#今日看盘[超话]#2019年就要过去了，在特朗普对中国输美商品全面加征关税的严峻形势下，中国的对外贸易有没有像特朗普所期望的那样，出现大幅下滑呢？中国海关总署8日公布的最新数据显示，11月中国货物进出口总值达2.86万亿元（人民币，下同），同比增长1.8%。其中，出口1.57万亿元，增长1.3%，进口1.29万亿，增长2.5%。
今年前11个月，中国与东盟贸易增速达12.7%，对欧贸易同比增长7.7%。只有对美贸易出现明显下滑，出口下降了8.4%，进口下降19.5%。
如果按照美元计价，11月，进出口总值同比微降0.5%。其中出口下降1.1%，进口增长0.3%，贸易顺差收窄7.5%。
可以看出，中国已经顶住了特朗普倾尽全力的“三板斧”，即使未来美国不惜以自残的方式与中国经济实现“脱钩”，也无法阻止中国崛起的步伐。
今年前11个月，中国与东盟贸易增速达12.7%，对欧贸易同比增长7.7%。只有对美贸易出现明显下滑，出口下降了8.4%，进口下降19.5%。
如果按照美元计价，11月，进出口总值同比微降0.5%。其中出口下降1.1%，进口增长0.3%，贸易顺差收窄7.5%。
可以看出，中国已经顶住了特朗普倾尽全力的“三板斧”，即使未来美国不惜以自残的方式与中国经济实现“脱钩”，也无法阻止中国崛起的步伐。
市场运行态势可能已经发生重大变化
李文东 九强投资 今天

之前的分析文章中，我们对股市目前的运行性质曾反复提出过以下观点：
1、2015-6-12日的上证5178点属于上轮牛市顶，之后股市开始步入长熊市下跌。长熊市下跌运行了3.5年左右时间，2019-1-4日就是上证指数之前的最终熊市底，当然，某些指数（如创业板指数等）的最终熊市底是提前到了2018-10-19日见底。
注：该熊市底也相当于2012-12-4日的熊市底。
2、从熊市底开始股指涨到2019年4月高点为牛市第一浪上涨，第一浪上涨后的股指震荡调整+横盘震荡过程等为牛市底第二浪调整。
注：这个过程与2012-12-4日后的股指一年左右的走势类似：上证指数2012-12-4日至2013-2-18日的上涨为那轮牛市的第一浪上涨，而深综指、中小板综合指数当时的第一浪上涨高点是产生在2013年5月底。2013年上半年牛市第一浪上涨见顶后，接下来的股指下跌加上横盘震荡走势同样属于牛市的第二浪调整。而从当时的深综指、中小板综合指数和创业板综角度，那轮牛市的大二浪调整底应该是产生在2013-12-23日（见图1）。当然，当时由于众多权重蓝筹股板块如银行、保险、券商、大建筑、地产、航空、大电力、机场港口、白酒、两桶油等等超大盘权重股（股票数占两市全部股票的6%左右，但权重却极大）的当时熊市底都延后到了2014年1季度才见最终熊市底，而这些股票绝大多数又都集中在沪市，所以，当时的上证指数“牛市大二浪调整底”是比深综指等、延后到2014-1-20日才见到大二浪底，即当时的上证指数走势与80%的非大盘股指数走势不同步。目前的牛市大二浪调整过程尽管也有众多大权重股板块的熊市底在延后、如大建筑、两桶油、航空、大电力等等。但高权重的银行板块指数、保险指数、白酒指数等却市与小盘股一起同步走牛市，它们的熊市底没有延后。从而2019年下半年的上证指数走势远远强于2013年下半年的上证指数走势，就是这个道理。

图1 股指2013年走势
3、之前本人就大盘的大二浪调整，给出过很多分析观点。较前期的观点，根据周期规律，认为市牛市第二浪调整底可能产生在11月下旬。而最近的一篇分析文章，从谨慎角度考虑，认为牛市第二浪调整底，尤其是上证指数的第二浪调整底，最可能产生在2020年1月7日。
4、目前，根据之前的欧美股市暴跌时的A股市场表现，以及股指的技术走势，再参考最近一周多的股指走势特点，本人的最新的观点是：（1）对深综指、创业板综等指数而言（目前，创业板综合指数最能代表股市的相对好股票的平均走势），2019-11-29日极可能就是“本轮牛市的大二浪调整”的最终底，而2019-12-3日的上证指数低点，同样极可能就是“本轮牛市的大二浪调整”的最终底！当然，后期也不排除上证指数在某些市场因素下再创新低的可能性，但创业板综合指数后期再创2019-11-29日的新低的概率已经很小。换句话说，2019-11-29日的小股票指数低点和2019-12-3日的上证指数低点成为“熊市第二浪底”的概率目前看要超过60%！而如果从下周某一时点开始股指再调整、调整的低点不再破2019-11-29日低点（小板股指数）及不破2019-12-3日低点（上证指数），则上述二低点成为“熊市第二浪底”的概率将会更大！见图2.（注：2019年的创业板与2013年的中小板应该最为接近）

图2 股指2019年走势
基于以上分析，投资者后期深度挖掘潜力股、并逢股价回调或指数回调时逢低布局，从而迎接股市的大三浪上涨似乎已经到时候了。当然，大三浪上涨过程在板块轮动上会有极强的规律性，投资者只有按板块轮动规律操作，2020年的收益才可能最大化，或未来的1.5年牛市继续上涨收益才可能最大化。
那么，2020年的牛市大三浪上涨，投资者的正常收益率应该是多少呢？本人认为，4-6倍的收益水平属于正常水平（不低但也不高）。为什么如此说呢？首先，从目前开始到2020年5-6月份，此轮行情投资者实现翻番收益应该不是难事，因为此段时间股价翻番的中小股票数量会众多，如果能抓住好的潜力股或能够实现好的波段轮动操作，实现2倍收益也极其正常，即100万元到2010年5、6月份，市值变为200-300万难度并不大。其次，到了2020年下半年，像券商、大建筑、机场港口、航空、钢铁、煤炭等延后见底的那些超大盘板块股，将会步入“它们的牛市主升浪”，我们大家自己看看2014年下半年的券商（如中信证券、光大证券等）、大建筑（如中国交建、中国铁建等）、钢铁（如当时的包钢股份等）、港口（如当时的宁波港），这些股票在当时的几个月主升浪上涨中，股价平均涨幅都在2-4倍！所以，在大盘股主升浪中投资者即使只挣1倍，那200-300万也就会再升值为400-600万；如果投资者在大盘股主升浪中能抓住相对的龙头，哪怕股价翻两倍，则市值就会变成800-1200万了。再次，到了2021年的牛市最后一轮上涨，主流股将肯定转为次新股，而在牛市尾巴的次新股行情中，股市收益再翻一番同样不难。如此，从目前开始，投资者在未来的1.5年牛市再上涨中（第三浪上涨、第五浪上涨乃至第七浪上涨中），获取超高收益绝对不是梦想，而将是实实在在的现实。说收益可以达到10倍左右绝对不过分。
投资者也还要注意这样一个现实，即股市在未来相当一段时间内不会出现明显放量。股市出现明显放量只有等到“超大盘权重股实现熊市见底、之后再在底部横盘震荡半年左右时间的时候”。为什么？因为股市出现明显放量时必须是煤老板、房老板、矿老板、众多企业老板、众多市场暴发户纷纷进场、众多银行存款的大户、大爷、大妈进场，那时股市才会出现连续放量。而这种情况的出现，市场不是白酒股股价怎样连续大涨、5G股、芯片股、软件股、众多高科技股股价怎样“高控盘”上涨。这些股票上涨对煤老板、房老板、矿老板、众多企业老板、众多市场暴发户、众多银行存款大户、大爷、大妈等没有吸引力，它们也不懂这些行业的内在价值和价值深度挖掘。而只有券商股、大建筑股、钢铁煤炭股、航空股、高速路股、大电力股等“他们极其熟悉的行业”股出现大涨（这些股票的股价又便宜，他们也敢买）时，这些资金才会蜂拥进场，市场才会连续放量。这也就是“上轮牛市是从2012-12-4日开始、但股市真正开始放量却是从2014-7月才开始”的原因！
所以，一轮2.5年的牛市，实际上涨过程是有着严格的节奏规律性的，而掌握好这种节奏是股市获利最大化的关键。
需要说明的是，在一轮2.5年左右的牛市中，大二浪调整最难做，也最不容易挣钱，甚至是大二浪调整过程往往比熊市年份挣钱还难。因为熊市年份股指走势规律性强，投资者规避风险性强也容易，而牛市大二浪股市既有牛市情节、有长线大牛股出现，但同时又有“熊市下跌”情节（必定有一部分股票的熊市还没走完），所以说，在牛市大二浪调整中往往挣钱难度最大，操作过程最容易出现左右挨嘴巴。比如2013年下半年就是牛市的大二浪调整走势，当时股市也出现过不少独立牛股，但2013年下半年本人收益率就是负数，而当时抓到的几只大牛股也因为“刚开始上涨时不敢买、涨高了买入后又因股价震荡止损出局最终丢了大牛股”，2013年下半年的7月中下旬买入的深圳华强就是这样（赔钱出的局）。所以我们说，牛市的大三浪到来，才是我们获取牛市高收益的开始。
回顾历史上的几次牛市，2005-6-6日至2007-10-16日的2.4年大牛市，牛市的大二浪底时产生在2005-12-6日，从2005-12-6日股市开始步入牛市第三浪上涨，而该大二浪底的两市全部股票中位数市盈率为34.75倍。2012-12-4日至2015-6-12日的2.5年大牛市，大二浪底从小股票指数看是产生在2013-12-23日，从2013-12-23日股市开始步入牛市第三浪上涨，而该大二浪底的两市全部股票中位数市盈率为43.91倍。此次的2019-11-29日（可能的大二浪调整底），两市全部股票中位数市盈率为33.36倍。通过上述三次对比可知，如果2019-11-29日确实是此轮牛市的大二浪调整底，则此次的大二浪调整底的估值水平是三次当中最低的。所以，若撇开其他因素，仅仅从中位数市盈率估值角度，未来的市场潜力还是巨大的。而在未来的1.5年左右的牛市继续上涨中投资者如果能将操作节奏把握好，将是我们“在股市中再次获取暴利”的1.5年，这也可能是投资者在一生中尚存的一次最好机会，甚至是最后一次大机会！
以上就是我们对股市目前及未来运行状况的最新分析和判断，仅供参考。
李文东 九强投资 今天

之前的分析文章中，我们对股市目前的运行性质曾反复提出过以下观点：
1、2015-6-12日的上证5178点属于上轮牛市顶，之后股市开始步入长熊市下跌。长熊市下跌运行了3.5年左右时间，2019-1-4日就是上证指数之前的最终熊市底，当然，某些指数（如创业板指数等）的最终熊市底是提前到了2018-10-19日见底。
注：该熊市底也相当于2012-12-4日的熊市底。
2、从熊市底开始股指涨到2019年4月高点为牛市第一浪上涨，第一浪上涨后的股指震荡调整+横盘震荡过程等为牛市底第二浪调整。
注：这个过程与2012-12-4日后的股指一年左右的走势类似：上证指数2012-12-4日至2013-2-18日的上涨为那轮牛市的第一浪上涨，而深综指、中小板综合指数当时的第一浪上涨高点是产生在2013年5月底。2013年上半年牛市第一浪上涨见顶后，接下来的股指下跌加上横盘震荡走势同样属于牛市的第二浪调整。而从当时的深综指、中小板综合指数和创业板综角度，那轮牛市的大二浪调整底应该是产生在2013-12-23日（见图1）。当然，当时由于众多权重蓝筹股板块如银行、保险、券商、大建筑、地产、航空、大电力、机场港口、白酒、两桶油等等超大盘权重股（股票数占两市全部股票的6%左右，但权重却极大）的当时熊市底都延后到了2014年1季度才见最终熊市底，而这些股票绝大多数又都集中在沪市，所以，当时的上证指数“牛市大二浪调整底”是比深综指等、延后到2014-1-20日才见到大二浪底，即当时的上证指数走势与80%的非大盘股指数走势不同步。目前的牛市大二浪调整过程尽管也有众多大权重股板块的熊市底在延后、如大建筑、两桶油、航空、大电力等等。但高权重的银行板块指数、保险指数、白酒指数等却市与小盘股一起同步走牛市，它们的熊市底没有延后。从而2019年下半年的上证指数走势远远强于2013年下半年的上证指数走势，就是这个道理。

图1 股指2013年走势
3、之前本人就大盘的大二浪调整，给出过很多分析观点。较前期的观点，根据周期规律，认为市牛市第二浪调整底可能产生在11月下旬。而最近的一篇分析文章，从谨慎角度考虑，认为牛市第二浪调整底，尤其是上证指数的第二浪调整底，最可能产生在2020年1月7日。
4、目前，根据之前的欧美股市暴跌时的A股市场表现，以及股指的技术走势，再参考最近一周多的股指走势特点，本人的最新的观点是：（1）对深综指、创业板综等指数而言（目前，创业板综合指数最能代表股市的相对好股票的平均走势），2019-11-29日极可能就是“本轮牛市的大二浪调整”的最终底，而2019-12-3日的上证指数低点，同样极可能就是“本轮牛市的大二浪调整”的最终底！当然，后期也不排除上证指数在某些市场因素下再创新低的可能性，但创业板综合指数后期再创2019-11-29日的新低的概率已经很小。换句话说，2019-11-29日的小股票指数低点和2019-12-3日的上证指数低点成为“熊市第二浪底”的概率目前看要超过60%！而如果从下周某一时点开始股指再调整、调整的低点不再破2019-11-29日低点（小板股指数）及不破2019-12-3日低点（上证指数），则上述二低点成为“熊市第二浪底”的概率将会更大！见图2.（注：2019年的创业板与2013年的中小板应该最为接近）

图2 股指2019年走势
基于以上分析，投资者后期深度挖掘潜力股、并逢股价回调或指数回调时逢低布局，从而迎接股市的大三浪上涨似乎已经到时候了。当然，大三浪上涨过程在板块轮动上会有极强的规律性，投资者只有按板块轮动规律操作，2020年的收益才可能最大化，或未来的1.5年牛市继续上涨收益才可能最大化。
那么，2020年的牛市大三浪上涨，投资者的正常收益率应该是多少呢？本人认为，4-6倍的收益水平属于正常水平（不低但也不高）。为什么如此说呢？首先，从目前开始到2020年5-6月份，此轮行情投资者实现翻番收益应该不是难事，因为此段时间股价翻番的中小股票数量会众多，如果能抓住好的潜力股或能够实现好的波段轮动操作，实现2倍收益也极其正常，即100万元到2010年5、6月份，市值变为200-300万难度并不大。其次，到了2020年下半年，像券商、大建筑、机场港口、航空、钢铁、煤炭等延后见底的那些超大盘板块股，将会步入“它们的牛市主升浪”，我们大家自己看看2014年下半年的券商（如中信证券、光大证券等）、大建筑（如中国交建、中国铁建等）、钢铁（如当时的包钢股份等）、港口（如当时的宁波港），这些股票在当时的几个月主升浪上涨中，股价平均涨幅都在2-4倍！所以，在大盘股主升浪中投资者即使只挣1倍，那200-300万也就会再升值为400-600万；如果投资者在大盘股主升浪中能抓住相对的龙头，哪怕股价翻两倍，则市值就会变成800-1200万了。再次，到了2021年的牛市最后一轮上涨，主流股将肯定转为次新股，而在牛市尾巴的次新股行情中，股市收益再翻一番同样不难。如此，从目前开始，投资者在未来的1.5年牛市再上涨中（第三浪上涨、第五浪上涨乃至第七浪上涨中），获取超高收益绝对不是梦想，而将是实实在在的现实。说收益可以达到10倍左右绝对不过分。
投资者也还要注意这样一个现实，即股市在未来相当一段时间内不会出现明显放量。股市出现明显放量只有等到“超大盘权重股实现熊市见底、之后再在底部横盘震荡半年左右时间的时候”。为什么？因为股市出现明显放量时必须是煤老板、房老板、矿老板、众多企业老板、众多市场暴发户纷纷进场、众多银行存款的大户、大爷、大妈进场，那时股市才会出现连续放量。而这种情况的出现，市场不是白酒股股价怎样连续大涨、5G股、芯片股、软件股、众多高科技股股价怎样“高控盘”上涨。这些股票上涨对煤老板、房老板、矿老板、众多企业老板、众多市场暴发户、众多银行存款大户、大爷、大妈等没有吸引力，它们也不懂这些行业的内在价值和价值深度挖掘。而只有券商股、大建筑股、钢铁煤炭股、航空股、高速路股、大电力股等“他们极其熟悉的行业”股出现大涨（这些股票的股价又便宜，他们也敢买）时，这些资金才会蜂拥进场，市场才会连续放量。这也就是“上轮牛市是从2012-12-4日开始、但股市真正开始放量却是从2014-7月才开始”的原因！
所以，一轮2.5年的牛市，实际上涨过程是有着严格的节奏规律性的，而掌握好这种节奏是股市获利最大化的关键。
需要说明的是，在一轮2.5年左右的牛市中，大二浪调整最难做，也最不容易挣钱，甚至是大二浪调整过程往往比熊市年份挣钱还难。因为熊市年份股指走势规律性强，投资者规避风险性强也容易，而牛市大二浪股市既有牛市情节、有长线大牛股出现，但同时又有“熊市下跌”情节（必定有一部分股票的熊市还没走完），所以说，在牛市大二浪调整中往往挣钱难度最大，操作过程最容易出现左右挨嘴巴。比如2013年下半年就是牛市的大二浪调整走势，当时股市也出现过不少独立牛股，但2013年下半年本人收益率就是负数，而当时抓到的几只大牛股也因为“刚开始上涨时不敢买、涨高了买入后又因股价震荡止损出局最终丢了大牛股”，2013年下半年的7月中下旬买入的深圳华强就是这样（赔钱出的局）。所以我们说，牛市的大三浪到来，才是我们获取牛市高收益的开始。
回顾历史上的几次牛市，2005-6-6日至2007-10-16日的2.4年大牛市，牛市的大二浪底时产生在2005-12-6日，从2005-12-6日股市开始步入牛市第三浪上涨，而该大二浪底的两市全部股票中位数市盈率为34.75倍。2012-12-4日至2015-6-12日的2.5年大牛市，大二浪底从小股票指数看是产生在2013-12-23日，从2013-12-23日股市开始步入牛市第三浪上涨，而该大二浪底的两市全部股票中位数市盈率为43.91倍。此次的2019-11-29日（可能的大二浪调整底），两市全部股票中位数市盈率为33.36倍。通过上述三次对比可知，如果2019-11-29日确实是此轮牛市的大二浪调整底，则此次的大二浪调整底的估值水平是三次当中最低的。所以，若撇开其他因素，仅仅从中位数市盈率估值角度，未来的市场潜力还是巨大的。而在未来的1.5年左右的牛市继续上涨中投资者如果能将操作节奏把握好，将是我们“在股市中再次获取暴利”的1.5年，这也可能是投资者在一生中尚存的一次最好机会，甚至是最后一次大机会！
以上就是我们对股市目前及未来运行状况的最新分析和判断，仅供参考。
#股市财经# 【抄底信号？A股369股破净再创新高 专家直呼市场见底】
近期，A股市场整体呈现震荡调整的态势。11月A股以绿盘收官，从本月表现来看，沪指累计跌幅1.95%，深成指累计跌幅0.55%。
伴随市场调整，两市个股出现大面积破净潮，中新经纬记者梳理发现，截至目前，两市共计369只破净股，破净率近10%，数量和比例都已接近2005年以来的历史高点，而房地产、交通运输、采掘、银行等行业领域则是破净高发地。
接受中新经纬记者采访的多位市场分析人士表示，目前市场基本已接近调整底部的区域，根据A股历史上的经验，每次出现大规模破净之后，往往都会有一波比较大的牛市行情。这些破净股是否有望出现交易性机会？投资者可以“抄底”了吗？
A股破净数再创新高
破净率近10%
所谓“破净”，即每股股价跌破每股净资产价格，通常意味着股价被低估。在A股历史上，个股大面积破净一直被视为市场底部特征的信号，也是判断市场顶底的参考指标。
中新经纬记者根据梳理发现，截至11月29日收盘，两市共计369只破净股，占A股总数量近10%，即每10只股票破净1只，破净股主要集中在房地产、银行和周期性行业。

截至11月29日收盘，A股破净股每股净资产前十位。
从破净股数量占股票总数的比例来看，均接近历史新高。回顾A股历次大底时期的数据，2005年6月，A股共有176家上市公司破净，破净率达到13.42%；2008年10月，A股共有208家上市公司破净，破净率达到13.5%；2013年6月，A股共有182家上市公司破净，破净率达到7.5%；最近一次市场见底的时刻，即2018年11、12月份，A股市场的破净率达到11.9%左右。而在上述破净高峰之间，大盘点位均出现较大幅度上涨。
有分析认为，破净潮往往伴随市场底部区间的到来。当股票市场的破净率达到10%以上的水平时，市场基本上已经接近市场调整底部的区域，并在不久的时间内启动一轮反弹行情。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新经纬客户端采访时表示，个股破净有多方面的原因，而归根结底都与市场行情的下滑有关，可以视为市场见底的一种信号。前海开源基金首席经济学家杨德龙亦称，根据A股历史上的经验，每次出现大规模破净之后，往往都会有一波比较大的牛市行情。
“当破净股达到较高比例时，说明当前市场情绪处于比较低落的阶段，”英大证券首席经济学家李大霄告诉中新经纬客户端，“事实上，破净股里也不乏有很多非常优秀的企业，特别是央企。”在李大霄看来，目前是开展员工持股计划的最佳时机，同时，投资者可以更多地关注破净股。
上海证券分析师蔡钧毅持不同观点。蔡钧毅认为，随着资本市场的一系列改革展开，新阶段的资本市场将回归本源，而破发、破净、面值以下退市无疑就是回归本源的常态，反映市场愿意为何种公司“买单”，不愿为何种公司“付费”。所以，以此为经验值判断市场底部已不科学。市场分化格局下，不佳的行业、公司如不努力向上，将被市场无情抛弃。当然不是指破净、破发的都是无良公司，其中的优质公司仍有待重新被挖掘。
房地产、周期股成“重灾区”
多个银行股市净率低于1倍
中新经纬客户端通过筛选发现，两市369只破净股中，有31股每股净资产价格高于10元，大商股份每股净资产约为30.36元，力生制药、兴业银行等每股净资产也超过20元。
从行业角度来看，房地产、银行和周期性股票是破净“重灾区”，比如房地产板块有45股破净，紧随其后的交通运输、公共事业和采掘板块均有27股破净，银行板块有24股破净。以银行股为例，华夏银行市净率最低，仅为0.56倍。交通银行、民生银行、北京银行、中国银行、中信银行等11股市净率均小于0.8倍。
上述行业为何出现大量破净股？杨德龙对此分析称，我国工业型的行业，无论是盈利增长的速度还是盈利能力，和以前都不可同日而语，因此投资者对周期性行业的估值出现了明显下调。另外，周期性行业本身估值弹性较大，当前市场整体低迷，周期性行业的估值出现下行，破净的数量增加，应该是情理之中，这也说明了当前市场处于历史大底的位置。随着投资者开始去抄底一些破净股，市场可能会逐步上行。
董登新认为，除了传统的重化工业等成长性不好的股票存在破净问题，大盘股和业绩突然滑坡的上市公司也容易出现破净。“一些是重资产、大市值的公司，市场给的估值本来就不高，当市场处于下行空间时，一旦坚守不住黎明前的黑暗，恐慌性的抛售也会进一步打压股价，造成破净的情况更加严重。”
是时候“抄底”了吗？
投资者要做到心中有数
分析人士指出，个股破净需要一分为二来看待，在当前的破净潮之下，有不少基本面较好的优质标的存在被“错杀”的现象，关键是看行业还会不会有比较好的盈利增长。那么，对于投资者来说，哪些板块适合“抄底”？
杨德龙表示，银行股由于盈利基数比较大，盈利增长速度在放缓，很多银行是个位数增长，所以市盈率和市净率均出现比较大的下降。现在A股处于基本面决定的行情，受益于经济转型的，像消费、非银行金融和科技龙头股，将会有比较好的表现。此外，对于科技公司可以关注，但是也不意味着一定就具备投资价值，关键是看公司未来业绩有没有回升机会。
值得一提的是，破净股带来价值“洼地”的同时，投资者也要规避风险，仔细辨别上市公司业绩基本面，不仅要看净资产，还应考量上市公司的实际盈利能力，做到心中有数。
国开证券首席投资顾问李世彤对中新经纬客户端表示，出现大量破净股并不能全然判断为“抄底”的时机，因为其中也存在一些业绩不好的股票。投资者首先要回避的是经营不确定且规模较小的公司。“比如2019年年初，很多上市公司曝出债务违约、商誉减值等问题，这些股票本来净资产很高，但业绩‘洗澡’之后净资产都快被”洗“没了。”
反之，一些经营比较稳定的大公司，或者行业龙头破净后仍会带来长期投资机会。李世彤说，比如银行板块，常年股价都在净资产之下，但买入后长期持有几年，即便股价下跌，但几年下来的分红足以弥补期间带来的亏损。
(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)
（文章来源：中新经纬）
近期，A股市场整体呈现震荡调整的态势。11月A股以绿盘收官，从本月表现来看，沪指累计跌幅1.95%，深成指累计跌幅0.55%。
伴随市场调整，两市个股出现大面积破净潮，中新经纬记者梳理发现，截至目前，两市共计369只破净股，破净率近10%，数量和比例都已接近2005年以来的历史高点，而房地产、交通运输、采掘、银行等行业领域则是破净高发地。
接受中新经纬记者采访的多位市场分析人士表示，目前市场基本已接近调整底部的区域，根据A股历史上的经验，每次出现大规模破净之后，往往都会有一波比较大的牛市行情。这些破净股是否有望出现交易性机会？投资者可以“抄底”了吗？
A股破净数再创新高
破净率近10%
所谓“破净”，即每股股价跌破每股净资产价格，通常意味着股价被低估。在A股历史上，个股大面积破净一直被视为市场底部特征的信号，也是判断市场顶底的参考指标。
中新经纬记者根据梳理发现，截至11月29日收盘，两市共计369只破净股，占A股总数量近10%，即每10只股票破净1只，破净股主要集中在房地产、银行和周期性行业。

截至11月29日收盘，A股破净股每股净资产前十位。
从破净股数量占股票总数的比例来看，均接近历史新高。回顾A股历次大底时期的数据，2005年6月，A股共有176家上市公司破净，破净率达到13.42%；2008年10月，A股共有208家上市公司破净，破净率达到13.5%；2013年6月，A股共有182家上市公司破净，破净率达到7.5%；最近一次市场见底的时刻，即2018年11、12月份，A股市场的破净率达到11.9%左右。而在上述破净高峰之间，大盘点位均出现较大幅度上涨。
有分析认为，破净潮往往伴随市场底部区间的到来。当股票市场的破净率达到10%以上的水平时，市场基本上已经接近市场调整底部的区域，并在不久的时间内启动一轮反弹行情。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新经纬客户端采访时表示，个股破净有多方面的原因，而归根结底都与市场行情的下滑有关，可以视为市场见底的一种信号。前海开源基金首席经济学家杨德龙亦称，根据A股历史上的经验，每次出现大规模破净之后，往往都会有一波比较大的牛市行情。
“当破净股达到较高比例时，说明当前市场情绪处于比较低落的阶段，”英大证券首席经济学家李大霄告诉中新经纬客户端，“事实上，破净股里也不乏有很多非常优秀的企业，特别是央企。”在李大霄看来，目前是开展员工持股计划的最佳时机，同时，投资者可以更多地关注破净股。
上海证券分析师蔡钧毅持不同观点。蔡钧毅认为，随着资本市场的一系列改革展开，新阶段的资本市场将回归本源，而破发、破净、面值以下退市无疑就是回归本源的常态，反映市场愿意为何种公司“买单”，不愿为何种公司“付费”。所以，以此为经验值判断市场底部已不科学。市场分化格局下，不佳的行业、公司如不努力向上，将被市场无情抛弃。当然不是指破净、破发的都是无良公司，其中的优质公司仍有待重新被挖掘。
房地产、周期股成“重灾区”
多个银行股市净率低于1倍
中新经纬客户端通过筛选发现，两市369只破净股中，有31股每股净资产价格高于10元，大商股份每股净资产约为30.36元，力生制药、兴业银行等每股净资产也超过20元。
从行业角度来看，房地产、银行和周期性股票是破净“重灾区”，比如房地产板块有45股破净，紧随其后的交通运输、公共事业和采掘板块均有27股破净，银行板块有24股破净。以银行股为例，华夏银行市净率最低，仅为0.56倍。交通银行、民生银行、北京银行、中国银行、中信银行等11股市净率均小于0.8倍。
上述行业为何出现大量破净股？杨德龙对此分析称，我国工业型的行业，无论是盈利增长的速度还是盈利能力，和以前都不可同日而语，因此投资者对周期性行业的估值出现了明显下调。另外，周期性行业本身估值弹性较大，当前市场整体低迷，周期性行业的估值出现下行，破净的数量增加，应该是情理之中，这也说明了当前市场处于历史大底的位置。随着投资者开始去抄底一些破净股，市场可能会逐步上行。
董登新认为，除了传统的重化工业等成长性不好的股票存在破净问题，大盘股和业绩突然滑坡的上市公司也容易出现破净。“一些是重资产、大市值的公司，市场给的估值本来就不高，当市场处于下行空间时，一旦坚守不住黎明前的黑暗，恐慌性的抛售也会进一步打压股价，造成破净的情况更加严重。”
是时候“抄底”了吗？
投资者要做到心中有数
分析人士指出，个股破净需要一分为二来看待，在当前的破净潮之下，有不少基本面较好的优质标的存在被“错杀”的现象，关键是看行业还会不会有比较好的盈利增长。那么，对于投资者来说，哪些板块适合“抄底”？
杨德龙表示，银行股由于盈利基数比较大，盈利增长速度在放缓，很多银行是个位数增长，所以市盈率和市净率均出现比较大的下降。现在A股处于基本面决定的行情，受益于经济转型的，像消费、非银行金融和科技龙头股，将会有比较好的表现。此外，对于科技公司可以关注，但是也不意味着一定就具备投资价值，关键是看公司未来业绩有没有回升机会。
值得一提的是，破净股带来价值“洼地”的同时，投资者也要规避风险，仔细辨别上市公司业绩基本面，不仅要看净资产，还应考量上市公司的实际盈利能力，做到心中有数。
国开证券首席投资顾问李世彤对中新经纬客户端表示，出现大量破净股并不能全然判断为“抄底”的时机，因为其中也存在一些业绩不好的股票。投资者首先要回避的是经营不确定且规模较小的公司。“比如2019年年初，很多上市公司曝出债务违约、商誉减值等问题，这些股票本来净资产很高，但业绩‘洗澡’之后净资产都快被”洗“没了。”
反之，一些经营比较稳定的大公司，或者行业龙头破净后仍会带来长期投资机会。李世彤说，比如银行板块，常年股价都在净资产之下，但买入后长期持有几年，即便股价下跌，但几年下来的分红足以弥补期间带来的亏损。
(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)
（文章来源：中新经纬）
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