20210428-TCL科技1季报电话会议纪要
结论：
1）价格层面；32和43寸这些小尺寸价格开始分化，前期涨幅最大，现在看2-3季度涨幅会缩小；大尺寸方面55寸以上的尺寸，供需还是很紧张，供不应求，下游库存还很低，价格还是维持强劲；所以不同尺寸间会出现差异化，之前是小尺寸涨幅大，现在是大尺寸的涨幅会大于小尺寸；
2）公司的业绩增长：价格因素是一方面，其次是量，公司目前收购T10（三星苏州），T7的爬坡，T4这块也会爬坡，三星苏州T10从116K会技改到135K；明年年底的T9爬坡等等，量会有很大的增长；最后就是管理和产品结构改善，比如三星苏州的管理供应链改善会降本10-15个点，以前T126切去做中尺寸，有效率损失，现在产能丰富之后，T10的产品结构改善等等，T126的效率损失会修复；所以公司的改善是多方面的，不仅仅是价格；
3）各大业务的增长，1季度金融业务没有贡献，环比减少很大，全年看会保持平稳增长；T3全年肯定能盈利，1季度是小尺寸的淡季，T4还是会有些拖累；
4）未来行业变化：大尺寸这块，今明年量稳定，面积3-5个点每年增长，供需平稳，23年之后大尺寸将会面临供需紧张的情况；小尺寸这块，32和43寸，电视机厂也没办法差异化，同质化，未来的压力会大一些；
5）成本看，IC这块1季度环比4季度掌机25%以上，未来半年到1年还会紧张，公司也受影响，但是对公司中大尺寸没有影响，主要是对小尺寸，公司3季度这块会缓解；其他的原材料，玻璃，偏光片等等涨价幅度和供给还好，最缺的是IC；
Q&A:
1）净利率这块，环比没有怎么增长，为什么随着涨价而提升，原因？
主要是金融业务的原因，1季度环比四季度利润贡献有下滑，华星和中环是有增长的；
2）小尺寸业务展望？全年是否能打平？
19-20年，T3的业务，都是改善的，T3的出货量降低了10%主要是季节性的影响；
T4一期刚刚爬满，2-3季度会搬入2-3期的设备；1季度折旧增加，所以有影响；
21年T4会盈利，T3还是有压力
3）1季度产能，价格情况？
产能微幅增长，价格有18-22%的增长；这导致毛利率大幅增长
成本这块，IC环比涨了20-30%，玻璃偏光片的涨幅是相对少一点
4）后续的价格，供需，电视的可见度？缺芯片2季度可能会更严重，这块的情况？2季度北美需求有松动
目前为止，4月的库存状况是3.5周，跟去年4季度相比是缩小的；整机库存也没有达到基本库存
55-65-75-85的缺口很大，32和50寸在终端遇到 问题，芯片有短缺，Q3开始，32和50可能会有回调，55以上还看不到回调的情况；
5）下游电视厂有加库存的情况？
加库存去年很严重，目前看，1季度32寸有加库存，现在加库存相对少一点，渠道拉货还是相对谨慎的；
目前需要看结构，TCL电子全球第二出货量，小尺寸这块，出货会有影响，55寸以上的，处于非常紧张的，缺货状态，还是需要看结构；
6）1季度减值3亿，主要是什么，今年减值的趋势？
1季度减值主要是投资方面的减值；
7）管理费用1季度下降，原因？
跟季节没有关系，还是看全年比较好，有激励和奖金的分布不均衡；
全年看总体还是比较稳定的
主要是4季度激励费用的计提增加导致，1季度环比有下降
8）三星苏州这块的情况？
4月1号正式接手，目前满产满销；
后续会从4个点调整，业务调整90TV，调整65tv，明年1季度回到50TV，会增加电竞monitor；2是精简TV品类（之前杂），3是现在116K，明年年底做到135K；4是模组稼动率35%，年底提升到80%，产能提升后，费用率会大幅下降；其次是经营和供应链管理上，成本会下降10-15%左右；
收购前是126，12来跟10比较话，管理这块调整很快，1个季度，供应链过渡预计1-2季度；3是产品组合的问题，目前看，产品组合是帮助是综合的；30%去做monitor，可以降低12线转切商显的问题，需要2-3季度来调整；产能问题，目前产能由于设备和瓶颈，通过技改4-6个季度116K到135K的产能提升；
目前看，模组厂爬坡，改造达到预期效果，综合来看，能达到平衡；
9）10号线折旧已经完成了吗？
买过来时已经折旧完，买过来有价值，所以后续有折旧计提；
10）2季度业绩预测？竞争对手给出了这么高的业绩，公司业绩不是很理想，后续的业绩情况？
预计是不错的表现，2大产业，价格等等都不错，预期同环比会比较好
20年4季度才回到正常的水平，目前回到17年的高点，目前需求跟之前没有变化，主要是供给侧的变化和改革；
21年1季度只有3条线，2季度来看，后续大尺寸T7产线，明年T9四季度爬坡，目前是3条线，后续是6条线；所以在126号线上，不会转去monitor，这会降低效率，T10进入之后，会减少126的monitor产能，所以效率会修复；
目前看，公司的成长性很突出，公司的产能高增长，产品结构也会调整；价格不是唯一因素
产业金融每个季度不均衡，全年来看还是有信心保持增长；
与强者赛跑是公司的荣幸，京东方的规模是公司的2倍以上，目前规模拿到目前的的盈利，公司也有优势的；公司还是希望在技术，中高端，核心方面加强努力；
11）目前原材料，玻璃基板和IC这块的情况？缺货的情况是否缓解，对公司的影响？
3月底的价格环比4季度末涨价了25%以上，未来看，IC未来半年和1年不太可能全行业大幅缓解；
公司的供应量有短缺的，短缺嗨嗨，3季度会进一步缓解；驱动对大尺寸和中尺寸没有影响，对OLED还需要看
玻璃看环比四季度是平稳的，玻璃厂1月出现故障，修复就是4-6月，2季度后会好转；
偏光片，特气这块，跟总体大宗涨价看，目前看没有显著上升的涨价；
12）各大电视厂利润率水平也超预期，也跟他们提价有关系，这轮周期以及往后，利润分配和利润率天花板？
20年下半年至今，20年销量跟19年比，么有上升，21年1季度销量下降几个点，电视机提价40%，综合的营收是上升的；中国占比只有18%，北美占比20%左右，产业链在全球此消彼长；
电视机需求是稳定的，国内是量跌价升，海外是量升价升不大；
所以量不是这轮周期的问题，原材料不改善，后续供给还好
2-3季度，32和50在终端会环节，55寸以上的需求是很缺口很严重，60寸以上有严重缺口；
未来半年，关注点从32寸，变为60寸以上的需求，不同的尺寸，价格也会分化；
32和43寸，只能价格战，很难差异化；创新更多的是60寸以上的创新，4k，miniled等等创新带来的价格差异化；
13）未来供需的问题？
大尺寸这块，需求是平稳的和全球的，供给侧看，供给是有的，T7、B17等等，有增加，量是稳定的，面积是增长的，3-5个点，唯一供需是平稳，23年开始是紧张的，不排除季节性因素；1季度淡，2-34旺季，4季度末淡季
中尺寸，低世代线都去做IT了，过去两年需求也很好，疫情带动在家办公，会抬升需求平台，后续需求需要观察；产线切换带来的增量是5-10%，未来大的供需格局不会有大的变化，22年公司的T9产线出来之后，会对行业有增长，23年格局有大的变化
14）驱动IC的情况？有很多的产能
面板厂的库存相对4季度是降低的，库存主要是opencell库存，主要是没有IC，中间形态的库存，环比也是下降的
15）大尺寸这块，需求平稳，23年之后紧张，供给的缺口多大？大尺寸到第三季度，价格还是维持高，4季度的情况？
公司只能看1-2季度，至于3-4季度主要根据过去10年的情况来推演的，4季度的情况需要看在半年报来看；
今年和明年大尺寸供需会平稳，23年会紧缺
16）1季度的出货结构，55寸占比？
55寸维持行业22%的份额，行业第一；65和75寸超过15%，处于行业第二位
17）T7的折旧对公司业绩的影响？
10-11月才能爬满，所以收入折旧进入报表的额度还是不多的；
明年T7进来，T2退出，所以总体额度稳定
18）公司的产能增长对行业 影响？
前两轮一条线对行业的影响，大尺寸的线体，技改扩张，对行业的影响很小了；
公司对于供需平衡的判断，都考虑到技改和新增；
19）4季度开始，小数股东损益上升快，华星和中环的影响，是否有其他业务影响？
没有其他业务的业务；公司主要是华星和中环的影响；线体持股变化导致的影响。#股票##价值投资日志[超话]#
结论：
1）价格层面；32和43寸这些小尺寸价格开始分化，前期涨幅最大，现在看2-3季度涨幅会缩小；大尺寸方面55寸以上的尺寸，供需还是很紧张，供不应求，下游库存还很低，价格还是维持强劲；所以不同尺寸间会出现差异化，之前是小尺寸涨幅大，现在是大尺寸的涨幅会大于小尺寸；
2）公司的业绩增长：价格因素是一方面，其次是量，公司目前收购T10（三星苏州），T7的爬坡，T4这块也会爬坡，三星苏州T10从116K会技改到135K；明年年底的T9爬坡等等，量会有很大的增长；最后就是管理和产品结构改善，比如三星苏州的管理供应链改善会降本10-15个点，以前T126切去做中尺寸，有效率损失，现在产能丰富之后，T10的产品结构改善等等，T126的效率损失会修复；所以公司的改善是多方面的，不仅仅是价格；
3）各大业务的增长，1季度金融业务没有贡献，环比减少很大，全年看会保持平稳增长；T3全年肯定能盈利，1季度是小尺寸的淡季，T4还是会有些拖累；
4）未来行业变化：大尺寸这块，今明年量稳定，面积3-5个点每年增长，供需平稳，23年之后大尺寸将会面临供需紧张的情况；小尺寸这块，32和43寸，电视机厂也没办法差异化，同质化，未来的压力会大一些；
5）成本看，IC这块1季度环比4季度掌机25%以上，未来半年到1年还会紧张，公司也受影响，但是对公司中大尺寸没有影响，主要是对小尺寸，公司3季度这块会缓解；其他的原材料，玻璃，偏光片等等涨价幅度和供给还好，最缺的是IC；
Q&A:
1）净利率这块，环比没有怎么增长，为什么随着涨价而提升，原因？
主要是金融业务的原因，1季度环比四季度利润贡献有下滑，华星和中环是有增长的；
2）小尺寸业务展望？全年是否能打平？
19-20年，T3的业务，都是改善的，T3的出货量降低了10%主要是季节性的影响；
T4一期刚刚爬满，2-3季度会搬入2-3期的设备；1季度折旧增加，所以有影响；
21年T4会盈利，T3还是有压力
3）1季度产能，价格情况？
产能微幅增长，价格有18-22%的增长；这导致毛利率大幅增长
成本这块，IC环比涨了20-30%，玻璃偏光片的涨幅是相对少一点
4）后续的价格，供需，电视的可见度？缺芯片2季度可能会更严重，这块的情况？2季度北美需求有松动
目前为止，4月的库存状况是3.5周，跟去年4季度相比是缩小的；整机库存也没有达到基本库存
55-65-75-85的缺口很大，32和50寸在终端遇到 问题，芯片有短缺，Q3开始，32和50可能会有回调，55以上还看不到回调的情况；
5）下游电视厂有加库存的情况？
加库存去年很严重，目前看，1季度32寸有加库存，现在加库存相对少一点，渠道拉货还是相对谨慎的；
目前需要看结构，TCL电子全球第二出货量，小尺寸这块，出货会有影响，55寸以上的，处于非常紧张的，缺货状态，还是需要看结构；
6）1季度减值3亿，主要是什么，今年减值的趋势？
1季度减值主要是投资方面的减值；
7）管理费用1季度下降，原因？
跟季节没有关系，还是看全年比较好，有激励和奖金的分布不均衡；
全年看总体还是比较稳定的
主要是4季度激励费用的计提增加导致，1季度环比有下降
8）三星苏州这块的情况？
4月1号正式接手，目前满产满销；
后续会从4个点调整，业务调整90TV，调整65tv，明年1季度回到50TV，会增加电竞monitor；2是精简TV品类（之前杂），3是现在116K，明年年底做到135K；4是模组稼动率35%，年底提升到80%，产能提升后，费用率会大幅下降；其次是经营和供应链管理上，成本会下降10-15%左右；
收购前是126，12来跟10比较话，管理这块调整很快，1个季度，供应链过渡预计1-2季度；3是产品组合的问题，目前看，产品组合是帮助是综合的；30%去做monitor，可以降低12线转切商显的问题，需要2-3季度来调整；产能问题，目前产能由于设备和瓶颈，通过技改4-6个季度116K到135K的产能提升；
目前看，模组厂爬坡，改造达到预期效果，综合来看，能达到平衡；
9）10号线折旧已经完成了吗？
买过来时已经折旧完，买过来有价值，所以后续有折旧计提；
10）2季度业绩预测？竞争对手给出了这么高的业绩，公司业绩不是很理想，后续的业绩情况？
预计是不错的表现，2大产业，价格等等都不错，预期同环比会比较好
20年4季度才回到正常的水平，目前回到17年的高点，目前需求跟之前没有变化，主要是供给侧的变化和改革；
21年1季度只有3条线，2季度来看，后续大尺寸T7产线，明年T9四季度爬坡，目前是3条线，后续是6条线；所以在126号线上，不会转去monitor，这会降低效率，T10进入之后，会减少126的monitor产能，所以效率会修复；
目前看，公司的成长性很突出，公司的产能高增长，产品结构也会调整；价格不是唯一因素
产业金融每个季度不均衡，全年来看还是有信心保持增长；
与强者赛跑是公司的荣幸，京东方的规模是公司的2倍以上，目前规模拿到目前的的盈利，公司也有优势的；公司还是希望在技术，中高端，核心方面加强努力；
11）目前原材料，玻璃基板和IC这块的情况？缺货的情况是否缓解，对公司的影响？
3月底的价格环比4季度末涨价了25%以上，未来看，IC未来半年和1年不太可能全行业大幅缓解；
公司的供应量有短缺的，短缺嗨嗨，3季度会进一步缓解；驱动对大尺寸和中尺寸没有影响，对OLED还需要看
玻璃看环比四季度是平稳的，玻璃厂1月出现故障，修复就是4-6月，2季度后会好转；
偏光片，特气这块，跟总体大宗涨价看，目前看没有显著上升的涨价；
12）各大电视厂利润率水平也超预期，也跟他们提价有关系，这轮周期以及往后，利润分配和利润率天花板？
20年下半年至今，20年销量跟19年比，么有上升，21年1季度销量下降几个点，电视机提价40%，综合的营收是上升的；中国占比只有18%，北美占比20%左右，产业链在全球此消彼长；
电视机需求是稳定的，国内是量跌价升，海外是量升价升不大；
所以量不是这轮周期的问题，原材料不改善，后续供给还好
2-3季度，32和50在终端会环节，55寸以上的需求是很缺口很严重，60寸以上有严重缺口；
未来半年，关注点从32寸，变为60寸以上的需求，不同的尺寸，价格也会分化；
32和43寸，只能价格战，很难差异化；创新更多的是60寸以上的创新，4k，miniled等等创新带来的价格差异化；
13）未来供需的问题？
大尺寸这块，需求是平稳的和全球的，供给侧看，供给是有的，T7、B17等等，有增加，量是稳定的，面积是增长的，3-5个点，唯一供需是平稳，23年开始是紧张的，不排除季节性因素；1季度淡，2-34旺季，4季度末淡季
中尺寸，低世代线都去做IT了，过去两年需求也很好，疫情带动在家办公，会抬升需求平台，后续需求需要观察；产线切换带来的增量是5-10%，未来大的供需格局不会有大的变化，22年公司的T9产线出来之后，会对行业有增长，23年格局有大的变化
14）驱动IC的情况？有很多的产能
面板厂的库存相对4季度是降低的，库存主要是opencell库存，主要是没有IC，中间形态的库存，环比也是下降的
15）大尺寸这块，需求平稳，23年之后紧张，供给的缺口多大？大尺寸到第三季度，价格还是维持高，4季度的情况？
公司只能看1-2季度，至于3-4季度主要根据过去10年的情况来推演的，4季度的情况需要看在半年报来看；
今年和明年大尺寸供需会平稳，23年会紧缺
16）1季度的出货结构，55寸占比？
55寸维持行业22%的份额，行业第一；65和75寸超过15%，处于行业第二位
17）T7的折旧对公司业绩的影响？
10-11月才能爬满，所以收入折旧进入报表的额度还是不多的；
明年T7进来，T2退出，所以总体额度稳定
18）公司的产能增长对行业 影响？
前两轮一条线对行业的影响，大尺寸的线体，技改扩张，对行业的影响很小了；
公司对于供需平衡的判断，都考虑到技改和新增；
19）4季度开始，小数股东损益上升快，华星和中环的影响，是否有其他业务影响？
没有其他业务的业务；公司主要是华星和中环的影响；线体持股变化导致的影响。#股票##价值投资日志[超话]#
【新闻】#大发不动产[超话]# 210407《大发不动产》自信满满的#郑容和[超话]# ，180度大变身？ 多愁善感的凌晨感性
KBS2新水木剧《大发不动产》的郑容和曾经自信满满的样子发生了180度的大转变，展现了多愁善感的凌晨感性。
即将于4月14日（周三）首播的KBS 2TV新水木剧《大发不动产》（编剧河秀真、李英华、郑妍书/导演 朴珍锡/制作公司May Queen Pictures、Monster Union）是不动产中介人驱魔师和驱魔专业骗子组成一队，在变成了凶宅的不动产里驱赶怨鬼或地缚灵，为其解开坎坷原委的贴近生活的驱魔电视剧。凭借以出色的想象力为基础，加上严密的剧情展开能力的何秀真、李英华和郑妍书作家以及曾执导《学校2017》、《赤身消防员》、《看书痴列传》等作品的朴珍锡导演的合作，将展现迄今为止从未有过的“K-奇幻电视剧”。
郑容和饰演一边说着“世界上哪有鬼”，一边利用鬼神来积累财富的"驱魔骗子"吴仁范一角，以令人无法讨厌的圆滑魅力俘获观众的心。
与此相关，郑容和展现出驱魔骗子吴仁范真挚的“意味深长的酒桌”现场公开，吸引了人们的视线。这是剧中吴仁范(郑容和饰)和许室长(姜洪锡饰)在昏暗的餐厅里一起喝酒的场面。以意为"活在当下"的拉丁语"Carpe Diem"为座右铭，展现了YOLO定式的吴仁范喝着烧酒，散发出了既洒脱又伤感的反转面貌。
服装也从各自搭配的套装中摆脱出来，以休闲装展现出舒适的氛围。特别是一直讲着话的吴仁范露出悲伤的表情和湿润的眼角，是否会揭开隐藏的内心，如果会的话又是什么，令人好奇不已。
“驱魔骗子的凌晨感性瞬间”是在今年2月拍摄的。作为驱魔骗子Bro活跃的姜洪锡和在开拍之前一直聊着关于凌晨感性话题的郑容和，连感性都十分合拍的幻想组合让大家开怀大笑，非常开心。然而拍摄一开始，吴仁范马上收起笑容投入到设定的场景中，将想法变多的吴仁范沉稳的内心完美地表现出来，完成了沉重感极强的场面。
制作组表示：“郑容和是一位不愿意错过吴仁范任何一丝细微情感的努力并且野心勃勃的演员。希望大家多多期待能展出郑容和满腔热情的《大发不动产》。”
来源：Newsen，资源&翻译：小雨。
KBS2新水木剧《大发不动产》的郑容和曾经自信满满的样子发生了180度的大转变，展现了多愁善感的凌晨感性。
即将于4月14日（周三）首播的KBS 2TV新水木剧《大发不动产》（编剧河秀真、李英华、郑妍书/导演 朴珍锡/制作公司May Queen Pictures、Monster Union）是不动产中介人驱魔师和驱魔专业骗子组成一队，在变成了凶宅的不动产里驱赶怨鬼或地缚灵，为其解开坎坷原委的贴近生活的驱魔电视剧。凭借以出色的想象力为基础，加上严密的剧情展开能力的何秀真、李英华和郑妍书作家以及曾执导《学校2017》、《赤身消防员》、《看书痴列传》等作品的朴珍锡导演的合作，将展现迄今为止从未有过的“K-奇幻电视剧”。
郑容和饰演一边说着“世界上哪有鬼”，一边利用鬼神来积累财富的"驱魔骗子"吴仁范一角，以令人无法讨厌的圆滑魅力俘获观众的心。
与此相关，郑容和展现出驱魔骗子吴仁范真挚的“意味深长的酒桌”现场公开，吸引了人们的视线。这是剧中吴仁范(郑容和饰)和许室长(姜洪锡饰)在昏暗的餐厅里一起喝酒的场面。以意为"活在当下"的拉丁语"Carpe Diem"为座右铭，展现了YOLO定式的吴仁范喝着烧酒，散发出了既洒脱又伤感的反转面貌。
服装也从各自搭配的套装中摆脱出来，以休闲装展现出舒适的氛围。特别是一直讲着话的吴仁范露出悲伤的表情和湿润的眼角，是否会揭开隐藏的内心，如果会的话又是什么，令人好奇不已。
“驱魔骗子的凌晨感性瞬间”是在今年2月拍摄的。作为驱魔骗子Bro活跃的姜洪锡和在开拍之前一直聊着关于凌晨感性话题的郑容和，连感性都十分合拍的幻想组合让大家开怀大笑，非常开心。然而拍摄一开始，吴仁范马上收起笑容投入到设定的场景中，将想法变多的吴仁范沉稳的内心完美地表现出来，完成了沉重感极强的场面。
制作组表示：“郑容和是一位不愿意错过吴仁范任何一丝细微情感的努力并且野心勃勃的演员。希望大家多多期待能展出郑容和满腔热情的《大发不动产》。”
来源：Newsen，资源&翻译：小雨。
整理了一下不完整的药盒子
最在乎我的人应该只有妈妈外婆还有舅舅吧
昨天去了那间出生后第一次回家的老屋
想着看看能不能收拾个房间住进去减少点通勤时间
发现一张小时候的照片
跟旁边的两个小孩比起来我真是可爱多了
小时候真美好啊
但是再也不可能回去了
老屋也不可能住进去
有种亲戚有些长辈是很想努力与他们划清分界的
终于完成了放假前的计划——奶油意面
还有另外的惊喜——K记蔬菜沙拉
我一定上辈子拯救了地球有这么好的妈妈
妈妈上辈子一定犯了错误这辈子被贬到了我家
不是意面沙拉有多高端
而且是我家那些没有眼界甘于做粗人的亲戚会去尝试的会去认识的
新年家里的第一次争吵
我的第一次哭
自然因为这个家庭
我欠别人太多
我的进步和快乐才是补偿她最珍贵的财富
最在乎我的人应该只有妈妈外婆还有舅舅吧
昨天去了那间出生后第一次回家的老屋
想着看看能不能收拾个房间住进去减少点通勤时间
发现一张小时候的照片
跟旁边的两个小孩比起来我真是可爱多了
小时候真美好啊
但是再也不可能回去了
老屋也不可能住进去
有种亲戚有些长辈是很想努力与他们划清分界的
终于完成了放假前的计划——奶油意面
还有另外的惊喜——K记蔬菜沙拉
我一定上辈子拯救了地球有这么好的妈妈
妈妈上辈子一定犯了错误这辈子被贬到了我家
不是意面沙拉有多高端
而且是我家那些没有眼界甘于做粗人的亲戚会去尝试的会去认识的
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自然因为这个家庭
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