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长沙共享办公|万家丽商圈|2人间980全包|可注册公司|工商财税一条龙服务
创客办公室简介
环境优美：精美办公室、会议室、前台、洽谈区、走道、电话间！
玻璃隔间：无杂音，视野好，敞亮，办公环境舒适！
服务周全：专业的前台服务，行政小秘书接待，会客室免费！
创客服务：代收信件，秘书接电，财。。税！！代理，工，，商。等！会议室租赁等等。
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高低频杂音计 型号:MJH6JH5151E
库号：M290967
产品简介：
JH5151E高低频杂音计主要用于程控交换机电源中电话加权和各频段杂音的测量。亦可用于通信和广播设备电话电路、广播电路的加权及非杂音电压的测量和各频段杂音电压的测量。
主要技术指标：
频率范围： 15Hz~30MHz
频段 Ⅰ
平衡输入 15Hz~20MHz 电话加权、广播加权
电平测量范围 -90dB~+40dB 阻抗：600Ω.∞ 工作环境温度 -10℃~+40℃
频段 Ⅱ
同轴输入 3.4KHz~150MHz
电平测量范围 +5dB~-65dB 阻抗：75Ω.∞
频段 Ⅲ
同轴输入 150KHz~30MHz
电平测量范围+5dB~-65dB 阻抗：75Ω.∞
库号：M290967
产品简介：
JH5151E高低频杂音计主要用于程控交换机电源中电话加权和各频段杂音的测量。亦可用于通信和广播设备电话电路、广播电路的加权及非杂音电压的测量和各频段杂音电压的测量。
主要技术指标：
频率范围： 15Hz~30MHz
频段 Ⅰ
平衡输入 15Hz~20MHz 电话加权、广播加权
电平测量范围 -90dB~+40dB 阻抗：600Ω.∞ 工作环境温度 -10℃~+40℃
频段 Ⅱ
同轴输入 3.4KHz~150MHz
电平测量范围 +5dB~-65dB 阻抗：75Ω.∞
频段 Ⅲ
同轴输入 150KHz~30MHz
电平测量范围+5dB~-65dB 阻抗：75Ω.∞
【脱水】慧选脱水研报【第461期】-中谷物流(603565)
●中谷物流(603565)：效率提升下成本增幅可控，散改集+多式联运带来确定性增长
摘要：
中谷物流是中国最早专业经营内贸集装箱航运的企业之一，为我国内贸集运龙头，开设内贸航线几十条，覆盖近两万公里海岸线、国内沿海所有枢纽港及长江流域干线近百个港口，构建大海运、大物流体系;在沿海以及长江沿岸几十个港口的内贸集装箱吞吐量均名列前茅。
公司大船干线直航+小船支线中转的模式逐步得到验证，经营效率优于同行，市占率有望持续提升。安信证券孙延预计公司2022-2024年归母净利润分别为23.3/27.8/30.2亿元，对应现股价PE为11.1/9.4/8.6倍，维持“买入-A”评级。
正文：
公司简介
中谷物流成立于2003年，是中国最早专业经营内贸集装箱航运的企业之一:中谷物流为我国内贸集运龙头，业务辐射中国几十个省市百余座港口，下设200余家办事处及分公司遍及国内;员工近2000人;经营集装箱运输船舶120余艘;开设内贸航线几十条，覆盖近两万公里海岸线、国内沿海所有枢纽港及长江流域干线近百个港口，构建大海运、大物流体系;在沿海以及长江沿岸几十个港口的内贸集装箱吞吐量均名列前茅。
公司股权结构
2021年内贸价格上行、积极开拓外贸，公司收入稳健增长
2021年内贸集运运力紧张，价格整体上行，根据PDCI指数，全年行业平均运价指数同比+22%。同时在外贸高景气下，公司积极探索外贸经营，年内公司自营加租赁合计投入11艘船用于外贸。2021年实现水运业务收入101.62亿元，同比+25.10%。由于内贸业务运力减少，业务结构有所调整，2021年多式联运带来的陆运业务收入为21.29亿元，同比-7.27%。最终公司实现总营收122.91亿元，同比+17.79%。
内贸集运需求长期向好,散改集+多式联运带来确定性增长
内贸集运整体需求与宏观经济关联度高,2013-2020年运量增速基本高于GDP增速。2020年以来，“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局"被不断提及，预计未来内贸集运需求保持稳健增长。此外，散改集及多式联运发展均将为内贸集运带来确定性需求增长。
深耕行业多年壁垒深厚，领先探索内贸集运网络模式，具备较强竞争优势
1)从运力布局上看，公司低价造新船高价卖旧船，船队更新换代的同时提升了自有运力，及时布局景气外贸业务，带动船队单位收益上行。2)从发展模式上看，公司持续布局国家大力发展的“散改集”、多式联运，推进大船战略，探索大船干线直航，小船支线挂港的内贸集运网络模式，在内贸集运需求稳定增长、货源充足情况下，效率优于同行。3)从财务数据上看，公司净利率、毛利率相对稳定且优于同行，单位TEU营业成本低于安通约20-40%，各项财务指标凸显公司经营优势。
运力减少、效率提升，全年运量实现同比增长
2021年公司出售4艘自有船只，全年加权平均自有运力147万载重吨，同比-5.06%，外租运力降幅与自有运力相当，同比-4.6%，使得加权平均总运力同比-5%。同时运力结构有所变化，截至2021年底公司内贸运力同比减少约23%。针对运力供给紧张，公司持续挖潜运营效率，提升船舶负载率（同比+7pts）及周转率，使得全年完成运输量1326万TEU，同比增长1.33%。
效率提升下成本增幅可控，净利大幅增长、股息率高
公司2021年营业成本96.77亿元，同比+7.98%，主要受到船舶租金、燃油成本增长影响。效率提升下，单TEU营业成本仅上升6.56%。费用端整体保持稳定，2021年综合费用率为3.64%，同比-0.09pts。最终公司实现扣非归母净利润15.9亿元，同比+102.62%。分红方面，公司保持高分红比例回馈股东，拟现金分红14.38亿元，对应当前股息率为5.53%。
盈利预测及投资建议
短期看，行业运力流向外贸使得内贸供需紧张，供需差下2022年内贸运价同比增长具有高确定性，此外公司积极探索外贸，以自营及出租合作的方式开拓外贸业务。中期看，公司抓住行业机会扩张运力，未来两年行业运力主要增量来自中谷，新船将自2022Q4起陆续下水，2023、2024年具有较高运力弹性。长期看，内贸集运需求向好，海运碳排放显著低于公路运输，内循环为主经济发展下散改集+多式联运带来确定性增长。
公司大船干线直航+小船支线中转的模式逐步得到验证，经营效率优于同行，市占率有望持续提升。安信证券孙延预计公司2022-2024年归母净利润分别为23.3/27.8/30.2亿元，对应现股价PE为11.1/9.4/8.6倍，维持“买入-A”评级。
来源：
安信证券-中谷物流(603565)-《业绩符合预期，看好公司长期成长》。2022-3-30；
安信证券-中谷物流(603565)-《内贸集运龙头，中流击水正当时》。2022-2-16；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●中谷物流(603565)：效率提升下成本增幅可控，散改集+多式联运带来确定性增长
摘要：
中谷物流是中国最早专业经营内贸集装箱航运的企业之一，为我国内贸集运龙头，开设内贸航线几十条，覆盖近两万公里海岸线、国内沿海所有枢纽港及长江流域干线近百个港口，构建大海运、大物流体系;在沿海以及长江沿岸几十个港口的内贸集装箱吞吐量均名列前茅。
公司大船干线直航+小船支线中转的模式逐步得到验证，经营效率优于同行，市占率有望持续提升。安信证券孙延预计公司2022-2024年归母净利润分别为23.3/27.8/30.2亿元，对应现股价PE为11.1/9.4/8.6倍，维持“买入-A”评级。
正文：
公司简介
中谷物流成立于2003年，是中国最早专业经营内贸集装箱航运的企业之一:中谷物流为我国内贸集运龙头，业务辐射中国几十个省市百余座港口，下设200余家办事处及分公司遍及国内;员工近2000人;经营集装箱运输船舶120余艘;开设内贸航线几十条，覆盖近两万公里海岸线、国内沿海所有枢纽港及长江流域干线近百个港口，构建大海运、大物流体系;在沿海以及长江沿岸几十个港口的内贸集装箱吞吐量均名列前茅。
公司股权结构
2021年内贸价格上行、积极开拓外贸，公司收入稳健增长
2021年内贸集运运力紧张，价格整体上行，根据PDCI指数，全年行业平均运价指数同比+22%。同时在外贸高景气下，公司积极探索外贸经营，年内公司自营加租赁合计投入11艘船用于外贸。2021年实现水运业务收入101.62亿元，同比+25.10%。由于内贸业务运力减少，业务结构有所调整，2021年多式联运带来的陆运业务收入为21.29亿元，同比-7.27%。最终公司实现总营收122.91亿元，同比+17.79%。
内贸集运需求长期向好,散改集+多式联运带来确定性增长
内贸集运整体需求与宏观经济关联度高,2013-2020年运量增速基本高于GDP增速。2020年以来，“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局"被不断提及，预计未来内贸集运需求保持稳健增长。此外，散改集及多式联运发展均将为内贸集运带来确定性需求增长。
深耕行业多年壁垒深厚，领先探索内贸集运网络模式，具备较强竞争优势
1)从运力布局上看，公司低价造新船高价卖旧船，船队更新换代的同时提升了自有运力，及时布局景气外贸业务，带动船队单位收益上行。2)从发展模式上看，公司持续布局国家大力发展的“散改集”、多式联运，推进大船战略，探索大船干线直航，小船支线挂港的内贸集运网络模式，在内贸集运需求稳定增长、货源充足情况下，效率优于同行。3)从财务数据上看，公司净利率、毛利率相对稳定且优于同行，单位TEU营业成本低于安通约20-40%，各项财务指标凸显公司经营优势。
运力减少、效率提升，全年运量实现同比增长
2021年公司出售4艘自有船只，全年加权平均自有运力147万载重吨，同比-5.06%，外租运力降幅与自有运力相当，同比-4.6%，使得加权平均总运力同比-5%。同时运力结构有所变化，截至2021年底公司内贸运力同比减少约23%。针对运力供给紧张，公司持续挖潜运营效率，提升船舶负载率（同比+7pts）及周转率，使得全年完成运输量1326万TEU，同比增长1.33%。
效率提升下成本增幅可控，净利大幅增长、股息率高
公司2021年营业成本96.77亿元，同比+7.98%，主要受到船舶租金、燃油成本增长影响。效率提升下，单TEU营业成本仅上升6.56%。费用端整体保持稳定，2021年综合费用率为3.64%，同比-0.09pts。最终公司实现扣非归母净利润15.9亿元，同比+102.62%。分红方面，公司保持高分红比例回馈股东，拟现金分红14.38亿元，对应当前股息率为5.53%。
盈利预测及投资建议
短期看，行业运力流向外贸使得内贸供需紧张，供需差下2022年内贸运价同比增长具有高确定性，此外公司积极探索外贸，以自营及出租合作的方式开拓外贸业务。中期看，公司抓住行业机会扩张运力，未来两年行业运力主要增量来自中谷，新船将自2022Q4起陆续下水，2023、2024年具有较高运力弹性。长期看，内贸集运需求向好，海运碳排放显著低于公路运输，内循环为主经济发展下散改集+多式联运带来确定性增长。
公司大船干线直航+小船支线中转的模式逐步得到验证，经营效率优于同行，市占率有望持续提升。安信证券孙延预计公司2022-2024年归母净利润分别为23.3/27.8/30.2亿元，对应现股价PE为11.1/9.4/8.6倍，维持“买入-A”评级。
来源：
安信证券-中谷物流(603565)-《业绩符合预期，看好公司长期成长》。2022-3-30；
安信证券-中谷物流(603565)-《内贸集运龙头，中流击水正当时》。2022-2-16；
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