李宗光：中级别反弹已兑现，接下来呢？
以下文章来源于经济机器
李宗光为华兴资本首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
最近事儿比较多，更新的速度有点慢。我们在5月8号（当时指数在3000点左右）文章《中级别反弹反弹临近，或是年内胜负手》中，旗帜鲜明地提出，“风险因子出现程度不等改善，多因素共振下，指数层面会出现一波10%左右的涨幅”，反弹上限在3250-3300之间。
过去一个多月，指数走出了强势的反弹行情，除了上游煤炭、原油等年度强势股外，锂电、光伏、风电、消费电子等热点轮动。截至6月10日周五，上证指数涨至3284点，涨幅接近10%，我们此前预期的“10%涨幅”基本兑现。特别地，我们提示的反弹逻辑：如疫情改善、美联储加息靴子落地、稳增长政策出台和互联网政策反转等，相继被印证，并在不同阶段，增强了反弹的持续性和力度。
实际上，年初以来，我们对A股走势判断十分精准、前瞻，持续走在了“市场曲线”的前面（图1）：
图1、今年以来，我们前瞻、精准，始终走在曲线之前
1）我们在去年12月11日《十大观点》中明确提出，“放水较克制下，春季行情不建议入戏太深”，在这波调整的起点处，我们明确对调整风险进行了提示，基本是市场最领先、最坚决的。彼时，市场仍憧憬“春季行（放）情（水）”的政策牛肉。
2）我们在1月26日《2022大类资产观点展望》中明确提出，“多因素叠加下，A股调整仍未结束，2018年级别的调整虽非主流情景，但完全排除是不对的”。当时，市场整体仍对市场调整的级别仍心存侥幸，一片抄底之声。我们提到，调整背后有多重因素，短期不会结束，并特别提醒市场，不要想当然排除“2018年情景”，被后续市场走势所佐证。
3）我们在3月7日《那么，现在可以说2018年情景再现了吗？》中明确提出，“短期反弹随时发生，但中期调整仍未结束”，表明在风险未出清的情况下，不要轻易言底。后续市场迭创新低，证实了我们的判断；
4）我们在5月8日《中级别反弹反弹临近，或是年内胜负手》最新文章中预判市场出现一波“实质意义”的反弹，也已完美兑现。
这波反弹，市场走势之强，让很多专业投资者始料未及。逼空行情下，部分机构投资者出现了“空头回补”，也强化了反弹的高度和持续性。在当前这个位置上，市场出现了较大分歧：大部分投资者和分析师对后市走势呈谨慎态度；但越来越多的分析师开始看反转，极端者甚至开始喊“4000点”了。
我们最新的观点是：
1）短期反弹接近尾声；
2）中期反转仍需确认：
3）长期仍然无比乐观。
我们之前提到的推动中级别反弹的几个因素，基本上被市场所“Price-in”。在价格高点，预期打的过满，超出了实际。市场会对风险因素也开始放大“检视”。除非出现新的、实质性利好，否则短期内，市场反弹难以为继，随时可能结束：
疫情防控：好消息是最坏的情况已经过去，但“动态清零”根本方针下，年内防控将始终处于“绷紧”和“高度紧张”状态。“疫情过去，一切回归正常”的乐观预期，脱离了实际。
稳增长：好消息是GWY出台了33条稳增长措施，行政机器动员起来，确保二季度实现正增长。但如果仔细拆解会发现，33条绝大多数是“保市场主体”和“保就业”，重心放置“托底”和“救急”上面。真正主动出击，扩大总需求的，只有1-2条，即货币政策宽松和汽车购置税减半，和汽车下乡活动。33条或将有效托底，避免经济失速，但预期经济走出“V”型反转，显然有点早了。
美联储加息提速：近期，一些美联储FOMC委员提出，9月份暂停加息，观察一下加息效果，引发了美国科技股（纳斯达克）反弹。但周五公布的美国最新CPI高达8.6%，超出市场预期，也达到1980年以来通胀新高（图2）。近期油价、粮食价格飙升，种种迹象表明，一场比1970s更严重的滞胀正在到来。美联储加息节奏很有可能超出市场，不利于风险偏好的提升。
图2、美国通胀飙升，美联储加息节奏仍将超预期
房地产：LPR长端降低15bps，叠加首套房最低利率调至4.25%，和支持改善性住房，地产刺激力度不小。但另一方面看，去年地产挖的“天坑”太大了，正常情况下看起来不小的刺激力度，仍然不够，仍不足以扭转下行趋势。房地产纠偏仍需要中央更高层级出面主持，彻底改善民营地产商融资环境，提振信心，极大释放合理需求。
详情链接：https://t.cn/A6XFFYyZ
以下文章来源于经济机器
李宗光为华兴资本首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
最近事儿比较多，更新的速度有点慢。我们在5月8号（当时指数在3000点左右）文章《中级别反弹反弹临近，或是年内胜负手》中，旗帜鲜明地提出，“风险因子出现程度不等改善，多因素共振下，指数层面会出现一波10%左右的涨幅”，反弹上限在3250-3300之间。
过去一个多月，指数走出了强势的反弹行情，除了上游煤炭、原油等年度强势股外，锂电、光伏、风电、消费电子等热点轮动。截至6月10日周五，上证指数涨至3284点，涨幅接近10%，我们此前预期的“10%涨幅”基本兑现。特别地，我们提示的反弹逻辑：如疫情改善、美联储加息靴子落地、稳增长政策出台和互联网政策反转等，相继被印证，并在不同阶段，增强了反弹的持续性和力度。
实际上，年初以来，我们对A股走势判断十分精准、前瞻，持续走在了“市场曲线”的前面（图1）：
图1、今年以来，我们前瞻、精准，始终走在曲线之前
1）我们在去年12月11日《十大观点》中明确提出，“放水较克制下，春季行情不建议入戏太深”，在这波调整的起点处，我们明确对调整风险进行了提示，基本是市场最领先、最坚决的。彼时，市场仍憧憬“春季行（放）情（水）”的政策牛肉。
2）我们在1月26日《2022大类资产观点展望》中明确提出，“多因素叠加下，A股调整仍未结束，2018年级别的调整虽非主流情景，但完全排除是不对的”。当时，市场整体仍对市场调整的级别仍心存侥幸，一片抄底之声。我们提到，调整背后有多重因素，短期不会结束，并特别提醒市场，不要想当然排除“2018年情景”，被后续市场走势所佐证。
3）我们在3月7日《那么，现在可以说2018年情景再现了吗？》中明确提出，“短期反弹随时发生，但中期调整仍未结束”，表明在风险未出清的情况下，不要轻易言底。后续市场迭创新低，证实了我们的判断；
4）我们在5月8日《中级别反弹反弹临近，或是年内胜负手》最新文章中预判市场出现一波“实质意义”的反弹，也已完美兑现。
这波反弹，市场走势之强，让很多专业投资者始料未及。逼空行情下，部分机构投资者出现了“空头回补”，也强化了反弹的高度和持续性。在当前这个位置上，市场出现了较大分歧：大部分投资者和分析师对后市走势呈谨慎态度；但越来越多的分析师开始看反转，极端者甚至开始喊“4000点”了。
我们最新的观点是：
1）短期反弹接近尾声；
2）中期反转仍需确认：
3）长期仍然无比乐观。
我们之前提到的推动中级别反弹的几个因素，基本上被市场所“Price-in”。在价格高点，预期打的过满，超出了实际。市场会对风险因素也开始放大“检视”。除非出现新的、实质性利好，否则短期内，市场反弹难以为继，随时可能结束：
疫情防控：好消息是最坏的情况已经过去，但“动态清零”根本方针下，年内防控将始终处于“绷紧”和“高度紧张”状态。“疫情过去，一切回归正常”的乐观预期，脱离了实际。
稳增长：好消息是GWY出台了33条稳增长措施，行政机器动员起来，确保二季度实现正增长。但如果仔细拆解会发现，33条绝大多数是“保市场主体”和“保就业”，重心放置“托底”和“救急”上面。真正主动出击，扩大总需求的，只有1-2条，即货币政策宽松和汽车购置税减半，和汽车下乡活动。33条或将有效托底，避免经济失速，但预期经济走出“V”型反转，显然有点早了。
美联储加息提速：近期，一些美联储FOMC委员提出，9月份暂停加息，观察一下加息效果，引发了美国科技股（纳斯达克）反弹。但周五公布的美国最新CPI高达8.6%，超出市场预期，也达到1980年以来通胀新高（图2）。近期油价、粮食价格飙升，种种迹象表明，一场比1970s更严重的滞胀正在到来。美联储加息节奏很有可能超出市场，不利于风险偏好的提升。
图2、美国通胀飙升，美联储加息节奏仍将超预期
房地产：LPR长端降低15bps，叠加首套房最低利率调至4.25%，和支持改善性住房，地产刺激力度不小。但另一方面看，去年地产挖的“天坑”太大了，正常情况下看起来不小的刺激力度，仍然不够，仍不足以扭转下行趋势。房地产纠偏仍需要中央更高层级出面主持，彻底改善民营地产商融资环境，提振信心，极大释放合理需求。
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我之所以敢于辞去高薪的工作，靠炒股养家，就是因为我深刻领悟股市里的这9条心得。内化于心，外化于行，真正能够做到后，在股市里就会事半功倍。
比如我深知自己精力有限，筹码有限，为了避免贪多嚼不烂，所以我会精选自己看得懂的行业，熟悉的个股，反复操作，而避免顾此失彼，得不偿失。
保本是我的No1原则，凌驾于其他之上，遇到行情不对的时候，我就不操作，等待下一次天时地利人和。而如果我盲目开仓，本金损失，即使有一天牛市来临，巧妇也难为无米之炊。
有时，我会因为没有达到自己的开仓要求，而错过一波行情，但我不懊恼，因为这是我认知外的，不是我能力圈的，所以没关系，只做自己认知范围内的就好，股市不关门，机会常常有。
其他在图片中，以思维导图的形式分享给大家，可以一起探讨，反复领悟，其中精髓自现。如果想在股市里有所作为，多思考，多总结，多悟道，是不二的方式。我们共勉。
我是小师妹，关注点赞收藏是你对我莫大的支持！
比如我深知自己精力有限，筹码有限，为了避免贪多嚼不烂，所以我会精选自己看得懂的行业，熟悉的个股，反复操作，而避免顾此失彼，得不偿失。
保本是我的No1原则，凌驾于其他之上，遇到行情不对的时候，我就不操作，等待下一次天时地利人和。而如果我盲目开仓，本金损失，即使有一天牛市来临，巧妇也难为无米之炊。
有时，我会因为没有达到自己的开仓要求，而错过一波行情，但我不懊恼，因为这是我认知外的，不是我能力圈的，所以没关系，只做自己认知范围内的就好，股市不关门，机会常常有。
其他在图片中，以思维导图的形式分享给大家，可以一起探讨，反复领悟，其中精髓自现。如果想在股市里有所作为，多思考，多总结，多悟道，是不二的方式。我们共勉。
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【榆林定边县公布8名密接者活动轨迹紧急寻人！】
2022年6月10日18时54分，接到宁夏新冠疫情防控信息平台推送，定边县辖区内刘某某等9名人员为核酸阳性人员的密切接触者（以下简称密接）。接到报告后，定边县立即对刘某某等9名密接人员及其来定返定后密切接触人员实行集中隔离措施，根据流行病学调查结果，1名密接人员返定后无外出活动史，现将8名密接人员活动轨迹涉公布如下：
1.刘某某活动轨迹：6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，20时30分左右在新区小王酿皮店门前停留，返回家中再未外出；6月9日10时，前往新区家乐时代广场，在一楼小米专卖店停留约10分钟，后前往鼓楼家乐购物广场一楼小米专卖店，11时43分付款离开，返回家中再未外出。
2.马某某活动轨迹：6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，乘坐出租车（车牌号不详）返家后下楼在壹号状元楼小区门口租借充电宝后再次返回家中未外出；6月9日9时前往定边县殡仪馆参加葬礼，13时前往郝滩镇参加葬礼，16时前往东仁沟采油队；6月10日11时在南大街小沈羊杂碎饭馆就餐，13时返回东仁沟采油队。
3.刘某某活动轨迹：6月8日20时05分在定边火车站出站口进行核酸检测，乘坐出租车（现金支付，出租车号不详）返回家中再未外出；6月9日18时07分前往步行街对面广场；6月10日5时至8时在定边县农机巷租住房，10时20分乘坐出租车前往定边县公安局，11时34分前往长城南街边塞广场核酸采样点采集核酸，14时30分前往县医院体检中心一楼。
4.李某某活动轨迹：6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，乘坐出租车（车牌号不详），乘车期间除司机和崔某某外还有另外一名乘客（具体信息不详），到达凯达驾校工地未外出；6月9日19时40分，前往工地对面临时核酸采样点进行核酸检测，返回工地后未外出。
5.崔某某活动轨迹：系上述李某某同行人员。6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，乘坐出租车（车牌号不详），乘车期间除司机和李某某外还有另外一名乘客（具体信息不详），到达凯达驾校工地未外出；6月9日20时，前往工地对面临时核酸采样点进行核酸检测，返回工地后未外出。
6.淡某某活动轨迹：6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，20时16分乘坐出租车（车牌号不详）到达汉庭酒店；6月9日8时在汉庭酒店就餐，10时14分乘坐出租车（陕K16858）前往火车站，离开定边县。
7.祁某某活动轨迹：6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，出站后前往县中医院斜对面刀削面馆就餐。后前往定边长城北街众鑫快捷酒店后院再未外出；6月9日7时前往定边县南大街道路施工，期间分别于8时17分、17时22分、17时41分先后前往定边南大街兴源南区东门喜多多超市，20时04分前往定边县长城北街众鑫快捷酒店附近丁俊宝烟酒商行，后返回定边县长城北街众鑫快捷酒店后院再未外出；6月10日7时，前往定边南大街南大街道路施工，13时25分前往定边南大街五中对面海瑞文具店，20时返回定边县长城北街众鑫快捷酒店后院再未外出。
8.王某某活动轨迹：6月8日20时01分在定边火车站出站口进行核酸检测，出站后前往红柳沟沙涧村定边县采油厂沙涧采油站再未外出；6月9日17时前往红柳沟镇集镇同心小马饭店就餐，后前往小王摩托车修理部，返回沙涧采油站再未外出。
为了确保您和家人及其他人员的身体健康和生命安全，定边新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控工作领导小组办公室特对广大市民朋友提出如下紧急提示：
请与以上轨迹同时间、同空间出现的市民主动向社区（村组）报告，积极配合落实防控措施，落实核酸检测，尽量不外出，减少活动。对因瞒报、谎报造成疫情扩散等严重后果的，依法追究责任。
与以上轨迹有交叉的人员，如出现发热、咳嗽、腹泻、乏力等不适症状，应当佩戴一次性医用口罩及以上级别口罩，立即到定边县人民医院定点发热门诊（原惠民医院）就诊，就医过程避免乘坐公共交通工具，就诊时请主动详细告知医生旅居史、接触史，以便于及时排查。
如有疑问请拨打县联防办疫情防控热线：0912-4215409。
定边县新型冠状病毒感染的肺炎疫情
联防联控工作领导小组办公室
2022年6月11日#西安[超话]# https://t.cn/R2WxdDX
2022年6月10日18时54分，接到宁夏新冠疫情防控信息平台推送，定边县辖区内刘某某等9名人员为核酸阳性人员的密切接触者（以下简称密接）。接到报告后，定边县立即对刘某某等9名密接人员及其来定返定后密切接触人员实行集中隔离措施，根据流行病学调查结果，1名密接人员返定后无外出活动史，现将8名密接人员活动轨迹涉公布如下：
1.刘某某活动轨迹：6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，20时30分左右在新区小王酿皮店门前停留，返回家中再未外出；6月9日10时，前往新区家乐时代广场，在一楼小米专卖店停留约10分钟，后前往鼓楼家乐购物广场一楼小米专卖店，11时43分付款离开，返回家中再未外出。
2.马某某活动轨迹：6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，乘坐出租车（车牌号不详）返家后下楼在壹号状元楼小区门口租借充电宝后再次返回家中未外出；6月9日9时前往定边县殡仪馆参加葬礼，13时前往郝滩镇参加葬礼，16时前往东仁沟采油队；6月10日11时在南大街小沈羊杂碎饭馆就餐，13时返回东仁沟采油队。
3.刘某某活动轨迹：6月8日20时05分在定边火车站出站口进行核酸检测，乘坐出租车（现金支付，出租车号不详）返回家中再未外出；6月9日18时07分前往步行街对面广场；6月10日5时至8时在定边县农机巷租住房，10时20分乘坐出租车前往定边县公安局，11时34分前往长城南街边塞广场核酸采样点采集核酸，14时30分前往县医院体检中心一楼。
4.李某某活动轨迹：6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，乘坐出租车（车牌号不详），乘车期间除司机和崔某某外还有另外一名乘客（具体信息不详），到达凯达驾校工地未外出；6月9日19时40分，前往工地对面临时核酸采样点进行核酸检测，返回工地后未外出。
5.崔某某活动轨迹：系上述李某某同行人员。6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，乘坐出租车（车牌号不详），乘车期间除司机和李某某外还有另外一名乘客（具体信息不详），到达凯达驾校工地未外出；6月9日20时，前往工地对面临时核酸采样点进行核酸检测，返回工地后未外出。
6.淡某某活动轨迹：6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，20时16分乘坐出租车（车牌号不详）到达汉庭酒店；6月9日8时在汉庭酒店就餐，10时14分乘坐出租车（陕K16858）前往火车站，离开定边县。
7.祁某某活动轨迹：6月8日20时02分在定边火车站出站口进行核酸检测，出站后前往县中医院斜对面刀削面馆就餐。后前往定边长城北街众鑫快捷酒店后院再未外出；6月9日7时前往定边县南大街道路施工，期间分别于8时17分、17时22分、17时41分先后前往定边南大街兴源南区东门喜多多超市，20时04分前往定边县长城北街众鑫快捷酒店附近丁俊宝烟酒商行，后返回定边县长城北街众鑫快捷酒店后院再未外出；6月10日7时，前往定边南大街南大街道路施工，13时25分前往定边南大街五中对面海瑞文具店，20时返回定边县长城北街众鑫快捷酒店后院再未外出。
8.王某某活动轨迹：6月8日20时01分在定边火车站出站口进行核酸检测，出站后前往红柳沟沙涧村定边县采油厂沙涧采油站再未外出；6月9日17时前往红柳沟镇集镇同心小马饭店就餐，后前往小王摩托车修理部，返回沙涧采油站再未外出。
为了确保您和家人及其他人员的身体健康和生命安全，定边新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控工作领导小组办公室特对广大市民朋友提出如下紧急提示：
请与以上轨迹同时间、同空间出现的市民主动向社区（村组）报告，积极配合落实防控措施，落实核酸检测，尽量不外出，减少活动。对因瞒报、谎报造成疫情扩散等严重后果的，依法追究责任。
与以上轨迹有交叉的人员，如出现发热、咳嗽、腹泻、乏力等不适症状，应当佩戴一次性医用口罩及以上级别口罩，立即到定边县人民医院定点发热门诊（原惠民医院）就诊，就医过程避免乘坐公共交通工具，就诊时请主动详细告知医生旅居史、接触史，以便于及时排查。
如有疑问请拨打县联防办疫情防控热线：0912-4215409。
定边县新型冠状病毒感染的肺炎疫情
联防联控工作领导小组办公室
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