帝尔激光调研纪要211228
公司介绍：
帝尔激光专注于为客户提供创造高附加值的激光方案，把激光应用到新的领域，通过价值分享与客户共同成长。公司的核心价值观是务实、创新、奋斗。在未来，希望可以在光伏领域，用激光取代和叠加更多的技术，推动行业进步。激光转印就是当下进展的一个重要突破。展望未来5到10年，光伏行业快速发展，银浆用量的大幅增长，必然也会导致浆料价格上涨，客户成本承压。非硅成本中银浆占比大，降低银浆耗量成为行业急需解决的问题。而且TOPCon和HJT都是双面电池，银浆用量相比PERC大幅增加；IBC由于特殊的电池设计结构，银浆用量也会提升。激光转印是目前电池金属化工艺上，降本提效的有效技术路径。
公司会继续深耕光伏，通过技术的开发和客户的共同研发来提升转换效率，解决行业痛点，同时也会拓展到半导体、面板显示和消费电子领域。
问答环节：
Q：激光转印相对于其他印刷方式的优劣势比较？
A：电池金属化是光伏晶硅电池的必须工艺步骤，光伏行业目前最大的技术变革是从P型转向N型电池，其中也有金属化技术的多种变化，比如丝网印刷，以及激光转印、电镀等技术。N型电池大规模产业化必须要考虑金属化降本的途径，非硅成本中银浆占比最大，降低银浆耗量成为行业亟需解决的问题。站在当前时点，综合几种技术来看，激光转印的优势非常明显，有望成为主流技术之一。主要的优势在于：1）激光转印的栅线更细，现在可以做到18微米以下浆料节省30%，在PERC上已经得到论证，在TOPCon、HJT等路线上的节省量会更高；2）印刷高度一致性、均匀性优良，误差在2μm，低温银浆也同样适用；3)可以改变柔性膜的槽型，根据不同的电池结构，来实现即定的栅线形状，改善电性能;4）激光转印为非接触式印刷，可以避免挤压式印刷存在的隐裂、破片、污染、划伤等问题。同时，未来硅片薄片化趋势，薄片化会带来更多隐裂问题，激光转印由于非接触式印刷，可以有效解决这个问题。
Q：激光转印的应用前景和验证指标情况？
A：激光转印是一个行业变革性的技术，能够实现比较明显的降低银浆耗量、提升效率的作用。从单瓦银浆耗量对比来看，现在PERC电池的银浆耗量约15mg/w，TOPcon略高为10-20mg/w，HJT为25-30mg/w,几乎是PERC的两倍。激光转印在N型电池尤其是HJT电池上能够带来更大的提升空间。对于HJT电池，由于低温银浆颗粒大，传统印刷方式细栅化很难；并且传统印刷方式印刷低温浆料速度慢，印刷机的产能也是瓶颈。而激光转印则可以很大程度解决目前存在的这些痛点。对比来看，HJT电池目前采用丝网印刷的线宽约40μm，激光转印有望做到22μm，并实现均匀、超细的栅线；另外，激光转印是非接触式的方式，将来对于硅片薄片化也会有很大作用。
Q：激光转印是否存在断栅、良率、产能等相关问题？
A：从工程测试结果看，无论N型还是P型，激光转印在降本提效的同时，没有隐裂和断栅问题，产能可以匹配现有产线。
Q：激光转印整线设备产业化应用的商业模式？
A：对于未来新增电池产线，公司将以转印印刷成套设备的方式，向客户进行交付；对于目前已有的电池产线，将以局部替换的方式，替换细栅印刷环节，对产线进行改进和提升。
Q：激光转印在HJT电池的低温银浆中是否可以使用？
A：激光转印技术不挑技术路线，在PERC、TOPCon、IBC和HJT电池上都可以应用；同时，对于银包铜、低温银浆等不同的浆料类型也可以使用。
Q：在各个电池技术路线中是否会使用其他激光？
A：转印在各个电池路线中都可使用，除转印外，激光在TOPCon、IBC和HJT中还有多道应用。
Q：激光转印技术应用中，掩膜、银浆残留、激光光源等方面对成本的影响如何？
A：掩膜为公司购买原材料自制，成本可控。而且，公司还有多种降本方式。
银浆残留的问题，几年前存在类似问题，近几年通过对材料、激光工艺等方面的优化，现在银浆残留问题已经微乎其微。目前激光转印技术30%的银浆节约量是已经考虑银浆残留问题之后的数据。光源方面，使用的是不同的激光器。成本不是关键问题，能够较好的控制成本，并且给客户带来更好的效益提升。
Q:膜的厚度以及对成本核算的影响？
A：厚度在百μm量级。在省成本方面，不一定通过减薄来降本，也可以通过重复利用来降本。膜在整体成本中的占比不大，厚度对于整体成本影响不大，公司通过改进膜和印刷方式降本。
Q:主材激光器方面会进行更新换代吗？
A：激光器是光源的一部分。从单一激光器的对比来看，转印的激光器比SE掺杂的成本还要更低一些，用的是不同的激光器。成本不是关键，公司能够做到比较有优势的成本，成本水平在行业内较低，并给客户带来更好的效益增加。
Q：公司技术团队按照不同设备进行研发分组？
A：主要分为工艺和光学研发，设备研发、自动化研发团队，以及半导体设备研发团队。
Q：测度下来PERC、HJT、TOPcon分别对银浆的节省比例？
A：在PERC上验证能够节约银浆耗量30%，对应每GW节约银浆成本千万以上。TOPCon减少总量会比PERC多，HJT在因为线更宽，节约量会大一些。
Q：IBC结构是否会在未来的3~5年成为仅次于TOPcon、HJT的路线，在明年扩产中会占多大份额？
答:无论是PERC+、TOPCon、HJT、IBC还是钙钛矿，公司都有相应的技术储备，以及通用于晶硅电池的激光转印技术。公司很有信心将从客户的扩产中得到很好的收益。
Q：PERC对银浆成本不敏感，是否可以认为激光转印技术大幅应用要等到N型电池？
A：银浆依然是电池非硅成本中占比最高的部分，激光转印可以显著降低银浆耗用，客户对此非常期待。
Q：激光掺杂、激光开膜、激光修复等技术进展？
A：TOPCon上的掺杂，目前有两种方法在测试，两次掺杂结果能够比较好的实现，目前正在进行一次掺杂的研发。
HJT领域的激光修复，除了效率的提升外，还可以降低暗衰减。
核心关注点是能否将效率提升稳定保持到组件上。对比其他钝化技术，测试对比的结果来看，其他技术的效率提升随着时间会回落，激光修复可稳定保持，有显著的优势。
Q：光伏下游测试的良率情况？
A：研发设备生产不连续，良率数据参考意义不大。产线上批量化生产的良率才有意义。从原理上不存在以现有技术无法解决的影响良率的问题，因此预计良率会更高。
Q:对未来几年各业务板块体量、规模的展望？
A：未来两三年主要在光伏领域。目前PERC、HJT单道设备单GW价值量还比较小，预计未来单GW的设备价值量会远超PERC、HJT价值量。每开发一项新的工艺，市场容量也会大幅增加。其他行业近两年会有一些订单，批量订单预计会比较久，在二、三年后逐渐提升比例。
公司期望到2025年体量上会有较大增长。#投资##价值投资日志[超话]#
公司介绍：
帝尔激光专注于为客户提供创造高附加值的激光方案，把激光应用到新的领域，通过价值分享与客户共同成长。公司的核心价值观是务实、创新、奋斗。在未来，希望可以在光伏领域，用激光取代和叠加更多的技术，推动行业进步。激光转印就是当下进展的一个重要突破。展望未来5到10年，光伏行业快速发展，银浆用量的大幅增长，必然也会导致浆料价格上涨，客户成本承压。非硅成本中银浆占比大，降低银浆耗量成为行业急需解决的问题。而且TOPCon和HJT都是双面电池，银浆用量相比PERC大幅增加；IBC由于特殊的电池设计结构，银浆用量也会提升。激光转印是目前电池金属化工艺上，降本提效的有效技术路径。
公司会继续深耕光伏，通过技术的开发和客户的共同研发来提升转换效率，解决行业痛点，同时也会拓展到半导体、面板显示和消费电子领域。
问答环节：
Q：激光转印相对于其他印刷方式的优劣势比较？
A：电池金属化是光伏晶硅电池的必须工艺步骤，光伏行业目前最大的技术变革是从P型转向N型电池，其中也有金属化技术的多种变化，比如丝网印刷，以及激光转印、电镀等技术。N型电池大规模产业化必须要考虑金属化降本的途径，非硅成本中银浆占比最大，降低银浆耗量成为行业亟需解决的问题。站在当前时点，综合几种技术来看，激光转印的优势非常明显，有望成为主流技术之一。主要的优势在于：1）激光转印的栅线更细，现在可以做到18微米以下浆料节省30%，在PERC上已经得到论证，在TOPCon、HJT等路线上的节省量会更高；2）印刷高度一致性、均匀性优良，误差在2μm，低温银浆也同样适用；3)可以改变柔性膜的槽型，根据不同的电池结构，来实现即定的栅线形状，改善电性能;4）激光转印为非接触式印刷，可以避免挤压式印刷存在的隐裂、破片、污染、划伤等问题。同时，未来硅片薄片化趋势，薄片化会带来更多隐裂问题，激光转印由于非接触式印刷，可以有效解决这个问题。
Q：激光转印的应用前景和验证指标情况？
A：激光转印是一个行业变革性的技术，能够实现比较明显的降低银浆耗量、提升效率的作用。从单瓦银浆耗量对比来看，现在PERC电池的银浆耗量约15mg/w，TOPcon略高为10-20mg/w，HJT为25-30mg/w,几乎是PERC的两倍。激光转印在N型电池尤其是HJT电池上能够带来更大的提升空间。对于HJT电池，由于低温银浆颗粒大，传统印刷方式细栅化很难；并且传统印刷方式印刷低温浆料速度慢，印刷机的产能也是瓶颈。而激光转印则可以很大程度解决目前存在的这些痛点。对比来看，HJT电池目前采用丝网印刷的线宽约40μm，激光转印有望做到22μm，并实现均匀、超细的栅线；另外，激光转印是非接触式的方式，将来对于硅片薄片化也会有很大作用。
Q：激光转印是否存在断栅、良率、产能等相关问题？
A：从工程测试结果看，无论N型还是P型，激光转印在降本提效的同时，没有隐裂和断栅问题，产能可以匹配现有产线。
Q：激光转印整线设备产业化应用的商业模式？
A：对于未来新增电池产线，公司将以转印印刷成套设备的方式，向客户进行交付；对于目前已有的电池产线，将以局部替换的方式，替换细栅印刷环节，对产线进行改进和提升。
Q：激光转印在HJT电池的低温银浆中是否可以使用？
A：激光转印技术不挑技术路线，在PERC、TOPCon、IBC和HJT电池上都可以应用；同时，对于银包铜、低温银浆等不同的浆料类型也可以使用。
Q：在各个电池技术路线中是否会使用其他激光？
A：转印在各个电池路线中都可使用，除转印外，激光在TOPCon、IBC和HJT中还有多道应用。
Q：激光转印技术应用中，掩膜、银浆残留、激光光源等方面对成本的影响如何？
A：掩膜为公司购买原材料自制，成本可控。而且，公司还有多种降本方式。
银浆残留的问题，几年前存在类似问题，近几年通过对材料、激光工艺等方面的优化，现在银浆残留问题已经微乎其微。目前激光转印技术30%的银浆节约量是已经考虑银浆残留问题之后的数据。光源方面，使用的是不同的激光器。成本不是关键问题，能够较好的控制成本，并且给客户带来更好的效益提升。
Q:膜的厚度以及对成本核算的影响？
A：厚度在百μm量级。在省成本方面，不一定通过减薄来降本，也可以通过重复利用来降本。膜在整体成本中的占比不大，厚度对于整体成本影响不大，公司通过改进膜和印刷方式降本。
Q:主材激光器方面会进行更新换代吗？
A：激光器是光源的一部分。从单一激光器的对比来看，转印的激光器比SE掺杂的成本还要更低一些，用的是不同的激光器。成本不是关键，公司能够做到比较有优势的成本，成本水平在行业内较低，并给客户带来更好的效益增加。
Q：公司技术团队按照不同设备进行研发分组？
A：主要分为工艺和光学研发，设备研发、自动化研发团队，以及半导体设备研发团队。
Q：测度下来PERC、HJT、TOPcon分别对银浆的节省比例？
A：在PERC上验证能够节约银浆耗量30%，对应每GW节约银浆成本千万以上。TOPCon减少总量会比PERC多，HJT在因为线更宽，节约量会大一些。
Q：IBC结构是否会在未来的3~5年成为仅次于TOPcon、HJT的路线，在明年扩产中会占多大份额？
答:无论是PERC+、TOPCon、HJT、IBC还是钙钛矿，公司都有相应的技术储备，以及通用于晶硅电池的激光转印技术。公司很有信心将从客户的扩产中得到很好的收益。
Q：PERC对银浆成本不敏感，是否可以认为激光转印技术大幅应用要等到N型电池？
A：银浆依然是电池非硅成本中占比最高的部分，激光转印可以显著降低银浆耗用，客户对此非常期待。
Q：激光掺杂、激光开膜、激光修复等技术进展？
A：TOPCon上的掺杂，目前有两种方法在测试，两次掺杂结果能够比较好的实现，目前正在进行一次掺杂的研发。
HJT领域的激光修复，除了效率的提升外，还可以降低暗衰减。
核心关注点是能否将效率提升稳定保持到组件上。对比其他钝化技术，测试对比的结果来看，其他技术的效率提升随着时间会回落，激光修复可稳定保持，有显著的优势。
Q：光伏下游测试的良率情况？
A：研发设备生产不连续，良率数据参考意义不大。产线上批量化生产的良率才有意义。从原理上不存在以现有技术无法解决的影响良率的问题，因此预计良率会更高。
Q:对未来几年各业务板块体量、规模的展望？
A：未来两三年主要在光伏领域。目前PERC、HJT单道设备单GW价值量还比较小，预计未来单GW的设备价值量会远超PERC、HJT价值量。每开发一项新的工艺，市场容量也会大幅增加。其他行业近两年会有一些订单，批量订单预计会比较久，在二、三年后逐渐提升比例。
公司期望到2025年体量上会有较大增长。#投资##价值投资日志[超话]#
【减免、延期、贴息……#哈尔滨市稳定生产经营新政来了#】 为支持中小微企业和个体工商户应对疫情影响、稳定生产经营，25日，哈尔滨市出台关于应对疫情影响进一步支持中小微企业和个体工商户稳定生产经营若干政策，从即日起到2022年12月31日推出减免房屋租金、失业保险费用等系列措施。
减免房屋租金
对承租哈市、区县（市）政府行政事业单位和国有企业所属房产的中小微企业和个体工商户，在落实《哈尔滨市人民政府印发关于有效应对疫情影响助企纾困稳经济促增长若干政策措施的通知》（哈政规〔2021〕12号）的基础上，再行减免4个月租金或免费延长4个月租期。鼓励商业地产、物业服务等企业和经营性用房业主减免租户租金、物业管理费用。
减免失业保险费用
在落实国家和省关于延续实施部分减负稳岗扩就业相关政策措施的基础上，对符合条件的中小微企业和以单位形式参保的个体工商户，全额返还2020年度实际缴纳的失业保险费用，其中，超出国家和省稳岗返还规定比例部分由市级财政给予专项补贴。
延期缴纳医疗保险费
对受疫情影响严重的中小微企业和个体工商户，未能按时缴纳医疗保险费的，可延缓至2022年6月30日前完成补办补缴，补缴后按规定享受医保待遇。延长缴纳期间免收滞纳金，不影响中小微企业和个体工商户信用。
延缓缴纳水电气费用
自2022年1月1日起，对受疫情影响严重的中小微企业和个体工商户，水费和燃气费可采取“免申即享”方式延缓缴纳，延缓期限至2022年6月30日；对受疫情影响严重的个体工商户，可分阶段申请延缓缴纳电费，签订缓缴协议，缓缴期限至2022年6月30日。缓缴期间不影响正常用水、用气、用电，免收滞纳金。
减免服务收费
对市、区县（市）政府行政事业单位、国有企业法人性质的检验检测、标准化和认证等技术机构2022年受理的计量器具强制检定、产品质量监督检验、特种设备监督检验和定期检验、药品（药械）监督检验和评价性抽验、国家（行业）标准名称查询和自我声明公开标准咨询、认证服务等费用，予以全额减免。
给予贷款贴息
设立1亿元专项贴息资金，对从事批发零售、住宿餐饮、教育、旅游、文体娱乐、交通运输行业的中小微企业和个体工商户2022年发生的一年期以内贷款，按照当期一年期贷款市场报价利率的30%给予贴息。原则上单户中型企业、小型企业、微型企业（含个体工商户）享受贴息贷款额度分别不超过1000万元、500万元、200万元，各级各类贴息政策不重复享受。
实施稳企稳岗金融支持政策
设立20亿元稳企稳岗贷款担保专项基金，用于分担金融机构贷款风险，鼓励金融机构支持中小微企业和个体工商户融资需求。
加大对从事批发零售、住宿餐饮、文体娱乐、交通运输、制造业等行业中小微企业和个体工商户的融资担保力度，简化担保手续，降低反担保要求。市财政出资的政府性融资担保机构对单户贷款期限不超过一年、且贷款担保额500万元（含）以下的中小微企业和个体工商户，给予担保费全额减免。
延长合同履行期限
强化国有企业帮扶带动作用。市、区县（市）所属国有企业在货款回收、原材料供应、项目发包、产业配套等方面，加大对中小微企业和个体工商户的支持力度，对已与市、区县（市）所属国有企业签订合同的中小微企业和个体工商户，因疫情影响无法按时履行合同义务的，最长可以延长6个月合同履行期限并签订补充合同。
餐饮旅游等个体工商户纳入政府消费券范围
提振消费需求，将从事零售、餐饮、文体娱乐、旅游等受疫情影响较大行业的个体工商户纳入4亿元政府消费券支持范围，引导鼓励相关市场主体开展促销活动，恢复消费市场热度。
支持平台企业让利经营，鼓励具有餐饮配送业务的电商平台放宽中小微企业和个体工商户入驻条件，降低平台服务、推广和宣传费用。对2022年1—3月给予平台餐饮商户补贴金额合计500万元（含）以上的，按照电商平台实际补贴总金额的20%给予一次性奖励、最高不超过200万元。
允许个体经营者延长经营时间
为个体经营者提供便利条件。支持各区县（市）以划定区域等方式扩大外摆经营场所，在不影响城市交通、安全等前提下，允许个体经营者适度拓展经营场地、延长经营时间，不收取各类服务和管理费用。
推行柔性执法
积极解决房屋权属登记历史遗留问题。加快解决产业项目历史遗留房屋权属登记问题，对符合条件的中小微企业和个体工商户尽快办理不动产登记，为其办理抵押融资创造条件。
对中小微企业和个体工商户，因受疫情等不可抗力影响，导致订单交付不及时、逾期履行合同、无法按期还款等失信行为的，不纳入中小微企业、个体工商户和经营者个人信用记录，已纳入信用记录的，推行信用修复“零见面”，采取网上申请办理方式移出异常名录。
版权声明：未经许可禁止以任何形式转载
记者：张立
减免房屋租金
对承租哈市、区县（市）政府行政事业单位和国有企业所属房产的中小微企业和个体工商户，在落实《哈尔滨市人民政府印发关于有效应对疫情影响助企纾困稳经济促增长若干政策措施的通知》（哈政规〔2021〕12号）的基础上，再行减免4个月租金或免费延长4个月租期。鼓励商业地产、物业服务等企业和经营性用房业主减免租户租金、物业管理费用。
减免失业保险费用
在落实国家和省关于延续实施部分减负稳岗扩就业相关政策措施的基础上，对符合条件的中小微企业和以单位形式参保的个体工商户，全额返还2020年度实际缴纳的失业保险费用，其中，超出国家和省稳岗返还规定比例部分由市级财政给予专项补贴。
延期缴纳医疗保险费
对受疫情影响严重的中小微企业和个体工商户，未能按时缴纳医疗保险费的，可延缓至2022年6月30日前完成补办补缴，补缴后按规定享受医保待遇。延长缴纳期间免收滞纳金，不影响中小微企业和个体工商户信用。
延缓缴纳水电气费用
自2022年1月1日起，对受疫情影响严重的中小微企业和个体工商户，水费和燃气费可采取“免申即享”方式延缓缴纳，延缓期限至2022年6月30日；对受疫情影响严重的个体工商户，可分阶段申请延缓缴纳电费，签订缓缴协议，缓缴期限至2022年6月30日。缓缴期间不影响正常用水、用气、用电，免收滞纳金。
减免服务收费
对市、区县（市）政府行政事业单位、国有企业法人性质的检验检测、标准化和认证等技术机构2022年受理的计量器具强制检定、产品质量监督检验、特种设备监督检验和定期检验、药品（药械）监督检验和评价性抽验、国家（行业）标准名称查询和自我声明公开标准咨询、认证服务等费用，予以全额减免。
给予贷款贴息
设立1亿元专项贴息资金，对从事批发零售、住宿餐饮、教育、旅游、文体娱乐、交通运输行业的中小微企业和个体工商户2022年发生的一年期以内贷款，按照当期一年期贷款市场报价利率的30%给予贴息。原则上单户中型企业、小型企业、微型企业（含个体工商户）享受贴息贷款额度分别不超过1000万元、500万元、200万元，各级各类贴息政策不重复享受。
实施稳企稳岗金融支持政策
设立20亿元稳企稳岗贷款担保专项基金，用于分担金融机构贷款风险，鼓励金融机构支持中小微企业和个体工商户融资需求。
加大对从事批发零售、住宿餐饮、文体娱乐、交通运输、制造业等行业中小微企业和个体工商户的融资担保力度，简化担保手续，降低反担保要求。市财政出资的政府性融资担保机构对单户贷款期限不超过一年、且贷款担保额500万元（含）以下的中小微企业和个体工商户，给予担保费全额减免。
延长合同履行期限
强化国有企业帮扶带动作用。市、区县（市）所属国有企业在货款回收、原材料供应、项目发包、产业配套等方面，加大对中小微企业和个体工商户的支持力度，对已与市、区县（市）所属国有企业签订合同的中小微企业和个体工商户，因疫情影响无法按时履行合同义务的，最长可以延长6个月合同履行期限并签订补充合同。
餐饮旅游等个体工商户纳入政府消费券范围
提振消费需求，将从事零售、餐饮、文体娱乐、旅游等受疫情影响较大行业的个体工商户纳入4亿元政府消费券支持范围，引导鼓励相关市场主体开展促销活动，恢复消费市场热度。
支持平台企业让利经营，鼓励具有餐饮配送业务的电商平台放宽中小微企业和个体工商户入驻条件，降低平台服务、推广和宣传费用。对2022年1—3月给予平台餐饮商户补贴金额合计500万元（含）以上的，按照电商平台实际补贴总金额的20%给予一次性奖励、最高不超过200万元。
允许个体经营者延长经营时间
为个体经营者提供便利条件。支持各区县（市）以划定区域等方式扩大外摆经营场所，在不影响城市交通、安全等前提下，允许个体经营者适度拓展经营场地、延长经营时间，不收取各类服务和管理费用。
推行柔性执法
积极解决房屋权属登记历史遗留问题。加快解决产业项目历史遗留房屋权属登记问题，对符合条件的中小微企业和个体工商户尽快办理不动产登记，为其办理抵押融资创造条件。
对中小微企业和个体工商户，因受疫情等不可抗力影响，导致订单交付不及时、逾期履行合同、无法按期还款等失信行为的，不纳入中小微企业、个体工商户和经营者个人信用记录，已纳入信用记录的，推行信用修复“零见面”，采取网上申请办理方式移出异常名录。
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记者：张立
$万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$ $金地集团(SH600383)$ 万科A，今天股价小幅度下跌，这也是昨天分析到的。今天股价回到了二十均线处，获得了支撑。这是图中标注的结构2的下轨附近，所以支撑是很强的。短线，股价企稳的概率非常大。结构2突破之后，股价没有直接上涨，还是在等三条中长期均线粘合程度足够高，这时候，更有助于突破。突破之后，三条均线才能得到更有效的修复。股价走到这里，各方面信号都显示股价到了临界点。这个中期破底型筑底，也到了临近突破的时候。这一点，来之不易，花了很长时间。大家也受了很多煎熬，值得珍惜。
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