【精品研报：5G商用化进程提速，哪些行业将迎来超额收益？】中兴通讯事件作为中美贸易摩擦的焦点，市场对于5G的认知曾一度受到冲击。
中兴事件早在2016年开始发酵，在2017年3月8日还受到8.92亿美元的处罚，但中兴通讯和5G指数在2017年全年的涨幅分别为+127.96%和+20.65%。
对于市场真正的冲击，在于与贸易摩擦升级的共振——2018年4月中兴通讯遭遇贸易禁运。
中兴事件逐步酝酿
并伴随贸易摩擦升级成为市场焦点
我们发现，中兴通讯和5G指数自年初至今为-50.08%和-28.59%，剔除中兴通讯后的5G指数仍然明显跑输市场。
我们认为，这背后的逻辑是中兴通讯事件导致了市场对于整个5G的风险偏好在明显的降低，市场认为在2020年之前由于该事件导致5G建设的不确定性加大。
预期悲观，5G商用化进程却在提速
基本面来看，5G加速的脚步从未停歇。
我国在商用化进程方面不断积累经验，并大有赶上发达国家的趋势。6月14日，5G第一版技术标准R15冻结，成为商用化的标志。我国于2017年11月开始由工信部明确频段以来，各大运营商之间的博弈初步成型，预计在10月前就可以完成频段划分。这意味着进度并未比预期延后，反而可能提前，最乐观预计可以在2019年上半年向运营商颁布5G牌照。相比于3G的9年和4G的3年，我国5G的商用进程其实是在大大提速。
我国5G发展在技术和实施环节仍在提速
相比于3G/4G时代，到了5G，我国运营商真正参与到了通信标准的制定当中，在商用化的三个子进程中都动作迅速。高额的研发投入也直接推动我国专利申请数量大幅增加：2017世界PCT专利申请量，华为、中兴领跑全球。在5G 技术研发和专利持有领域，全球涉及5G 新技术的1600 余件专利申请中，我国专利申请数量排名第一。在3GPP相关标准提案数量中，华为共计234 份，高于排在第二位的爱立信的214 份。
5G商用进程并未慢于预期。早在2016年底，工信部、中国IMT-2020（5G）推进组的工作部署中就确认了2017年展开5G网络第二阶段测试，2018年进行大规模试验组网，2019年启动5G网络建设，最早2020年正式商用5G网络的时间表，三大运营商也在此时公布了相同的5G商用时间表。之后的近两年内，我国5G各项工作均能按照计划顺利开展。截至2018年九月，各系统厂家非独立组网试验顺利完成，独立组网试验也即将于年底结束，5G商用进程进展顺利。
目前，我国处在规模试验阶段和预商用阶段的过渡期。2018年2月26日中国移动选择5城进行规模实验，每个城市100个5G基站，预计2018年底到2019年Q1将完成相关测试。我们预计，在2019年Q1-Q2随着牌照的下发，中国将进入预商用阶段，而三大运营商将在2019年中进行招标，开启5G的建设期。2020年是确定的5G商用的最晚期限，而我们认为5G正式商用有可能较为提前。
5G投资的时间线和产业链
5G建设期中，产业链可以分为上中下游三个部分：
1. 上游：器材、芯片、材料行业为设备提供电子元器件等
目前中国处在5G规模实验期和预商用期的过渡阶段，即将进入信息基建的环节。市场调研公司Mobile Experts发布一份报告“Semiconductors for RRH 2018”（《用于射频拉远单元的半导体：2018年》），指出监测到射频拉远单元（RRHs）半导体元器件ASIC、FPGA、ADC、DAC、LDMOS、GaN、PLL以及RF部件的采购量突然呈现出“激增”态势，预测上游的器件、芯片、材料产业已经进入了5G建设期，开始生产未来将用于5G的产品。
2. 中游：设备、传输、网络产业将进行基站和5G网络各个部件进行生产
目前5G基站建设采用的是招投标制，三大运营商在试验阶段已经通过招标建设了数百5G基站。“大单”的招标还需要频段划分，发牌等确认后才可以进行，市场目前预期19年发牌，发牌后各大厂商将在半年到1年进行万级基站建设的招标事宜。
3. 下游：运营商、终端等在基建完成的基础上，深耕5G网络服务领域
三大运营商和终端厂商目前都在积极推广5G并着力于技术研发。从主营收入增长率来看，3G/4G时期三大运营商表现有差异，但总体来讲在建设期内表现较好。（国泰君安）
中兴事件早在2016年开始发酵，在2017年3月8日还受到8.92亿美元的处罚，但中兴通讯和5G指数在2017年全年的涨幅分别为+127.96%和+20.65%。
对于市场真正的冲击，在于与贸易摩擦升级的共振——2018年4月中兴通讯遭遇贸易禁运。
中兴事件逐步酝酿
并伴随贸易摩擦升级成为市场焦点
我们发现，中兴通讯和5G指数自年初至今为-50.08%和-28.59%，剔除中兴通讯后的5G指数仍然明显跑输市场。
我们认为，这背后的逻辑是中兴通讯事件导致了市场对于整个5G的风险偏好在明显的降低，市场认为在2020年之前由于该事件导致5G建设的不确定性加大。
预期悲观，5G商用化进程却在提速
基本面来看，5G加速的脚步从未停歇。
我国在商用化进程方面不断积累经验，并大有赶上发达国家的趋势。6月14日，5G第一版技术标准R15冻结，成为商用化的标志。我国于2017年11月开始由工信部明确频段以来，各大运营商之间的博弈初步成型，预计在10月前就可以完成频段划分。这意味着进度并未比预期延后，反而可能提前，最乐观预计可以在2019年上半年向运营商颁布5G牌照。相比于3G的9年和4G的3年，我国5G的商用进程其实是在大大提速。
我国5G发展在技术和实施环节仍在提速
相比于3G/4G时代，到了5G，我国运营商真正参与到了通信标准的制定当中，在商用化的三个子进程中都动作迅速。高额的研发投入也直接推动我国专利申请数量大幅增加：2017世界PCT专利申请量，华为、中兴领跑全球。在5G 技术研发和专利持有领域，全球涉及5G 新技术的1600 余件专利申请中，我国专利申请数量排名第一。在3GPP相关标准提案数量中，华为共计234 份，高于排在第二位的爱立信的214 份。
5G商用进程并未慢于预期。早在2016年底，工信部、中国IMT-2020（5G）推进组的工作部署中就确认了2017年展开5G网络第二阶段测试，2018年进行大规模试验组网，2019年启动5G网络建设，最早2020年正式商用5G网络的时间表，三大运营商也在此时公布了相同的5G商用时间表。之后的近两年内，我国5G各项工作均能按照计划顺利开展。截至2018年九月，各系统厂家非独立组网试验顺利完成，独立组网试验也即将于年底结束，5G商用进程进展顺利。
目前，我国处在规模试验阶段和预商用阶段的过渡期。2018年2月26日中国移动选择5城进行规模实验，每个城市100个5G基站，预计2018年底到2019年Q1将完成相关测试。我们预计，在2019年Q1-Q2随着牌照的下发，中国将进入预商用阶段，而三大运营商将在2019年中进行招标，开启5G的建设期。2020年是确定的5G商用的最晚期限，而我们认为5G正式商用有可能较为提前。
5G投资的时间线和产业链
5G建设期中，产业链可以分为上中下游三个部分：
1. 上游：器材、芯片、材料行业为设备提供电子元器件等
目前中国处在5G规模实验期和预商用期的过渡阶段，即将进入信息基建的环节。市场调研公司Mobile Experts发布一份报告“Semiconductors for RRH 2018”（《用于射频拉远单元的半导体：2018年》），指出监测到射频拉远单元（RRHs）半导体元器件ASIC、FPGA、ADC、DAC、LDMOS、GaN、PLL以及RF部件的采购量突然呈现出“激增”态势，预测上游的器件、芯片、材料产业已经进入了5G建设期，开始生产未来将用于5G的产品。
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苏州大山标识有限公司第4年 |
苏州大山标识有限公司 坐落于全国最大的铜字标牌工业镇-吴江市北厍镇，地理条件优越，交通便捷。我们追求卓越以一流的品质和服务满足客户需求，引领标识行业潮流。 我们销售的产品设计新颖、工艺先进、色调高雅、造型美观；产品销往全国各省市，现拥有多种系列产品。主营：精品不锈钢字、精品树脂字、精品不锈钢发光字、精品紫黄铜仿古字、贴金字、吊牌、穿孔字、点阵字、三维车标、徽标、立体字、导向牌、宣传栏、旗杆、迷你字。产品适合于：广告制作行业、物业管理公司、建筑设计师、广场、园式小区、旅游景点、展览馆、写字楼、行政机关、金融银行、酒店、宾馆、校园、医院、地铁、火车站、机场、汽车站、商场等。
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