恩捷股份专家业绩交流会20220309
参会领导:业务专家
会议时间:2022.3.8
参会方式:网络会议
要点:
1. 订单&交付:全年需求超过交付能力,从客户订单看今年交付 45-50 亿平,比去年有大幅度增长。订单很稳定,一直在创新高。
2. 在线涂覆:新的生产线全部会做在线涂敷的技术,可以降低 20%的成本。在线涂覆产线现在有 12 条,今年新增 23 条,年底达到 34 条。
3. 客户结构:国内的大客户占接近一半,海外客户在 20%以上,接近 30%。
4. 研发&制造:单线人工大概 80 人,现在比以前降低很多,之前是 100 多。未来会更加智能化,降低人工成本,增加稳定性,对熟练工人培训的压力有极大缓和。目前在自研设备,若成功,会降低一半成本。
5. 定增:对财务杠杆保持谨慎态度。今年定增如果成功,能覆盖未来三年资金需求的量。
专家分享:
今年二月份出货量基本和去年十月份基本持平,整个发货应该在 10-11 亿平,我们尽量多发。全年需求超过交付能力,从客户订单看今年交付 45-50 亿平,比去年有大幅度增长,去年是 30 亿平出头。长远看好产业,我们还会持续增加产能,今年还有 25-30 亿平的产能落地。后续明年产线达到 30 条以上,再往后 40 条。目前是以全球份额达到 50%、2025 年具备 120-130 亿平发货能力为目标。近期材料价格波动未造成实质影响。
提问:
1. 大客户订单有波动吗?
没有,订单很稳定,一直在创新高。从技术、领导我们在行业内属于领头位置。今年、明年行业处于缺货状态,产品特点是扩产周期较长。短期过高的溢价对于长远战略是伤害,供应缺口下对一部分产品进行了调价,从去年 4 季度做,我们对涨价比较谨慎,认为长远应该给一个合理的定价。
2. 在线涂覆的推进情况?
新的生产线全部会做在线涂覆的技术。可以降低 20%的成本,但是会有一个过程。从今年整体形式来看,没有对很大的波动。包括能源、人工的成本都是更有利的,今年整体的盈利会是稳
中有升。但是提升空间不会太大。去年四季度是 0.9-0.95 元的单平盈利,今年会有提升。我们
希望到 1 块钱以上,但是还是很有难度。
3. 今年出货结构?
国内的大客户占接近一半,海外客户在 20%以上,接近 30%,希望海外客户更多一些。从产品来说,30%以上,接近 40%是涂覆产品。
4. 供求关系?
产业扩产周期长,21 年真正爆发,海外竞争对手扩产结构保守,比较慢。国内的同行更激进,但动作已经错过了最好的时间点。去年上半年国内的很多同行才开始扩产。我们会极大扩张自己的市场份额,市场需求超过了产能投放。到 24 年,(供需决定的)因素就多了,供应周期过去,会释放更多产能。需求端如果是简单依靠动力电池,很难说是否还能保持高增速。储能市场到 24年到底激活到什么程度也不是很好预测。储能市场受到的影响因素不好说。未来两三年是否能逻辑跑通,和电动车消费趋势、消费者培养、成本降低,还是有不确定性的。可以确定的是市场已经充分激活了,单纯依靠动力市场也是好的。只是 24 年的状态是很长周期的一个阶段性变化。我们产能会坚定向前推。
5. 储能状况?
今年会有产品出来,明年会释放产能。1 期 2 期是 10 亿平,如果市场足够快,我们会根据市场爆发情况做市场调整。
6. 在线涂覆的生产线情况?
去年年底有 11 条线,现在有 12 条了。有 11 条在生产,另一条在给海外客户做样品。产线是逐步投入的,后面的安装调试是逐步释放的。今年有 23 条产线到位,年底就是 34 条。上半年产线投放慢一些,大概有 7-9 条,7 月份之后更多。产线出来后,爬产周期 2-3 个月。在线涂敷还可以做基膜,根据产品做安排。很多订单不适应大线生产,反过来一样。新线是一年一亿平的产能。小线最早的一年只有 3、4 千万平米。
7. 小客户有没有减产?
A:目前没有,其实我们在推掉一些订单。包括订单本身小的,现在已经被挤出去了。通过这些调整生产结构和客户的平衡关系。我们在处理过程很慎重,不希望简单粗暴处理,我们希望对客户平等,但是还是很难做到。对大客户和小客户一样可能是对大客户不平等。不能因为订单小就忽视。我们的目标是拿到一半份额。
8. 涂覆的技术情况?
现在是全覆盖,看客户需求。现在是几乎所有技术都掌握。目前 PVDF 比较多,对我们来说,不太关注比例。主要关注未来是否有潜力较好的涂敷材料没有覆盖,只要技术路线在是占有一定份额,我们就会做。
9. 能做设备的企业?
主要也就 3-4 家,我们用的制钢所(JSW)的设备,还有德国的布鲁克纳,日本的以及法国的。山东、广西有几家可以做,但是有差距,主要体现在稳定性方面,国内初期安装起来没问题,随着时间推移,稳定性下降的很快。电池本身对材料一致性要求较高,任何时间、地点的产品要一样,波动性是很重要的指标。我们可以接受 80 分,但最好永远在 80 分(不能下降太快)。电池是复杂产品,某一个材料质量稳定性的上下波动可能会对电池的终端影响很大。设备稳定性是致命的问题,过去 10 年国内的设备没有解决。
10. 公司在技术、设备上有优势?
优势明显,对产品、产业理解在行业内是比较成熟的。设备的供应商过去十多年不断在调整。公司已经在考虑自研设备。
11. 国内外设备的成本。
如果能够自研完成,成本会降低 40-50%。
12. 对固态电池的看法?
固态电池实际上对产业冲击较大,技术路线改变,本质上是两种东西了。
13. 单线的人工情况?
大概 80 人,现在比以前降低很多,之前是 100 多。未来会更加智能化,降低人工成本,增加稳定性,对熟练工人培训的压力会有极大缓和。
14. 铝塑膜生产项目的推进情况?
今年会有一条线出来,随着量出来,产能会出来。
15. 今年资本市场的动作?
今年定增,可能会覆盖未来三年的量。我们是重资产行业,相对来说,投资强度相对超过电池厂。1 块钱的年收入对应 1 块多钱的投资额,我们是行业内周转最快,盈利最强的。重资产的理想状态全部借钱,自己的风险低,放大收益。但实际是杠杆高的话,行业一旦出现问题,公司就容易出现问题。我们比较慎重,我们是民营企业,出现问题没有人帮助,50%的资产负债率是比较理想的,60%是警戒线。做定增的话就解决掉三年的开支了。具体动作还是董事会审核。#投资##价值投资日志[超话]#
参会领导:业务专家
会议时间:2022.3.8
参会方式:网络会议
要点:
1. 订单&交付:全年需求超过交付能力,从客户订单看今年交付 45-50 亿平,比去年有大幅度增长。订单很稳定,一直在创新高。
2. 在线涂覆:新的生产线全部会做在线涂敷的技术,可以降低 20%的成本。在线涂覆产线现在有 12 条,今年新增 23 条,年底达到 34 条。
3. 客户结构:国内的大客户占接近一半,海外客户在 20%以上,接近 30%。
4. 研发&制造:单线人工大概 80 人,现在比以前降低很多,之前是 100 多。未来会更加智能化,降低人工成本,增加稳定性,对熟练工人培训的压力有极大缓和。目前在自研设备,若成功,会降低一半成本。
5. 定增:对财务杠杆保持谨慎态度。今年定增如果成功,能覆盖未来三年资金需求的量。
专家分享:
今年二月份出货量基本和去年十月份基本持平,整个发货应该在 10-11 亿平,我们尽量多发。全年需求超过交付能力,从客户订单看今年交付 45-50 亿平,比去年有大幅度增长,去年是 30 亿平出头。长远看好产业,我们还会持续增加产能,今年还有 25-30 亿平的产能落地。后续明年产线达到 30 条以上,再往后 40 条。目前是以全球份额达到 50%、2025 年具备 120-130 亿平发货能力为目标。近期材料价格波动未造成实质影响。
提问:
1. 大客户订单有波动吗?
没有,订单很稳定,一直在创新高。从技术、领导我们在行业内属于领头位置。今年、明年行业处于缺货状态,产品特点是扩产周期较长。短期过高的溢价对于长远战略是伤害,供应缺口下对一部分产品进行了调价,从去年 4 季度做,我们对涨价比较谨慎,认为长远应该给一个合理的定价。
2. 在线涂覆的推进情况?
新的生产线全部会做在线涂覆的技术。可以降低 20%的成本,但是会有一个过程。从今年整体形式来看,没有对很大的波动。包括能源、人工的成本都是更有利的,今年整体的盈利会是稳
中有升。但是提升空间不会太大。去年四季度是 0.9-0.95 元的单平盈利,今年会有提升。我们
希望到 1 块钱以上,但是还是很有难度。
3. 今年出货结构?
国内的大客户占接近一半,海外客户在 20%以上,接近 30%,希望海外客户更多一些。从产品来说,30%以上,接近 40%是涂覆产品。
4. 供求关系?
产业扩产周期长,21 年真正爆发,海外竞争对手扩产结构保守,比较慢。国内的同行更激进,但动作已经错过了最好的时间点。去年上半年国内的很多同行才开始扩产。我们会极大扩张自己的市场份额,市场需求超过了产能投放。到 24 年,(供需决定的)因素就多了,供应周期过去,会释放更多产能。需求端如果是简单依靠动力电池,很难说是否还能保持高增速。储能市场到 24年到底激活到什么程度也不是很好预测。储能市场受到的影响因素不好说。未来两三年是否能逻辑跑通,和电动车消费趋势、消费者培养、成本降低,还是有不确定性的。可以确定的是市场已经充分激活了,单纯依靠动力市场也是好的。只是 24 年的状态是很长周期的一个阶段性变化。我们产能会坚定向前推。
5. 储能状况?
今年会有产品出来,明年会释放产能。1 期 2 期是 10 亿平,如果市场足够快,我们会根据市场爆发情况做市场调整。
6. 在线涂覆的生产线情况?
去年年底有 11 条线,现在有 12 条了。有 11 条在生产,另一条在给海外客户做样品。产线是逐步投入的,后面的安装调试是逐步释放的。今年有 23 条产线到位,年底就是 34 条。上半年产线投放慢一些,大概有 7-9 条,7 月份之后更多。产线出来后,爬产周期 2-3 个月。在线涂敷还可以做基膜,根据产品做安排。很多订单不适应大线生产,反过来一样。新线是一年一亿平的产能。小线最早的一年只有 3、4 千万平米。
7. 小客户有没有减产?
A:目前没有,其实我们在推掉一些订单。包括订单本身小的,现在已经被挤出去了。通过这些调整生产结构和客户的平衡关系。我们在处理过程很慎重,不希望简单粗暴处理,我们希望对客户平等,但是还是很难做到。对大客户和小客户一样可能是对大客户不平等。不能因为订单小就忽视。我们的目标是拿到一半份额。
8. 涂覆的技术情况?
现在是全覆盖,看客户需求。现在是几乎所有技术都掌握。目前 PVDF 比较多,对我们来说,不太关注比例。主要关注未来是否有潜力较好的涂敷材料没有覆盖,只要技术路线在是占有一定份额,我们就会做。
9. 能做设备的企业?
主要也就 3-4 家,我们用的制钢所(JSW)的设备,还有德国的布鲁克纳,日本的以及法国的。山东、广西有几家可以做,但是有差距,主要体现在稳定性方面,国内初期安装起来没问题,随着时间推移,稳定性下降的很快。电池本身对材料一致性要求较高,任何时间、地点的产品要一样,波动性是很重要的指标。我们可以接受 80 分,但最好永远在 80 分(不能下降太快)。电池是复杂产品,某一个材料质量稳定性的上下波动可能会对电池的终端影响很大。设备稳定性是致命的问题,过去 10 年国内的设备没有解决。
10. 公司在技术、设备上有优势?
优势明显,对产品、产业理解在行业内是比较成熟的。设备的供应商过去十多年不断在调整。公司已经在考虑自研设备。
11. 国内外设备的成本。
如果能够自研完成,成本会降低 40-50%。
12. 对固态电池的看法?
固态电池实际上对产业冲击较大,技术路线改变,本质上是两种东西了。
13. 单线的人工情况?
大概 80 人,现在比以前降低很多,之前是 100 多。未来会更加智能化,降低人工成本,增加稳定性,对熟练工人培训的压力会有极大缓和。
14. 铝塑膜生产项目的推进情况?
今年会有一条线出来,随着量出来,产能会出来。
15. 今年资本市场的动作?
今年定增,可能会覆盖未来三年的量。我们是重资产行业,相对来说,投资强度相对超过电池厂。1 块钱的年收入对应 1 块多钱的投资额,我们是行业内周转最快,盈利最强的。重资产的理想状态全部借钱,自己的风险低,放大收益。但实际是杠杆高的话,行业一旦出现问题,公司就容易出现问题。我们比较慎重,我们是民营企业,出现问题没有人帮助,50%的资产负债率是比较理想的,60%是警戒线。做定增的话就解决掉三年的开支了。具体动作还是董事会审核。#投资##价值投资日志[超话]#
镍行业专家交流会纪要
时间:2022年3月7日
主要内容:最近镍行业走势及后续未来展望
2022年格局情况:
1)年初来看,不锈钢行业较为稳定;
2)新能源行业整体发展方向非常好。三元预期给到30%的增速需求。
多数机构普遍认为上半年依然是供应缺口的状态,推动价格上涨。各家矛盾点主要归结于下半年的状态,前期主要考虑镍铁供应快速释放,产能过剩,从而转移到新能源行业,通过高冰镍的方式来补掉原有的精炼镍的缺口。
上半年消费在预期之上有较好表现,尤其在不锈钢方面,没有出现历年以来的一季度累库担忧,累库相对前几年来说比较缓。
不锈钢方面,不锈钢需求相对比较乐观,镍铁回流的现象增速也不大,推动产业向上发展。
新能源方面,压力主要在低端车型方面。企业往高端车型方向发展,成本能够接受,低端车型增速放缓。
全年来看,我方预测镍供需平衡相对过剩约6万吨,过剩程度较高。其他机构预估1-2万吨,基本平衡的也都有。现在俄乌冲突掩盖了之前的问题,俄罗斯大量的镍供应不到市场,缺口可能会少十几万吨,这样来看全年供需会出现缺口,俄罗斯问题将对镍价产生很大影响。
俄罗斯:诺里尔斯克产地在俄罗斯与芬兰。俄罗斯方面正常状态下在17万吨产量,镍板为主,芬兰产量约为6万吨。去年矿场渗水事故影响产量,但俄罗斯这边也有15万吨产量。以15万吨衡量,一旦贸易受限,供应担忧非常严重。
乌克兰:产量2万吨左右,分到中国8000吨,影响非常有限。
LME镍表面声称不对俄镍制裁,实际上贸易商在与俄罗斯企业实际交易活动中已经收到了影响。其影响的环节主要就是在前端谈判交易的时候,被剔除之后,没有权威的第三方的交互系统,不知道未来的结算是否会真正兑现,存在着很大的贸易风险。这使得很多银行对俄罗斯企业进行封锁,俄镍的提单受到了影响,很多银行不再接受俄镍质押。
另外中国受到了开证的影响,香港的中资银行还能进行交易,但有限。目前俄镍进口损很大,贸易商现在普遍的观点,货物即便能回来也放保税区或是及时做转口,转到海外去销售。
当前的形式没解决的话,对海内外供应都有很大影响。对镍的形式有强有力的支撑。这是政策性的问题,产业的反馈不能及时扭转,需等待事态进一步发展。
Q&A:
Q:新增中间品项目对于行业的影响。
A:目前的主流中间品有两种:MHP和高冰镍。
湿法项目目前进展:力勤、华友、格林美QMB。
力勤:目前产量在3.6万吨,6月份计划投第三台,形成5.4万吨产能。
华友:目前3万吨已经在年底投产,现在已经在释放了。另外3万吨将会在下半年,比预期提前。
扭转环节主要归到了高冰镍的转化,因为对镍铁有非常成熟的工艺,转化周期比较短。热点主要关注高冰镍,高冰镍主要关注青山项目。前期本身是回转窑+转炉生产,镍铁转换成高冰镍,转炉负荷太大穿炉,后续用冶炼不锈钢的LD炉子进行代替生产,2-3月份产量减少3-5万吨。国外交货,热轧卖到了4月,冷轧卖到了5月,把国内的不锈钢拿去补海外的需求。
高冰镍的转化速度方面:青山一个月可以出来4000吨的水平。含量上比原来预计75%的水平偏低,大概能达到60%的水平。考虑质量、产量以及技术革新的问题,以及原来的转炉是否还能进一步投产的问题,产能相比于预估提速了一段时间之后后续还是会按原计划投产,相对速度不会提升太快。总的来说,原料成本对下游确实造成了一定的影响,但是目前还没出现车企因此大量减产。下半年要看23季度不锈钢的需求情况,目前2季度展现出来相对比较好。现在因为镍价上涨,整个结构可能会有所调整,或者需求的释放有一定的放缓,供需依然存在底部支撑,预计3季度不会出现非常过剩的状态。
Q:对今年的镍价格预期?俄罗斯受制裁,其他地方的镍能不能够补充这个缺口?能补多少?
A:镍价方面:结合原料问题,供应问题,矛盾不解决的话,上半年持续拉高,目前没有看到需求全球收缩的状态反应。
替代方面:纯镍的快速替代不现实。
1)增速有限;2)需求可以被替代,但只能小部分替代。现在的镍主要用于不锈钢、合金。替代合金是可以的,替代不锈钢主要是通过印尼的料的补给;Feni,全球局势都偏紧,只能指望印尼镍铁的释放,但释放量有限,主要是青山、德龙,但他们也没有出现过剩外给的现象。其他海外需求的话,没有看到好的替代,俄镍需求太大了,无论考虑产业增速方面还是发展方面,都不能快速弥补这么大的缺口。
Q:对硫酸镍的看法?最近硫酸镍价格变动并不大。
A:硫酸镍变化还是很大的。前段时间变化不大的原因:去年12月往1月传导的过程,去年四季度能耗问题,产业链下游产量下降放缓。当时硫酸镍企业,三元前驱体代加工企业,屯了将近2个月的库存。硫酸镍在10-11月份有堆积,12月是去硫酸镍库存的状态。1-2月份库存消化到比较低的状态,企业开始采购原料,所以2月份大涨。现在硫酸镍报到了5万的水平,但没有成交。
Q:俄镍成本比较低,俄罗斯有动力生产,库存会累积,后续会大量放出影响价格吗?
A:现在主要考虑的是运输问题。成本很低,但是出不来,无法正常交易。库存会累计,企业反馈需要周期。
Q:俄镍进口亏损很大?
A:现在LME担忧更大,外盘高内盘低,进口贸易要加增值税、关税,只有国内价格高于外盘,覆盖掉这些成本才会盈利进口。目前进口就意味着亏损。进口的结算价格按照LME的价格去结算的,企业的反馈需要周期。
Q:正极厂对镍需求高叠加俄罗斯库存多,俄罗斯是否会愿意主动降价卖给国内?
A:新能源只买镍豆。俄罗斯镍板溶解度太差了,不可能买镍板。
Q:俄镍对硫酸镍的影响相对较弱?
A:是的。理论上它对镍价影响大,关联在于镍豆和俄镍都是关联在镍价去定价的,海外LME,国内以沪盘。
Q:俄罗斯卖到中国的产品手续上存在什么问题?
A:进口贸易商反馈有开证的问题,进口信用证的问题。即需要第三方权威的交互系统确定交易真实存在才能进行结算。现在的很多进口不是针对俄罗斯的企业,而是直接从其他合规企业然后进行交换进口,昆仑银行的做法。
Q:镍价涨这么高,对不锈钢下游的影响。
A:有影响。这两天下游贸易商在疯狂抢货。不锈钢遇到了一个消费还没有释放的中间过渡环节。后续需要关注现在市场上低价资源消耗完之后,下游是否会接受高成本,需要看市场的反馈程度。
Q:华友长期50万吨,印尼的园区环境配套能不能支撑?
A:华友项目进展速度非常快,湿法成本也很低,对于行业发展来说未来趋势是肯定的。园区配套条件目前看不会受到影响。
Q:印尼镍矿的价格,运费的影响
A:1.8的品味定价一直在涨,现在的镍铁成本也有提涨,还在700以内。矿价主要看菲律宾的,菲律宾海运费提升,矿价也在提升,现在快要突破100了。运费的影响很大,在10-11美金/吨。
Q:低品位的矿价格变动
A:低品位的矿没有公开价格,直接自己生产,没有具体的买卖。主要买卖的都是1.8品味以上的矿。
Q:镍的库存情况,显性库存,隐形的各种产业链的库存等
A:隐性库存主要指的是厂库,不是很高,包括镍铁的库存是正常储备量——不是很高。纯镍能看到的都是显性库存为主,LME库存在持续降,国内库存也非常低。
Q:镍价上涨,成交如何
A:成交不好,下游接受度很低。
Q:印尼3个湿法项目产出硫酸镍,但没有影响硫酸镍的供给?镍铁到高冰镍的路径没打通,会不会使硫酸镍价格低于镍、镍铁?会不会用硫酸镍生产镍在生产镍铁?
A:甚至有抑制作用,一体化规模越来越大,对于外购的硫酸镍有抑制作用。镍铁大概率是要低于镍的,不锈钢和镍铁产业链是底部支撑的作用,新能源是上边际。如果镍铁价格高于镍的话,产业就不是现在的局势。
Q:镍的升水情况,期货的预期满?下游实际接受程度如何?
A:对,期货预期比较满。下游接受程度不高,存在一定价差,但不会拉开很大,下游企业迟早会出现反馈。
Q:两次镍价见顶(18年5月,19年9月)都是进口亏损超过3万/吨,如何看待这一历史规律?
A:主要还得看矛盾点是否能解决。镍价高到下游降需,就会面临回落。
Q:高镍价对于印尼限制镍出口政策的影响。
A:该政策初衷是为了提高当地新能源发展。现在企业盈利很高,不太可能限制,当地企业反响会很大。
时间:2022年3月7日
主要内容:最近镍行业走势及后续未来展望
2022年格局情况:
1)年初来看,不锈钢行业较为稳定;
2)新能源行业整体发展方向非常好。三元预期给到30%的增速需求。
多数机构普遍认为上半年依然是供应缺口的状态,推动价格上涨。各家矛盾点主要归结于下半年的状态,前期主要考虑镍铁供应快速释放,产能过剩,从而转移到新能源行业,通过高冰镍的方式来补掉原有的精炼镍的缺口。
上半年消费在预期之上有较好表现,尤其在不锈钢方面,没有出现历年以来的一季度累库担忧,累库相对前几年来说比较缓。
不锈钢方面,不锈钢需求相对比较乐观,镍铁回流的现象增速也不大,推动产业向上发展。
新能源方面,压力主要在低端车型方面。企业往高端车型方向发展,成本能够接受,低端车型增速放缓。
全年来看,我方预测镍供需平衡相对过剩约6万吨,过剩程度较高。其他机构预估1-2万吨,基本平衡的也都有。现在俄乌冲突掩盖了之前的问题,俄罗斯大量的镍供应不到市场,缺口可能会少十几万吨,这样来看全年供需会出现缺口,俄罗斯问题将对镍价产生很大影响。
俄罗斯:诺里尔斯克产地在俄罗斯与芬兰。俄罗斯方面正常状态下在17万吨产量,镍板为主,芬兰产量约为6万吨。去年矿场渗水事故影响产量,但俄罗斯这边也有15万吨产量。以15万吨衡量,一旦贸易受限,供应担忧非常严重。
乌克兰:产量2万吨左右,分到中国8000吨,影响非常有限。
LME镍表面声称不对俄镍制裁,实际上贸易商在与俄罗斯企业实际交易活动中已经收到了影响。其影响的环节主要就是在前端谈判交易的时候,被剔除之后,没有权威的第三方的交互系统,不知道未来的结算是否会真正兑现,存在着很大的贸易风险。这使得很多银行对俄罗斯企业进行封锁,俄镍的提单受到了影响,很多银行不再接受俄镍质押。
另外中国受到了开证的影响,香港的中资银行还能进行交易,但有限。目前俄镍进口损很大,贸易商现在普遍的观点,货物即便能回来也放保税区或是及时做转口,转到海外去销售。
当前的形式没解决的话,对海内外供应都有很大影响。对镍的形式有强有力的支撑。这是政策性的问题,产业的反馈不能及时扭转,需等待事态进一步发展。
Q&A:
Q:新增中间品项目对于行业的影响。
A:目前的主流中间品有两种:MHP和高冰镍。
湿法项目目前进展:力勤、华友、格林美QMB。
力勤:目前产量在3.6万吨,6月份计划投第三台,形成5.4万吨产能。
华友:目前3万吨已经在年底投产,现在已经在释放了。另外3万吨将会在下半年,比预期提前。
扭转环节主要归到了高冰镍的转化,因为对镍铁有非常成熟的工艺,转化周期比较短。热点主要关注高冰镍,高冰镍主要关注青山项目。前期本身是回转窑+转炉生产,镍铁转换成高冰镍,转炉负荷太大穿炉,后续用冶炼不锈钢的LD炉子进行代替生产,2-3月份产量减少3-5万吨。国外交货,热轧卖到了4月,冷轧卖到了5月,把国内的不锈钢拿去补海外的需求。
高冰镍的转化速度方面:青山一个月可以出来4000吨的水平。含量上比原来预计75%的水平偏低,大概能达到60%的水平。考虑质量、产量以及技术革新的问题,以及原来的转炉是否还能进一步投产的问题,产能相比于预估提速了一段时间之后后续还是会按原计划投产,相对速度不会提升太快。总的来说,原料成本对下游确实造成了一定的影响,但是目前还没出现车企因此大量减产。下半年要看23季度不锈钢的需求情况,目前2季度展现出来相对比较好。现在因为镍价上涨,整个结构可能会有所调整,或者需求的释放有一定的放缓,供需依然存在底部支撑,预计3季度不会出现非常过剩的状态。
Q:对今年的镍价格预期?俄罗斯受制裁,其他地方的镍能不能够补充这个缺口?能补多少?
A:镍价方面:结合原料问题,供应问题,矛盾不解决的话,上半年持续拉高,目前没有看到需求全球收缩的状态反应。
替代方面:纯镍的快速替代不现实。
1)增速有限;2)需求可以被替代,但只能小部分替代。现在的镍主要用于不锈钢、合金。替代合金是可以的,替代不锈钢主要是通过印尼的料的补给;Feni,全球局势都偏紧,只能指望印尼镍铁的释放,但释放量有限,主要是青山、德龙,但他们也没有出现过剩外给的现象。其他海外需求的话,没有看到好的替代,俄镍需求太大了,无论考虑产业增速方面还是发展方面,都不能快速弥补这么大的缺口。
Q:对硫酸镍的看法?最近硫酸镍价格变动并不大。
A:硫酸镍变化还是很大的。前段时间变化不大的原因:去年12月往1月传导的过程,去年四季度能耗问题,产业链下游产量下降放缓。当时硫酸镍企业,三元前驱体代加工企业,屯了将近2个月的库存。硫酸镍在10-11月份有堆积,12月是去硫酸镍库存的状态。1-2月份库存消化到比较低的状态,企业开始采购原料,所以2月份大涨。现在硫酸镍报到了5万的水平,但没有成交。
Q:俄镍成本比较低,俄罗斯有动力生产,库存会累积,后续会大量放出影响价格吗?
A:现在主要考虑的是运输问题。成本很低,但是出不来,无法正常交易。库存会累计,企业反馈需要周期。
Q:俄镍进口亏损很大?
A:现在LME担忧更大,外盘高内盘低,进口贸易要加增值税、关税,只有国内价格高于外盘,覆盖掉这些成本才会盈利进口。目前进口就意味着亏损。进口的结算价格按照LME的价格去结算的,企业的反馈需要周期。
Q:正极厂对镍需求高叠加俄罗斯库存多,俄罗斯是否会愿意主动降价卖给国内?
A:新能源只买镍豆。俄罗斯镍板溶解度太差了,不可能买镍板。
Q:俄镍对硫酸镍的影响相对较弱?
A:是的。理论上它对镍价影响大,关联在于镍豆和俄镍都是关联在镍价去定价的,海外LME,国内以沪盘。
Q:俄罗斯卖到中国的产品手续上存在什么问题?
A:进口贸易商反馈有开证的问题,进口信用证的问题。即需要第三方权威的交互系统确定交易真实存在才能进行结算。现在的很多进口不是针对俄罗斯的企业,而是直接从其他合规企业然后进行交换进口,昆仑银行的做法。
Q:镍价涨这么高,对不锈钢下游的影响。
A:有影响。这两天下游贸易商在疯狂抢货。不锈钢遇到了一个消费还没有释放的中间过渡环节。后续需要关注现在市场上低价资源消耗完之后,下游是否会接受高成本,需要看市场的反馈程度。
Q:华友长期50万吨,印尼的园区环境配套能不能支撑?
A:华友项目进展速度非常快,湿法成本也很低,对于行业发展来说未来趋势是肯定的。园区配套条件目前看不会受到影响。
Q:印尼镍矿的价格,运费的影响
A:1.8的品味定价一直在涨,现在的镍铁成本也有提涨,还在700以内。矿价主要看菲律宾的,菲律宾海运费提升,矿价也在提升,现在快要突破100了。运费的影响很大,在10-11美金/吨。
Q:低品位的矿价格变动
A:低品位的矿没有公开价格,直接自己生产,没有具体的买卖。主要买卖的都是1.8品味以上的矿。
Q:镍的库存情况,显性库存,隐形的各种产业链的库存等
A:隐性库存主要指的是厂库,不是很高,包括镍铁的库存是正常储备量——不是很高。纯镍能看到的都是显性库存为主,LME库存在持续降,国内库存也非常低。
Q:镍价上涨,成交如何
A:成交不好,下游接受度很低。
Q:印尼3个湿法项目产出硫酸镍,但没有影响硫酸镍的供给?镍铁到高冰镍的路径没打通,会不会使硫酸镍价格低于镍、镍铁?会不会用硫酸镍生产镍在生产镍铁?
A:甚至有抑制作用,一体化规模越来越大,对于外购的硫酸镍有抑制作用。镍铁大概率是要低于镍的,不锈钢和镍铁产业链是底部支撑的作用,新能源是上边际。如果镍铁价格高于镍的话,产业就不是现在的局势。
Q:镍的升水情况,期货的预期满?下游实际接受程度如何?
A:对,期货预期比较满。下游接受程度不高,存在一定价差,但不会拉开很大,下游企业迟早会出现反馈。
Q:两次镍价见顶(18年5月,19年9月)都是进口亏损超过3万/吨,如何看待这一历史规律?
A:主要还得看矛盾点是否能解决。镍价高到下游降需,就会面临回落。
Q:高镍价对于印尼限制镍出口政策的影响。
A:该政策初衷是为了提高当地新能源发展。现在企业盈利很高,不太可能限制,当地企业反响会很大。
镍行业专家交流会纪要
时间:2022年3月7日
主要内容:最近镍行业走势及后续未来展望
2022年格局情况:
1)年初来看,不锈钢行业较为稳定;
2)新能源行业整体发展方向非常好。三元预期给到30%的增速需求。
多数机构普遍认为上半年依然是供应缺口的状态,推动价格上涨。各家矛盾点主要归结于下半年的状态,前期主要考虑镍铁供应快速释放,产能过剩,从而转移到新能源行业,通过高冰镍的方式来补掉原有的精炼镍的缺口。
上半年消费在预期之上有较好表现,尤其在不锈钢方面,没有出现历年以来的一季度累库担忧,累库相对前几年来说比较缓。
不锈钢方面,不锈钢需求相对比较乐观,镍铁回流的现象增速也不大,推动产业向上发展。
新能源方面,压力主要在低端车型方面。企业往高端车型方向发展,成本能够接受,低端车型增速放缓。
全年来看,我方预测镍供需平衡相对过剩约6万吨,过剩程度较高。其他机构预估1-2万吨,基本平衡的也都有。现在俄乌冲突掩盖了之前的问题,俄罗斯大量的镍供应不到市场,缺口可能会少十几万吨,这样来看全年供需会出现缺口,俄罗斯问题将对镍价产生很大影响。
俄罗斯:诺里尔斯克产地在俄罗斯与芬兰。俄罗斯方面正常状态下在17万吨产量,镍板为主,芬兰产量约为6万吨。去年矿场渗水事故影响产量,但俄罗斯这边也有15万吨产量。以15万吨衡量,一旦贸易受限,供应担忧非常严重。
乌克兰:产量2万吨左右,分到中国8000吨,影响非常有限。
LME镍表面声称不对俄镍制裁,实际上贸易商在与俄罗斯企业实际交易活动中已经收到了影响。其影响的环节主要就是在前端谈判交易的时候,被剔除之后,没有权威的第三方的交互系统,不知道未来的结算是否会真正兑现,存在着很大的贸易风险。这使得很多银行对俄罗斯企业进行封锁,俄镍的提单受到了影响,很多银行不再接受俄镍质押。
另外中国受到了开证的影响,香港的中资银行还能进行交易,但有限。目前俄镍进口损很大,贸易商现在普遍的观点,货物即便能回来也放保税区或是及时做转口,转到海外去销售。
当前的形式没解决的话,对海内外供应都有很大影响。对镍的形式有强有力的支撑。这是政策性的问题,产业的反馈不能及时扭转,需等待事态进一步发展。
Q&A:
Q:新增中间品项目对于行业的影响。
A:目前的主流中间品有两种:MHP和高冰镍。
湿法项目目前进展:力勤、华友、格林美QMB。
力勤:目前产量在3.6万吨,6月份计划投第三台,形成5.4万吨产能。
华友:目前3万吨已经在年底投产,现在已经在释放了。另外3万吨将会在下半年,比预期提前。
扭转环节主要归到了高冰镍的转化,因为对镍铁有非常成熟的工艺,转化周期比较短。热点主要关注高冰镍,高冰镍主要关注青山项目。前期本身是回转窑+转炉生产,镍铁转换成高冰镍,转炉负荷太大穿炉,后续用冶炼不锈钢的LD炉子进行代替生产,2-3月份产量减少3-5万吨。国外交货,热轧卖到了4月,冷轧卖到了5月,把国内的不锈钢拿去补海外的需求。
高冰镍的转化速度方面:青山一个月可以出来4000吨的水平。含量上比原来预计75%的水平偏低,大概能达到60%的水平。考虑质量、产量以及技术革新的问题,以及原来的转炉是否还能进一步投产的问题,产能相比于预估提速了一段时间之后后续还是会按原计划投产,相对速度不会提升太快。总的来说,原料成本对下游确实造成了一定的影响,但是目前还没出现车企因此大量减产。下半年要看23季度不锈钢的需求情况,目前2季度展现出来相对比较好。现在因为镍价上涨,整个结构可能会有所调整,或者需求的释放有一定的放缓,供需依然存在底部支撑,预计3季度不会出现非常过剩的状态。
Q:对今年的镍价格预期?俄罗斯受制裁,其他地方的镍能不能够补充这个缺口?能补多少?
A:镍价方面:结合原料问题,供应问题,矛盾不解决的话,上半年持续拉高,目前没有看到需求全球收缩的状态反应。
替代方面:纯镍的快速替代不现实。
1)增速有限;2)需求可以被替代,但只能小部分替代。现在的镍主要用于不锈钢、合金。替代合金是可以的,替代不锈钢主要是通过印尼的料的补给;Feni,全球局势都偏紧,只能指望印尼镍铁的释放,但释放量有限,主要是青山、德龙,但他们也没有出现过剩外给的现象。其他海外需求的话,没有看到好的替代,俄镍需求太大了,无论考虑产业增速方面还是发展方面,都不能快速弥补这么大的缺口。
Q:对硫酸镍的看法?最近硫酸镍价格变动并不大。
A:硫酸镍变化还是很大的。前段时间变化不大的原因:去年12月往1月传导的过程,去年四季度能耗问题,产业链下游产量下降放缓。当时硫酸镍企业,三元前驱体代加工企业,屯了将近2个月的库存。硫酸镍在10-11月份有堆积,12月是去硫酸镍库存的状态。1-2月份库存消化到比较低的状态,企业开始采购原料,所以2月份大涨。现在硫酸镍报到了5万的水平,但没有成交。
Q:俄镍成本比较低,俄罗斯有动力生产,库存会累积,后续会大量放出影响价格吗?
A:现在主要考虑的是运输问题。成本很低,但是出不来,无法正常交易。库存会累计,企业反馈需要周期。
Q:俄镍进口亏损很大?
A:现在LME担忧更大,外盘高内盘低,进口贸易要加增值税、关税,只有国内价格高于外盘,覆盖掉这些成本才会盈利进口。目前进口就意味着亏损。进口的结算价格按照LME的价格去结算的,企业的反馈需要周期。
Q:正极厂对镍需求高叠加俄罗斯库存多,俄罗斯是否会愿意主动降价卖给国内?
A:新能源只买镍豆。俄罗斯镍板溶解度太差了,不可能买镍板。
Q:俄镍对硫酸镍的影响相对较弱?
A:是的。理论上它对镍价影响大,关联在于镍豆和俄镍都是关联在镍价去定价的,海外LME,国内以沪盘。
Q:俄罗斯卖到中国的产品手续上存在什么问题?
A:进口贸易商反馈有开证的问题,进口信用证的问题。即需要第三方权威的交互系统确定交易真实存在才能进行结算。现在的很多进口不是针对俄罗斯的企业,而是直接从其他合规企业然后进行交换进口,昆仑银行的做法。
Q:镍价涨这么高,对不锈钢下游的影响。
A:有影响。这两天下游贸易商在疯狂抢货。不锈钢遇到了一个消费还没有释放的中间过渡环节。后续需要关注现在市场上低价资源消耗完之后,下游是否会接受高成本,需要看市场的反馈程度。
Q:华友长期50万吨,印尼的园区环境配套能不能支撑?
A:华友项目进展速度非常快,湿法成本也很低,对于行业发展来说未来趋势是肯定的。园区配套条件目前看不会受到影响。
Q:印尼镍矿的价格,运费的影响
A:1.8的品味定价一直在涨,现在的镍铁成本也有提涨,还在700以内。矿价主要看菲律宾的,菲律宾海运费提升,矿价也在提升,现在快要突破100了。运费的影响很大,在10-11美金/吨。
Q:低品位的矿价格变动
A:低品位的矿没有公开价格,直接自己生产,没有具体的买卖。主要买卖的都是1.8品味以上的矿。
Q:镍的库存情况,显性库存,隐形的各种产业链的库存等
A:隐性库存主要指的是厂库,不是很高,包括镍铁的库存是正常储备量——不是很高。纯镍能看到的都是显性库存为主,LME库存在持续降,国内库存也非常低。
Q:镍价上涨,成交如何
A:成交不好,下游接受度很低。
Q:印尼3个湿法项目产出硫酸镍,但没有影响硫酸镍的供给?镍铁到高冰镍的路径没打通,会不会使硫酸镍价格低于镍、镍铁?会不会用硫酸镍生产镍在生产镍铁?
A:甚至有抑制作用,一体化规模越来越大,对于外购的硫酸镍有抑制作用。镍铁大概率是要低于镍的,不锈钢和镍铁产业链是底部支撑的作用,新能源是上边际。如果镍铁价格高于镍的话,产业就不是现在的局势。
Q:镍的升水情况,期货的预期满?下游实际接受程度如何?
A:对,期货预期比较满。下游接受程度不高,存在一定价差,但不会拉开很大,下游企业迟早会出现反馈。
Q:两次镍价见顶(18年5月,19年9月)都是进口亏损超过3万/吨,如何看待这一历史规律?
A:主要还得看矛盾点是否能解决。镍价高到下游降需,就会面临回落。
Q:高镍价对于印尼限制镍出口政策的影响。
A:该政策初衷是为了提高当地新能源发展。现在企业盈利很高,不太可能限制,当地企业反响会很大。#投资##价值投资日志[超话]#
时间:2022年3月7日
主要内容:最近镍行业走势及后续未来展望
2022年格局情况:
1)年初来看,不锈钢行业较为稳定;
2)新能源行业整体发展方向非常好。三元预期给到30%的增速需求。
多数机构普遍认为上半年依然是供应缺口的状态,推动价格上涨。各家矛盾点主要归结于下半年的状态,前期主要考虑镍铁供应快速释放,产能过剩,从而转移到新能源行业,通过高冰镍的方式来补掉原有的精炼镍的缺口。
上半年消费在预期之上有较好表现,尤其在不锈钢方面,没有出现历年以来的一季度累库担忧,累库相对前几年来说比较缓。
不锈钢方面,不锈钢需求相对比较乐观,镍铁回流的现象增速也不大,推动产业向上发展。
新能源方面,压力主要在低端车型方面。企业往高端车型方向发展,成本能够接受,低端车型增速放缓。
全年来看,我方预测镍供需平衡相对过剩约6万吨,过剩程度较高。其他机构预估1-2万吨,基本平衡的也都有。现在俄乌冲突掩盖了之前的问题,俄罗斯大量的镍供应不到市场,缺口可能会少十几万吨,这样来看全年供需会出现缺口,俄罗斯问题将对镍价产生很大影响。
俄罗斯:诺里尔斯克产地在俄罗斯与芬兰。俄罗斯方面正常状态下在17万吨产量,镍板为主,芬兰产量约为6万吨。去年矿场渗水事故影响产量,但俄罗斯这边也有15万吨产量。以15万吨衡量,一旦贸易受限,供应担忧非常严重。
乌克兰:产量2万吨左右,分到中国8000吨,影响非常有限。
LME镍表面声称不对俄镍制裁,实际上贸易商在与俄罗斯企业实际交易活动中已经收到了影响。其影响的环节主要就是在前端谈判交易的时候,被剔除之后,没有权威的第三方的交互系统,不知道未来的结算是否会真正兑现,存在着很大的贸易风险。这使得很多银行对俄罗斯企业进行封锁,俄镍的提单受到了影响,很多银行不再接受俄镍质押。
另外中国受到了开证的影响,香港的中资银行还能进行交易,但有限。目前俄镍进口损很大,贸易商现在普遍的观点,货物即便能回来也放保税区或是及时做转口,转到海外去销售。
当前的形式没解决的话,对海内外供应都有很大影响。对镍的形式有强有力的支撑。这是政策性的问题,产业的反馈不能及时扭转,需等待事态进一步发展。
Q&A:
Q:新增中间品项目对于行业的影响。
A:目前的主流中间品有两种:MHP和高冰镍。
湿法项目目前进展:力勤、华友、格林美QMB。
力勤:目前产量在3.6万吨,6月份计划投第三台,形成5.4万吨产能。
华友:目前3万吨已经在年底投产,现在已经在释放了。另外3万吨将会在下半年,比预期提前。
扭转环节主要归到了高冰镍的转化,因为对镍铁有非常成熟的工艺,转化周期比较短。热点主要关注高冰镍,高冰镍主要关注青山项目。前期本身是回转窑+转炉生产,镍铁转换成高冰镍,转炉负荷太大穿炉,后续用冶炼不锈钢的LD炉子进行代替生产,2-3月份产量减少3-5万吨。国外交货,热轧卖到了4月,冷轧卖到了5月,把国内的不锈钢拿去补海外的需求。
高冰镍的转化速度方面:青山一个月可以出来4000吨的水平。含量上比原来预计75%的水平偏低,大概能达到60%的水平。考虑质量、产量以及技术革新的问题,以及原来的转炉是否还能进一步投产的问题,产能相比于预估提速了一段时间之后后续还是会按原计划投产,相对速度不会提升太快。总的来说,原料成本对下游确实造成了一定的影响,但是目前还没出现车企因此大量减产。下半年要看23季度不锈钢的需求情况,目前2季度展现出来相对比较好。现在因为镍价上涨,整个结构可能会有所调整,或者需求的释放有一定的放缓,供需依然存在底部支撑,预计3季度不会出现非常过剩的状态。
Q:对今年的镍价格预期?俄罗斯受制裁,其他地方的镍能不能够补充这个缺口?能补多少?
A:镍价方面:结合原料问题,供应问题,矛盾不解决的话,上半年持续拉高,目前没有看到需求全球收缩的状态反应。
替代方面:纯镍的快速替代不现实。
1)增速有限;2)需求可以被替代,但只能小部分替代。现在的镍主要用于不锈钢、合金。替代合金是可以的,替代不锈钢主要是通过印尼的料的补给;Feni,全球局势都偏紧,只能指望印尼镍铁的释放,但释放量有限,主要是青山、德龙,但他们也没有出现过剩外给的现象。其他海外需求的话,没有看到好的替代,俄镍需求太大了,无论考虑产业增速方面还是发展方面,都不能快速弥补这么大的缺口。
Q:对硫酸镍的看法?最近硫酸镍价格变动并不大。
A:硫酸镍变化还是很大的。前段时间变化不大的原因:去年12月往1月传导的过程,去年四季度能耗问题,产业链下游产量下降放缓。当时硫酸镍企业,三元前驱体代加工企业,屯了将近2个月的库存。硫酸镍在10-11月份有堆积,12月是去硫酸镍库存的状态。1-2月份库存消化到比较低的状态,企业开始采购原料,所以2月份大涨。现在硫酸镍报到了5万的水平,但没有成交。
Q:俄镍成本比较低,俄罗斯有动力生产,库存会累积,后续会大量放出影响价格吗?
A:现在主要考虑的是运输问题。成本很低,但是出不来,无法正常交易。库存会累计,企业反馈需要周期。
Q:俄镍进口亏损很大?
A:现在LME担忧更大,外盘高内盘低,进口贸易要加增值税、关税,只有国内价格高于外盘,覆盖掉这些成本才会盈利进口。目前进口就意味着亏损。进口的结算价格按照LME的价格去结算的,企业的反馈需要周期。
Q:正极厂对镍需求高叠加俄罗斯库存多,俄罗斯是否会愿意主动降价卖给国内?
A:新能源只买镍豆。俄罗斯镍板溶解度太差了,不可能买镍板。
Q:俄镍对硫酸镍的影响相对较弱?
A:是的。理论上它对镍价影响大,关联在于镍豆和俄镍都是关联在镍价去定价的,海外LME,国内以沪盘。
Q:俄罗斯卖到中国的产品手续上存在什么问题?
A:进口贸易商反馈有开证的问题,进口信用证的问题。即需要第三方权威的交互系统确定交易真实存在才能进行结算。现在的很多进口不是针对俄罗斯的企业,而是直接从其他合规企业然后进行交换进口,昆仑银行的做法。
Q:镍价涨这么高,对不锈钢下游的影响。
A:有影响。这两天下游贸易商在疯狂抢货。不锈钢遇到了一个消费还没有释放的中间过渡环节。后续需要关注现在市场上低价资源消耗完之后,下游是否会接受高成本,需要看市场的反馈程度。
Q:华友长期50万吨,印尼的园区环境配套能不能支撑?
A:华友项目进展速度非常快,湿法成本也很低,对于行业发展来说未来趋势是肯定的。园区配套条件目前看不会受到影响。
Q:印尼镍矿的价格,运费的影响
A:1.8的品味定价一直在涨,现在的镍铁成本也有提涨,还在700以内。矿价主要看菲律宾的,菲律宾海运费提升,矿价也在提升,现在快要突破100了。运费的影响很大,在10-11美金/吨。
Q:低品位的矿价格变动
A:低品位的矿没有公开价格,直接自己生产,没有具体的买卖。主要买卖的都是1.8品味以上的矿。
Q:镍的库存情况,显性库存,隐形的各种产业链的库存等
A:隐性库存主要指的是厂库,不是很高,包括镍铁的库存是正常储备量——不是很高。纯镍能看到的都是显性库存为主,LME库存在持续降,国内库存也非常低。
Q:镍价上涨,成交如何
A:成交不好,下游接受度很低。
Q:印尼3个湿法项目产出硫酸镍,但没有影响硫酸镍的供给?镍铁到高冰镍的路径没打通,会不会使硫酸镍价格低于镍、镍铁?会不会用硫酸镍生产镍在生产镍铁?
A:甚至有抑制作用,一体化规模越来越大,对于外购的硫酸镍有抑制作用。镍铁大概率是要低于镍的,不锈钢和镍铁产业链是底部支撑的作用,新能源是上边际。如果镍铁价格高于镍的话,产业就不是现在的局势。
Q:镍的升水情况,期货的预期满?下游实际接受程度如何?
A:对,期货预期比较满。下游接受程度不高,存在一定价差,但不会拉开很大,下游企业迟早会出现反馈。
Q:两次镍价见顶(18年5月,19年9月)都是进口亏损超过3万/吨,如何看待这一历史规律?
A:主要还得看矛盾点是否能解决。镍价高到下游降需,就会面临回落。
Q:高镍价对于印尼限制镍出口政策的影响。
A:该政策初衷是为了提高当地新能源发展。现在企业盈利很高,不太可能限制,当地企业反响会很大。#投资##价值投资日志[超话]#
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