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【产业引导基金受捧 地方以资引凤下好“一盘棋”】

“快到手的钱最后却放弃了。”近日,北京某私募股权机构负责人经过反复思考,最终拒绝了一只政府产业引导基金的邀约。

地方政府为实现产业转型升级,用起“引导基金”这一工具,“以资招商”渐成主流。数据显示,2022年一季度,政府产业引导基金同比增长26.9%。然而,不少机构将“拿”产业引导基金的钱比作“戴着镣铐跳舞”;因缺乏专业化基金管理人,地方直投风险放大,难以“保本”。直面投资市场,用好产业引导基金这一工具“以资招商”,地方还需在人才、产业、资金等方面统筹考虑,下好“一盘棋”。

从以地招商到以资招商

电视剧《人世间》中有这么一个情节,为带动当地就业,新到哈阳任市长的周秉义坚持将一个地块开发成商贸城,在拍卖地块招引资金过程中,他与众多商人展开周旋。

周秉义的这一做法是过去许多地方政府“以地招商”的一个缩影。近几年来,地方政府为实现产业转型升级,用起“引导基金”这一工具,“以资招商”渐成主流。

“地方政府想吸引先进的生产力落地,无外乎要用到资源置换,土地、税收优惠是一种资源,直接拿钱进行投资也是一种资源。卖地这种方法,对于地方政府来说实现起来越来越难,比如一些一线城市的土地储备已经不多。”紫荆资本董事总经理钱进对中国证券报记者表示。

盛世投资湖南公司总经理谢迪表示,传统的财政补贴方式存在投放不够精准、效果难以评估、资金无法滚动等问题。

从企业端来看,土地对企业的吸引力也在下降。

“现在很多企业实现了智能化建厂,对土地利用得比较好,他们不再需要那么多的土地,但要做技术迭代升级,需要资金,所以产生了‘以资招商’需求。此外,一些企业除了需要土地等生产要素以外,也需要政府的产业引导基金作为一种信用背书。”安徽省高新技术产业投资有限公司(简称“安徽省高新投”)相关负责人说。

2015年,财政部颁布《政府投资基金暂行管理办法》,政府产业引导基金迈入快速发展时期。深圳福田产业引导基金总经理汪云沾在“2021中国股权投资年度峰会暨中国风险投资年会”上表示,2015年号称是政府产业引导基金元年,从财政账里拿出钱做产业引导基金,改变了财政资金使用方式。

清科研究中心数据显示,2022年一季度新设政府产业引导基金33只,同比增长26.9%。截至3月底,国内共设立2004只政府产业引导基金,目标规模约12.62万亿元,已认缴规模约6.28万亿元。

“地方政府之所以热衷于设立产业引导基金,主要还是希望利用政策和资本的组合拳,在产业转型升级和招商引资方面,打造更灵活、更丰富、更有效的手段和工具。”谢迪对中国证券报记者表示,政府产业引导基金能够发挥“政府引导、市场化运作、专业化管理”的优势,从项目获取、项目研判、项目赋能和退出机制等方面支持地方产业转型升级,助力财政资金高效使用。

钱进认为,地方政府热衷于设立产业引导基金的另一个原因是,可以通过产业引导基金的形式实现资源的正循环。“地方的钱投进去,能在一定的时间内拿回来或者获得增值,把其变成一个可持续的资金来源。”他说。

近几年,因成功投资科大讯飞、京东方、蔚来等企业,合肥以出色的投资能力成为业界关注的焦点。安徽省高新投相关人士告诉中国证券报记者,不论以什么样的招商形式,其实质还是市场需求和供给的问题,企业愿意来的核心原因是地方政府给出的条件契合了企业需求。

良缘难结原因何在

不过,并不是所有的机构都愿意“入局”。近日,北京某私募股权机构负责人拒绝了一只政府产业引导基金的邀约。

该负责人介绍,某地拟设立一只规模为50亿元至100亿元的产业引导基金,资金主要投向当地汽车汽配、油气化工等行业。“该地的产业领域、企业的发展阶段与我们的投资策略不是很匹配。此外,公司近期的人民币基金募集接近尾声,地方政府的资金运用会有很多条条框框,与我们基金的策略会产生冲突。”这位负责人说。

在业界,不少机构将管理地方政府基金称作“带着镣铐跳舞”。

“政府产业引导基金带有较强的地方引导属性,会附加一些支持本地产业的条款,比如返投比例达到1.5倍或2倍。”钱进表示。

返投比例是指子基金对本地的投资规模不低于引导基金对子基金出资额的一定倍数。对于市场化机构来说,这一要求无疑会制约其投资能力的施展。近期,部分政府产业引导基金在尝试放宽对投资子基金返投比例的要求。

温州市科技创新创业投资基金将子基金返投要求从原母基金出资额的1.67倍降至1.5倍。成都、河南等地政府也发文明确提出要降低返投比例。

上述安徽省高新投人士表示,“安徽部分产业引导基金将返投要求从此前的2倍降低到1.2倍。我们对返投的认定空间更为灵活,以前要求机构必须要投资当地企业,才能认定为返投,但现在机构如果能够对接项目方和所在地市的招商需求,将项目资源以撮合的方式招引到当地,即便不直接投资,我们也认定为机构的贡献。”

此外,对于许多地方政府来说,若想搭上产业引导基金这趟快车,寻找一个“情投意合”的母基金管理人非常重要。

近日,生鲜第一股每日优鲜股价跌破0.2美元/股。2020年12月,青岛市政府引导基金和青岛国信、阳光创投组成联合投资主体,向每日优鲜战略投资20亿元。每日优鲜股价的暴跌,令许多政府产业引导基金不得不重视对基金的专业化运作。

钱进对中国证券报记者直言:“政府产业引导基金投出这笔钱,一个很重要的诉求是保本。”

“母基金管理人要经历过子基金的生命周期,并且懂得地方政府和市场的两套运作逻辑。只有这样,才能在复杂的交易系统里,更好地识别子基金管理机构,构建母基金的资产配置,然后向地方政府交付产业投资基金的工作成果。”上述安徽省高新投人士告诉中国证券报记者,对于母基金管理人来说,首要本领是要懂子基金的运作,所谓“知己知彼”,只有知道子基金如何运作,母基金管理人才能用更高的标准或者第三方视角去评价子基金,在早期判断一家基金管理机构是否靠谱。此外,还要了解企业,如果不了解企业的底层逻辑,母基金在与资金管理机构商谈一个底层资产的估值时,是没有办法对话的。

同时,她也提到:“罗马不是一天建成的。总体来说,安徽省母基金管理人的专业化水平的提升还是得益于安徽整体产业的发展,以及市场不断成熟。”

下好“引凤”一盘棋

在采访中,安徽省高新投人士告诉中国证券报记者,当地运用产业基金招商引资的核心在于,如何把地方政府的投行思维建立起来。也就是说,政府明确投资的目标在哪,围绕这些目标谁来干、怎么分工,定期的调整、协调机制是什么。

不少机构人士表示,通过产业基金发展地方产业,人才、产业、资本等条件必不可少,地方要下好“一盘棋”。

“首先是人才。区域内应具备一批高素质的创业者,这样的创业者往往是两大类,一大类是科研院所或高等院校里的研究型人员,从研究或技术岗位走向创业,拥有过硬的技术背景;另一类是从大的产业平台辞职的创业者,这类创业者对产业化有系统性认知,视野较为开阔。上述两类人群通常在科教实力发达或大型科技企业较多的城市聚集密度更高,也更容易发起高质量的早期创业企业。”谢迪表示。

中国证券报记者了解到,安徽的产业发展遵循“清单制”,省里围绕重点产业制定了一个目标清单。“我们叫十大新兴产业,围绕安徽省的禀赋资源、在未来全国的版图当中可能有地位或者跑出的赛道,制定了十大新兴产业的产业链。从这些产业链的上游到下游,以及相关领域的头部企业,我们在招引计划中都制定一个清单,这样所有的从业者、创业者就有了导航灯。”安徽省高新投相关人士说。

谢迪表示,按照以往经验,成功的政府引导基金项目更多诞生在具有较强科技属性的战略性新兴产业。在战略性新兴产业发展较好的区域,早期创业企业对应用场景的理解通常更为深刻,对下游客户的触达更快,成功概率更大。

由于早期投资风险大、周期长,需要投资机构花更多的时间陪伴早期企业成长。在吸引靠谱的长期机构这一问题上,安徽省高新投相关人士表示,他们主要站在机构的角度,围绕政府资金的条件和可获得的收益两个维度去考虑这件事。

“机构的核心痛点是募资,如果在技术方面处于爬坡过坎阶段,需要政府扶持较多的企业,我们可以用专项的SPV项目来投,单一项目的金额就会大一些。此外,我们会推出一些让利机制,基本上是在国有资产保值增值的基础之上,对于超额收益的部分会有一定幅度的分成或让利。”上述安徽省高新投人士表示,产业引导基金不是万能的,它是政府作为引导产业发展的一个工具,做产业引导基金最终是为了扶持产业和科技发展,所以这一工具是中性的,要看如何运用这个工具,围绕当地资源服务当地产业。

一切都希望呈现出来,让自由来转化它们,如果允许它们浮现在这觉知的空间,在爱中它们会重新调整。

真相弥漫于当下的每一个片刻。能接纳自己的真相,解放和自由会随之而至。

如果能允许自己去面对,不论结果是痛苦或快乐都一样。与真相亲密地贴近才能带来最深的满足,这种接纳真相的态度,使我们解脱。

只要我们在挣扎,我们的意识就很难转换到一种更自然、更开阔或是更完整的状态中。我们内心永远有一场战争在进行着。每当你想改变当下的感觉时,你就是在排斥自己的经验。

一旦释放我们内在各种纠结思绪,我们能因此让自己安住在当下的实相。

你同它直面相对。这是一种存在性的遭逢。开悟是指真相,存在的所有层面上保持诚实。

这个教导是关于如何体验我们自己, 如何在每一刻都完全袒露我们自己的。

当人有能力面对任何情境,不论生命的悲喜都能坦然接受时,心灵就获得了自由。

从这里开始,它没有分裂,你变成了一个奥秘。它会不可避免地转化你的制约。那就是神圣的炼金术。

整个存在就变成你的家。尊重每件事,好像它们都拥有各自完美的目的。这就是生命的艺术。 它开始变得美丽,你开始庆祝它。

我们得以体验完整的生命,当登临现状,无论美好与否,此刻,从我们内心深处的真实体验出发,我们得以着手建设性的工作,以开创新的篇章。

没有比内在孕育出浩瀚更大的极乐了。生命不再是小池塘,成了辽阔的海洋。

广袤的空间让一切得以发生。我们得以体验完整的生命。我们不再虚耗心力。生命从生理和心理的枷锁自然而然地解脱。这种敞开包含了最深奥的智慧。你将体会到生命的浩瀚。

我们应该把自己向整个宇宙完全敞开。我们应该有如心性的单纯、赤裸般敞开自己。然而当我们进入未知,我们感受到不可测度的深邃。

当生命不再被分割,你就活在恩典之中了。生命能量从每一个方向流进来,隐藏于内在的某种东西被打开了。我们整个存在都在敞开,令我们得以发现一种不同的生存之道。真正的快乐来自于拥抱我们生命的奥秘,并爱它的每一部分。整个存在成了你的家。

它将重新找回纯真,只是现在多了一份深刻的智慧,让它得以在惊奇的同时,不会不必要地执著或排斥任何东西。这种敞开包含了最深奥的智慧。

只要了解一件事,生命是矛盾的。如果你可以容纳矛盾,你会是广阔无限的。你里面会有各种面向。你可以接受全部。这是你的完整性。

这样的和谐或许不会马上以最深沉的方式出现,但是这里就是我们的旅程开始的地方。

你可以在这份无条件之爱的光辉中放松自己,觉察无条件的爱在怎样治愈你,修复你,并扩展你的能力让你成为你乐意的一切。

内心无限空间中将带领一个人朝向确然的真实感受,愿你总能够聆听内在直觉的知晓。所有的经验都突然对你打开门。

我们得以体验完整的生命。我们不再虚耗心力,从我们内心深处的真实体验出发,我们就在此地,品味着人生。

在回归自性这趟最深刻的归乡之旅当中,会出现一种实际存在于此的、无惧过生活的自由。

平凡的生活是非凡的,如果你全然的、完整的生活。 它变成你与神之间的桥梁,那就是真正的生命的艺术。

智者从来没有在他的生命中后悔过,只为了这个简单的理由,那就是不论他做什么,都全心全意地做它。你后悔是因为你从来没有全心全意地做事情,你始终是分裂的。总之,你处在一种困境中。一个分裂的头脑无法避免后悔。

一个半心半意生活的人,将不得不被一再地投入身体之中。

真理可以用很多形式在存在中舞动,令人愉快的或是不愉快的。每一个体验的背后都是爱。

你的心以及你的存在必须在它的背后。感觉到这个片刻,带着一个想要深深地体验它的意愿而看到它,无论它是好的、坏的,都完全地处在当下。

真理以充分的临在而显露自己。

当你已经觉醒于这份爱之中, 当你看到你的这份爱在爱着不可爱的不该爱的,或是文化上不允许你去爱的,而你不再将注意力放在分离的规则中时,你就能意识到这是一种全然的爱。

你生命质量得以恢复,你能享有由真实所赋予的丰盛。生命是自然的、满是未知与奥秘。

我们整个存在都在敞开,它会在一剎那之间烧毁你的整个过去和未来。它打破了因果循环。它可以随时进入你的生命。

松开你的手,不要将生命看作是一个问题,它是一个极其美丽的奥秘。

我们从那些基于自我的恐惧的固着中释放出来。全然的无条件的生活,生命就能从生与死的两端燃起,我们就能以一种更加深刻的方式感受世界。

当你转变对一切事物的看法时,它会不可避免地转化了你的制约。那就是神圣的炼金术。

它就会超越一切的好时光和坏时光,在你与生命本身的关系中会发生一个激进的革命。这是一份没有对立面的爱,它只是透过万物,在所有的时刻中存在。当你意识到这一点,它就是一个革命。

有人说,我们这个时代不缺机会,所以也势必会让每个人面临很多的选择,那么,是遵从自己的内心,还是随波逐流;是直面挑战还是落荒而逃;是选择喧嚣一时的功利,还是恒久平静的善良;无论如何,希望每一个人,都能做出一个在日后回想不让自己后悔的选择。

——董卿

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