【纪要】海南矿业(601969)交流纪要20211214
Q：海南矿业最近一年总体上从主业的变化、二级市场表现的变化以及投资逻辑是什么？
A：海矿今年主业营收和利润出现大幅增长，5月份完成第一笔大型产业并购，并在8月份提出“十四五”产业战略转型规划，涉足锂盐上游加工业务。大家对海矿的固有认知可能还是局限在一个以铁矿实业为主的纯粹周期性的上市公司，过往的业绩也都是在盈亏的平衡线上。从资本运作来讲，自14年上市公司也没有大型的产业的并购。但是，从今年开始，主业的营收与利润出现大幅增长，在产业并购上也有所作为，比如5月份斥资将近10亿人民币收购了四川天然气。在下半年8月份左右推出了“十四五”产业战略转型的规划，包括在海南布局锂盐上游加工的业务。
这些变化背后的逻辑有3点。第一，海矿股权治理结构发生深刻的变化，国资逐渐退出。海南省国资的海钢集团（二股东）从海矿上市以来一直是一个强势的股东，它持股比例非常高，之前一直是在三分之一的持股线之上，所以它是带有管理职能的国资股东，在重大事项上有一票否决权。从上市到今年定增之前，复星和海矿的持股比例非常接近且非常的高，这样的股权架构在过去很多年来讲是会比较影响海矿的发展效率的。随着今年定增的完成，这样的股权架构得以打破。国资股东一方面通过定增被动的稀释股权降到三分之一以下，一方面它在今年6月主动抛出减持计划，国资逐渐退出。所以现在这个国资股东更多的是一个财务投资人的身份，这样海矿目前的发展效率就大大的提升了。第二，整个大宗商品周期向上让我们及时调整销售策略，把握市场红利机会。我们可以看到今年整个大宗商品随着铁矿石、石油、天然气的整个大宗商品的周期向上，特别是上半年，铁矿石的价格创出了历史新高。得益于公司体制的转变，公司整个上下管理效率，员工士气大涨，所以我们今年铁矿石的产量达到了历史的峰值。我们在销售端及时调整销售策略，把握市场的红利机会，让上市公司的业绩在顺周期的时候能够大幅提升。第三，从海矿自身优势与复星的战略发展出发，聚焦新能源上游。海矿在回归复星管理的轨道上之后，海矿推出了“十四五”战略转型的规划。我们逐渐从黑色开始往有色转型，特别聚焦在新能源上游资源的产业发展。这是复星在整个新能源产业链的战略思考。
Q：海矿发展历史是怎样的？
A：海矿历史悠久，在五几年的时候就已经围绕者我们的大本营石碌铁矿开始了大规模的开采；07年复星出资控股了海矿；10年我们完成了股份制改造；14年在A股上交所完成了上市；19年之前海矿的主营业务都是围绕着铁矿石采选；19年我们从大股东复星手里收购了澳洲的上市公司洛克石油51%的股权，开始进入到油气业务的领域。今年我们涉足到新能源上游的产业。
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Q：海南矿业最近一年总体上从主业的变化、二级市场表现的变化以及投资逻辑是什么？
A：海矿今年主业营收和利润出现大幅增长，5月份完成第一笔大型产业并购，并在8月份提出“十四五”产业战略转型规划，涉足锂盐上游加工业务。大家对海矿的固有认知可能还是局限在一个以铁矿实业为主的纯粹周期性的上市公司，过往的业绩也都是在盈亏的平衡线上。从资本运作来讲，自14年上市公司也没有大型的产业的并购。但是，从今年开始，主业的营收与利润出现大幅增长，在产业并购上也有所作为，比如5月份斥资将近10亿人民币收购了四川天然气。在下半年8月份左右推出了“十四五”产业战略转型的规划，包括在海南布局锂盐上游加工的业务。
这些变化背后的逻辑有3点。第一，海矿股权治理结构发生深刻的变化，国资逐渐退出。海南省国资的海钢集团（二股东）从海矿上市以来一直是一个强势的股东，它持股比例非常高，之前一直是在三分之一的持股线之上，所以它是带有管理职能的国资股东，在重大事项上有一票否决权。从上市到今年定增之前，复星和海矿的持股比例非常接近且非常的高，这样的股权架构在过去很多年来讲是会比较影响海矿的发展效率的。随着今年定增的完成，这样的股权架构得以打破。国资股东一方面通过定增被动的稀释股权降到三分之一以下，一方面它在今年6月主动抛出减持计划，国资逐渐退出。所以现在这个国资股东更多的是一个财务投资人的身份，这样海矿目前的发展效率就大大的提升了。第二，整个大宗商品周期向上让我们及时调整销售策略，把握市场红利机会。我们可以看到今年整个大宗商品随着铁矿石、石油、天然气的整个大宗商品的周期向上，特别是上半年，铁矿石的价格创出了历史新高。得益于公司体制的转变，公司整个上下管理效率，员工士气大涨，所以我们今年铁矿石的产量达到了历史的峰值。我们在销售端及时调整销售策略，把握市场的红利机会，让上市公司的业绩在顺周期的时候能够大幅提升。第三，从海矿自身优势与复星的战略发展出发，聚焦新能源上游。海矿在回归复星管理的轨道上之后，海矿推出了“十四五”战略转型的规划。我们逐渐从黑色开始往有色转型，特别聚焦在新能源上游资源的产业发展。这是复星在整个新能源产业链的战略思考。
Q：海矿发展历史是怎样的？
A：海矿历史悠久，在五几年的时候就已经围绕者我们的大本营石碌铁矿开始了大规模的开采；07年复星出资控股了海矿；10年我们完成了股份制改造；14年在A股上交所完成了上市；19年之前海矿的主营业务都是围绕着铁矿石采选；19年我们从大股东复星手里收购了澳洲的上市公司洛克石油51%的股权，开始进入到油气业务的领域。今年我们涉足到新能源上游的产业。
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一个传闻就让一批内幕利益资金大肆炒作，结果发现炒作了一个寂寞！这些内幕资金真是坏事，搞得就算有这个想法都不敢实施了！春兰股份是一个，新力金融估计也是一个！
【9天4板春兰股份：没有进入锂电等其他新业务计划】财联社12月3日电，春兰股份发布股价异动公告，公司目前的主业是空调销售和房地产开发，控股股东旗下有从事新能源业务的公司。公司目前没有投资或收购控股股东旗下新能源公司的计划，也没有进入锂电等其他新业务的计划。
【9天4板春兰股份：没有进入锂电等其他新业务计划】财联社12月3日电，春兰股份发布股价异动公告，公司目前的主业是空调销售和房地产开发，控股股东旗下有从事新能源业务的公司。公司目前没有投资或收购控股股东旗下新能源公司的计划，也没有进入锂电等其他新业务的计划。
【财经新闻早知道】今冬明春发电供暖用煤有保障
宏观经济：
◆国务院：发布《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》。进一步推进减税降费。深入落实月销售额15万元以下的小规模纳税人免征增值税、小型微利企业减征所得税、研发费用加计扣除、固定资产加速折旧、支持科技创新进口等税收优惠政策。灵活精准运用多种金融政策工具。加强再贷款再贴现政策工具精准“滴灌”中小企业，用好新增3000亿元支小再贷款额度。加强大宗商品监测预警，强化市场供需调节，严厉打击囤积居奇、哄抬价格等违法行为。支持行业协会、大型企业搭建重点行业产业链供需对接平台，加强原材料保供对接服务。
◆央行：11月，1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.85%；5年期以上贷款市场报价利率(LPR)为4.65%。均为连续19个月不变。
◆海外网：美国总统拜登将提名鲍威尔连任美联储主席，提名布雷纳德为美联储副主席。美联储在新冠肺炎疫情暴发后，推出货币宽松政策支撑了经济复苏，刺激了美国股市。也有指责的声音称，鲍威尔领导下的美联储几乎没有采取任何行动来减轻气候变化对金融体系构成的风险。
行业动向：
◆工信部、市场监管总局：联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》。引导企业实施电机等重点用能设备更新升级，优先选用高效节能电机，加快淘汰不符合现行国家能效标准要求的落后低效电机。到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量490亿千瓦时。推广应用一批关键核心材料、部件和工艺技术装备。
◆经济日报：未来布局元宇宙，要围绕硬件和生态两端发力，不断增加用户数量，让创作者获得更高收入，然后才能推动渗透率提升，实现指数级增长。元宇宙当前正处在“风口”上，应不断挖掘元宇宙的秩序结构、价值取向、制度模式，思考元宇宙的经济运行规则。
◆人民日报：法律面前，没有明星，没有流量，更没有侥幸。明星艺人既是公众人物，又在一定意义上是高收入者，纳税的法定义务是本分，带头自觉诚信纳税也是责任；网络主播以信誉带货，从事商业活动，纳税是在积攒无形的口碑。
◆发改委：11月20日，电厂存煤达到1.43亿吨，比10月底增加超过3500万吨，超过常年水平，今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。11月底全国电厂存煤有望突破1.5亿吨，远超往年水平，与去年同期水平基本一致，良好的煤炭供需形势将进一步巩固，冬季煤炭供应保障能力显著提升。
◆深圳房协：发布《关于进一步规范发布房源广告的通知》。按照要求，深圳市房地产中介机构、中介人员通过深圳市房地产信息系统与委托人在线签署《深圳市二手房委托出售合同》后，获取有效房源信息编码，方可对外发布相应房源信息。
◆中国网：杭州上个月进行的第二轮集中供地遇冷，17宗地块终止出让，业界普遍猜测第三轮集中供地会给房企更多利润空间。杭州市规划和自然资源局正式挂出了第三批集中出让土地，确实有部分地块价格下降。更值得关注的是杭州的原有新房限价被打破，多个板块限价普涨。
公司动态：
◆格力电器：将单双休工作制调整为双休工作制。实行双休工作制后，取消所有加班，对于确实有加班需要的，由部门申请，报主管公司领导批准，并报企管部门备案，后续由本部门安排调休。
◆蜻蜓FM：完成新一轮融资，由中文在线领投，战略股东小米、瑞壹投资、普维资本跟投。今年6月，蜻蜓FM获得由微木资本领投的F轮融资。未来，蜻蜓FM全场景生态将深入车联网，继续加码车场景布局。
◆康诺思腾：宣布完成5亿元B轮融资，引入包括美团龙珠、礼来亚洲基金等机构，老股东启明创投等继续追加投资。致力于创新型手术机器人的开发，已完成软组织手术机器人和其他重大专科手术机器人的多管线布局。
◆佳兆业：发布《锦恒财富产品兑付方案》。针对投资人到期的本金，到期当月兑付10%，此后每3个月兑付10%；针对投资人的利息，本金到期前不付息，本金到期的当月兑付10%，此后每3个月兑付10%。正积极处置集团资产，回笼资金用于兑付锦恒财富本金、到期利息及延期利息。
重要公告：
◆西仪股份：正筹划以发行股份及支付现金方式购买重庆建设工业（集团）有限责任公司100%股权，同时发行股份募集配套资金，重庆建设工业（集团）有限责任公司为中国兵器装备集团有限公司持股100%的公司。
◆宝钢股份：拟分拆所属子公司宝武碳业至创业板上市。本次分拆完成后，宝钢股份股权结构不会发生变化，仍将维持对宝武碳业的控股权。通过本次分拆，宝钢股份将进一步聚焦钢铁主业，将宝武碳业打造成为公司下属独立的碳基新材料业务上市平台。
◆宁德时代：根据股东大会的授权，确定以11月19日为首次授权日、首次授予日，向279名首次授予部分激励对象授予189.83万份股票期权，行权价格为612.08元/份；向4208名首次授予部分激励对象授予185.02万股限制性股票，授予价格为306.04元/股。
◆恩捷股份：拟募集资金总额不超过128亿元，将用于重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目、江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目、江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目、苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米项目并补充流动资金。
宏观经济：
◆国务院：发布《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》。进一步推进减税降费。深入落实月销售额15万元以下的小规模纳税人免征增值税、小型微利企业减征所得税、研发费用加计扣除、固定资产加速折旧、支持科技创新进口等税收优惠政策。灵活精准运用多种金融政策工具。加强再贷款再贴现政策工具精准“滴灌”中小企业，用好新增3000亿元支小再贷款额度。加强大宗商品监测预警，强化市场供需调节，严厉打击囤积居奇、哄抬价格等违法行为。支持行业协会、大型企业搭建重点行业产业链供需对接平台，加强原材料保供对接服务。
◆央行：11月，1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.85%；5年期以上贷款市场报价利率(LPR)为4.65%。均为连续19个月不变。
◆海外网：美国总统拜登将提名鲍威尔连任美联储主席，提名布雷纳德为美联储副主席。美联储在新冠肺炎疫情暴发后，推出货币宽松政策支撑了经济复苏，刺激了美国股市。也有指责的声音称，鲍威尔领导下的美联储几乎没有采取任何行动来减轻气候变化对金融体系构成的风险。
行业动向：
◆工信部、市场监管总局：联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》。引导企业实施电机等重点用能设备更新升级，优先选用高效节能电机，加快淘汰不符合现行国家能效标准要求的落后低效电机。到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量490亿千瓦时。推广应用一批关键核心材料、部件和工艺技术装备。
◆经济日报：未来布局元宇宙，要围绕硬件和生态两端发力，不断增加用户数量，让创作者获得更高收入，然后才能推动渗透率提升，实现指数级增长。元宇宙当前正处在“风口”上，应不断挖掘元宇宙的秩序结构、价值取向、制度模式，思考元宇宙的经济运行规则。
◆人民日报：法律面前，没有明星，没有流量，更没有侥幸。明星艺人既是公众人物，又在一定意义上是高收入者，纳税的法定义务是本分，带头自觉诚信纳税也是责任；网络主播以信誉带货，从事商业活动，纳税是在积攒无形的口碑。
◆发改委：11月20日，电厂存煤达到1.43亿吨，比10月底增加超过3500万吨，超过常年水平，今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。11月底全国电厂存煤有望突破1.5亿吨，远超往年水平，与去年同期水平基本一致，良好的煤炭供需形势将进一步巩固，冬季煤炭供应保障能力显著提升。
◆深圳房协：发布《关于进一步规范发布房源广告的通知》。按照要求，深圳市房地产中介机构、中介人员通过深圳市房地产信息系统与委托人在线签署《深圳市二手房委托出售合同》后，获取有效房源信息编码，方可对外发布相应房源信息。
◆中国网：杭州上个月进行的第二轮集中供地遇冷，17宗地块终止出让，业界普遍猜测第三轮集中供地会给房企更多利润空间。杭州市规划和自然资源局正式挂出了第三批集中出让土地，确实有部分地块价格下降。更值得关注的是杭州的原有新房限价被打破，多个板块限价普涨。
公司动态：
◆格力电器：将单双休工作制调整为双休工作制。实行双休工作制后，取消所有加班，对于确实有加班需要的，由部门申请，报主管公司领导批准，并报企管部门备案，后续由本部门安排调休。
◆蜻蜓FM：完成新一轮融资，由中文在线领投，战略股东小米、瑞壹投资、普维资本跟投。今年6月，蜻蜓FM获得由微木资本领投的F轮融资。未来，蜻蜓FM全场景生态将深入车联网，继续加码车场景布局。
◆康诺思腾：宣布完成5亿元B轮融资，引入包括美团龙珠、礼来亚洲基金等机构，老股东启明创投等继续追加投资。致力于创新型手术机器人的开发，已完成软组织手术机器人和其他重大专科手术机器人的多管线布局。
◆佳兆业：发布《锦恒财富产品兑付方案》。针对投资人到期的本金，到期当月兑付10%，此后每3个月兑付10%；针对投资人的利息，本金到期前不付息，本金到期的当月兑付10%，此后每3个月兑付10%。正积极处置集团资产，回笼资金用于兑付锦恒财富本金、到期利息及延期利息。
重要公告：
◆西仪股份：正筹划以发行股份及支付现金方式购买重庆建设工业（集团）有限责任公司100%股权，同时发行股份募集配套资金，重庆建设工业（集团）有限责任公司为中国兵器装备集团有限公司持股100%的公司。
◆宝钢股份：拟分拆所属子公司宝武碳业至创业板上市。本次分拆完成后，宝钢股份股权结构不会发生变化，仍将维持对宝武碳业的控股权。通过本次分拆，宝钢股份将进一步聚焦钢铁主业，将宝武碳业打造成为公司下属独立的碳基新材料业务上市平台。
◆宁德时代：根据股东大会的授权，确定以11月19日为首次授权日、首次授予日，向279名首次授予部分激励对象授予189.83万份股票期权，行权价格为612.08元/份；向4208名首次授予部分激励对象授予185.02万股限制性股票，授予价格为306.04元/股。
◆恩捷股份：拟募集资金总额不超过128亿元，将用于重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目、江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目、江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目、苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米项目并补充流动资金。
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