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#H百货新趋势#【百货复苏，深圳天虹牵手腾讯，券商详细报告是否卖出信号？】消费类股近期当红。天虹股份股价较去年12月涨幅超过60%！数家证券调研机构调研了最受关注的转型新零售情况、门店的培育期、未来开店计划和利润保持稳定增长的原因。下文大家不妨看看，但小心思考券商发报告唱好推荐的意图！
1、公司可比店利润保持稳定增长的原因
可比店利润增长得益于公司转型和门店调整：1.毛利率提升, 旗下百货和超市均努力提高获利能力,百货通过调整促销让利活动,定期进行品牌汰换, 积极拓展买手自营、代理品牌等业务, 使得毛利水平稳步提升;超市通过加大产地直采、发展自有品牌等提升毛利。二是同店费用的控制,在零售环节为顾客提供商品、服务方面积极推广数字化,运用技术手段替代人工,促使费用下降。
2、百货转型情况
公司最初主要通过购物中心化、生活方式主题编辑化、门店互联网化的方式进行百货转型。购物中心化是提高即时消费业态(体验业态)占比和顾客到店参与互动。目前百货门店围绕自己核心顾客的消费升级变化,进行精准定位,同时在商品、服务、环境、营销四方面进行升级,并根据所在商圈和顾客需求弹性定制业态组合,做到一店一议,以更好地为顾客提供优质生活解决方案。
3、门店租赁期限和租金情况
公司门店租赁期限一般为15至20年,租金根据当时所签署租赁合同的约定情况,每几年会有一定变动幅度，整体租金上涨幅度不大。
4、门店培育期
门店培育期一般1-3年,购物中心基本上在1-2年内实现盈利。目前，宝安、吉安购物中心现均实现盈利, 杭州购物中心大幅减亏,新沙购物中心业绩表现符合预期。
5、现有门店分布情况
截至目前,公司经营综合百货66家、购物中心7家,合计经营73家门店,主要分布在广东、江西、福建、湖南、江苏、浙江、北京、四川等地。现有门店中,公司在华南区(广东)开设了40家门店。营业收入排名前十的门店中，有7家地址在深圳。2013年3月10日开业的深圳宝安中心区天虹购物中心，排名超过2002年1月26日开业的创业天虹。
6、公司未来开店计划
公司未来新店将以购物中心为主,主要分布在华南、华中、东南等公司优势区域,计划每年开设6-8家。超市计划3年内实现门店数约100-150家(含现有超市门店)。便利店会加快拓展。
7. 天虹2017零售创新举措：涵盖百货、超市、购物中心、无人便利店等：
5月12日，深南天虹转型为“天虹Discovery”主题编辑门店，为80后女性定制时尚。
6月24日，深圳宝安购物中心天虹股份的Kids Republic英伦小镇正式开街，为集儿童零售、娱乐、体验、培训、餐饮于一体的主题街区。
7月17日，第二家微喔便利生活店在深圳罗湖开业，位于深圳华强北的微喔便利生活店于11月份开张。
8月8日，天虹股份在深圳开出第一家无人值守便利店—WELL GO。
12月22日，天虹股份首家独立超市sp@ce石岩店在深圳宏发世纪城开业，也是第八家sp@ce生活超市。
从移动端的布局上看，天虹围绕着移动端生活消费服务平台，串联其实体百货、购物中心、超市和微喔便利店的模式已经有清晰的体系。
天虹股份17年业绩略超预期
报告期内公司营收185.36亿元，同比增7.31%；归属公司股东净利7.18亿，同比增37.03%；对应每股收益0.9元，同比增37%。拟向全体股东每10股派4.50元（含税）转增5股。
公司主营业务为零售，全年实现主营营业收入173.21亿元，收入占比93.44%；公司主营业务毛利率为25.25%，较同期增长1.25%。公司体验式业态影响，公司毛利率增速高于收入增速。单季拆分来看，1-4季度可比店全年营收增速下降0.23%，1-4季度可比店营收同比增速-1.80%/-1.37%-3.75%/3.87%，可比店利润总额同比增长10.28%/14.04%/12.98%/26.32%，四季度可比店收入增速转正，且高于全年收入增速。
预计2018-20年净利润各8.7亿元、9.4亿元、10.4亿元，同比增长20.5%、8.9%、10.3%，EPS各1.08元、1.18 元、1.3 元，其中零售主业EPS各0.96 元、1.13元、1.3 元，同比增长22.1%、18%、14.6%；当前19.45 元股价对应2018-20 年PE各17.9 倍、16.6 倍、15 倍。考虑到公司治理和激励优，积极扩张、战略转型以应对新竞争环境等，给以2018 年零售主业利润7.7 亿元25 倍PE，加上地产2018-19 年合计利润1.3 亿元，折合目标价24.17 元，维持“增持”评级。
“站队”本质上是合作 一直都跟腾讯有合作
天虹股份董事长高书林：零售企业始终要以顾客为中心，不能因为跟这家合作了，另一家东西就不用了，排他性合作一定程度上会伤害消费者的利益。当被问及“天虹后续会不会与腾讯或阿里合作”时，高书林表示，“我们一直都跟腾讯有合作。”
天虹商场很早就与腾讯微生活上搭建的天虹应用平台，购买的商品可在实体店提货。该平台陆续还将推出更多商品上线销售。据悉，腾讯微生活是一个全新专注生活电子商务 与O2O的解决方案，意在使更多线下与线上用户享受移动互联网的便捷，获得生活实惠和特权。它主要依靠腾讯强大的账号体系、PC与手机产品的入口，同时打通用户与企业之间的关系通道，帮助企业建立泛用户体系。
你怎么看？
1、公司可比店利润保持稳定增长的原因
可比店利润增长得益于公司转型和门店调整：1.毛利率提升, 旗下百货和超市均努力提高获利能力,百货通过调整促销让利活动,定期进行品牌汰换, 积极拓展买手自营、代理品牌等业务, 使得毛利水平稳步提升;超市通过加大产地直采、发展自有品牌等提升毛利。二是同店费用的控制,在零售环节为顾客提供商品、服务方面积极推广数字化,运用技术手段替代人工,促使费用下降。
2、百货转型情况
公司最初主要通过购物中心化、生活方式主题编辑化、门店互联网化的方式进行百货转型。购物中心化是提高即时消费业态(体验业态)占比和顾客到店参与互动。目前百货门店围绕自己核心顾客的消费升级变化,进行精准定位,同时在商品、服务、环境、营销四方面进行升级,并根据所在商圈和顾客需求弹性定制业态组合,做到一店一议,以更好地为顾客提供优质生活解决方案。
3、门店租赁期限和租金情况
公司门店租赁期限一般为15至20年,租金根据当时所签署租赁合同的约定情况,每几年会有一定变动幅度，整体租金上涨幅度不大。
4、门店培育期
门店培育期一般1-3年,购物中心基本上在1-2年内实现盈利。目前，宝安、吉安购物中心现均实现盈利, 杭州购物中心大幅减亏,新沙购物中心业绩表现符合预期。
5、现有门店分布情况
截至目前,公司经营综合百货66家、购物中心7家,合计经营73家门店,主要分布在广东、江西、福建、湖南、江苏、浙江、北京、四川等地。现有门店中,公司在华南区(广东)开设了40家门店。营业收入排名前十的门店中，有7家地址在深圳。2013年3月10日开业的深圳宝安中心区天虹购物中心，排名超过2002年1月26日开业的创业天虹。
6、公司未来开店计划
公司未来新店将以购物中心为主,主要分布在华南、华中、东南等公司优势区域,计划每年开设6-8家。超市计划3年内实现门店数约100-150家(含现有超市门店)。便利店会加快拓展。
7. 天虹2017零售创新举措：涵盖百货、超市、购物中心、无人便利店等：
5月12日，深南天虹转型为“天虹Discovery”主题编辑门店，为80后女性定制时尚。
6月24日，深圳宝安购物中心天虹股份的Kids Republic英伦小镇正式开街，为集儿童零售、娱乐、体验、培训、餐饮于一体的主题街区。
7月17日，第二家微喔便利生活店在深圳罗湖开业，位于深圳华强北的微喔便利生活店于11月份开张。
8月8日，天虹股份在深圳开出第一家无人值守便利店—WELL GO。
12月22日，天虹股份首家独立超市sp@ce石岩店在深圳宏发世纪城开业，也是第八家sp@ce生活超市。
从移动端的布局上看，天虹围绕着移动端生活消费服务平台，串联其实体百货、购物中心、超市和微喔便利店的模式已经有清晰的体系。
天虹股份17年业绩略超预期
报告期内公司营收185.36亿元，同比增7.31%；归属公司股东净利7.18亿，同比增37.03%；对应每股收益0.9元，同比增37%。拟向全体股东每10股派4.50元（含税）转增5股。
公司主营业务为零售，全年实现主营营业收入173.21亿元，收入占比93.44%；公司主营业务毛利率为25.25%，较同期增长1.25%。公司体验式业态影响，公司毛利率增速高于收入增速。单季拆分来看，1-4季度可比店全年营收增速下降0.23%，1-4季度可比店营收同比增速-1.80%/-1.37%-3.75%/3.87%，可比店利润总额同比增长10.28%/14.04%/12.98%/26.32%，四季度可比店收入增速转正，且高于全年收入增速。
预计2018-20年净利润各8.7亿元、9.4亿元、10.4亿元，同比增长20.5%、8.9%、10.3%，EPS各1.08元、1.18 元、1.3 元，其中零售主业EPS各0.96 元、1.13元、1.3 元，同比增长22.1%、18%、14.6%；当前19.45 元股价对应2018-20 年PE各17.9 倍、16.6 倍、15 倍。考虑到公司治理和激励优，积极扩张、战略转型以应对新竞争环境等，给以2018 年零售主业利润7.7 亿元25 倍PE，加上地产2018-19 年合计利润1.3 亿元，折合目标价24.17 元，维持“增持”评级。
“站队”本质上是合作 一直都跟腾讯有合作
天虹股份董事长高书林：零售企业始终要以顾客为中心，不能因为跟这家合作了，另一家东西就不用了，排他性合作一定程度上会伤害消费者的利益。当被问及“天虹后续会不会与腾讯或阿里合作”时，高书林表示，“我们一直都跟腾讯有合作。”
天虹商场很早就与腾讯微生活上搭建的天虹应用平台，购买的商品可在实体店提货。该平台陆续还将推出更多商品上线销售。据悉，腾讯微生活是一个全新专注生活电子商务 与O2O的解决方案，意在使更多线下与线上用户享受移动互联网的便捷，获得生活实惠和特权。它主要依靠腾讯强大的账号体系、PC与手机产品的入口，同时打通用户与企业之间的关系通道，帮助企业建立泛用户体系。
你怎么看？
人们总以为时间是一个小偷，
偷走了我们所爱的一起切。
但，时间是先给予再拿走，
每天都是一份小礼物，
每小时，每一分，每一秒。
[心][心][心]
婚礼策划：优禧婚礼定制
摄影/后期：简沐摄影[小陌]
化妆/造型：H.MAKE UP[小滨]
婚纱/礼服：觅.婚纱馆
摄像/剪辑：弹指影像
主持/司仪：李洪彬
摄于：2017.12.30
偷走了我们所爱的一起切。
但，时间是先给予再拿走，
每天都是一份小礼物，
每小时，每一分，每一秒。
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摄影/后期：简沐摄影[小陌]
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摄像/剪辑：弹指影像
主持/司仪：李洪彬
摄于：2017.12.30
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