徐小庆 2022下半年全球宏观与大类资产展望：中国国债:没有体现经济基本面
2022年5月24日
中国国内的债券。客观地讲，以中国目前的经济状态来讲，我们可以说国内的债券远远没有反应 中国经济下行的压力，现在的债券收益率，比如说 10 年期中国国债收益率还在 2.8 %左右对吧? 2016 年、2009 年的时候，都是到 2.5 %左右的位置。如果从经济基本面来讲，现在中国经济的下行压 力应该是比过去那两个时期都还要大。也就是说虽然基本面是非常支持债券做多的，但是大家还是不 敢去大量的去买。
那有两方面的原因，一是大家担心中美利差已经倒挂了，中国的债券收益率都已经低于美国国债 收益率了。实际上 2008 年以前不就是倒挂的嘛，如果说中国经济的增速确实有一个明显放缓的话， 倒挂它本身反应的就是经济预期，没有什么不合理。
中美利差倒挂的结果是会带来人民币的贬值压力，从中美利差看只是表面的逻辑，核心问题还是 中美的经济差异导致了人民币的下跌。但人民币这轮下跌，跌本身不奇怪，这轮人民币下跌的最大的 特点是什么呢?是跌得非常快。过去 20 个交易日，人币的贬值幅度是历史上最大的一次，贬值速度 非常快是超出市场预期的。
那人民币贬值快有什么好处呢?人民币贬值快的好处就是资本流出的压力释放掉了，你还没反应 过来就已经贬值到位了，无非你认为人民币要贬到 7 以上去。如果认为人民币汇率只是一个大的区间， 比如在 6 到 7 之间震荡，当汇率点贬到 6.8、6.9 这个位置的时候，你就算想跑也跑不掉了，或者说跑 也没啥意思了，价格可能已经把这个预期反应完了。所以说和过去比较缓慢的贬值相比，快速地贬值 了反而更好。这样既有助于减轻资本流出压力，也比较快地能够恢复经济的弹性。实际上汇率也是非 常重要的货币政策放松的工具了。我们过去用的比较少，而且汇率还不像利率，没有所谓的传导效率 低的问题。宽货币担心宽不了信用，但汇率对于中小企业的成本和竞争力的恢复，是有立竿见影的效 果。
所以人民币快速贬值，对货币政策本身并不构成特别大的制约。可以看到人民币汇率远期市场、 期权市场，并没有因为人民币的快快速贬值给予一个更高的贬值预期。不像 2018 年以前，那时候它 不是同向变化，是个反向变化，就是说你即期贬得多，大家预期远期就会贬得少。
所以在政策上，中美利差问题不是最重要的问题。但是客观上来讲，应该说央行还是比较在意这 一点。所以我们看到他最近的这些举措还是流露出了，不太愿意去调降政策利率，比如说这一次央行 降低 5 年期的 LPR，但是没有去调,1 年期 LPR。为什么不调 1 年期 LPR 呢?如果调了 1 年期 LPR， 你可能就要调 MLF 利率、逆回购利率。但是事实上整个回购利率的水平，现在反而是持续回落的， 也就是说在没有降息的情况下达到了实际降息的效果。
我们现在的整个 Shibor 利率现在已经跌破 2 %， 7 天回购利率基本上已经回到了 2020 年疫情时 候的水平。当然货币宽松不是政策带来的，而是经济不行带来的，没有融资需求。比如说 2022 年 4 月，社融、贷款这些数据都是大幅的下降。在没有需求的情况下，自然回购利率就会低于政策利率， 在 2020 年也是这样的。
但是这个局面央行也没有动力去修正，就是说央行默认了资金宽松的情况，是可以持续下去的。 为什么呢?
因为现在就业压力太大，我们三十一个大城市的调查失业率和年轻人 16 到 24 岁的人口失业率都 已经创历史新高。整个总的失业率，现在其实也是高于政府年初制定的这个 5.5% 的这个目标。央行 稳物价保就业，是两大主要的政策目标，在失业率这么高的情况下，维持资金面的宽松是央行希望看
到的。大家觉得可能会像 2020 年那样疫情过后，资金面会有一个 V 型的反转，回购利率会有一个明 显的回升，但是那个时候的失业率也是一个 V 型的反转。
当前的中国经济面临的很大困境是什么?私人部门的融资增速是很难起来，光靠复工复产带动 PMI 回升一些是没有办法让整个利率水平回升的。
大家看社融整体的数据，觉得好像还可以或者没有那么糟糕，这里面很大程度上是政府部门把今 年的地方专项债基本上都前置到上半年发行完成的。这跟 2019 年也比较像，到了下半年如果没有新 的特别国债的发行计划出来的话，实际上政府部门的融资增速会重新回落的。那私人部门是什么情况 呢?私人部门到 2022 年 4 月份的增速只有 9%，就是企业和居民加起来了只有 9%，是历史新低了。 这里面企业部门相对还好一点，企业部门在过去几个月融资还是有所恢复的。
企业部门从构成上来讲其实也有比较大的问题，它主要的恢复是靠票据和短贷来完成的。其实中 长期贷款增速也是持续回落的。企业债稍微好一点，因为企业债利率还是比贷款利率还是要低不少。 最担心的是居民部门。中国现在居民部门的信用收缩特征已经非常明显，今年 1 月到 4 月，居民
总的贷款增量已经跌到了 2011 年的水平，非常非常低的增量。居民的中长期贷款，大家关心的跟房 地产相关的这部分贷款，今年已经有两个月是负增长，在历史上是没有过的，2022 年 2 月和 4 月都是 负增长。
那么居民的中长期贷款为什么会出现负增长?首先我们要看到当下要刺激老百姓加杠杆，它的核
心问题并不是房贷利率的高低，也不是首付比例的高低，也不是限购限贷的这些问题，其实最重要的
还是收入和就业预期。因为过去我们所经历的房地产的周期当中，居民的收入预期和就业预期总体还
是比较稳定，这是居民部门能够加杠杆的很重要的一个基础。
在疫情后这两年中国景气度比较高的行业都是制造业，制造业的利润也确实是不错的。但是我们 没有看到制造业的高利润有效的转化为居民的收入。居民收入的增速和制造业利润的增速产生了比较 明显的劈叉。这是为什么呢?因为中国居民就业主要还是服务业为主，服务业吸纳的就业人数是最多 的。中低端服务业是疫情冲击，中高端服务业是行业监管的问题，景气度都是持续在下滑的，所以自 然也就导致了居民的收入的持续回落。央行自己调查的居民对未来收入信心的指数过去基本上都是在 54 以上，现在已经是到 50，就是预期收入不变了。
如果收入预期不改善的话，就会看到这么一个现象，居民的存款增量在迅速地回升，同时居民的 贷款增量在迅速的回落，这就是一个比较典型的居民开始收缩杠杆，增加预防性的储蓄的趋势。央行 的城镇储户问卷调查也显示就是愿意更多储蓄的占比其实也是创历史性高的。
当前的房贷利率的下限已经到了 4.25%，在这一次 LPR 调完之后再减 20 个点的话是 4.25%。那 4.25 %已经是处于历史地位了。在 2009 年、2016 年的时候，整个个人贷款的利率水平就是在目前这 个位置。但是 2009 年和 2014、2015 年的时候，居民收入是比现在要高不少，那个时候的居民收入增 长也是显著的高于贷款增速的。现在其实两者已经非常接近，所以在目前的房贷利率水平下，要去刺 激有效需求是不够。
另外也可以算一个账，就是说现在的理财收益率大概 2.5% 到 3%， 按揭贷款利率我们就按照 4.25% 来算的话，如果居民不买房和买房，那么他买了房之后他的预期收益要到多少，一年的房价涨 幅要达到多少才能够和不买房他可以做理财做一个比较。所以说三线如果没有刚需的，如果刨开刚需 的话就从投机的角度来讲，现在几乎就是没有。
这个比较就是大概什么结论呢?要预期一年房价要涨 4% 以上，你买房才是理性的选择。但实际 上我们回顾一下，从 2011 年到现在，中国主要的这些城市的涨幅基本上只有一线和二线城市的房价 是可以达到这个预期的。三线城市的房价的涨幅其实是很小，但是达不到这个预期的。所以说三线如 果没有刚需的支撑，从投机的角度来讲，现在几乎就是没有。整个三线三四线城市，占了全国房地产 销售的 70% ，所以说再通过居民买房来加杠杆很困难。
还有一个很关键的问题被市场忽视的是什么呢?事实上，现在我们看到的每月的居民中长期贷款 的增量下滑的速度和幅度是比我们看到的房地产的销售下滑的速度幅度还要快。比如说我们 2022 年 1 月到 4 月，住宅的销售面积大概是回落到 2016 年的水平。但是我们的居民中长期贷款的增量已经跌 到了 2015 年的水平。
为什么会出现这么明显的落差?大家在看居民贷款增量的时候，把它简单地等同为购房带来的新 增贷款。这两个完全不是一回事。因为居民贷款的最大特点就是每月会还款，随着我们整个居民贷款 总的存量越来越大之后，也就对应了每个月的还款额是在滚雪球式地持续增加。这和企业贷款是不一 样的，企业贷款是可以随时展期的，但是居民贷款还了就还了，他不会再续，这个数量现在到多少没 有官方的统计，但是我们可以基于历史数据做一个大致的测算，假定每一笔中长期贷款都是 20 年， 然后按照等额本金的方式来偿付的话，到现在我们每个月的居民房贷的还本额是 3000 亿。这是什么 概念呢?我们在过去几年居民贷款增量比较高的时候，单月的增量其实也就是 6000 到 8000 亿的量级。 换句话说，也就是说现在我们的还本额几乎可以抵消掉我们一半的信贷投放量。所以即使你对房地产 的销售乐观一些，认为购房的贷款的投放可以随着房地产的政策宽松回升。
但是由于每月有大量的还款，居民贷款的增量基本上是已经回不去了，未来可能就是处在比较低 的增长上。如果能够保持正的增增量，但这个增量也不会太高。这样的话，我们可以做一些简单的测 算。如果假定今年住宅的销售如果还能够保持在 16 年左右的水平的话，对应投放量有多少，再扣掉 还款的这部分，实际上到今年年底居民贷款的增速还是继续回落的，今年全年居民贷款增量大概只有 去年的一半，居民的贷款的余额增速大概到年底会回落到 6%。
假设企业部门的增速能够保持平稳的话，如果政府没有新的财政扩张的计划出来，几乎可以确定
的是到年底，整个全社会的社融增速是还会继续下滑并创新低。
所以目前债券市场并没有充分地体现这些预期。如果一定要选择一个方向的话，我还是认为目前 债券的做多的价值还是非常明显，尽管它绝对的利率水平已经比较低了。#投资##价值投资日志[超话]#
2022年5月24日
中国国内的债券。客观地讲，以中国目前的经济状态来讲，我们可以说国内的债券远远没有反应 中国经济下行的压力，现在的债券收益率，比如说 10 年期中国国债收益率还在 2.8 %左右对吧? 2016 年、2009 年的时候，都是到 2.5 %左右的位置。如果从经济基本面来讲，现在中国经济的下行压 力应该是比过去那两个时期都还要大。也就是说虽然基本面是非常支持债券做多的，但是大家还是不 敢去大量的去买。
那有两方面的原因，一是大家担心中美利差已经倒挂了，中国的债券收益率都已经低于美国国债 收益率了。实际上 2008 年以前不就是倒挂的嘛，如果说中国经济的增速确实有一个明显放缓的话， 倒挂它本身反应的就是经济预期，没有什么不合理。
中美利差倒挂的结果是会带来人民币的贬值压力，从中美利差看只是表面的逻辑，核心问题还是 中美的经济差异导致了人民币的下跌。但人民币这轮下跌，跌本身不奇怪，这轮人民币下跌的最大的 特点是什么呢?是跌得非常快。过去 20 个交易日，人币的贬值幅度是历史上最大的一次，贬值速度 非常快是超出市场预期的。
那人民币贬值快有什么好处呢?人民币贬值快的好处就是资本流出的压力释放掉了，你还没反应 过来就已经贬值到位了，无非你认为人民币要贬到 7 以上去。如果认为人民币汇率只是一个大的区间， 比如在 6 到 7 之间震荡，当汇率点贬到 6.8、6.9 这个位置的时候，你就算想跑也跑不掉了，或者说跑 也没啥意思了，价格可能已经把这个预期反应完了。所以说和过去比较缓慢的贬值相比，快速地贬值 了反而更好。这样既有助于减轻资本流出压力，也比较快地能够恢复经济的弹性。实际上汇率也是非 常重要的货币政策放松的工具了。我们过去用的比较少，而且汇率还不像利率，没有所谓的传导效率 低的问题。宽货币担心宽不了信用，但汇率对于中小企业的成本和竞争力的恢复，是有立竿见影的效 果。
所以人民币快速贬值，对货币政策本身并不构成特别大的制约。可以看到人民币汇率远期市场、 期权市场，并没有因为人民币的快快速贬值给予一个更高的贬值预期。不像 2018 年以前，那时候它 不是同向变化，是个反向变化，就是说你即期贬得多，大家预期远期就会贬得少。
所以在政策上，中美利差问题不是最重要的问题。但是客观上来讲，应该说央行还是比较在意这 一点。所以我们看到他最近的这些举措还是流露出了，不太愿意去调降政策利率，比如说这一次央行 降低 5 年期的 LPR，但是没有去调,1 年期 LPR。为什么不调 1 年期 LPR 呢?如果调了 1 年期 LPR， 你可能就要调 MLF 利率、逆回购利率。但是事实上整个回购利率的水平，现在反而是持续回落的， 也就是说在没有降息的情况下达到了实际降息的效果。
我们现在的整个 Shibor 利率现在已经跌破 2 %， 7 天回购利率基本上已经回到了 2020 年疫情时 候的水平。当然货币宽松不是政策带来的，而是经济不行带来的，没有融资需求。比如说 2022 年 4 月，社融、贷款这些数据都是大幅的下降。在没有需求的情况下，自然回购利率就会低于政策利率， 在 2020 年也是这样的。
但是这个局面央行也没有动力去修正，就是说央行默认了资金宽松的情况，是可以持续下去的。 为什么呢?
因为现在就业压力太大，我们三十一个大城市的调查失业率和年轻人 16 到 24 岁的人口失业率都 已经创历史新高。整个总的失业率，现在其实也是高于政府年初制定的这个 5.5% 的这个目标。央行 稳物价保就业，是两大主要的政策目标，在失业率这么高的情况下，维持资金面的宽松是央行希望看
到的。大家觉得可能会像 2020 年那样疫情过后，资金面会有一个 V 型的反转，回购利率会有一个明 显的回升，但是那个时候的失业率也是一个 V 型的反转。
当前的中国经济面临的很大困境是什么?私人部门的融资增速是很难起来，光靠复工复产带动 PMI 回升一些是没有办法让整个利率水平回升的。
大家看社融整体的数据，觉得好像还可以或者没有那么糟糕，这里面很大程度上是政府部门把今 年的地方专项债基本上都前置到上半年发行完成的。这跟 2019 年也比较像，到了下半年如果没有新 的特别国债的发行计划出来的话，实际上政府部门的融资增速会重新回落的。那私人部门是什么情况 呢?私人部门到 2022 年 4 月份的增速只有 9%，就是企业和居民加起来了只有 9%，是历史新低了。 这里面企业部门相对还好一点，企业部门在过去几个月融资还是有所恢复的。
企业部门从构成上来讲其实也有比较大的问题，它主要的恢复是靠票据和短贷来完成的。其实中 长期贷款增速也是持续回落的。企业债稍微好一点，因为企业债利率还是比贷款利率还是要低不少。 最担心的是居民部门。中国现在居民部门的信用收缩特征已经非常明显，今年 1 月到 4 月，居民
总的贷款增量已经跌到了 2011 年的水平，非常非常低的增量。居民的中长期贷款，大家关心的跟房 地产相关的这部分贷款，今年已经有两个月是负增长，在历史上是没有过的，2022 年 2 月和 4 月都是 负增长。
那么居民的中长期贷款为什么会出现负增长?首先我们要看到当下要刺激老百姓加杠杆，它的核
心问题并不是房贷利率的高低，也不是首付比例的高低，也不是限购限贷的这些问题，其实最重要的
还是收入和就业预期。因为过去我们所经历的房地产的周期当中，居民的收入预期和就业预期总体还
是比较稳定，这是居民部门能够加杠杆的很重要的一个基础。
在疫情后这两年中国景气度比较高的行业都是制造业，制造业的利润也确实是不错的。但是我们 没有看到制造业的高利润有效的转化为居民的收入。居民收入的增速和制造业利润的增速产生了比较 明显的劈叉。这是为什么呢?因为中国居民就业主要还是服务业为主，服务业吸纳的就业人数是最多 的。中低端服务业是疫情冲击，中高端服务业是行业监管的问题，景气度都是持续在下滑的，所以自 然也就导致了居民的收入的持续回落。央行自己调查的居民对未来收入信心的指数过去基本上都是在 54 以上，现在已经是到 50，就是预期收入不变了。
如果收入预期不改善的话，就会看到这么一个现象，居民的存款增量在迅速地回升，同时居民的 贷款增量在迅速的回落，这就是一个比较典型的居民开始收缩杠杆，增加预防性的储蓄的趋势。央行 的城镇储户问卷调查也显示就是愿意更多储蓄的占比其实也是创历史性高的。
当前的房贷利率的下限已经到了 4.25%，在这一次 LPR 调完之后再减 20 个点的话是 4.25%。那 4.25 %已经是处于历史地位了。在 2009 年、2016 年的时候，整个个人贷款的利率水平就是在目前这 个位置。但是 2009 年和 2014、2015 年的时候，居民收入是比现在要高不少，那个时候的居民收入增 长也是显著的高于贷款增速的。现在其实两者已经非常接近，所以在目前的房贷利率水平下，要去刺 激有效需求是不够。
另外也可以算一个账，就是说现在的理财收益率大概 2.5% 到 3%， 按揭贷款利率我们就按照 4.25% 来算的话，如果居民不买房和买房，那么他买了房之后他的预期收益要到多少，一年的房价涨 幅要达到多少才能够和不买房他可以做理财做一个比较。所以说三线如果没有刚需的，如果刨开刚需 的话就从投机的角度来讲，现在几乎就是没有。
这个比较就是大概什么结论呢?要预期一年房价要涨 4% 以上，你买房才是理性的选择。但实际 上我们回顾一下，从 2011 年到现在，中国主要的这些城市的涨幅基本上只有一线和二线城市的房价 是可以达到这个预期的。三线城市的房价的涨幅其实是很小，但是达不到这个预期的。所以说三线如 果没有刚需的支撑，从投机的角度来讲，现在几乎就是没有。整个三线三四线城市，占了全国房地产 销售的 70% ，所以说再通过居民买房来加杠杆很困难。
还有一个很关键的问题被市场忽视的是什么呢?事实上，现在我们看到的每月的居民中长期贷款 的增量下滑的速度和幅度是比我们看到的房地产的销售下滑的速度幅度还要快。比如说我们 2022 年 1 月到 4 月，住宅的销售面积大概是回落到 2016 年的水平。但是我们的居民中长期贷款的增量已经跌 到了 2015 年的水平。
为什么会出现这么明显的落差?大家在看居民贷款增量的时候，把它简单地等同为购房带来的新 增贷款。这两个完全不是一回事。因为居民贷款的最大特点就是每月会还款，随着我们整个居民贷款 总的存量越来越大之后，也就对应了每个月的还款额是在滚雪球式地持续增加。这和企业贷款是不一 样的，企业贷款是可以随时展期的，但是居民贷款还了就还了，他不会再续，这个数量现在到多少没 有官方的统计，但是我们可以基于历史数据做一个大致的测算，假定每一笔中长期贷款都是 20 年， 然后按照等额本金的方式来偿付的话，到现在我们每个月的居民房贷的还本额是 3000 亿。这是什么 概念呢?我们在过去几年居民贷款增量比较高的时候，单月的增量其实也就是 6000 到 8000 亿的量级。 换句话说，也就是说现在我们的还本额几乎可以抵消掉我们一半的信贷投放量。所以即使你对房地产 的销售乐观一些，认为购房的贷款的投放可以随着房地产的政策宽松回升。
但是由于每月有大量的还款，居民贷款的增量基本上是已经回不去了，未来可能就是处在比较低 的增长上。如果能够保持正的增增量，但这个增量也不会太高。这样的话，我们可以做一些简单的测 算。如果假定今年住宅的销售如果还能够保持在 16 年左右的水平的话，对应投放量有多少，再扣掉 还款的这部分，实际上到今年年底居民贷款的增速还是继续回落的，今年全年居民贷款增量大概只有 去年的一半，居民的贷款的余额增速大概到年底会回落到 6%。
假设企业部门的增速能够保持平稳的话，如果政府没有新的财政扩张的计划出来，几乎可以确定
的是到年底，整个全社会的社融增速是还会继续下滑并创新低。
所以目前债券市场并没有充分地体现这些预期。如果一定要选择一个方向的话，我还是认为目前 债券的做多的价值还是非常明显，尽管它绝对的利率水平已经比较低了。#投资##价值投资日志[超话]#
#云上城之歌[超话]#
毕业宠物
#云上城之歌联动犬夜叉#
大家好今天来跟小伙伴们聊聊毕业宠物的选择，目前这个版本来说毕业宠物一共是五只，小伙伴们都知道三只精灵兽是毕业宠物现在又出了一个剑豪托儿索，这个不夸张啊用不好真成托儿索了，那么小伙伴不要光跟风去选择你得知道为什么去选择哪只精灵兽作为你的毕业宠物找到适合自己的用起来才顺手
首先第一只精灵兽就是精灵龙了没有变身之前挺可爱的，变身之后跟我们个体攻击还可以为我们低档伤害，精灵龙前期还是很强势的当你没有精灵龙时候对手却有，这是后面我们的攻击还没有起来就需要大把的技能攻击把他打没然后就是尴尬期我们没有技能了或者拖时间才能等它变身结束这期间我们已经被打成猪头了，中期的精灵龙是比较弱势的或者到后期没有开天赋的精灵龙也脆的跟纸一样，因为没有天赋的支撑属性太差并不是这只精灵兽不行而是你没有养好，现在的版本是按照你的等级来开宠物天赋的这就让我们不用一下就为了海量的材料头疼，一般精灵龙第二页天赋都是肉来选择用可以根据人物血量来增加变身后的护盾量，第三天赋就是输出职业来选择了，这里技能就厉害了可以无视无敌，释放龙神冲击波这样轻松就可以秒掉对手的宠物了
第二只就是恶魔之子了这里呢个人比较喜欢新出的皮肤好看呀长腿御姐，恶魔之子呢比较适用于远程职业丢个恶魔就跑路，恶魔的减速而且打肉职业必备的他是打血量的，第一天赋这个只是减速跟领域范围加大这里不太推荐的，这里只要点到觉醒就可以的，有的技能是不需要点的这样还可以给我们留出来一点资源，毕竟精粹很贵的除了分解精灵兽材料就是巨灵岛每周一个，现在幻兽也有几率获得，重点来了第二天赋这个呢容错率比较高，就是恶魔之子在濒死状态下保持10%的生命值并获得五秒无敌和真身暴揍状态，多存在一段时间就可以打出更高的伤害，活着就是输出么，第三天赋是主控制的，这个输出职业的选择多一些控制就可以在旁边疯狂输出
第三只托儿索剑豪这个本人觉得还是挺好用的，开天赋只是时间的问题了，他的伤害跟恶魔之子差不多，并不会比恶魔差，未来天赋一开很有可能就会把恶魔之子替换掉，毕竟剑豪给我们增加护盾还有减攻减治疗，这个打奶就省事一点，这里有天使的小伙伴可以放主阵也可以放辅助，把火舞用来链接毕竟好升星么，托儿索剑豪有个链接珍兽或者伙伴加成30%这么个链接属性说实话这个有点坑，毕竟珍兽现在给的几率也没多高，就是得到时间长短的问题，所以说等天赋一开大概率就会顶替掉老牌精灵兽精灵龙或者恶魔之子
第四只不灭这个我觉得来说没有可以替代的了，功能性最强还好看尤其是新出的皮肤看了流口水，不灭之火带有稳定的控制，而且她提供的高额护盾是可以抵御暗杀这种无视无敌的技能，而且护盾最后的剩余还会给人物回复血量，恶魔之子是破不开不灭的盾，虽然恶魔之子是专门破盾专家也白扯，当初三护盾横行霸道恶魔之子的诞生阻止了这种恶劣行为，但是碰到不灭就凉凉了，不灭的天赋本人觉得一三页天赋好用，第一页是属于功能性的有回复减速增加攻击伤害加深，第三天赋基本有的都会去带第三页的追求输出么，而且是两次伤害点满以后他是可以提供主人1000%攻击力的伤害，也就是说我们的攻击力越高她的伤害越高这里我们可以开战甲如果你有五万的攻击力，那一下就是五十万第二下就是三十五万的伤害而且是无视闪避的伤害，你压根就躲避不了，所以说贵就有贵的道理了
第五只就是土龙了这个真的好用，以前看直播或者身边朋友就会选择精灵龙附灵土龙，毕竟是无敌么用的好可以躲避海量伤害跟控制，他的天赋是可以手动取消的你无敌的技能的，也就是说可以用土龙去骗技能或者在躲避伤害跟控制的时候分开来用也就是两次无敌盾的机会，而且天赋还可以恢复血量这个应该是有cd的，死亡之后还会给你增加抗性，而且生天赋的材料也省很多不用精粹，这个平民玩家可以选择，毕竟开页天赋所用的材料太多，而且还没有退路那种，如果有类似宠物回退那种哪怕返还60%也是可以的
简单来说只要你坚持三只精灵兽都会有的，远程职业选择不灭，恶魔之子，剑豪，土龙也可以，近战不灭，剑豪，土龙，本人也是平民玩家大佬不喜勿喷，本人首充六元三只精灵兽到手，其他比较惨不忍睹
毕业宠物
#云上城之歌联动犬夜叉#
大家好今天来跟小伙伴们聊聊毕业宠物的选择，目前这个版本来说毕业宠物一共是五只，小伙伴们都知道三只精灵兽是毕业宠物现在又出了一个剑豪托儿索，这个不夸张啊用不好真成托儿索了，那么小伙伴不要光跟风去选择你得知道为什么去选择哪只精灵兽作为你的毕业宠物找到适合自己的用起来才顺手
首先第一只精灵兽就是精灵龙了没有变身之前挺可爱的，变身之后跟我们个体攻击还可以为我们低档伤害，精灵龙前期还是很强势的当你没有精灵龙时候对手却有，这是后面我们的攻击还没有起来就需要大把的技能攻击把他打没然后就是尴尬期我们没有技能了或者拖时间才能等它变身结束这期间我们已经被打成猪头了，中期的精灵龙是比较弱势的或者到后期没有开天赋的精灵龙也脆的跟纸一样，因为没有天赋的支撑属性太差并不是这只精灵兽不行而是你没有养好，现在的版本是按照你的等级来开宠物天赋的这就让我们不用一下就为了海量的材料头疼，一般精灵龙第二页天赋都是肉来选择用可以根据人物血量来增加变身后的护盾量，第三天赋就是输出职业来选择了，这里技能就厉害了可以无视无敌，释放龙神冲击波这样轻松就可以秒掉对手的宠物了
第二只就是恶魔之子了这里呢个人比较喜欢新出的皮肤好看呀长腿御姐，恶魔之子呢比较适用于远程职业丢个恶魔就跑路，恶魔的减速而且打肉职业必备的他是打血量的，第一天赋这个只是减速跟领域范围加大这里不太推荐的，这里只要点到觉醒就可以的，有的技能是不需要点的这样还可以给我们留出来一点资源，毕竟精粹很贵的除了分解精灵兽材料就是巨灵岛每周一个，现在幻兽也有几率获得，重点来了第二天赋这个呢容错率比较高，就是恶魔之子在濒死状态下保持10%的生命值并获得五秒无敌和真身暴揍状态，多存在一段时间就可以打出更高的伤害，活着就是输出么，第三天赋是主控制的，这个输出职业的选择多一些控制就可以在旁边疯狂输出
第三只托儿索剑豪这个本人觉得还是挺好用的，开天赋只是时间的问题了，他的伤害跟恶魔之子差不多，并不会比恶魔差，未来天赋一开很有可能就会把恶魔之子替换掉，毕竟剑豪给我们增加护盾还有减攻减治疗，这个打奶就省事一点，这里有天使的小伙伴可以放主阵也可以放辅助，把火舞用来链接毕竟好升星么，托儿索剑豪有个链接珍兽或者伙伴加成30%这么个链接属性说实话这个有点坑，毕竟珍兽现在给的几率也没多高，就是得到时间长短的问题，所以说等天赋一开大概率就会顶替掉老牌精灵兽精灵龙或者恶魔之子
第四只不灭这个我觉得来说没有可以替代的了，功能性最强还好看尤其是新出的皮肤看了流口水，不灭之火带有稳定的控制，而且她提供的高额护盾是可以抵御暗杀这种无视无敌的技能，而且护盾最后的剩余还会给人物回复血量，恶魔之子是破不开不灭的盾，虽然恶魔之子是专门破盾专家也白扯，当初三护盾横行霸道恶魔之子的诞生阻止了这种恶劣行为，但是碰到不灭就凉凉了，不灭的天赋本人觉得一三页天赋好用，第一页是属于功能性的有回复减速增加攻击伤害加深，第三天赋基本有的都会去带第三页的追求输出么，而且是两次伤害点满以后他是可以提供主人1000%攻击力的伤害，也就是说我们的攻击力越高她的伤害越高这里我们可以开战甲如果你有五万的攻击力，那一下就是五十万第二下就是三十五万的伤害而且是无视闪避的伤害，你压根就躲避不了，所以说贵就有贵的道理了
第五只就是土龙了这个真的好用，以前看直播或者身边朋友就会选择精灵龙附灵土龙，毕竟是无敌么用的好可以躲避海量伤害跟控制，他的天赋是可以手动取消的你无敌的技能的，也就是说可以用土龙去骗技能或者在躲避伤害跟控制的时候分开来用也就是两次无敌盾的机会，而且天赋还可以恢复血量这个应该是有cd的，死亡之后还会给你增加抗性，而且生天赋的材料也省很多不用精粹，这个平民玩家可以选择，毕竟开页天赋所用的材料太多，而且还没有退路那种，如果有类似宠物回退那种哪怕返还60%也是可以的
简单来说只要你坚持三只精灵兽都会有的，远程职业选择不灭，恶魔之子，剑豪，土龙也可以，近战不灭，剑豪，土龙，本人也是平民玩家大佬不喜勿喷，本人首充六元三只精灵兽到手，其他比较惨不忍睹
大早上接到小女儿学校的通知，而我只能在上海干着急，学校大部分学生住址在防范区，而我们住在市区，所以小女儿目前还在学校上课，很多同学在家上网课，可能小女儿会被隔离在学校回不了家，急得大女儿不知道怎么办？我只能安慰她等学校确认通知，再慢慢想办法解决，两个孩子受苦了，没有大人在身边的这两个多月，被疫情整的胆子越来越小，每次和我通话都想哭，有几次还是没忍住，期间也被居家隔离过几天，好在我出差前家里囤了物资，我自己每天除了做好心态调整就是安慰女儿们，教他们一些应急措施，面对我本地政府不肯给我开接收证明让我回家，我除了愤怒又能怎么样呢？#疫情下的生活##绍兴# https://t.cn/RVJk9aF
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