锡：预计需求恢复空间有限，小幅反弹
从结论观点来看，我们对锡价短期的判断是，在宏观利空暂时出尽、供应难以边际增加、需求偏弱的情况下，当前位置或有调整需要，且考虑到供给边际出现减量，不排除有阶段反弹的空间，只是基于需求给到的提振有限，或限制反弹高度。此次下跌主要因锡基本面的弱现实。

供应端由于此前大量进口的锡锭，市场货源充足，然而汽车、消费电子等各类终端数据的公布均昭示需求的持续疲软，现货成交冷淡，升水持续下行，刺激锡价大幅跌落。从供应来看，进口量和国内产量或将减少。

从需求来看，随着疫情得到控制、管控逐渐放开，受到疫情影响开工的下游需求将全面恢复生产，但是预计需求恢复空间有限，消费返场为锡价带来的支撑可能不如预期强劲。

锡：基本面偏弱，再度承压下行

观点及建议：

现实基本面维持偏弱状态不改，但未来有边际改善的预期。此次下跌主要因锡基本面的弱现实。供应端由于此前大量进口的锡锭，市场货源充足，然而汽车、消费电子等各类终端数据的公布均昭示需求的持续疲软，现货成交冷淡，升水持续下行，刺激锡价大幅跌落。

展望后市，虽然我们认为即使疫情全面开放后锡的下游需求将依旧处于偏弱状态，但是6月供应端将出现明显减量，一方面是锡主要冶炼厂将进入检修周期，另一方面随着进口窗口关闭，进口量将显著减少。我们短期并不过分看空锡价，目前锡的弱势格局存一定超跌风险，建议投资者谨慎追空。

沪锡 上海金属网现货锡锭报价287000-290000元/吨，均价288500元/吨，较上一交易日跌7500元/吨。现货市场成交表现欠佳，锡价进一步下跌，尽管厂家仍有持坚，但现市商家部分报低出货；随着进口货源流通增多，导致国产货源压力倍增。同时终端谨慎看跌，接单量下降，亦令近期市况表现不如之前。今日沪锡主力大跌；均线形态转弱；建议空单暂持。#期货[超话]#