招商证券：历史上的三次石油危机，最后都发生了什么？https://t.cn/A6Xk5hRJ
高油价主要对产业带来三个方面的影响：
1、产业结构：高油价一定程度上带来产业结构的调整，以日本为例，70年代高油价促使其经济实现从资本驱动向技术驱动的转型。
50年代起，日本依托重工业等传统资本密集型产业，GDP以年均10%左右高速增长。
70年代石油危机带来原油价格显著上行，使得钢铁、化工等燃料成本占比较大的重化工业部门，成本抬升，竞争力下降，工业生产出现不同程度收缩，石油和煤制品工业生产指数由1979年的99.8，持续回落至1987年的73.7。
面对油价的高涨，日本一方面加强传统行业技术支持和研发创新，另一方面出台了一系列政策，引导电子机械等技术密集型行业发展。
1970-1985年日本的产业结构发生了巨大变化，经济顺利实现由资本驱动向技术驱动的转型。
根据日本财务省的统计，日本彩色电视机从1965年开始出口，至1985年出口额达到0.6万亿日元；日本的家用录像机出口额1985年超过了1.6万亿日元。对钢铁原油的需求减少，对硅的需求与日俱增。
2、产业链：石化产业链而言，一方面高油价对石化行业不同环节利润带来扰动，另一方面带来替代工艺的发展机会。
石化行业是从原油、天然气、煤炭等能源为起点，经过一系列原料加工合成，最后得到各种化工产品或制品从而进入其他行业的生产或消费的漫长产业链。因此原油价格上涨在产业链中的传导也是一个漫长复杂的过程。
总体来说，原油及其衍生品等原料投入占比较大的产品（如合成树脂、合成橡胶、有机化工品）以及替代作用较强的产品（如PVC、甲醇、氮肥等煤炭工艺生产对石油、天然气路线的替代）等价格会涨幅较大。
从产业链上来看，产业链上游企业一般较少并且规模较大，产品价格随着油价上涨而上涨。2000年以来随着油价的上涨，石油开采行业的盈利呈上升趋势。
产业链下游行业由于企业较多，市场竞争激烈，无法将成本转嫁给用户，就会导致盈利空间被压缩，负面冲击较大。
汽车产业链而言，总量上，油价的高企会从整体上抑制汽车的需求。三次石油危机期间，全球汽车销量均有较大幅度下滑。
第一次石油危机期间：世界汽车产量由3992万辆下降到3300万辆，降幅17.3%；第二次石油危机期间：随着油价上涨世界汽车产量由4230万辆降低到3852万辆，降幅8.9%。
第三次石油危机期间：1990年下半年世界汽车产量由4970万辆降低到4698万辆，降幅达 5.47%。
结构上来看，高油价带来70年代日本小型车的风靡。
数据显示，1970年本田在美国的销售量仅1300辆，第一次石油危机后本田汽车在美销售量跃升到近10万辆。
趋势上来看，高油价为新能源车的发展创造了契机，日本、美国、欧洲、中国等相继开始在新能源车领域积极布局。
日本是最早发展电动汽车的国家之一。上世纪 90 年代，美国政府开始致力于推进节能汽车前沿技术的发展。
进入 21 世纪，欧洲电动车渗透率快速提升。近几年我国开始在新能源车方面积极布局。
3、能源结构：几次高油价使得原油在全球能源消费生产中占比逐渐降低，天然气、煤炭、核能等占比逐渐提升。
整体来看，1970年之前，石油的生产和供应都快速上行，石油也是第一大消费能源；1970 年之后，随着几次石油危机的爆发，原油的生产大幅下滑，消费有所波动；取而代之的是煤、天然气、新能源等加速上行。
根据BP统计，1973年发生第一次石油危机时，世界一次能源消费结构中，石油约占50%；经过几次石油危机，油价的上涨，能源结构中，石油的占比逐渐减少，到2020年石油占比降至31.2%。
以美、日为代表，高油价的冲击使其纷纷实行新的能源政策，通过财政、税收等方式使得煤炭、核能以及新能源在其能源生产和消费结构中的占比有所提升。

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【美媒：#美国5月通胀率达8.6%创40年新高#】据美国《华尔街日报》网站报道，美国劳工部当地时间10日公布的数据显示，5月美国消费者价格指数同比上升8.6％，升幅创1981年12月以来最高水平。

报道称，能源和粮食价格飙升推高物价，而几乎没有任何迹象表明这种上升趋势可能何时缓和。

另据法新社报道，德国贝伦贝格资本市场公司的米基·利维认为，由于消费者价格指数飙升，美联储或将进一步激进加息，以抑制通胀预期，9月暂停加息“看来越来越不可能了”。（编译/金进龙）