购置税全免 再送商业险 一汽奔腾2022款B70及T55中区上市
6月5日，在“向上奔腾 闪耀泉城”2022年奔腾品牌中区新品发布会上，2022款奔腾B70及2022款奔腾T55正式区域上市，以更亲民的价格、更越级的价值打造“新国民双子星”。其中，2022款奔腾B70精简至6款车型，官方售价10.59-14.49万元，新增智能配置高达14项，同时加推2.0T入门车型，大幅拉低2.0T家轿购买门槛。2022款奔腾T55共5款车型，官方售价从此前的10万级下探至8.59-10.49万元，以紧凑型SUV身份对小型SUV 市场形成“降维打击”。两款新车均提供一汽奔腾惊喜加码的“购置税全免、再送商业险”购车政策，拉近用户与国民好车的距离，与新升代用户共克时艰。
耀目济南，朱亚文硬核证言 国民品牌与用户零距离
重磅发布新品的同时，一汽奔腾还围绕济南打造区域特色活动，与用户零距离。活动驻入济南地标性商圈世茂国际广场，配合车队巡游炸街，品牌得以成功走入普通用户生活，提供沉浸式的体验。活动形式上，拍照区、后备厢集市、小吃区及投篮机、抖音网红表演等环节，各具特色、异彩纷呈；活动环节上，互动抽奖、花式篮球、车主交车等，充分让用户成为主角，而不再是品牌的独角戏。
极具国民度的实力派演员、一汽奔腾品牌代言人朱亚文，通过连线的方式，与广大用户及众多媒体一起，共同助力奔腾新品发布，为“新国民双子星”不俗实力证言：“年轻人买家轿可考虑B70，选SUV就认准T55”。
一汽奔腾轿车有限公司销售分公司副总经理董万富亲临中区发布会，并现场表示：“一直以来，一汽奔腾围绕山东地区，从深耕拓展市场，到精准把握用户动向，再到打造国潮市集嘉年华，紧跟营销风向标，与时代同行，携用户同在。未来，一汽奔腾将强化品牌年轻化，以更积极的创新，更有力的执行，更缜密的督导，落实多元创新营销到位，为进取不止的奔腾贡献力量。”
更美、更强、更超值 买家轿选奔腾B70
以有限预算追求“一步到位”的家轿，是当下新升代的刚性需求。2022款奔腾B70精简车款，让用户告别选择困难症，同时主销车型再升级，新增ACC自适应巡航、360°全景影像、前车碰撞预警、自动紧急制动、车道偏离警示系统等多达14项智能配置，感知价值破万元。焕新后的1.5T尊享型，丰富、人性、实用的配置吊打同级各国别竞品。2022款奔腾B70还新增奔腾独有的德曼红、棕色内饰，采用超纤材质，更加性感时尚，强化了年轻人钟爱的高级感设计。
全新加推的2.0T自动尊享型，定价12.89万元，无疑是家轿市场上最高性价比的2.0T产品，兼顾购车成本与动力需求，堪称“10万级2.0T家轿最优解”，引领中型及紧凑型轿车市场新一轮“低门槛高价值”内卷。更美设计、更高配置、更低门槛，2022款奔腾B70让大空间、强动力的品质享受更触手可及，为10万元价格区间新升代用户，提供更美、更强、更超值的中国精品家轿。
2022款奔腾B70还以“五新”产品力为底色，围绕用户需求持续升级，设计、空间、动力等几大标签深入人心。
设计上，戈型大灯、优雅侧颜、掀背造型等元素为奔腾B70营造出极强的高级感与辨识度，即便在中型轿车市场，中国品牌的设计功力也已赶超合资品牌；空间上，以更长轴距、更长车身，让用户告别对合资家轿“挤牙膏”式空间的“忍受”；动力上，奔腾B70搭载中国一汽自主研发智擎动力，2.0T最大扭矩340 N·m，额定功率达165kW，百公里加速7秒级，几乎是同级同价位动力天花板。
此外，“人无我有、人有我优”的智能享受，“轻、稳、顺、悦”的操控体验，也是诸多用户的买点。打破传统家轿造车思维，在10万+级家轿阵营中，奔腾B70为用户带来中国最美掀背家轿、家轿动力大魔王等高价值体验，满足了用户对“中国精品家轿首选”的更高期待，显然是想在新升代用户心中烙印——“买10万元家轿，选奔腾B70”。
8万+起售 入门既高配 第一台SUV首选奔腾T55
2022款奔腾T55的定价则直接反套路，官方指导价全系下调，入门车型售价仅8.59万元，作为一款紧凑型SUV杀入小型SUV市场，满足新升代用户对性价比与品质的双重需求，畅享8万元级“入门即高配”的五大越级体验。
8万级+国风美学=同价位最美国潮SUV。采用“光影哲学3.0之性感曲面”设计语言，从“戈”型大灯到竹林意境的水墨绿内饰，彰显设计自信、文化自信。
8万级+十佳发动机=高能低耗同级领先。针对强动力、低油耗追求，新车全系配备第三代1.5T智擎动力，高能动力一触即发，精省节能信手拈来。
8万级+超享座舱=越级人性化大空间。得益于2650mm超长轴距、自主领先的NVH性能和行业领先的超级滤芯，让用户走进车内不局促，拥堵也能“远离尘嚣”，并与家人、孩子一起放心呼吸。
8万级+智能配置=同级最具科技感驾舱。2022款奔腾T55配备D-life 5.3物联系统、L2+级自动驾驶等同级领先的科技配置，让用户尽享便利的小确幸。
8万级+终身质保=同级最强售后无忧。一汽奔腾特色518服务权益，为用户提供同级同价位“罕有”的整车终身质保，让用户“一次购车，终身无忧”。
许多SUV的首购用户，仍处于人生与事业的起步阶段，2022款T55反套路的价格下探，实打实地降低购车成本，且入门款车型即享有2650mm长轴距、1.5T高效低耗发动机、12.3英寸中控大屏、发动机自动启停等越级配置，带来入门不低配的购车体验。“型于外，动于心”，对于新升代用户而言，人生第一台SUV，2022款奔腾T55显然是个不错的选择。
购置税全免、再送商业险 一汽奔腾以最大诚意实力宠粉
伴随着“新国民双子星”诚意上市，一汽奔腾在财政部、税务总局“减半征收车辆购置税”政策基础上，特别推出“购置税全免 再送商业险”的购车政策。
2022年6月内，用户购买一汽奔腾全系产品，均可享受购置税全额减免再赠送商业险。其中，2022款奔腾B70可享购置税全免、商业险全免，置换补贴至高达13000元。2022款奔腾T55可享购置税全免、商业险部分减免，置换补贴至高达8000元。奔腾B70S可享购置税全免、商业险部分减免，置换补贴至高达12000元。同时，三款产品均可享受超低首付888、超低月供1000+、超低利率带回家。此外，用户购车均可享售后服务权益，包含整车终身质保、30日免费退换、全程快速救援、三年易损更换等。
值得一提的是，“新国潮轿跑SUV”奔腾B70S迎来一汽奔腾中区正式上市。作为中国一汽首款轿跑SUV，奔腾B70S自3月份首创真·元宇宙上市以来，凭借“四超”优势博得众多Z世代青睐：“2.0T的B70S，起售价仅12万多，这门槛挺低的，我能轻松够得到”、“这车好看大气，去哪儿都拉风，不知道的以为我开的是几十万的豪车呢”......奔腾B70S以超强产品力突破预期、收获认可。区域上市意味着这一潮人单品终于突破重重困难，完成了在全国各区域的资源储备，相信许多久等的粉丝已经迫不及待想要拔草了。
向上奔腾，闪耀泉城。“新国民双子星”2022款奔腾B70、奔腾T55以及奔腾B70S中区正式上市，一方面以诚意国货的姿态，重新定义中型轿车和紧凑型SUV的性价比标准，另一方面彰显着一汽奔腾根植用户、打造国民品牌的决心。6月18日，一汽奔腾还将举办首届“腾粉购车节”，在现有的购置税全免政策基础上，重磅发布“国民超值好车”和“10余重超值壕礼”，霸气宠粉不停、所有福利拉满。生活再难，一汽奔腾陪你更轻松地一路奔腾向前。
6月5日，在“向上奔腾 闪耀泉城”2022年奔腾品牌中区新品发布会上，2022款奔腾B70及2022款奔腾T55正式区域上市，以更亲民的价格、更越级的价值打造“新国民双子星”。其中，2022款奔腾B70精简至6款车型，官方售价10.59-14.49万元，新增智能配置高达14项，同时加推2.0T入门车型，大幅拉低2.0T家轿购买门槛。2022款奔腾T55共5款车型，官方售价从此前的10万级下探至8.59-10.49万元，以紧凑型SUV身份对小型SUV 市场形成“降维打击”。两款新车均提供一汽奔腾惊喜加码的“购置税全免、再送商业险”购车政策，拉近用户与国民好车的距离，与新升代用户共克时艰。
耀目济南，朱亚文硬核证言 国民品牌与用户零距离
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极具国民度的实力派演员、一汽奔腾品牌代言人朱亚文，通过连线的方式，与广大用户及众多媒体一起，共同助力奔腾新品发布，为“新国民双子星”不俗实力证言：“年轻人买家轿可考虑B70，选SUV就认准T55”。
一汽奔腾轿车有限公司销售分公司副总经理董万富亲临中区发布会，并现场表示：“一直以来，一汽奔腾围绕山东地区，从深耕拓展市场，到精准把握用户动向，再到打造国潮市集嘉年华，紧跟营销风向标，与时代同行，携用户同在。未来，一汽奔腾将强化品牌年轻化，以更积极的创新，更有力的执行，更缜密的督导，落实多元创新营销到位，为进取不止的奔腾贡献力量。”
更美、更强、更超值 买家轿选奔腾B70
以有限预算追求“一步到位”的家轿，是当下新升代的刚性需求。2022款奔腾B70精简车款，让用户告别选择困难症，同时主销车型再升级，新增ACC自适应巡航、360°全景影像、前车碰撞预警、自动紧急制动、车道偏离警示系统等多达14项智能配置，感知价值破万元。焕新后的1.5T尊享型，丰富、人性、实用的配置吊打同级各国别竞品。2022款奔腾B70还新增奔腾独有的德曼红、棕色内饰，采用超纤材质，更加性感时尚，强化了年轻人钟爱的高级感设计。
全新加推的2.0T自动尊享型，定价12.89万元，无疑是家轿市场上最高性价比的2.0T产品，兼顾购车成本与动力需求，堪称“10万级2.0T家轿最优解”，引领中型及紧凑型轿车市场新一轮“低门槛高价值”内卷。更美设计、更高配置、更低门槛，2022款奔腾B70让大空间、强动力的品质享受更触手可及，为10万元价格区间新升代用户，提供更美、更强、更超值的中国精品家轿。
2022款奔腾B70还以“五新”产品力为底色，围绕用户需求持续升级，设计、空间、动力等几大标签深入人心。
设计上，戈型大灯、优雅侧颜、掀背造型等元素为奔腾B70营造出极强的高级感与辨识度，即便在中型轿车市场，中国品牌的设计功力也已赶超合资品牌；空间上，以更长轴距、更长车身，让用户告别对合资家轿“挤牙膏”式空间的“忍受”；动力上，奔腾B70搭载中国一汽自主研发智擎动力，2.0T最大扭矩340 N·m，额定功率达165kW，百公里加速7秒级，几乎是同级同价位动力天花板。
此外，“人无我有、人有我优”的智能享受，“轻、稳、顺、悦”的操控体验，也是诸多用户的买点。打破传统家轿造车思维，在10万+级家轿阵营中，奔腾B70为用户带来中国最美掀背家轿、家轿动力大魔王等高价值体验，满足了用户对“中国精品家轿首选”的更高期待，显然是想在新升代用户心中烙印——“买10万元家轿，选奔腾B70”。
8万+起售 入门既高配 第一台SUV首选奔腾T55
2022款奔腾T55的定价则直接反套路，官方指导价全系下调，入门车型售价仅8.59万元，作为一款紧凑型SUV杀入小型SUV市场，满足新升代用户对性价比与品质的双重需求，畅享8万元级“入门即高配”的五大越级体验。
8万级+国风美学=同价位最美国潮SUV。采用“光影哲学3.0之性感曲面”设计语言，从“戈”型大灯到竹林意境的水墨绿内饰，彰显设计自信、文化自信。
8万级+十佳发动机=高能低耗同级领先。针对强动力、低油耗追求，新车全系配备第三代1.5T智擎动力，高能动力一触即发，精省节能信手拈来。
8万级+超享座舱=越级人性化大空间。得益于2650mm超长轴距、自主领先的NVH性能和行业领先的超级滤芯，让用户走进车内不局促，拥堵也能“远离尘嚣”，并与家人、孩子一起放心呼吸。
8万级+智能配置=同级最具科技感驾舱。2022款奔腾T55配备D-life 5.3物联系统、L2+级自动驾驶等同级领先的科技配置，让用户尽享便利的小确幸。
8万级+终身质保=同级最强售后无忧。一汽奔腾特色518服务权益，为用户提供同级同价位“罕有”的整车终身质保，让用户“一次购车，终身无忧”。
许多SUV的首购用户，仍处于人生与事业的起步阶段，2022款T55反套路的价格下探，实打实地降低购车成本，且入门款车型即享有2650mm长轴距、1.5T高效低耗发动机、12.3英寸中控大屏、发动机自动启停等越级配置，带来入门不低配的购车体验。“型于外，动于心”，对于新升代用户而言，人生第一台SUV，2022款奔腾T55显然是个不错的选择。
购置税全免、再送商业险 一汽奔腾以最大诚意实力宠粉
伴随着“新国民双子星”诚意上市，一汽奔腾在财政部、税务总局“减半征收车辆购置税”政策基础上，特别推出“购置税全免 再送商业险”的购车政策。
2022年6月内，用户购买一汽奔腾全系产品，均可享受购置税全额减免再赠送商业险。其中，2022款奔腾B70可享购置税全免、商业险全免，置换补贴至高达13000元。2022款奔腾T55可享购置税全免、商业险部分减免，置换补贴至高达8000元。奔腾B70S可享购置税全免、商业险部分减免，置换补贴至高达12000元。同时，三款产品均可享受超低首付888、超低月供1000+、超低利率带回家。此外，用户购车均可享售后服务权益，包含整车终身质保、30日免费退换、全程快速救援、三年易损更换等。
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向上奔腾，闪耀泉城。“新国民双子星”2022款奔腾B70、奔腾T55以及奔腾B70S中区正式上市，一方面以诚意国货的姿态，重新定义中型轿车和紧凑型SUV的性价比标准，另一方面彰显着一汽奔腾根植用户、打造国民品牌的决心。6月18日，一汽奔腾还将举办首届“腾粉购车节”，在现有的购置税全免政策基础上，重磅发布“国民超值好车”和“10余重超值壕礼”，霸气宠粉不停、所有福利拉满。生活再难，一汽奔腾陪你更轻松地一路奔腾向前。
#全球好物课代表##全球代拍# 价值5000万美元的马克·罗斯科画作将在Macklowe拍卖
#新闻看点# 5月16日的拍卖展出30件作品，包括罗斯科（Rothko）1960年的作品Untitled。
拍卖市场的主要供应商据说是“三个D”——死亡、离婚和债务，所有这些都可以促使艺术品的销售。这件现代和当代珍藏的第一批35件作品已经创下了单一所有者系列中最大的单日销售记录，11月在纽约苏富比拍卖行以6.76亿美元成交。下个月将推出第二部分，在同一地点提供30件作品。可以理解的是，期望很高。“这个系列是同类产品中最好的，Macklowe的名字本身就是一个认可，”纽约艺术顾问Liz Klein说。
苏富比当代艺术主席格雷瓜尔·比罗（Grégoire Billault）指出，在这个流行音乐的时代，KAWS等人物的具象作品，许多拍品的沉思本质，包括里希特（Richter）的空灵、朦胧的Seestück是一个不同点。“这是关于引力，深度和需要时间才能理解的事情。
纽约艺术顾问丽莎·希夫（Lisa Schiff）表示，她被老派的氛围所吸引：“看到一场没有充满NFT和100位尚未毕业的艺术学校的艺术家的拍卖会令人耳目一新”。#Macklowe拍卖会##Macklowe拍卖##Untitled画作#
#新闻看点# 5月16日的拍卖展出30件作品，包括罗斯科（Rothko）1960年的作品Untitled。
拍卖市场的主要供应商据说是“三个D”——死亡、离婚和债务，所有这些都可以促使艺术品的销售。这件现代和当代珍藏的第一批35件作品已经创下了单一所有者系列中最大的单日销售记录，11月在纽约苏富比拍卖行以6.76亿美元成交。下个月将推出第二部分，在同一地点提供30件作品。可以理解的是，期望很高。“这个系列是同类产品中最好的，Macklowe的名字本身就是一个认可，”纽约艺术顾问Liz Klein说。
苏富比当代艺术主席格雷瓜尔·比罗（Grégoire Billault）指出，在这个流行音乐的时代，KAWS等人物的具象作品，许多拍品的沉思本质，包括里希特（Richter）的空灵、朦胧的Seestück是一个不同点。“这是关于引力，深度和需要时间才能理解的事情。
纽约艺术顾问丽莎·希夫（Lisa Schiff）表示，她被老派的氛围所吸引：“看到一场没有充满NFT和100位尚未毕业的艺术学校的艺术家的拍卖会令人耳目一新”。#Macklowe拍卖会##Macklowe拍卖##Untitled画作#
#经济[超话]##投资[超话]##投资[超话]#
广发宏观 | 疫后修复初段哪些行业呈现相对景气度
随着进入5月后疫情边际好转及稳产保供的推进，5月制造业PMI小幅回升。中观景气面反映了同样的底部修复特征，8个细分行业景气度位于扩张区间，显著好于3、4月2-3个的水平。
5月制造业PMI环比上行2.2个百分点至49.6，今年1-4月制造业PMI分别为50.1、50.2、49.5、47.4。
15个制造业细分行业中，8个行业景气度位于扩张区间，其余7个行业景气度仍然位于收缩区间。（图1）
2021年一季度至今年一季度，处于扩张区间的行业个数季度均值分别为10.7个、12.7个、9.0个、6.7个和4.3个；今年1-4月处于扩张区间的行业个数为4个、7个、2个和3个。
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细分行业景气度体现了“疫情影响”与“疫后修复”两个线索。与“疫情影响”有关，医药和专用设备在景气已偏高的背景下，环比分别上行8.9和4.9个点；以农副食品和纺服为代表的必选消费品景气度连续2个月保持在55左右的较高景气度水平。与“疫后修复”有关，行业景气度普遍环比改善，15个制造业行业中13个在5月环比回升；产业链比较复杂、长三角布局又比较集中的中游装备制造和汽车行业改善显著。
15个制造业细分行业中，13个行业景气度环比改善。其中，化纤橡塑（环比上行13.7个百分点，下同）、电气机械（12.2）、石油加工及炼焦（11.2）、金属制品（10.5）、汽车（10.4）、医药（8.9）、专用设备（4.9）、计算机（4.7）、非金属矿（2.3）、通用设备（0.8）、化工（0.6）、农副食品（0.4）、黑色冶炼（0.4）。
其余2个行业景气度下降，纺服和有色冶炼景气度环比分别回落2.4和6.7个百分点。
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供需结构同样呈现两个特点。一是供给恢复拉动为主，生产环比改善的行业个数达到13个，要多于新订单改善的行业个数，显示供给恢复的特征要强于需求改善；二是供应链仍存进一步修复空间，几乎所有细分行业的供应商配送时间指标仍弱于疫情前或去年同期水平，显示供应链距离正常尚有距离。
5月制造业PMI生产项环比上行5.3个百分点至49.7。细分行业方面，除了农副食品和有色冶炼生产指标小幅走弱以外，其余行业生产指标环比全部显著上行，体现了行业普遍随着疫情好转存在复产复工的趋势。
15个制造业中，5月生产指标环比回升的行业为13个，而新订单环比回升的行业数为10个。
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5月全国制造业供应商配送时间指标环比上行6.9个百分点；细分行业方面，有色冶炼（环比上行10.6个百分点，下同）、纺服（8.9）、黑色冶炼（10.4）、汽车（7.4）、金属制品（7.3）、计算机通信电子（7.2）、专用设备（5.6）、通用设备（2.0）行业的配送时间指标环比上行，表征原材料配送效率的改善。
结合行业供应商配送时间与疫情前2月和去年同期的差值来看，全国供应商配送时间分别低于今年2月和去年同期4.1和3.5个百分点。细分行业中，除了通用设备供应商配送时间指标好于去年同期和今年2月以外，其余行业供应商配送效率均低于疫情前或去年同期水平（图3），表明后续行业供应链仍存在继续修复的空间。
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价格是另一个重要线索。5月石化产业链的化纤橡塑、石油加工及炼焦、化工景气度环比分别上行13.7、11.2和0.6个点，且全部位于景气度扩张区间，与同期布油价格环比快速上涨12.3%的情况形成印证。与此相反是有色行业，5月有色金属现货价格多数下行，其行业PMI、产出价格、购进价格环比分别下降6.7、12.3和7.3个点。
产出价格方面，石油加工及炼焦、农副食品、化工、医药、纺服行业环比分别上行11.3、10.3、4.9、4.8和0.2个百分点；其余10个行业产出价格下降，环比降幅最大的为非金属矿和有色，环比分别下降22.1和12.3个百分点；通用设备（环比下降8.4个百分点，下同）、电气机械（-7.7）、化纤橡塑（-7.0）、金属制品（-6.1）、专用设备（-5.2）、黑色冶炼（-4.5）、汽车（-3.1）和计算机（-3.1）产出价格环比均不同程度走弱。
购进价格方面，石油加工及炼焦、金属制品、非金属矿行业购进价格环比分别上行11.8、3.4和0.2个百分点；其余12个行业原材料购进价格环比下降，黑色冶炼（环比下降37.8个百分点，下同）、通用设备（-12.1）、纺服（-9.2）、专用设备（-8.3）、有色冶炼（-7.3）、计算机通信电子（-6.9）、电气机械（-6.8）、化工（-5.4）、农副食品（-2.9）、化纤橡塑（-2.3）、汽车（-2.0）、医药（-2.0）主要原材料购进价格环比显著下降。
5月布伦特原油价格较4月最后一个交易日上涨12.3%；5月COMEX铜较4月最后一个交易日下跌1.9%。
综合景气绝对水平和分位值，5月行业景气度领先的行业包括三类：一是疫情相关产业链（医药、专用设备），二是消费品（农副食品、纺服），三是受益于涨价的石化产业链（化工、化纤橡塑、石油加工及炼焦）。景气度偏弱的主要是建材类行业（金属制品、非金属矿、黑色、有色）和出口产业链（计算机、通用设备）。
从PMI绝对水平来看，医药、农副食品、化纤橡塑景气度最高，位于55以上的较高景气度区间；其次，纺服、石油加工及炼焦、电气机械、化学、专用设备景气度位于50-55的扩张区间内；汽车、金属制品、计算机通信电子、非金属矿制品、通用设备、有色冶炼、黑色冶炼景气度位于收缩区间。
以历史区间分位值水平消除行业景气度中枢的差异（图4）后，化纤橡塑、医药、化学、电气机械、专用设备分位值水平位于70%以上；石油炼焦、通用设备、汽车、纺服和农副食品分位值位于50%-60%区间内；黑色、有色、金属制品、非金属矿、计算机景气度分位值在50%以下。
5月，7个战略性新兴产业中，生物产业、新材料和新能源汽车景气度位于50以上的扩张区间，其中生物产业景气度最高，位于55以上的较高景气度区间。
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建筑产业链内部分化加大。基建产业链景气度一枝独秀，且后续景气度继续改善趋势较强，5月土木工程建筑业PMI、新订单环比分别上行1.7和6.8个点，PMI和新订单的绝对水平均位于60左右的高景气。地产产业链的特点是销售环比企稳，但投资仍弱。前端销售环节随着线下活动的恢复出现景气度环比改善，但仍弱于疫情前的水平；房屋建筑PMI继续下降至45以下，新订单也尚未出现改善迹象。
5月建筑业PMI小幅回落0.5个百分点至52.2。
细分行业方面，土木工程建筑业景气度最高，位于60以上的高景气度区间；建筑安装景气度回升至50以上的扩张区间；房屋建筑景气度最低，降至45以下，是仅次于2020年2月的历史新低水平。
环比方面，土木工程建筑和建筑安装景气度环比分别上行1.7和3.1个百分点；房屋建筑业景气度环比下降3.2个百分点。
新订单方面，建筑业新订单环比小幅上行1.1个百分点。从构成上，主要是由于土木工程建筑业新订单环比大幅上行6.8个百分点，绝对水平也回升至接近60的高位水平；地产产业链的房屋建筑和建筑安装新订单环比则分别下降1.6和3.2个百分点。
5月，房地产业景气度环比改善3.4个百分点，绝对水平回升至40以上，高于3月，但仍然低于本轮疫情前的景气度水平。新订单环比上行4.6个百分点，但仍然位于40以下的低景气度水平。
服务业景气度改善普遍，其中交通物流幅度较大，线下消费服务绝对度景气仍低。（1）疫情期间受影响最严重的航空、餐饮环比改善最显著，铁路、道路和水上运输、邮政、住宿、零售行业也均实现两位数以上的环比改善；（2）交通运输行业受企业复产复工和居民出行恢复的双重支撑，其细分行业中，航空、铁路、邮政、物流景气度均回升至50以上的扩张区间；（3）线上服务行业延续高景气度，信息服务业PMI环比上行0.3个点至56.5；（4）与居民线下消费活动相关的服务业景气度仍然偏低，租赁及商务服务、居民服务、住宿业景气度位于40以下。
5月服务业PMI环比回升7.1个百分点至47.1，略高于3月的46.7。
细分行业方面，景气度位于扩张区间的行业包括信息服务、铁路运输、航空、邮政、物流和零售；租赁及商务服务、居民服务、住宿业景气度最差，位于40以下。
从环比来看，交通运输行业整体实现普遍显著的环比改善，航空、铁路运输、道路运输、水上运输、邮政业、物流业景气度环比分别上行了36.9、25.2、18.1、11.7、10.5和8.0个百分点；其余服务业景气度也均实现环比改善，零售（环比上行10.3个百分点，下同）、批发（5.5）、住宿（14.3）、餐饮（28.3）、居民服务（6.7）、租赁及商务服务（1.2）。
市场是如何定价5月的经济恢复过程的？我们以5月上中下旬行业区间涨跌幅来进行观测，市场对经济恢复的定价呈现从“供应链恢复”（汽车和中游装备制造区间涨幅前两旬略好于下旬）到“线下场景恢复”（线下服务消费呈现上、中、下旬区间涨幅逐步上行的过程）的过渡和递进特征；对于疫情驱动的相关产业链定价逐步弱化（疫情相关医药制造、专用设备、消费品区间涨幅前两旬显著好于下旬）。涨价线索相对独立，在5月上中下旬逐步强化。
我们以1-2月、3月、4月、5月上中下旬行业区间涨跌幅对今年以来的市场定价线索进行简单回顾（表2）。
疫情前的1-2月，市场定价主线是集中在涨价线索和地产、基建稳增长。
疫情快速扩散的3月和高位运行的4月，市场对涨价线索和地产、基建稳增长相关产业链的定价仍然较为积极，但是区间涨幅来看，这两条定价线索相较于1-2月而言有所弱化。与此同时，在整体市场表现受疫情冲击快速下跌过程中，消费品尤其是必选消费品、与疫情相关的医药、公用事业行业在下跌中保持了更强的韧性。线下消费相关行业相对大盘表现较好，可能与市场对消费恢复预期偏早有关。
在5月经济进入初步恢复阶段，从上、中、下旬的定价主线来看，市场对经济恢复的定价呈现从“供应链恢复”（汽车和中游装备制造区间涨幅呈现前两旬略好于下旬的变化）到“线下场景恢复”（线下服务消费呈现上、中、下旬区间涨幅逐步上行的过程）的过渡和递进特征；对于疫情驱动的相关产业链定价逐步弱化（疫情相关医药制造、专用设备、消费品区间涨幅呈现前两旬显著好于下旬的特征）。涨价线索相对独立，在5月上中下旬逐步强化。
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风险提示
国内疫情演化超预期，外部环境变化超预期，政策稳增长力度不及预期。
广发宏观 | 疫后修复初段哪些行业呈现相对景气度
随着进入5月后疫情边际好转及稳产保供的推进，5月制造业PMI小幅回升。中观景气面反映了同样的底部修复特征，8个细分行业景气度位于扩张区间，显著好于3、4月2-3个的水平。
5月制造业PMI环比上行2.2个百分点至49.6，今年1-4月制造业PMI分别为50.1、50.2、49.5、47.4。
15个制造业细分行业中，8个行业景气度位于扩张区间，其余7个行业景气度仍然位于收缩区间。（图1）
2021年一季度至今年一季度，处于扩张区间的行业个数季度均值分别为10.7个、12.7个、9.0个、6.7个和4.3个；今年1-4月处于扩张区间的行业个数为4个、7个、2个和3个。
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细分行业景气度体现了“疫情影响”与“疫后修复”两个线索。与“疫情影响”有关，医药和专用设备在景气已偏高的背景下，环比分别上行8.9和4.9个点；以农副食品和纺服为代表的必选消费品景气度连续2个月保持在55左右的较高景气度水平。与“疫后修复”有关，行业景气度普遍环比改善，15个制造业行业中13个在5月环比回升；产业链比较复杂、长三角布局又比较集中的中游装备制造和汽车行业改善显著。
15个制造业细分行业中，13个行业景气度环比改善。其中，化纤橡塑（环比上行13.7个百分点，下同）、电气机械（12.2）、石油加工及炼焦（11.2）、金属制品（10.5）、汽车（10.4）、医药（8.9）、专用设备（4.9）、计算机（4.7）、非金属矿（2.3）、通用设备（0.8）、化工（0.6）、农副食品（0.4）、黑色冶炼（0.4）。
其余2个行业景气度下降，纺服和有色冶炼景气度环比分别回落2.4和6.7个百分点。
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供需结构同样呈现两个特点。一是供给恢复拉动为主，生产环比改善的行业个数达到13个，要多于新订单改善的行业个数，显示供给恢复的特征要强于需求改善；二是供应链仍存进一步修复空间，几乎所有细分行业的供应商配送时间指标仍弱于疫情前或去年同期水平，显示供应链距离正常尚有距离。
5月制造业PMI生产项环比上行5.3个百分点至49.7。细分行业方面，除了农副食品和有色冶炼生产指标小幅走弱以外，其余行业生产指标环比全部显著上行，体现了行业普遍随着疫情好转存在复产复工的趋势。
15个制造业中，5月生产指标环比回升的行业为13个，而新订单环比回升的行业数为10个。
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5月全国制造业供应商配送时间指标环比上行6.9个百分点；细分行业方面，有色冶炼（环比上行10.6个百分点，下同）、纺服（8.9）、黑色冶炼（10.4）、汽车（7.4）、金属制品（7.3）、计算机通信电子（7.2）、专用设备（5.6）、通用设备（2.0）行业的配送时间指标环比上行，表征原材料配送效率的改善。
结合行业供应商配送时间与疫情前2月和去年同期的差值来看，全国供应商配送时间分别低于今年2月和去年同期4.1和3.5个百分点。细分行业中，除了通用设备供应商配送时间指标好于去年同期和今年2月以外，其余行业供应商配送效率均低于疫情前或去年同期水平（图3），表明后续行业供应链仍存在继续修复的空间。
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价格是另一个重要线索。5月石化产业链的化纤橡塑、石油加工及炼焦、化工景气度环比分别上行13.7、11.2和0.6个点，且全部位于景气度扩张区间，与同期布油价格环比快速上涨12.3%的情况形成印证。与此相反是有色行业，5月有色金属现货价格多数下行，其行业PMI、产出价格、购进价格环比分别下降6.7、12.3和7.3个点。
产出价格方面，石油加工及炼焦、农副食品、化工、医药、纺服行业环比分别上行11.3、10.3、4.9、4.8和0.2个百分点；其余10个行业产出价格下降，环比降幅最大的为非金属矿和有色，环比分别下降22.1和12.3个百分点；通用设备（环比下降8.4个百分点，下同）、电气机械（-7.7）、化纤橡塑（-7.0）、金属制品（-6.1）、专用设备（-5.2）、黑色冶炼（-4.5）、汽车（-3.1）和计算机（-3.1）产出价格环比均不同程度走弱。
购进价格方面，石油加工及炼焦、金属制品、非金属矿行业购进价格环比分别上行11.8、3.4和0.2个百分点；其余12个行业原材料购进价格环比下降，黑色冶炼（环比下降37.8个百分点，下同）、通用设备（-12.1）、纺服（-9.2）、专用设备（-8.3）、有色冶炼（-7.3）、计算机通信电子（-6.9）、电气机械（-6.8）、化工（-5.4）、农副食品（-2.9）、化纤橡塑（-2.3）、汽车（-2.0）、医药（-2.0）主要原材料购进价格环比显著下降。
5月布伦特原油价格较4月最后一个交易日上涨12.3%；5月COMEX铜较4月最后一个交易日下跌1.9%。
综合景气绝对水平和分位值，5月行业景气度领先的行业包括三类：一是疫情相关产业链（医药、专用设备），二是消费品（农副食品、纺服），三是受益于涨价的石化产业链（化工、化纤橡塑、石油加工及炼焦）。景气度偏弱的主要是建材类行业（金属制品、非金属矿、黑色、有色）和出口产业链（计算机、通用设备）。
从PMI绝对水平来看，医药、农副食品、化纤橡塑景气度最高，位于55以上的较高景气度区间；其次，纺服、石油加工及炼焦、电气机械、化学、专用设备景气度位于50-55的扩张区间内；汽车、金属制品、计算机通信电子、非金属矿制品、通用设备、有色冶炼、黑色冶炼景气度位于收缩区间。
以历史区间分位值水平消除行业景气度中枢的差异（图4）后，化纤橡塑、医药、化学、电气机械、专用设备分位值水平位于70%以上；石油炼焦、通用设备、汽车、纺服和农副食品分位值位于50%-60%区间内；黑色、有色、金属制品、非金属矿、计算机景气度分位值在50%以下。
5月，7个战略性新兴产业中，生物产业、新材料和新能源汽车景气度位于50以上的扩张区间，其中生物产业景气度最高，位于55以上的较高景气度区间。
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建筑产业链内部分化加大。基建产业链景气度一枝独秀，且后续景气度继续改善趋势较强，5月土木工程建筑业PMI、新订单环比分别上行1.7和6.8个点，PMI和新订单的绝对水平均位于60左右的高景气。地产产业链的特点是销售环比企稳，但投资仍弱。前端销售环节随着线下活动的恢复出现景气度环比改善，但仍弱于疫情前的水平；房屋建筑PMI继续下降至45以下，新订单也尚未出现改善迹象。
5月建筑业PMI小幅回落0.5个百分点至52.2。
细分行业方面，土木工程建筑业景气度最高，位于60以上的高景气度区间；建筑安装景气度回升至50以上的扩张区间；房屋建筑景气度最低，降至45以下，是仅次于2020年2月的历史新低水平。
环比方面，土木工程建筑和建筑安装景气度环比分别上行1.7和3.1个百分点；房屋建筑业景气度环比下降3.2个百分点。
新订单方面，建筑业新订单环比小幅上行1.1个百分点。从构成上，主要是由于土木工程建筑业新订单环比大幅上行6.8个百分点，绝对水平也回升至接近60的高位水平；地产产业链的房屋建筑和建筑安装新订单环比则分别下降1.6和3.2个百分点。
5月，房地产业景气度环比改善3.4个百分点，绝对水平回升至40以上，高于3月，但仍然低于本轮疫情前的景气度水平。新订单环比上行4.6个百分点，但仍然位于40以下的低景气度水平。
服务业景气度改善普遍，其中交通物流幅度较大，线下消费服务绝对度景气仍低。（1）疫情期间受影响最严重的航空、餐饮环比改善最显著，铁路、道路和水上运输、邮政、住宿、零售行业也均实现两位数以上的环比改善；（2）交通运输行业受企业复产复工和居民出行恢复的双重支撑，其细分行业中，航空、铁路、邮政、物流景气度均回升至50以上的扩张区间；（3）线上服务行业延续高景气度，信息服务业PMI环比上行0.3个点至56.5；（4）与居民线下消费活动相关的服务业景气度仍然偏低，租赁及商务服务、居民服务、住宿业景气度位于40以下。
5月服务业PMI环比回升7.1个百分点至47.1，略高于3月的46.7。
细分行业方面，景气度位于扩张区间的行业包括信息服务、铁路运输、航空、邮政、物流和零售；租赁及商务服务、居民服务、住宿业景气度最差，位于40以下。
从环比来看，交通运输行业整体实现普遍显著的环比改善，航空、铁路运输、道路运输、水上运输、邮政业、物流业景气度环比分别上行了36.9、25.2、18.1、11.7、10.5和8.0个百分点；其余服务业景气度也均实现环比改善，零售（环比上行10.3个百分点，下同）、批发（5.5）、住宿（14.3）、餐饮（28.3）、居民服务（6.7）、租赁及商务服务（1.2）。
市场是如何定价5月的经济恢复过程的？我们以5月上中下旬行业区间涨跌幅来进行观测，市场对经济恢复的定价呈现从“供应链恢复”（汽车和中游装备制造区间涨幅前两旬略好于下旬）到“线下场景恢复”（线下服务消费呈现上、中、下旬区间涨幅逐步上行的过程）的过渡和递进特征；对于疫情驱动的相关产业链定价逐步弱化（疫情相关医药制造、专用设备、消费品区间涨幅前两旬显著好于下旬）。涨价线索相对独立，在5月上中下旬逐步强化。
我们以1-2月、3月、4月、5月上中下旬行业区间涨跌幅对今年以来的市场定价线索进行简单回顾（表2）。
疫情前的1-2月，市场定价主线是集中在涨价线索和地产、基建稳增长。
疫情快速扩散的3月和高位运行的4月，市场对涨价线索和地产、基建稳增长相关产业链的定价仍然较为积极，但是区间涨幅来看，这两条定价线索相较于1-2月而言有所弱化。与此同时，在整体市场表现受疫情冲击快速下跌过程中，消费品尤其是必选消费品、与疫情相关的医药、公用事业行业在下跌中保持了更强的韧性。线下消费相关行业相对大盘表现较好，可能与市场对消费恢复预期偏早有关。
在5月经济进入初步恢复阶段，从上、中、下旬的定价主线来看，市场对经济恢复的定价呈现从“供应链恢复”（汽车和中游装备制造区间涨幅呈现前两旬略好于下旬的变化）到“线下场景恢复”（线下服务消费呈现上、中、下旬区间涨幅逐步上行的过程）的过渡和递进特征；对于疫情驱动的相关产业链定价逐步弱化（疫情相关医药制造、专用设备、消费品区间涨幅呈现前两旬显著好于下旬的特征）。涨价线索相对独立，在5月上中下旬逐步强化。
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风险提示
国内疫情演化超预期，外部环境变化超预期，政策稳增长力度不及预期。
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