挪威是全球第三大天然气出口国，仅次于俄罗斯和卡塔尔，欧盟所需天然气的20％至25％来自挪威，约40％进口自俄罗斯。油气是挪威最重要的出口物资，占出口总额的50％以上。据挪威国家石油公司发布的财务报告，这一主营石油与天然气业务的企业今年第一季度收益达到去年同期的4倍多。
波兰不愿意按俄方要求用卢布支付天然气费用，俄罗斯天然气工业股份公司4月底切断了对该国的天然气供应。波兰正寻求从挪威进口天然气填补部分“俄气”空缺，一条连接波兰和挪威的波罗的海天然气管道将在未来三个月内建成，有望从10月起送气。
波兰不愿意按俄方要求用卢布支付天然气费用，俄罗斯天然气工业股份公司4月底切断了对该国的天然气供应。波兰正寻求从挪威进口天然气填补部分“俄气”空缺，一条连接波兰和挪威的波罗的海天然气管道将在未来三个月内建成，有望从10月起送气。
【1047吨黄金已分批运抵中国，美国财政部：中国连续减持413亿美债】
根据美国财政部5月17日最新公布的国际资本流动报告显示（美债官方持仓数据会有两个月的延迟惯例），3月份，包括全球央行在内的官方机构大幅抛售了324亿美元的美债（2月抛售了162亿），为两年以来的最大月度抛售规模，更是2月全球官方机构抛售规模的2.1倍，与此同时，海外投资者也抛售了943亿美元的美股，也几乎是2月抛售额254亿美元的3.7倍。
美国的金融管理机构
其中，3月，中国减持了152亿美元的美债，且为连续第四个月减持，这也使得作为美债海外第二大持有者的中国将所持美债仓位降至2010年以来的最低至1.039万亿，在此之前的三个月内，中国分别减持了53亿、86亿和122亿美债，这也意味着，中国连续四个月共减持了413亿美元的美债，而从更长远的时间范围来看，截止今年3月的12个月内，持仓已经减少了608亿。（具体数据细节请参考下图）。
另外，美国财政部的最新报告数据还显示，除中国和日本外，3月，还包括卢森堡、瑞士、巴西、新加坡、挪威、韩国、沙特、以色列、荷兰、澳大利亚、菲律宾、科威特、阿联酋、意大利、越南、瑞典及波兰等十多个主要海外美债持有者也分别不同程度减持了美债（具体细节参考下图），而作为美国经济传统盟友的沙特则为连续第二个月减持，而以色列也减持了65亿美债（具体数据请参考下图）。
值得一提的是，海外美债持有者排名第一位的日本所持美债仓位出现新变化，结束了2月份增持美债的状态，在3月份大幅减持了739亿美债，使得所持仓位降至1.2324万亿美元至2020年1月以来新低。我们注意到，在美债海外主要持有者中，日本的抛售力度最大，且这个势头还在继续，在日元兑美元汇率跌至20年低点之际，美债正在成为意想不到的输家。
美国印钞厂一角
据路透社在5月16援引BMO Capital Markets最新监测到的数据显示，截止5月15日，日本在过去的14周中已经出清了760亿美债（数据细节请参考下图），日本外储管理者正在推动美国债券的大幅抛售，开始疾风暴雨般抛售，使得基准10年期美国国债收益率在5月9日一度暴涨至3.2%上方，
由于日元大幅贬值促使日本央行大幅度出售美国债券以激烈捍卫日本国债收益率控制曲线，同时，日元贬值也代表日本投资者需要支付更高的价格购买美债，使得美债失去了吸引力。但是，我们也注意到，近几周以来，日本在抛售美债和出售美元证券资产后，部分又购买非美元债务似乎也表明，虽然，美元指数走强，但资本流动可能并不是我们想象的那样逐步向美国流动。
与此同时，据CNBC网站在5月17日报道称，美国飙升的通胀和供应链瓶颈已经开始打破1.5万亿美元的美国垃圾债券市场，因为借款人显示出压力的迹象，这也意味着，不仅美国国债出现被投资者大幅抛售的趋势，美国垃圾债券市场也在通胀和供应链担忧下开始破裂。
这里需要注意的是，因美国财政部公布的官方美债持仓报告会有两个月的延迟（目前只公布到今年3月份），但随着十年期美债收益率从4月初的2.4%升至5月9日3.2%的三年多以来的新高（目前回落至2.90%附近）后，我们料将会看到接下去公布的4月和5月份的持仓报告中会看到全球央行有更多的抛售数据。
数据显示，截至5月17日，基准十年期美债收益率自今年3月以来已经暴涨了约103.5个基点（细节请参考下图）。美债收益率与价格成反比关系，收益率上升意味着净抛售量大于购买量。
更令市场担心的是，美债最大的购买者美联储也将从今年6月开始以每月650亿，在8月后扩大至每月950亿美元的规模缩表，不再为美债买单，美联储主席在5月13日表示，此次缩表速度将是之前量化紧缩时期的近两倍，这也是美债收益率急速上升和扣除通胀后实际收益率为负值的核心原因之一，这就意味着美国债券投资者要为此承担美联储缩表后的风险。
因为，灸热的通胀预期让美联储转向更加鹰派的担心已经给美债市场进一步带来抛售压力，这使得交易员们坚信一旦俄乌局势缓和，10年期美债收益率料将重新攀升至3.5%，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀（连续12个月CPI超过5%，连续7个月CPI超过6%，目前仍处在8.3%的高位），使得美债资产贬值，且结合现在美国碎片化的经济政策，且美债实际收益率更是处在负值（扣除月度通胀数据后），导致吸引力下降。
美国CPI变化趋势
根据MSCI风险管理团队在5月13日提供的压力测试模型，如果美国通胀在接下去一个季度内仍超过8%且美联储更加鹰派转向，那么，美债的投资回报率可能会从2019年的13%至下降到5%左右。
同时，桥水基金和高盛也在近二周以来先后上调对2022年美债收益率的预测，理由是更广泛和持续的价格压力，以及美元货币地位的下降，这也是包括具有国家背景的美债投资者开始购买黄金而减少或放缓投资美债的部分原因。
事实上，从更长远的时间范围来看，BWC中文网财经研究团队多次在不同的场合强调过，据美财政部公布的最近五年的美债持仓报告数据统计发现，全球央行持有的美债总量并没有随着美联储大放水的数量成正比例递增关系，具体趋势请参考下图。
近五年来全球央行购买美债的走势
另外，由IMF和世界黄金协会提供给我们的最新图表数据也在验证上述逻辑，一些明智的全球官方资金已经提前开始从美国资产市场中转移出来，以置换黄金等非美元资产，对冲美债敞口风险，这在俄乌冲突持续的市场环境下变得更加明确，全球开始狂买实物黄金，这表明黄金仍在国际储备资产中充当着信任锚的作用，正如下图所示，随着美国国债持有量下降，全球央行的黄金储备飙升至历史新高，最新的数据正在反馈这个趋势。
世界黄金协会在5月13日最新公布的报告显示，2022年前四个月，全球央行的黄金储备增加达90吨，而在2021年全球央行的黄金净增持量就高达463吨，较2020年增长82%，4月，全球黄金ETF实现净流入43吨，而3月份全球黄金ETF更是录得净流入187.3吨，规模为2016年2月以来最大。
其中，今年前两个月，流入中国的亚洲黄金ETF就占到总流入量的60%以上，据中国海关在5月最新公布的数据显示，今年第一季度的黄金进口量高达229吨（具体月度数据请参考下图），只比2019年第一季度低了60吨，仍保持强劲的进口趋势，仍远高于2021年和2020年的同期水平，让投资者感到意外。
而在2021年，中国的黄金进口量就已经比2020全年的601吨增长了36%至818吨，这也意味着自2021年1月至2022年3月，15个月内至少有1047吨黄金已经分批运抵中国。
世界黄金协会在4月份发表的一份调查报告中还显示，黄金作为全球央行有效且独特的流动性风险分散和对冲手段，参与调查的超过21%的央行计划会在接下去的24个月内继续增持黄金储备，而自2017年以来，他们已经创下了美元与黄金脱钩那年以来的最快购买速度纪录，很明显，黄金已经不是顶级的边缘资产，正重新恢复出金融货币的属性。
全球央行黄金储备变化趋势
紧接着，据美国石英网站在5月14日最新援引的一些交易员、经济学家和华尔街机构的观点分析认为，虽然，美联储已经开始加息75个基点，并在上周暗示将支持更大幅度的收紧货币政策，但仍无法使得2年期美债实际收益率转化成为正数据值（扣除通胀后，目前约为负5.51%），且随着美债实际收益率长期处在负值区间，这也意味着处于40年以来的高位通胀已经对冲了部分美国发行债券的利息成本，这相当于隐性违约，而这也是全球市场持续减持或放缓对美债投资的核心逻辑之一。
该美媒称，如果随着美国债务激增、通胀压力持续和不确定性风险增加后，作为美债基石级别的全球央行买家也存在清零美债的可能，比如，美国财政部的最新数据显示，俄罗斯对美债的投资在今年3月份又几乎减少了50%至20亿美元，但颇具玩味的是，正在这个关键时刻，美财政部在一周前暗示，有可能会发行100年期限的美国国债。来源：BWC中文网
#老铁说股##财经知识分享官##投资者教育#
根据美国财政部5月17日最新公布的国际资本流动报告显示（美债官方持仓数据会有两个月的延迟惯例），3月份，包括全球央行在内的官方机构大幅抛售了324亿美元的美债（2月抛售了162亿），为两年以来的最大月度抛售规模，更是2月全球官方机构抛售规模的2.1倍，与此同时，海外投资者也抛售了943亿美元的美股，也几乎是2月抛售额254亿美元的3.7倍。
美国的金融管理机构
其中，3月，中国减持了152亿美元的美债，且为连续第四个月减持，这也使得作为美债海外第二大持有者的中国将所持美债仓位降至2010年以来的最低至1.039万亿，在此之前的三个月内，中国分别减持了53亿、86亿和122亿美债，这也意味着，中国连续四个月共减持了413亿美元的美债，而从更长远的时间范围来看，截止今年3月的12个月内，持仓已经减少了608亿。（具体数据细节请参考下图）。
另外，美国财政部的最新报告数据还显示，除中国和日本外，3月，还包括卢森堡、瑞士、巴西、新加坡、挪威、韩国、沙特、以色列、荷兰、澳大利亚、菲律宾、科威特、阿联酋、意大利、越南、瑞典及波兰等十多个主要海外美债持有者也分别不同程度减持了美债（具体细节参考下图），而作为美国经济传统盟友的沙特则为连续第二个月减持，而以色列也减持了65亿美债（具体数据请参考下图）。
值得一提的是，海外美债持有者排名第一位的日本所持美债仓位出现新变化，结束了2月份增持美债的状态，在3月份大幅减持了739亿美债，使得所持仓位降至1.2324万亿美元至2020年1月以来新低。我们注意到，在美债海外主要持有者中，日本的抛售力度最大，且这个势头还在继续，在日元兑美元汇率跌至20年低点之际，美债正在成为意想不到的输家。
美国印钞厂一角
据路透社在5月16援引BMO Capital Markets最新监测到的数据显示，截止5月15日，日本在过去的14周中已经出清了760亿美债（数据细节请参考下图），日本外储管理者正在推动美国债券的大幅抛售，开始疾风暴雨般抛售，使得基准10年期美国国债收益率在5月9日一度暴涨至3.2%上方，
由于日元大幅贬值促使日本央行大幅度出售美国债券以激烈捍卫日本国债收益率控制曲线，同时，日元贬值也代表日本投资者需要支付更高的价格购买美债，使得美债失去了吸引力。但是，我们也注意到，近几周以来，日本在抛售美债和出售美元证券资产后，部分又购买非美元债务似乎也表明，虽然，美元指数走强，但资本流动可能并不是我们想象的那样逐步向美国流动。
与此同时，据CNBC网站在5月17日报道称，美国飙升的通胀和供应链瓶颈已经开始打破1.5万亿美元的美国垃圾债券市场，因为借款人显示出压力的迹象，这也意味着，不仅美国国债出现被投资者大幅抛售的趋势，美国垃圾债券市场也在通胀和供应链担忧下开始破裂。
这里需要注意的是，因美国财政部公布的官方美债持仓报告会有两个月的延迟（目前只公布到今年3月份），但随着十年期美债收益率从4月初的2.4%升至5月9日3.2%的三年多以来的新高（目前回落至2.90%附近）后，我们料将会看到接下去公布的4月和5月份的持仓报告中会看到全球央行有更多的抛售数据。
数据显示，截至5月17日，基准十年期美债收益率自今年3月以来已经暴涨了约103.5个基点（细节请参考下图）。美债收益率与价格成反比关系，收益率上升意味着净抛售量大于购买量。
更令市场担心的是，美债最大的购买者美联储也将从今年6月开始以每月650亿，在8月后扩大至每月950亿美元的规模缩表，不再为美债买单，美联储主席在5月13日表示，此次缩表速度将是之前量化紧缩时期的近两倍，这也是美债收益率急速上升和扣除通胀后实际收益率为负值的核心原因之一，这就意味着美国债券投资者要为此承担美联储缩表后的风险。
因为，灸热的通胀预期让美联储转向更加鹰派的担心已经给美债市场进一步带来抛售压力，这使得交易员们坚信一旦俄乌局势缓和，10年期美债收益率料将重新攀升至3.5%，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀（连续12个月CPI超过5%，连续7个月CPI超过6%，目前仍处在8.3%的高位），使得美债资产贬值，且结合现在美国碎片化的经济政策，且美债实际收益率更是处在负值（扣除月度通胀数据后），导致吸引力下降。
美国CPI变化趋势
根据MSCI风险管理团队在5月13日提供的压力测试模型，如果美国通胀在接下去一个季度内仍超过8%且美联储更加鹰派转向，那么，美债的投资回报率可能会从2019年的13%至下降到5%左右。
同时，桥水基金和高盛也在近二周以来先后上调对2022年美债收益率的预测，理由是更广泛和持续的价格压力，以及美元货币地位的下降，这也是包括具有国家背景的美债投资者开始购买黄金而减少或放缓投资美债的部分原因。
事实上，从更长远的时间范围来看，BWC中文网财经研究团队多次在不同的场合强调过，据美财政部公布的最近五年的美债持仓报告数据统计发现，全球央行持有的美债总量并没有随着美联储大放水的数量成正比例递增关系，具体趋势请参考下图。
近五年来全球央行购买美债的走势
另外，由IMF和世界黄金协会提供给我们的最新图表数据也在验证上述逻辑，一些明智的全球官方资金已经提前开始从美国资产市场中转移出来，以置换黄金等非美元资产，对冲美债敞口风险，这在俄乌冲突持续的市场环境下变得更加明确，全球开始狂买实物黄金，这表明黄金仍在国际储备资产中充当着信任锚的作用，正如下图所示，随着美国国债持有量下降，全球央行的黄金储备飙升至历史新高，最新的数据正在反馈这个趋势。
世界黄金协会在5月13日最新公布的报告显示，2022年前四个月，全球央行的黄金储备增加达90吨，而在2021年全球央行的黄金净增持量就高达463吨，较2020年增长82%，4月，全球黄金ETF实现净流入43吨，而3月份全球黄金ETF更是录得净流入187.3吨，规模为2016年2月以来最大。
其中，今年前两个月，流入中国的亚洲黄金ETF就占到总流入量的60%以上，据中国海关在5月最新公布的数据显示，今年第一季度的黄金进口量高达229吨（具体月度数据请参考下图），只比2019年第一季度低了60吨，仍保持强劲的进口趋势，仍远高于2021年和2020年的同期水平，让投资者感到意外。
而在2021年，中国的黄金进口量就已经比2020全年的601吨增长了36%至818吨，这也意味着自2021年1月至2022年3月，15个月内至少有1047吨黄金已经分批运抵中国。
世界黄金协会在4月份发表的一份调查报告中还显示，黄金作为全球央行有效且独特的流动性风险分散和对冲手段，参与调查的超过21%的央行计划会在接下去的24个月内继续增持黄金储备，而自2017年以来，他们已经创下了美元与黄金脱钩那年以来的最快购买速度纪录，很明显，黄金已经不是顶级的边缘资产，正重新恢复出金融货币的属性。
全球央行黄金储备变化趋势
紧接着，据美国石英网站在5月14日最新援引的一些交易员、经济学家和华尔街机构的观点分析认为，虽然，美联储已经开始加息75个基点，并在上周暗示将支持更大幅度的收紧货币政策，但仍无法使得2年期美债实际收益率转化成为正数据值（扣除通胀后，目前约为负5.51%），且随着美债实际收益率长期处在负值区间，这也意味着处于40年以来的高位通胀已经对冲了部分美国发行债券的利息成本，这相当于隐性违约，而这也是全球市场持续减持或放缓对美债投资的核心逻辑之一。
该美媒称，如果随着美国债务激增、通胀压力持续和不确定性风险增加后，作为美债基石级别的全球央行买家也存在清零美债的可能，比如，美国财政部的最新数据显示，俄罗斯对美债的投资在今年3月份又几乎减少了50%至20亿美元，但颇具玩味的是，正在这个关键时刻，美财政部在一周前暗示，有可能会发行100年期限的美国国债。来源：BWC中文网
#老铁说股##财经知识分享官##投资者教育#
是管道气还是LNG？是投下千亿赌注，并乞求下一个冬天不要太冷？还是向卢布支付妥协，维系这条生产消费的气脉？欧盟想甩开俄罗斯短期内难以实现，这注定是一场俄美欧的三方博弈！从而推动全球贸易体系、货币结算体系的天翻地覆……
从管道气进口的结构来看，欧洲管道气进口主要有俄罗斯、挪威及北非三大渠道，其中，俄罗斯为最大的管道气供应者，输气量在1500-2000亿立方以上，占欧洲地区管道气进口量的 40%。
从LNG进口的结构来看，进口来源较为多样化，2020 年合计进口846亿立方米LNG，其中近20%来自卡塔尔，美国与俄罗斯的占比均超过 16%。不过2021年美国已成为欧洲最大的LNG供应国，占进口量的26%，其次是卡塔尔24%和俄罗斯20%。2022年1月美国液化天然气供给继续上行，已占欧洲当月全部进口量的一半以上。https://t.cn/A675OtPx
2021年由于俄罗斯向西北欧供应的管道气减少近 335.75亿立方米，加上对欧出口LNG减少11.3亿立方米，整体对欧洲的天然气供给减少347亿立方米。即便挪威管道气增供约 67.45 亿立方米，北非二国增供约110亿立方米，以及来自美国LNG进口大幅增加约80亿立方米，俄罗斯供应下降造成的缺口都无法被完全填补（约100亿立方米短缺）。
2022年欧盟与美国达成了大额天然气协议，将在今年年底前向美国购买至少150亿立方米的液化天然气，以替代自俄罗斯进口的能源。但只相当于俄罗斯管气供给的十分之一（1500亿立方米+）都不到，要缓解欧洲的气荒，简直杯水车薪。
欧洲则甚至计划明年将俄罗斯天然气进口量减少三分之二，即减少1020亿立方米，这几乎接近美国生产商去年全部LNG的产量。即便假设今年美国的产能将增加到1300亿立方米，并且慷慨的将这些产能都送去欧洲，我们知道，LNG是需要船舶运输的。也就是年增加1300亿立方米天然气的运输量。即使选用目前最大型的LNG运输船，则需要1300艘次，如果平均每次运输时间为50天（往返含装卸），就需要大约185艘大型LNG船舶。而目前全世界每次运输超过1亿立方米天然气的只有193艘。
按照当前新建交付LNG运输船产能，恐怕需要7-10年以后才能满足欧盟需求。同样欧盟需要新建相关的接受及配套设施，建设周期最少也需要4-7年。真的是搞笑！他们为什么开这么大的玩笑，脑子跟门缝有过亲密接触？
今年的供给方面，欧洲本土三大产气国中，挪威与英国的场地检修已基本完成，产量恢复至常规水平。荷兰政府年初表态或增加欧洲最大气田格罗宁根的产量，其产量增长最多可达370亿立方米。IEA预测 2022年欧洲本土产量与近年水平基本持平。
管道气方面挪威、阿尔及利亚与利比亚产能增量有限。LNG供给方面新的投产计划也依然较少。IEA 预计2022年将有约300亿立方米的LNG产能投入使用，增幅约为5%。但来自土耳其和亚洲的强劲需求将增加欧盟的竞争局势。
库存方面，目前欧盟天然气储存量只有400亿立方米。好在需求上，目前欧盟4月开始将进入天然气需求淡季，月均消费仅290亿立方米至330亿立方米（冬季旺季月均消费550-620亿立方米）。但欧盟仍然需要在进入冬季消费旺季（10月）前完成补库。22年3月欧洲的储气水平已经比正常年份的预期低了10%。
乐观算上其他替代供应来源（包括增加LNG进口、本土天然气生产、从挪威等进口更多管道气），并叠加扩大煤炭开采、新能源供给增加以及需求管理（限制天然气使用）等方面的措施，今年年底的冬季高峰期仍将存在至少500亿立方米甚至更大的缺口，相当于美欧至少还要再签3、4个150亿大单才能填上。
而在成本方面，根据布鲁盖尔研究所测算，假设俄罗斯天然气供应量减半且进口其他替代气源的成本增加50%，那么欧洲2022年将为此付出250亿欧元的额外成本，天然气进口总额将达到3700亿欧元，这一数字在2019年为600亿欧元，2021年达到1700亿欧元。而将管道气转变为LNG等减少对俄罗斯能源依赖的短期成本可能达到1000亿欧元。
从管道气进口的结构来看，欧洲管道气进口主要有俄罗斯、挪威及北非三大渠道，其中，俄罗斯为最大的管道气供应者，输气量在1500-2000亿立方以上，占欧洲地区管道气进口量的 40%。
从LNG进口的结构来看，进口来源较为多样化，2020 年合计进口846亿立方米LNG，其中近20%来自卡塔尔，美国与俄罗斯的占比均超过 16%。不过2021年美国已成为欧洲最大的LNG供应国，占进口量的26%，其次是卡塔尔24%和俄罗斯20%。2022年1月美国液化天然气供给继续上行，已占欧洲当月全部进口量的一半以上。https://t.cn/A675OtPx
2021年由于俄罗斯向西北欧供应的管道气减少近 335.75亿立方米，加上对欧出口LNG减少11.3亿立方米，整体对欧洲的天然气供给减少347亿立方米。即便挪威管道气增供约 67.45 亿立方米，北非二国增供约110亿立方米，以及来自美国LNG进口大幅增加约80亿立方米，俄罗斯供应下降造成的缺口都无法被完全填补（约100亿立方米短缺）。
2022年欧盟与美国达成了大额天然气协议，将在今年年底前向美国购买至少150亿立方米的液化天然气，以替代自俄罗斯进口的能源。但只相当于俄罗斯管气供给的十分之一（1500亿立方米+）都不到，要缓解欧洲的气荒，简直杯水车薪。
欧洲则甚至计划明年将俄罗斯天然气进口量减少三分之二，即减少1020亿立方米，这几乎接近美国生产商去年全部LNG的产量。即便假设今年美国的产能将增加到1300亿立方米，并且慷慨的将这些产能都送去欧洲，我们知道，LNG是需要船舶运输的。也就是年增加1300亿立方米天然气的运输量。即使选用目前最大型的LNG运输船，则需要1300艘次，如果平均每次运输时间为50天（往返含装卸），就需要大约185艘大型LNG船舶。而目前全世界每次运输超过1亿立方米天然气的只有193艘。
按照当前新建交付LNG运输船产能，恐怕需要7-10年以后才能满足欧盟需求。同样欧盟需要新建相关的接受及配套设施，建设周期最少也需要4-7年。真的是搞笑！他们为什么开这么大的玩笑，脑子跟门缝有过亲密接触？
今年的供给方面，欧洲本土三大产气国中，挪威与英国的场地检修已基本完成，产量恢复至常规水平。荷兰政府年初表态或增加欧洲最大气田格罗宁根的产量，其产量增长最多可达370亿立方米。IEA预测 2022年欧洲本土产量与近年水平基本持平。
管道气方面挪威、阿尔及利亚与利比亚产能增量有限。LNG供给方面新的投产计划也依然较少。IEA 预计2022年将有约300亿立方米的LNG产能投入使用，增幅约为5%。但来自土耳其和亚洲的强劲需求将增加欧盟的竞争局势。
库存方面，目前欧盟天然气储存量只有400亿立方米。好在需求上，目前欧盟4月开始将进入天然气需求淡季，月均消费仅290亿立方米至330亿立方米（冬季旺季月均消费550-620亿立方米）。但欧盟仍然需要在进入冬季消费旺季（10月）前完成补库。22年3月欧洲的储气水平已经比正常年份的预期低了10%。
乐观算上其他替代供应来源（包括增加LNG进口、本土天然气生产、从挪威等进口更多管道气），并叠加扩大煤炭开采、新能源供给增加以及需求管理（限制天然气使用）等方面的措施，今年年底的冬季高峰期仍将存在至少500亿立方米甚至更大的缺口，相当于美欧至少还要再签3、4个150亿大单才能填上。
而在成本方面，根据布鲁盖尔研究所测算，假设俄罗斯天然气供应量减半且进口其他替代气源的成本增加50%，那么欧洲2022年将为此付出250亿欧元的额外成本，天然气进口总额将达到3700亿欧元，这一数字在2019年为600亿欧元，2021年达到1700亿欧元。而将管道气转变为LNG等减少对俄罗斯能源依赖的短期成本可能达到1000亿欧元。
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