【1225.9元！贵州茅台股价再创历史新高】11月13日，酿酒板块早盘再度走强，截至午盘，贵州茅台涨逾2%，股价突破前期1215.68元高点，再创历史新高，报1225.9元，总市值为1.54万亿。
太平洋证券研究院院长黄付生表示，在告别总量增长后，白酒行业进入结构红利期，无论是从供给还是从需求端，优势更加向高端名酒集中。从行业来看，高端白酒处于消费升级红利期中，且目前高端酒企渠道和终端库存处在较低水平，虽然增速有所放缓，但业绩确定性强。
2020年白酒企业增长中枢或下移，将进入慢牛发展期。对比2012年，主流白酒公司净利率仍未达到上一轮白酒周期繁荣顶点的净利率水平，仍有上行空间。
华创证券指出，根据三季报统计，白酒上市公司营收、净利润分别同比增长17%、23%。虽然较去年同期有所放缓，但高端白酒保持稳健增长，“茅五泸”均基本完成全年销售计划量。高端白酒的社交属性和文化属性有利于其全国化扩张，只要经过一定的早期积累，无需投入太多费用，一旦进入渠道就可以正常循环，实现全国化。此外，贵州茅台的营销提升空间值得期待。（via：天天基金网）
太平洋证券研究院院长黄付生表示，在告别总量增长后，白酒行业进入结构红利期，无论是从供给还是从需求端，优势更加向高端名酒集中。从行业来看，高端白酒处于消费升级红利期中，且目前高端酒企渠道和终端库存处在较低水平，虽然增速有所放缓，但业绩确定性强。
2020年白酒企业增长中枢或下移，将进入慢牛发展期。对比2012年，主流白酒公司净利率仍未达到上一轮白酒周期繁荣顶点的净利率水平，仍有上行空间。
华创证券指出，根据三季报统计，白酒上市公司营收、净利润分别同比增长17%、23%。虽然较去年同期有所放缓，但高端白酒保持稳健增长，“茅五泸”均基本完成全年销售计划量。高端白酒的社交属性和文化属性有利于其全国化扩张，只要经过一定的早期积累，无需投入太多费用，一旦进入渠道就可以正常循环，实现全国化。此外，贵州茅台的营销提升空间值得期待。（via：天天基金网）
板块透视：TWS耳机行业景气旺 产业链受惠
文章作者：耀才证券研究部分析员黄泽航
在手机轻薄化、技术进步和渗透率提升的背景下，2019年WTS(无线蓝牙)耳机行业迎来了高速成长期，并且迅速成为二级市场新贵，产业链受惠显着，未来几年，市场认为行业仍可维持中高速增长。TWS（True Wireless Stereo）耳机，即真正无线立体声耳机，运用蓝牙5.0技术，摆脱了传统耳机有物理线材的束缚，左右两个耳机通过蓝牙组成立体声学系统，优化了用户在通话、娱乐、佩戴方面的体验。
过去几年，基于性能优化和营销考虑，全球手机产商旗舰机型逐步取消3.5mm耳机插孔，用户转用 Type-C 连接型耳机，却遇到不少困惑（例如充电和听歌无法同时进行），如此一来，进一步刺激了无线耳机需求。
与此同时，蓝牙技术联盟发布蓝牙5.0技术标准，支持高速远距传输，无线传输性能得以更进一步，加之，续航、音质和价格等痛点得到改善，蓝牙耳机市场再起波澜，TWS时代加速到来。当中的代表作，苹果公司第一代Airpods，自2016年面世，快速成长为最受欢迎的苹果产品之一，2018年四季度，市占率已跃至60%，彻底点燃了TWS热潮。
今年出货量有望破亿
据Counterpoint数据显示，2016年全球TWS耳机的出货量仅有918万只，2018年达到4,600万只，年平均复合增长率达124%。自苹果和三星率先发布TWS耳机后，索尼、三星、华为、小米等品牌也先后推出了一系列TWS蓝牙耳机，目前TWS耳机的出货量还在快速攀升。
据Counterpoint数据显示，2019年上半年TWS耳机共计实现出货量4,450万只，其中一季度和二季度出货量分别达1,750万只和2,700万只，环比增长40%和54%。市场进一步预计今年TWS耳机出货量有望突破1亿只。目前，苹果公司Airpods系列仍然一家独大，销量惊人，新品发布市场关注度高。值得注意的是，安卓系TWS耳机的产业链正处于成长期，其专用蓝牙芯片在2019年才开始大规模出货。此外，目前市面上还充斥着低于Airpods耳机10倍价钱的低价TWS耳机，迎合人们尝鲜的想法。
安信证券研报指出，2019年二季度TWS耳机市场前五大厂商市场份额合计53.28%，行业集中度高，但一直处于下降趋势，相比于2018年四季度的76.39%下降了5.25%；2019年二季度苹果公司TWS市占率为53.3%，较2018年四季度下降6.5%。
建议关注代工厂
至于投资机会，从TWS产业链的上中下游来看，上游主要是芯片和方案厂商，中游主要各种零部件比如PCB、电池、扬声器、线缆、天线等，下游主要是整机组装或代工厂。从成本和产值构成来看，下游TWS整机组装和代工更为吸引。由于追求便捷和舒适性，TWS耳机内部精密件异常紧凑，结构复杂，代工和组装难度大，利润率相对可观，建议关注苹果公司Airpods代工厂立讯精密（002475.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）等。
文章来源：香港NOW TV财经专栏 板块透视
文章作者：耀才证券研究部分析员黄泽航
在手机轻薄化、技术进步和渗透率提升的背景下，2019年WTS(无线蓝牙)耳机行业迎来了高速成长期，并且迅速成为二级市场新贵，产业链受惠显着，未来几年，市场认为行业仍可维持中高速增长。TWS（True Wireless Stereo）耳机，即真正无线立体声耳机，运用蓝牙5.0技术，摆脱了传统耳机有物理线材的束缚，左右两个耳机通过蓝牙组成立体声学系统，优化了用户在通话、娱乐、佩戴方面的体验。
过去几年，基于性能优化和营销考虑，全球手机产商旗舰机型逐步取消3.5mm耳机插孔，用户转用 Type-C 连接型耳机，却遇到不少困惑（例如充电和听歌无法同时进行），如此一来，进一步刺激了无线耳机需求。
与此同时，蓝牙技术联盟发布蓝牙5.0技术标准，支持高速远距传输，无线传输性能得以更进一步，加之，续航、音质和价格等痛点得到改善，蓝牙耳机市场再起波澜，TWS时代加速到来。当中的代表作，苹果公司第一代Airpods，自2016年面世，快速成长为最受欢迎的苹果产品之一，2018年四季度，市占率已跃至60%，彻底点燃了TWS热潮。
今年出货量有望破亿
据Counterpoint数据显示，2016年全球TWS耳机的出货量仅有918万只，2018年达到4,600万只，年平均复合增长率达124%。自苹果和三星率先发布TWS耳机后，索尼、三星、华为、小米等品牌也先后推出了一系列TWS蓝牙耳机，目前TWS耳机的出货量还在快速攀升。
据Counterpoint数据显示，2019年上半年TWS耳机共计实现出货量4,450万只，其中一季度和二季度出货量分别达1,750万只和2,700万只，环比增长40%和54%。市场进一步预计今年TWS耳机出货量有望突破1亿只。目前，苹果公司Airpods系列仍然一家独大，销量惊人，新品发布市场关注度高。值得注意的是，安卓系TWS耳机的产业链正处于成长期，其专用蓝牙芯片在2019年才开始大规模出货。此外，目前市面上还充斥着低于Airpods耳机10倍价钱的低价TWS耳机，迎合人们尝鲜的想法。
安信证券研报指出，2019年二季度TWS耳机市场前五大厂商市场份额合计53.28%，行业集中度高，但一直处于下降趋势，相比于2018年四季度的76.39%下降了5.25%；2019年二季度苹果公司TWS市占率为53.3%，较2018年四季度下降6.5%。
建议关注代工厂
至于投资机会，从TWS产业链的上中下游来看，上游主要是芯片和方案厂商，中游主要各种零部件比如PCB、电池、扬声器、线缆、天线等，下游主要是整机组装或代工厂。从成本和产值构成来看，下游TWS整机组装和代工更为吸引。由于追求便捷和舒适性，TWS耳机内部精密件异常紧凑，结构复杂，代工和组装难度大，利润率相对可观，建议关注苹果公司Airpods代工厂立讯精密（002475.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）等。
文章来源：香港NOW TV财经专栏 板块透视
【上交所持续吸引外资参与A股 营造资本市场共赢生态】10月31日，由上海证券交易所主办、上海市金融工作局支持举办的“上海证券交易所国际投资者会议”在沪开幕。上海市委常委、副市长吴清，上海证券交易所党委书记、理事长黄红元出席开幕式并致辞。中国证监会、国家外汇管理局、全国社保基金理事会、上海市金融工作局、证券业协会、基金业协会以及境内外知名市场机构等单位代表出席并发言。本次会议吸引了近300家来自境内外专业投资机构的投资与交易业务负责人出席。
会议聚焦上海国际金融中心建设、A股国际化机遇挑战、交易所债券市场创新发展、长线国际投资者资产配置等热点议题展开。期间还将举办以新经济崛起、资本市场开放下中资券商机遇与挑战、内外资机构投资者投资经验交流、外资资管WFOE发展未来、ETF市场发展新机遇、5G和金融科技以及养老金投资等圆桌论坛，旨在促进国际投资者与境内各方更好地沟通交流。
据记者了解，本次会议是迄今为止上交所举办的规格最高、规模最大、覆盖地区和机构类型最广的一次国际投资者会议。近年来，我国经济保持持续稳定增长，受到境外投资者的广泛关注。随着国内资本市场制度规则持续完善、市场效率不断提升、市场层次和投融资产品日益丰富，各类境外专业投资机构纷纷投资中国，外资机构持股比例不断提升、交易金额持续扩大，已成为A股市场非常重要的力量。自2002年实施QFII制度、2011年实施RQFII制度以来，中国资本市场对外开放步伐持续加快。随着近几年“沪港通”“沪伦通”“中日ETF互通”的陆续开通，境外投资者投资A股市场更加便利。详情→https://t.cn/Ai1FNlom
会议聚焦上海国际金融中心建设、A股国际化机遇挑战、交易所债券市场创新发展、长线国际投资者资产配置等热点议题展开。期间还将举办以新经济崛起、资本市场开放下中资券商机遇与挑战、内外资机构投资者投资经验交流、外资资管WFOE发展未来、ETF市场发展新机遇、5G和金融科技以及养老金投资等圆桌论坛，旨在促进国际投资者与境内各方更好地沟通交流。
据记者了解，本次会议是迄今为止上交所举办的规格最高、规模最大、覆盖地区和机构类型最广的一次国际投资者会议。近年来，我国经济保持持续稳定增长，受到境外投资者的广泛关注。随着国内资本市场制度规则持续完善、市场效率不断提升、市场层次和投融资产品日益丰富，各类境外专业投资机构纷纷投资中国，外资机构持股比例不断提升、交易金额持续扩大，已成为A股市场非常重要的力量。自2002年实施QFII制度、2011年实施RQFII制度以来，中国资本市场对外开放步伐持续加快。随着近几年“沪港通”“沪伦通”“中日ETF互通”的陆续开通，境外投资者投资A股市场更加便利。详情→https://t.cn/Ai1FNlom
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