂肪肝、糖尿病等疾病的患病风险。
建议：《中国成人超重和肥胖症预防控制指南》明确规定，男性腰围85厘米，女性腰围80厘米即为超标。
3. 血管警戒线：总胆固醇5.18
如果你想更了解你的血管，请先去做个血脂，如果血脂检查项目中，总胆固醇超过5.18毫摩尔/升，LDL-C(低密度脂胆固醇)又呈现“↑”，说明你的血管健康已亮起“红灯”，中风的风险在加大。
建议：每天吃2瓣蒜，大蒜所含有的大蒜素有血管的清道夫之称。喝杂粮粥，多吃水果，每天大笑15分钟,常伸懒腰，均有利于保护血管。
4. 心跳警戒线：100次/分钟
人在安静时，60~90次/分钟的心率都属于正常范围。但如果心率持续偏快，就容易引发一些健康问题。研究发现，长期快心率会引起胰岛素抵抗，进而引发血压、血糖的升高；心动过速增加了心脏做功，对大血管的压力加强，也会导致动脉粥样硬化加重。
建议：要降低心率先进行规律性的体育活动，可以是做家务，也可以是各种运动。通常坚持3个月的运动，就能使心率开始下降4～5次/分钟。
5. 吃水果警戒线：每日至少半斤
据中国疾病预防控制中心慢性传染性疾病预防中心关于《2013年中国25岁及以上人群水果摄入不足的归因死亡分析》的研究发现：
我国因水果摄入不足造成期望寿命损失为1.73岁。25岁以上（包括25岁）人群的总死因中，约15%是由于水果摄入不足导致的，归因死亡数为134.84万。水果的全死因归因分值仅次于高血压和吸烟，位列第三。
水果没吃够，导致的相关疾病死亡数依次为：
缺血性心脏病47.25万人
出血性中风33.88万人
缺血性中风25.90万人
肺癌20.84万人
食管癌6.07万人
喉癌0.54万人
口腔癌0.36万人
建议：每天一斤蔬菜半斤水果，水果与蔬菜不能相互替换。平时常吃的水果，如橘子、香蕉、奇异果，每个都有2到3两重，只要吃2到3个就够半斤重了，稍微大一些的水果，如苹果和梨，一个就差不多有半斤重。
6. 吃盐警戒值：6克/天
食盐过多摄入，与高血压、心血管疾病有着密切的关系，还会加重胃黏膜损伤、加速骨质疏松，而且盐摄入过多，皮肤也会变差。无论是为了健康还是美，控盐都是至关重要的。
建议：一个啤酒瓶盖装满盐正好是6克的量。零食、酱菜、午餐肉等加工食品少吃。
7. 吃糖警戒线：25克/天
澳大利亚导演为了弄明白日常饮食中的糖对健康的影响，连续60天，他每天吃糖40茶匙（约160g），这些糖来自低脂酸奶、麦片、果汁等所谓“健康食品”中的“隐藏糖分”。 实验结束时（仅60天），体重暴涨8.5公斤，患上前驱糖尿病，心脏病风险增加，腰围暴增10厘米，囤积的都是有害的内脏脂肪，而且情绪和认知功能受到严重影响。健康程度一下从最好的20%跌倒最差的10%。
世界卫生组织(WHO)曾提示，长期嗜高糖食物的人平均寿命比正常饮食的人要缩短10~20年。
建议：建议每人每日添加糖摄入量不超过50克，最好限制在25克以内。所以能不吃糖就别吃了吧！
8. 吃油警戒线：30克/天
目前我国城市居民平均吃油量高达45—50克，相比中国营养学会推荐每人每日25~30克的标准，超出了一大截！
英国《每日邮报》曾综合大量研究指出，过量吃油会带来癌症、高脂血症、冠心病、关节炎、胆囊炎、痤疮等问题。高血脂、高血压、糖尿病、肥胖、脂肪肝……都是这样一口一口油吃出来的。
建议：25-30克到底是多少呢？如果用家里经常用的白瓷勺来量，也就是两勺左右。
9. 喝酒警戒线：25克/天
在中国，每5个死于癌症的人当中就有1个是因为酒精摄入过量。
英国科学月刊《成瘾》(Addiction)刊登的一项综述文章指出，酒精可以致癌，并且至少与七种癌症相关！包括口咽癌、喉癌、食道癌、肝癌、结肠癌、直肠癌、乳腺癌。
建议：《中国居民膳食指南》（2016）建议，男性一天饮用酒精量不超过25克，女性不超过15克，否则即为饮酒过量。白酒每次不要超过1两；啤酒每次不要超过一瓶；红酒每次限制在一红酒杯左右。
10. 吸烟警戒线：0次
吸烟不仅会增加自己患癌概率，也会增加家人的患癌概率。每天吸烟20根、烟龄超过20年患肺癌死亡的危险性增加20倍。
建议：如果想健康，第一件要做的事就是戒烟！不吸烟也要警惕二手烟、三手烟。
11. 步速警戒线：0.6米/秒
美国匹兹堡大学一项研究发现，走路快慢可预测寿命长短。走路速度低于每秒钟0.6米的人死亡的可能性会增加。
建议：每天坚持快走40分钟左右，提高心肺功能，人也会越来越健康。
12. 红肉警戒线：每周别超过1斤
“全世界红肉分布和恶性疾病分布的相关性地图”显示，图中红色越多，意味着发病率越高。
红肉指烹饪前呈现红色的肉，牛羊猪等哺乳动物的肉都是红肉。
《英国医学杂志》刊登的一项新研究发现，红肉吃得越多，8种疾病的死亡风险就越大，包括：癌症、心脏病、呼吸道疾病、中风、糖尿病、阿尔茨海默病、肾病、肝病。
建议：健康人每周不超过一斤红肉，能控制到6两以内更佳。
喝水警戒线：每天不低于1.5升
喝水是小事，但喝水少可就是大事了！当感到口渴的时候，说明身体至少已经流失了1%的水分。喝水是让其参与新陈代谢，长时间缺水会增加血液的黏稠度，诱发心脑血管疾病。
建议：每天饮水量保持在1500毫升左右，间隔好时间，一次饮水200~300毫升。饮用白开水和茶水。
14. 如厕警戒线：最多5分钟
每次如厕不能超过5分钟。不然，排泄物长时间憋在肛门口，或对血管产生刺激，产生淤血，长时间会造成血液回流不畅、血栓，形成痔疮。
建议：一些老年人很难在5分钟内解决，可以站起再坐下，把时间间隔开，坚决不能一次就蹲坐十几分钟。
15. 久坐：别超过60分钟
澳大利亚一项研究发现，久坐1小时的危害约等于抽两根烟，也就是减寿22分钟。久坐少动，使血液循环减缓，血液黏稠度增高，心肌收缩乏力，久而久之，动脉硬化、冠心病等都可能伴随而来。
建议：每静坐30分钟，最好起身活动5分钟左右。
16. 晚睡警戒线：23点
长期缺乏睡眠会让免疫力下降，不仅严重伤肝，还会导致各种慢性病的发生，诱发高血压、心脏病、糖尿病等疾病；还会导致细胞突变，让患癌风险和猝死风险增高。
建议：记住！23点是晚睡极限！熬夜一周别超2次！
想要健康长寿，一定要记住这16个警戒线！无论老少最好都看看！
读文摘精选 昨天
凡事都有度，过犹不及。想长寿、想健康，也要把握住这个原则。这16条健康警戒线决定寿命长短，不妨对照一下，如果超过了警戒线，一定要提高警惕了！
1. 颈围警戒线：35厘米
脖子粗，血管差！美国《临床内分泌学与代谢》杂志上的一篇研究就提出，脖子越粗的人，心血管疾病风险就越大，数十年后患心血管疾病的比率也更高。双下巴、脖子短粗都可能是心脏不健康的信号。
建议：量量你的脖子，最好别超过这个数：男性颈围别超过39 厘米，女性颈围别超过35厘米。
2. 腰围警戒线：100厘米
如果问医生，脂肪长在哪里最危险，医生会毫不犹豫地告诉你，是腰腹！因为腰围每增加2.54厘米，患癌的风险就增加近8倍。此外，腰腹部脂肪过多，还会破坏胰脏系统，加大高血压、血脂异常、脂肪肝、糖尿病等疾病的患病风险。
建议：《中国成人超重和肥胖症预防控制指南》明确规定，男性腰围85厘米，女性腰围80厘米即为超标。
3. 血管警戒线：总胆固醇5.18
如果你想更了解你的血管，请先去做个血脂，如果血脂检查项目中，总胆固醇超过5.18毫摩尔/升，LDL-C(低密度脂胆固醇)又呈现“↑”，说明你的血管健康已亮起“红灯”，中风的风险在加大。
建议：每天吃2瓣蒜，大蒜所含有的大蒜素有血管的清道夫之称。喝杂粮粥，多吃水果，每天大笑15分钟,常伸懒腰，均有利于保护血管。
4. 心跳警戒线：100次/分钟
人在安静时，60~90次/分钟的心率都属于正常范围。但如果心率持续偏快，就容易引发一些健康问题。研究发现，长期快心率会引起胰岛素抵抗，进而引发血压、血糖的升高；心动过速增加了心脏做功，对大血管的压力加强，也会导致动脉粥样硬化加重。
建议：要降低心率先进行规律性的体育活动，可以是做家务，也可以是各种运动。通常坚持3个月的运动，就能使心率开始下降4～5次/分钟。
5. 吃水果警戒线：每日至少半斤
据中国疾病预防控制中心慢性传染性疾病预防中心关于《2013年中国25岁及以上人群水果摄入不足的归因死亡分析》的研究发现：
我国因水果摄入不足造成期望寿命损失为1.73岁。25岁以上（包括25岁）人群的总死因中，约15%是由于水果摄入不足导致的，归因死亡数为134.84万。水果的全死因归因分值仅次于高血压和吸烟，位列第三。
水果没吃够，导致的相关疾病死亡数依次为：
缺血性心脏病47.25万人
出血性中风33.88万人
缺血性中风25.90万人
肺癌20.84万人
食管癌6.07万人
喉癌0.54万人
口腔癌0.36万人
建议：每天一斤蔬菜半斤水果，水果与蔬菜不能相互替换。平时常吃的水果，如橘子、香蕉、奇异果，每个都有2到3两重，只要吃2到3个就够半斤重了，稍微大一些的水果，如苹果和梨，一个就差不多有半斤重。
6. 吃盐警戒值：6克/天
食盐过多摄入，与高血压、心血管疾病有着密切的关系，还会加重胃黏膜损伤、加速骨质疏松，而且盐摄入过多，皮肤也会变差。无论是为了健康还是美，控盐都是至关重要的。
建议：一个啤酒瓶盖装满盐正好是6克的量。零食、酱菜、午餐肉等加工食品少吃。
7. 吃糖警戒线：25克/天
澳大利亚导演为了弄明白日常饮食中的糖对健康的影响，连续60天，他每天吃糖40茶匙（约160g），这些糖来自低脂酸奶、麦片、果汁等所谓“健康食品”中的“隐藏糖分”。 实验结束时（仅60天），体重暴涨8.5公斤，患上前驱糖尿病，心脏病风险增加，腰围暴增10厘米，囤积的都是有害的内脏脂肪，而且情绪和认知功能受到严重影响。健康程度一下从最好的20%跌倒最差的10%。
世界卫生组织(WHO)曾提示，长期嗜高糖食物的人平均寿命比正常饮食的人要缩短10~20年。
建议：建议每人每日添加糖摄入量不超过50克，最好限制在25克以内。所以能不吃糖就别吃了吧！
8. 吃油警戒线：30克/天
目前我国城市居民平均吃油量高达45—50克，相比中国营养学会推荐每人每日25~30克的标准，超出了一大截！
英国《每日邮报》曾综合大量研究指出，过量吃油会带来癌症、高脂血症、冠心病、关节炎、胆囊炎、痤疮等问题。高血脂、高血压、糖尿病、肥胖、脂肪肝……都是这样一口一口油吃出来的。
建议：25-30克到底是多少呢？如果用家里经常用的白瓷勺来量，也就是两勺左右。
9. 喝酒警戒线：25克/天
在中国，每5个死于癌症的人当中就有1个是因为酒精摄入过量。
英国科学月刊《成瘾》(Addiction)刊登的一项综述文章指出，酒精可以致癌，并且至少与七种癌症相关！包括口咽癌、喉癌、食道癌、肝癌、结肠癌、直肠癌、乳腺癌。
建议：《中国居民膳食指南》（2016）建议，男性一天饮用酒精量不超过25克，女性不超过15克，否则即为饮酒过量。白酒每次不要超过1两；啤酒每次不要超过一瓶；红酒每次限制在一红酒杯左右。
10. 吸烟警戒线：0次
吸烟不仅会增加自己患癌概率，也会增加家人的患癌概率。每天吸烟20根、烟龄超过20年患肺癌死亡的危险性增加20倍。
建议：如果想健康，第一件要做的事就是戒烟！不吸烟也要警惕二手烟、三手烟。
11. 步速警戒线：0.6米/秒
美国匹兹堡大学一项研究发现，走路快慢可预测寿命长短。走路速度低于每秒钟0.6米的人死亡的可能性会增加。
建议：每天坚持快走40分钟左右，提高心肺功能，人也会越来越健康。
12. 红肉警戒线：每周别超过1斤
“全世界红肉分布和恶性疾病分布的相关性地图”显示，图中红色越多，意味着发病率越高。
红肉指烹饪前呈现红色的肉，牛羊猪等哺乳动物的肉都是红肉。
《英国医学杂志》刊登的一项新研究发现，红肉吃得越多，8种疾病的死亡风险就越大，包括：癌症、心脏病、呼吸道疾病、中风、糖尿病、阿尔茨海默病、肾病、肝病。
建议：健康人每周不超过一斤红肉，能控制到6两以内更佳。
喝水警戒线：每天不低于1.5升
喝水是小事，但喝水少可就是大事了！当感到口渴的时候，说明身体至少已经流失了1%的水分。喝水是让其参与新陈代谢，长时间缺水会增加血液的黏稠度，诱发心脑血管疾病。
建议：每天饮水量保持在1500毫升左右，间隔好时间，一次饮水200~300毫升。饮用白开水和茶水。
14. 如厕警戒线：最多5分钟
每次如厕不能超过5分钟。不然，排泄物长时间憋在肛门口，或对血管产生刺激，产生淤血，长时间会造成血液回流不畅、血栓，形成痔疮。
建议：一些老年人很难在5分钟内解决，可以站起再坐下，把时间间隔开，坚决不能一次就蹲坐十几分钟。
15. 久坐：别超过60分钟
澳大利亚一项研究发现，久坐1小时的危害约等于抽两根烟，也就是减寿22分钟。久坐少动，使血液循环减缓，血液黏稠度增高，心肌收缩乏力，久而久之，动脉硬化、冠心病等都可能伴随而来。
建议：每静坐30分钟，最好起身活动5分钟左右。
16. 晚睡警戒线：23点
长期缺乏睡眠会让免疫力下降，不仅严重伤肝，还会导致各种慢性病的发生，诱发高血压、心脏病、糖尿病等疾病；还会导致细胞突变，让患癌风险和猝死风险增高。
建议：记住！23点是晚睡极限！熬夜一周别超2次！
想要健康长寿，一定要记住这16个警戒线！无论老少最好都看看！
[思考]#零利率时代#投资，优质资产怎么选？
几天有朋友给小嶺发了一个货币基金的表格。他感叹道，如今现在大多数货币基金的年化收益率都已经跌破了2了。还有一个做同业存款的朋友，给我看了一下同业定期，我一看7天的收益率1.3%，3个月收益率1.4％，6个月的1.5%，1年的1.6%。
这个收益率反映了一个很大的现实情况：无风险利率快速下行。要知道，大概在2016年左右的时候，4个点还是比较普遍的一种现象。但是现在，2个点以下已经成为了常态。未来，会不会跌破1个点？会不会跌破0.5？这些都是投资者很焦虑的事情。
“零利率”是近一段时间以来我们讨论比较频繁的一个话题。所谓零利率，是指当下的一种趋势，就是作为定价基准的各国国债尤其是长期国债（10年期），正在逐渐走低，不少国家已经是0，几个主要国家比如说英国，美国，也在接近0。
这次新冠疫情来袭，美国是全球最大的受灾国，英国在欧洲也属于比较严重的，也因为此，两个国家的中央银行，也采取了一系列手段，包括降息，包括购买国债，来为经济和股市托底，这样一来，就有造成了两国长期国债利率走低。
如此，主要经济体中，只有中国的国债还保持着相对较高（2以上）的利率水平。从趋势上来看，全球所有国家的利率水平走低，在可见的将来是一个大概率的事件。
这个大概率的事件有两个重大的背景：
1、全球经济增长率的放缓。全球经济增速的放缓，是有内在规律的。从2008年次贷危机以来，全球经济增速就有放缓的迹象。这个放缓迹象有很多的综合因素，我们现在主要不去探讨后面的逻辑，只谈谈现象。这个现象就是，以美国为代表的发达国家，开始出现各种民粹主义的倾向。
这个倾向的背后，为什么有这个矛盾，就是经济增速放缓后，财富分配不均，压力传导到下层导致的矛盾。所以我们看到矛盾越大，民粹越激烈，就证明经济压力越大。反过来说，经济增速较快的时候，财富虽然也有分配不均的问题，但是下层也能感受到财富增加，矛盾并不明显。我们只需要观察这个矛盾，就能理解经济的问题。
2、货币供应和生产供应的不匹配。自2008年次贷危机以来，或者说长期的央行强干预，虽然抹平了经济危机，但是解决不了经济问题的根本问题。长期通过货币政策来掩盖矛盾，货币供给大大超速，这也是造成贫富分化加剧的原因之一，其原因在于货币供给的增加，对下层的影响远高于上层，因为下层并不持有任何金融资产，没有办法获得资产收益。
货币供应量上去了，生产同样上去，也不会出现失衡的问题。但是我们可以看到，生产并没有上去。为什么中国的压力稍微小一些，是因为中国的生产上去了，中国是全球最大的制造业国家。全球超发货币的相当部分，需要跟中国的财富创造结合起来。
但是，对于那些实体经济占比较小，虚拟经济比如说金融业等占比较大的经济体，就是一个压力了。长期货币和生产失衡，造成的结果就是生产／货币即生产价格的的上升。对应的，就是购买力的下降，这是利率的本质，因为利率就是对资产的购买价格。
这两个重大的背景，第一个全球经济增速的放缓，影响的是资产创造收益的能力。第二个货币和生产的失衡，影响的是资金的购买力。这造成的结果就是，越来越的资金，追逐越来越少的优质资产。我们这里优质资产的定义很简单，每年的现金分红比例越高，就是优质资产。
看懂了这个趋势之后，我们就知道，资金对于优质资产的竞争会越来越激烈。但是，我们还是有很多机会，因为资金有时候并不知道什么是优质资产。
所以我们在零利率时代的所有核心投资策略，其关键的关键，就是尽可能多的，尽可能早的，尽可能便宜的，拿到固定稳定分红率较高的资产。
如果按照这个标准去看我们的资产配置策略，就很简单了。比如说债券，你有一个长期分红年化4%的债券，可不可以？当然可以。4%比零利率好太多了。债券这个问题就是在于付息方会不会破产，会不会倒闭？所以大家都去买国债。国债现在做不到4%了，这种机会在减少。
在债券领域，要找到稳定分红的资产容易，但是找到高分红的，不多了。最近我注意到苏州一个国有企业，发行了一个5年期的债券，利息2.9%，创造了国企发债的最低利率。这说明投资者对于这个利率还是接受的。
这个2.9%的利率，还要持有债券5年，还要承担波动的风险，从性价比上来说是不划算的。虽然说现在的现金理财工具比如说余额宝跌破了2%，但是人家好歹还是现金理财，流动性非常好，当天可支付隔天可提款。
短期债券，比如说90天内期限的，一年下来可以做到3-4%。所以跟这些投资工具相比，5年的信用债就没什么吸引力了。这个比较就说明，很多资金还是比较笨的，或者说，市场的不透明还是很严重的，这就给我们创造了不少的机会。
稳定的高分红的优质资产，还要便宜，除了在债券市场去找，还能在哪里找呢？外汇市场，期货市场，大宗商品，这些都是博弈的市场，这些市场的资产很少能够产生稳定分红的。所以我们一般不去建议投资者去碰这些不熟悉的资产类别。你不懂，不专业，就很容易被别人坑。
有的人说，房地产可以是一个不错的选择。早期持有房地产的人，成本比较低，算到现在租金上去了，对于他们来说，租金回报率是不错的。但是，对于现在的购房投资者来说，或者说持有房产者来说，租金回报率就不一定了。
总的来说，一线城市租金回报率在2%以下。这个回报率跟余额宝差不多，房地产有一个升值的预期，因为有这个预期所以拿着房产主要是等升值，不是等租金。结果最近两年，一线城市房产价格没有涨，如果计算一下机会成本，也就是无风险利率，持有房产基本上是亏损的。
当然，这样也就是两年的时间，所以持有房产的人们还没有感受到这个亏损。如果持续下去五年十年了，很多持有房产的人就受不了了。这个时候，他们出售房产进一步导致房产价格涨不上去，那么房产投资的风险就一下子出来的。
保险的话就更不会是一个简单的投资品种了。我一直都认为，你买保险一定是图一个保险的功能，不是图一个投资的功能。投资保险本身收益率不高，流动性更不好，如果不是本身附带了一个保险的功能，在市场上是没有什么竞争力的。
如果资金量比较大的话，可以考虑一些对冲基金。但是对冲基金要找市场中性的，不回因为市场暴跌而产生永久性的本金损失。但是对冲基金对于很多投资者来说，门槛太高，也不好选择
这个时候，可以退一步，考虑公募基金产品里面，专门做绝对收益的。这也需要一定的专业度。如何选择，我们以后有机会再介绍。对于一般的投资者来说，高分红稳定的优质资产，最多的地方就是在股市里面。这是一个常识但是真正能去拿到并且持续拿住的很少，为什么呢？
股市的波动性非常高，流动性也好。因为情绪主导，或者看到价格上下，投资者很容易就拿不住。在股市里面投资，看起来门槛不高，但实际上门槛非常高，这个门槛一个是专业的知识，另外一个就是心态，而后者是最容易遭人忽视的。
但是相对于其他的资产，能够对抗零利率的，股票资产是最为合适的。一个是因为股票或者说公司是真正在创造财富的，一个是零利率的环境，对于股票来说是非常好的。因为股票的估值一般等于利率的倒数。利率为零，股票的估值就没有上限了。
有的投资者问，股市里面赚不赚钱，好像跟是不是买高股息率的股票没有关系。这个从逻辑上来看是对的。但是，对于普通投资者来说，如果你买的股票没有分红，你的所谓“持有成本”就会比较高。这个“持有成本”，就一定要转嫁到股价上面来。
高分红的股票，即便股价不涨，也可以从分红中取得收益。这个特点有利于股票投资人“拿住”股票——而长期来看，只有拿得住，才能取得丰厚的收益。如果拿不住，即便你有多次抓到了涨幅较大的股票，但是最后整体来算，收益也一般，因为你不一定每次都对，对的时候也不一定每次都重仓。
最后总结一下，零利率时代，核心的投资秘诀就是：你要找到足够便宜的生息资产，而且一定要拿住。这些资产产生的固定回报越高越好，并且要稳定。这些资产拿住了之后就不要放手，因为越来越稀缺。
几天有朋友给小嶺发了一个货币基金的表格。他感叹道，如今现在大多数货币基金的年化收益率都已经跌破了2了。还有一个做同业存款的朋友，给我看了一下同业定期，我一看7天的收益率1.3%，3个月收益率1.4％，6个月的1.5%，1年的1.6%。
这个收益率反映了一个很大的现实情况：无风险利率快速下行。要知道，大概在2016年左右的时候，4个点还是比较普遍的一种现象。但是现在，2个点以下已经成为了常态。未来，会不会跌破1个点？会不会跌破0.5？这些都是投资者很焦虑的事情。
“零利率”是近一段时间以来我们讨论比较频繁的一个话题。所谓零利率，是指当下的一种趋势，就是作为定价基准的各国国债尤其是长期国债（10年期），正在逐渐走低，不少国家已经是0，几个主要国家比如说英国，美国，也在接近0。
这次新冠疫情来袭，美国是全球最大的受灾国，英国在欧洲也属于比较严重的，也因为此，两个国家的中央银行，也采取了一系列手段，包括降息，包括购买国债，来为经济和股市托底，这样一来，就有造成了两国长期国债利率走低。
如此，主要经济体中，只有中国的国债还保持着相对较高（2以上）的利率水平。从趋势上来看，全球所有国家的利率水平走低，在可见的将来是一个大概率的事件。
这个大概率的事件有两个重大的背景：
1、全球经济增长率的放缓。全球经济增速的放缓，是有内在规律的。从2008年次贷危机以来，全球经济增速就有放缓的迹象。这个放缓迹象有很多的综合因素，我们现在主要不去探讨后面的逻辑，只谈谈现象。这个现象就是，以美国为代表的发达国家，开始出现各种民粹主义的倾向。
这个倾向的背后，为什么有这个矛盾，就是经济增速放缓后，财富分配不均，压力传导到下层导致的矛盾。所以我们看到矛盾越大，民粹越激烈，就证明经济压力越大。反过来说，经济增速较快的时候，财富虽然也有分配不均的问题，但是下层也能感受到财富增加，矛盾并不明显。我们只需要观察这个矛盾，就能理解经济的问题。
2、货币供应和生产供应的不匹配。自2008年次贷危机以来，或者说长期的央行强干预，虽然抹平了经济危机，但是解决不了经济问题的根本问题。长期通过货币政策来掩盖矛盾，货币供给大大超速，这也是造成贫富分化加剧的原因之一，其原因在于货币供给的增加，对下层的影响远高于上层，因为下层并不持有任何金融资产，没有办法获得资产收益。
货币供应量上去了，生产同样上去，也不会出现失衡的问题。但是我们可以看到，生产并没有上去。为什么中国的压力稍微小一些，是因为中国的生产上去了，中国是全球最大的制造业国家。全球超发货币的相当部分，需要跟中国的财富创造结合起来。
但是，对于那些实体经济占比较小，虚拟经济比如说金融业等占比较大的经济体，就是一个压力了。长期货币和生产失衡，造成的结果就是生产／货币即生产价格的的上升。对应的，就是购买力的下降，这是利率的本质，因为利率就是对资产的购买价格。
这两个重大的背景，第一个全球经济增速的放缓，影响的是资产创造收益的能力。第二个货币和生产的失衡，影响的是资金的购买力。这造成的结果就是，越来越的资金，追逐越来越少的优质资产。我们这里优质资产的定义很简单，每年的现金分红比例越高，就是优质资产。
看懂了这个趋势之后，我们就知道，资金对于优质资产的竞争会越来越激烈。但是，我们还是有很多机会，因为资金有时候并不知道什么是优质资产。
所以我们在零利率时代的所有核心投资策略，其关键的关键，就是尽可能多的，尽可能早的，尽可能便宜的，拿到固定稳定分红率较高的资产。
如果按照这个标准去看我们的资产配置策略，就很简单了。比如说债券，你有一个长期分红年化4%的债券，可不可以？当然可以。4%比零利率好太多了。债券这个问题就是在于付息方会不会破产，会不会倒闭？所以大家都去买国债。国债现在做不到4%了，这种机会在减少。
在债券领域，要找到稳定分红的资产容易，但是找到高分红的，不多了。最近我注意到苏州一个国有企业，发行了一个5年期的债券，利息2.9%，创造了国企发债的最低利率。这说明投资者对于这个利率还是接受的。
这个2.9%的利率，还要持有债券5年，还要承担波动的风险，从性价比上来说是不划算的。虽然说现在的现金理财工具比如说余额宝跌破了2%，但是人家好歹还是现金理财，流动性非常好，当天可支付隔天可提款。
短期债券，比如说90天内期限的，一年下来可以做到3-4%。所以跟这些投资工具相比，5年的信用债就没什么吸引力了。这个比较就说明，很多资金还是比较笨的，或者说，市场的不透明还是很严重的，这就给我们创造了不少的机会。
稳定的高分红的优质资产，还要便宜，除了在债券市场去找，还能在哪里找呢？外汇市场，期货市场，大宗商品，这些都是博弈的市场，这些市场的资产很少能够产生稳定分红的。所以我们一般不去建议投资者去碰这些不熟悉的资产类别。你不懂，不专业，就很容易被别人坑。
有的人说，房地产可以是一个不错的选择。早期持有房地产的人，成本比较低，算到现在租金上去了，对于他们来说，租金回报率是不错的。但是，对于现在的购房投资者来说，或者说持有房产者来说，租金回报率就不一定了。
总的来说，一线城市租金回报率在2%以下。这个回报率跟余额宝差不多，房地产有一个升值的预期，因为有这个预期所以拿着房产主要是等升值，不是等租金。结果最近两年，一线城市房产价格没有涨，如果计算一下机会成本，也就是无风险利率，持有房产基本上是亏损的。
当然，这样也就是两年的时间，所以持有房产的人们还没有感受到这个亏损。如果持续下去五年十年了，很多持有房产的人就受不了了。这个时候，他们出售房产进一步导致房产价格涨不上去，那么房产投资的风险就一下子出来的。
保险的话就更不会是一个简单的投资品种了。我一直都认为，你买保险一定是图一个保险的功能，不是图一个投资的功能。投资保险本身收益率不高，流动性更不好，如果不是本身附带了一个保险的功能，在市场上是没有什么竞争力的。
如果资金量比较大的话，可以考虑一些对冲基金。但是对冲基金要找市场中性的，不回因为市场暴跌而产生永久性的本金损失。但是对冲基金对于很多投资者来说，门槛太高，也不好选择
这个时候，可以退一步，考虑公募基金产品里面，专门做绝对收益的。这也需要一定的专业度。如何选择，我们以后有机会再介绍。对于一般的投资者来说，高分红稳定的优质资产，最多的地方就是在股市里面。这是一个常识但是真正能去拿到并且持续拿住的很少，为什么呢？
股市的波动性非常高，流动性也好。因为情绪主导，或者看到价格上下，投资者很容易就拿不住。在股市里面投资，看起来门槛不高，但实际上门槛非常高，这个门槛一个是专业的知识，另外一个就是心态，而后者是最容易遭人忽视的。
但是相对于其他的资产，能够对抗零利率的，股票资产是最为合适的。一个是因为股票或者说公司是真正在创造财富的，一个是零利率的环境，对于股票来说是非常好的。因为股票的估值一般等于利率的倒数。利率为零，股票的估值就没有上限了。
有的投资者问，股市里面赚不赚钱，好像跟是不是买高股息率的股票没有关系。这个从逻辑上来看是对的。但是，对于普通投资者来说，如果你买的股票没有分红，你的所谓“持有成本”就会比较高。这个“持有成本”，就一定要转嫁到股价上面来。
高分红的股票，即便股价不涨，也可以从分红中取得收益。这个特点有利于股票投资人“拿住”股票——而长期来看，只有拿得住，才能取得丰厚的收益。如果拿不住，即便你有多次抓到了涨幅较大的股票，但是最后整体来算，收益也一般，因为你不一定每次都对，对的时候也不一定每次都重仓。
最后总结一下，零利率时代，核心的投资秘诀就是：你要找到足够便宜的生息资产，而且一定要拿住。这些资产产生的固定回报越高越好，并且要稳定。这些资产拿住了之后就不要放手，因为越来越稀缺。
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