#打卡重庆# 166舰从湛江出发，经过300余天的旅程，2021年6月27日
抵达九龙坡区建设码头，将化身166舰陈列馆，与身旁并列的船形建筑618海军博物馆，共同组成重庆建川海疆博物馆。
618海军博物馆，整体造型从科技前沿的618军舰中获得灵感，用极富科幻感的曲线定义未来军舰，与码头停靠的166军舰产生对比，形成强烈的视觉冲击。
166珠海号驱逐舰是我国自行研制的051型第二代导弹驱逐舰，长130余米，排水量3600多吨，航速32节，编制318人。1991年11月21日交付南海舰队服役，服役近三十年，于2020年8月28日退役，赠予重庆建川博物馆。
作为一艘“外交明星舰”，166舰曾在1997年横跨太平洋，历史性访问美国、墨西哥、秘鲁和智利等四国五港，开创了我国海军主战舰艇首次横跨太平洋的历史，同时创造了出访时间最长、航程最远、出访国家和港口最多、出访人员最多等诸多纪录。 https://t.cn/E2P9Ssz
抵达九龙坡区建设码头，将化身166舰陈列馆，与身旁并列的船形建筑618海军博物馆，共同组成重庆建川海疆博物馆。
618海军博物馆，整体造型从科技前沿的618军舰中获得灵感，用极富科幻感的曲线定义未来军舰，与码头停靠的166军舰产生对比，形成强烈的视觉冲击。
166珠海号驱逐舰是我国自行研制的051型第二代导弹驱逐舰，长130余米，排水量3600多吨，航速32节，编制318人。1991年11月21日交付南海舰队服役，服役近三十年，于2020年8月28日退役，赠予重庆建川博物馆。
作为一艘“外交明星舰”，166舰曾在1997年横跨太平洋，历史性访问美国、墨西哥、秘鲁和智利等四国五港，开创了我国海军主战舰艇首次横跨太平洋的历史，同时创造了出访时间最长、航程最远、出访国家和港口最多、出访人员最多等诸多纪录。 https://t.cn/E2P9Ssz
4月27日，汽车之家研究院联合21新汽车研究院正式发布《2022中国智能汽车发展趋势洞察报告》（以下简称《报告》）。魏牌摩卡以86.8的高分获得2021智能驾驶评分第一名，领先所有头部新势力及全球豪华品牌。
作为魏牌核心技术优势的大成者和品牌向上的担当者，摩卡以智能可成长的能力，打造智能驾驶、智能座舱、智能服务的咖啡智能解决方案，让汽车展现出“高智商”和“高情商”。此次摩卡以明显优势夺得智能驾驶第一宝座，再度体现领先行业一个技术世代的实力，领跑智能化新赛道，为用户智慧生活带来更多畅享。
摩卡揽获诸多智能驾驶大奖
洞察市场引领智能汽车发展
汽车之家研究院聚合内外部顶级行业专家研究力量，利用看、选、买、用全链路数据资源与多年行业观察和沉淀，是汽车行业前瞻性研究智库。《报告》聚焦用户、产品、企业等多方，基于汽车之家2万+真实用户调研样本、1亿以上车型线索数据、6万+车型配置数据、18款主流新车专业评测数据，10余家行业核心企业采访调研等，通过海量大数据挖掘用户需求与期望，探索未来产品发展趋势，指出问题并提出解决方案。
智能汽车已成为当下汽车制造商的重要发展方向，在“政策+技术”双重推动下，伴随城市基建、V2X技术发展，以及年轻和高学历用户成为市场主力，智能汽车市场空间广阔。目前，自主品牌网联功能快速渗透、特色智能驾驶配置百花齐放，表现抢眼，但距离全球第一阵营平均水平还有所差距。魏牌摩卡凭借智能DHT与咖啡智能两大超前技术，超越全球智能汽车平均水准，取得2021智能驾驶评分第一名的好成绩。
摩卡卓越的智能驾驶实力，不是一家之言，而是众望所归。汽车之家发布的“智能车测试iV-RATING年度榜”，摩卡在“智能座舱”与“智能驾驶”两大维度评比中，以77.64分的总分荣登榜首。另外，在第三届中国智能汽车“地平线杯”年度车型评选中，摩卡成功斩获唯一大奖——年度智能车型，而在智能汽车测试平台i-VISTA评测中，摩卡智能行车、智能安全、智能泊车、智能交互均取得G优秀的成绩，荣获五星最高评价。
2021世界智能驾驶挑战赛事是历届最严赛事，摩卡荣获了量产车最高赛段智能领航赛段金奖，而且还曾完成长达70.33公里的智能驾驶挑战，创下了“世界使用自动驾驶高速公路行驶距离最长的智能汽车”的世界纪录。摩卡持续深耕智能驾驶，不断更新技术、拓展场景，刷新用户对智能汽车的认知度，构建新一代智能汽车的标杆形象。
30万元级新能源汽车最佳选择
摩卡DHT-PHEV
打造全场景0焦虑出行方式
基于行业领先的智能驾驶，摩卡继续进阶新能源市场。今年3月，“0焦虑智能电动”——摩卡DHT-PHEV正式上市，以续航0焦虑、性能0焦虑、智能0焦虑，成为30万元级新能源汽车的最佳选择，为用户带来高端舒适的全场景“0焦虑”出行方案。
摩卡DHT-PHEV凭借电驱动场景覆盖率高等优势，0焦虑智享版可实现WLTC百公里馈电油耗低至5.55L，WLTC 204km电动续航，0焦虑性能版可实现WLTC 175km电动续航，WLTC百公里亏电油耗低至6.3L，综合续航超过1000km，实现续航0焦虑。
摩卡DHT-PHEV 0焦虑性能版系统最大功率355kW，最大扭矩762N·m，4.8秒即可破百，同时凭借智能电四驱系统，在各种路况下，都能保证高效和安全，多场景极致操控全面碾压30万级造车新势力，实现性能0焦虑。
摩卡DHT-PHEV以软件定义+硬件配置，构成智能驾驶、智能座舱、智能服务为一体的咖啡智能出行生态，从驾驶安全到车机互联，从匠心工艺到豪华体验，实现智能0焦虑。其中，作为深受行业测试机构与专业资深媒体认可的智能驾驶，摩卡DHT-PHEV基于5个毫米波雷达、12个超声波雷达、1个感知摄像头、4个环视摄像头组成的硬件配置，配备NOH智慧领航辅助驾驶系统等高阶智能驾驶，占位高阶智能驾驶第一阵营。
NOH智慧领航辅助驾驶系统开创性地将车载导航、高精地图和HWA高速驾驶辅助系统融合，辅助驾驶员智能进/出匝道、智能避让汇入口、智能变道保护、分心/疲劳监测、智能避让大车、智能识别易混分岔路口，实现六大场景的智能驾驶全覆盖。
2021年底，摩卡完成了智行中国30000公里实测，NOH智慧领航辅助驾驶系统平均每百公里只需接管0.73次，弯道超车成功率达到94.54%，隧道通过成功率达96.15%，出入高速匝道成功率为93.71%，真正实现了从 A 点到 B 点的智慧领航辅助驾驶。截止4月份，用户辅助驾驶累计行驶里程超过了700万公里，行驶时长超过13万小时，各项指标均取得优异成绩。
凭借智能DHT的新能源“第三极”能源革命、不断刷新行业高度的智能驾驶，摩卡DHT-PHEV全面赶超特斯拉、小鹏、蔚来等新势力，让时代从此再无新旧势力之分。
在智能汽车大变革时代中，摩卡DHT-PHEV在收获最高等级智能驾驶大奖的同时，更加速了未来智能汽车走进现实的可能性。未来，摩卡DHT-PHEV将注入更多尖端科技，确保在智能化领域的领先优势，以高智能、高技术、高用户满足率的产品，为行业指引发展方向，刷新中国智能汽车品牌高度。
作为魏牌核心技术优势的大成者和品牌向上的担当者，摩卡以智能可成长的能力，打造智能驾驶、智能座舱、智能服务的咖啡智能解决方案，让汽车展现出“高智商”和“高情商”。此次摩卡以明显优势夺得智能驾驶第一宝座，再度体现领先行业一个技术世代的实力，领跑智能化新赛道，为用户智慧生活带来更多畅享。
摩卡揽获诸多智能驾驶大奖
洞察市场引领智能汽车发展
汽车之家研究院聚合内外部顶级行业专家研究力量，利用看、选、买、用全链路数据资源与多年行业观察和沉淀，是汽车行业前瞻性研究智库。《报告》聚焦用户、产品、企业等多方，基于汽车之家2万+真实用户调研样本、1亿以上车型线索数据、6万+车型配置数据、18款主流新车专业评测数据，10余家行业核心企业采访调研等，通过海量大数据挖掘用户需求与期望，探索未来产品发展趋势，指出问题并提出解决方案。
智能汽车已成为当下汽车制造商的重要发展方向，在“政策+技术”双重推动下，伴随城市基建、V2X技术发展，以及年轻和高学历用户成为市场主力，智能汽车市场空间广阔。目前，自主品牌网联功能快速渗透、特色智能驾驶配置百花齐放，表现抢眼，但距离全球第一阵营平均水平还有所差距。魏牌摩卡凭借智能DHT与咖啡智能两大超前技术，超越全球智能汽车平均水准，取得2021智能驾驶评分第一名的好成绩。
摩卡卓越的智能驾驶实力，不是一家之言，而是众望所归。汽车之家发布的“智能车测试iV-RATING年度榜”，摩卡在“智能座舱”与“智能驾驶”两大维度评比中，以77.64分的总分荣登榜首。另外，在第三届中国智能汽车“地平线杯”年度车型评选中，摩卡成功斩获唯一大奖——年度智能车型，而在智能汽车测试平台i-VISTA评测中，摩卡智能行车、智能安全、智能泊车、智能交互均取得G优秀的成绩，荣获五星最高评价。
2021世界智能驾驶挑战赛事是历届最严赛事，摩卡荣获了量产车最高赛段智能领航赛段金奖，而且还曾完成长达70.33公里的智能驾驶挑战，创下了“世界使用自动驾驶高速公路行驶距离最长的智能汽车”的世界纪录。摩卡持续深耕智能驾驶，不断更新技术、拓展场景，刷新用户对智能汽车的认知度，构建新一代智能汽车的标杆形象。
30万元级新能源汽车最佳选择
摩卡DHT-PHEV
打造全场景0焦虑出行方式
基于行业领先的智能驾驶，摩卡继续进阶新能源市场。今年3月，“0焦虑智能电动”——摩卡DHT-PHEV正式上市，以续航0焦虑、性能0焦虑、智能0焦虑，成为30万元级新能源汽车的最佳选择，为用户带来高端舒适的全场景“0焦虑”出行方案。
摩卡DHT-PHEV凭借电驱动场景覆盖率高等优势，0焦虑智享版可实现WLTC百公里馈电油耗低至5.55L，WLTC 204km电动续航，0焦虑性能版可实现WLTC 175km电动续航，WLTC百公里亏电油耗低至6.3L，综合续航超过1000km，实现续航0焦虑。
摩卡DHT-PHEV 0焦虑性能版系统最大功率355kW，最大扭矩762N·m，4.8秒即可破百，同时凭借智能电四驱系统，在各种路况下，都能保证高效和安全，多场景极致操控全面碾压30万级造车新势力，实现性能0焦虑。
摩卡DHT-PHEV以软件定义+硬件配置，构成智能驾驶、智能座舱、智能服务为一体的咖啡智能出行生态，从驾驶安全到车机互联，从匠心工艺到豪华体验，实现智能0焦虑。其中，作为深受行业测试机构与专业资深媒体认可的智能驾驶，摩卡DHT-PHEV基于5个毫米波雷达、12个超声波雷达、1个感知摄像头、4个环视摄像头组成的硬件配置，配备NOH智慧领航辅助驾驶系统等高阶智能驾驶，占位高阶智能驾驶第一阵营。
NOH智慧领航辅助驾驶系统开创性地将车载导航、高精地图和HWA高速驾驶辅助系统融合，辅助驾驶员智能进/出匝道、智能避让汇入口、智能变道保护、分心/疲劳监测、智能避让大车、智能识别易混分岔路口，实现六大场景的智能驾驶全覆盖。
2021年底，摩卡完成了智行中国30000公里实测，NOH智慧领航辅助驾驶系统平均每百公里只需接管0.73次，弯道超车成功率达到94.54%，隧道通过成功率达96.15%，出入高速匝道成功率为93.71%，真正实现了从 A 点到 B 点的智慧领航辅助驾驶。截止4月份，用户辅助驾驶累计行驶里程超过了700万公里，行驶时长超过13万小时，各项指标均取得优异成绩。
凭借智能DHT的新能源“第三极”能源革命、不断刷新行业高度的智能驾驶，摩卡DHT-PHEV全面赶超特斯拉、小鹏、蔚来等新势力，让时代从此再无新旧势力之分。
在智能汽车大变革时代中，摩卡DHT-PHEV在收获最高等级智能驾驶大奖的同时，更加速了未来智能汽车走进现实的可能性。未来，摩卡DHT-PHEV将注入更多尖端科技，确保在智能化领域的领先优势，以高智能、高技术、高用户满足率的产品，为行业指引发展方向，刷新中国智能汽车品牌高度。
拓邦股份交流纪要0322
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
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