再细讲下金融的异动

结合4月/5月以来的策略推演，4月27~6月初，市场在定价上海疫情数据拐点→动态清零→解封，这是我5月初策略里提到的第一阶段。

那进入6月，上海如期解封，供应链和制造业各环节开始正常复工，经济重启，财政政策的退税、房租减免、消费补贴以及货币政策上的低利率贷款、房贷延迟支付等等。疫情恢复+"财政、货币"的组合拳下，5月份数据相比4月就出现改善迹象，那么预计6月恢复得会更好。

我当时在群里给大家讲到过为什么反弹最先是成长板块，他们是中小创，制造业，业绩受到这种基本面预期变化影响波动比较大；估值受到情绪的波动影响比较敏感。所以市场拐点，首选站出来的是成长股

那第二阶段，市场对于疫情的定价已经高一段落，进入了经济数据实际与预期的验证阶段。其中策略里就提到了如果经济恢复得比较好，市场表现可能就会超预期。如果恢复情况不理想，那市场就会与预期进行修正。
那么显然6月应该恢复还不错，经济再逐步回升，所以整个宏观经济再改善，成长作为弹性先锋，金融板块跟随上涨。

所以与市场部分观点不一样，我不认为当前金融板块持续性有多强。

在6月观点里或者5月与部分朋友交流金融板块的时候提到过我的看法，就是市场可能会定价今年全面注册制的实施，但是我认为全面注册制的这波应该是没有科创板、创业板注册制的这两波强的。一方面是投资者面对注册制阶段已经是第三轮，预期反应边际递减；二是宏观流动性环境没有19/20年好了。三是老朋友都比较清楚，20年7月到21年写了很多推演是关于金融强监莞的文章，今年22年3月份的时候我当时发布新的观点:金融强监莞高一段落，边际转折点。
从20年Q3的银行、保险业，到21年的证券基金业，我们看到很多管理层动荡。证券主要集中在投行业务，也就是IPO股票发行、发债业务上。之前文章里也写到一些乱象，为什么发行定价高等问题，包装费。
所以从20年Q3到22年Q2，经历了8个季度的金融系统整顿，金融板块业绩和估值都下调比较明显。

近期我们仍然可以看到一些报道，基本上都是之前牵涉比较大的，所以3月以后还看得到这些新闻。从监管角度去推演，我认为金融是转折点上，这个是中期决定变量。

那么注册制全面推进(主板)，我认为是需要淡化的变量，可能没市场预期的这么强烈。
宏观经济恢复，利于金融向上，但我们还没进入加息周期。还是中期看保险，维持3月观点。
券商，我定位为短期"成长股阶段性修复"下的估值与情绪修复。
下半年经济明显改善，加把劲把上半年没干的事干完，努力完成5.5%增长目标。市场行情有支撑，券商相比于上半年经纪业务有所改善。但投行业务，我认为还不一定。现在经济结构以中小创科创企业培育孵化为主，没那么多能达到主板上市的公司。

利率回升金融板块保险更佳

大致和大家就沟通这几点，供参考
#股票#

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