下一 个阶段投资的重点还是在高端的消费、国货消费、高端制造等风险度适中的行业。对于近期市场大势研判，这两天大 盘指数- -度涨到了3500之上,这次的突破还不是一个有效的突破。 来大盘应该是横盘震荡,震荡的区间说得大一点是3300点至3700点，说得小一点，上证指数 依然走不出3300点至3500点的横盘震荡区间。大盘分时无量弱反中#今日看盘#
华严宗的基本思想
（一）思想
《华严经》主要说明菩萨从树立信仰到解脱成佛的阶段修行及修行感果华严宗基本思想华严宗思想源于古印度佛陀时代。中国自东汉时期即开始传播，经魏晋南北朝时期的发展，到唐初正式创宗立派。主要据典是《大方广佛华严经》（简称《华严经》），因经立宗，故称“华严宗”。又因实际创始人法藏大师被我国唯一的女皇武则天礼为国师，赐号“贤首”，故该宗又名“贤首宗”。华严宗在世界各地流传非常广泛，而《华严经》则成为学佛者必读的重要经典。此经是佛成道第十四天后在古印度菩提伽耶大菩提树下为文殊、普贤等上首菩萨宣说的内的差别。
华严三圣的意义
在华严经中，以“普贤菩萨”和“文殊菩萨”来襄辅“毗卢遮那佛”的教化, 而将此三者合称为“华严三圣”。当我们将错误的观念与行为破除，建立起正确的观念与行为后， 会拥有完整的人格与德行， 也才能成就毗卢遮那光明遍照的境界。换言之，以文殊之极智，融合普贤之体性， 方成毗卢遮那之境界， 所以华严宗即以此认定“本体为主， 轨则为辅”， 因此即“以普贤为长子， 文殊为庶男”称之。
以文殊智慧为导引，以普贤体性为目标
在修持法门上， 以文殊、普贤为本尊系统的法门中有一大原则， 就是“以文殊之智慧为导引， 以普贤之体性为目标”。 这当中有两种方法：
（1） 以文殊师利为本尊。
以文殊的智慧为导引， 而契证普贤的法界体性。
（2）以普贤菩萨为本尊。
以普贤的法界体性为目标， 而契证文殊之智慧、普贤的法界体性。就华严经的结构分析，文殊和普贤自成一别的系统：
文殊系统
文殊代表的是“能证之教”或“能成之道”。这系统主要重点在“历练成就之志”及“指导成就之方”。因此其所彰显者，主要属于成就之过程、次第及阶次。故文殊之德，对行者而言，则在于心志的淬炼、心路的历程、心性的彰显、以及心地的成长与转化。所以行者重在“转八识成四智”、“转烦恼成菩提”等转化工夫上。若约法门言，则着重在“教法”，教法乃指“觉悟的教育训练方法”。即华严经中的六位俢证之“圆融不碍行布，行布不碍圆融”观。
普贤系统
普贤代表的是“所证之境”或“所成之果”。
这系统主要的重点在“法界体性的彰显”及陈述“佛果标的之境界”。 因此，普贤所彰显的是属于“法界的本来面目”或称为“修行最后的目标景象”。故普贤之德，约行者言，则在明白“心性”眼前的境界，即目前的“心地”是属于何种层次，继之又该如何奋进才能更上一层楼，乃至达于最究竟的“佛境”。而将华严三圣圆融的思想发展出去，就衍伸出“西方三圣”、 “东方三圣”、“娑婆三圣”等等。例如西方三圣即是由观世音菩萨的耳根圆通， 融合大势至菩萨的念佛圆通，则成就阿弥陀佛的无量光、无量寿。所以，当我们进入佛寺，礼拜三圣时，要能感受其所代表的真实义！
（二）理论
主要教理为法界缘起说。宇宙万法、有为无为、色心缘起时，互相依持，相即相入，圆融无碍，如因陀罗网，重重无尽；并用四法界、六相、十玄等法门，来阐明无尽缘起的意义。
所谓“法界”，法是指万事万物；界是指分界、类别。融摄一切万事万物称为“法界”，华严宗人通常是在万物的本原、本体和众生具有的佛性的意义上使用法界这个名词。华严宗人认为，法界就是真如、实相，更具体的说，就是如来藏自性清净心。“法界缘起”也就是说世间和出世间的一切现象，都是由如来藏自性清净心生起，也就是由先天的真如法性所生起，因此也称为“性起缘起”。
四法界
（1）事法界。指宇宙万有事法，彼此一一差别，各有分齐；
（2）理法界。指诸法平等的理性，即真如；
（3）理事无碍法界。是说有差别的事法与平等的理性，互相溶融无碍；
（4）事事无碍法界。指一切各有差别的事法，由于理性同一，故能一一称性融通，一多相即而重重无尽。
法界缘起的理论来自于《华严经》中描述释迦牟尼在菩提树下证悟的境界，说在释迦牟尼的心中，一切万有无不印现，不仅能现出万事万物，而且连地狱、天堂乃到十方诸佛世界，都能在一时中印现出来。不仅能一切事物的现在状态，也能印现过去和未来的相状。总之，所有的时间和空间的、世间的和出世间的一切现象都印现了出来。
华严宗由这个现象进一步发展，认为世界的一切现象都是无限广大又互相包容的，有个体区分又相互贯通，相资相待，彼中有此，此中有彼，彼即是此，此即是彼，相即相入，圆融无碍，处于重重无尽的联系之中。法界缘起又叫做无尽缘起。
六相
（1）总相。指一种缘起中，具足各种成分，类似所谓事物的全体；
（2）别相。指各种成分有其差别，即事物的部分；
（3）同相。指各部分互相依持，同成一总体，即事物的同一性；
（4）异相。指各个部分虽互缘而生，仍各别有异，即事物的差别性；
（5）成相。指由此各缘起法得成，即事物的生成；
（6）坏相。指各部分仍住自法不移动，即事物的破坏。此六相都两两相顺相成，同时具足，互融无碍。
十玄门
（1）同时具足相应门。指一微尘中同时具足一切诸法，互相依存，成一缘起；
（2）因陀罗网境界门。指各个法中有无量法，彼此之间互相映现，重叠无尽；
（3）秘密隐显俱成门。指说一法即一切法，或隐或显，俱时成就；
（4）微细相容安立门。指一切法门均于一念中具足，即极微细中含容一切诸法；
（5）十世隔法异成门。指一切法门遍布于“十世”之中，前后久暂，不相隔历；
（6）诸藏纯杂具德门。指六度万行，或纯或杂，法法交彻，功德互相具足；
（7）一多相容不同门。指每一法中具有一切法，容摄无碍；
（8）诸法相即自在门，指诸法融通，相即自在，一即一切，一切即一，重重无尽；
（9）唯心回转善成门。指法界无碍功德，都由一如来藏为自性清净心回转，具足成就；
（10）托事显法生解门。指所有尘法，事事无碍，随一事理，能显法相实相。该宗认为，上述事事无碍教义，皆如来称性之谈，即依本具的圆满性德而起赴感应机之用，谓之性起说。又以理性为众生本具，是因位中本有的性德，亦有称性而现之义。
（三）判教
对释迦一代的教法，判为“五教十宗”。
五教
（1）小乘教。为声闻乘人所说的教法，指说四谛、十二因缘的“阿含经”和《四分律》、《发智论》等；
（2）大乘始教。为开始由小乘转入大乘者所说教法，指大乘空宗的《般若经》、《中论》等以及有宗的《解深密经》、《唯识论》等；
（3）终教。为大乘终极的教门，指说真如缘起、一切众生皆能成佛的《楞伽经》和《大乘起信论》等；
（4）顿教。是顿修顿悟的教门，指不依言辞、不设位次而顿悟教理的《维摩经》等；
（5）圆教。为圆融无碍的教门，指完全说一乘教理的《华严经》。
十宗
（1）我法俱有宗。主张人我、法我俱为实有，指已入佛法的“人天乘”和声闻乘中犊子部、法上部等所立宗义；
（2）法有我无宗。主张五蕴诸法三世实有，但“人我”非有，指声闻乘中说一切有部等所立宗义；
（3）法无去来宗。主张诸法现在有实体，过去与未来无实体，指声闻乘中大众部等所立宗义；
（4）现通假实宗。主张诸法过去、未来没有实体，现在只五蕴有实体，十二处、十八界则不真实，指声闻乘中说假部及《成实论》、经部所立宗义；
（5）俗妄真实宗。认为出世法真实，一切世俗法均不真实，指声闻乘中说出世部等所名宗义；
（6）诸法但名宗。主张一切法只有“假名”而无实体，指声闻乘中一说部等所立宗义；
（7）一切皆空宗。主张一切法皆虚幻不实，指般若经等，相当于大乘始教中的空始教；
（8）真德不空宗。主张一切法都是真如（如来藏）显现，含有“实德”，故“真体不空”，指《楞伽经》等，相当于大乘终教；
（9）相想俱绝宗。认为“真理”是“绝言所显，离言之理”，只有顿悟认识，指《维摩经》等，相当于大乘顿教；
（10）圆明俱德宗。认为一切法本来功德圆满，彼此圆融无碍。指《华严经》，相当于一乘圆教。
（四）观法
该宗观法以法界观为主。此观有三重：
（1）真空观。依理法界而立，观察一切诸法的本性即空；
（2）理事无碍观。依理事无碍法界而立，观察诸事法与真如理，互相交融；
（3）周遍含容观。依事事无碍法界而立，观察以同一真如理为本性的一一事，遍摄无碍。
修行阶位有两门：
（1）次第行布，依据十信、十住、十行、十回向、十地、等觉、妙觉次第，由浅至深，阶位分明；
（2）圆融相摄，指得到一位，就能前后诸位相即相入，因果不二，始终无碍。
华严宗的基本思想即是法界缘起。
（一）思想
《华严经》主要说明菩萨从树立信仰到解脱成佛的阶段修行及修行感果华严宗基本思想华严宗思想源于古印度佛陀时代。中国自东汉时期即开始传播，经魏晋南北朝时期的发展，到唐初正式创宗立派。主要据典是《大方广佛华严经》（简称《华严经》），因经立宗，故称“华严宗”。又因实际创始人法藏大师被我国唯一的女皇武则天礼为国师，赐号“贤首”，故该宗又名“贤首宗”。华严宗在世界各地流传非常广泛，而《华严经》则成为学佛者必读的重要经典。此经是佛成道第十四天后在古印度菩提伽耶大菩提树下为文殊、普贤等上首菩萨宣说的内的差别。
华严三圣的意义
在华严经中，以“普贤菩萨”和“文殊菩萨”来襄辅“毗卢遮那佛”的教化, 而将此三者合称为“华严三圣”。当我们将错误的观念与行为破除，建立起正确的观念与行为后， 会拥有完整的人格与德行， 也才能成就毗卢遮那光明遍照的境界。换言之，以文殊之极智，融合普贤之体性， 方成毗卢遮那之境界， 所以华严宗即以此认定“本体为主， 轨则为辅”， 因此即“以普贤为长子， 文殊为庶男”称之。
以文殊智慧为导引，以普贤体性为目标
在修持法门上， 以文殊、普贤为本尊系统的法门中有一大原则， 就是“以文殊之智慧为导引， 以普贤之体性为目标”。 这当中有两种方法：
（1） 以文殊师利为本尊。
以文殊的智慧为导引， 而契证普贤的法界体性。
（2）以普贤菩萨为本尊。
以普贤的法界体性为目标， 而契证文殊之智慧、普贤的法界体性。就华严经的结构分析，文殊和普贤自成一别的系统：
文殊系统
文殊代表的是“能证之教”或“能成之道”。这系统主要重点在“历练成就之志”及“指导成就之方”。因此其所彰显者，主要属于成就之过程、次第及阶次。故文殊之德，对行者而言，则在于心志的淬炼、心路的历程、心性的彰显、以及心地的成长与转化。所以行者重在“转八识成四智”、“转烦恼成菩提”等转化工夫上。若约法门言，则着重在“教法”，教法乃指“觉悟的教育训练方法”。即华严经中的六位俢证之“圆融不碍行布，行布不碍圆融”观。
普贤系统
普贤代表的是“所证之境”或“所成之果”。
这系统主要的重点在“法界体性的彰显”及陈述“佛果标的之境界”。 因此，普贤所彰显的是属于“法界的本来面目”或称为“修行最后的目标景象”。故普贤之德，约行者言，则在明白“心性”眼前的境界，即目前的“心地”是属于何种层次，继之又该如何奋进才能更上一层楼，乃至达于最究竟的“佛境”。而将华严三圣圆融的思想发展出去，就衍伸出“西方三圣”、 “东方三圣”、“娑婆三圣”等等。例如西方三圣即是由观世音菩萨的耳根圆通， 融合大势至菩萨的念佛圆通，则成就阿弥陀佛的无量光、无量寿。所以，当我们进入佛寺，礼拜三圣时，要能感受其所代表的真实义！
（二）理论
主要教理为法界缘起说。宇宙万法、有为无为、色心缘起时，互相依持，相即相入，圆融无碍，如因陀罗网，重重无尽；并用四法界、六相、十玄等法门，来阐明无尽缘起的意义。
所谓“法界”，法是指万事万物；界是指分界、类别。融摄一切万事万物称为“法界”，华严宗人通常是在万物的本原、本体和众生具有的佛性的意义上使用法界这个名词。华严宗人认为，法界就是真如、实相，更具体的说，就是如来藏自性清净心。“法界缘起”也就是说世间和出世间的一切现象，都是由如来藏自性清净心生起，也就是由先天的真如法性所生起，因此也称为“性起缘起”。
四法界
（1）事法界。指宇宙万有事法，彼此一一差别，各有分齐；
（2）理法界。指诸法平等的理性，即真如；
（3）理事无碍法界。是说有差别的事法与平等的理性，互相溶融无碍；
（4）事事无碍法界。指一切各有差别的事法，由于理性同一，故能一一称性融通，一多相即而重重无尽。
法界缘起的理论来自于《华严经》中描述释迦牟尼在菩提树下证悟的境界，说在释迦牟尼的心中，一切万有无不印现，不仅能现出万事万物，而且连地狱、天堂乃到十方诸佛世界，都能在一时中印现出来。不仅能一切事物的现在状态，也能印现过去和未来的相状。总之，所有的时间和空间的、世间的和出世间的一切现象都印现了出来。
华严宗由这个现象进一步发展，认为世界的一切现象都是无限广大又互相包容的，有个体区分又相互贯通，相资相待，彼中有此，此中有彼，彼即是此，此即是彼，相即相入，圆融无碍，处于重重无尽的联系之中。法界缘起又叫做无尽缘起。
六相
（1）总相。指一种缘起中，具足各种成分，类似所谓事物的全体；
（2）别相。指各种成分有其差别，即事物的部分；
（3）同相。指各部分互相依持，同成一总体，即事物的同一性；
（4）异相。指各个部分虽互缘而生，仍各别有异，即事物的差别性；
（5）成相。指由此各缘起法得成，即事物的生成；
（6）坏相。指各部分仍住自法不移动，即事物的破坏。此六相都两两相顺相成，同时具足，互融无碍。
十玄门
（1）同时具足相应门。指一微尘中同时具足一切诸法，互相依存，成一缘起；
（2）因陀罗网境界门。指各个法中有无量法，彼此之间互相映现，重叠无尽；
（3）秘密隐显俱成门。指说一法即一切法，或隐或显，俱时成就；
（4）微细相容安立门。指一切法门均于一念中具足，即极微细中含容一切诸法；
（5）十世隔法异成门。指一切法门遍布于“十世”之中，前后久暂，不相隔历；
（6）诸藏纯杂具德门。指六度万行，或纯或杂，法法交彻，功德互相具足；
（7）一多相容不同门。指每一法中具有一切法，容摄无碍；
（8）诸法相即自在门，指诸法融通，相即自在，一即一切，一切即一，重重无尽；
（9）唯心回转善成门。指法界无碍功德，都由一如来藏为自性清净心回转，具足成就；
（10）托事显法生解门。指所有尘法，事事无碍，随一事理，能显法相实相。该宗认为，上述事事无碍教义，皆如来称性之谈，即依本具的圆满性德而起赴感应机之用，谓之性起说。又以理性为众生本具，是因位中本有的性德，亦有称性而现之义。
（三）判教
对释迦一代的教法，判为“五教十宗”。
五教
（1）小乘教。为声闻乘人所说的教法，指说四谛、十二因缘的“阿含经”和《四分律》、《发智论》等；
（2）大乘始教。为开始由小乘转入大乘者所说教法，指大乘空宗的《般若经》、《中论》等以及有宗的《解深密经》、《唯识论》等；
（3）终教。为大乘终极的教门，指说真如缘起、一切众生皆能成佛的《楞伽经》和《大乘起信论》等；
（4）顿教。是顿修顿悟的教门，指不依言辞、不设位次而顿悟教理的《维摩经》等；
（5）圆教。为圆融无碍的教门，指完全说一乘教理的《华严经》。
十宗
（1）我法俱有宗。主张人我、法我俱为实有，指已入佛法的“人天乘”和声闻乘中犊子部、法上部等所立宗义；
（2）法有我无宗。主张五蕴诸法三世实有，但“人我”非有，指声闻乘中说一切有部等所立宗义；
（3）法无去来宗。主张诸法现在有实体，过去与未来无实体，指声闻乘中大众部等所立宗义；
（4）现通假实宗。主张诸法过去、未来没有实体，现在只五蕴有实体，十二处、十八界则不真实，指声闻乘中说假部及《成实论》、经部所立宗义；
（5）俗妄真实宗。认为出世法真实，一切世俗法均不真实，指声闻乘中说出世部等所名宗义；
（6）诸法但名宗。主张一切法只有“假名”而无实体，指声闻乘中一说部等所立宗义；
（7）一切皆空宗。主张一切法皆虚幻不实，指般若经等，相当于大乘始教中的空始教；
（8）真德不空宗。主张一切法都是真如（如来藏）显现，含有“实德”，故“真体不空”，指《楞伽经》等，相当于大乘终教；
（9）相想俱绝宗。认为“真理”是“绝言所显，离言之理”，只有顿悟认识，指《维摩经》等，相当于大乘顿教；
（10）圆明俱德宗。认为一切法本来功德圆满，彼此圆融无碍。指《华严经》，相当于一乘圆教。
（四）观法
该宗观法以法界观为主。此观有三重：
（1）真空观。依理法界而立，观察一切诸法的本性即空；
（2）理事无碍观。依理事无碍法界而立，观察诸事法与真如理，互相交融；
（3）周遍含容观。依事事无碍法界而立，观察以同一真如理为本性的一一事，遍摄无碍。
修行阶位有两门：
（1）次第行布，依据十信、十住、十行、十回向、十地、等觉、妙觉次第，由浅至深，阶位分明；
（2）圆融相摄，指得到一位，就能前后诸位相即相入，因果不二，始终无碍。
华严宗的基本思想即是法界缘起。
A股三大指数收涨：创业板低价股集体大涨 第三代半导体概念股飙升
A股三大指数今日集体收涨，其中创业板指表现较强，收盘涨幅超过1%。两市合计成交超过7500亿元，行业板块多数收涨，第三代半导体概念股飙升，创业板低价股全线大涨。北向资金今日净卖出约30亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券表示，三大突发扰动叠加带来的短期风险已充分释放，三类资金的行为将从紊乱逐渐重归常态，并重聚合力，带动增量资金入场；中美扰动的预期底部将确立，国内基本面修复预期将强化，A股将开启一轮中期慢涨的窗口。首先，美股突发调整、低价股炒作降温三大短期扰动叠加的风险已充分释放，市场短期调整接近尾声。其次，三类资金的行为将从短暂的紊乱回归正常：配置型外资在美股调整接近尾声后，将恢复对绩优龙头的持续增配；公募在中报后的调仓还将延续，基本面是最重要的基准；游资和个人投资者对低价股炒作已明显降温，交易重心也将重归价值。三类资金在价值股配置上将重新形成合力。再次，中美争端的靴子落地将坐实外部扰动预期底部，国内数据落地后也将进一步强化基本面预期，这两个因素将对市场形成有力支撑。最后，“高估值”既非近期市场调整的主因，也不会成为未来市场上行的障碍；且近期长端利率上行并非宏观流动性收紧驱动，不会系统压制市场估值。节奏上，预计本轮行情由资金重新形成合力，并带动增量资金入场驱动，将是持续数月的慢涨。配置上，建议继续聚焦顺周期与高弹性品种，包括三条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块，如黄金、有色金属和化工；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，如汽车、家电、家居等；绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。
中信建投证券认为，超预期的社融是政府债券发行和未贴现票据新增的结果。随着财政支出的开始，这部分资金才重新回流商业银行体系。8月以来的流动性偏紧的情况才会逐步缓解，预期这个阶段在10月中下旬才能看到。当前情况下，A股仍然处于震荡过程中，10月中下旬后，财政发力的传统基建和新基建方向将成为市场新主线。建议投资者均衡配置应对当前的市场震荡，适度超配建材、建筑等顺周期板块。
海通证券指出，回顾05/6-07/10、12/12-15/6牛市，牛市主线和阶段性轮涨并不矛盾，交替上涨是牛市的自然扩散。本轮牛市创业板指的基本面未受疫情影响，19年下半年逐渐开启牛市3浪上涨，主板今年下半年基本面改善，3浪上涨略滞后。这次是转型升级牛，科技和消费升级是中长期趋势，中短期经济复苏带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变，尤其重视券商。
国泰君安证券预测3100-3500震荡格局延续，接近下沿过程中，珍惜每一次的回调机会。市场向上的支撑在于盈利修复的预期，向下力量在于中美发酵和流动性问题。盈利修复偏中期，短期仍在中美和流动性。相比之下，流动性更关键但边际变化不大，一方面是市场已有较为充分的流动性边际收紧预期，另一方面是目前宏观基础尚不支撑流动性转向。因此，短期大势的波动仍得关注外部因素。第一，美股下跌的风险。在“平均通胀目标”之后，我们认为美股的流动性宽松预期已达到阶段性顶点，叠加高估值的现状，调整的可能性仍然比较大。第二，中美问题演化的斜率。但是伴随预期演化，外部风险终会落地，不惧调整，珍惜每一次回调机会。
安信证券判断，A股牛市没有结束，当前阶段属于牛市中的震荡整固期。首先长期看，在经济转型和资产配置的长期逻辑支持下，A股各领域龙头公司处于估值中枢上行通道。中期看，“复苏牛”三大核心逻辑：全球流动性宽松、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优仍然未被破坏。国内流动性边际微调但未来收紧空间有限，近期一些基本面趋势不变的行业龙头估值也出现了一定程度的调整，未来估值没有持续大幅收缩的基础，市场核心逻辑将回归盈利增长。短期，市场受风险偏好影响较大，投资者需要多一分耐心。A股市场的风险偏好修复可能需要一些时间和外部事件催化，短期投资者多一分耐心。但从中期逻辑盈利面与流动性组合看，预计A股进一步调整空间有限，这个阶段的震荡调整期也可以认为是提供逢低布局的机遇期，建议先立足于中短期顺周期逻辑，再兼顾中长期大循环背景，在调整中逐步布局估值合理，景气上行的方向，如白酒、苹果链、旅游、影视、汽车、家电等可选消费，军工等内需科技，机械、化工等行业中的周期成长等。
兴业证券认为，节奏上，4月以来，《蓝筹搭台，成长唱戏》等系列报告强调，看好市场，上证综指实现20%涨幅，创业板指完成50%涨幅。7月初《降低斜率，拉长时间》、“持久战”等提示市场进入震荡期。外紧内稳，震荡格局，重结构，把握经济复苏主线。美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期(贸易、科技、金融、地缘)、美股高波动扰动期。外部三个因素叠加，市场情绪、氛围较前期明显弱化，外资阶段性有所流出，这是市场向下因素的主要来源。经济持续复苏，社融数据超预期，实体流动性持续改善，基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。一上一下，一内一外，相互交织，市场由快变慢，斜率降低，时间拉长，成长歇蓝筹起，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，权益时代值得珍惜。
招商证券表示，此前市场由于流动性的变化带来了短期的调整，流动性驱动的高估值板块调整较为明显。但是由于新增社融持续回升，企业盈利将会持续加速回升。从历史来看，企业盈利加速也会带来估值的提升，因此，A股大部分与经济周期相关行业将会迎来戴维斯双击带来的上涨。总体来看，对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑。微观增量资金较前期明显放缓。中报业绩显示企业盈利加速改善，投资者仍在业绩超预期的领域加大布局力度。展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。保险银行等金融板块，建材、化工等周期板块，轻工家电等地产后周期消费，航空酒店机场影视等出行消费也有望依次恢复。科技领域的消费电子、电动智能汽车也将会在三季度开启复苏周期。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。
中金公司认为，受科技股偏高估值、中美角力、货币政策向正常化回归、短期资金利率较快上行等因素影响，科技板块及新经济板块出现一定回调并不意外。短期国庆长假临近、中美角力可能继续，市场风险偏好预计难系统性提升，但估计市场下行空间有限。中期来看，支持本轮科技股及新经济板块上行的长期因素并未发生变化。结合部分科技类行情(如5G产业链等)的景气度延续以及中报期业绩的不错表现，不宜过度悲观，短期消化估值压力有利于其中长线表现。科技及新经济板块龙头如果短期进一步明显回调，建议逢低吸纳受益于消费升级与产业升级趋势的龙头公司。另外在近期市场波动期间，建议兼顾盈利与估值，除了此前持续推荐的新能源光伏外，短期关注基本面或改善、估值仍不高、表现较落后的领域，包括部分原材料、家电、汽车、轻工家居、券商等，同时关注基本面因全球疫情可能改善而预期边际好转的外需、航空等品种。
粤开证券研判，当前市场风格出现转换，从最初的消费白马蓝筹股上涨，估值快速上升，叠加受到美股科技股下跌影响，A股的消费股开始出现调整，随后迎来科技股下跌。目前创业板指数大幅下挫，而且创业板注册制交易新规放大了涨跌幅限制，加大了波动空间。指数短期内有寻求止跌回稳需求，当前阶段不宜盲目看多，后市震荡寻求底部支撑可能性更大。未来A股走势主要关注两方面因素：一方面关注外围市场何时企稳回升，这是对A股未来方向的一个扰动，如果外围市场经过大幅下挫之后能够企稳回升，那将对A股向上攀升起到促进作用，如果外围市场止跌横盘，那A股可能会走出独立形态；另一方面从A股自身走势来看，目前处于接近前期震荡箱体下轨区域的阶段，如果在当前阶段继续出现外围扰动，叠加创业板风格调整，不排除指数击穿箱体下轨的可能性。配置方面重点关注以下三条主线：(一)关注三季报预喜率较高且估值较低的板块；(二)关注盈利增长驱动、估值修复的周期性板块；(三)低估品种具备估值修复潜力。
国盛证券指出，资金分流有望趋缓，科创板底部已现，继续看好科创牛。伴随创业板注册制改革落地，创业板、科创板IPO加速扩容，其中，创业板7月、8月分别新增15家和19家IPO，科创板也分别新增27家和22家。7、8两个月单月IPO总数均达到50家以上，8月更是创下近5年以来IPO单月新高。伴随新股大量上市，打新收益吸引部分资金流向新股，这也是导致科创50指数8月持续震荡下行的一大动因。但结合科创板注册制经验，IPO节奏未来将逐步放缓、回归常态，分流效应有望趋缓；同时，科创50指数近一个月已累计下跌约20%，重回6月中旬1280点附近，估值调整已比较充分。此外，首批科创50ETF已正式获批，势必也将吸引部分资金提前入场布局，为科创板行情提供重要支撑，因而，判断科创板阶段性底部已现。今年以来，反复强调资本市场流动性是今年的核心动力，未来伴随科创50ETF及其联接基金的陆续上市，科创板将再迎重要支撑，继续看好科创牛。
A股三大指数今日集体收涨，其中创业板指表现较强，收盘涨幅超过1%。两市合计成交超过7500亿元，行业板块多数收涨，第三代半导体概念股飙升，创业板低价股全线大涨。北向资金今日净卖出约30亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券表示，三大突发扰动叠加带来的短期风险已充分释放，三类资金的行为将从紊乱逐渐重归常态，并重聚合力，带动增量资金入场；中美扰动的预期底部将确立，国内基本面修复预期将强化，A股将开启一轮中期慢涨的窗口。首先，美股突发调整、低价股炒作降温三大短期扰动叠加的风险已充分释放，市场短期调整接近尾声。其次，三类资金的行为将从短暂的紊乱回归正常：配置型外资在美股调整接近尾声后，将恢复对绩优龙头的持续增配；公募在中报后的调仓还将延续，基本面是最重要的基准；游资和个人投资者对低价股炒作已明显降温，交易重心也将重归价值。三类资金在价值股配置上将重新形成合力。再次，中美争端的靴子落地将坐实外部扰动预期底部，国内数据落地后也将进一步强化基本面预期，这两个因素将对市场形成有力支撑。最后，“高估值”既非近期市场调整的主因，也不会成为未来市场上行的障碍；且近期长端利率上行并非宏观流动性收紧驱动，不会系统压制市场估值。节奏上，预计本轮行情由资金重新形成合力，并带动增量资金入场驱动，将是持续数月的慢涨。配置上，建议继续聚焦顺周期与高弹性品种，包括三条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块，如黄金、有色金属和化工；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，如汽车、家电、家居等；绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。
中信建投证券认为，超预期的社融是政府债券发行和未贴现票据新增的结果。随着财政支出的开始，这部分资金才重新回流商业银行体系。8月以来的流动性偏紧的情况才会逐步缓解，预期这个阶段在10月中下旬才能看到。当前情况下，A股仍然处于震荡过程中，10月中下旬后，财政发力的传统基建和新基建方向将成为市场新主线。建议投资者均衡配置应对当前的市场震荡，适度超配建材、建筑等顺周期板块。
海通证券指出，回顾05/6-07/10、12/12-15/6牛市，牛市主线和阶段性轮涨并不矛盾，交替上涨是牛市的自然扩散。本轮牛市创业板指的基本面未受疫情影响，19年下半年逐渐开启牛市3浪上涨，主板今年下半年基本面改善，3浪上涨略滞后。这次是转型升级牛，科技和消费升级是中长期趋势，中短期经济复苏带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变，尤其重视券商。
国泰君安证券预测3100-3500震荡格局延续，接近下沿过程中，珍惜每一次的回调机会。市场向上的支撑在于盈利修复的预期，向下力量在于中美发酵和流动性问题。盈利修复偏中期，短期仍在中美和流动性。相比之下，流动性更关键但边际变化不大，一方面是市场已有较为充分的流动性边际收紧预期，另一方面是目前宏观基础尚不支撑流动性转向。因此，短期大势的波动仍得关注外部因素。第一，美股下跌的风险。在“平均通胀目标”之后，我们认为美股的流动性宽松预期已达到阶段性顶点，叠加高估值的现状，调整的可能性仍然比较大。第二，中美问题演化的斜率。但是伴随预期演化，外部风险终会落地，不惧调整，珍惜每一次回调机会。
安信证券判断，A股牛市没有结束，当前阶段属于牛市中的震荡整固期。首先长期看，在经济转型和资产配置的长期逻辑支持下，A股各领域龙头公司处于估值中枢上行通道。中期看，“复苏牛”三大核心逻辑：全球流动性宽松、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优仍然未被破坏。国内流动性边际微调但未来收紧空间有限，近期一些基本面趋势不变的行业龙头估值也出现了一定程度的调整，未来估值没有持续大幅收缩的基础，市场核心逻辑将回归盈利增长。短期，市场受风险偏好影响较大，投资者需要多一分耐心。A股市场的风险偏好修复可能需要一些时间和外部事件催化，短期投资者多一分耐心。但从中期逻辑盈利面与流动性组合看，预计A股进一步调整空间有限，这个阶段的震荡调整期也可以认为是提供逢低布局的机遇期，建议先立足于中短期顺周期逻辑，再兼顾中长期大循环背景，在调整中逐步布局估值合理，景气上行的方向，如白酒、苹果链、旅游、影视、汽车、家电等可选消费，军工等内需科技，机械、化工等行业中的周期成长等。
兴业证券认为，节奏上，4月以来，《蓝筹搭台，成长唱戏》等系列报告强调，看好市场，上证综指实现20%涨幅，创业板指完成50%涨幅。7月初《降低斜率，拉长时间》、“持久战”等提示市场进入震荡期。外紧内稳，震荡格局，重结构，把握经济复苏主线。美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期(贸易、科技、金融、地缘)、美股高波动扰动期。外部三个因素叠加，市场情绪、氛围较前期明显弱化，外资阶段性有所流出，这是市场向下因素的主要来源。经济持续复苏，社融数据超预期，实体流动性持续改善，基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。一上一下，一内一外，相互交织，市场由快变慢，斜率降低，时间拉长，成长歇蓝筹起，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，权益时代值得珍惜。
招商证券表示，此前市场由于流动性的变化带来了短期的调整，流动性驱动的高估值板块调整较为明显。但是由于新增社融持续回升，企业盈利将会持续加速回升。从历史来看，企业盈利加速也会带来估值的提升，因此，A股大部分与经济周期相关行业将会迎来戴维斯双击带来的上涨。总体来看，对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑。微观增量资金较前期明显放缓。中报业绩显示企业盈利加速改善，投资者仍在业绩超预期的领域加大布局力度。展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。保险银行等金融板块，建材、化工等周期板块，轻工家电等地产后周期消费，航空酒店机场影视等出行消费也有望依次恢复。科技领域的消费电子、电动智能汽车也将会在三季度开启复苏周期。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。
中金公司认为，受科技股偏高估值、中美角力、货币政策向正常化回归、短期资金利率较快上行等因素影响，科技板块及新经济板块出现一定回调并不意外。短期国庆长假临近、中美角力可能继续，市场风险偏好预计难系统性提升，但估计市场下行空间有限。中期来看，支持本轮科技股及新经济板块上行的长期因素并未发生变化。结合部分科技类行情(如5G产业链等)的景气度延续以及中报期业绩的不错表现，不宜过度悲观，短期消化估值压力有利于其中长线表现。科技及新经济板块龙头如果短期进一步明显回调，建议逢低吸纳受益于消费升级与产业升级趋势的龙头公司。另外在近期市场波动期间，建议兼顾盈利与估值，除了此前持续推荐的新能源光伏外，短期关注基本面或改善、估值仍不高、表现较落后的领域，包括部分原材料、家电、汽车、轻工家居、券商等，同时关注基本面因全球疫情可能改善而预期边际好转的外需、航空等品种。
粤开证券研判，当前市场风格出现转换，从最初的消费白马蓝筹股上涨，估值快速上升，叠加受到美股科技股下跌影响，A股的消费股开始出现调整，随后迎来科技股下跌。目前创业板指数大幅下挫，而且创业板注册制交易新规放大了涨跌幅限制，加大了波动空间。指数短期内有寻求止跌回稳需求，当前阶段不宜盲目看多，后市震荡寻求底部支撑可能性更大。未来A股走势主要关注两方面因素：一方面关注外围市场何时企稳回升，这是对A股未来方向的一个扰动，如果外围市场经过大幅下挫之后能够企稳回升，那将对A股向上攀升起到促进作用，如果外围市场止跌横盘，那A股可能会走出独立形态；另一方面从A股自身走势来看，目前处于接近前期震荡箱体下轨区域的阶段，如果在当前阶段继续出现外围扰动，叠加创业板风格调整，不排除指数击穿箱体下轨的可能性。配置方面重点关注以下三条主线：(一)关注三季报预喜率较高且估值较低的板块；(二)关注盈利增长驱动、估值修复的周期性板块；(三)低估品种具备估值修复潜力。
国盛证券指出，资金分流有望趋缓，科创板底部已现，继续看好科创牛。伴随创业板注册制改革落地，创业板、科创板IPO加速扩容，其中，创业板7月、8月分别新增15家和19家IPO，科创板也分别新增27家和22家。7、8两个月单月IPO总数均达到50家以上，8月更是创下近5年以来IPO单月新高。伴随新股大量上市，打新收益吸引部分资金流向新股，这也是导致科创50指数8月持续震荡下行的一大动因。但结合科创板注册制经验，IPO节奏未来将逐步放缓、回归常态，分流效应有望趋缓；同时，科创50指数近一个月已累计下跌约20%，重回6月中旬1280点附近，估值调整已比较充分。此外，首批科创50ETF已正式获批，势必也将吸引部分资金提前入场布局，为科创板行情提供重要支撑，因而，判断科创板阶段性底部已现。今年以来，反复强调资本市场流动性是今年的核心动力，未来伴随科创50ETF及其联接基金的陆续上市，科创板将再迎重要支撑，继续看好科创牛。
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