看完这些板块个股，我们要再看一下机会在哪里？机会也有。你会发现，之前的很多的没怎么涨的板块，包括很多地产股，出现了一种爆涨。还有一些制药个股和药材个股的，之前也没怎么涨，包括海南板块的康芝药业，香雪制药等等也出现了一定的上涨。这类板块个股的特点是什么呢？它的特点是之前他们大部分都没怎么涨，一旦市场的风口来了，有一个助推它的事件性机会来了，就出现了一波大反攻。
所以我想说的是，此时此刻我们要做的，不是说看到什么热点就拼命去追，相反，要关注可能现在还没飞起来，相对低位的板块个股。你可以考虑潜伏的策略。就拿很多人热议的一个公司叫中国建筑举例。去年的时候，有一家基金公司快到年终的时候，因为去年中国建筑表现低迷，基金都清盘了。但今天你会发现它却成为了阶段性最亮的载体，今天又继续大涨8%左右，所以市场就是这样轮回的。
之前低迷并不代表未来也一样低迷，之前的狂热并不代表未来还依然狂热。很有可能是之前的低迷代表了未来的狂热，之前的狂热代表了未来的低迷，市场就是这样的变化。
我们再来看，比如说现在很多人都知道有些行业是不行的，比如说我们的养殖业，猪肉鸡肉这些。现在其实说白了，养猪不赚钱，甚至会亏钱，但是你会发现相对应的上市公司的走势其实不错。包括后疫情板块的一些上市公司，近期说旅游业。旅游业现在也是不赚钱的，还有酒店业也是。淡季加上疫情是没法站起来的，还有电影行业也是现在也很低迷，但是你会发现这些相对应的上市公司走势并没有你想象的那么差，甚至有些个股走势非常精彩。
这是为什么呢？其实这就是一个时间差。你现在差，并不代表未来也差，现在已经这么差了，你还能差到哪里去呢？所以我想表达一点是此时此刻我们需要非常的清楚是，我们买个股，买的不是当下，买的是个未来，朋友们#财经##股票##今日看盘#
所以我想说的是，此时此刻我们要做的，不是说看到什么热点就拼命去追，相反，要关注可能现在还没飞起来，相对低位的板块个股。你可以考虑潜伏的策略。就拿很多人热议的一个公司叫中国建筑举例。去年的时候，有一家基金公司快到年终的时候，因为去年中国建筑表现低迷，基金都清盘了。但今天你会发现它却成为了阶段性最亮的载体，今天又继续大涨8%左右，所以市场就是这样轮回的。
之前低迷并不代表未来也一样低迷，之前的狂热并不代表未来还依然狂热。很有可能是之前的低迷代表了未来的狂热，之前的狂热代表了未来的低迷，市场就是这样的变化。
我们再来看，比如说现在很多人都知道有些行业是不行的，比如说我们的养殖业，猪肉鸡肉这些。现在其实说白了，养猪不赚钱，甚至会亏钱，但是你会发现相对应的上市公司的走势其实不错。包括后疫情板块的一些上市公司，近期说旅游业。旅游业现在也是不赚钱的，还有酒店业也是。淡季加上疫情是没法站起来的，还有电影行业也是现在也很低迷，但是你会发现这些相对应的上市公司走势并没有你想象的那么差，甚至有些个股走势非常精彩。
这是为什么呢？其实这就是一个时间差。你现在差，并不代表未来也差，现在已经这么差了，你还能差到哪里去呢？所以我想表达一点是此时此刻我们需要非常的清楚是，我们买个股，买的不是当下，买的是个未来，朋友们#财经##股票##今日看盘#
#古时皇帝能无理由地杀普通人吗#
皇帝当然可以没有理由地杀死一个普通人，但是他不能杀。可以杀，但是不能杀。
普天之下莫非王土，所有人都是皇帝的财产，皇帝能无缘无故损害他的财产吗？不能。
你的手机是你的财物，你可以把它摔了，但是你能无缘无故就把它摔了吗？你摔了它，你的财物就损失了，它是你花一两个月时间辛辛苦苦挣来的，来之不易。
苹果树能结苹果给我们吃，苹果树是我们的财产，我们不会轻易就把它砍了，砍了它就没有苹果吃了。母鸡能下蛋给我们吃，母鸡是我们的财产，我们不会无缘无故地杀了它。猪是养猪户的财产，养猪户也不会无缘无故就把一头猪弄死。牛马是农民的财产，能给农民干活，农民也不会无缘无故把牛马弄死。
天下老百姓都是皇帝的财产，生产粮食给皇帝吃，做衣服给皇帝穿，建宫殿给皇帝住，如果无缘无故就把老百姓杀了，谁给他粮食吃，谁给他衣服穿，谁建宫殿给他住？而且天下老百姓也是皇帝一刀一枪拼杀多年挣来的，也是来之不易，必须爱惜。
但是这种爱惜，是主人对他私有财产的爱惜，不是人对人的爱惜，所以这种爱惜是假爱，是伪善。
主人对财产的爱惜，并不视自己的财产和自己地位平等，而是仅仅把它当成自己的私有财产，可以任意处置。
一个农民养了一只母鸡，很爱惜，母鸡生病了也给治，就像爱自己的孩子一样爱，平时看不出来区别。但是有一天家里来了贵客，这个农民就把母鸡杀了待客。他为什么不杀孩子待客？因为他把自己的孩子视为和自己地位平等的人，都是一样的人，而母鸡终究是母鸡，是他的财产。这个关键时候就能看出来他对孩子的爱和对母鸡的爱有本质不同了。
孔子说，岁寒，然后知松柏之后凋也。事物的本质平时看不出来，关键的时候就能看出来了。
皇帝把老百姓看作自己的财产，也不是把老百姓看作和自己地位平等的人，他对老百姓的爱是主人对财产的爱，是假爱。
所以皇帝在过年过节的时候，就会杀几个老百姓祭天，爹娘死的时候也会杀几个人陪葬。不过这都不是无缘无故地杀，不是没有理由的杀，而是有理由地杀，杀他们都是有用的，给老天爷献大礼，给老祖宗献大礼，祈求老天爷老祖宗保佑社稷江山万万年。
如果把老百姓看成和自己地位平等的人，把老百姓当人看，那么这时对老百姓的爱才是真爱。
这个时候，自己有饭吃，就得想想老百姓有没有饭吃；自己有衣服穿，就得想想老百姓有没有衣服穿；自己有房子住，就得想想老百姓有没有房子住；自己热的时候往树荫底下乘凉，就得想想老百姓锄禾日当午是多么辛苦；自己不想杀自己祭天，就得知道老百姓也不想被杀了祭天。
但是，私有制里的剥削阶级，从来都不会把老百姓当成和自己一样的人看待，都是把老百姓当成财富看待。就是进入21世纪所谓文明时代的资本主义，资产阶级仍然把老百姓看成财富。
工人就是人力资源，和牛马一样，是一种会干活的动物，是一种资源，取之不尽的资源。人，本来是资源的主人，是应该享受资源的，但是在私有制里，劳动者则被当成了资源，被统治阶级享受的资源。在私有制的经济学和会计学里，工人的工资(收入)被看作成本，就和农民把牛马吃的草料看作成本一样。农民会把自己吃的饭看做成本吗？不会，因为他是主人，他吃的饭是他应该享受到的成果，而不是成本。资本家会把自己的收入看作成本吗？也不会。也是因为他是企业的主人，他的收入是他应该享受到的成果，而不是成本。
资本主义制度有时候还不如奴隶制度。奴隶制度里，奴隶是奴隶主的私有财产，奴隶死了就是奴隶主的损失，所以奴隶制是要管奴隶死活的，起码奴隶主要管奴隶饭吃，奴隶有病了奴隶主要给治。但是资本主义里就不一样了。资本主义里，工人是公共资源，属于整个资产阶级所有，不是哪个资本家的私有资源，所以资本家就不顾工人死活了。工人给资本家干完活，资本家可以一脚踢走，不要说工资，连饭都不管。工人饿死病死拉倒，他可以再到人力市场上招。奴隶主还想让奴隶多繁殖一些，可是资本家就不想让工人生孩子，工人绝种了和他没有关系，他可以到人力市场上去招。这就是私有制里的公地悲剧。
由于在私有制社会里，老百姓都被统治阶级看作财富，所以统治阶级对老百姓的挨都是假爱。皇帝的爱是假爱，资产阶级的爱也是假爱。什么爱民如子，什么人权民主都是假货。
私有制里，老百姓没有房子住，统治阶级会把老百姓看作和他们一样的人，给老百姓房子住吗？不仅不给，还骂老百姓懒惰，不奋斗。
不怕不识货，就怕货比货。我们拿公有制计划经济来对比一下就知道了。
很多人不知道什么是公有制计划经济，我就拿动物来做个例子。
马蜂群体就是公有制计划经济。它们的经济制度是公有制，财产是公有的。它们的经济方式是计划经济。每只马蜂的地位都是平等的，都会得到一样的爱。它们给每只马蜂都建一套房子，按照总数量来建，一只马蜂分一套，按需分配。这就是它们的经济计划。它们不知道什么叫成本，什么叫赚钱，什么叫利润，什么叫龙头产业。马蜂群体扩大，房子也越建越多，马蜂窝也越来越大。在食物的生产上也是计划经济，共同劳动，获得的食物共同分配。在经济活动中，每只马蜂都劳动，有的建房，有的觅食，它们都为自己劳动，不是雇佣劳动，不是给雇主干活，它们既是劳动者，又是享受劳动成果者。雇佣劳动则是给雇主劳动，劳动成果归雇主所有，劳动者不能享受，没有劳动者的份。
值得注意的是，马蜂的生产力水平不高，也没有高级计算机。
公有制计划经济就像上面一样。整个国家都把所有的人看作平等的一样的人，把所有的人都当人看。既然都是人，就都有人的需求。我需要房子，你也需要房子。我需要衣服，你也需要衣服。我需要汽车，你也想要。不需要调查就知道。
所以公有制计划经济以全体人为服务对象，给全体人生产，生产数量由人口来定，按人头生产。全国有四亿个家庭，就计划生产四亿套房子，一家一套，国家就给建筑部下达建筑四亿套房子的命令。假设全国有十亿人，一人需要5丈布，就生产50亿丈布，国家就给纺织部下达生产50亿丈布的命令。这种爱才是真爱。
但是私有制市场经济不同。私有制市场经济里资本家的生产目的是赚钱，不管老百姓死活。资本家建造的房子，你能买起就买，买不起拉倒，关他屁事。资本家不是按全体人头生产的，没有全国的整体生产计划，只有他私人的生产计划。
皇帝当然可以没有理由地杀死一个普通人，但是他不能杀。可以杀，但是不能杀。
普天之下莫非王土，所有人都是皇帝的财产，皇帝能无缘无故损害他的财产吗？不能。
你的手机是你的财物，你可以把它摔了，但是你能无缘无故就把它摔了吗？你摔了它，你的财物就损失了，它是你花一两个月时间辛辛苦苦挣来的，来之不易。
苹果树能结苹果给我们吃，苹果树是我们的财产，我们不会轻易就把它砍了，砍了它就没有苹果吃了。母鸡能下蛋给我们吃，母鸡是我们的财产，我们不会无缘无故地杀了它。猪是养猪户的财产，养猪户也不会无缘无故就把一头猪弄死。牛马是农民的财产，能给农民干活，农民也不会无缘无故把牛马弄死。
天下老百姓都是皇帝的财产，生产粮食给皇帝吃，做衣服给皇帝穿，建宫殿给皇帝住，如果无缘无故就把老百姓杀了，谁给他粮食吃，谁给他衣服穿，谁建宫殿给他住？而且天下老百姓也是皇帝一刀一枪拼杀多年挣来的，也是来之不易，必须爱惜。
但是这种爱惜，是主人对他私有财产的爱惜，不是人对人的爱惜，所以这种爱惜是假爱，是伪善。
主人对财产的爱惜，并不视自己的财产和自己地位平等，而是仅仅把它当成自己的私有财产，可以任意处置。
一个农民养了一只母鸡，很爱惜，母鸡生病了也给治，就像爱自己的孩子一样爱，平时看不出来区别。但是有一天家里来了贵客，这个农民就把母鸡杀了待客。他为什么不杀孩子待客？因为他把自己的孩子视为和自己地位平等的人，都是一样的人，而母鸡终究是母鸡，是他的财产。这个关键时候就能看出来他对孩子的爱和对母鸡的爱有本质不同了。
孔子说，岁寒，然后知松柏之后凋也。事物的本质平时看不出来，关键的时候就能看出来了。
皇帝把老百姓看作自己的财产，也不是把老百姓看作和自己地位平等的人，他对老百姓的爱是主人对财产的爱，是假爱。
所以皇帝在过年过节的时候，就会杀几个老百姓祭天，爹娘死的时候也会杀几个人陪葬。不过这都不是无缘无故地杀，不是没有理由的杀，而是有理由地杀，杀他们都是有用的，给老天爷献大礼，给老祖宗献大礼，祈求老天爷老祖宗保佑社稷江山万万年。
如果把老百姓看成和自己地位平等的人，把老百姓当人看，那么这时对老百姓的爱才是真爱。
这个时候，自己有饭吃，就得想想老百姓有没有饭吃；自己有衣服穿，就得想想老百姓有没有衣服穿；自己有房子住，就得想想老百姓有没有房子住；自己热的时候往树荫底下乘凉，就得想想老百姓锄禾日当午是多么辛苦；自己不想杀自己祭天，就得知道老百姓也不想被杀了祭天。
但是，私有制里的剥削阶级，从来都不会把老百姓当成和自己一样的人看待，都是把老百姓当成财富看待。就是进入21世纪所谓文明时代的资本主义，资产阶级仍然把老百姓看成财富。
工人就是人力资源，和牛马一样，是一种会干活的动物，是一种资源，取之不尽的资源。人，本来是资源的主人，是应该享受资源的，但是在私有制里，劳动者则被当成了资源，被统治阶级享受的资源。在私有制的经济学和会计学里，工人的工资(收入)被看作成本，就和农民把牛马吃的草料看作成本一样。农民会把自己吃的饭看做成本吗？不会，因为他是主人，他吃的饭是他应该享受到的成果，而不是成本。资本家会把自己的收入看作成本吗？也不会。也是因为他是企业的主人，他的收入是他应该享受到的成果，而不是成本。
资本主义制度有时候还不如奴隶制度。奴隶制度里，奴隶是奴隶主的私有财产，奴隶死了就是奴隶主的损失，所以奴隶制是要管奴隶死活的，起码奴隶主要管奴隶饭吃，奴隶有病了奴隶主要给治。但是资本主义里就不一样了。资本主义里，工人是公共资源，属于整个资产阶级所有，不是哪个资本家的私有资源，所以资本家就不顾工人死活了。工人给资本家干完活，资本家可以一脚踢走，不要说工资，连饭都不管。工人饿死病死拉倒，他可以再到人力市场上招。奴隶主还想让奴隶多繁殖一些，可是资本家就不想让工人生孩子，工人绝种了和他没有关系，他可以到人力市场上去招。这就是私有制里的公地悲剧。
由于在私有制社会里，老百姓都被统治阶级看作财富，所以统治阶级对老百姓的挨都是假爱。皇帝的爱是假爱，资产阶级的爱也是假爱。什么爱民如子，什么人权民主都是假货。
私有制里，老百姓没有房子住，统治阶级会把老百姓看作和他们一样的人，给老百姓房子住吗？不仅不给，还骂老百姓懒惰，不奋斗。
不怕不识货，就怕货比货。我们拿公有制计划经济来对比一下就知道了。
很多人不知道什么是公有制计划经济，我就拿动物来做个例子。
马蜂群体就是公有制计划经济。它们的经济制度是公有制，财产是公有的。它们的经济方式是计划经济。每只马蜂的地位都是平等的，都会得到一样的爱。它们给每只马蜂都建一套房子，按照总数量来建，一只马蜂分一套，按需分配。这就是它们的经济计划。它们不知道什么叫成本，什么叫赚钱，什么叫利润，什么叫龙头产业。马蜂群体扩大，房子也越建越多，马蜂窝也越来越大。在食物的生产上也是计划经济，共同劳动，获得的食物共同分配。在经济活动中，每只马蜂都劳动，有的建房，有的觅食，它们都为自己劳动，不是雇佣劳动，不是给雇主干活，它们既是劳动者，又是享受劳动成果者。雇佣劳动则是给雇主劳动，劳动成果归雇主所有，劳动者不能享受，没有劳动者的份。
值得注意的是，马蜂的生产力水平不高，也没有高级计算机。
公有制计划经济就像上面一样。整个国家都把所有的人看作平等的一样的人，把所有的人都当人看。既然都是人，就都有人的需求。我需要房子，你也需要房子。我需要衣服，你也需要衣服。我需要汽车，你也想要。不需要调查就知道。
所以公有制计划经济以全体人为服务对象，给全体人生产，生产数量由人口来定，按人头生产。全国有四亿个家庭，就计划生产四亿套房子，一家一套，国家就给建筑部下达建筑四亿套房子的命令。假设全国有十亿人，一人需要5丈布，就生产50亿丈布，国家就给纺织部下达生产50亿丈布的命令。这种爱才是真爱。
但是私有制市场经济不同。私有制市场经济里资本家的生产目的是赚钱，不管老百姓死活。资本家建造的房子，你能买起就买，买不起拉倒，关他屁事。资本家不是按全体人头生产的，没有全国的整体生产计划，只有他私人的生产计划。
基本面研究的三种方式： 深度研究，大部分行业在某个时点，它都有着正反面逻辑，并且两个逻辑都是能够自圆其说，那么你要穿破迷雾，需要的就是洞察力。角度研究，判断未来对你太难的情况下，你想办法绕开这个问题，而从其他的道路去到达目的。维度研究，追求用认知去看大逻辑或者说主要矛盾，和一般人看的是不同的维度，凭借的是认知，也就是思考力。
全文：
做基本面研究，是因为我们是以价值判断为投资核心的投资者。价值判断是我们的目的，基本面研究是桥梁；超额收益来自于差异化优势，简单说就是某些地方比别人更好，在基本面研究中，也是如此。在想明白自己拥有的资源、禀赋之后，需要思考的是你要做什么样的基本面研究。
一、 深度研究，需要穿透力
我把基本面研究分成三种类型：
第一种是深度研究，也就是大部分人理解和在做的。，简单来说就是追求洞悉行业本质的商业逻辑，追求的是穿透力，洞察力。穿透和洞察对天赋的要求非常高。这方面的能力构建基本上基于天赋，刻苦的训练能达到的天花板不会很高。
巴菲特强调的人们能懂的企业极其少，就是说的这方面。大部分行业在某个时点，它都有着正反面逻辑，并且两个逻辑都是能自洽，那么你要穿破迷雾，需要的就是洞察力。比如白酒行业，商业模式确实很好，存货不会贬值还有可能增值，口味和品牌也构成很强的护城河。但在几年以前，大部分深度研究做的不错的投资者，就会意识到一个逻辑——中期甚至长期看来，白酒的消费量有可能萎缩，这个逻辑有着数据和事实支撑。
那么这时，你要穿透迷雾，有穿透力的研究者会发现即使量是跌的，高端白酒因为消费群稳固以及消费升级，至少在中期还有不短的好日子，更有穿透力的个别研究者，甚至能预判到10年以后行业的情况。投资本质是对现在和未来的出价，这个时候，拥有穿透力的投资者就利于不败之地了，为什么不说稳赢呢，因为还有我们可能想不到的情况。
你要在那个时候就看到这些逻辑，而不是现在等待事情发生后才知道量跌，也不影响高端白酒生意，这才叫做穿透力。又比如在八项规定出来后，高端白酒行业逻辑确实受到伤害，参公和商务宴请用量的的减少，后面消费要靠什么支撑？这个时候你如果有穿透力，可能能想到随着经济发展，中产阶级的崛起和经济活动的增加，会消化掉负面逻辑，并且有不少正面逻辑。
仅仅看到长期的正面逻辑是不够的，容易在遇到复杂冲击时依靠信仰，那些依靠信仰的投资者和古代不下雨就去求河伯的人没啥区别，靠运气赚钱在投资中不是一件好事，因为你根本不知道自己赚的是什么钱，你在这个行业里是混沌懵懂的原始状态，充分体现了人的动物性。动物性是理性的反面，坏处有多少就不必我说了。
对于大部分机构投资者来说，最好的一批投资者在深度研究上是很难拉开差距的，最多因为大家都有相对优势的行业，就是你80分，我75分的区别，因为大家的人力素质差不多，极有穿透力的人凤毛麟角，机构里也没几个。但毕竟80分也比75好，所以每个做投研的个体就要找到自己的优势研究行业，这个和能力圈的概念有些类似，不过想要成为极优秀的一批，如果天赋一般，在这方面多努力都没用。
二、角度研究，另辟新路
第二种基本面研究是角度研究，它充分地体现了你在超额收益思考中想到的竞争性，比他人做的更好——天赋不够、努力凑，说的就是这一点。我们都知道物品是立体的，事物和人其实也是一样。
角度研究切入也有很多种方式，不少人懵懂地使用了它，比如有的人一定投1000亿市值以上的，有的人没有上市五年不投。但要科学地使用它，一定是建立在深度研究达到了一定基础之上，毕竟寻找角度要求你对事物有一定的理解。比如我们说一个复杂的行业，汽车行业，你要判断哪个企业能胜出是难度极大的，甚至是不太可能，判断谁最终会胜出是深度研究，需要对企业的文化、管理、历史、结构等等方面做很深入的研究和推理，在研究的过程中你可能会发现这个行业有着周期性。
那么退一步，在渗透率逻辑（成长性逻辑）可能还在的前提下，在周期底部介入一批优质企业，赚这个钱就比较容易。这个就是对事物一定理解上，你做角度研究，对事物的理解是信息的深加工，一定要在这个基础上才有可能找到不同的角度。
在同样的一件事情上，可以有很多的角度，同样是汽车行业，如果我们前瞻穿透力不够，我就不去判断整车企业，而去看给大部分整车企业供应零部件的龙头，这个就完全降低了难度，绕开了问题。
角度研究很多时候是在你没有穿透力，也就是判断未来对你太难的情况下，你想办法绕开这个问题，而从其他的道路去到达目的地这样的一种办法。如果用武侠来比喻，深度研究好像就是大家在比拼内力强弱，比拼出招速度，比拼肉体力量，角度研究则好像见招，拆招，讲究的是一个巧字，有些人会理解成“奇”，有些人会理解成“诡”，这很大可能是因为他们只有一条筋，智慧太低。看不懂的理解成博弈就更可笑了。
为什么说是巧呢？是因为不仅仅是在解决具体的实际问题上，在认知上，角度研究也可能帮助你的深度研究到达一个更深的程度。我们来看另外一个例子，2018年，大家因为一些事情非常担忧国内经济，这个时候你用深度研究是根本无法穿透的，宏观研究本身极度复杂，很难看的清楚。当然，你可以用“常识”去看，但很多时候有些常识也可能是自以为，没那么容易，这个时候角度研究就大放光彩了。你换个角度。如果大家担忧的事情发生了，那么什么行业才可能有机会，能穿越时间？大家担忧的最坏情况，无非是大陆变成日本、*湾那样的停滞发展状态，这个时候你就可以去研究20年来日本、*湾的股市情况，最终会发现医药和消费行业以及经济体代表的优势行业，即使在那样的不增长的经济情况下，里面的好企业也能提供很好的回报。所以你通过研究，绕开了最难的问题，选择了这几个行业内最好的企业，即使发生担忧的情况，也立于不败之地。
三、维度研究，抓关键矛盾
我把第三种基本面研究方式叫做维度研究。什么叫做维度研究呢，它不是深度追求穿透，也不是角度追求解答，它是追求用认知去看大逻辑或者说主要矛盾，和一般人看的是不同的维度，凭借的是认知，也就是思考力。由于样本太少，我倾向于绝大多数人做不了。
维度研究更多的是依靠认知，它和深度研究不一样，深度研究某种意义上还可以依靠科学的训练，从75-80，维度研究几乎无法进步，所以有时候作为外人，你可能没办法判断能用维度研究的人是科学，还是“玄学”，因为你是站在二维的人，没办法判断三维的能力。
举个例子，我认识一个投资猪股的投资者。在2018年猪瘟发生的时候，他就意识到大机会来了，为什么呢，逻辑很简单，作为相比养猪集中度极低的中国，经过猪瘟之后，龙头集中度一定会迅速上升，业绩一定会爆增，而那个时候正反面逻辑都有数据支撑。而在2020年，猪肉周期开始下行的时候，这位投资者也还是坚定看好，直接看几年后的情况，坚定持有。这个时候，大家也还在争论价和量的逻辑，但是他看的是集中度，我们没有那个认知就很难去判断这个事情。
这个和深度研究不一样的点在于，不需要太多的信息，维度研究主要靠自我认知，也就是思考，并且也很难被他人复制。
最后，无论是何种基本面研究方式，最终都是为了提高赚钱的概率，从这点上看，结合自己的长处，选择适合自己的就是最好的，并且无论是深度还是角度，达到比较高阶都不那么容易，需要我们多思考。
全文，点击：https://t.cn/A6V3aHvi
全文：
做基本面研究，是因为我们是以价值判断为投资核心的投资者。价值判断是我们的目的，基本面研究是桥梁；超额收益来自于差异化优势，简单说就是某些地方比别人更好，在基本面研究中，也是如此。在想明白自己拥有的资源、禀赋之后，需要思考的是你要做什么样的基本面研究。
一、 深度研究，需要穿透力
我把基本面研究分成三种类型：
第一种是深度研究，也就是大部分人理解和在做的。，简单来说就是追求洞悉行业本质的商业逻辑，追求的是穿透力，洞察力。穿透和洞察对天赋的要求非常高。这方面的能力构建基本上基于天赋，刻苦的训练能达到的天花板不会很高。
巴菲特强调的人们能懂的企业极其少，就是说的这方面。大部分行业在某个时点，它都有着正反面逻辑，并且两个逻辑都是能自洽，那么你要穿破迷雾，需要的就是洞察力。比如白酒行业，商业模式确实很好，存货不会贬值还有可能增值，口味和品牌也构成很强的护城河。但在几年以前，大部分深度研究做的不错的投资者，就会意识到一个逻辑——中期甚至长期看来，白酒的消费量有可能萎缩，这个逻辑有着数据和事实支撑。
那么这时，你要穿透迷雾，有穿透力的研究者会发现即使量是跌的，高端白酒因为消费群稳固以及消费升级，至少在中期还有不短的好日子，更有穿透力的个别研究者，甚至能预判到10年以后行业的情况。投资本质是对现在和未来的出价，这个时候，拥有穿透力的投资者就利于不败之地了，为什么不说稳赢呢，因为还有我们可能想不到的情况。
你要在那个时候就看到这些逻辑，而不是现在等待事情发生后才知道量跌，也不影响高端白酒生意，这才叫做穿透力。又比如在八项规定出来后，高端白酒行业逻辑确实受到伤害，参公和商务宴请用量的的减少，后面消费要靠什么支撑？这个时候你如果有穿透力，可能能想到随着经济发展，中产阶级的崛起和经济活动的增加，会消化掉负面逻辑，并且有不少正面逻辑。
仅仅看到长期的正面逻辑是不够的，容易在遇到复杂冲击时依靠信仰，那些依靠信仰的投资者和古代不下雨就去求河伯的人没啥区别，靠运气赚钱在投资中不是一件好事，因为你根本不知道自己赚的是什么钱，你在这个行业里是混沌懵懂的原始状态，充分体现了人的动物性。动物性是理性的反面，坏处有多少就不必我说了。
对于大部分机构投资者来说，最好的一批投资者在深度研究上是很难拉开差距的，最多因为大家都有相对优势的行业，就是你80分，我75分的区别，因为大家的人力素质差不多，极有穿透力的人凤毛麟角，机构里也没几个。但毕竟80分也比75好，所以每个做投研的个体就要找到自己的优势研究行业，这个和能力圈的概念有些类似，不过想要成为极优秀的一批，如果天赋一般，在这方面多努力都没用。
二、角度研究，另辟新路
第二种基本面研究是角度研究，它充分地体现了你在超额收益思考中想到的竞争性，比他人做的更好——天赋不够、努力凑，说的就是这一点。我们都知道物品是立体的，事物和人其实也是一样。
角度研究切入也有很多种方式，不少人懵懂地使用了它，比如有的人一定投1000亿市值以上的，有的人没有上市五年不投。但要科学地使用它，一定是建立在深度研究达到了一定基础之上，毕竟寻找角度要求你对事物有一定的理解。比如我们说一个复杂的行业，汽车行业，你要判断哪个企业能胜出是难度极大的，甚至是不太可能，判断谁最终会胜出是深度研究，需要对企业的文化、管理、历史、结构等等方面做很深入的研究和推理，在研究的过程中你可能会发现这个行业有着周期性。
那么退一步，在渗透率逻辑（成长性逻辑）可能还在的前提下，在周期底部介入一批优质企业，赚这个钱就比较容易。这个就是对事物一定理解上，你做角度研究，对事物的理解是信息的深加工，一定要在这个基础上才有可能找到不同的角度。
在同样的一件事情上，可以有很多的角度，同样是汽车行业，如果我们前瞻穿透力不够，我就不去判断整车企业，而去看给大部分整车企业供应零部件的龙头，这个就完全降低了难度，绕开了问题。
角度研究很多时候是在你没有穿透力，也就是判断未来对你太难的情况下，你想办法绕开这个问题，而从其他的道路去到达目的地这样的一种办法。如果用武侠来比喻，深度研究好像就是大家在比拼内力强弱，比拼出招速度，比拼肉体力量，角度研究则好像见招，拆招，讲究的是一个巧字，有些人会理解成“奇”，有些人会理解成“诡”，这很大可能是因为他们只有一条筋，智慧太低。看不懂的理解成博弈就更可笑了。
为什么说是巧呢？是因为不仅仅是在解决具体的实际问题上，在认知上，角度研究也可能帮助你的深度研究到达一个更深的程度。我们来看另外一个例子，2018年，大家因为一些事情非常担忧国内经济，这个时候你用深度研究是根本无法穿透的，宏观研究本身极度复杂，很难看的清楚。当然，你可以用“常识”去看，但很多时候有些常识也可能是自以为，没那么容易，这个时候角度研究就大放光彩了。你换个角度。如果大家担忧的事情发生了，那么什么行业才可能有机会，能穿越时间？大家担忧的最坏情况，无非是大陆变成日本、*湾那样的停滞发展状态，这个时候你就可以去研究20年来日本、*湾的股市情况，最终会发现医药和消费行业以及经济体代表的优势行业，即使在那样的不增长的经济情况下，里面的好企业也能提供很好的回报。所以你通过研究，绕开了最难的问题，选择了这几个行业内最好的企业，即使发生担忧的情况，也立于不败之地。
三、维度研究，抓关键矛盾
我把第三种基本面研究方式叫做维度研究。什么叫做维度研究呢，它不是深度追求穿透，也不是角度追求解答，它是追求用认知去看大逻辑或者说主要矛盾，和一般人看的是不同的维度，凭借的是认知，也就是思考力。由于样本太少，我倾向于绝大多数人做不了。
维度研究更多的是依靠认知，它和深度研究不一样，深度研究某种意义上还可以依靠科学的训练，从75-80，维度研究几乎无法进步，所以有时候作为外人，你可能没办法判断能用维度研究的人是科学，还是“玄学”，因为你是站在二维的人，没办法判断三维的能力。
举个例子，我认识一个投资猪股的投资者。在2018年猪瘟发生的时候，他就意识到大机会来了，为什么呢，逻辑很简单，作为相比养猪集中度极低的中国，经过猪瘟之后，龙头集中度一定会迅速上升，业绩一定会爆增，而那个时候正反面逻辑都有数据支撑。而在2020年，猪肉周期开始下行的时候，这位投资者也还是坚定看好，直接看几年后的情况，坚定持有。这个时候，大家也还在争论价和量的逻辑，但是他看的是集中度，我们没有那个认知就很难去判断这个事情。
这个和深度研究不一样的点在于，不需要太多的信息，维度研究主要靠自我认知，也就是思考，并且也很难被他人复制。
最后，无论是何种基本面研究方式，最终都是为了提高赚钱的概率，从这点上看，结合自己的长处，选择适合自己的就是最好的，并且无论是深度还是角度，达到比较高阶都不那么容易，需要我们多思考。
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