#北大荒集团#九三分公司 聚焦“云端经济” 搅热#节日市场#
抖音带货号粉丝激增、厨窗商品上架即秒光、直播间火爆人气飙升……连日来，九三分公司“北大荒九三原产地”抖音号在“抖音年货节”上敏锐捕捉“#云端经济#”增长点，自元旦以来，线上销售收入突破30万元。
今年元旦、春节期间，这个分公司聚焦抖音带货“流量池”，聚集各农场有限公司的产品品类，线上线下双线发力营销端。线上，组织各农场有限公司主播在“北大荒九三原产地”直播间展开轮播攻势；线下，组织开展关于直播带货、短视频运营的专业培训，5期系统培训后，有效提升了市场运营人员的专业技能，为备战节日市场打下基础。
形成了以分公司抖音主账号为核心、各农场有限公司子账号为主力的抖音矩阵，仅“总经理送好礼”抖音直播带货单场销售额就达到3万余元。分公司还创新营销方式，选派两位主播“出镜”北安分公司亲民食品抖音直播间，通过联袂热播、驻场联播、共播带货等方式，实现与兄弟单位平台共享、产品共宣、直播专业水平和运营技术水平共同提高，共同开拓抖音“流量池”，共同提高了市场运营者的抖音带货运营技能。
为做好线上销售的物流保障工作，这个分公司还组织各农场有限公司加强物流配送，确保成单后，通过有效跟进服务细化外部发货流程和本地配送流程，使产品能按约定时间派送到位。
抖音带货号粉丝激增、厨窗商品上架即秒光、直播间火爆人气飙升……连日来，九三分公司“北大荒九三原产地”抖音号在“抖音年货节”上敏锐捕捉“#云端经济#”增长点，自元旦以来，线上销售收入突破30万元。
今年元旦、春节期间，这个分公司聚焦抖音带货“流量池”，聚集各农场有限公司的产品品类，线上线下双线发力营销端。线上，组织各农场有限公司主播在“北大荒九三原产地”直播间展开轮播攻势；线下，组织开展关于直播带货、短视频运营的专业培训，5期系统培训后，有效提升了市场运营人员的专业技能，为备战节日市场打下基础。
形成了以分公司抖音主账号为核心、各农场有限公司子账号为主力的抖音矩阵，仅“总经理送好礼”抖音直播带货单场销售额就达到3万余元。分公司还创新营销方式，选派两位主播“出镜”北安分公司亲民食品抖音直播间，通过联袂热播、驻场联播、共播带货等方式，实现与兄弟单位平台共享、产品共宣、直播专业水平和运营技术水平共同提高，共同开拓抖音“流量池”，共同提高了市场运营者的抖音带货运营技能。
为做好线上销售的物流保障工作，这个分公司还组织各农场有限公司加强物流配送，确保成单后，通过有效跟进服务细化外部发货流程和本地配送流程，使产品能按约定时间派送到位。
氢能源赛道：
一、制氢
阳煤化工：主营业务为化工产品和化工机械设备的生产和销售。
华昌化工：主营业务为化工原料、化工产品、化肥生产;金属材料、建筑材料、日用百货、煤炭销售。
宝丰能源：主营业务为煤制烯烃。
新天绿能：主营业务为天然气销售业务及风力发电业务。
天然气制氢：
富淼科技：主营业务为功能性单体，水溶性高分子，水处理膜及膜应用的研发，生产和销售，同时针对集中区内企业提供能源外供。
工业副产制氢：
美锦能源：主营业务为煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售。
卫星石化：主营业务为丙烯、丙烯酸及酯等产品的生产和销售。
其他制氢：诚志股份、金能科技、九丰能源、滨化股份、航锦科技、嘉化能源、凯美特气、深冷股份、建龙微纳、和远气体、佛然能源
二、储氢
京城股份：主营业务为气体储运装备制造。
富瑞特装：主营业务为从事液化天然气(LNG)的液化、储存、运输及终端应用全产业链装备制造及提供一站式整体技术解决方案。
中泰股份：主营业务为深冷技术的工艺开发、设备设计、制造和销售。
致远新能：主营业务为车载LNG供气系统的研发、生产和销售。
楚江新材：主营业务为铜基材料、钢基材料、新材料、高端热工装备的研制、生产和销售。
年底的春节牛已经选出来了，按惯例现在去分享给大家，我预计至少240-380%左右：这只春节牛，业绩有望持续增加！就像我12月份带大家做的三羊马，到12月底成功出局，360%收到口袋，所以不要质疑任何一只马上逆袭的春节牛
今天说的这个也类似，公司目前市值正处于“低价低估值”，技术上大周期收敛，目前刚刚突破三角形上轨，散户数量大幅度减少,筹码单峰密集。中央汇金、社保基金、养老金等G家队同时建仓！
并且这只春节牛在低位横盘许久，长达2年以上，多次走出高成长趋势。
三、加氢
1、加氢站设备
德尔股份：主营业务为汽车零部件系统的供应
深冷股份：主营业务为提供天然气液化与液体空分工艺包及处理装置。
2、加氢站
鸿达兴业：主营业务为氢能源产业、化工产业、新材料产业、大环保产业、电子交易平台综合服务。
东华能源：主营业务为生产、销售液化气并提供相关售后服务。
金通灵：主营业务为离心风机系列产品的生产与销售。
厚普股份：主营业务为开发、销售压缩天然气加气站设备及液化天然气加气站成套设备等。
雄韬股份：主营业务为化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售业务。
卫星石化：主营业务为丙烯、丙烯酸及酯等产品的生产和销售。
春晖智控：主营业务为从事流体控制阀和控制系统的研究、开发和制造。
海马汽车：主营业务为汽车制造及服务。
韶钢松山：主营业务为制造、加工、销售钢铁冶金产品、金属制品、焦炭及煤化工产品等。
四、燃料电池系统
燃料电池动力系统占氢能源全车价值大致为40%，其产业链包括电堆(62%)、空气压缩机(16%)、冷却系统(7%)、控制系统(4%)等多个部件。电堆当中催化剂、双极板、质子交换膜等核心部件又占有相当比重。
(一)燃料电池上游: 核心材料
1、催化剂（铂）: 膜电极的关键材料，国内基本没有相关主要制造企业，基本靠进口；催化剂占电堆成本的36%，占整个燃料电池成本的22%。
贵研铂业：主营业务为从事贵金属及贵金属材料研究、开发和生产经营。
白银有色：主营业务为铜、铅、锌、金、银等多种有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易
龙蟠科技：主营业务为车用环保精细化学品的研发、生产和销售
2、双极板: 占电堆成本的23%，占燃料电池的14%。
安泰科技：主营业务为先进金属材料的研发、生产与销售，包括能源用先进材料及制品，特种材料制品及装备，超硬材料及工具三个领域。
长盈精密：主营业务为开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、新能源汽车连接器及模组、消费类电子精密结构件及模组、机器人及工业互联网等。
威孚高科：主营业务为系统、汽车后处理系统、发动机进气系统等产品的开发、制造和销售业务
3、质子交换膜: 占电堆成本的16%，占燃料电池的10%。
百利科技：主营业务为工程咨询设计,专有设备制造,智能产线集成与EPC总承包服务等整体解决方案
吉电股份：主营业务为从事火电、风电、太阳能发电、供热、工业供气的生产和销售
巨化股份：主营业务为基本化工原料,食品包装材料,氟化工原料及后续产品的研发,生产与销售
全柴动力：主营业务为发动机的研发、制造与销售
4、气体扩散层：占电堆成本的12%，占燃料电池的7%。
安泰科技：主营业务为先进金属材料的研发、生产与销售，包括能源用先进材料及制品，特种材料制品及装备，超硬材料及工具三个领域。
(二）燃料电池中游: 电池系统、电堆
1、系统及BOP辅件
1）系统集成
亿华通：主营业务为氢燃料电池发动机系统研发及产业化
腾龙股份：主营业务为汽车热交换系统管路产品的研发、生产和销售
大洋电机：主营业务为微特电机、新能源汽车电驱动系统、汽车起动机及发电机和磁性材料等的生产和销售
宗申动力：主营业务为从事小型热动力机械产品及部分终端产品的研发、制造、销售
汉缆股份：主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售与安装服务
2）空压机&氢气循环泵
雪人股份：主营业务为制冰、储冰、送冰设备及制冰系统的研发、生产和销售,以及冷水设备、冷冻、冷藏、空调、环保等制冷相关产品的设计、生产及销售。
汉钟精机：主营业务为螺杆式压缩机应用技术的研制开发、生产销售及售后服务
冰轮环境：主营业务为从事低温冷冻设备,中央空调设备,节能制热设备及应用系统集成,工程成套服务,智慧服务
首航高科：主营业务为空冷系统的研发、设计、生产和销售以及太阳能光热发电系统的设计、生产、销售和集成
密封科技：主营业务为密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板产品的研发、生产和销售
贝斯特：主营业务为精密零部件和智能装备及工装产品的研发、生产及销售
3）DC-DC
英威腾：主营业务为工业自动化和能源电力两大领域，向用户提供最有价值的产品和解决方案，依托于电力电子、自动控制、信息技术，业务覆盖工业自动化、新能源汽车、网络能源及轨道交通。
动力源：主营业务为电力电子技术及其相关产品的研发、制造、销售和相关服务等
2、电堆及核心部件
1）电堆集成
腾龙股份：主营业务为汽车热交换系统管路产品的研发、生产和销售
潍柴动力：主营业务为研究、生产及销售发动机及其零部件、重型汽车、重型汽车车桥、变速箱及其他汽车零部件等业务
东方电气：主营业务为开发、设计、制造、销售先进的水电、火电、核电、风电、气电、太阳能等发电成套设备，以及向全球能源运营商提供工程承包及服务等相关业务
膜电极：
纳尔股份：主营业务为环保型数码喷印材料、数码喷墨墨水、汽车保护膜等功能膜材料的研发、生产和销售
道氏技术：主营业务为新能源电池材料和无机非金属釉面材料的研发、生产与销售
3、车载氢系统
1）储氢瓶集成：
中材科技：主营业务为风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜的研发、制造及销售
亚普股份：主营业务为汽车储能系统产品的研发、制造、销售和服务
2）瓶阀类：
江苏神通：主营业务为从事应用于冶金领域的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统、焦炉烟气除尘系统、煤气管网系统的特种阀门、法兰，应用于核电站的核级蝶阀和球阀、核级法兰和锻件、非核级蝶阀和球阀及其配套设备，应用于乏燃料后处理的专用设备及阀门，以及应用于煤化工、超（超）临界火电、LNG超低温阀门、石油石化专用阀门和法兰及锻件的研发、生产和销售。
五、下游整车
中通客车：主营业务为以客车为主兼顾零部件产品的开发、制造和销售
宇通客车：主营业务为客车的生产和销售，提供汽车维修劳务以及市县际定线旅游客运服务
康盛股份：主营业务为从事家电制冷配件业务和新能源汽车业务
东旭光电：主营业务为光电显示材料、高端装备制造、新能源汽车制造
上汽集团：主营业务为向社会公众提供包括整车(乘用车,商用车)与零部件的研发,生产,销售；物流,移动出行,汽车生活服务；汽车相关金融,保险,投资；汽车相关海外经营,国际商贸等在内的产品与服务
福田汽车：主营业务为聚焦城市及干线物流产品和服务综合方案提供商
东风汽车：主营业务为经营汽车、汽车发动机及零部件、铸件的开发、设计、生产、销售；机械加工、汽车修理及技术咨询服务业务
长城汽车：主营业务为整车及主要汽车零部件的研发、生产、销售
金龙汽车：主营业务为客车产品的生产和销售
杭叉集团：主营业务为工业车辆、高空作业车辆、强夯机整机及其关键零部件的研发、生产及销售，同时提供配件销售、车辆修理、租赁、再制造等工业车辆后市场业务
#遇见美好##北京生活##正能量##中国股市##财经新闻##股票##a股##投资##财经##新能源汽车##氢能源# https://weibo.com/u/3486065922
一、制氢
阳煤化工：主营业务为化工产品和化工机械设备的生产和销售。
华昌化工：主营业务为化工原料、化工产品、化肥生产;金属材料、建筑材料、日用百货、煤炭销售。
宝丰能源：主营业务为煤制烯烃。
新天绿能：主营业务为天然气销售业务及风力发电业务。
天然气制氢：
富淼科技：主营业务为功能性单体，水溶性高分子，水处理膜及膜应用的研发，生产和销售，同时针对集中区内企业提供能源外供。
工业副产制氢：
美锦能源：主营业务为煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售。
卫星石化：主营业务为丙烯、丙烯酸及酯等产品的生产和销售。
其他制氢：诚志股份、金能科技、九丰能源、滨化股份、航锦科技、嘉化能源、凯美特气、深冷股份、建龙微纳、和远气体、佛然能源
二、储氢
京城股份：主营业务为气体储运装备制造。
富瑞特装：主营业务为从事液化天然气(LNG)的液化、储存、运输及终端应用全产业链装备制造及提供一站式整体技术解决方案。
中泰股份：主营业务为深冷技术的工艺开发、设备设计、制造和销售。
致远新能：主营业务为车载LNG供气系统的研发、生产和销售。
楚江新材：主营业务为铜基材料、钢基材料、新材料、高端热工装备的研制、生产和销售。
年底的春节牛已经选出来了，按惯例现在去分享给大家，我预计至少240-380%左右：这只春节牛，业绩有望持续增加！就像我12月份带大家做的三羊马，到12月底成功出局，360%收到口袋，所以不要质疑任何一只马上逆袭的春节牛
今天说的这个也类似，公司目前市值正处于“低价低估值”，技术上大周期收敛，目前刚刚突破三角形上轨，散户数量大幅度减少,筹码单峰密集。中央汇金、社保基金、养老金等G家队同时建仓！
并且这只春节牛在低位横盘许久，长达2年以上，多次走出高成长趋势。
三、加氢
1、加氢站设备
德尔股份：主营业务为汽车零部件系统的供应
深冷股份：主营业务为提供天然气液化与液体空分工艺包及处理装置。
2、加氢站
鸿达兴业：主营业务为氢能源产业、化工产业、新材料产业、大环保产业、电子交易平台综合服务。
东华能源：主营业务为生产、销售液化气并提供相关售后服务。
金通灵：主营业务为离心风机系列产品的生产与销售。
厚普股份：主营业务为开发、销售压缩天然气加气站设备及液化天然气加气站成套设备等。
雄韬股份：主营业务为化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售业务。
卫星石化：主营业务为丙烯、丙烯酸及酯等产品的生产和销售。
春晖智控：主营业务为从事流体控制阀和控制系统的研究、开发和制造。
海马汽车：主营业务为汽车制造及服务。
韶钢松山：主营业务为制造、加工、销售钢铁冶金产品、金属制品、焦炭及煤化工产品等。
四、燃料电池系统
燃料电池动力系统占氢能源全车价值大致为40%，其产业链包括电堆(62%)、空气压缩机(16%)、冷却系统(7%)、控制系统(4%)等多个部件。电堆当中催化剂、双极板、质子交换膜等核心部件又占有相当比重。
(一)燃料电池上游: 核心材料
1、催化剂（铂）: 膜电极的关键材料，国内基本没有相关主要制造企业，基本靠进口；催化剂占电堆成本的36%，占整个燃料电池成本的22%。
贵研铂业：主营业务为从事贵金属及贵金属材料研究、开发和生产经营。
白银有色：主营业务为铜、铅、锌、金、银等多种有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易
龙蟠科技：主营业务为车用环保精细化学品的研发、生产和销售
2、双极板: 占电堆成本的23%，占燃料电池的14%。
安泰科技：主营业务为先进金属材料的研发、生产与销售，包括能源用先进材料及制品，特种材料制品及装备，超硬材料及工具三个领域。
长盈精密：主营业务为开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、新能源汽车连接器及模组、消费类电子精密结构件及模组、机器人及工业互联网等。
威孚高科：主营业务为系统、汽车后处理系统、发动机进气系统等产品的开发、制造和销售业务
3、质子交换膜: 占电堆成本的16%，占燃料电池的10%。
百利科技：主营业务为工程咨询设计,专有设备制造,智能产线集成与EPC总承包服务等整体解决方案
吉电股份：主营业务为从事火电、风电、太阳能发电、供热、工业供气的生产和销售
巨化股份：主营业务为基本化工原料,食品包装材料,氟化工原料及后续产品的研发,生产与销售
全柴动力：主营业务为发动机的研发、制造与销售
4、气体扩散层：占电堆成本的12%，占燃料电池的7%。
安泰科技：主营业务为先进金属材料的研发、生产与销售，包括能源用先进材料及制品，特种材料制品及装备，超硬材料及工具三个领域。
(二）燃料电池中游: 电池系统、电堆
1、系统及BOP辅件
1）系统集成
亿华通：主营业务为氢燃料电池发动机系统研发及产业化
腾龙股份：主营业务为汽车热交换系统管路产品的研发、生产和销售
大洋电机：主营业务为微特电机、新能源汽车电驱动系统、汽车起动机及发电机和磁性材料等的生产和销售
宗申动力：主营业务为从事小型热动力机械产品及部分终端产品的研发、制造、销售
汉缆股份：主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售与安装服务
2）空压机&氢气循环泵
雪人股份：主营业务为制冰、储冰、送冰设备及制冰系统的研发、生产和销售,以及冷水设备、冷冻、冷藏、空调、环保等制冷相关产品的设计、生产及销售。
汉钟精机：主营业务为螺杆式压缩机应用技术的研制开发、生产销售及售后服务
冰轮环境：主营业务为从事低温冷冻设备,中央空调设备,节能制热设备及应用系统集成,工程成套服务,智慧服务
首航高科：主营业务为空冷系统的研发、设计、生产和销售以及太阳能光热发电系统的设计、生产、销售和集成
密封科技：主营业务为密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板产品的研发、生产和销售
贝斯特：主营业务为精密零部件和智能装备及工装产品的研发、生产及销售
3）DC-DC
英威腾：主营业务为工业自动化和能源电力两大领域，向用户提供最有价值的产品和解决方案，依托于电力电子、自动控制、信息技术，业务覆盖工业自动化、新能源汽车、网络能源及轨道交通。
动力源：主营业务为电力电子技术及其相关产品的研发、制造、销售和相关服务等
2、电堆及核心部件
1）电堆集成
腾龙股份：主营业务为汽车热交换系统管路产品的研发、生产和销售
潍柴动力：主营业务为研究、生产及销售发动机及其零部件、重型汽车、重型汽车车桥、变速箱及其他汽车零部件等业务
东方电气：主营业务为开发、设计、制造、销售先进的水电、火电、核电、风电、气电、太阳能等发电成套设备，以及向全球能源运营商提供工程承包及服务等相关业务
膜电极：
纳尔股份：主营业务为环保型数码喷印材料、数码喷墨墨水、汽车保护膜等功能膜材料的研发、生产和销售
道氏技术：主营业务为新能源电池材料和无机非金属釉面材料的研发、生产与销售
3、车载氢系统
1）储氢瓶集成：
中材科技：主营业务为风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜的研发、制造及销售
亚普股份：主营业务为汽车储能系统产品的研发、制造、销售和服务
2）瓶阀类：
江苏神通：主营业务为从事应用于冶金领域的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统、焦炉烟气除尘系统、煤气管网系统的特种阀门、法兰，应用于核电站的核级蝶阀和球阀、核级法兰和锻件、非核级蝶阀和球阀及其配套设备，应用于乏燃料后处理的专用设备及阀门，以及应用于煤化工、超（超）临界火电、LNG超低温阀门、石油石化专用阀门和法兰及锻件的研发、生产和销售。
五、下游整车
中通客车：主营业务为以客车为主兼顾零部件产品的开发、制造和销售
宇通客车：主营业务为客车的生产和销售，提供汽车维修劳务以及市县际定线旅游客运服务
康盛股份：主营业务为从事家电制冷配件业务和新能源汽车业务
东旭光电：主营业务为光电显示材料、高端装备制造、新能源汽车制造
上汽集团：主营业务为向社会公众提供包括整车(乘用车,商用车)与零部件的研发,生产,销售；物流,移动出行,汽车生活服务；汽车相关金融,保险,投资；汽车相关海外经营,国际商贸等在内的产品与服务
福田汽车：主营业务为聚焦城市及干线物流产品和服务综合方案提供商
东风汽车：主营业务为经营汽车、汽车发动机及零部件、铸件的开发、设计、生产、销售；机械加工、汽车修理及技术咨询服务业务
长城汽车：主营业务为整车及主要汽车零部件的研发、生产、销售
金龙汽车：主营业务为客车产品的生产和销售
杭叉集团：主营业务为工业车辆、高空作业车辆、强夯机整机及其关键零部件的研发、生产及销售，同时提供配件销售、车辆修理、租赁、再制造等工业车辆后市场业务
#遇见美好##北京生活##正能量##中国股市##财经新闻##股票##a股##投资##财经##新能源汽车##氢能源# https://weibo.com/u/3486065922
连平 : 房地产调控政策应突出供给侧支持
来源：中国金融政策报告
连平为植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长;马泓为植信投资研究院资深研究员
尽管当前诸多大城市采取了严控房价的限制性措施，然而长期低库存的情形对房价上涨形成了不可忽视的隐性压力，需要引起监管层足够的重视并采取相应政策举措予以应对。
2021年房地产调控政策从供需两个层面频频举措，特别是针对大城市房价“过热”的问题。自2021年年初“供地两集中”制度出台后，新的土拍规则令房企参与度下降，全国土地供给和成交增速也同步回落，叠加住房金融环境逐级收紧，房企竞相将经营重点落在销售回款和加速去库两个方面，导致商品房新开工增速在短期也快速下降，短期大城市商品房库存持续走低。长期以来，影响房价的核心要素是供需平衡与结构。尽管当前诸多大城市采取了严控房价的限制性措施，然而长期低库存的情形对房价上涨形成了不可忽视的隐性压力，需要引起监管层足够的重视并采取相应政策举措予以应对。
一、当前房地产库存处于历史低位
由于房地产库存的定义并不明确，市场上对于房地产库存的测算结果不尽一致，部分地区的库存数据分歧较大。目前市场上主流的宏观评估方法有两种，一种是直接选取“待售面积”，将其视作“现房”的概念，作为衡量短期可售住房的库存指标；另一个则是在“待售面积”的基础上，增加房地产运行中的工程类指标，包括新开工、施工和竣工，根据其每期的变化量来评估新增库存的边际变化，视作“期房”的概念。
目前，基于待售面积现房库存处于历史最低水平。根据统计局定义，所谓待售面积指的是项目竣工后，已获得预售证可供出售而尚未完成销售的商品房面积。截至2021年11月，全国商品房住宅待售面积为2.23亿平方米，而过去6-12个月住宅销售面积均值为1.2亿平方米，即待售面积/销售面积为1.9。如果仅考虑已经批准的可售住宅，全国库存只能够承受不到2个月的增量需求，这种情形自2018年四季度至今已经有三年多了。
图1 商品房住宅待售面积与销售面积之比处于低位
基于新建和在建工程的住房库存（期房库存）快速下降。商品住房与一般的工业制成品不同的是，即便是在建的过程中，房地产企业依然可以在工程开展到一定阶段进行出售，通过预收款的方式夯实自身现金流。截至2021年11月，过去连续12个月新开工面积达到20.62亿平方米，竣工面积为10.08亿平方米，存量施工面积为98.40亿平方米。具体来看，新开工面积和施工面积均处于历史高位，表明房企在项目资金回笼方面十分依赖新开工和施工。然而竣工情况自2017年起便开始走下坡路，房企在2017年-2020年对竣工的意愿并不强烈，2021年在基本无法依托融资工具来缓解资金压力。房企被迫加快竣工步伐以求改善现金流，竣工面积随即有所回升，当前竣工面积规模与2012年-2014年时期相当。房地产竣工与待售的关系最为紧密，因此在趋势上待售面积（现房）也与竣工面积关联度最强，现房库存紧缺的一个重要因素是商品住宅竣工面积在2017年-2020年时期快速下滑。
图 2全国商品房竣工面积2021年有所回升
当前商品房销售市场普遍以期房销售为主。截至2021年11月，现房占商品房销售的比值降至10%，几乎处于历史最低水平。回顾过往十年房地产销售情况，重要的分水岭是2018年。“房住不炒”在2018年3月正式提出，银保监会明确严控个人贷款违规流入房市，提高居民房贷利率，并严查各类违规房地产融资行为；发改委严控房企境外融资渠道；住建部就房地产市场调控问题约谈问责12个房价调控不利的城市，此后地方限购限贷政策陆续密集推出。2018年房企资金来源中，首次出现个人按揭贷款和房企信贷同时负增长，剔除土地购置费后纯房地产开发投资同比下降3.2%，过往历史中仅有的纯房地产开发投资负增长。受资金面的压力，为了维持扩张节奏，房企便将工程开发的重心向“前端”转移，即更大比例的期房销售出现，这也间接为此后“黑中介”、烂尾、资金挪作他用、二手房价倒挂等问题的出现埋下了伏笔。
图 3过去5年现房销售占比快速下滑
选取在A股上市的121家房企作为样本标的，参考“存货/总资产”来评估房企的库存管理需求，可以发现上市房企去库的节奏更早。纵观过去十年，房企库存的高点为2014年三季度末，2015年房地产市场进入全面调控阶段，房企真正开启了漫长的去库时期，主要分两个阶段。第一个阶段是在2015-2018年期间，房地产去库最快时期的主力军为三、四线城市，快速的去库为地方经济化解风险做出了不小的贡献。第二个阶段为2019年至今，去库主要聚焦在商品房面积比重相对较小、需求更佳的一、二线大城市，进而造成了当前一、二线城市现房库存更为趋紧的状况。
图 4上市房企库存处于历史最低水平区间
详情链接：https://t.cn/A6JL8LoB
来源：中国金融政策报告
连平为植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长;马泓为植信投资研究院资深研究员
尽管当前诸多大城市采取了严控房价的限制性措施，然而长期低库存的情形对房价上涨形成了不可忽视的隐性压力，需要引起监管层足够的重视并采取相应政策举措予以应对。
2021年房地产调控政策从供需两个层面频频举措，特别是针对大城市房价“过热”的问题。自2021年年初“供地两集中”制度出台后，新的土拍规则令房企参与度下降，全国土地供给和成交增速也同步回落，叠加住房金融环境逐级收紧，房企竞相将经营重点落在销售回款和加速去库两个方面，导致商品房新开工增速在短期也快速下降，短期大城市商品房库存持续走低。长期以来，影响房价的核心要素是供需平衡与结构。尽管当前诸多大城市采取了严控房价的限制性措施，然而长期低库存的情形对房价上涨形成了不可忽视的隐性压力，需要引起监管层足够的重视并采取相应政策举措予以应对。
一、当前房地产库存处于历史低位
由于房地产库存的定义并不明确，市场上对于房地产库存的测算结果不尽一致，部分地区的库存数据分歧较大。目前市场上主流的宏观评估方法有两种，一种是直接选取“待售面积”，将其视作“现房”的概念，作为衡量短期可售住房的库存指标；另一个则是在“待售面积”的基础上，增加房地产运行中的工程类指标，包括新开工、施工和竣工，根据其每期的变化量来评估新增库存的边际变化，视作“期房”的概念。
目前，基于待售面积现房库存处于历史最低水平。根据统计局定义，所谓待售面积指的是项目竣工后，已获得预售证可供出售而尚未完成销售的商品房面积。截至2021年11月，全国商品房住宅待售面积为2.23亿平方米，而过去6-12个月住宅销售面积均值为1.2亿平方米，即待售面积/销售面积为1.9。如果仅考虑已经批准的可售住宅，全国库存只能够承受不到2个月的增量需求，这种情形自2018年四季度至今已经有三年多了。
图1 商品房住宅待售面积与销售面积之比处于低位
基于新建和在建工程的住房库存（期房库存）快速下降。商品住房与一般的工业制成品不同的是，即便是在建的过程中，房地产企业依然可以在工程开展到一定阶段进行出售，通过预收款的方式夯实自身现金流。截至2021年11月，过去连续12个月新开工面积达到20.62亿平方米，竣工面积为10.08亿平方米，存量施工面积为98.40亿平方米。具体来看，新开工面积和施工面积均处于历史高位，表明房企在项目资金回笼方面十分依赖新开工和施工。然而竣工情况自2017年起便开始走下坡路，房企在2017年-2020年对竣工的意愿并不强烈，2021年在基本无法依托融资工具来缓解资金压力。房企被迫加快竣工步伐以求改善现金流，竣工面积随即有所回升，当前竣工面积规模与2012年-2014年时期相当。房地产竣工与待售的关系最为紧密，因此在趋势上待售面积（现房）也与竣工面积关联度最强，现房库存紧缺的一个重要因素是商品住宅竣工面积在2017年-2020年时期快速下滑。
图 2全国商品房竣工面积2021年有所回升
当前商品房销售市场普遍以期房销售为主。截至2021年11月，现房占商品房销售的比值降至10%，几乎处于历史最低水平。回顾过往十年房地产销售情况，重要的分水岭是2018年。“房住不炒”在2018年3月正式提出，银保监会明确严控个人贷款违规流入房市，提高居民房贷利率，并严查各类违规房地产融资行为；发改委严控房企境外融资渠道；住建部就房地产市场调控问题约谈问责12个房价调控不利的城市，此后地方限购限贷政策陆续密集推出。2018年房企资金来源中，首次出现个人按揭贷款和房企信贷同时负增长，剔除土地购置费后纯房地产开发投资同比下降3.2%，过往历史中仅有的纯房地产开发投资负增长。受资金面的压力，为了维持扩张节奏，房企便将工程开发的重心向“前端”转移，即更大比例的期房销售出现，这也间接为此后“黑中介”、烂尾、资金挪作他用、二手房价倒挂等问题的出现埋下了伏笔。
图 3过去5年现房销售占比快速下滑
选取在A股上市的121家房企作为样本标的，参考“存货/总资产”来评估房企的库存管理需求，可以发现上市房企去库的节奏更早。纵观过去十年，房企库存的高点为2014年三季度末，2015年房地产市场进入全面调控阶段，房企真正开启了漫长的去库时期，主要分两个阶段。第一个阶段是在2015-2018年期间，房地产去库最快时期的主力军为三、四线城市，快速的去库为地方经济化解风险做出了不小的贡献。第二个阶段为2019年至今，去库主要聚焦在商品房面积比重相对较小、需求更佳的一、二线大城市，进而造成了当前一、二线城市现房库存更为趋紧的状况。
图 4上市房企库存处于历史最低水平区间
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