【脱水】慧选脱水研报【第461期】-中谷物流(603565)
●中谷物流(603565):效率提升下成本增幅可控,散改集+多式联运带来确定性增长
摘要:
中谷物流是中国最早专业经营内贸集装箱航运的企业之一,为我国内贸集运龙头,开设内贸航线几十条,覆盖近两万公里海岸线、国内沿海所有枢纽港及长江流域干线近百个港口,构建大海运、大物流体系;在沿海以及长江沿岸几十个港口的内贸集装箱吞吐量均名列前茅。
公司大船干线直航+小船支线中转的模式逐步得到验证,经营效率优于同行,市占率有望持续提升。安信证券孙延预计公司2022-2024年归母净利润分别为23.3/27.8/30.2亿元,对应现股价PE为11.1/9.4/8.6倍,维持“买入-A”评级。
正文:
公司简介
中谷物流成立于2003年,是中国最早专业经营内贸集装箱航运的企业之一:中谷物流为我国内贸集运龙头,业务辐射中国几十个省市百余座港口,下设200余家办事处及分公司遍及国内;员工近2000人;经营集装箱运输船舶120余艘;开设内贸航线几十条,覆盖近两万公里海岸线、国内沿海所有枢纽港及长江流域干线近百个港口,构建大海运、大物流体系;在沿海以及长江沿岸几十个港口的内贸集装箱吞吐量均名列前茅。

公司股权结构

2021年内贸价格上行、积极开拓外贸,公司收入稳健增长
2021年内贸集运运力紧张,价格整体上行,根据PDCI指数,全年行业平均运价指数同比+22%。同时在外贸高景气下,公司积极探索外贸经营,年内公司自营加租赁合计投入11艘船用于外贸。2021年实现水运业务收入101.62亿元,同比+25.10%。由于内贸业务运力减少,业务结构有所调整,2021年多式联运带来的陆运业务收入为21.29亿元,同比-7.27%。最终公司实现总营收122.91亿元,同比+17.79%。
内贸集运需求长期向好,散改集+多式联运带来确定性增长
内贸集运整体需求与宏观经济关联度高,2013-2020年运量增速基本高于GDP增速。2020年以来,“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局"被不断提及,预计未来内贸集运需求保持稳健增长。此外,散改集及多式联运发展均将为内贸集运带来确定性需求增长。
深耕行业多年壁垒深厚,领先探索内贸集运网络模式,具备较强竞争优势
1)从运力布局上看,公司低价造新船高价卖旧船,船队更新换代的同时提升了自有运力,及时布局景气外贸业务,带动船队单位收益上行。2)从发展模式上看,公司持续布局国家大力发展的“散改集”、多式联运,推进大船战略,探索大船干线直航,小船支线挂港的内贸集运网络模式,在内贸集运需求稳定增长、货源充足情况下,效率优于同行。3)从财务数据上看,公司净利率、毛利率相对稳定且优于同行,单位TEU营业成本低于安通约20-40%,各项财务指标凸显公司经营优势。
运力减少、效率提升,全年运量实现同比增长
2021年公司出售4艘自有船只,全年加权平均自有运力147万载重吨,同比-5.06%,外租运力降幅与自有运力相当,同比-4.6%,使得加权平均总运力同比-5%。同时运力结构有所变化,截至2021年底公司内贸运力同比减少约23%。针对运力供给紧张,公司持续挖潜运营效率,提升船舶负载率(同比+7pts)及周转率,使得全年完成运输量1326万TEU,同比增长1.33%。
效率提升下成本增幅可控,净利大幅增长、股息率高
公司2021年营业成本96.77亿元,同比+7.98%,主要受到船舶租金、燃油成本增长影响。效率提升下,单TEU营业成本仅上升6.56%。费用端整体保持稳定,2021年综合费用率为3.64%,同比-0.09pts。最终公司实现扣非归母净利润15.9亿元,同比+102.62%。分红方面,公司保持高分红比例回馈股东,拟现金分红14.38亿元,对应当前股息率为5.53%。
盈利预测及投资建议
短期看,行业运力流向外贸使得内贸供需紧张,供需差下2022年内贸运价同比增长具有高确定性,此外公司积极探索外贸,以自营及出租合作的方式开拓外贸业务。中期看,公司抓住行业机会扩张运力,未来两年行业运力主要增量来自中谷,新船将自2022Q4起陆续下水,2023、2024年具有较高运力弹性。长期看,内贸集运需求向好,海运碳排放显著低于公路运输,内循环为主经济发展下散改集+多式联运带来确定性增长。
公司大船干线直航+小船支线中转的模式逐步得到验证,经营效率优于同行,市占率有望持续提升。安信证券孙延预计公司2022-2024年归母净利润分别为23.3/27.8/30.2亿元,对应现股价PE为11.1/9.4/8.6倍,维持“买入-A”评级。

来源:
安信证券-中谷物流(603565)-《业绩符合预期,看好公司长期成长》。2022-3-30;
安信证券-中谷物流(603565)-《内贸集运龙头,中流击水正当时》。2022-2-16;
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麒雯斋——简介

麒雯斋书画院简介临沂市兰山区麒雯斋书画院成立于2016年,销售近现代及各大院校书画博士、地方名家名作;集书画定制、装裱、鉴定、评估、艺贷、收购、推广、宣传于一体的专业书画院。
临沂麒雯斋书画院,以文会友、以人为根、以质为魂、以结果为导向,讲好文化故事、践行文化传播、促进文化交流、助力文化发展,定期举办书画艺术家专题展、编辑出版相关的图书音像制品以及私人礼品礼盒、文化商品开发定制销售业务。麒雯斋拥有多家实体店与互联网销售平台及媒介,实现艺术品交易变现,全面运作,助力发展,成为中国书画行业的一面旗帜,整合中国文化资源,与政企融合,同世界接轨,成为中国文化项目设计中心,文化投融资中心,国际合作商中国画采购中心,新媒体采购中心。麒雯斋设有环境优雅的巨幅书画创作大厅,多功能展厅,是书画创作者、爱好者、收藏家交流的理想平台。

临沂麒雯斋书画院自成立以来,在发展传统业务基础上,拓宽了经营领域和业务渠道,在山东、江苏、浙江、四川、广东、深圳、广西、西安等地设立了经销处及创作基地,促进了国内的商业文化交流。不断邀请全国各大院校及各地方名家进行学术交流、举办画展、写生创作、鉴赏收藏等活动,多次组织策划全国性大型书画艺术品展览。目前在临沂市文化馆、临沂市文化中心、临沂美术馆、临沂市博物馆、临沂市商城会展中心、临沂国际博览会展中心、临沂河东会展中心、山东省文化馆、青州博物馆、浙江省博物馆、富阳博物馆、嘉兴图书馆、嘉兴文化馆、嘉善文化馆、重庆文化馆,广西文化馆等共展出精品书画作品10000余幅。网络覆盖全国各个省、市,规模大、作品精,深受广大书画爱好者的赞誉和好评。
临沂麒雯斋书画院馆藏资源丰富,既有近现代名家的精品画作,又有当代优秀书画家的精品力作。现有全国书画会员三万余人,合作著名书画艺术家1000余人。 https://t.cn/R2WxT6z

#国企风采#贵州豫能新田煤矿:生态之笔绘出最美绿色矿山

小桥流水,花红草绿。走进全国绿色矿山——贵州豫能投资有限公司新田煤矿(以下简称:新田煤矿),干净整洁的办公楼在阳光下矗立,草坪、树木、花卉点缀其间,给人的感觉不是来到煤矿,而是进到公园。

近年来,新田煤矿抱定“绿水青山就是金山银山”的信念,把绿色矿山建设与安全生产摆在同等位置来抓,重投入、重治理,美化矿山,用生态之笔装点绿色美丽矿山,使矿区的天更蓝,水更清,空气更清新,员工幸福生活指数攀高。

“新田煤矿创建绿色矿山的探索,既践行了贵州省委省政府守好发展与生态两条底线,又执行了公司把该矿建成全省行业绿色发展标杆的要求,走出了一条生态建设与安全生产同步发展的新路。”贵州豫能党委书记张清鹏说。

变害为宝,开辟“绿色”经济源

“留在井下危险,排到空气中有害”。瓦斯作为煤矿“井下杀手”和温室气体之一,如何将其变废为宝,是许多煤炭企业都在探讨的课题。

“我们安装国内最先进的河柴1000kw发电机组14台,我们的瓦斯发电不但能满足自身用电需求,富余部分与南方电网签订协议并网销售。”新田煤矿机修厂党支部书记陈洪友介绍,通过将井下的瓦斯抽采出来发电,不但有效降低瓦斯的危害,还产生了可观的经济效益。2021年矿上抽采利用瓦斯5226.1万方,瓦斯发电4248.7万度,产生经济效益超过4000万元。

新田煤矿经营副矿长范留峰介绍,瓦斯发电站2019年6月建成投入使用,累计投入资金5800万元左右,截止今年2月底,累计瓦斯发电1.39亿度,上网电量1074.25万度,综合获利1.44亿元,不仅收回投入成本更是为矿井增效8600万元。同时与清华大学合作瓦斯余热再发电项目,再次实现瓦斯余热回收利用发电,实现资源循环利用创效。

煤炭开采前从地面钻井抽采煤层气,能有效降低井下瓦斯浓度。为此,新田煤矿主动探索从地面抽采煤层气,2020年4月开工建设贵州省煤矿井上下“三区联动”抽采煤层瓦斯示范工程,使准备区“先抽后掘”、生产区“先抽后采”、采动区“卸压抽采”,探索井上下联合抽采瓦斯技术新路径、合作模式、支撑政策,形成一套适合贵州的瓦斯治理体系,将有害气体变为清洁能源,实现经济效益和生态效益的双赢。

“以瓦斯抽采利用发展年为主线,强化资源意识,升华治灾理念,变被动治灾为主动抽采,逐步构建了煤与瓦斯共采、煤气安共赢的灾害治理新模式。” 新田煤矿总工程师陈祖国介绍,地面抽采煤层气既有经济价值,也有生态价值,可使多方受益。通过钻井高压压裂抽采煤层气后,开采煤矿时瓦斯安全投入将大幅降低,同时抽采出来的煤层气可作为清洁能源,还能增加地方税收。

截止2021年12月底,“三区联动”抽采煤层瓦斯项目完成一组U型井,完钻井深分别为575m和1471m;完成一口参数直井,完钻井深453m;一口L型水平井,完钻井深1230m。今年1月11日下午4点,U型井产气并点火成功;2月6日中午12点,L井点火成功,标志着“三区联动”抽采煤层瓦斯项目建设取得新进展,地面抽采瓦斯初见成效。

变废为宝,实现循环再利用

“我们煤矿地面绿化、消防水补充、车辆冲洗、瓦斯发电站补水、余热发电、职工洗澡等用水,基本都是处理后的矿区污水。”新田煤矿党委负责人郭济功认为,矿区良好的环境,与企业重视环境保护密不可分。

经专职环保管理人员李永超介绍,煤矿井下污水主要来源于生产、打钻、防尘用水等,水中含有废机油、乳化液等有机污染物,加上煤泥、粉尘等杂质,水质浑浊。此外,矿区的办公楼、宿舍、食堂、澡堂等生活区,每天还产生不少生活污水。

为减轻环境污染,实现水资源的循环利用,该矿配套建设了污水处理站。“井下生产污水会集中流向井底水仓,通过5台提升泵提升至地面污水处理站。”李永超说,经过处理后,这些水清澈了,源源不断地流入蓄水池中,被重新利用到生产、生活中。“我们大部分时间的生产用水是循环水,不但减轻环境污染,还节约了企业生产成本。”

目前,新田煤矿的污水处理站枯水期每天处理污水超过3500立方米。2021年累计处理污水超过121.3万立方米,节约生产成本300万余元。“剩余没有利用的污水,经过处理达标后排放。”李永超说。

此外,该矿还充分利用回风斜井和主斜井巷道涌水,两处水源的涌水量为每小时52立方米,这些涌水经过化验符合饮用水标准,已于2015年5月开始投入使用。

变煤景为新颜,扮靓生态绿色矿山

“矿区现在真是满眼翠绿,鸟语花香,我每天上班的时候看到这样的景色,心情特别好。”机运一队职工罗练深有感触地说。

“我们采取‘见缝插绿’的方式,对矿区主干道、生产区、生活区进行绿化、美化、靓化,翻地6800㎡,栽种山茶、海桐球、红花灌木、红叶石楠、金叶女贞、法国冬青、黄杨约6900余株,马尼拉草坪约5600平方米,绿地覆盖率达65%以上。”新田煤矿后勤服务公司负责人刘国用说。

为打造集“生态、环保、智慧、党建、旅游、文化、培训”为一体的生态智慧最美矿山,该矿把绿化矿山纳入矿井建设规划,坚持“完成一项工程、绿化一片空地、形成一个景观”的要求,根据矿区特殊的地质、地形和气候条件,严格遵循“地域性、生态性、景观性相协调”的原则,实行“生态补偿,科学规划,因地制宜,打造特色”为主要内容的绿化工作方针,从而明确了实现矿区内灌、花、草合理布局,带、网、片、点相互配套绿化新格局的发展方向。实现了“矿在园中,路在林中,人在绿中”,有效提升了矿山的“颜值”,把工业矿区变成宜业、宜居、宜游的小花园。

同时,新田煤矿采取“半自主,半招标”方式,对把专业技术性强的工作地面绿化设计和苗木采购进行招标,目前一期建设已经完成,累计投入资金近200万元,二期绿色建设正在实施。

“新田煤矿绿色矿山的创建,促进了企业安全发展、效益发展。去年4月在全公司建成了首个智能化采煤工作面,既提高了矿井安全保障能力,又减轻了职工的劳动强度,让职工体面劳动,矿井实现产量达产、效益翻番。”张清鹏说。

来源:人民网贵州频道


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