【首批公募REITs上市，这类基金的收益和风险怎么样？能不能投？】
昨天除了双创ETF发行，基金圈的另一个大新闻是首批9只公募Reits基金正式上市，首日涨跌幅限制30%，之后10%。
此前5月31日9只Reits发行时，就受到了市场热切的关注，总共吸引了144万投资者的认购，净认购金额310亿元（数据来源：东方财富网），还创造了公募“历史最低配售比例”。昨天9只Reits上市开盘即全面飘红。
那到底什么是公募Reits，真的能小成本当上“包租婆”吗？投资上和普通基金有何差异，值不值得买？今天我们聊聊这个话题。
什么是公募Reits？
Reits，中文名字是不动产投资信托基金，是通过发行收益凭证汇集投资者资金，然后把资金交给专门投资机构进行不动产投资经营管理，最后将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。
说白了，它是收集投资者的钱去投资不动产的基金，这样个人投资者不用把某栋房子、某个不动产买下来就能享有租金或增值带来的收益。
与我们所熟悉的股票、债券等产品相比，Reit最大的差别在于主要投资于具有稳定现金流的成熟不动产，主要以租金收入以及物业资产增值为主要收益来源，并且每只Reits基金通常只针对特定范围内的个别不动产项目。
比如首批9只公募Reits都只对应一个项目，在项目类型上涵盖了高速公路、污水处理厂、垃圾发电厂、产业园和仓储物流等基础设施。
有心的小伙伴留意到了，首批试点的Reits基金的投资项目不包含房地产、办公楼，主要还是以基础设施，民生必备类的项目为主。2020年4月30日，中国证监会公布的试点工作通知就提出基础设施Reits聚焦于新基建、交通、能源、仓储物流、环境保护、信息网络、园区开发七大领域。
这些基础设施领域符合政策趋势和国家重点区域行业建设，受众群体广泛，关乎民生的方方面面，自然收入更加稳定有保障。
公募Reits的投资特点
当然除了底层资产不同，在投资上公募Reits也和普通基金有较大的差异，总结主要有以下三点：
01 第一、 中等风险、中等收益。
普通主动型基金收益来源为股息、利息或者二级市场的资本利得，而公募Reits的收益来源于底层资产的经营收益和物业资产的增值收益。相对于股票，波动性有限；从物业运营的角度来看，出现物业收入大幅增长的可能性也比较小，所以Reits的收益增长空间也相对有限。
总体而言，公募Reits的长期风险收益特征高于货基和债基，低于股基和混合基，具有中等风险和中等收益的特征。此外不同于投资股票债券商品这类标准化的金融产品，Reits基金以基础设施项目为投资标的，与股基、债基、货基等资产相关性很低，可以用来分散风险，优化资产组合。
02 第二、 长期收益或较为稳健，有强制分红要求
Reits的底层资产都是经过层层严格筛选出来的，一般而言较为成熟优质、盈利能力相对稳定、商业模式清晰且现金流预期相对明确。
并且Reits设有强制分红要求。收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%，这种强制分红的制度进一步保障了投资者收益的稳定性。
所以在国内外，Reits基金都颇受保险资金、养老资金等机构投资者的青睐。首批公募Reits就是以机构投资者为主。
03 第三、 封闭期长，每半年公布一次净值
和普通公募基金不同，Reits基金的发行价格不是1元每份，而是受到相应基础设施项目的评估价值、发行份额等因素影响，进行市场化定价。首批Reits基金的认购价格就在2.3元-13.38元不等。
此外Reits基金还有个特点，封闭期很长，首批Reits的封闭期在20年-99年不等，在封闭期内是不开放申购赎回的，想要卖出只能待基金上市后，开通证券账户通过二级市场买卖。但Reits的净值公布周期为每半年一次，而非每日更新，个人投资将很难借助净值对于公募REITs的场内价格的合理性做判断。
总体而言，公募Reits是除了股债商之外的又一大资产配置品种。建议大家从资产配置、力争跑赢通胀的角度参与该类基金的投资。
公募Reits的风险
有小伙伴看到昨日首批Reits上市后全线飘红很心动，但南南认为二级市场的交易风险不可忽视。
首先刚才提到Reits基金每半年公布一次净值，净值就是其在二级市场定价的“锚”，而Reits的交易价格失去了锚，定价能力减弱，波动性会加大。
其次Reit基金封闭期过长，短期A股有“炒新”的风气，但随着时间拉长，时间成本提高，投资的不确定性也在增加，长期存在折价、二级市场流动性不足的风险。
除了二级市场交易，持有Reits基金和普通基金相比最需要留意的是基础设施项目运营风险。
不动产投资，受政策和行业系统性风险的直接影响较大，与经济周期高度相关。当经济处于复苏期、扩张期、平衡期、衰退期时不动产往往也会产生不同的回报表现。以美国不动产市场为例，08年经济危机和20年疫情爆发期，包括办公、公寓、零售和工业园等在内不动产的空置率增加，租金增长率减少。
总体而言，公募Reits能让我们低门槛间接成为基础设施项目的“股东”，分享其未来租金或增值的收益，但任何一种投资的风险和收益都是并存的，投资前需了解可能的风险。
最后如果您对Reits基金感兴趣，但前期没有认购Reits基金，又不敢于参与二级市场投资，不用着急，公募Reits万亿大市场才刚刚拉开序幕，相信未来会更多投资机会等您！
文中观点仅供参考，不构成投资建议。
基金有风险，投资需谨慎。
请根据风险承受能力选择适配产品
已读请点赞并私信：666，加大家进入金女神的基金，并赠送给您一份家庭理财配置方案，科学理财，创造美好未来[心]
#投资者教育# https://t.cn/A6tmTiem
昨天除了双创ETF发行，基金圈的另一个大新闻是首批9只公募Reits基金正式上市，首日涨跌幅限制30%，之后10%。
此前5月31日9只Reits发行时，就受到了市场热切的关注，总共吸引了144万投资者的认购，净认购金额310亿元（数据来源：东方财富网），还创造了公募“历史最低配售比例”。昨天9只Reits上市开盘即全面飘红。
那到底什么是公募Reits，真的能小成本当上“包租婆”吗？投资上和普通基金有何差异，值不值得买？今天我们聊聊这个话题。
什么是公募Reits？
Reits，中文名字是不动产投资信托基金，是通过发行收益凭证汇集投资者资金，然后把资金交给专门投资机构进行不动产投资经营管理，最后将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。
说白了，它是收集投资者的钱去投资不动产的基金，这样个人投资者不用把某栋房子、某个不动产买下来就能享有租金或增值带来的收益。
与我们所熟悉的股票、债券等产品相比，Reit最大的差别在于主要投资于具有稳定现金流的成熟不动产，主要以租金收入以及物业资产增值为主要收益来源，并且每只Reits基金通常只针对特定范围内的个别不动产项目。
比如首批9只公募Reits都只对应一个项目，在项目类型上涵盖了高速公路、污水处理厂、垃圾发电厂、产业园和仓储物流等基础设施。
有心的小伙伴留意到了，首批试点的Reits基金的投资项目不包含房地产、办公楼，主要还是以基础设施，民生必备类的项目为主。2020年4月30日，中国证监会公布的试点工作通知就提出基础设施Reits聚焦于新基建、交通、能源、仓储物流、环境保护、信息网络、园区开发七大领域。
这些基础设施领域符合政策趋势和国家重点区域行业建设，受众群体广泛，关乎民生的方方面面，自然收入更加稳定有保障。
公募Reits的投资特点
当然除了底层资产不同，在投资上公募Reits也和普通基金有较大的差异，总结主要有以下三点：
01 第一、 中等风险、中等收益。
普通主动型基金收益来源为股息、利息或者二级市场的资本利得，而公募Reits的收益来源于底层资产的经营收益和物业资产的增值收益。相对于股票，波动性有限；从物业运营的角度来看，出现物业收入大幅增长的可能性也比较小，所以Reits的收益增长空间也相对有限。
总体而言，公募Reits的长期风险收益特征高于货基和债基，低于股基和混合基，具有中等风险和中等收益的特征。此外不同于投资股票债券商品这类标准化的金融产品，Reits基金以基础设施项目为投资标的，与股基、债基、货基等资产相关性很低，可以用来分散风险，优化资产组合。
02 第二、 长期收益或较为稳健，有强制分红要求
Reits的底层资产都是经过层层严格筛选出来的，一般而言较为成熟优质、盈利能力相对稳定、商业模式清晰且现金流预期相对明确。
并且Reits设有强制分红要求。收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%，这种强制分红的制度进一步保障了投资者收益的稳定性。
所以在国内外，Reits基金都颇受保险资金、养老资金等机构投资者的青睐。首批公募Reits就是以机构投资者为主。
03 第三、 封闭期长，每半年公布一次净值
和普通公募基金不同，Reits基金的发行价格不是1元每份，而是受到相应基础设施项目的评估价值、发行份额等因素影响，进行市场化定价。首批Reits基金的认购价格就在2.3元-13.38元不等。
此外Reits基金还有个特点，封闭期很长，首批Reits的封闭期在20年-99年不等，在封闭期内是不开放申购赎回的，想要卖出只能待基金上市后，开通证券账户通过二级市场买卖。但Reits的净值公布周期为每半年一次，而非每日更新，个人投资将很难借助净值对于公募REITs的场内价格的合理性做判断。
总体而言，公募Reits是除了股债商之外的又一大资产配置品种。建议大家从资产配置、力争跑赢通胀的角度参与该类基金的投资。
公募Reits的风险
有小伙伴看到昨日首批Reits上市后全线飘红很心动，但南南认为二级市场的交易风险不可忽视。
首先刚才提到Reits基金每半年公布一次净值，净值就是其在二级市场定价的“锚”，而Reits的交易价格失去了锚，定价能力减弱，波动性会加大。
其次Reit基金封闭期过长，短期A股有“炒新”的风气，但随着时间拉长，时间成本提高，投资的不确定性也在增加，长期存在折价、二级市场流动性不足的风险。
除了二级市场交易，持有Reits基金和普通基金相比最需要留意的是基础设施项目运营风险。
不动产投资，受政策和行业系统性风险的直接影响较大，与经济周期高度相关。当经济处于复苏期、扩张期、平衡期、衰退期时不动产往往也会产生不同的回报表现。以美国不动产市场为例，08年经济危机和20年疫情爆发期，包括办公、公寓、零售和工业园等在内不动产的空置率增加，租金增长率减少。
总体而言，公募Reits能让我们低门槛间接成为基础设施项目的“股东”，分享其未来租金或增值的收益，但任何一种投资的风险和收益都是并存的，投资前需了解可能的风险。
最后如果您对Reits基金感兴趣，但前期没有认购Reits基金，又不敢于参与二级市场投资，不用着急，公募Reits万亿大市场才刚刚拉开序幕，相信未来会更多投资机会等您！
文中观点仅供参考，不构成投资建议。
基金有风险，投资需谨慎。
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【基金讲堂第一讲 基金投资：判断力与行动力】
“如何挑选优质基金，提高理财收益”是很多基金投资者的终极提问。在真正实现 “小金库增收”前，投资者首先要构建对财富的思考力，判断力和行动力。
思考力即要树立正确的理财观念，包括设立目标、提前做好理财规划并选择合适 的投资工具。
投资者设立投资目标不应该是简单的、短期的绝对收益目标，而应该把落脚点放 在家庭理财规划上。投资其实是实现这些家庭理财目标的方法或是途径，其中公 募基金是我们认为最易于操作、最适合大众投资者参与，可以帮助我们实现家庭 理财规划的一种投资工具。
制定家庭理财规划需要从多维度考虑——家庭收入的稳定情况、负债情况，资金 来源、计划投资期限等，它具有一定的场景化特点。一般家庭在做理财规划时的 主要内容包括：子女教育规划、退休养老规划、现金理财规划等，它们各自又对 应了不同的投资期限以及可以承担的风险等级。
举例来说: 如果投资目标是 30 年后退休养老，投资者就可以承受较大的收益波动，因为可 分散风险的期间较长，即使投资出现亏损，还有时间可以等待基金净值的回升。 如果离投资目标为期不远，那么应注重保有已实现的收益，而不要为了赚取更多 收益去冒险，投资者可以多投资于债券基金、货币市场基金，少投资于股票基金。
判断力，即根据不同的理财目标，掌握优选不同种类公募基金的方法，有效发挥 基金产品的作用。放在具体的情景环境中，也就是解答“如何挑选优质基金”的问 题。
市场上主流的公募基金主要是股票型、债券型、混合型和货币市场基金，但每一 类基金都有上百只基金供投资者选择。在同一个类型中，最好与最差基金之间的 收益差距也是非常惊人的，如 2019 年股票型基金中表现最好和最差的基金收益 率之间相差 100%，基金之间存在良莠不齐的现象。所以面对眼花缭乱的基金产 品，需要投资者有一双慧眼，能够精挑细选。
这里给投资者列出购买基金前经典的五个问题：
基金过往的表现如何？
基金过往的风险有多高？
基金投资于什么？
基金由谁管理？
购买基金需要承担多少成本？
基金的过往表现如何？
看基金评级，锁定三年星级在三星及以上的投资品种。这里需要注意，星级在同 类基金中比较才有意义，星级是对过往基金经理投资管理能力的评估，是挑选基 金的第一步。
投资者有时候也会看回报率。但是不是应该追求每年回报排名前三的基金呢？答 案是否定的。去年排名前三的基金往往都是将风险集中在某一个板块或是某些重 仓股上面，当市场风格反转，基金调仓不及时很容易造成较大的业绩回撤，这种 投资策略不适合大众投资者。相比于短跑冠军，长胜将军更显实力。如每年都能 够排在同类前二分之一或三分之一的水平，这样的基金连续跑下来其实所剩不多， 而这些才是投资者要真正去关注和研究的对象。
基金过往的风险有多高？
投资有风险，有些基金的风险又比较高。两只回报率相同的基金未必是具有同样 的吸引力，因为其波幅可能高低不等。对于风险承受能力不太高的投资者来说， 尽量选择波动幅度为低或偏低的产品，代表基金的净值表现较为平稳。
基金投资于什么范围？
对基金的回报要有合理的预期，必须了解其投资组合，即基金投资于什么证券。 他们可以纯粹购买股票或者债券，也可以两者兼而有之；可以投资于知名大公司 的股票，也可以投资名不见经传的小公司；基金经理可以青睐价值股，也可以投 资于成长股。因此，投资者需要仔细研究基金的投资组合，了解基金经理的投资 策略。
基金由谁管理？
基金经理手握投资大权，对基金表现具有举足轻重的影响（尤其是主动管理型基 金）。因此选对基金经理，在挑选基金中尤为重要。那么投资者应该关注基金经 理哪些方面呢？
首先，基金经理的经验以及是否经历了完整周期的考验。经验丰富的基金经理， 特别是经历了牛熊周期的基金经理，其投资理念更加成熟，体现在投资风格上， 会更加稳定。因此，我们认为经验丰富且任职稳定的基金经理，是投资者的首选。 需要注意的是基金经理的从业年限不一定等于基金经理的投管经验，投管经验指 的是基金经理在公募担任基金经理的年限，投资者可以从基金的年报或者季报中 查询基金经理的历史投管经历。
其次，基金的持仓特点，主要看基金的行业偏好。例如某些基金经理持仓上面相 对集中在食品饮料、医药生物、家用电器这类大消费领域。投资行业的偏好无所 谓对与错，但是它可以帮助投资者从业绩表象找到背后的原因。例如受消费行业 整体向好的表现，这只基金理论上业绩也会受益。对于被动型基金，其跟踪的标 的指数对业绩的影响更大。
关注基金的换手率也有助于评估基金经理的管理能力。虽然说基金换手率和业绩 没有必然关系，但换手率一定程度上体现了基金的投资风格，也可以作为验证基 金经理策略表述的参考指标。
换手率指基金经理一段时间内转手买卖股票的频率，即基金的投资组合这段时 期内变化了多少次。低换手策略往往重选股，高换手策略往往重趋势择时或风格 轮动。如果一位基金经理的历史上换手率高得离谱，则可能存在投资流程不稳定 的情况。如果无法找到现成的换手率数据进行判断，投资者也可以通过每季度披 露的十大重仓来观察，看看基金的十大重仓股是否每个季度会出现大幅调整。
最后，关注基金经理所管理基金的历史业绩。我们认为一位靠谱、投管能力较好 的基金经理所管理的产品在过去的三年，甚至五年应该获得了超越同类的业绩表 现，且在组合波动和回撤上有不错的表现。在这方面，晨星的星级就是一个比较 直观的指标。尽量回避星级在一星或是两星的产品。
购买基金需要承担多少成本？
基金不一定赚钱，但一定要缴付费用。投资人得到专业理财服务，相应必须缴付 一次性费用如申购费和赎回费，以及年度运作费用管理费、托管费等。如果费用 过高，肯定不划算。因此，我们在购买基金前可以通过理财顾问或是基金公司得 到解答。
在行动力上，基金投资巧用定期定额投资和分散投资，坚持价值投资和长期投资 策略。
分散投资，不把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，防止出现一旦错投某个产品而满 盘皆输的结果。价值投资，就是透过现象看本质，充分了解我们所选产品的内在 价值。长期投资，市场是瞬息万变的，一旦锁定优质基金，不要频繁进行操作， 而是要将目光放长远。
这里有必要解释下两个概念的区别——基金回报和投资者回报。基金回报是通过 基金净值计算的出来的基金在不同管理期内的回报率。很多时候，基金的回报率 看起来很高，但投资者并没有完全捕获到基金的回报率，这中间的差异主要是受 投资者申购、赎回基金的影响。
因此，投资者回报是考虑了投资者实际购买行为后得到的更为真实的回报率。投 资者觉得一直在亏损，实际上是投资者回报一直为负值，投资体验不佳。这里面 有两个主要造成，其一是选择的基金质地不好，没有选择到优质基金是造成收益 不佳的主要原因。
其二，投资者盲目跟风，看到别人纷纷买入或卖出时深恐落后， 盲目跟风得匆忙买入或卖出。“追涨杀跌”导致投资者买在高点，而卖在低点，这 样的操作方式也必然会带来偏低的投资者回报。所以，投资者还需要重新审视组 合中基金的质地以及建立纪律性的投资方式，比如定期定额投资。
定期定额投资是一种长期的、熨平市场风险后的投资方式，适合于净值波动较大 的基金，如股票型基金或混合型基金。此类基金业绩受股市影响较大，定期定额 投资的降低风险、长期获利的优势更加凸显。普通投资者通常不具备择时能力， 建议可以通过定期定额投资来尽量避免买在市场高位。
定期定额投资要求投资者在固定的时间间隔内投入固定金额的资金，比如在每 月的某个固定日期投入固定金额的资金。这样一种投资方式之所以能控制短期风 险，主要是因为将购买的时间点分散到了多个，
由于股票市场通常都是随时间在 不停的波动，如果在不同时间购买，每次都买在短期高位的可能性就相对较小， 而更大的可能是买到了一段时间内的平均价格。如果投资者同时选择一只穿越牛 熊周期的绩优基金，投资回报就相当可观了。
但选择定投的投资者也需要知道，在投资期限内，碰到长周期大熊市或是震荡市 中市场下跌时期远远多于上涨的时期、持续跌幅过大而反弹幅度有限等情况，
即 便是成本已经被摊低，仍旧可能无法避免系统性风险。因此，选择基金定投有几 点建议给投资者——选择绩优基金，行稳致远；坚守纪律投资，避免举棋不定； 长期投资，保持乐观。
对于稳健型的投资者来说，单只基金的业绩波动过大，而且无法很好的实现资产 配置的需求，可以考虑搭建适合个人风险承受能力的基金组合作为长期投资方案。 在具体构建组合的过程中，建议投资者可以采取核心+卫星的组合配置方式。
制定核心组合时，应遵从简单的原则，注重基金业绩的稳定性而不是波动性，即 核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可首选费率低 廉、基金经理在位期间较长、投资策略易于理解的基金。
在核心组合之外，不妨买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股 票或行业的基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。在组合中持有 多少基金为最佳并没有标准答案。
需要强调的是，整个组合的分散化程度，远比 基金数目重要。如果持有的基金都是成长型的或是集中投资在某一行业，即使基 金数目再多，也没有达到分散风险的目的。
课堂小结
树立正确的理财管理和投资目标是开始投资的第一步。建议广大投资者立足家庭 理财规划选择合适的公募基金产品。
在挑选基金产品的时候，建议投资者关注几个方面——基金的过往表现，过往风 险，投资组合，基金经理和管理团队以及购买基金的成本。
基金经理对基金有非常重要的影响。可以从投管经验长短，基金的持仓特点，基 金换手率和基金过往表现评估一位基金经理的基金管理能力。
坚持长期投资，价值投资，善用定期定投和搭建适合个人风险承受能力的基金组 合分散投资风险。
已读请点赞并私信：666，加大家进入金女神的基金，并赠送给您一份家庭理财配置方案，科学理财，创造美好未来[心]
#投资者教育# https://t.cn/RyhjxLo
“如何挑选优质基金，提高理财收益”是很多基金投资者的终极提问。在真正实现 “小金库增收”前，投资者首先要构建对财富的思考力，判断力和行动力。
思考力即要树立正确的理财观念，包括设立目标、提前做好理财规划并选择合适 的投资工具。
投资者设立投资目标不应该是简单的、短期的绝对收益目标，而应该把落脚点放 在家庭理财规划上。投资其实是实现这些家庭理财目标的方法或是途径，其中公 募基金是我们认为最易于操作、最适合大众投资者参与，可以帮助我们实现家庭 理财规划的一种投资工具。
制定家庭理财规划需要从多维度考虑——家庭收入的稳定情况、负债情况，资金 来源、计划投资期限等，它具有一定的场景化特点。一般家庭在做理财规划时的 主要内容包括：子女教育规划、退休养老规划、现金理财规划等，它们各自又对 应了不同的投资期限以及可以承担的风险等级。
举例来说: 如果投资目标是 30 年后退休养老，投资者就可以承受较大的收益波动，因为可 分散风险的期间较长，即使投资出现亏损，还有时间可以等待基金净值的回升。 如果离投资目标为期不远，那么应注重保有已实现的收益，而不要为了赚取更多 收益去冒险，投资者可以多投资于债券基金、货币市场基金，少投资于股票基金。
判断力，即根据不同的理财目标，掌握优选不同种类公募基金的方法，有效发挥 基金产品的作用。放在具体的情景环境中，也就是解答“如何挑选优质基金”的问 题。
市场上主流的公募基金主要是股票型、债券型、混合型和货币市场基金，但每一 类基金都有上百只基金供投资者选择。在同一个类型中，最好与最差基金之间的 收益差距也是非常惊人的，如 2019 年股票型基金中表现最好和最差的基金收益 率之间相差 100%，基金之间存在良莠不齐的现象。所以面对眼花缭乱的基金产 品，需要投资者有一双慧眼，能够精挑细选。
这里给投资者列出购买基金前经典的五个问题：
基金过往的表现如何？
基金过往的风险有多高？
基金投资于什么？
基金由谁管理？
购买基金需要承担多少成本？
基金的过往表现如何？
看基金评级，锁定三年星级在三星及以上的投资品种。这里需要注意，星级在同 类基金中比较才有意义，星级是对过往基金经理投资管理能力的评估，是挑选基 金的第一步。
投资者有时候也会看回报率。但是不是应该追求每年回报排名前三的基金呢？答 案是否定的。去年排名前三的基金往往都是将风险集中在某一个板块或是某些重 仓股上面，当市场风格反转，基金调仓不及时很容易造成较大的业绩回撤，这种 投资策略不适合大众投资者。相比于短跑冠军，长胜将军更显实力。如每年都能 够排在同类前二分之一或三分之一的水平，这样的基金连续跑下来其实所剩不多， 而这些才是投资者要真正去关注和研究的对象。
基金过往的风险有多高？
投资有风险，有些基金的风险又比较高。两只回报率相同的基金未必是具有同样 的吸引力，因为其波幅可能高低不等。对于风险承受能力不太高的投资者来说， 尽量选择波动幅度为低或偏低的产品，代表基金的净值表现较为平稳。
基金投资于什么范围？
对基金的回报要有合理的预期，必须了解其投资组合，即基金投资于什么证券。 他们可以纯粹购买股票或者债券，也可以两者兼而有之；可以投资于知名大公司 的股票，也可以投资名不见经传的小公司；基金经理可以青睐价值股，也可以投 资于成长股。因此，投资者需要仔细研究基金的投资组合，了解基金经理的投资 策略。
基金由谁管理？
基金经理手握投资大权，对基金表现具有举足轻重的影响（尤其是主动管理型基 金）。因此选对基金经理，在挑选基金中尤为重要。那么投资者应该关注基金经 理哪些方面呢？
首先，基金经理的经验以及是否经历了完整周期的考验。经验丰富的基金经理， 特别是经历了牛熊周期的基金经理，其投资理念更加成熟，体现在投资风格上， 会更加稳定。因此，我们认为经验丰富且任职稳定的基金经理，是投资者的首选。 需要注意的是基金经理的从业年限不一定等于基金经理的投管经验，投管经验指 的是基金经理在公募担任基金经理的年限，投资者可以从基金的年报或者季报中 查询基金经理的历史投管经历。
其次，基金的持仓特点，主要看基金的行业偏好。例如某些基金经理持仓上面相 对集中在食品饮料、医药生物、家用电器这类大消费领域。投资行业的偏好无所 谓对与错，但是它可以帮助投资者从业绩表象找到背后的原因。例如受消费行业 整体向好的表现，这只基金理论上业绩也会受益。对于被动型基金，其跟踪的标 的指数对业绩的影响更大。
关注基金的换手率也有助于评估基金经理的管理能力。虽然说基金换手率和业绩 没有必然关系，但换手率一定程度上体现了基金的投资风格，也可以作为验证基 金经理策略表述的参考指标。
换手率指基金经理一段时间内转手买卖股票的频率，即基金的投资组合这段时 期内变化了多少次。低换手策略往往重选股，高换手策略往往重趋势择时或风格 轮动。如果一位基金经理的历史上换手率高得离谱，则可能存在投资流程不稳定 的情况。如果无法找到现成的换手率数据进行判断，投资者也可以通过每季度披 露的十大重仓来观察，看看基金的十大重仓股是否每个季度会出现大幅调整。
最后，关注基金经理所管理基金的历史业绩。我们认为一位靠谱、投管能力较好 的基金经理所管理的产品在过去的三年，甚至五年应该获得了超越同类的业绩表 现，且在组合波动和回撤上有不错的表现。在这方面，晨星的星级就是一个比较 直观的指标。尽量回避星级在一星或是两星的产品。
购买基金需要承担多少成本？
基金不一定赚钱，但一定要缴付费用。投资人得到专业理财服务，相应必须缴付 一次性费用如申购费和赎回费，以及年度运作费用管理费、托管费等。如果费用 过高，肯定不划算。因此，我们在购买基金前可以通过理财顾问或是基金公司得 到解答。
在行动力上，基金投资巧用定期定额投资和分散投资，坚持价值投资和长期投资 策略。
分散投资，不把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，防止出现一旦错投某个产品而满 盘皆输的结果。价值投资，就是透过现象看本质，充分了解我们所选产品的内在 价值。长期投资，市场是瞬息万变的，一旦锁定优质基金，不要频繁进行操作， 而是要将目光放长远。
这里有必要解释下两个概念的区别——基金回报和投资者回报。基金回报是通过 基金净值计算的出来的基金在不同管理期内的回报率。很多时候，基金的回报率 看起来很高，但投资者并没有完全捕获到基金的回报率，这中间的差异主要是受 投资者申购、赎回基金的影响。
因此，投资者回报是考虑了投资者实际购买行为后得到的更为真实的回报率。投 资者觉得一直在亏损，实际上是投资者回报一直为负值，投资体验不佳。这里面 有两个主要造成，其一是选择的基金质地不好，没有选择到优质基金是造成收益 不佳的主要原因。
其二，投资者盲目跟风，看到别人纷纷买入或卖出时深恐落后， 盲目跟风得匆忙买入或卖出。“追涨杀跌”导致投资者买在高点，而卖在低点，这 样的操作方式也必然会带来偏低的投资者回报。所以，投资者还需要重新审视组 合中基金的质地以及建立纪律性的投资方式，比如定期定额投资。
定期定额投资是一种长期的、熨平市场风险后的投资方式，适合于净值波动较大 的基金，如股票型基金或混合型基金。此类基金业绩受股市影响较大，定期定额 投资的降低风险、长期获利的优势更加凸显。普通投资者通常不具备择时能力， 建议可以通过定期定额投资来尽量避免买在市场高位。
定期定额投资要求投资者在固定的时间间隔内投入固定金额的资金，比如在每 月的某个固定日期投入固定金额的资金。这样一种投资方式之所以能控制短期风 险，主要是因为将购买的时间点分散到了多个，
由于股票市场通常都是随时间在 不停的波动，如果在不同时间购买，每次都买在短期高位的可能性就相对较小， 而更大的可能是买到了一段时间内的平均价格。如果投资者同时选择一只穿越牛 熊周期的绩优基金，投资回报就相当可观了。
但选择定投的投资者也需要知道，在投资期限内，碰到长周期大熊市或是震荡市 中市场下跌时期远远多于上涨的时期、持续跌幅过大而反弹幅度有限等情况，
即 便是成本已经被摊低，仍旧可能无法避免系统性风险。因此，选择基金定投有几 点建议给投资者——选择绩优基金，行稳致远；坚守纪律投资，避免举棋不定； 长期投资，保持乐观。
对于稳健型的投资者来说，单只基金的业绩波动过大，而且无法很好的实现资产 配置的需求，可以考虑搭建适合个人风险承受能力的基金组合作为长期投资方案。 在具体构建组合的过程中，建议投资者可以采取核心+卫星的组合配置方式。
制定核心组合时，应遵从简单的原则，注重基金业绩的稳定性而不是波动性，即 核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可首选费率低 廉、基金经理在位期间较长、投资策略易于理解的基金。
在核心组合之外，不妨买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股 票或行业的基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。在组合中持有 多少基金为最佳并没有标准答案。
需要强调的是，整个组合的分散化程度，远比 基金数目重要。如果持有的基金都是成长型的或是集中投资在某一行业，即使基 金数目再多，也没有达到分散风险的目的。
课堂小结
树立正确的理财管理和投资目标是开始投资的第一步。建议广大投资者立足家庭 理财规划选择合适的公募基金产品。
在挑选基金产品的时候，建议投资者关注几个方面——基金的过往表现，过往风 险，投资组合，基金经理和管理团队以及购买基金的成本。
基金经理对基金有非常重要的影响。可以从投管经验长短，基金的持仓特点，基 金换手率和基金过往表现评估一位基金经理的基金管理能力。
坚持长期投资，价值投资，善用定期定投和搭建适合个人风险承受能力的基金组 合分散投资风险。
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【清华大学研究称多城市饮用水含高浓度PFAS】
最近，清华大学的一项研究称，国内多个城市自来水中PFAS水平较高，超过欧盟和美国标准。到底是什么情况呢？龙马君为大家整理一下：
第一，PFAS是全氟和多氟烷基物质的英文缩写，它是一类用来制造耐热、拒油、抗污渍涂料和产品（如衣物、粘合剂、食品包装和耐热不粘的烹饪用具）的化学物质。它们非常持久耐用，但近年来环境中广泛存在的PFAS以及相关暴露所带来的负面健康影响也受到了越来越多的关注，这些负面影响包括在动物体内表现出的脂类代谢、甲状腺激素水平和免疫系统受损。
第二，根据这篇论文，饮用水中PFAS浓度最高的城市为自贡（502.9 ng/L）、连云港（332.6 ng/L）、常熟（122.4 ng/L）、成都（119.4 ng/L）、无锡（93.6 ng/L）和杭州（74.1 ng/L），这些城市PFAS水平明显高于美国环境保护总署2016年发布的非强制执行的健康建议值70ng/L。
第三，超过40%的被研究城市中饮用水污染情况超过了美国加州2019年发布的标准，即PFOA 5.1ng/L和PFOS 6.5ng/L，这里的PFOA和PFOS都是PFAS的一种。
第四，中国部分城市和地区PFAS浓度较高主要是由于密集的工业生产活动（尤其是含氟聚合物的生产）和这些地区较高的人口密度。
第五，龙马君查阅了《国家生活饮用水卫生标准（GB 5749-2006）》，未能找到关于PFAS相关指标，也就是说，PFAS的相关指标还未被列入。
第六，论文最后结论称，这项研究存在一些不确定性。
这篇论文被发表在一份名为《欧洲环境科学》的期刊上，只要懂点英文就可以查到，《国家生活饮用水卫生标准（GB 5749-2006）》也能很容易查到，有需要的可以关注后私信龙马君。
（论文原文为英文，图中内容为网页自带插件翻译。
最近，清华大学的一项研究称，国内多个城市自来水中PFAS水平较高，超过欧盟和美国标准。到底是什么情况呢？龙马君为大家整理一下：
第一，PFAS是全氟和多氟烷基物质的英文缩写，它是一类用来制造耐热、拒油、抗污渍涂料和产品（如衣物、粘合剂、食品包装和耐热不粘的烹饪用具）的化学物质。它们非常持久耐用，但近年来环境中广泛存在的PFAS以及相关暴露所带来的负面健康影响也受到了越来越多的关注，这些负面影响包括在动物体内表现出的脂类代谢、甲状腺激素水平和免疫系统受损。
第二，根据这篇论文，饮用水中PFAS浓度最高的城市为自贡（502.9 ng/L）、连云港（332.6 ng/L）、常熟（122.4 ng/L）、成都（119.4 ng/L）、无锡（93.6 ng/L）和杭州（74.1 ng/L），这些城市PFAS水平明显高于美国环境保护总署2016年发布的非强制执行的健康建议值70ng/L。
第三，超过40%的被研究城市中饮用水污染情况超过了美国加州2019年发布的标准，即PFOA 5.1ng/L和PFOS 6.5ng/L，这里的PFOA和PFOS都是PFAS的一种。
第四，中国部分城市和地区PFAS浓度较高主要是由于密集的工业生产活动（尤其是含氟聚合物的生产）和这些地区较高的人口密度。
第五，龙马君查阅了《国家生活饮用水卫生标准（GB 5749-2006）》，未能找到关于PFAS相关指标，也就是说，PFAS的相关指标还未被列入。
第六，论文最后结论称，这项研究存在一些不确定性。
这篇论文被发表在一份名为《欧洲环境科学》的期刊上，只要懂点英文就可以查到，《国家生活饮用水卫生标准（GB 5749-2006）》也能很容易查到，有需要的可以关注后私信龙马君。
（论文原文为英文，图中内容为网页自带插件翻译。
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