一季度41家房企还债近160亿:债务兑付高峰有何影响?

2021年的流动性危机尚未逾越,2022年开年,更为高耸的债务高峰已经猝不及防地矗立在各家房企面前。Wind数据显示,2022—2025年是房企美元债兑付高峰期,房企海外债到期余额分别为273.25亿美元、182.8亿美元、190.32亿美元及179.94亿美元,其中2022年偿债压力集中于上半年。 据不完全统计,截至一季度末,上市房企共有43只存量美元债券到期,涉及41家房企,发行总额超157亿美元。 其中,1月到期的债券数量最多,共有21只,即将到来的3月偿债压力也不小,偿还额度近70亿美元,已经深陷债务泥沼的中国恒大将迎来一笔20.25亿美元债的到期。

偿债高峰来临。自2021年下半年以来,多家房企出现了债务违约,美元债成为重灾区。 经统计,2021年中资美元债违约集中爆发,违约金额合计274.36亿美元,同比大幅增长163%,涉及违约债券63只,首次违约主体14家。其中,房地产企业占据了中资美元债违约的绝大部分,违约金额244.78亿美元,占比90%,涉及违约债券55只,占比87%。 时间刚刚踏进2022年,房企便不得不直面美元债兑付中的一次关键性考核。据统计,2022年到期的地产美元债中,1月到期规模最大,但截至目前,仅旭辉、中梁、上坤等几家企业对外宣称,已将1月到期美元债的兑付资金汇至投资者指定账户。

对于大多数房企来说,当前这个节点,偿债依然是难以跨越的障碍,甚至有房企直接选择“躺平”。1月19日,中国奥园公告称,其将不会为即将于2022年1月20日本金总额为1.88亿美元及1月23日到期本金总额为5亿美元的美元票据支付余下本金及最后一期利息;此外,在30天宽限期届满后,其也将不会支付于2023年6月到期本金总额为2亿美元、2024年6月到期本金总额为2亿美元的美元票据项下的最新一期利息。 除了奥园外,新力也公告称1月24日到期的2.42亿美元发生交叉违约。

困境之下,机构普遍认为房企存在较大的债务违约风险。西南证券研报中称, 2022年一季度房企仍存在美元债高峰及工程款节前兑付的双重压力,房企存在较大资金压力,一是房企可能需要在春节前兑付数额较大的工程款(万亿规模),二是2022年一季度到期的美元债额度远超2021年四季度。“当前行业融资的边际放松为结构性放松,很多民营企业并未直接享受到信用融资的支持,在较大的兑付压力下,后续可能仍将有部分房企出现债务违约。”研报中表示。 与此同时,中信证券认为,对于民营房企,今年一季度境内债券尚不构成到期压力,但发行的美元债将进入偿债高峰;中诚信国际亦表达了高收益民营房企样本主体将于今年一季度迎来一轮偿债高峰的观点。 截至1月28日,一季度美元债超过5亿美元主体还有中国金茂、雅居乐、融信中国、盈大地产、中骏集团等,20.25亿美元的到期债券也将令恒大的债务难题雪上加霜,这些美元债将何去何从,答案将在近期逐一揭晓。

花式自救组合拳。2021年四季度以来,由于房地产流动性风险频发,除个别有能力的企业兑付、及个别房企直接“躺平”外,多数房企为缓解流动性压力、避免交叉违约,积极与投资人就债务展期展开协商。安信证券数据显示,2021全年共15家房企的20只地产美元债进行交换要约,规模达83.2亿美元,为近5年来最高水平。 这一趋势在2022年得到了延续。1月26日,华南城发布公告称,2022年2月到期的11.50%优先票据及2022年6月到期的10.875%优先票据,展期事宜已获持有人的足够同意,持有人允许公司随时按面值加应计和未付利息选择性赎回任何未偿还票据。

此外,禹洲集团1月24日宣布,2022年1月到期美元票据交换要约及征求同意已成功完成。 除华南城、禹洲,近期大发地产、祥生控股、荣盛发展均在进行交换要约。债务大潮面前,寻求展期、交换要约成为行业高频词,房企均试图以此获得债务“缓冲期”。 但由于美元债券为信用债,又在境外上市,既没有抵押物,也无法通过法律途径查封发行人境内资产,因此,在同策研究院研究总监肖云祥看来,交换要约最难的环节在于否能“打动”债权方,“交换要约若失败,意味着公司很大程度上不能按时偿还债务,后期或将面临债务重组”。

尽管房企普遍面临现金流危机,但房企也在于艰难中积极回购债务,提振市场信心。 1月10日旭辉发布公告称,一笔2022年到期本金金额约2.65亿美元利率5.5%优先票据已根据要约有效提交,该公司最终就购回该票据并向票据持有人支付的总金额将约为2.72亿美元(包括利息)。 20日,融信消息称,公司已于当日提前偿付美元债债息,金额为1857万美元。“美元债回购一方面稳住了市场的信心,但由于美元债利息较高,普遍在7%左右,而高负债的房企利率达10%以上,因此,在资金链承压的情况下,很大程度上也加剧了房企的财务困境。”业内人士分析称。

除寻求展期、回购债券之外,加速资产处置也被房企视为“救命稻草”,多家房企加入卖地、卖股权大军,2022年以来,房企变卖资产引起了市场高度关注。 据统计,近期,已有世茂、雅居乐、碧桂园、融创、招商积余、富力、龙光、中南、禹洲、万科海外等多家房企将旗下资产“摆上货架”。 对于股权融资、出售物业资产等回笼资金的方式,肖云祥称,由于在二级市场房地产板块的持续下行,房企股票估值已经较低,即便通过股权获得融资也难“解渴”。

房企债务危机能解吗?资料显示,一季度到期美元债中票面利率超10%的有16笔,涉及房企均为民企,这也意味着,债务压顶之下,民营房企债务成本更高,生产压力更大。 屋漏偏逢连夜雨,从2022年以来的房企融资情况来看,民营房企同样面临较大压力,据统计,截至1月20日,国企、央企及具有国资背景的地方城建平台成功发债或公布融资计划近100起,合计融资金额超1900亿元,债券品种包括ABS、私募、小公募、超短期融资券等。从用途看,募集资金多用于“借新还旧”及补充流动资金。而民营房企的融资依旧不易,1月以来,仅有龙湖、星河实业等房企公布了发债计划。

因此,业内人士称,地产市场步入新常态,但未来几年下行是行业共识,在激烈竞争下,毛利率下降是必然的,如何在利润不高的情况下,还债是个很大问题,如果频繁违约除了会导致融资极端困难,还会导致销售端,消费者望而生畏,此后房企生存难以为继。 不过,一季度以来,房地产市场也迎来了包括降准降息、收并购贷落地等多重利好,近日,央行也再次强调,要准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度,加强预期引导,支持房地产企业合理融资需求。

基于以上种种,天风证券表示,预计2022年政策总体保持定力,增强系统性考量,完善长效机制作为行业中长期转向良性健康发展的底层保障,同时需求侧进行适度的逆周期调控,为行业降档创造稳定环境。需求侧满足合理住房需求,供给侧为优质房企提供政策支持,防范化解流动性危机,加速行业转型。 中信证券也表示,预计行业信用风险能逐步得到化解,优秀企业迎来发展机遇,积极推动项目层面的并购,是化解资金困难企业的重要手段。2022年3月之后房屋交易市场有望逐渐稳定,项目并购则会逐渐在更广阔的领域展开。

小虎队:春晚重聚已过12年,三人发展差距大,还能等来他们合体吗
你敢信吗?小虎队春晚重聚已经过了12年,毫不夸张的说,他们的每一首歌都足以让人留下时代的眼泪。
30多年过去了,他们有人成了投资大佬,有人一直转型谋发展,有人却总是差点火候,三人发展天差地别,我们还能等来他们重聚吗?
很少有人知道,其实小虎队这个组合是靠搬道具意外组合起来的,吴奇隆在出名之前家境贫寒,负债累累,为了减轻家庭的负担,他在街头巷尾卖衣服,结果因为外形骏逸被星探挖掘带回了电视台。
而彼时的苏有朋还没成年,正在学校享受着校园时光,不过他的性格有一点内向,为了锻炼他,父母把他送去了电视台当助理。
陈志朋和他们不同,因为从小就被人说长得像张国荣,所以他一直有着一颗要当明星的心,长大之后他参加了一个比赛,因为能力出众和酷似张国荣被留下来了。
就这样三个男孩聚集到了一起,不过那时候他们都是电视台里的小透明,只能在后台搬搬箱子,结果搬着搬着,围观他们的女生越来越多。
正巧那时候电视台需要三位主持人助理,电视台就把他们三个送上了舞台,反响还不错,电视台的人嗅到了商机,直接让他们成团出道,就这样,小虎队诞生了。
为了让他们区别于市场上的其他组合,公司还给他们分别起了别名,立了人设,霹雳虎吴奇隆走高冷稳重路线,小帅虎陈志朋因为长得像张国荣,走暖男路线,而乖乖虎苏有朋因为长得可爱,走邻家男孩路线。
这三个男孩非常完美的诠释了什么叫出道即巅峰,发布的首张专辑《青苹果乐园》一夜之间销量就超20万,此后他们更是势如破竹,几首歌发行下来,坐拥数亿粉丝,唱片更是远销海外。
那是他们最辉煌的时候,可这辉煌却是短暂的,因为陈志朋要去服兵役,公司不可能让另外两个人干等着他,小虎队就这样解散了。
三人各奔东西期许着下次再见,可真当再见之时,却早已物是人非,人与人之间的差距能有多大?1993年,小虎队曾重组过一次,发了几张专辑,虽成绩不俗但照当年差远了。
1997年,吴奇隆又去服兵役,小虎队再次解散,这次解散便是永远,三人各自单飞,发展也是天差地别。
没有了小虎队队长头衔,吴奇隆就像失去了光芒一样,不再那么受关注,为了重回大众视野,他走上了演员这条路,在出演了《少年王》、《萧十一郎》等影视剧之后,事业小有起色,但他的感情却出了问题。
他和妻子离婚了,他把所有的财产留给前妻,自己一个人离开了,在港台地区辗转多年,一直半红不火,他壮着胆子来内地发展,结果靠着一部《步步惊心》成功站住了脚,还和女演员刘诗诗步入婚姻的殿堂。
总有人问吴奇隆是不是过气了,《步步惊心》之后,再没看他演过什么男主角,其实他早就转但幕后当起了大老板。
他在餐饮、影视、房地产等多个领域都进行了投资,零四年就登上了福布斯名人榜,他虽然不在意男主角,但人家早就活成了自己人生的男主角。
苏有朋虽然不像吴奇隆那么有钱,但他也差不到哪去,和吴奇隆一样,苏有朋也走起了演员的路线,在这条路上他要比吴奇隆成功一点。
毕竟对于8090后来说,谁不知道五阿哥、杜飞和张无忌这些经典角色呢?尤其是五阿哥,因为《还珠格格》的热播,苏有朋迅速晋升一线小生。
不过他并没有陷在偶像剧中无法自拔,而是转型去演了电影,一部《康定情歌》让他成为了澳门国际电影节的最佳男主。
在做演员方面取得成就之后,苏有朋又开始转型做导演,执导了《左耳》和《犯罪嫌疑人X的献身》,成绩都还不错,现在的他偶尔还参加一下综艺,做选秀节目的导师,说他是爱豆转型成功的典范一点都不足为过。
俗话说人和差距有时候比人和猪的差别都大,两位兄弟相比,陈志朋过得着实是有点惨了,你敢相信,这个画着夸张妆容,穿着五彩斑斓的人是当年的小帅虎吗?
苏有朋因为《还珠格格》爆火,可陈志朋也演了《还珠格格》,但就像不起眼的尔泰一样,五阿哥火了,他依旧无人在意。
在他27岁的时候,老板叫了一个算命先生给他算命,当时不光老板在场,还有很多制作人、音乐老板,众目睽睽之下,算命先生直接说他不适合干这一行,从那之后,陈志朋的事业就没振作起来过。
最可怕的是在2001年,他在拍戏的过程中,因为工作人员的失误,设备出现问题,直接炸黑了他的脸,他不得不停工在家养伤,等他准备重新出发,市场早就没有她的位置了。
他也走的演员路线,可都激不起什么水花,似乎这三个里只有他在走下坡路,等他再度成为焦点的时候,却是因为一身的奇装异服。
因为经纪公司的强制要求,他不得不在自毁形象的路上越走越远,公众形象逐渐和小虎队这个正能量团队背道而驰的情况下,无数恶评涌入他的生活。
起初他也很难受,很抵抗这些,不过渐渐的他学会了和自己和解,也学会接受外界对自己的看法,终于他熬到了合同到期,成功解约的他也做回了真正的自己。
还在2020年参加了综艺选秀,虽说表现不是很出众,但他也让观众们看到了他想要蜕变的决心,他正在努力的为重新出发做着准备,带离成功还差一个机会。
还记得2010年那场虎年春晚,小虎队重聚让无数人热泪盈眶,没想到12年过去了,最近一次小虎队舞台三人重聚依旧是12年前的春晚。
2022又是一个虎年,无数人在呼唤他们今年春晚重聚,但现实好像很残酷,不知道导演会不会给大家一个惊喜呢?
越是无法永恒的东西对于人们来说越显得弥足珍贵,致所有追梦小虎队的青葱岁月好了。对此,你们是怎么看的呢?欢迎评论区留言讨论。

弘耑 || 书法创作中组合关系

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笔墨和空白是书法作品中最大的形式构成,它们都是相对独立的整体,各有各的造型和审美内涵。因此,不仅要关注点画和结体的造型,而且特别强调点画内、结体内、结体间、行列间以及作品周边空白的造型。

另一方面,书法的形式是各种造型的组合关系。例如点画与点画的组合、结体与结体的组合、字组的组合、行的组合、区域的组合,直至笔墨与空白的组合等。这些组合从小到大,随着组合关系的不断扩大,审美内涵也逐渐丰富。

书法作品中各种层次的组合都会带来新的审美内涵,系统论认为一加一大于二,整体大于局部之和,这种大于部分的审美内容就是由组合关系产生的。书法创作中组合关系是怎样产生的呢?

01/

制造对比
强调对比关系

对比是指点画形态的粗细长短、结体造型的大小正攲、书写速度的快慢疾涩、运笔变化的提按顿挫、整体布局的疏密虚实、用笔墨色的浓淡枯湿等一组组矛盾的对立。

对比是书法形式存在的基础,制造对比,就是创造形式。但对比不是书法创作的终极目标。因此不仅要强调对比,更需要注重对比后所产生的各种关系。强调对比不难,难的是更好地表现对比后所产生的关系。对比是“形而下”的范畴,不是有了对比就一定可以产生和谐美妙的关系。一些低劣的书法作品中也不乏对比,但这种对比只有大与小、粗与细、长与短的区别,对立面之间比例失调,失去了可比性,因而也就失去了艺术性。

如果为对比而对比,或者缺乏对比的艺术自觉性,那么,这种对比不会产生美感,这种对比是没有意义的。

我们所要的对比,是反差强烈、关系和谐、自然生动的对比。所以,对比首先是对立,它把“中和”一分为二,通过对比求得和谐;其次,对比建立在对立统一的基础之上,只有相互依赖、依靠对方,才能表明自身价值。制造对比,还要强调对比关系在对立与统一中的协调。

02/

重在组合
强调组合关系

善书者,作品中无处不组合。组合是书法创作中极为普遍的规律,它包含点画组合、结体组合、组的组合、行的组合、列的组合、篇的组合,还有点画与结体的组合、结体与结体的组合、组与行的组合和行与行、列与列的组合等等。作品中所有元素都是造型元素,同时又都是组合元素。

一般地说,组合分为竖向组合和横向组合。可调节字间距以构建竖向组合,调节行间距以构建横向组合。当字与字的间距小于字形结构内点画之间距离时,便将两字或数字连接起来,不分彼此,成为一个长短距离各异的组合。同理,当行间距离模糊时,横向空间距离消失,从而使得横向连接成块和片的形态。

组合的审美价值很关键,它通过结体的组合变化,减少造型元素的单调重复,从而增加组合后新的造型元素的表现力。

比如:创作一幅二十个字的斗方,通过组合连接,可能变为十五个字的空间,甚至八九个字的空间。组合后的“字”型不再是单一的方形,可以有方有圆、有大有小、有宽有窄等。这种创造性的组合关系,构成了艺术上的形式意味。

结体的组合是指字内的组合关系,比如对宽窄关系、长短关系、高低关系、上下左右关系的建构等。组的组合是指根据整体效果的需要,将字编成组,可以半个字一组、一个字一组,也可以三五个字或更多的字一组。行的组合是指行的长短、宽窄、疏密、断续。列的组合是指行间空白的块、面、方、圆及各种不规则的造型等。篇的组合是指整体的谋篇布局。

组合是手段,不是目的;组合是过程,不是结果。但手段与目的、过程与结果都要服从于整体效果,即不仅要强调组合,而且要强调组合关系。书法作品的组合关系越多,内涵就越丰富,组合后对比反差越大,视觉效果就越强烈。但是这样一来,作品要想和谐组合就比较困难。

因此不能不系统化,将它们归并为形和势两大系列:粗细方圆、大小正侧、枯湿浓淡等为形,提按顿挫、轻重快慢、离合断续等为势。因此蔡邕说:“阴阳既生,形势出焉。”

自然万物千姿百态,归根到底是阴阳之间的对立统一;书法艺术千变万化,归根到底是形势之间的对立统一。形与势都以对方的存在为自己存在的前提。所有的形都是在运动中完成的,有一定的速度;所有的势都凝固在纸上,依赖一定的形。形必须靠势来激活,势必须靠形来显现。没有势的形是泥人木偶,没有形的势则根本就不存在。形与势的存在相辅相成,形与势的表现相映生辉。形势合一,才能使书法艺术获得有血有肉的生命形象。

03/

注重局部
强调整体效果

鲁道夫·阿恩海姆有句名言:“整体大于部分之和。”我们可以把“部分”理解为书法作品中的单元(当然也可以理解为点画、字或某一个区域)。按照阿恩海姆的理论,“部分”可分为“真正的部分”和“非真正的部分”。“真正的部分”是指整体情景中被分割的次整体部分;“非真正的部分”是指与有限的区域情景相联系的段落。

因此,书法作品中的局部,如单元(组)或字的设计,必须服务于作品整体的需要,当然,局部的质量也直接影响着整体的格调。

这里要强调的是,一件作品的“部分” ——字、组、区域不一定要达到完整状态,因为任何一个完整的次级整体很难与另一个完整的次级整体相组合。我非常赞同阿恩海姆的说法,一个好的框架结构,既不是完整得令人震惊,也不是不完整得令人沮丧。书法创作,一定要有章法意识,不能在一件作品中追求每一个字、每一个组合的完美,更不能要求笔笔中锋、字字有出处,要着重考虑各种组合和对比后产生的关系。

其实,书法创作中到底中锋好还是侧锋好,帖学好还是碑学好,快速好还是慢速好,回答只有一个:重在整体构建,符合整体需要的便是好。

书法创作应当特别注重作品的整体章法,在点画和结体的基础上,进一步强调字与字、行与行,甚至笔墨与空白的构成。要书法作品不是文本式的,而是图式的;不是阅读的,而是观看的。使书法表现的叙述顺序从宏观到微观,首先是笔墨与空白的构成,然后是行与行的构成、组与组的构成,再然后才是结体的构成和点画的构成。

“唯观神采,不见字形”,书法作品如果让人第一眼感觉到的只是字或者是点画,就不是一件好作品。

04/

营造空间性
强调时间性

书法艺术是可视的、图式的,贵于造型变化。书法艺术中线条、结体、章法、布白的造型体现了书法艺术的空间特征;同时,书法创作过程是流动的、动态的,线条从点到线的书写过程以及运笔中曲直圆折等书写节奏的实现都以时间性为表征,使书法艺术又具有时间性特征。

因此,我们说书法艺术是空间性与时间性兼备的艺术。

具体而言,书法的空间性与造型相关,借助造型中的大小、长短、松紧、宽窄、正斜、枯润、断连、方圆、粗细、浓淡等诸要素的对比,强调体势变化。

一个有创作思想的书家,几乎是让每个字的结构造型处在一种不确定性的变化状态,在实际创作中,以一种不确定性来构建每个新的空间关系,使得造型元素的上下左右得以呼应、顾盼,追求一种以整体为基础的大平衡。大平衡是一种整体审美观,它尽量使单个字的造型不稳、不到位、不完美,再通过上下左右的呼应、修合、填补,然后建立起大的平衡形态。因此,大平衡不是独立的,而是联系的、协调的,是有条件的。

书法艺术的时间性是书法美学的重要组成部分,是书法神采、气韵的内在要素,是步入书法艺术殿堂的“钥匙”。

从某种意义上讲,它对造型、通篇起着极大的制约作用,故而对作品的雅俗也起到重要的影响。书法艺术的时间性,一部分表现为有形,一部分表现为无形。所谓有形,是指书法艺术的空间品格包含着时间特征,因为线条的形成过程也是时间的展开过程。线条从起到止,是时间的连续;线条方向的变化、长短的变化、顿挫的变化都是时间的表征。所谓无形,是指处在落笔之前、收笔之时,甲线条与乙线条之间的关系。书法家自提笔开始,一直到创作结束,除了有形的线条之外,其他也全都属于书法艺术的时间特征。

05/

综合传统
理解构成

从具体的创作风格而言,帖学按照时间推移而表现其审美诉求,如上下连绵的书写流动性;碑学却注重营造一种空间造型的张力诉求,如应用对比与顾盼的呼应关系,营造一种空间美。而时空观所强调的是碑帖结合、风格多样、诸体合璧,这样就提出一个构成的问题。

帖学上下流动的时间性与碑学的张力空间美的并用,也是形式构成中的具体运用。草体与楷隶的交叉点缀,方笔与圆笔的穿插互用,各种对比元素在重构中极度夸张,其结果,既有对传统审美的解构和重构,也有对时代审美符号的创新建立。

时代赋予了对各种语言元素的使用自由,使得创作有了新的时空观。表现元素在书法语言中的多元化,势必导致相互排斥、相互矛盾,但正因为如此,才使得任何一方的存在都不是孤立的,而是需要对方的存在以支撑自己存在的价值。矛盾的一方对另一方的需要是两者间的内在联系,是内涵的反映。那么,如果一方孤立的时候,这一方一定是平静、均衡甚至呆板、无意义的,它既不与另一方存在对比关系,更不体现生气活力。

我们可以从风格学的角度来分析。将遒劲、浑厚的风格与清秀、流畅的风格并置于同一个作品中,让它们在矛盾中建立和谐,在和谐中制作对比,对比产生的关系必然呈多元性,这也是形式构成。

这种形式构成的效果,反映出作者心绪与感情的表达更加深邃了,突出了作品的艺术性。

古人也十分强调形式构成。王献之的《十二月帖》,开篇“十二月”三个字类似于楷法,大多数是行书结体方式,但通篇却是草法,用笔连绵,十分流畅。颜真卿的《裴将军诗》,篆隶笔意、楷行草诸体并用,字的大小、长短、粗细、参差,引人注目。#弘耑课堂##书法教育##弘耑访谈#


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