560亿顶流基金经理李晓星最新发声:新能源是最有吸引力的成长板块,消费板块有不小绝对收益空间
问:从具体行业来看,首先,我们来谈一谈能源的新与旧。请问您如何看待新旧能源之间的交替?作为传统能源的代表,煤炭行业为何近期在市场普遍下跌的情况下涨势较好?未来新能源板块的投资机会又有哪些?
李晓星:类似于美元体系,就算逐渐走向终结也是比较长的过程。可能看30到50年的维度,我们的确认为化石能源会用得越来越少,但不可否认,现在的整体供应链体系,以现在的能源结构来说,不可能现在就抛弃化石能源。所以在未来几年之内,化石能源依然会发挥较大的作用。
随着我们新能源的装机越来越多,可能会逐步走向以清洁能源为主的过程。但这个可能会需要10年、20年、30年的过程,这是我们对新旧能源的看法。新旧能源都要有,传统行业可能更多是现金流,就是我们活在当下,新能源可能代表未来,是未来的方向。
我们认为未来新能源板块的机会还是比较大的,核心原因在于,第一交易拥挤的问题在解决,第二从估值分位来讲,一是通过自身业绩高速增长,二是通过股价下跌,新能源板块从历史上来看已经处于比较低的历史分位了。再看未来2-3年甚至从3-5年的维度来看,依然会维持比较快的业绩增长。从成长股投资的角度来说,我们依然认为新能源是最有吸引力的成长投资板块。
问:作为“稳增长”的重要抓手,基建行业今年以来被市场寄予厚望。接下来,我们来谈一谈基建板块的新与旧。请问在旧基建和新基建板块中,哪些细分行业更具投资价值?
李晓星:原来的旧基建更多和所谓的价值股更相关,新基建可能跟新兴更相关。我们理解的旧基建,包括公路、铁路、大桥这些的建设,可以看到和水泥、工程机械的相关性更高。
所谓的新基建,像新能源的建设、数字中心的建设、自主可控软件的使用,这都和新基建相关。从投资来说,还是集中在新基建为主,包括刚才提到的新能源相关,计算机软件相关这些领域。
问:接下来,我们再看看消费的新与旧。传统消费行业(比如白酒)自去年一季度以来经过了长期调整,板块是否已经调整到位?促使传统消费板块在后市崛起的催化剂又是什么?
李晓星:传统消费行业,像白酒行业、餐饮行业相关的,包括必选品、酱油等等,调整幅度都不小。我们觉得从估值分位来说已经调整到位了。
看长期,可能半年、一年以上的维度,这些板块都是有不小的绝对收益空间的。只是说短期的结构性难以把握,因为疫情到现在的发展还在扩散中,这对于消费的影响不可否认。刚才我们也讲到,看一年以上维度,疫情终将结束。疫情结束的阶段,先要修复估值,业绩再跟上。看一年的维度,我个人感觉,所谓的“旧消费”进入到比较好的布局阶段。
问:新兴消费行业,比如医美行业在未来有何投资机会?
李晓星:从国家角度来说也整治了这个行业。长期来看有利于规范公司的发展,包括一些不良材料、焦虑传播等,都得到了一些整治。从未来来讲,新兴的消费行业在未来,只要是业绩能够持续兑现的公司还是有不错投资机会的。
问:军工也是典型的成长股,但是过去半年里经历了大涨大跌。请问这个行业未来投资的价值和风险点分别是什么?
李晓星:军工板块,从最开始的炒概念,现在已经变成看业绩的一个行业了,进入到了业绩增速和估值匹配的阶段。开年以来军工板块的调整幅度不小,原因在于去年四季报比较大程度的系统性低于预期。当时大家觉得这个板块是不是又开始进入不放业绩的阶段?
我们判断不是这样,可能是去年前三个季度的业绩增速很快,军工这些企业可能会把一部分的利润留到今年来放。 现在有些公告的一季报军工公司都还很不错,军工这个行业的逻辑没有问题,首先是全球进入到越来越动荡的阶段,拥有强大的军工装备才可以使我们生活得更安全,这没有问题。
第二个角度,目前的估值分位也不高,估值处于很低的估值分位。在之前很多年军工都只有概念没有业绩,这几年随着我们一些改革的出现,军工业绩逐渐释放,军工行业和几年前的情况不太一样,是可以赚业绩钱的一个行业。所以军工行业整体还是比较看好的。
问:香港市场一直以来走势相对独立。但过去一段时间表现差强人意,今年以来市场波动更是加大,恒生指数曾一度跌至18235,创2012年6月6日以来新低。请问您认为H股“跌跌不休”的原因是什么?市场现在是否已经筑底成功?同时,我们发现A/H指数不断攀升,同时在两市上市的企业A股相对H股更贵,您如何看待这个现象?
李晓星:对港股来讲,以投资A股为主的基金经理来讲,我们对港股也属于“学生”的状态,并不能说非常的专业。
做基金经理最重要的是要知道自己的能力圈范围,对A股我们在一定程度上是所谓的专家,但对港股肯定称不上是专家。 港股受很多重因素的影响,因为全球的资金都会在这里,但对于全球资金来说都不算主要的市场。一些其他市场出现波动的时候,很多资金会迅速撤离港股,天生给一个流动性折价。所以港股公司的估值要比A股天生便宜,因为最核心的原因在于它是偏不稳定的市场。
对于当前港股来讲,很多公司慢慢进入到价值投资的范畴,还是那句话,我们会把我们最重的仓位放在我们最熟悉的市场里面,对于自己不太熟悉的市场我们会有自己的观点,但这个观点可能并不一定对。#投资##价值投资日志[超话]#
问:从具体行业来看,首先,我们来谈一谈能源的新与旧。请问您如何看待新旧能源之间的交替?作为传统能源的代表,煤炭行业为何近期在市场普遍下跌的情况下涨势较好?未来新能源板块的投资机会又有哪些?
李晓星:类似于美元体系,就算逐渐走向终结也是比较长的过程。可能看30到50年的维度,我们的确认为化石能源会用得越来越少,但不可否认,现在的整体供应链体系,以现在的能源结构来说,不可能现在就抛弃化石能源。所以在未来几年之内,化石能源依然会发挥较大的作用。
随着我们新能源的装机越来越多,可能会逐步走向以清洁能源为主的过程。但这个可能会需要10年、20年、30年的过程,这是我们对新旧能源的看法。新旧能源都要有,传统行业可能更多是现金流,就是我们活在当下,新能源可能代表未来,是未来的方向。
我们认为未来新能源板块的机会还是比较大的,核心原因在于,第一交易拥挤的问题在解决,第二从估值分位来讲,一是通过自身业绩高速增长,二是通过股价下跌,新能源板块从历史上来看已经处于比较低的历史分位了。再看未来2-3年甚至从3-5年的维度来看,依然会维持比较快的业绩增长。从成长股投资的角度来说,我们依然认为新能源是最有吸引力的成长投资板块。
问:作为“稳增长”的重要抓手,基建行业今年以来被市场寄予厚望。接下来,我们来谈一谈基建板块的新与旧。请问在旧基建和新基建板块中,哪些细分行业更具投资价值?
李晓星:原来的旧基建更多和所谓的价值股更相关,新基建可能跟新兴更相关。我们理解的旧基建,包括公路、铁路、大桥这些的建设,可以看到和水泥、工程机械的相关性更高。
所谓的新基建,像新能源的建设、数字中心的建设、自主可控软件的使用,这都和新基建相关。从投资来说,还是集中在新基建为主,包括刚才提到的新能源相关,计算机软件相关这些领域。
问:接下来,我们再看看消费的新与旧。传统消费行业(比如白酒)自去年一季度以来经过了长期调整,板块是否已经调整到位?促使传统消费板块在后市崛起的催化剂又是什么?
李晓星:传统消费行业,像白酒行业、餐饮行业相关的,包括必选品、酱油等等,调整幅度都不小。我们觉得从估值分位来说已经调整到位了。
看长期,可能半年、一年以上的维度,这些板块都是有不小的绝对收益空间的。只是说短期的结构性难以把握,因为疫情到现在的发展还在扩散中,这对于消费的影响不可否认。刚才我们也讲到,看一年以上维度,疫情终将结束。疫情结束的阶段,先要修复估值,业绩再跟上。看一年的维度,我个人感觉,所谓的“旧消费”进入到比较好的布局阶段。
问:新兴消费行业,比如医美行业在未来有何投资机会?
李晓星:从国家角度来说也整治了这个行业。长期来看有利于规范公司的发展,包括一些不良材料、焦虑传播等,都得到了一些整治。从未来来讲,新兴的消费行业在未来,只要是业绩能够持续兑现的公司还是有不错投资机会的。
问:军工也是典型的成长股,但是过去半年里经历了大涨大跌。请问这个行业未来投资的价值和风险点分别是什么?
李晓星:军工板块,从最开始的炒概念,现在已经变成看业绩的一个行业了,进入到了业绩增速和估值匹配的阶段。开年以来军工板块的调整幅度不小,原因在于去年四季报比较大程度的系统性低于预期。当时大家觉得这个板块是不是又开始进入不放业绩的阶段?
我们判断不是这样,可能是去年前三个季度的业绩增速很快,军工这些企业可能会把一部分的利润留到今年来放。 现在有些公告的一季报军工公司都还很不错,军工这个行业的逻辑没有问题,首先是全球进入到越来越动荡的阶段,拥有强大的军工装备才可以使我们生活得更安全,这没有问题。
第二个角度,目前的估值分位也不高,估值处于很低的估值分位。在之前很多年军工都只有概念没有业绩,这几年随着我们一些改革的出现,军工业绩逐渐释放,军工行业和几年前的情况不太一样,是可以赚业绩钱的一个行业。所以军工行业整体还是比较看好的。
问:香港市场一直以来走势相对独立。但过去一段时间表现差强人意,今年以来市场波动更是加大,恒生指数曾一度跌至18235,创2012年6月6日以来新低。请问您认为H股“跌跌不休”的原因是什么?市场现在是否已经筑底成功?同时,我们发现A/H指数不断攀升,同时在两市上市的企业A股相对H股更贵,您如何看待这个现象?
李晓星:对港股来讲,以投资A股为主的基金经理来讲,我们对港股也属于“学生”的状态,并不能说非常的专业。
做基金经理最重要的是要知道自己的能力圈范围,对A股我们在一定程度上是所谓的专家,但对港股肯定称不上是专家。 港股受很多重因素的影响,因为全球的资金都会在这里,但对于全球资金来说都不算主要的市场。一些其他市场出现波动的时候,很多资金会迅速撤离港股,天生给一个流动性折价。所以港股公司的估值要比A股天生便宜,因为最核心的原因在于它是偏不稳定的市场。
对于当前港股来讲,很多公司慢慢进入到价值投资的范畴,还是那句话,我们会把我们最重的仓位放在我们最熟悉的市场里面,对于自己不太熟悉的市场我们会有自己的观点,但这个观点可能并不一定对。#投资##价值投资日志[超话]#
上证!上证!上证!
收到请回话,收到请回话!为什么会是烂泥扶不上墙的一天?今天又是一地鸡毛,绿油油的一片,非常环保。现在的大A股越来越神奇了,也越来越让人看不懂。三大指数没有怎么跌,个股跌幅比例是三比一,大庄家拉着权重股护指数,然后去砸中小盘。估计有8成的股民朋友们知道大A股里的大庄家是谁。大庄家稳赚不赔,如果它要是赔钱了,它会掀桌子不玩了,要么就重新制定游戏规则。
收到请回话,收到请回话!为什么会是烂泥扶不上墙的一天?今天又是一地鸡毛,绿油油的一片,非常环保。现在的大A股越来越神奇了,也越来越让人看不懂。三大指数没有怎么跌,个股跌幅比例是三比一,大庄家拉着权重股护指数,然后去砸中小盘。估计有8成的股民朋友们知道大A股里的大庄家是谁。大庄家稳赚不赔,如果它要是赔钱了,它会掀桌子不玩了,要么就重新制定游戏规则。
2000亿巨头股价大跌:苹果公司砍单,影响到底有多大?
苹果是手机行业毋庸置疑的王者,它占据了全球手机市场营收的40%,净利润的75%。在超强实力加持下,苹果公司市值目前在3万亿美元上下浮动,妥妥的全球股市巨无霸。
多年来,在苹果公司这棵大树之下,众多为其配套的代工企业茁壮成长,有的甚至成为市值几千亿的电子巨头。
然而,随着智能手机、智能设备等销量的下滑,以及在产业链中的“乙方被动型”地位,国内两大苹果代工巨头立讯精密、歌尔股份双双面临着业绩和股价“双杀”的困境。
3月29日,$立讯精密 sz002475$ 、$歌尔股份 sz002241$、股价双双大跌,立讯精密盘中最大下跌7%,收盘下跌6.1%;歌尔股份盘中一度逼近跌停,收盘下跌7.76%。
传闻影响,股价大跌
郭明錤是目前最著名的苹果产品分析师,他的一举一动都会引发市场关注。3月28日,郭明錤表示,由于苹果新款iPhone SE市场需求低于预期,他下调了对此机型2022年出货量的预估,预计新款iPhone SE出货量减少至1500万-2000万部,此前为2500万-3000万部。
不仅是手机方面出货量在下降,有媒体报道,苹果对这两年热销的AirPods耳机也进行了砍单,将今年全年产量下调超过1000万组,理由是预测需求不及预期,希望降低库存。
目前AirPods的售价是1399元,那么1000万组就相当于砍掉约140亿的销售额。
这对于苹果代工企业,尤其是做耳机装配业务的歌尔股份来说,打击尤为严重。
所以3月29日歌尔股份的跌幅要比立讯精密大。
面对苹果公司砍单的传闻,立讯精密在深交所互动易平台表示,不存在公司最大客户砍单1000万组的情况,公司在声学可穿戴产品方面与客户保持稳定合作,目前订单情况如预期增长且正常落地,请投资者注意甄别网络不实信息。
笔者注意到,立讯精密在互动易上的这个回复,是在3月29日中午,也就是下午13点开市之前。
而上午收盘立讯精密下跌5.4%,下午收盘下跌6.11%,这说明立讯精密的“不存在砍单”的说辞根本没有被市场投资者认可,下午反而出现了加速杀跌。
而歌尔股份的相关负责人对苹果公司砍单一事回复到:“涉及客户不予置评,但是公司目前生产是一切正常的,没有发生大变化。”
歌尔的负责人还提醒投资者要注意甄别市场消息。
这话似乎跟立讯精密一个意思:大家别听风就是雨!
尽管两家公司都有“辟谣”的意思,但股价依旧照跌不误,说明在股市空头氛围浓厚的当下,投资者信心依然不足。
电子产品销量下滑明显,而且会持续
事实上,现在手机等电子产品的销量下滑很明显。2月份,中国市场智能手机销量约2,348万部,同比下滑20.5%,环比下滑24.0%。
无论是同比还是环比,都是20%以上的大幅下滑,手机市场早已经不是增量竞争,也不是存量竞争,而是“减量”竞争。
最近一个月,国外俄乌冲突持续进行,导致石油、粮食等大宗商品价格不断上涨,增加了人们的生活成本,削弱了购买力。人们不得不花更多的钱购买生活必需品,率先削减购买预算的就是手机这种几千乃至上万元的电子产品。
而国内,上海等地疫情数字的上升,导致线下业态受到冲击,人们消费活动减弱。
旧手机、旧耳机,只要没坏,现在越来越多人的心态就是凑合用了。
受内外环境的影响,OPPO、VIVO、小米下调了2季度10%的手机订单,这意味着消费电子行业未来一段时间依然处于低迷期。
手机不仅面临销量下跌,更高配置、更贵型号的手机也就更不好卖,这一点从iPhone13 Pro销量远低于更便宜的iPhone13上就能明显看出来。
果链企业股价,或将持续低迷
表面上,苹果产业链上的代工企业跟苹果公司是“一荣俱荣,一损俱损”的关系,但仔细分析,还是有很大差别的。
苹果利润最高的是高端机型,高端机型的需求疲软会影响到苹果自身业绩,但苹果终究是站在产业链的最顶端,自身血槽本来就厚,降低了利润后只是赚多赚少的问题,而且苹果还能从软件增值服务等其他渠道赚钱。
前文说过,苹果一家占到全世界手机利润的75%,剩下25%的利润由各家安卓厂商瓜分。
其中,三星一家瓜分了全球手机15%的利润,剩下的10%再由小米、OPPO、VIVO等品牌瓜分。
小米这些国内手机品牌的利润都非常非常低了,那么苹果代工厂们只能更低了。
立讯精密、歌尔股份们虽然号称“果链巨头”,但本质上处于产业链的弱势地位,缺乏核心科技,赚的是代工的血汗钱、辛苦钱,毛利比苹果本身低的太多,非常仰仗销量带来的规模化效应。苹果砍单,这些代工厂们要远比苹果公司本尊受伤严重的多。
关于立讯精密和歌尔股份,笔者之前的文章也写过这两家公司,立讯精密成立于2004年,以连接器起家,2017年切入苹果Air Pods系列产品供应链体系,随着这款耳机的大卖,公司业绩大幅提升,股价也随之水涨船高,从2019年1月至2020年10月的股价历史最高点,不到两年累计上涨6.6倍,市值一度超过4000亿元,人称“果链茅”。
立讯精密严重依赖苹果订单,2021年初遭到了美国377调查,股价随即陷入震荡调整之中。
紧接着,在2021年2月3日,立讯精密发布大额减持公告,公司控股股东立讯有限及王来胜通过大宗交易减持公司股票1.4亿股,占公司总股本的2%,按照当时的价格来算,累计套现约71.78亿元。
在这之后的一年多时间里,立讯精密的股价再也没有到达过这次70多亿减持消息公布时的价格。
控股股东高位套现,行业规模越来越萎缩,立讯精密为代表的苹果产业链企业们,后面很长时间恐怕都不容乐观!
结束语
苹果公司历史最高股价是182.72美元,目前在175美元以上,依然是历史最高点附近;立讯精密最高股价是63.77元,目前30.75元,已经腰斩;歌尔股份历史最高价58.43元,目前34.13元,下跌了40%。
以上数据告诉我们,做投资、做公司分析的时候,千万不要单一的以苹果公司股价为锚定,来猜测A股苹果产业链公司的股价走势。$盘龙药业SZ002864$#上证指数##财经# #投资#@红鹰开始#苹果# #小米#
苹果是手机行业毋庸置疑的王者,它占据了全球手机市场营收的40%,净利润的75%。在超强实力加持下,苹果公司市值目前在3万亿美元上下浮动,妥妥的全球股市巨无霸。
多年来,在苹果公司这棵大树之下,众多为其配套的代工企业茁壮成长,有的甚至成为市值几千亿的电子巨头。
然而,随着智能手机、智能设备等销量的下滑,以及在产业链中的“乙方被动型”地位,国内两大苹果代工巨头立讯精密、歌尔股份双双面临着业绩和股价“双杀”的困境。
3月29日,$立讯精密 sz002475$ 、$歌尔股份 sz002241$、股价双双大跌,立讯精密盘中最大下跌7%,收盘下跌6.1%;歌尔股份盘中一度逼近跌停,收盘下跌7.76%。
传闻影响,股价大跌
郭明錤是目前最著名的苹果产品分析师,他的一举一动都会引发市场关注。3月28日,郭明錤表示,由于苹果新款iPhone SE市场需求低于预期,他下调了对此机型2022年出货量的预估,预计新款iPhone SE出货量减少至1500万-2000万部,此前为2500万-3000万部。
不仅是手机方面出货量在下降,有媒体报道,苹果对这两年热销的AirPods耳机也进行了砍单,将今年全年产量下调超过1000万组,理由是预测需求不及预期,希望降低库存。
目前AirPods的售价是1399元,那么1000万组就相当于砍掉约140亿的销售额。
这对于苹果代工企业,尤其是做耳机装配业务的歌尔股份来说,打击尤为严重。
所以3月29日歌尔股份的跌幅要比立讯精密大。
面对苹果公司砍单的传闻,立讯精密在深交所互动易平台表示,不存在公司最大客户砍单1000万组的情况,公司在声学可穿戴产品方面与客户保持稳定合作,目前订单情况如预期增长且正常落地,请投资者注意甄别网络不实信息。
笔者注意到,立讯精密在互动易上的这个回复,是在3月29日中午,也就是下午13点开市之前。
而上午收盘立讯精密下跌5.4%,下午收盘下跌6.11%,这说明立讯精密的“不存在砍单”的说辞根本没有被市场投资者认可,下午反而出现了加速杀跌。
而歌尔股份的相关负责人对苹果公司砍单一事回复到:“涉及客户不予置评,但是公司目前生产是一切正常的,没有发生大变化。”
歌尔的负责人还提醒投资者要注意甄别市场消息。
这话似乎跟立讯精密一个意思:大家别听风就是雨!
尽管两家公司都有“辟谣”的意思,但股价依旧照跌不误,说明在股市空头氛围浓厚的当下,投资者信心依然不足。
电子产品销量下滑明显,而且会持续
事实上,现在手机等电子产品的销量下滑很明显。2月份,中国市场智能手机销量约2,348万部,同比下滑20.5%,环比下滑24.0%。
无论是同比还是环比,都是20%以上的大幅下滑,手机市场早已经不是增量竞争,也不是存量竞争,而是“减量”竞争。
最近一个月,国外俄乌冲突持续进行,导致石油、粮食等大宗商品价格不断上涨,增加了人们的生活成本,削弱了购买力。人们不得不花更多的钱购买生活必需品,率先削减购买预算的就是手机这种几千乃至上万元的电子产品。
而国内,上海等地疫情数字的上升,导致线下业态受到冲击,人们消费活动减弱。
旧手机、旧耳机,只要没坏,现在越来越多人的心态就是凑合用了。
受内外环境的影响,OPPO、VIVO、小米下调了2季度10%的手机订单,这意味着消费电子行业未来一段时间依然处于低迷期。
手机不仅面临销量下跌,更高配置、更贵型号的手机也就更不好卖,这一点从iPhone13 Pro销量远低于更便宜的iPhone13上就能明显看出来。
果链企业股价,或将持续低迷
表面上,苹果产业链上的代工企业跟苹果公司是“一荣俱荣,一损俱损”的关系,但仔细分析,还是有很大差别的。
苹果利润最高的是高端机型,高端机型的需求疲软会影响到苹果自身业绩,但苹果终究是站在产业链的最顶端,自身血槽本来就厚,降低了利润后只是赚多赚少的问题,而且苹果还能从软件增值服务等其他渠道赚钱。
前文说过,苹果一家占到全世界手机利润的75%,剩下25%的利润由各家安卓厂商瓜分。
其中,三星一家瓜分了全球手机15%的利润,剩下的10%再由小米、OPPO、VIVO等品牌瓜分。
小米这些国内手机品牌的利润都非常非常低了,那么苹果代工厂们只能更低了。
立讯精密、歌尔股份们虽然号称“果链巨头”,但本质上处于产业链的弱势地位,缺乏核心科技,赚的是代工的血汗钱、辛苦钱,毛利比苹果本身低的太多,非常仰仗销量带来的规模化效应。苹果砍单,这些代工厂们要远比苹果公司本尊受伤严重的多。
关于立讯精密和歌尔股份,笔者之前的文章也写过这两家公司,立讯精密成立于2004年,以连接器起家,2017年切入苹果Air Pods系列产品供应链体系,随着这款耳机的大卖,公司业绩大幅提升,股价也随之水涨船高,从2019年1月至2020年10月的股价历史最高点,不到两年累计上涨6.6倍,市值一度超过4000亿元,人称“果链茅”。
立讯精密严重依赖苹果订单,2021年初遭到了美国377调查,股价随即陷入震荡调整之中。
紧接着,在2021年2月3日,立讯精密发布大额减持公告,公司控股股东立讯有限及王来胜通过大宗交易减持公司股票1.4亿股,占公司总股本的2%,按照当时的价格来算,累计套现约71.78亿元。
在这之后的一年多时间里,立讯精密的股价再也没有到达过这次70多亿减持消息公布时的价格。
控股股东高位套现,行业规模越来越萎缩,立讯精密为代表的苹果产业链企业们,后面很长时间恐怕都不容乐观!
结束语
苹果公司历史最高股价是182.72美元,目前在175美元以上,依然是历史最高点附近;立讯精密最高股价是63.77元,目前30.75元,已经腰斩;歌尔股份历史最高价58.43元,目前34.13元,下跌了40%。
以上数据告诉我们,做投资、做公司分析的时候,千万不要单一的以苹果公司股价为锚定,来猜测A股苹果产业链公司的股价走势。$盘龙药业SZ002864$#上证指数##财经# #投资#@红鹰开始#苹果# #小米#
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