长期投资需要社会大趋势的支撑（2月18日收评）
市场情绪从极端程度开始恢复。本周我们持仓组合均衡上涨，并不是由某个股票或者板块大涨带动，市场情绪恢复后，基本面的支撑才发生作用。本周创业板较为弱势，主要是新能源板块的前景开始被市场质疑，新能源板块当前的周期属性影响了部分资金的持仓决心。
上周市场情绪极端情况下，很多朋友对我们表示了关心，也有部分机构同业上门进行了交流。在此感谢所有朋友的关心，但我们始终认为，情绪主导的市场波动终究是短期现象，我们对未来宏观经济变化和持仓公司的发展情况有足够的理解和判断，对前景有足够的信心，所以我们在当时会在情绪上受到市场的影响，但不会有压力。
我们坚持长线投资，在市场严峻的考验下显示了知行合一的特质，知行合一才能足以判断一个体系的底限。对任何长期投资决策来说，上限和底限都是非常重要的衡量指标。风格漂移的投资体系无法判断其底限。
长线投资基本会剔除周期品种、题材股和很多经营普通的股票，在持续的深入研究基础上，在长期的汰弱留强后，能够留下的持仓都有不错的质地和前景。所以对这种仓位来说，能导致大幅杀跌的主要就是估值。随着时间推进，公司业绩的持续增长，其股价会逐步受到支撑和提振。这是长线投资的基本表现。
反过来，未经过持续深入研究遴选的股票，往往会存在各种各样的问题，而无法承受市场压力。在市场底部时，持有这些股票，心里很难有底气。
这个差异，只有在市场深度调整状态下才能得到体现。
站在当前的时点，基于我们的持仓，对未来展望如下：1，市场情绪的恢复仍然存在一个过程，超跌的个股或者板块会逐步恢复到理性价格，未来会有小幅的震荡和反复，但反弹仍然会继续。2，一季报和半年报的业绩依次发布，对业绩增长确定的个股会有强劲的提振。3，几个月后，美国经济数据会出现边际的持续放缓，美联储紧缩预期在边际上会改变，这会进一步提振优质股票的估值水平；4，我们持仓公司的未来业绩，其同比增速会逐步和其他行业体现出差别优势，很多行业的同比基数太高，导致2022年的业绩增速会有明显下降甚至可能会亏损，而我们持仓业绩的稳定增长在今年会体现出相对优势。以上四个因素会在今年逐步体现。
至于很多人关心的医疗集采，从长期看影响将逐步过去，无法影响整个行业的长期发展趋势。2020年中国医疗开支7.3万亿元，其中医保基金覆盖了2.3万亿元左右，占比约三分之一。而中国医疗开支每年的增速都在10%左右，其中集采事实已经降低了这个增速，在不考虑集采的情况下，行业开支增速接近15%。对比之下，医保基金收入的增速是1.7%，远远小于医疗整体开支的增速。
所以，医保基金无法完全覆盖整体医疗开支，随着集采的持续推进，以及中国缴费人群规模随着出生人口的下降而下降，开支随着老龄化的持续深化而提升，医保基金的规模和整体医疗开支的缺口只会越来越大。长期来看，医保基金能覆盖的额度范围内会提供较低的价格，但无法覆盖的更大的范围只能按照市场价格执行。
更重要的是，根据医疗内部各细分行业的特性差异，医疗服务由于供给的刚性很难进行价格管制，集采主要对能工业化生产的医药和部分耗材器械产生价格压制作用。但即便有集采压制，集采只能影响价格幅度，但不能影响数量的增速。
中国人均医疗开支占gdp比例远低于世界平均水平，随着老龄化的深化，人口年龄的稳步上升，未来医疗开支占社会消费的比例将持续上升，这个趋势将持续几十年。
所以，未来的分歧主要在于，你是从什么时间跨度来看待这个行业。
从上述分析就可以看出，社会趋势的长期性变化一旦形成，就很难被改变，期间的走势可能会受到政策、经济波动的影响，但从长期看方向会非常确定。
长期投资的最核心底层逻辑支撑，就是社会大趋势。医疗行业如此，其他具备社会大趋势支撑的行业也如此。我们坚信的是社会大趋势，而不是其他政策干扰或者各种波动的干扰。
与洞察者同行，与坚定者同行，这是我们一贯的希望
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
市场情绪从极端程度开始恢复。本周我们持仓组合均衡上涨，并不是由某个股票或者板块大涨带动，市场情绪恢复后，基本面的支撑才发生作用。本周创业板较为弱势，主要是新能源板块的前景开始被市场质疑，新能源板块当前的周期属性影响了部分资金的持仓决心。
上周市场情绪极端情况下，很多朋友对我们表示了关心，也有部分机构同业上门进行了交流。在此感谢所有朋友的关心，但我们始终认为，情绪主导的市场波动终究是短期现象，我们对未来宏观经济变化和持仓公司的发展情况有足够的理解和判断，对前景有足够的信心，所以我们在当时会在情绪上受到市场的影响，但不会有压力。
我们坚持长线投资，在市场严峻的考验下显示了知行合一的特质，知行合一才能足以判断一个体系的底限。对任何长期投资决策来说，上限和底限都是非常重要的衡量指标。风格漂移的投资体系无法判断其底限。
长线投资基本会剔除周期品种、题材股和很多经营普通的股票，在持续的深入研究基础上，在长期的汰弱留强后，能够留下的持仓都有不错的质地和前景。所以对这种仓位来说，能导致大幅杀跌的主要就是估值。随着时间推进，公司业绩的持续增长，其股价会逐步受到支撑和提振。这是长线投资的基本表现。
反过来，未经过持续深入研究遴选的股票，往往会存在各种各样的问题，而无法承受市场压力。在市场底部时，持有这些股票，心里很难有底气。
这个差异，只有在市场深度调整状态下才能得到体现。
站在当前的时点，基于我们的持仓，对未来展望如下：1，市场情绪的恢复仍然存在一个过程，超跌的个股或者板块会逐步恢复到理性价格，未来会有小幅的震荡和反复，但反弹仍然会继续。2，一季报和半年报的业绩依次发布，对业绩增长确定的个股会有强劲的提振。3，几个月后，美国经济数据会出现边际的持续放缓，美联储紧缩预期在边际上会改变，这会进一步提振优质股票的估值水平；4，我们持仓公司的未来业绩，其同比增速会逐步和其他行业体现出差别优势，很多行业的同比基数太高，导致2022年的业绩增速会有明显下降甚至可能会亏损，而我们持仓业绩的稳定增长在今年会体现出相对优势。以上四个因素会在今年逐步体现。
至于很多人关心的医疗集采，从长期看影响将逐步过去，无法影响整个行业的长期发展趋势。2020年中国医疗开支7.3万亿元，其中医保基金覆盖了2.3万亿元左右，占比约三分之一。而中国医疗开支每年的增速都在10%左右，其中集采事实已经降低了这个增速，在不考虑集采的情况下，行业开支增速接近15%。对比之下，医保基金收入的增速是1.7%，远远小于医疗整体开支的增速。
所以，医保基金无法完全覆盖整体医疗开支，随着集采的持续推进，以及中国缴费人群规模随着出生人口的下降而下降，开支随着老龄化的持续深化而提升，医保基金的规模和整体医疗开支的缺口只会越来越大。长期来看，医保基金能覆盖的额度范围内会提供较低的价格，但无法覆盖的更大的范围只能按照市场价格执行。
更重要的是，根据医疗内部各细分行业的特性差异，医疗服务由于供给的刚性很难进行价格管制，集采主要对能工业化生产的医药和部分耗材器械产生价格压制作用。但即便有集采压制，集采只能影响价格幅度，但不能影响数量的增速。
中国人均医疗开支占gdp比例远低于世界平均水平，随着老龄化的深化，人口年龄的稳步上升，未来医疗开支占社会消费的比例将持续上升，这个趋势将持续几十年。
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周末看到一个段子，转发仅供娱乐
1988年，价格双轨“倒爷”富了一批人
1992年，股票认股权证富了一批人
1998年，全球触网富了一批人
2005年，倒房暴富了一批人
2006年，股改富了一批人
2009年，淘宝暴富了一批人
2012年，拆迁暴富了一批人
2014年，比特币暴富了一批人
2016年，微商暴富了一批人
2020年，直播暴富了一批人
1988-2021年，炒房一直富了一批人！
你是那一批人？
未来，风会刮向哪里？
#基金点投[超话]##财经[超话]#（转：行业洞察者）
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第三届中国社区商业地产节圆满落幕 #重庆线索# #搜看重庆#
拾光春城，商业焕新！
4月20日，由中国零售商业互联网综合服务商——赢商网主办的“第三届中国社区商业地产节”在昆明·世纪金源大饭店隆重举行，本届中国社区商业地产节以“拾光·春城”为主题，从全新视角出发，共同寻觅春城及春城商业之美，共议社区商业美好未来。
经过各位嘉宾的精彩分享后，展开以《国内经济“内循环”下，社区商业如何在新风口站稳脚跟？》为主题的微论坛。在赢商tech 西南区域总经理 周旭先生的主持下，论坛观点碰撞，精彩纷呈。
现场，在诸位嘉宾的共同见证下，中国社区商业工作委员会和赢商网进行了战略合作签约。
活动到最后，在第三届中国社区商业地产节「金邻奖」颁奖典礼暨方圆荟云贵大区2021商户答谢会上，赢商网为获奖企业、项目、品牌、人物颁发了奖项。现场氛围浓烈，将本次活动推向高潮。
中国社区商业地产节自2018年成功举办以来，今年已迎来第三届，从重庆、成都再到昆明，赢商网每次都以行业洞察者的身份，把脉社区商业地产发展趋势，为业内带去社区商业地产发展新思路与新方向，做出了许多有形或无形的价值贡献。中国社区商业地产节，我们来年再会！
文 渭舸 小飞舟 https://t.cn/A6cNkqPl
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