锂矿股“下半场”：去年天气旧亭台，似曾相识燕归来？
2021年10月23日
原标题：锂矿股“下半场”：去年天气旧亭台，似曾相识燕归来？ 来源：21世纪经济报道
我们正站在能源变革的前夜，对于相关产业的观察则需要坚持长期视角。
锂，今年A股市场明星品种。
统计所有热门概念板块涨幅可以看到，年初至今涨幅第一的是锂矿，其次是盐湖提锂，排第四的是锂电电解液……
然而，在9月以来周期股系统性回落的背景下，锂矿股难以独善其身。
21世纪资本研究院基于Wind锂矿指数统计，该指数9月中旬高点为10370.88点，10月中旬最低跌至7376.37点，前后不足15个交易日，跌幅接近30%。
但是，反观股价波动的另一重要变量，决定了行业景气度、上市公司盈利能力高低的产品价格，却在继续上涨。
9月中旬，碳酸锂价格维持在14万元/吨出头，至10月18日已经逼近19万元/吨。
近期发布的三季报业绩预告也显示，当期各家公司利润较二季度进一步扩大，整体呈现“越来越好”的趋势。
近期股价与基本面的再次背离，与今年一季度时何其相似。
一季度短暂背离后，锂矿股开启了今年的主升行情，那么这次呢？
锂矿股杀跌三大原因
流动性宽松是支撑本轮大宗商品上行的核心逻辑，若某一项原材料自身供需又处于偏紧状态，其价格动辄出现翻倍式上涨。
碳酸锂等锂盐产品，就是如此。
今年三季度其价格上涨曲线的斜率，要远远高于从前，2017年16.8万元/吨的新高被毫无阻力的超越。
对此业内存在这方面预期，但是在9月下旬就超越前高的走势，却是始料未及。
数据显示，9月初，碳酸锂价格为11.7万元/吨，9月15日升至14.7万元/吨，至10月19日已达到18.9万元/吨。
照理说，锂盐价格创新高将直接带动生产企业利润率提升。虽然部分不具备锂矿资源的企业，会因进口锂辉石价格上涨，而吞噬掉较大一部分利润，但是就二级市场而言，却整体呈现泥沙俱下的走势。
上述锂矿指数不足30%的跌幅只能代表平均值，个股杀跌力度更强。
仅以龙头企业为例，区间最大跌幅达32.9%，同期天齐锂业(96.360, -4.44, -4.40%)和盐湖股份(30.210, -0.48, -1.56%)最大跌幅达38%、34.2%。
关键是，缘何会出现上述背离？
21世纪资本研究院研究发现有三个逻辑线索值得关注：
其一，锂矿股年内累计涨幅过大，资金存在一定获利了结的动力。
正如上文所述，锂矿是今年A股所有热门概念中涨幅居首的板块。
在此次调整前，13只成分股年初至9月15日平均涨幅达252.5%。其中，江特电机(23.780, 0.62, 2.68%)、西藏矿业(54.670, -1.43, -2.55%)、天华超净(111.000, -2.53, -2.23%)同期涨幅分别达704.29%、506.63%、403.28%。
涨的多，跌的多，同时波动幅度也要远高于股价上涨前。
其二，9月中旬锂矿股上涨后期，股价与基本面的关联度减弱，市场情绪因素不断提升，这使得很多锂矿股的股价，无法通过盈利预期和估值的角度来进行衡量。
以赣锋锂业(167.790, -4.21, -2.45%)为例，其是该行业全球龙头之一，业务集中度高、业绩连续性好。
未发布三季度业绩预告前，公司上半年合计净利润14.17亿元。不考虑三、四季度业绩环比提升的可能，只将已知业绩简单年化的结果为2021年净利润28.34亿元，对应每股收益约1.97元。
而在9月中旬，该公司股价最高涨至224.4元，相当114倍估值。即便按照卖方一致性预测的2022年2.88元的每股收益，估值也达到了77.9倍。
所以说，此前股价上涨阶段，很多锂矿股已经是按照2023年的盈利能力进行估值。
其三，A股高低切换带来的板块轮动。
在锂矿股回调的同时，其他如煤炭、钢铁、有色、化工等周期股也出现了20%至30%以上的下跌，无一例外都是今年A股涨幅排名靠前的行业。
于是，资金开始向低位板块流入，即便是基本面看起来并没有那么好的行业。
9月15日至今，申万一级行业中只有农林牧渔、食品饮料取得了正收益，而这两个行业又刚好是年初至9月15日期间跌幅最大的两个一级行业。
这至少说明了高低切换确实在进行，虽然持续性如何还是未知。
三季度利润环比再升，龙头持股资金稳定
行业景气度提升众所周知，但是归根到底仍然需要看上市公司的报表，这决定了产品涨价拉动企业盈利提升的逻辑能否兑现。
而就锂矿股三季度业绩表现来看，整体与锂盐价格的变动保持了一致，二者呈现非常明显的正相关特征。
目前，纳入Wind锂矿板块的个股一共14只，此外增加川能动力(30.470, -1.22, -3.85%)，合计15家上市公司。
其中，目前具备可比数据的13家公司中，有11公司前三季度盈利保持逐季度提升的趋势。
而为了更为客观地反映锂盐行业增长情况，仍需对上述样本公司进一步细分。
其中，比亚迪(300.000, 12.99, 4.53%)、紫金矿业(11.120, -0.22, -1.94%)虽有合作产能或锂矿收购，三季度还未形成收入，不具参考性；盐湖股份大部分收入和利润来自于钾肥主业，参考性一般。
相比之下，锂矿、锂盐产品收入集中度高，财务数据连续性较好的个股，如“锂业双雄”需要重点观察。
先说天齐锂业，一季度因债务遗留问题，财务费用仍然高企，当期报表利润亏损；二季度，利息支出小幅减少，叠加碳酸锂维持8万元/吨以上，当季扭亏；三季度，锂盐二次上涨，当期净利润环比出现27%增长。
赣锋锂业，三季度利润环比较二季度明显降低，原因可能与该公司矿端资源供给率不如天齐锂业有关。
三季度，锂盐价格上涨的同时，澳洲锂辉石价格同步上行，外购原料型生产企业成本抬升较为明显。
需要指出的是，这类龙头因产品价格政策、销售构成中包含一定长单，上市公司的业绩变动要相对滞后于锂盐价格变动一到两个季度。
抓住重点公司的视角，放在资金面的变动上同样适用，这代表了二级市场对整体锂矿股的态度。
因三季报还未披露完毕，我们选取了具备数据连续性的北向资金和融资资金作为观察对象。
总体而言，在9月中旬的杀跌过程中，锂矿板块出现了较为明显的资金流出。
先说北向资金。赣锋锂业北向资金持股先降后升，至最新数据公布日其持股数量与9月中旬相似，并未因股价短期回落30%而出现大举流出的情况。
其他锂矿股，北向资金流出较为明显，天华超净、盛新锂能(63.350, -0.88, -1.37%)、中矿资源(59.800, -1.15, -1.89%)均是如此，但是永兴材料(102.770, -1.49, -1.43%)和雅化集团(33.100, -0.85, -2.50%)在股价杀跌期间，北向资金则呈现出逆市增持。
融资资金，因其附加杠杆、风险率更高，短期资金波动较为频繁。
锂矿股杀跌期间，整体融资资金呈现明显流出，仅有盛新锂能一家处于逆市流入状态。但是，对比市值排名靠前的头部公司而言，杠杆资金流出幅度较小，环比降幅未超过10%。
上述持股、资金为节点数据，无法反映资金变化趋势。
而就连续数据变动情况来看，包括赣锋锂业、天齐锂业在的北向资金和融资资金近期均出现了见底回升，最新持股数量仍然处于历史次高位。
逼近新高的雅宝，和锂价的新预期
9月锂矿股下跌前，二级市场便在讨论其股价是否高估的问题。
而比较维度并不应仅仅局限于A股市场，在行业见底和景气度急速回升的背景下，世界范围内的锂业公司股价都出现了极为明显的上涨。
对比A股和外盘锂业公司可以看出，股价底部多集中在2020年3月前后，要提前与锂盐价格半年时间。
从2020年3月末算起，美洲锂业涨幅超过800%，FMC锂业分拆而来的LIVENT公司上涨近400%。
与国内“锂业双雄”同为世界巨头的美国雅保，2020年3月低点为48.03美元，今年9月高点为252.67美元，区间涨幅也达到331%。
A股锂矿股杀跌前，雅保股价已经率先调整，并于9月20日、10月1日两次跌至210美元附近。
随后，A股锂矿股的盐湖股份、天齐锂业和赣锋锂业三龙头开始下跌。
而就雅保近期走势而言，也已开始企稳回升，10月19日盘中还一度升至244.36美元，逼近前期新高。
那么此前走势与之保持一致的A股锂矿板块，接下来是否也有可能复制雅保走势？
此外，锂盐市场价格的未来预期，也面临一定上调。
9月中旬，碳酸锂价格不足15万元/吨，彼时业内预期将突破2017年16.8万元/吨的历史高点。
结果，到10月21日该产品价格已经达到19万元/吨。如今供需两端并无实质性改变，年底碳酸锂达到25万元/吨是否也有可能？
这对于锂矿股的盈利预期修正十分重要。
今年锂矿股盈利之所以能够逐季度提升，最核心的带动因素就是锂盐价格的上行。
统计数据显示，今年一至三季度，国内碳酸锂市场均价分别为7.48万元/吨、8.89万元/吨和11.01万元/吨。
但是，因今年8月锂盐价格“高位横盘”影响，三季度均价并未完全体现下半年锂价的上行。所以，10月初至21日，碳酸锂价格均价已经大幅跳涨至18.67万元/吨。
按照前述将上半年利润简单年化的预估值，赣锋锂业2021年净利润为28.34亿元，但是其中并未将三、四季度锂盐价格的上涨计算在内。
若将下半年产品涨价的变量加入，公司下半年利润很可能高于上半年。
相应的，公司2021年全年可实现净利润亦要重新上调，当前各方给予公司的2023年盈利预期值亦有望提前实现。业绩的加速兑现，又会对个股起到消化高估值的效果。
四季度，一些来自行业层面的潜在刺激因素，也不容忽视。
Pilbara，澳洲锂矿供给主力之一。本报往期《硬核投研》结合未来可见的供给增量指出，该公司为今明两年可供市场化出售锂辉石的最主要供给方。
今年7月、9月，Pilbara先后展开两次锂矿拍卖，其中第二次成交价达2240美元/吨，远超第一次1250美元/吨的价格。
这直接导致锂盐生产成本的急速上升。也正是在上述两次拍卖之后，国内锂盐价格开始加速上涨。
而在10月26日，Pilbara即将展开年内的第三次拍卖。
2021年10月23日
原标题：锂矿股“下半场”：去年天气旧亭台，似曾相识燕归来？ 来源：21世纪经济报道
我们正站在能源变革的前夜，对于相关产业的观察则需要坚持长期视角。
锂，今年A股市场明星品种。
统计所有热门概念板块涨幅可以看到，年初至今涨幅第一的是锂矿，其次是盐湖提锂，排第四的是锂电电解液……
然而，在9月以来周期股系统性回落的背景下，锂矿股难以独善其身。
21世纪资本研究院基于Wind锂矿指数统计，该指数9月中旬高点为10370.88点，10月中旬最低跌至7376.37点，前后不足15个交易日，跌幅接近30%。
但是，反观股价波动的另一重要变量，决定了行业景气度、上市公司盈利能力高低的产品价格，却在继续上涨。
9月中旬，碳酸锂价格维持在14万元/吨出头，至10月18日已经逼近19万元/吨。
近期发布的三季报业绩预告也显示，当期各家公司利润较二季度进一步扩大，整体呈现“越来越好”的趋势。
近期股价与基本面的再次背离，与今年一季度时何其相似。
一季度短暂背离后，锂矿股开启了今年的主升行情，那么这次呢？
锂矿股杀跌三大原因
流动性宽松是支撑本轮大宗商品上行的核心逻辑，若某一项原材料自身供需又处于偏紧状态，其价格动辄出现翻倍式上涨。
碳酸锂等锂盐产品，就是如此。
今年三季度其价格上涨曲线的斜率，要远远高于从前，2017年16.8万元/吨的新高被毫无阻力的超越。
对此业内存在这方面预期，但是在9月下旬就超越前高的走势，却是始料未及。
数据显示，9月初，碳酸锂价格为11.7万元/吨，9月15日升至14.7万元/吨，至10月19日已达到18.9万元/吨。
照理说，锂盐价格创新高将直接带动生产企业利润率提升。虽然部分不具备锂矿资源的企业，会因进口锂辉石价格上涨，而吞噬掉较大一部分利润，但是就二级市场而言，却整体呈现泥沙俱下的走势。
上述锂矿指数不足30%的跌幅只能代表平均值，个股杀跌力度更强。
仅以龙头企业为例，区间最大跌幅达32.9%，同期天齐锂业(96.360, -4.44, -4.40%)和盐湖股份(30.210, -0.48, -1.56%)最大跌幅达38%、34.2%。
关键是，缘何会出现上述背离？
21世纪资本研究院研究发现有三个逻辑线索值得关注：
其一，锂矿股年内累计涨幅过大，资金存在一定获利了结的动力。
正如上文所述，锂矿是今年A股所有热门概念中涨幅居首的板块。
在此次调整前，13只成分股年初至9月15日平均涨幅达252.5%。其中，江特电机(23.780, 0.62, 2.68%)、西藏矿业(54.670, -1.43, -2.55%)、天华超净(111.000, -2.53, -2.23%)同期涨幅分别达704.29%、506.63%、403.28%。
涨的多，跌的多，同时波动幅度也要远高于股价上涨前。
其二，9月中旬锂矿股上涨后期，股价与基本面的关联度减弱，市场情绪因素不断提升，这使得很多锂矿股的股价，无法通过盈利预期和估值的角度来进行衡量。
以赣锋锂业(167.790, -4.21, -2.45%)为例，其是该行业全球龙头之一，业务集中度高、业绩连续性好。
未发布三季度业绩预告前，公司上半年合计净利润14.17亿元。不考虑三、四季度业绩环比提升的可能，只将已知业绩简单年化的结果为2021年净利润28.34亿元，对应每股收益约1.97元。
而在9月中旬，该公司股价最高涨至224.4元，相当114倍估值。即便按照卖方一致性预测的2022年2.88元的每股收益，估值也达到了77.9倍。
所以说，此前股价上涨阶段，很多锂矿股已经是按照2023年的盈利能力进行估值。
其三，A股高低切换带来的板块轮动。
在锂矿股回调的同时，其他如煤炭、钢铁、有色、化工等周期股也出现了20%至30%以上的下跌，无一例外都是今年A股涨幅排名靠前的行业。
于是，资金开始向低位板块流入，即便是基本面看起来并没有那么好的行业。
9月15日至今，申万一级行业中只有农林牧渔、食品饮料取得了正收益，而这两个行业又刚好是年初至9月15日期间跌幅最大的两个一级行业。
这至少说明了高低切换确实在进行，虽然持续性如何还是未知。
三季度利润环比再升，龙头持股资金稳定
行业景气度提升众所周知，但是归根到底仍然需要看上市公司的报表，这决定了产品涨价拉动企业盈利提升的逻辑能否兑现。
而就锂矿股三季度业绩表现来看，整体与锂盐价格的变动保持了一致，二者呈现非常明显的正相关特征。
目前，纳入Wind锂矿板块的个股一共14只，此外增加川能动力(30.470, -1.22, -3.85%)，合计15家上市公司。
其中，目前具备可比数据的13家公司中，有11公司前三季度盈利保持逐季度提升的趋势。
而为了更为客观地反映锂盐行业增长情况，仍需对上述样本公司进一步细分。
其中，比亚迪(300.000, 12.99, 4.53%)、紫金矿业(11.120, -0.22, -1.94%)虽有合作产能或锂矿收购，三季度还未形成收入，不具参考性；盐湖股份大部分收入和利润来自于钾肥主业，参考性一般。
相比之下，锂矿、锂盐产品收入集中度高，财务数据连续性较好的个股，如“锂业双雄”需要重点观察。
先说天齐锂业，一季度因债务遗留问题，财务费用仍然高企，当期报表利润亏损；二季度，利息支出小幅减少，叠加碳酸锂维持8万元/吨以上，当季扭亏；三季度，锂盐二次上涨，当期净利润环比出现27%增长。
赣锋锂业，三季度利润环比较二季度明显降低，原因可能与该公司矿端资源供给率不如天齐锂业有关。
三季度，锂盐价格上涨的同时，澳洲锂辉石价格同步上行，外购原料型生产企业成本抬升较为明显。
需要指出的是，这类龙头因产品价格政策、销售构成中包含一定长单，上市公司的业绩变动要相对滞后于锂盐价格变动一到两个季度。
抓住重点公司的视角，放在资金面的变动上同样适用，这代表了二级市场对整体锂矿股的态度。
因三季报还未披露完毕，我们选取了具备数据连续性的北向资金和融资资金作为观察对象。
总体而言，在9月中旬的杀跌过程中，锂矿板块出现了较为明显的资金流出。
先说北向资金。赣锋锂业北向资金持股先降后升，至最新数据公布日其持股数量与9月中旬相似，并未因股价短期回落30%而出现大举流出的情况。
其他锂矿股，北向资金流出较为明显，天华超净、盛新锂能(63.350, -0.88, -1.37%)、中矿资源(59.800, -1.15, -1.89%)均是如此，但是永兴材料(102.770, -1.49, -1.43%)和雅化集团(33.100, -0.85, -2.50%)在股价杀跌期间，北向资金则呈现出逆市增持。
融资资金，因其附加杠杆、风险率更高，短期资金波动较为频繁。
锂矿股杀跌期间，整体融资资金呈现明显流出，仅有盛新锂能一家处于逆市流入状态。但是，对比市值排名靠前的头部公司而言，杠杆资金流出幅度较小，环比降幅未超过10%。
上述持股、资金为节点数据，无法反映资金变化趋势。
而就连续数据变动情况来看，包括赣锋锂业、天齐锂业在的北向资金和融资资金近期均出现了见底回升，最新持股数量仍然处于历史次高位。
逼近新高的雅宝，和锂价的新预期
9月锂矿股下跌前，二级市场便在讨论其股价是否高估的问题。
而比较维度并不应仅仅局限于A股市场，在行业见底和景气度急速回升的背景下，世界范围内的锂业公司股价都出现了极为明显的上涨。
对比A股和外盘锂业公司可以看出，股价底部多集中在2020年3月前后，要提前与锂盐价格半年时间。
从2020年3月末算起，美洲锂业涨幅超过800%，FMC锂业分拆而来的LIVENT公司上涨近400%。
与国内“锂业双雄”同为世界巨头的美国雅保，2020年3月低点为48.03美元，今年9月高点为252.67美元，区间涨幅也达到331%。
A股锂矿股杀跌前，雅保股价已经率先调整，并于9月20日、10月1日两次跌至210美元附近。
随后，A股锂矿股的盐湖股份、天齐锂业和赣锋锂业三龙头开始下跌。
而就雅保近期走势而言，也已开始企稳回升，10月19日盘中还一度升至244.36美元，逼近前期新高。
那么此前走势与之保持一致的A股锂矿板块，接下来是否也有可能复制雅保走势？
此外，锂盐市场价格的未来预期，也面临一定上调。
9月中旬，碳酸锂价格不足15万元/吨，彼时业内预期将突破2017年16.8万元/吨的历史高点。
结果，到10月21日该产品价格已经达到19万元/吨。如今供需两端并无实质性改变，年底碳酸锂达到25万元/吨是否也有可能？
这对于锂矿股的盈利预期修正十分重要。
今年锂矿股盈利之所以能够逐季度提升，最核心的带动因素就是锂盐价格的上行。
统计数据显示，今年一至三季度，国内碳酸锂市场均价分别为7.48万元/吨、8.89万元/吨和11.01万元/吨。
但是，因今年8月锂盐价格“高位横盘”影响，三季度均价并未完全体现下半年锂价的上行。所以，10月初至21日，碳酸锂价格均价已经大幅跳涨至18.67万元/吨。
按照前述将上半年利润简单年化的预估值，赣锋锂业2021年净利润为28.34亿元，但是其中并未将三、四季度锂盐价格的上涨计算在内。
若将下半年产品涨价的变量加入，公司下半年利润很可能高于上半年。
相应的，公司2021年全年可实现净利润亦要重新上调，当前各方给予公司的2023年盈利预期值亦有望提前实现。业绩的加速兑现，又会对个股起到消化高估值的效果。
四季度，一些来自行业层面的潜在刺激因素，也不容忽视。
Pilbara，澳洲锂矿供给主力之一。本报往期《硬核投研》结合未来可见的供给增量指出，该公司为今明两年可供市场化出售锂辉石的最主要供给方。
今年7月、9月，Pilbara先后展开两次锂矿拍卖，其中第二次成交价达2240美元/吨，远超第一次1250美元/吨的价格。
这直接导致锂盐生产成本的急速上升。也正是在上述两次拍卖之后，国内锂盐价格开始加速上涨。
而在10月26日，Pilbara即将展开年内的第三次拍卖。
【销售业绩稳健、科技成果丰硕 上半年碧桂园三大产业齐头并进
8月25日，碧桂园发布2020年上半年的经营业绩，经营收入、利润等指标均录得稳健表现，全口径销售额依旧稳居行业榜首。期内，该公司的有息负债总额、平均融资成本有效下降，现金回款率保持行业前列水平，现金充裕，综合经营质量经受住了疫情的考验。
在地产主业基本盘稳固的基础上，碧桂园的高科技产业持续创新，发展成绩可圈可点。截至今年6月，千玺机器人集团获得国内首批餐饮机器人CR证书，参与制定并发布首个食品机器人行业标准，开出了6家机器人餐厅，煲仔饭、雪糕机器人等单体设备也进入量产阶段。截至2020年8月14日，博智林机器人公司在关键领域拥有了一批自主核心技术，累计递交专利申请2314项，其中35款已投放工地测试，填补了行业空白。碧桂园农业公司则在推动中国种业发展、农业机械现代化，以及助力非洲实现粮食安全等方面表现突出。
在碧桂园向高科技综合性企业转型的背后，是国家依托科技创新应对国内外经济形势变化的迫切需求。7月30日召开的中央政治局会议强调要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，提出要充分发挥国内超大规模市场优势，提升产业链供应链现代化水平，大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。无论是机器人还是现代农业，都契合了国家引导国内大循环的政策风向。
有机构认为，长期来看，全产业链商业模式以及机器人、现代农业等多元化业务发展带来的协同效应，将使碧桂园获得区别于其他龙头企业的差异化竞争优势。
回款提升、负债下降 发力“一率五力”
2020年上半年，受疫情冲击，房地产市场的正常运行受到较大影响。虽然自3月份以来，随着疫情好转、房企积极复工复产，前期积压的需求被快速释放，但上半年全国商品房销售面积仍同比下降了8.4%，商品房销售额则同比下降5.4%。在此背景下，TOP100房企销售额均值录得同比下降，收入增长呈现出明显放缓趋势。
作为龙头房企，碧桂园表现出了较强的抗扰动能力，从3月份开始，该公司的销售额便持续回升，连续5个月实现同比增长，上半年录得权益销售额2669.5亿元。7月份的同比增速更是达到了27.52%，稳中向好。
由于疫情期间的工期延后，碧桂园的收入、利润结转时点也相应后移。上半年该公司的营业收入约为1849.6亿元，毛利润约448.9亿元，净利润约为219.3亿元，股东应占核心净利润约为146.1亿元，整体保持平稳水平。随着下半年销售及工程进度的持续推进，预计全年仍将实现正向增长。
在现金流和负债管控方面，碧桂园上半年的表现颇为出色。其中，当年签约当年回款率（权益）为67%，同比提升3个百分点，综合权益回款率保持了行业前列水平，达到94%，连续5年高于90%。充裕的现金流令公司得以游刃有余的应对行业调整风险，截至6月底，碧桂园账面拥有可动用现金余额2055.2亿元，另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用。
得益于审慎的投资策略和杰出的回款管理，上半年碧桂园的有息负债总额约3420.4亿元，较去年底下降了7.5%。现金余额对于短期有息债务的覆盖比例接近2倍，净借贷比率稳定在 58%，处于健康水平。值得关注的还有融资结构和成本的优化，上半年通过发行多笔期限更长、成本更低的境内外债券，碧桂园的平均融资成本约为5.85%，较去年同期下降了49个基点。
今年上半年，碧桂园还推进了一项有助于提升全周期综合竞争力和发展质量的重要工作。年初，该公司便提出了“一率五力”的管理理念，希望在合法合规、保证安全质量的前提下，做好高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力。碧桂园集团总裁莫斌特别强调了基础产品力的重要性，并指出要因地制宜，重在实效。据了解，疫情过后，健康居住理念更加深入人心、健康住宅产品需求凸显。碧桂园及时跟进市场的需求变化，迅速启动产品力全面梳理与提升，以健康住宅产品为基础，配套公司全产业链提供的家居健康升级产品，以及碧桂园服务根据疫情提升的安全健康智慧服务，为消费者提供更健康的人居生活，有效提升了公司的基础产品力。
虽然短期挑战仍在，但业内对房地产行业的全年走势仍持积极态度。中指研究院表示，综合考虑经济、房地产市场等宏观因素，以及房企目标完成情况，预计TOP100房企将在三季度实现累计销售额回正，全年销售额同比增长5.9%-9.6%。
中银国际对碧桂园的发展前景更是坚定看好。该机构表示，TOP3房企中，只有碧桂园在2019年实现了双位数合同销售额增长，堪称行业中有最大隐藏价值的开发商，高达7000亿元的未确认收入，将支持其在未来几年有着双位数的净利润增长及接近30%的ROE。
推进高科技产业 赋能全产业链发展
地产是碧桂园的根基，而高科技产业则为该公司打开了一条锁定未来的发展通道。从2019年初提出“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的发展愿景至今，碧桂园的多元布局战略已经稳步推进了一年多，机器人、现代农业等新业务板块均取得阶段性的丰硕成果。
2020年上半年，千玺机器人集团在技术研发、认证及成果落地等方面进展喜人。2020年2月，该公司自主研发的“24小时无人、全自动化运作”煲仔饭机器人出现在武汉新冠肺炎疫区的隔离点，为医护工作人员免费提供煲仔饭配餐服务，赢得多方关注与赞许。
6月份，全球首个机器人餐厅综合体——FOODOM天降美食王国机器人餐厅在广东顺德开业，技术之先进、业态之完整、产品之丰富，行业无出其右。同期，千玺集团还获颁中国首批两张系统集成餐饮机器人CR证书，参与制定的国内首个食品机器人行业标准也正式发布，开创了行业先河。截至2020年6月，该公司已累计提交611项专利申请，自主研发机器人设备及软件系统80多种，其中有61款已投入使用，涵盖火锅、中餐、快餐、煲仔饭等多个业态。上半年，机器人餐厅共有6家实体门店正式对外营业，煲仔饭、雪糕机器人等单体设备进入量产阶段，咖啡机、汉堡机进入小批量试产阶段。5万平方米的组装工厂现已投产，6万平方米的中央厨房已启动建设。
千玺机器人餐厅的AGV小车
博智林机器人公司旗下的建筑机器人应用也在加速落地，产品化加速走向市场。截至2020年8月中旬，该公司已累计递交专利申请2314项，已经获得授权567项，在关键领域拥有了一批自主核心技术。在研建筑机器人50款，累计35款产品投入工地测试应用，填补了行业空白。从测试情况看，建筑机器人在提升施工安全和工程质量、提高工效、维护施工人员身体健康、减少污染等方面都有良好表现。据了解，上半年，博智林研发的室内喷涂、地面抹平、地砖铺贴、内墙板搬运等4款机器人被认定为“广东省2019年高新技术产品”，公司牵头开展的“建筑机器人研发及现场应用示范”列入了住建部2019年科技计划项目。
2020年3月份，碧桂园农业收购了华大基因农业控股有限公司80%股权，成为华大农业的控股股东。二者强强联合，加速推动了覆盖研发端、生产端到销售端的全产业链现代农业的发展。除了这次备受关注的并购外，碧桂园农业还在武汉建立“中国种谷”，推进中国种业发展，在黑龙江建三江开展大型无人化农场试验示范，推动中国农业机械现代化、无人化发展进程。同时，携手湖南国家杂交水稻中心，助力非洲实现粮食安全。
现代农业科研场景
有分析认为，在工业4.0时代，科技创新已经成为提高综合国力的关键支撑，成为社会生产方式和生活方式变革进步的强大引领。国家层面也多次强调，企业要做创新发展的探索者、组织者、引领者，勇于推动生产组织创新、技术创新、市场创新。截至目前，很多企业仍在摸索如何在保持传统行业发展优势的同时，实现创新发展，而碧桂园已提交了一个颇具借鉴价值的答案。
在进军高科技领域之前，碧桂园就已经稳居地产行业龙头位置，拥有业内领先的“全产业链覆盖”能力，垂直整合从规划设计、材料供应、建造，到园林、装修、营销、物业、酒店、学校、商业、医疗等各个环节。在这个基础上，该公司全力打造以高科技为核心的机器人、现代农业全产业链业态，借助产业之间的相互辐射和赋能，很好的解决了新产业市场培育以及传统产业升级的难题。
当然，作为拉动上下游50多个行业的支柱产业，房地产的产业链本身还有很大的拓展空间。因此，上半年碧桂园还通过产业投资对上下游市场进行了行业整合，投资标的涵盖建材、家居、科技等行业，进一步强化了自身的全产业链优势及全周期综合竞争力。
8月25日，碧桂园发布2020年上半年的经营业绩，经营收入、利润等指标均录得稳健表现，全口径销售额依旧稳居行业榜首。期内，该公司的有息负债总额、平均融资成本有效下降，现金回款率保持行业前列水平，现金充裕，综合经营质量经受住了疫情的考验。
在地产主业基本盘稳固的基础上，碧桂园的高科技产业持续创新，发展成绩可圈可点。截至今年6月，千玺机器人集团获得国内首批餐饮机器人CR证书，参与制定并发布首个食品机器人行业标准，开出了6家机器人餐厅，煲仔饭、雪糕机器人等单体设备也进入量产阶段。截至2020年8月14日，博智林机器人公司在关键领域拥有了一批自主核心技术，累计递交专利申请2314项，其中35款已投放工地测试，填补了行业空白。碧桂园农业公司则在推动中国种业发展、农业机械现代化，以及助力非洲实现粮食安全等方面表现突出。
在碧桂园向高科技综合性企业转型的背后，是国家依托科技创新应对国内外经济形势变化的迫切需求。7月30日召开的中央政治局会议强调要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，提出要充分发挥国内超大规模市场优势，提升产业链供应链现代化水平，大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。无论是机器人还是现代农业，都契合了国家引导国内大循环的政策风向。
有机构认为，长期来看，全产业链商业模式以及机器人、现代农业等多元化业务发展带来的协同效应，将使碧桂园获得区别于其他龙头企业的差异化竞争优势。
回款提升、负债下降 发力“一率五力”
2020年上半年，受疫情冲击，房地产市场的正常运行受到较大影响。虽然自3月份以来，随着疫情好转、房企积极复工复产，前期积压的需求被快速释放，但上半年全国商品房销售面积仍同比下降了8.4%，商品房销售额则同比下降5.4%。在此背景下，TOP100房企销售额均值录得同比下降，收入增长呈现出明显放缓趋势。
作为龙头房企，碧桂园表现出了较强的抗扰动能力，从3月份开始，该公司的销售额便持续回升，连续5个月实现同比增长，上半年录得权益销售额2669.5亿元。7月份的同比增速更是达到了27.52%，稳中向好。
由于疫情期间的工期延后，碧桂园的收入、利润结转时点也相应后移。上半年该公司的营业收入约为1849.6亿元，毛利润约448.9亿元，净利润约为219.3亿元，股东应占核心净利润约为146.1亿元，整体保持平稳水平。随着下半年销售及工程进度的持续推进，预计全年仍将实现正向增长。
在现金流和负债管控方面，碧桂园上半年的表现颇为出色。其中，当年签约当年回款率（权益）为67%，同比提升3个百分点，综合权益回款率保持了行业前列水平，达到94%，连续5年高于90%。充裕的现金流令公司得以游刃有余的应对行业调整风险，截至6月底，碧桂园账面拥有可动用现金余额2055.2亿元，另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用。
得益于审慎的投资策略和杰出的回款管理，上半年碧桂园的有息负债总额约3420.4亿元，较去年底下降了7.5%。现金余额对于短期有息债务的覆盖比例接近2倍，净借贷比率稳定在 58%，处于健康水平。值得关注的还有融资结构和成本的优化，上半年通过发行多笔期限更长、成本更低的境内外债券，碧桂园的平均融资成本约为5.85%，较去年同期下降了49个基点。
今年上半年，碧桂园还推进了一项有助于提升全周期综合竞争力和发展质量的重要工作。年初，该公司便提出了“一率五力”的管理理念，希望在合法合规、保证安全质量的前提下，做好高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力。碧桂园集团总裁莫斌特别强调了基础产品力的重要性，并指出要因地制宜，重在实效。据了解，疫情过后，健康居住理念更加深入人心、健康住宅产品需求凸显。碧桂园及时跟进市场的需求变化，迅速启动产品力全面梳理与提升，以健康住宅产品为基础，配套公司全产业链提供的家居健康升级产品，以及碧桂园服务根据疫情提升的安全健康智慧服务，为消费者提供更健康的人居生活，有效提升了公司的基础产品力。
虽然短期挑战仍在，但业内对房地产行业的全年走势仍持积极态度。中指研究院表示，综合考虑经济、房地产市场等宏观因素，以及房企目标完成情况，预计TOP100房企将在三季度实现累计销售额回正，全年销售额同比增长5.9%-9.6%。
中银国际对碧桂园的发展前景更是坚定看好。该机构表示，TOP3房企中，只有碧桂园在2019年实现了双位数合同销售额增长，堪称行业中有最大隐藏价值的开发商，高达7000亿元的未确认收入，将支持其在未来几年有着双位数的净利润增长及接近30%的ROE。
推进高科技产业 赋能全产业链发展
地产是碧桂园的根基，而高科技产业则为该公司打开了一条锁定未来的发展通道。从2019年初提出“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的发展愿景至今，碧桂园的多元布局战略已经稳步推进了一年多，机器人、现代农业等新业务板块均取得阶段性的丰硕成果。
2020年上半年，千玺机器人集团在技术研发、认证及成果落地等方面进展喜人。2020年2月，该公司自主研发的“24小时无人、全自动化运作”煲仔饭机器人出现在武汉新冠肺炎疫区的隔离点，为医护工作人员免费提供煲仔饭配餐服务，赢得多方关注与赞许。
6月份，全球首个机器人餐厅综合体——FOODOM天降美食王国机器人餐厅在广东顺德开业，技术之先进、业态之完整、产品之丰富，行业无出其右。同期，千玺集团还获颁中国首批两张系统集成餐饮机器人CR证书，参与制定的国内首个食品机器人行业标准也正式发布，开创了行业先河。截至2020年6月，该公司已累计提交611项专利申请，自主研发机器人设备及软件系统80多种，其中有61款已投入使用，涵盖火锅、中餐、快餐、煲仔饭等多个业态。上半年，机器人餐厅共有6家实体门店正式对外营业，煲仔饭、雪糕机器人等单体设备进入量产阶段，咖啡机、汉堡机进入小批量试产阶段。5万平方米的组装工厂现已投产，6万平方米的中央厨房已启动建设。
千玺机器人餐厅的AGV小车
博智林机器人公司旗下的建筑机器人应用也在加速落地，产品化加速走向市场。截至2020年8月中旬，该公司已累计递交专利申请2314项，已经获得授权567项，在关键领域拥有了一批自主核心技术。在研建筑机器人50款，累计35款产品投入工地测试应用，填补了行业空白。从测试情况看，建筑机器人在提升施工安全和工程质量、提高工效、维护施工人员身体健康、减少污染等方面都有良好表现。据了解，上半年，博智林研发的室内喷涂、地面抹平、地砖铺贴、内墙板搬运等4款机器人被认定为“广东省2019年高新技术产品”，公司牵头开展的“建筑机器人研发及现场应用示范”列入了住建部2019年科技计划项目。
2020年3月份，碧桂园农业收购了华大基因农业控股有限公司80%股权，成为华大农业的控股股东。二者强强联合，加速推动了覆盖研发端、生产端到销售端的全产业链现代农业的发展。除了这次备受关注的并购外，碧桂园农业还在武汉建立“中国种谷”，推进中国种业发展，在黑龙江建三江开展大型无人化农场试验示范，推动中国农业机械现代化、无人化发展进程。同时，携手湖南国家杂交水稻中心，助力非洲实现粮食安全。
现代农业科研场景
有分析认为，在工业4.0时代，科技创新已经成为提高综合国力的关键支撑，成为社会生产方式和生活方式变革进步的强大引领。国家层面也多次强调，企业要做创新发展的探索者、组织者、引领者，勇于推动生产组织创新、技术创新、市场创新。截至目前，很多企业仍在摸索如何在保持传统行业发展优势的同时，实现创新发展，而碧桂园已提交了一个颇具借鉴价值的答案。
在进军高科技领域之前，碧桂园就已经稳居地产行业龙头位置，拥有业内领先的“全产业链覆盖”能力，垂直整合从规划设计、材料供应、建造，到园林、装修、营销、物业、酒店、学校、商业、医疗等各个环节。在这个基础上，该公司全力打造以高科技为核心的机器人、现代农业全产业链业态，借助产业之间的相互辐射和赋能，很好的解决了新产业市场培育以及传统产业升级的难题。
当然，作为拉动上下游50多个行业的支柱产业，房地产的产业链本身还有很大的拓展空间。因此，上半年碧桂园还通过产业投资对上下游市场进行了行业整合，投资标的涵盖建材、家居、科技等行业，进一步强化了自身的全产业链优势及全周期综合竞争力。
【销售业绩稳健、科技成果丰硕 上半年碧桂园三大产业齐头并进】8月25日，碧桂园发布2020年上半年的经营业绩，经营收入、利润等指标均录得稳健表现，全口径销售额依旧稳居行业榜首。期内，该公司的有息负债总额、平均融资成本有效下降，现金回款率保持行业前列水平，现金充裕，综合经营质量经受住了疫情的考验。
在地产主业基本盘稳固的基础上，碧桂园的高科技产业持续创新，发展成绩可圈可点。截至今年6月，千玺机器人集团获得国内首批餐饮机器人CR证书，参与制定并发布首个食品机器人行业标准，开出了6家机器人餐厅，煲仔饭、雪糕机器人等单体设备也进入量产阶段。截至2020年8月14日，博智林机器人公司在关键领域拥有了一批自主核心技术，累计递交专利申请2314项，其中35款已投放工地测试，填补了行业空白。碧桂园农业公司则在推动中国种业发展、农业机械现代化，以及助力非洲实现粮食安全等方面表现突出。
在碧桂园向高科技综合性企业转型的背后，是国家依托科技创新应对国内外经济形势变化的迫切需求。7月30日召开的中央政治局会议强调要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，提出要充分发挥国内超大规模市场优势，提升产业链供应链现代化水平，大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。无论是机器人还是现代农业，都契合了国家引导国内大循环的政策风向。
有机构认为，长期来看，全产业链商业模式以及机器人、现代农业等多元化业务发展带来的协同效应，将使碧桂园获得区别于其他龙头企业的差异化竞争优势。
回款提升、负债下降 发力“一率五力”
2020年上半年，受疫情冲击，房地产市场的正常运行受到较大影响。虽然自3月份以来，随着疫情好转、房企积极复工复产，前期积压的需求被快速释放，但上半年全国商品房销售面积仍同比下降了8.4%，商品房销售额则同比下降5.4%。在此背景下，TOP100房企销售额均值录得同比下降，收入增长呈现出明显放缓趋势。
作为龙头房企，碧桂园表现出了较强的抗扰动能力，从3月份开始，该公司的销售额便持续回升，连续5个月实现同比增长，上半年录得权益销售额2669.5亿元。7月份的同比增速更是达到了27.52%，稳中向好。
由于疫情期间的工期延后，碧桂园的收入、利润结转时点也相应后移。上半年该公司的营业收入约为1849.6亿元，毛利润约448.9亿元，净利润约为219.3亿元，股东应占核心净利润约为146.1亿元，整体保持平稳水平。随着下半年销售及工程进度的持续推进，预计全年仍将实现正向增长。
在现金流和负债管控方面，碧桂园上半年的表现颇为出色。其中，当年签约当年回款率（权益）为67%，同比提升3个百分点，综合权益回款率保持了行业前列水平，达到94%，连续5年高于90%。充裕的现金流令公司得以游刃有余的应对行业调整风险，截至6月底，碧桂园账面拥有可动用现金余额2055.2亿元，另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用。
得益于审慎的投资策略和杰出的回款管理，上半年碧桂园的有息负债总额约3420.4亿元，较去年底下降了7.5%。现金余额对于短期有息债务的覆盖比例接近2倍，净借贷比率稳定在 58%，处于健康水平。值得关注的还有融资结构和成本的优化，上半年通过发行多笔期限更长、成本更低的境内外债券，碧桂园的平均融资成本约为5.85%，较去年同期下降了49个基点。
今年上半年，碧桂园还推进了一项有助于提升全周期综合竞争力和发展质量的重要工作。年初，该公司便提出了“一率五力”的管理理念，希望在合法合规、保证安全质量的前提下，做好高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力。碧桂园集团总裁莫斌特别强调了基础产品力的重要性，并指出要因地制宜，重在实效。据了解，疫情过后，健康居住理念更加深入人心、健康住宅产品需求凸显。碧桂园及时跟进市场的需求变化，迅速启动产品力全面梳理与提升，以健康住宅产品为基础，配套公司全产业链提供的家居健康升级产品，以及碧桂园服务根据疫情提升的安全健康智慧服务，为消费者提供更健康的人居生活，有效提升了公司的基础产品力。
虽然短期挑战仍在，但业内对房地产行业的全年走势仍持积极态度。中指研究院表示，综合考虑经济、房地产市场等宏观因素，以及房企目标完成情况，预计TOP100房企将在三季度实现累计销售额回正，全年销售额同比增长5.9%-9.6%。
中银国际对碧桂园的发展前景更是坚定看好。该机构表示，TOP3房企中，只有碧桂园在2019年实现了双位数合同销售额增长，堪称行业中有最大隐藏价值的开发商，高达7000亿元的未确认收入，将支持其在未来几年有着双位数的净利润增长及接近30%的ROE。
推进高科技产业 赋能全产业链发展
地产是碧桂园的根基，而高科技产业则为该公司打开了一条锁定未来的发展通道。从2019年初提出“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的发展愿景至今，碧桂园的多元布局战略已经稳步推进了一年多，机器人、现代农业等新业务板块均取得阶段性的丰硕成果。
2020年上半年，千玺机器人集团在技术研发、认证及成果落地等方面进展喜人。2020年2月，该公司自主研发的“24小时无人、全自动化运作”煲仔饭机器人出现在武汉新冠肺炎疫区的隔离点，为医护工作人员免费提供煲仔饭配餐服务，赢得多方关注与赞许。
6月份，全球首个机器人餐厅综合体——FOODOM天降美食王国机器人餐厅在广东顺德开业，技术之先进、业态之完整、产品之丰富，行业无出其右。同期，千玺集团还获颁中国首批两张系统集成餐饮机器人CR证书，参与制定的国内首个食品机器人行业标准也正式发布，开创了行业先河。截至2020年6月，该公司已累计提交611项专利申请，自主研发机器人设备及软件系统80多种，其中有61款已投入使用，涵盖火锅、中餐、快餐、煲仔饭等多个业态。上半年，机器人餐厅共有6家实体门店正式对外营业，煲仔饭、雪糕机器人等单体设备进入量产阶段，咖啡机、汉堡机进入小批量试产阶段。5万平方米的组装工厂现已投产，6万平方米的中央厨房已启动建设。
博智林机器人公司旗下的建筑机器人应用也在加速落地，产品化加速走向市场。截至2020年8月中旬，该公司已累计递交专利申请2314项，已经获得授权567项，在关键领域拥有了一批自主核心技术。在研建筑机器人50款，累计35款产品投入工地测试应用，填补了行业空白。从测试情况看，建筑机器人在提升施工安全和工程质量、提高工效、维护施工人员身体健康、减少污染等方面都有良好表现。据了解，上半年，博智林研发的室内喷涂、地面抹平、地砖铺贴、内墙板搬运等4款机器人被认定为“广东省2019年高新技术产品”，公司牵头开展的“建筑机器人研发及现场应用示范”列入了住建部2019年科技计划项目。
2020年3月份，碧桂园农业收购了华大基因农业控股有限公司80%股权，成为华大农业的控股股东。二者强强联合，加速推动了覆盖研发端、生产端到销售端的全产业链现代农业的发展。除了这次备受关注的并购外，碧桂园农业还在武汉建立“中国种谷”，推进中国种业发展，在黑龙江建三江开展大型无人化农场试验示范，推动中国农业机械现代化、无人化发展进程。同时，携手湖南国家杂交水稻中心，助力非洲实现粮食安全。
有分析认为，在工业4.0时代，科技创新已经成为提高综合国力的关键支撑，成为社会生产方式和生活方式变革进步的强大引领。国家层面也多次强调，企业要做创新发展的探索者、组织者、引领者，勇于推动生产组织创新、技术创新、市场创新。截至目前，很多企业仍在摸索如何在保持传统行业发展优势的同时，实现创新发展，而碧桂园已提交了一个颇具借鉴价值的答案。
在进军高科技领域之前，碧桂园就已经稳居地产行业龙头位置，拥有业内领先的“全产业链覆盖”能力，垂直整合从规划设计、材料供应、建造，到园林、装修、营销、物业、酒店、学校、商业、医疗等各个环节。在这个基础上，该公司全力打造以高科技为核心的机器人、现代农业全产业链业态，借助产业之间的相互辐射和赋能，很好的解决了新产业市场培育以及传统产业升级的难题。
当然，作为拉动上下游50多个行业的支柱产业，房地产的产业链本身还有很大的拓展空间。因此，上半年碧桂园还通过产业投资对上下游市场进行了行业整合，投资标的涵盖建材、家居、科技等行业，进一步强化了自身的全产业链优势及全周期综合竞争力。
在地产主业基本盘稳固的基础上，碧桂园的高科技产业持续创新，发展成绩可圈可点。截至今年6月，千玺机器人集团获得国内首批餐饮机器人CR证书，参与制定并发布首个食品机器人行业标准，开出了6家机器人餐厅，煲仔饭、雪糕机器人等单体设备也进入量产阶段。截至2020年8月14日，博智林机器人公司在关键领域拥有了一批自主核心技术，累计递交专利申请2314项，其中35款已投放工地测试，填补了行业空白。碧桂园农业公司则在推动中国种业发展、农业机械现代化，以及助力非洲实现粮食安全等方面表现突出。
在碧桂园向高科技综合性企业转型的背后，是国家依托科技创新应对国内外经济形势变化的迫切需求。7月30日召开的中央政治局会议强调要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，提出要充分发挥国内超大规模市场优势，提升产业链供应链现代化水平，大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。无论是机器人还是现代农业，都契合了国家引导国内大循环的政策风向。
有机构认为，长期来看，全产业链商业模式以及机器人、现代农业等多元化业务发展带来的协同效应，将使碧桂园获得区别于其他龙头企业的差异化竞争优势。
回款提升、负债下降 发力“一率五力”
2020年上半年，受疫情冲击，房地产市场的正常运行受到较大影响。虽然自3月份以来，随着疫情好转、房企积极复工复产，前期积压的需求被快速释放，但上半年全国商品房销售面积仍同比下降了8.4%，商品房销售额则同比下降5.4%。在此背景下，TOP100房企销售额均值录得同比下降，收入增长呈现出明显放缓趋势。
作为龙头房企，碧桂园表现出了较强的抗扰动能力，从3月份开始，该公司的销售额便持续回升，连续5个月实现同比增长，上半年录得权益销售额2669.5亿元。7月份的同比增速更是达到了27.52%，稳中向好。
由于疫情期间的工期延后，碧桂园的收入、利润结转时点也相应后移。上半年该公司的营业收入约为1849.6亿元，毛利润约448.9亿元，净利润约为219.3亿元，股东应占核心净利润约为146.1亿元，整体保持平稳水平。随着下半年销售及工程进度的持续推进，预计全年仍将实现正向增长。
在现金流和负债管控方面，碧桂园上半年的表现颇为出色。其中，当年签约当年回款率（权益）为67%，同比提升3个百分点，综合权益回款率保持了行业前列水平，达到94%，连续5年高于90%。充裕的现金流令公司得以游刃有余的应对行业调整风险，截至6月底，碧桂园账面拥有可动用现金余额2055.2亿元，另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用。
得益于审慎的投资策略和杰出的回款管理，上半年碧桂园的有息负债总额约3420.4亿元，较去年底下降了7.5%。现金余额对于短期有息债务的覆盖比例接近2倍，净借贷比率稳定在 58%，处于健康水平。值得关注的还有融资结构和成本的优化，上半年通过发行多笔期限更长、成本更低的境内外债券，碧桂园的平均融资成本约为5.85%，较去年同期下降了49个基点。
今年上半年，碧桂园还推进了一项有助于提升全周期综合竞争力和发展质量的重要工作。年初，该公司便提出了“一率五力”的管理理念，希望在合法合规、保证安全质量的前提下，做好高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力。碧桂园集团总裁莫斌特别强调了基础产品力的重要性，并指出要因地制宜，重在实效。据了解，疫情过后，健康居住理念更加深入人心、健康住宅产品需求凸显。碧桂园及时跟进市场的需求变化，迅速启动产品力全面梳理与提升，以健康住宅产品为基础，配套公司全产业链提供的家居健康升级产品，以及碧桂园服务根据疫情提升的安全健康智慧服务，为消费者提供更健康的人居生活，有效提升了公司的基础产品力。
虽然短期挑战仍在，但业内对房地产行业的全年走势仍持积极态度。中指研究院表示，综合考虑经济、房地产市场等宏观因素，以及房企目标完成情况，预计TOP100房企将在三季度实现累计销售额回正，全年销售额同比增长5.9%-9.6%。
中银国际对碧桂园的发展前景更是坚定看好。该机构表示，TOP3房企中，只有碧桂园在2019年实现了双位数合同销售额增长，堪称行业中有最大隐藏价值的开发商，高达7000亿元的未确认收入，将支持其在未来几年有着双位数的净利润增长及接近30%的ROE。
推进高科技产业 赋能全产业链发展
地产是碧桂园的根基，而高科技产业则为该公司打开了一条锁定未来的发展通道。从2019年初提出“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的发展愿景至今，碧桂园的多元布局战略已经稳步推进了一年多，机器人、现代农业等新业务板块均取得阶段性的丰硕成果。
2020年上半年，千玺机器人集团在技术研发、认证及成果落地等方面进展喜人。2020年2月，该公司自主研发的“24小时无人、全自动化运作”煲仔饭机器人出现在武汉新冠肺炎疫区的隔离点，为医护工作人员免费提供煲仔饭配餐服务，赢得多方关注与赞许。
6月份，全球首个机器人餐厅综合体——FOODOM天降美食王国机器人餐厅在广东顺德开业，技术之先进、业态之完整、产品之丰富，行业无出其右。同期，千玺集团还获颁中国首批两张系统集成餐饮机器人CR证书，参与制定的国内首个食品机器人行业标准也正式发布，开创了行业先河。截至2020年6月，该公司已累计提交611项专利申请，自主研发机器人设备及软件系统80多种，其中有61款已投入使用，涵盖火锅、中餐、快餐、煲仔饭等多个业态。上半年，机器人餐厅共有6家实体门店正式对外营业，煲仔饭、雪糕机器人等单体设备进入量产阶段，咖啡机、汉堡机进入小批量试产阶段。5万平方米的组装工厂现已投产，6万平方米的中央厨房已启动建设。
博智林机器人公司旗下的建筑机器人应用也在加速落地，产品化加速走向市场。截至2020年8月中旬，该公司已累计递交专利申请2314项，已经获得授权567项，在关键领域拥有了一批自主核心技术。在研建筑机器人50款，累计35款产品投入工地测试应用，填补了行业空白。从测试情况看，建筑机器人在提升施工安全和工程质量、提高工效、维护施工人员身体健康、减少污染等方面都有良好表现。据了解，上半年，博智林研发的室内喷涂、地面抹平、地砖铺贴、内墙板搬运等4款机器人被认定为“广东省2019年高新技术产品”，公司牵头开展的“建筑机器人研发及现场应用示范”列入了住建部2019年科技计划项目。
2020年3月份，碧桂园农业收购了华大基因农业控股有限公司80%股权，成为华大农业的控股股东。二者强强联合，加速推动了覆盖研发端、生产端到销售端的全产业链现代农业的发展。除了这次备受关注的并购外，碧桂园农业还在武汉建立“中国种谷”，推进中国种业发展，在黑龙江建三江开展大型无人化农场试验示范，推动中国农业机械现代化、无人化发展进程。同时，携手湖南国家杂交水稻中心，助力非洲实现粮食安全。
有分析认为，在工业4.0时代，科技创新已经成为提高综合国力的关键支撑，成为社会生产方式和生活方式变革进步的强大引领。国家层面也多次强调，企业要做创新发展的探索者、组织者、引领者，勇于推动生产组织创新、技术创新、市场创新。截至目前，很多企业仍在摸索如何在保持传统行业发展优势的同时，实现创新发展，而碧桂园已提交了一个颇具借鉴价值的答案。
在进军高科技领域之前，碧桂园就已经稳居地产行业龙头位置，拥有业内领先的“全产业链覆盖”能力，垂直整合从规划设计、材料供应、建造，到园林、装修、营销、物业、酒店、学校、商业、医疗等各个环节。在这个基础上，该公司全力打造以高科技为核心的机器人、现代农业全产业链业态，借助产业之间的相互辐射和赋能，很好的解决了新产业市场培育以及传统产业升级的难题。
当然，作为拉动上下游50多个行业的支柱产业，房地产的产业链本身还有很大的拓展空间。因此，上半年碧桂园还通过产业投资对上下游市场进行了行业整合，投资标的涵盖建材、家居、科技等行业，进一步强化了自身的全产业链优势及全周期综合竞争力。
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