#悠塔销冠[超话]##招商v：banxia232## •纸箱花费四位数
只是一部分 九宫格放不下
我是一个舍得投入的人 一直都知道要先投资才有回报的道理
在我看来 进货邮费,买纸箱都是必要的支出 是让我生意越做越大的前提

这就跟做代理要拿货一个道理
你一毛钱都不想出 还妄想别人要带你达到月入过万过十万 请问 凭什么??

商人都是逐利的
我爱钱 这没什么不好意思说的
但我只挣干干净净的钱!
我这没有低价 不通过放低价吸引谁
我能保证的是 你在别人那拿几万的货都不一定有的扶持 在我这只要努力就可以拥有!

#转行感慨
离职一个多月了，在那短暂而又漫长的在职时间里，可以说是我二十多年以来最黑暗的时光，无关业绩（因为我可以很骄傲地说我是销冠）
在所有的情绪里，人际关系永远都是我们有坏情绪的根本原因，我不是一个非常善于讨好别人的人，我渴望做自己并且一直都在做自己。可往往有些工作，不只是你把工作完成的漂亮好看就足够的，还要你学会拍马屁，学会苟且，学会勾心斗角，学会把自己的所有棱角磨平去应对所有的事情。很长一段时间我沉默寡言，一回家就躲在房间里流眼泪、崩溃。经历了什么？说不上来，那种被职场pua的经历很长一段时间，让我陷入自我怀疑，陷入自卑的状态。我应该是怎么样的？那一段时间，我迷茫了。
4月13日，我称那一天为重生。我感受到的是我活过来了，那一天的空气格外的清晰，骑车回家的路上，我哭了，但是是笑着的。我好久好久，没有那么轻松过了。
离职的时候，很多人替我惋惜，甚至说，放弃这个工资重头开始你不觉得可惜吗？我说：不能开心地活着才更可惜。
时隔一个多月，我找回了自己，我清楚自己想要什么，清楚自己应该去做什么，回到了那个积极向上爱笑的状态。
活着真好[微风]

第二节 估值的标尺是什么
我认为，“一家公司的内在价值就是这家公司未来10年可以为股东创造的税后净利润总和（V=[插图]Pn）”。
一、我对估值的理解
在我眼里，一家公司的内在价值是就是其未来10年为股东创造的税后净利润总和。为什么是10年呢？
我是基于实体公司的实际回报情况提出了“10年”的尺度。经济景气时，全美工商业企业的平均净资产回报率可能会小幅超过13%；经济衰落时，下降到11%左右。就几十年的大周期看，全美工商业企业平均净资产收益率在12%附近波动。这意味着美国公司的股东平均回收买入成本的时间是8~9年。中国公司的平均净资产收益率水平略低于美国公司。我们上市公司整体净资产收益率常年在10%上下波动。这意味着，如果我们用1倍市净率买进沪深指数的所有公司，股东平均回收成本的时间大概就在10年左右。
投资就是生意。股票的长期持有者和各行各业实体公司老板没有本质区别。既然是生意，我们就理所应当地用生意的角度思考问题，如果我们在深圳创建一家手机加工厂，我们需要先投入很大的一笔资金，去购置厂房和设备，去招聘工人，我们不可能期望明天就拿回投入的成本，那怎么都需要很长的一段时间。当然，我们不可能把五年收回投入成本确定为企业合理内在价值的中枢，因为那意味着未来五年的复利回报率高达15%或者单利收益率为20%，只有极少数非常优秀的基金经理才能在长达10~20年的时间里做到这么高的收益率。
这个数字也是我本人投资生涯长期追逐的目标。我当然也不能接受15~20年收回成本作为内在价值的评估中枢，因为对长期投资一单生意而言，投资人承担了巨大的风险，理应获得相对合理的回报率。15~20年回收成本对应投资复合收益率为3.53%~4.73%，投资者显然不能接受这么低的回报率。所以说，从生意人追逐的合理回报的时长计算，“10年”应该是比较公平的时间。
二、市场利率的影响
以10年期国债收益率为代表的市场利率显然影响所有证券的内在价值。所以，计算内在价值回收成本的时间应该跟随市场利率波动。比如，如果10年期国债收益率过高，可能9年是比较合适的时间。但如果10年期国债收益率过低，内在价值的计算可能选择11年就比较合适。但到底是取9年还是11年？或者10.5年呢？那就需要一个更为复杂的数学公式。
我很赞成查理·芒格的说法：“投资不是数学计算，而是哲学考量。”我们对企业内在价值的评估不追求绝对的精确，也没有绝对的精确。我们需要的是一把便于计算的标尺，所以忽略市场利率的影响因素去取中位数10年来计算企业的内在价值也不失为一种简易可行的方法。
三、估值标尺模型
表4-2是估值标尺模型，其中的复合增长率按匀速假设。
表4-2 估值标尺模型
[插图]
（续）
[插图]
四、估值标尺模型的说明
1.一家在未来十年盈利能力几乎没有变化的公司，其内在价值V相当于未来十年平均税后净利润[插图]的10倍。V=10[插图]。
2.一家公司在未来十年税后净利润保持复合增长s%，这家公司的内在价值为：
[插图]
我按税后净利润复合均速增长设计了估值标尺模型。但要知道，公司现实中的净利润变化曲线不可能是匀速的。为了便于计算，我认为可以按匀速估算一家公司的内在价值。
例如：一家净利润保持十年复合增长5%的小型中药公司的合理市盈率就应该在13.21倍左右。这意味着您用13.21倍买进这家小型中药公司股票，这个生意回收成本的时间正好是10年左右。这也意味静态市盈率13.21倍的小型中药公司的动态市盈率只有10倍。
如果我们找到了一家品质极其优质的公司，其未来10年净利润的复合增长率高达25%，这家公司现在的内在价值就应该在市盈率41.57倍左右。投资过程中，我会动态跟踪投资标的公司的经营情况，逐年动态调整增长率s%的数值。
五、真实的净利润
估值的标尺中的税后净利润并不是公司报表税后净利润，而是“真实的净利润”。
我自己经营的公司不会把费用资本化，有哪个私营企业的老板愿意自己骗自己呢？但是上市公司就不一样了，上市公司完全可以把装修费计入资产负债表的长期待摊费用项，将部分员工的薪金计入开发支出再转入无形资产项，购置的桌椅、电脑计入固定资产项。房地产企业还会将应该支付的银行利息计入存货成本。这样处理财务报表并不违反法律法规的规定。上市公司还会通过调整资产负债表中存货、应收款、预收款等项目余额调节税前利润，并通过加大一次性处置子公司或买卖金融资产获得一次性收益等非经常性损益粉饰税后净利润。
投资者不能拿着上市公司交给我们的税后净利润使用估值的标尺。我们需要评估出真实的净利润。在很多情况下，自由现金流更贴近于“估值的标尺”中的“真实的净利润”。自由现金流等于税后净利润加上折旧、摊销等非现金支出再减去维持性增量营运资本支出和维持性资本支出。