拓邦股份交流纪要0322
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
唐诗是古人留给我们今人的一个巨大宝藏，读唐诗就像是手握传说中的上古神兵“昆仑镜”。它不仅可以让我们穿梭千年，聆听古人的声音，欣赏盛唐的风景，还能让我们从中得到智慧的启迪。1057年，北宋科考，主考官欧阳修拿着一篇考生的文章《刑赏忠厚之至论》，赞叹不已，其他考官也认为这样的文章应该得第一。但是欧阳修一想，自己的学生曾巩也参加了这次考试，看这文章气势磅礴，议论中肯的架势，说不定是自己学生的作品，如果评为第一，难免落人话柄。说起苏轼，大家都知道他的诗词惊才绝艳，但因为文名太盛，反而遮掩了他议论得失的“政论”文章。苏轼曾在《留侯论》里写道：古之所谓豪杰之士者，必有过人之节。人情有所不能忍者，匹夫见辱，拔剑而起，挺身而斗，此不足为勇也。天下有大勇者，卒然临之而不惊，无故加之而不怒。此其所挟持者甚大，而其志甚远也。这样的议论，立论高远，观点深刻。他在《晁错论》里又说：天下治平，无故而发大难之端；吾发之，吾能收之，然后有辞于天下。事至而循循焉欲去之，使他人任其责，则天下之祸必集于我。这样的议论， 又一针见血指出了晁错最终结局的必然。除了这样的议论，苏轼曾经写过一首小诗“讽刺”诸葛亮的做法。在历史上，诸葛亮声名赫赫，杜甫行走到武侯祠，都忍不住写诗感慨：丞相祠堂何处寻？锦官城外柏森森。映阶碧草自春色，隔叶黄鹂空好音。三顾频烦天下计，两朝开济老臣心。出师未捷身先死，长使英雄泪满襟。在这首诗里，杜甫提到了诸葛亮的功绩：刘备三顾茅庐，诸葛出山，而后辅佐刘备父子，最终“鞠躬尽瘁，死而后已”。但对于诸葛亮的一些做法，苏轼却有不同的看法，他曾写诗“讽刺”诸葛亮说：“先主反刘璋，兵意颇不义。孔明古豪杰，何乃为此事”。这首诗是《张飞传》，原诗70个字，但在一开始，苏轼就点明了诸葛亮的不明智。公元201年，刘备携关羽、张飞“三顾”诸葛亮与草庐之中，第三次诸葛亮感念刘备拳拳盛意，就为他筹划了“隆中对”：彼时曹操占据中原，兵多将广，“此诚不可与争锋”，而江东孙权凭借父兄基业，又有长江天险，因此“可为援而不可图也”。于是诸葛亮为刘备筹划，向西南方向夺取益州作为基础，进而争取“三足鼎立”。诸葛亮的筹谋没有问题，要成大事，自然需要有根据地，而益州易守难攻，非常合适，唯一的问题是，益州当时的主人刘璋和刘备一样是“汉室宗亲”，虽然刘璋昏庸，但刘备如果夺取益州，在道义上说不过去。这就是苏轼说的“兵意颇不义”。有人认为，天下之地，有能者居之，有什么“义不义”呢？持这种观点的人，或许是没有意识到刘备起家的“根本”。从一个“卖草鞋”起家的少年，刘备并没有太多可以依赖的资源，这也是他前期一直到处流窜，居无定所的原因。但在流转的过程中，刘备逐渐找到了自己的两个优势：第一是“刘皇叔”的身份，第二就是他“以仁义着于四海”。可以说，“仁义”为刘备争取到了大部分人的支持，如果刘备夺取刘璋的基业，那他一直赖以生存的“仁义”口碑就会崩坏。苏轼一针见血指出了这个问题，由此可见，诸葛亮让刘备夺取益州，虽然获得了短期利益，但从长远来看，还是得不偿失。对于这个问题，当时号称“凤雏”的庞统也看得很清楚。《三国志》里记载，刘备和诸葛亮占据益州之后，举行酒宴庆祝，这时候，长得很丑的庞统就指责过：“伐人之国而以为欢，非仁者之兵也”。由此可见，虽然时隔千年时间，但苏轼还是能一针见血指出诸葛亮的“失误”，因此也能知道，苏轼的政论水平确实很高，无奈的是，当时北宋积贫积弱，即使有那么多能人志士，依旧还是未能阻拦后来的“靖康之耻”。苏轼的观点或许有其片面的理解，诸葛亮的成就实在影响太大，苏轼本身的诗词成就只限于文，于武就平平了。但古人的智慧无论成败，我们都应该以正确的眼光对待。这样看来，还真是像《三国演义》开篇写的那样：滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。是非成败转头空。青山依旧在，几度夕阳红。白发渔樵江渚上，惯看秋月春风。一壶浊酒喜相逢。古今多少事，都付笑谈中。中国诗词短小而精悍，拥有着无穷无尽的力量古人写诗最注重讲究“练字”。“练字”即诗人运用简练、生动、含蓄、优美的字词进行锤炼与搭配，从而使诗歌的意境更加深远精妙，将诗人的情感刻画得更加入木三分。很多父母让孩子学古诗，就是觉得古典文化里有太多的营养，能锻炼孩子的理解力、想象力等等。读诗词既可以无形中培养一个人 的气质；同时也能增加一个人的学识和见识如今新教改的 内容变动，也足以说明 这一点。高考各科题目阅读量都比以前增加了5%~8%语文题目难度也在 悄悄上升。特别是古诗词的分量，增加51%人人都在感叹，本来就不好背诵的 古诗词现在又增加了比例，以后古诗词学不好，会严重的为 成绩拖后腿。除此之外，对古诗词的考察，也不仅仅局限于 诗词本身还会继续延续到诗词的背景，诗人的生平等等的 延伸知识更加重视诗词整体的考察。单靠课本中的知识想要满足孩子的成长需求是完全不够的。而且课本中的诗词介绍比较无聊，孩子看不进去，有些地方也理解不了。在这里向广大孩子、家长和热爱古诗词的朋友们推荐这套《中国诗词大会》，这套书可以对孩子进行古诗启蒙，高年级的孩子可以通过这本书对古诗的理解，来搞定语文题！并且《中国诗词大会》正式与现行中小学通用《语文》课本接轨；教育部官方网站倾情推荐！教育部、国家语言文字委员会、共青团中央 联合主办！融合了一百多位名师的翻译和考题预测。高考各科题目阅读量都比以前增加了5%~8%，语文题目难度也在悄悄上升。这套书籍总结了考试所有常考的古诗文，并且标注了常考点以及常考题型。书中详细梳理了大赛选手的答题，更精心润色了评委点评，将节目中的知识浅显、系统地凝结在书中，供喜爱节目、喜爱诗词的读者翻阅、梳理。此外，书中还添加了与每场主题相关的画作和同主题诗词拓展，可见古人留下的瑰宝，节目中展现的只是万分之一呢！除了文化上的干货、硬货以外，董卿、王立群、康震、蒙曼、郦波为书籍精心撰写的推荐语，众多节目打造者的良苦用心都收录书中，与读者分享诚意之作的诞生。现在全套《中国诗词大会》8册只需一顿饭钱。这是兼顾知识性、趣味性的诗词书，读者们不仅可以提升文化素养，也可用收录的题目自测对诗词掌握程度，将自己慢慢修炼成真正的诗词达人！大家若想加深诗词知识，或者享受徜徉在古诗词中的美好，或者在接下来的第七季中大展身手，或者作为诗词积累，或者当作写诗启蒙，入手一套《中国诗词大会》全套8册的诗词大合集，都会是非常不错的选择哦！一套在手，铭记心口，可以说以后在诗词的江湖里，是想咋走咋走！如果你需要，点击下方即可购买。
三秋乙木
三秋乙木，金神司令，先丙後癸，惟九月端用癸水，恐丙暖戊土为病也。
解析——三秋乙木，金气最旺，需要先用丙火再用癸水，唯独戌月需要用癸水，不然丙火生土是病（这个存疑）
七月乙木，庚金乘令，庚虽输情於乙妹，怎奈干乙难合支金。柱见庚多，乙难受载。或丙透干，又加巳出埋金，此格可云科甲。有己透、加丙，亦是上命。七月喜己土为用，或不见丙癸。己土必不可少，此则以火为妻，土为子。 或癸透、丙藏、庚少，此不用己，可许贡拔。无丙、有癸透者，不失刀笔门户。有支下庚多，癸又藏者，无丙己二神，平常人物。 或生辰时，此为从化，反主富贵。凡化合格皆以所生之神为用。化金者，戊为用神，特忌丙丁煆炼破格。从化者以火为妻，土为子。其余以金为妻。妻必贤美。以水为子，子必克肖，但忌刑冲。凡命皆然，不特此也。 秋乙逢金，非贫即夭。秋生乙木忌根枯，根既枯槁，贫苦到老。
解析——申月的乙木，庚金是最旺的，所以见庚金太多的话，乙木也是很难受的，被克严重。如果出现丙火克庚，再来个巳火合申金，就很不错了，容易出贵明。如果有己土透出，外加丙火也是不错的。申月乙木来说，如果没丙癸，则己土可以用，前提是不要见庚金透出。没丙火，有癸水，也可以从事文职工作，或者地支金多，癸又暗藏，没有丙火己土，就是普通命。这里我也是存疑的，只要是活木，秋季的话一般都不太好过。
如果是辰时出生，乙日必然是庚辰时，也是不错的。凡是化合的都需要土金来协助自己，比较忌讳火来克金。后边的就不用看了，日元变了就没法沦了。
秋木见金，都挺差的，如果地支再不来点水，那真的是苦到姥姥家。
八月乙木，芝兰禾稼均退。以丹桂为乙木。在白露之後，桂蕊未开，端用癸水以滋桂萼。若秋分後，桂花已开，却喜向阳，又宜用丙，癸水次之，丙癸两透，科甲名臣。 或支成金局，宜暗藏丁，无丁制金，恐木被金伤。若无水火，此人劳碌。或得癸水，为子得母，其人一生丰盈。或丙癸两透，戊土杂出，亦主异路功名。 生秋分後，有丙无癸，亦略富贵。若有癸无丙，名利虚花。若四柱不见丙癸，下格。 或癸在年（月）干，丙透时干，名为木火文星，定主上达。生於秋分後方佳。或生上半月无癸，姑用壬水，不然，枯木无用，必作贫人。又四柱多见戊己，下格。 用癸者，金妻、水子。用丙者，木妻、火子。用壬者，金妻水子。 甲乙遇强金，魂归西土，青龙逢兑旺，且贫且贱。 乙木生居酉，莫逢巳酉丑，富贵坎离宫，贫穷申酉守。木逢金旺巳伤，再遇金乡，岂不损寿。
解析，酉月的乙木，木气都没了，所以要用癸水来滋润，如果是秋分之后，又可以见丙和癸，如果癸水丙火都有了，就能出人头地了。如果地支成巳酉丑，则需要地支有未土 ，午火，如果没有，那墓一定被金克到，就会很命苦。如果没水没火，则必然很劳碌。如果再搭配土多。如果有丙癸+戊己土，则容易走偏门发家。
秋分之后，有丙火没癸水，也可以小有成就。如果有癸没丙火，则都是虚名。
癸水在年月干，丙火在时干，则形成顺生局，一定文采飞扬，名声大燥。如果在秋分后也能用用壬水。
如果甲乙木遇到了强金，必然夭折，车祸，总之很严重了。
乙木又见巳酉丑，如果要好，就水火并肩，申酉多就死的早，如果金旺，巳火被冲，又走金运，还是死的早。
九月乙木，根枯叶落，必赖癸水滋养。如见甲申时，名为藤萝系甲，可秋可冬。若见癸水，又遇辛金发水之源，定主科甲。或有癸无辛，常人。有辛无癸，贫贱。或四柱壬多，水难生乙，亦是寻常之辈。 或支多戊土，又逢天干，作从才看，无比劫方妙，一逢比劫，富屋贫人。 用癸者，金妻、水子。但子女艰难，季土克制故也。
解析——戌月的乙木，基本没啥成长性了，只能等癸水滋养了，如果见了甲木，就不错了。如果见癸水，又见金生水，则必然混的出人头地。有癸没辛，是平常人，有辛金克，但是没水，就是烂命一条。如果壬水多，就是船命，容易进银行工作，不过也是打杂。
如果土多，没木，则也容易发财，如果有比劫夺财，这只是看起来有钱。
三秋乙木，金神司令，先丙後癸，惟九月端用癸水，恐丙暖戊土为病也。
解析——三秋乙木，金气最旺，需要先用丙火再用癸水，唯独戌月需要用癸水，不然丙火生土是病（这个存疑）
七月乙木，庚金乘令，庚虽输情於乙妹，怎奈干乙难合支金。柱见庚多，乙难受载。或丙透干，又加巳出埋金，此格可云科甲。有己透、加丙，亦是上命。七月喜己土为用，或不见丙癸。己土必不可少，此则以火为妻，土为子。 或癸透、丙藏、庚少，此不用己，可许贡拔。无丙、有癸透者，不失刀笔门户。有支下庚多，癸又藏者，无丙己二神，平常人物。 或生辰时，此为从化，反主富贵。凡化合格皆以所生之神为用。化金者，戊为用神，特忌丙丁煆炼破格。从化者以火为妻，土为子。其余以金为妻。妻必贤美。以水为子，子必克肖，但忌刑冲。凡命皆然，不特此也。 秋乙逢金，非贫即夭。秋生乙木忌根枯，根既枯槁，贫苦到老。
解析——申月的乙木，庚金是最旺的，所以见庚金太多的话，乙木也是很难受的，被克严重。如果出现丙火克庚，再来个巳火合申金，就很不错了，容易出贵明。如果有己土透出，外加丙火也是不错的。申月乙木来说，如果没丙癸，则己土可以用，前提是不要见庚金透出。没丙火，有癸水，也可以从事文职工作，或者地支金多，癸又暗藏，没有丙火己土，就是普通命。这里我也是存疑的，只要是活木，秋季的话一般都不太好过。
如果是辰时出生，乙日必然是庚辰时，也是不错的。凡是化合的都需要土金来协助自己，比较忌讳火来克金。后边的就不用看了，日元变了就没法沦了。
秋木见金，都挺差的，如果地支再不来点水，那真的是苦到姥姥家。
八月乙木，芝兰禾稼均退。以丹桂为乙木。在白露之後，桂蕊未开，端用癸水以滋桂萼。若秋分後，桂花已开，却喜向阳，又宜用丙，癸水次之，丙癸两透，科甲名臣。 或支成金局，宜暗藏丁，无丁制金，恐木被金伤。若无水火，此人劳碌。或得癸水，为子得母，其人一生丰盈。或丙癸两透，戊土杂出，亦主异路功名。 生秋分後，有丙无癸，亦略富贵。若有癸无丙，名利虚花。若四柱不见丙癸，下格。 或癸在年（月）干，丙透时干，名为木火文星，定主上达。生於秋分後方佳。或生上半月无癸，姑用壬水，不然，枯木无用，必作贫人。又四柱多见戊己，下格。 用癸者，金妻、水子。用丙者，木妻、火子。用壬者，金妻水子。 甲乙遇强金，魂归西土，青龙逢兑旺，且贫且贱。 乙木生居酉，莫逢巳酉丑，富贵坎离宫，贫穷申酉守。木逢金旺巳伤，再遇金乡，岂不损寿。
解析，酉月的乙木，木气都没了，所以要用癸水来滋润，如果是秋分之后，又可以见丙和癸，如果癸水丙火都有了，就能出人头地了。如果地支成巳酉丑，则需要地支有未土 ，午火，如果没有，那墓一定被金克到，就会很命苦。如果没水没火，则必然很劳碌。如果再搭配土多。如果有丙癸+戊己土，则容易走偏门发家。
秋分之后，有丙火没癸水，也可以小有成就。如果有癸没丙火，则都是虚名。
癸水在年月干，丙火在时干，则形成顺生局，一定文采飞扬，名声大燥。如果在秋分后也能用用壬水。
如果甲乙木遇到了强金，必然夭折，车祸，总之很严重了。
乙木又见巳酉丑，如果要好，就水火并肩，申酉多就死的早，如果金旺，巳火被冲，又走金运，还是死的早。
九月乙木，根枯叶落，必赖癸水滋养。如见甲申时，名为藤萝系甲，可秋可冬。若见癸水，又遇辛金发水之源，定主科甲。或有癸无辛，常人。有辛无癸，贫贱。或四柱壬多，水难生乙，亦是寻常之辈。 或支多戊土，又逢天干，作从才看，无比劫方妙，一逢比劫，富屋贫人。 用癸者，金妻、水子。但子女艰难，季土克制故也。
解析——戌月的乙木，基本没啥成长性了，只能等癸水滋养了，如果见了甲木，就不错了。如果见癸水，又见金生水，则必然混的出人头地。有癸没辛，是平常人，有辛金克，但是没水，就是烂命一条。如果壬水多，就是船命，容易进银行工作，不过也是打杂。
如果土多，没木，则也容易发财，如果有比劫夺财，这只是看起来有钱。
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