涌益咨询披露了5月样本点能繁母猪存栏，环比上升1.23%，这也是自去年6月以来，能繁存栏的首度环增（4月去化0.13%）。

这也标志着，这轮猪周期的母猪去化，暂时要告一段落。具体停止去化的主要原因，是4月份以来的猪价上涨，实在太猛了。现在16元/公斤的猪价，对应散养户的现金成本，几乎已经可以实现扭亏为盈。

再加上下半年，猪价上涨预期的进一步抬升。眼瞅着时隔一年多，终于又可以赚钱了，大家自然是鼓足劲头，扩大生产。除了5月能繁母猪环比增加外，外购仔猪需求也在大幅增加，5月仔猪均价668元/头，环增38%。

不过大家可能比较好奇，近两个月猪价涨势贼猛，但猪肉股的股价，却像霜打的茄子，难受啊...

这其中的主要原因之一，还是A股太卷了。

在此前2-3月份，猪价极度低迷，整个行业悲痛欲绝的时候，大家开始交易预期的预期，算是逻辑的三阶导了：低猪价，行业深度亏损——母猪加速去化——下一轮周期反转到来，猪价大涨。

但现在，随着猪价上涨，能繁去化的逻辑没了，大家开始怀疑，这一轮的猪价上涨，是反弹还是反转。再加上这轮能繁母猪去化幅度有限，大家也开始担心，下一轮周期的猪价涨幅。

究竟是反弹还是反转，这个暂时没人说的清，至于下一轮周期的猪价涨幅，也没人说的清。

参考此前多轮猪周期，母猪产能去化和猪价反弹的敏感度关系，母猪去化1%，基本等同于下一轮猪价上涨10%。根据目前官方数据，截止到上个月，能繁累计去化在8%多一些。如果参考去年10月最低价10.7元/公斤，对应80%涨幅，猪价反弹幅度有望逼近20元/公斤。

所以展望下半年，猪价板块的最重要催化，就是猪价的表现，如果猪价涨幅超过20元/公斤，也会打消市场对反弹还是反转的质疑，并打消对下轮猪周期猪价上涨空间的担忧。

市场质疑和担忧的解除，也会对成本控制优秀的行业龙头，形成较为积极的股价催化。现阶段，对于成本领先的某龙头企业，最大优势之一，就是估值具有安全边际吧（如下图）。

某龙头企业上市以来PB估值走势

至于下半年猪价究竟怎么走，还是持续做好跟踪吧。不过冒着打肿脸的风险，我也斗胆预测下...

从供需两端角度，下半年是需求消费旺季，供给端因为去年下半年的能繁持续去化，对应10个月的生猪出栏周期（母猪怀孕4个月，育肥6个月），出栏量会持续下滑。

所以下半年，供给减少，需求增加，猪价还是非常有望站上20元/公斤（如果打脸就当我没说Image...）。当然这个过程中，确实也存在一些不确定性因素，比如下半年，如果养殖户对高猪价预期过于一致，大家开始集中压栏，养大猪，养肥猪，两头猪养出了三头猪的体重，像去年二季度一样，最终导致缺猪不缺肉，会一定程度限制猪价空间。

不过关于这一点，也没必要过于担忧，毕竟去年上半年压栏的惨痛代价，还都历历在目，对于下半年出栏均重，持续做好边际跟踪就好。

#加拿大移民##加拿大# 加拿大著名智库菲莎研究所（Fraser Institute）6月7日发表一份医疗建议报告，指加拿大需要改革，并且提出与世界接轨的方法，让病人分摊费用可改善轮候时间漫长的问题。
菲莎研究所在报告指出，尽管在发达国家中，加拿大位于最昂贵的全民医疗保健系统之列，但综合绩效指标表明，加拿大医疗保健系统执行情况的关键指标上经常落后于国际同行。
越来越多的加拿大人似乎对医疗系统进行根本性改革的可能性持开放态度，这不足为奇。
根据人口年龄调整后，加拿大在医疗保健上的支出占国内生产总值的比例2019 年为 11.3%，在28个国家中排在第二高，仅低于瑞士（11.4%）0.1个百分点。#老移民summer#

【滞胀将击溃一切？达利欧：各国央行料在2024年被迫降息】财联社6月8日讯（编辑 潇湘）桥水基金创始人达利欧(Ray Dalio)近日表示，世界各国央行将不得不在两年内重新开始降息，在受到一轮具有破坏性的滞胀打击后，努力重建经济。

达利欧本周在接受澳洲媒体采访时指出，滞胀最终会对美国经济造成巨大伤害，以至于央行将不得不在2024年——也就是下次美国总统选举年再次降息。

达利欧表示，“我们相信，我们当前所处于的紧缩模式，可能导致许多金融资产出现调整或下跌。这将带来巨大的痛苦，迫使各国央行再次放松政策，这一切可能会发生在接近2024年下届美国总统大选时。”

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