日本企业突然发现 日圆大贬的害处
一般认为货币贬值有利出口,但即使对日本大型出口商来说,能源和原物料成本上涨的压力,远远超过日币走贬带来的好处
日商佳能发布上季财报的前几天,日圆兑美元汇价贬到130以下,使该公司成为受惠者,不仅在日本制造的办公设备出口后变得更便宜,也提高了海外利润。日本的其他大型出口商表现更佳,包括Sony、丰田和任天堂在内,获利都创新高
但这些日企发现,日圆急贬到数十年来低点所带来的幸运,很快就变成了威胁,因为此时恰逢俄乌战争引爆大宗商品价格飙升
根据金融时报,日本钢铁联合会警告,日圆下跌「首次给日本制造商带来风险」。优衣库母公司迅销(Fast Retailing)的首席执行官柳井正直言指出,各家公司必须进口原物料才能制造和销售产品,「日圆疲软没有任何好处」
在2008年全球金融危机导致日企吃足日圆强势的苦头后,日本的车厂和其他制造商已将生产迁到海外,以减少货币波动的曝险。根据内阁府数据,去年度,日本制造业海外生产的比率估计升达22%,高于2007年度的17%
通膨是另一个问题。以丰田来说,原物料和物流成本「前所未见的」上涨,使止于2024年3月的财年度,营业利润少掉1.45兆日圆,远超过外汇带来的1,950亿日圆收益
丰田有三分之一的汽车在日本生产,比率高于日产和本田的不到20%,受惠日圆走贬颇多,但分析师说,涉及到将更高的原物料成本转嫁给消费者时,相对于全球竞争对手,丰田处在不利地位
出口商通常会通过外汇避险来防范汇价波动,这意味他们不能因为日圆疲软而立即调降出口价格。丰田供应商爱信的总裁吉田盛隆抱怨,汇价波动剧烈,使得因应更为棘手。日圆兑美元汇价由3月初的114大跌到4月底的130
另外,就算日本出口商有人受惠,但因俄乌战争带来不确定性,他们也不敢进行资本投资以扩大生产#新闻看点#
一般认为货币贬值有利出口,但即使对日本大型出口商来说,能源和原物料成本上涨的压力,远远超过日币走贬带来的好处
日商佳能发布上季财报的前几天,日圆兑美元汇价贬到130以下,使该公司成为受惠者,不仅在日本制造的办公设备出口后变得更便宜,也提高了海外利润。日本的其他大型出口商表现更佳,包括Sony、丰田和任天堂在内,获利都创新高
但这些日企发现,日圆急贬到数十年来低点所带来的幸运,很快就变成了威胁,因为此时恰逢俄乌战争引爆大宗商品价格飙升
根据金融时报,日本钢铁联合会警告,日圆下跌「首次给日本制造商带来风险」。优衣库母公司迅销(Fast Retailing)的首席执行官柳井正直言指出,各家公司必须进口原物料才能制造和销售产品,「日圆疲软没有任何好处」
在2008年全球金融危机导致日企吃足日圆强势的苦头后,日本的车厂和其他制造商已将生产迁到海外,以减少货币波动的曝险。根据内阁府数据,去年度,日本制造业海外生产的比率估计升达22%,高于2007年度的17%
通膨是另一个问题。以丰田来说,原物料和物流成本「前所未见的」上涨,使止于2024年3月的财年度,营业利润少掉1.45兆日圆,远超过外汇带来的1,950亿日圆收益
丰田有三分之一的汽车在日本生产,比率高于日产和本田的不到20%,受惠日圆走贬颇多,但分析师说,涉及到将更高的原物料成本转嫁给消费者时,相对于全球竞争对手,丰田处在不利地位
出口商通常会通过外汇避险来防范汇价波动,这意味他们不能因为日圆疲软而立即调降出口价格。丰田供应商爱信的总裁吉田盛隆抱怨,汇价波动剧烈,使得因应更为棘手。日圆兑美元汇价由3月初的114大跌到4月底的130
另外,就算日本出口商有人受惠,但因俄乌战争带来不确定性,他们也不敢进行资本投资以扩大生产#新闻看点#
【郁亮直面两大焦点问题 详解企稳回升信心来源】
3月31日上午,万科举行2021年年报业绩会。不同于往年传统的业绩会,此次会议开场并没有由董事会秘书朱旭介绍业绩情况,而是郁亮走上台前,主动就两大焦点问题——2021年利润下滑的原因、2022年业绩“企稳回升”的信心来源,专门进行回应。
对于2021年净利润下滑的原因,万科董事会主席郁亮在年报《致股东》章节中,已做了较为详细的分析。此次业绩会上,他从管理和业务两个方面做了进一步反思。过去三年,管理方面,过去充分授权、分布式的特点,造成了离散度大的问题,而业务层面,多赛道同时探索所付出的成本,比预想更大,也对过往业绩产生影响。
在反思的最后,郁亮向股东诚恳表达了他的歉意,“2021年业绩表现不好,让股东失望了,在这里,我向52万名万科股东表示诚挚的歉意”。值得注意的是,此次年报显示,郁亮将自己的全年收入同比2020年降低了近90%。而根据2018年万科公告的董事长薪酬制度,郁亮年收入仅需与公司净利润保持同等比例下降。
2021年毕竟已是过去式,投资者更为关心的是,2022年万科业绩会怎么样,年报中所说的“企稳回升”,底气何来? 对此,郁亮进行了详细拆解。他指出,万科的信心主要来自于两个外部基础和三个内部基础。
企稳回升的两个外部基础
第一个外部基础,是有利于市场稳定的政策措施不断出台。中央已经明确了促进房地产业良性循环和健康发展的方针,有关部门和各级政府也在制定政策稳定市场,万科对政策环境有信心。经过调整,行业将回归常态、回归理性,过高、过低的利润率都不可持续,行业收益水平最终会向社会平均水平回归。这是万科实现“止跌企稳,稳中提升”的政策基础。
郁亮谈到的第二个外部基础,房地产仍是规模超十万亿的巨大市场,常做常有、常做常新。一方面,房地产市场仍然是规模巨大的单一产品市场,规模肯定超过十万亿元。房地产开发依然是重要的经济活动,也是万科现在和未来的主要业务,这门生意未来仍会常做常有。另一方面,伴随城市发展,人们的工作生活场景越来越多样化,对不动产的内容和服务不断有新的需求,因此这项业务也会常做常新。万科以开发、经营、服务并重为核心,已经做了比较充分的布局和准备,形成了有自身特点的不动产综合发展能力,这是万科实现“止跌企稳,稳中提升”的行业基础。
企稳回升的三个内部基础
对于支撑企稳回升的三个内部基础,郁亮进行了更详细的说明。
他表示,第一个内部基础,是万科开发业务将继续保持在行业第一阵营,今年实现止跌企稳,同时未来2到3年的储备有保障。它主要通过三方面进行支撑,一是通过开发经营本部,对开发业务进行集中管控和统筹管理,努力挖掘管理红利,提高整体回报水平。二是通过继续坚持高质量投资。万科从来没有停止过投资,但从去年下半年起,已取消此前的投资额度分配办法,开始对投资进行集中管控,提高对投资的要求,包括项目盈利水平、团队操作能力、投后管理等,这些举措将最终转化为实实在在的利润。三是来自于现有储备资源。目前万科在建面积1亿平方米,拟开发面积超过4500万平方米,储备资源充足,可以支持未来2到3年的业务发展需要。此外,截止去年底,万科已售未结合同金额累计超过7100 亿元,是2021年结算收入的1.6倍,这些已售未结资源,将陆续转化为结算收入,对万科的业绩形成有力支撑。
第二个内部基础,是万科的经营、服务类业务增速快、营运净收入(NOI)率势头好,正在逐步形成新的利润蓄水池。
首先,经营、服务类业务持续向好。物业收入过去十年复合增速超过30%,物流近三年达到52%,公寓业务近三年达到40%,印力近五年为20%,2021年万科整体经营服务业务收入超过400亿。同时,上述业务NOI率都表现出了良好势头,物流稳定期项目NOI率达到6.5%,其中冷链超过7%,公寓业务2019年后获取的项目超过了6%,印力近两年的重要新开业项目,首个完整年超过6%。
其次,探索这些业务的学费,大部分已经交完。万科一直坚持追求有现金流的利润,因此采取成本法对这些业务进行计量,折旧摊销在成本费用里进行列支,去年合并报表范围内此部分费用已达80亿元,客观上对报表利润存在影响。今年,非开发业务总体将开始形成正向贡献。
同时,经营、服务类业务正逐步形成新的盈利蓄水池。如今,社会对具有稳定现金流的资产需求越来越大,符合投资收益标准的资产却不多,形成了一定程度上的资产荒。以REITs为代表的不动产长期股权投资,也为经营类资产提供了很好的资产增值变现出路。以上海七宝万科广场项目为例,万科如果退出,可实现差不多15亿的利润。再例如,去年万纬物流通过增资入股方式,引入战略投资者,实现了30%溢价。这类合格资产,将对万科未来业绩构成有力支撑。
郁亮所讲的第三个内部基础,是万科具备行业领先的信用评级,净负债率长期处于行业低位,“三道红线”全部符合“绿档”要求,这将有利于万科获得更多投资选择,获得更多发展机会。
取消所有高管层级,全部下沉到前线
向投资者详细阐释了万科“企稳回升”的信心来源后,郁亮表示,任何计划和目标,都需要靠人去干,一切事在人为。他透露,万科已取消集团合伙人层级,即通常意义上的高管。所有人都要下沉到前线,董事长和总裁也不例外。据了解,郁亮目前在万科内部同时兼任首席客户官,研究解决客户层面所反映的关键问题,总裁祝九胜同时兼任长租公寓BU首席合伙人,承担长租公寓业务的经营管理责任。
在发言的最后,郁亮向投资者表达了万科实现企稳回升的决心,他表示,万科历史上经历了三次净利润下滑,分别是1995年、2008年和2021年,每次下滑背后都暴露出过去发展中累积的短板问题,当外部环境出现挑战时,短板问题就会以净利润下滑的方式敲响警钟,提醒万科必须始终对市场保持敬畏之心,正视问题、对症下药、快速行动,期待明年给大家交上合格的答卷。
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3月31日上午,万科举行2021年年报业绩会。不同于往年传统的业绩会,此次会议开场并没有由董事会秘书朱旭介绍业绩情况,而是郁亮走上台前,主动就两大焦点问题——2021年利润下滑的原因、2022年业绩“企稳回升”的信心来源,专门进行回应。
对于2021年净利润下滑的原因,万科董事会主席郁亮在年报《致股东》章节中,已做了较为详细的分析。此次业绩会上,他从管理和业务两个方面做了进一步反思。过去三年,管理方面,过去充分授权、分布式的特点,造成了离散度大的问题,而业务层面,多赛道同时探索所付出的成本,比预想更大,也对过往业绩产生影响。
在反思的最后,郁亮向股东诚恳表达了他的歉意,“2021年业绩表现不好,让股东失望了,在这里,我向52万名万科股东表示诚挚的歉意”。值得注意的是,此次年报显示,郁亮将自己的全年收入同比2020年降低了近90%。而根据2018年万科公告的董事长薪酬制度,郁亮年收入仅需与公司净利润保持同等比例下降。
2021年毕竟已是过去式,投资者更为关心的是,2022年万科业绩会怎么样,年报中所说的“企稳回升”,底气何来? 对此,郁亮进行了详细拆解。他指出,万科的信心主要来自于两个外部基础和三个内部基础。
企稳回升的两个外部基础
第一个外部基础,是有利于市场稳定的政策措施不断出台。中央已经明确了促进房地产业良性循环和健康发展的方针,有关部门和各级政府也在制定政策稳定市场,万科对政策环境有信心。经过调整,行业将回归常态、回归理性,过高、过低的利润率都不可持续,行业收益水平最终会向社会平均水平回归。这是万科实现“止跌企稳,稳中提升”的政策基础。
郁亮谈到的第二个外部基础,房地产仍是规模超十万亿的巨大市场,常做常有、常做常新。一方面,房地产市场仍然是规模巨大的单一产品市场,规模肯定超过十万亿元。房地产开发依然是重要的经济活动,也是万科现在和未来的主要业务,这门生意未来仍会常做常有。另一方面,伴随城市发展,人们的工作生活场景越来越多样化,对不动产的内容和服务不断有新的需求,因此这项业务也会常做常新。万科以开发、经营、服务并重为核心,已经做了比较充分的布局和准备,形成了有自身特点的不动产综合发展能力,这是万科实现“止跌企稳,稳中提升”的行业基础。
企稳回升的三个内部基础
对于支撑企稳回升的三个内部基础,郁亮进行了更详细的说明。
他表示,第一个内部基础,是万科开发业务将继续保持在行业第一阵营,今年实现止跌企稳,同时未来2到3年的储备有保障。它主要通过三方面进行支撑,一是通过开发经营本部,对开发业务进行集中管控和统筹管理,努力挖掘管理红利,提高整体回报水平。二是通过继续坚持高质量投资。万科从来没有停止过投资,但从去年下半年起,已取消此前的投资额度分配办法,开始对投资进行集中管控,提高对投资的要求,包括项目盈利水平、团队操作能力、投后管理等,这些举措将最终转化为实实在在的利润。三是来自于现有储备资源。目前万科在建面积1亿平方米,拟开发面积超过4500万平方米,储备资源充足,可以支持未来2到3年的业务发展需要。此外,截止去年底,万科已售未结合同金额累计超过7100 亿元,是2021年结算收入的1.6倍,这些已售未结资源,将陆续转化为结算收入,对万科的业绩形成有力支撑。
第二个内部基础,是万科的经营、服务类业务增速快、营运净收入(NOI)率势头好,正在逐步形成新的利润蓄水池。
首先,经营、服务类业务持续向好。物业收入过去十年复合增速超过30%,物流近三年达到52%,公寓业务近三年达到40%,印力近五年为20%,2021年万科整体经营服务业务收入超过400亿。同时,上述业务NOI率都表现出了良好势头,物流稳定期项目NOI率达到6.5%,其中冷链超过7%,公寓业务2019年后获取的项目超过了6%,印力近两年的重要新开业项目,首个完整年超过6%。
其次,探索这些业务的学费,大部分已经交完。万科一直坚持追求有现金流的利润,因此采取成本法对这些业务进行计量,折旧摊销在成本费用里进行列支,去年合并报表范围内此部分费用已达80亿元,客观上对报表利润存在影响。今年,非开发业务总体将开始形成正向贡献。
同时,经营、服务类业务正逐步形成新的盈利蓄水池。如今,社会对具有稳定现金流的资产需求越来越大,符合投资收益标准的资产却不多,形成了一定程度上的资产荒。以REITs为代表的不动产长期股权投资,也为经营类资产提供了很好的资产增值变现出路。以上海七宝万科广场项目为例,万科如果退出,可实现差不多15亿的利润。再例如,去年万纬物流通过增资入股方式,引入战略投资者,实现了30%溢价。这类合格资产,将对万科未来业绩构成有力支撑。
郁亮所讲的第三个内部基础,是万科具备行业领先的信用评级,净负债率长期处于行业低位,“三道红线”全部符合“绿档”要求,这将有利于万科获得更多投资选择,获得更多发展机会。
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向投资者详细阐释了万科“企稳回升”的信心来源后,郁亮表示,任何计划和目标,都需要靠人去干,一切事在人为。他透露,万科已取消集团合伙人层级,即通常意义上的高管。所有人都要下沉到前线,董事长和总裁也不例外。据了解,郁亮目前在万科内部同时兼任首席客户官,研究解决客户层面所反映的关键问题,总裁祝九胜同时兼任长租公寓BU首席合伙人,承担长租公寓业务的经营管理责任。
在发言的最后,郁亮向投资者表达了万科实现企稳回升的决心,他表示,万科历史上经历了三次净利润下滑,分别是1995年、2008年和2021年,每次下滑背后都暴露出过去发展中累积的短板问题,当外部环境出现挑战时,短板问题就会以净利润下滑的方式敲响警钟,提醒万科必须始终对市场保持敬畏之心,正视问题、对症下药、快速行动,期待明年给大家交上合格的答卷。
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【优衣库暂停俄罗斯业务】
休闲服装零售商优衣库(Uniqlo)的母公司周四表示,将暂停优衣库在俄罗斯的业务;而上周该公司首席执行官还表示,打算让俄罗斯境内门店照常开门营业。
优衣库母公司迅销(Fast Retailing Co., 9983.TO)的发言人说,该公司将在未来一周至10天内关闭在俄罗斯的50家优衣库门店。
迅销称,做出上述决定是因为公司面临运营挑战以及“乌克兰冲突局势恶化”。该公司没有提供细节。该公司称希望恢复和平,并补充说,公司一直在向逃离乌克兰的人提供衣服。
休闲服装零售商优衣库(Uniqlo)的母公司周四表示,将暂停优衣库在俄罗斯的业务;而上周该公司首席执行官还表示,打算让俄罗斯境内门店照常开门营业。
优衣库母公司迅销(Fast Retailing Co., 9983.TO)的发言人说,该公司将在未来一周至10天内关闭在俄罗斯的50家优衣库门店。
迅销称,做出上述决定是因为公司面临运营挑战以及“乌克兰冲突局势恶化”。该公司没有提供细节。该公司称希望恢复和平,并补充说,公司一直在向逃离乌克兰的人提供衣服。
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