#岁月如歌##解读巴菲特致股东信# 跟随杨天南老师解读巴菲特致股东信2007——如梦幻般美好的喜诗

2007年是波澜壮阔的大牛市到达顶峰的一年,这是人人成为股神的年代,我的市值也达到了顶峰。在人人感到异常兴奋时,大牛市突然嘎然而止,掉头向下,很多人没有意识到最后会如此的惨烈,从此开启了慢慢熊途,很多人烟消云散,从此再也没回来。回过头来看,就像杨老师说的“我还在”,是多么不容易啊!

这一年伯克希尔净值增长11%,股价达到14.16万美元。

以下非常精彩:公司一一出色的、良好的和糟糕的

查理和我要寻找的公司是,业务我们能理解;有持续发展的潜质;有可信赖有能力的管理层;一个诱人的标价。我们倾向买下整个公司或者80%的股份,如果不可行,我们也很乐意在证券市场上简单的买入那些出色公司的一小部分股权,这就好比拥有希望之钻的一小部分权益,也好过拥有一整颗人造钻石。

一家真正伟大的公司必须要有一道护城河来保护投资获得良好的回报。但资本主义的动力学使得任何能赚取高额回报的生意城堡都会受到竞争者重复不断的攻击,因此,一道难以逾越的屏障,比如成为低成本提供者,像盖可保险保险或好事多超市;或者拥有像可口可乐、吉利、美国运通这样晓誉世界的强大品牌,才是企业获得持续成功的根本。商业史中充斥着罗马烟火筒般光彩炫目的公司,他们所谓的长沟深壑最终被证明只是幻觉,很快就被对手超越。

我们对持续性的评判标准,使我们排除了许多处在发展迅速且变化不断行业里的公司,尽管资本主义的创造性的破坏对社会发展很有利,但他排除了投资的确定性。一道需要不断重复开挖的护城河,最终根本就等于没有护城河。

另外,这个标准也排除了那些依靠某个伟大的管理者才能成功的企业。当然,一个令对手恐怖的CEO对任何企业都是一笔巨大的资产。但是如果一个生意依赖一个超级巨星才能产生好成效,那么这个生意本身不会被认为是个好生意。

我们要寻找的生意,是在稳定行业中具有长期竞争优势的公司。如果他的成长迅速,那更好。但是即使没有成长,这样的生意也是值得的。我们只需简单地把这些生意中获得的可观收益,去购买别处类似的企业。这里没有什么规定,说钱是哪儿挣来的,你就必须花在哪儿。真正伟大的生意,不但能从有形资产中获得极大的回报,而且在任何持续期内,不用拿出收益中的很大一部分再投资,以维持其高回报率。

让我们来看看这种梦幻般生意的原型,我们拥有的喜诗糖果公司。盒装巧克力业的经营一点不会让人兴奋。1972年当蓝筹印花公司买下喜诗糖果时,他年销售量为1600万镑,去年的销售量为3100万镑,年增长率只有2%,然而由喜诗家族在50多年里,建立起来的持久竞争优势,给伯克希尔创造出超乎寻常的成果。我们用2500万美元买下它时,它的销售额为3000万美元,税前所得少于500万美元,企业的运营资本是800万美元,从此公司为投入资本赚取60%的税前所得。去年喜诗的销售是3.83亿美元,税前利润是8200万美元,运营资金是4000万美元。这意味着从1972年以来,我们不得不再投资区区3200万美元,已适应它适度的规模增长和稍许过度的财务增长,同时税前收益总计是13.5亿美元,扣除3200万美元后,所有这些收益都流到伯克希尔。利润在缴纳公司税后,我们用余下的钱买了其他有吸引力的公司。就像从亚当和夏娃最初喜好的活动,带来了60亿人一样,喜诗糖果开启了我们后来的许多滚滚而来的新财源。在一个成长中的业务,既会因销售额的上升,需要更多的运营资金,也需要更多对固定资产的投资。一个公司为满足他的成长,对资本的需求是否有大幅增长,正好证实他,是否能成为一项满意的投资。(也许多年以后的茅台也会出现类似的情况)

糟糕的生意是那种收入增长虽然迅速,但需要巨大投资来维持增长,过后又赚不到多少,甚至没钱赚的生意。

忏悔时间到了,这些都是我主动失误。Dexter公司是一九九三年我用价值,4.33亿美元的25203股伯克希尔的A股股票,买下的制鞋公司。在随后几年里,不但我自认为的持续竞争优势消失得无影无踪,而且这只是个开始,由于用的是伯克希尔的股票,我将这个错误放大很多,这次购买的费用对伯克希尔股东来说不是四亿美元,而是近35亿美元。说到底,我就是放弃一份现在的价值是2200亿美元出色的生意的1.6%,买回了一项毫无价值的生意。(用现在2021年的价值计算,每股41万美元,2.5万股的价值是102.5亿美元。)

查理和我都不是严重的履历迷。取而代之,我们聚焦在智力、激情和诚实正直。我们另一个超级经理人是凯茜,她是每个企业所有人梦寐以求想得到的那种经理人。鉴于凯茜会不顾一切的冲向目标,因此呆在凯茜和一项她的生意目标之间绝对是危险的,而众所周知,她开始的职业是出租车司机。(要小心)

在任何时候,我们不是通过投资品的市场价格来计算我们的投资进展,我们宁可用两条是用在我们自己企业的测试标准,来衡量他们的成绩。第一条标准,扣除整个行业预期增长后的实际收益增长。第二条更主观些,就是看他们的护城河是否这一年里变得更宽。护城河是一种隐喻,指的是公司拥有的,会让他的竞争对手日子难过的竞争优势。

去年我们有一笔很大的卖出,在2002年和2003年,伯克希尔用4.88亿美元买入中石油的1.3%的股权。按这个价格,中石油公司的价值大约为370亿美元,查理和我那是感觉该公司的内在价值大约应该为1000亿美元。到2007年,两个因素使得它的内在价值得到很大提高,油价显著攀升以及中石油的管理层在石油和天然气储备上下大功夫。到去年下半年公司的市值上升到2750亿美元,我们比较了其他大型石油公司后,认为这是它应有的价值,所以我们把手中中石油的股票卖了40亿美元。

自以为自己可以信赖的,平时的交往中看来,关系应该与众不同一点点,当发觉原来在别人眼中只是一个路人甲或路人乙,有所防备,当时说不清楚心里是种什么感觉,这几天很沮丧。也是自己定位有问题,自以为是,我认为的不是别人认为的。可能心理也有问题吧,不能依赖别人。真是做什么都做不好。选一天一个人去吃一顿然后看场电影吧。

#共话技术品牌的打造和营销之道 第三届网上车市技术品牌营销论坛成功举行 #
6月19日,第三届网上车市技术品牌营销论坛在上海隆重举行。本届论坛是2021中国汽车论坛的14个主题论坛之一,由中国汽车工业协会(CAAM)主办,网上车市&网新社承办,汇集众多企业领袖、行业学者、专业媒体到场,共话汽车技术品牌的打造和营销之道。

聚焦营销新战场,第三届网上车市技术品牌营销论坛再掀思想风暴
中国汽车论坛是世界经济论坛(达沃斯)唯一全面参与的行业顶级论坛,自2011年以来已成功举办十届,影响力在全球范围日益扩大,已成为汽车领域的顶级智库峰会。
作为中国汽车论坛的重要子版块,网上车市技术品牌营销论坛也已成功举办三届,紧密围绕“技术品牌营销”主议题,助力车企探索技术品牌打造和营销创新路径。
在前两届论坛的基础上,第三届技术品牌营销论坛紧扣时代脉搏,着重探讨技术品牌如何同用户共生、共情,为技术品牌营销指明了前进方向。
中国汽车工业协会副秘书长柳燕在论坛开幕致辞中说:“网上车市技术品牌营销论坛,可以说是仰望星空与脚踏实地的结合,内容既紧扣论坛主题——推动汽车产业高质量发展,聚焦十四五汽车产业规划中的重点任务,有宏观高度和战略方向性,又紧贴研发和营销的核心,聚焦技术品牌营销实战领域,有很强的战术指导意义。”

作为承办方代表,网上车市社长李安定在致辞中表示:“第三届技术品牌营销论坛将进入技术品牌营销的‘深水区’,邀请今天与会的朋友们一同展开思想碰撞,在企业、消费者之间搭建一个高效务实的沟通平台,为打造有价值、有温度的技术品牌继续贡献远见卓识。”

2021年,疫情防控常态化、芯片危机令车企减产蒙损,巨大的不确定性让中国汽车产业面临艰巨挑战。恰逢“十四五”新起点,许多车企抓住电动化、智能化、网联化、共享化、绿色化大趋势带来的机遇,打造出了一批具备自主知识产权、拥有核心竞争力的技术品牌。
这一背景下,本届论坛以“技术品牌最新发展、营销创新以及价值用户共创”为主旨,邀请技术品牌打造和营销已有建树的企业、有独到见解的行业专家和媒体,进行分享交流,观点碰撞,推动“技术品牌营销”在不确定性中抓住确定性,进而助力中国汽车产业转型升级。

领军车企高管现身说法,分享技术品牌打造和营销成果
近年来,伴随着汽车消费升级趋势,技术实力成为了左右汽车品质和品牌价值的核心要素。由一系列核心关键技术构成的技术品牌,可以增加新的消费触点,强化消费记忆。
得技术品牌者得天下,已成为全行业共识。
同时,在已到来的智能新能源汽车时代,一场抢占用户心智的品牌竞赛正在进行。如何让深奥的技术为消费者看得懂、听得明白、产生深刻记忆,是所有车企致力探索的方向。为达成这一目的,技术品牌营销至关重要。
这一背景下,本届论坛的企业嘉宾演讲环节设置了两个子主题,分别是“2021年技术品牌营销发展报告”和“技术品牌在新媒体用户沟通中的创新玩法”。
来自沃尔沃汽车、奇瑞汽车、长安汽车、岚图汽车、上汽乘用车、哈弗汽车、江铃汽车的车企代表向大家介绍了各自企业技术品牌打造和营销的进展,分享了相关思考和心得。
沃尔沃汽车大中华区销售公司总裁钦培吉带来了题为《沃尔沃“安全”的技术品牌化》的主题演讲,解读了沃尔沃实现“安全”技术品牌化背后的理念和手段。他认为,品牌是一个在消费者心里的认知账户,需要持续的投入,才能厚积薄发。

沃尔沃汽车大中华区销售公司总裁钦培吉
奇瑞汽车股份有限公司副总经理兼营销公司总经理贾亚权在《HI,我是奇瑞理工男》的主题演讲中,详尽阐述了奇瑞最新技术成果和营销理念,并向外界展示了“技术奇瑞”的最新内涵。他表示,技术奇瑞是长情、执拗、傲娇、温暖的“理工男”。

长安汽车乘用车营销事业部总经理彭陶演讲主题为《铸造民族技术品牌,共创中国汽车新时代》,主要内容包括长安汽车在技术品牌打造上所取得的成果,以及在新时代如何打造一个成功的技术品牌。他提出,以技术品牌与消费者沟通,用高质量产品赢消费者信赖。

岚图汽车科技公司COO蒋焘在《中国汽车技术积累——助力品牌高质量发展》的主题演讲中,深刻阐述了岚图和东风集团对于打造自主高端新能源品牌的思考:“岚图将以用户为中心,以能够切实解决用户痛点的产品,竞争30万元级高端新能源市场,成为展示东风集团强大技术品牌的最佳窗口。”

上汽集团数据业务部副总经理、上汽乘用车公司首席数字官张亮在《解读MG技术品牌的圈层化、深度化》的主题演讲中分析道:“新四化变革下,汽车产业边界正在模糊化。”面对消费人群的圈层化,上汽乘用车积极打造圈层化技术品牌。

哈弗品牌公司技术总经理吕文斌在《“技术+用户”双核驱动——长城汽车技术品牌的运营之道》的主题演讲中谈到:“技术和用户是驱动长城汽车前进的双核,缺一不可。”为此,长城汽车深耕混动技术,构建智能技术护城河,且进行了许多与用户价值共创的技术品牌营销探索,为参与未来车市竞争打下好基础。

江铃汽车股份有限公司首席技术官黄少堂在《智能网联—赋能新生态》的主题演讲中说到:“身处软件定义汽车的全新时代,应该主动拥抱变革,江铃汽车通过构建‘135’ 智能网联研发体系力,完成了技术品牌的塑造,正在加速向体验极致化的用户型企业转型。”

这些企业嘉宾的分享共同指向了同一核心:掌握自主核心技术,打造强大技术品牌已成为企业的发展根本。而在技术品牌营销领域,车企也就“以用户为中心”理念达成了共识,不约而同地进行相关创新营销探索,构建中国汽车前进的重要驱动力。

车企、媒体大咖展开高端圆桌对话,探讨汽车技术品牌营销之道
在接下来的圆桌论坛环节,车市控股董事局主席、网上车市CEO徐翀与多位企业嘉宾展开同台对话,掀起了头脑风暴。

东风乘用车公司营销总部总经理李瑾南、比亚迪汽车品牌及公关事业部总经理助理杜国忠、华人运通高合品牌发展与市场传播高级总监果铁夫分享了各自的真知灼见。
针对“技术品牌如何与用户良性互动”这一议题,李瑾南表示:“传递品牌价值,就是用客户能理解的语言实现场景化的表达。”
杜国忠指出:“传递技术品牌价值和亮点,要让用户积极参与进来。”
果铁夫谈到:“技术品牌与用户沟通的关键在于,要为用户创造场景化的兴奋点。”
徐翀总结道:“今天各位嘉宾分享的多个案例契合网上车市提出的技术品牌营销的关键在于‘新四化’——科技化、符号化、故事化、去功能化。”
针对“技术品牌如何与用户价值共创”这一议题,李瑾南认为:“真正把客户放在‘C’位,把他们当成家人一样对待,来对品牌和服务提升起到推动作用。”
杜国忠谈到:“汽车技术品牌的共创,可以借鉴手机的开放式软件平台,让用户在不同场景中参与进来,更深度感知技术品牌的内涵。”
果铁夫的看法是:“某种意义上,高端用户已走过了讲求物质、形式互动的时代。当下他们更注重精神层面的交流。技术品牌要与他们产生价值观的互通,才能从根本打动他们。这是中国品牌的黄金机会。”
最后,徐翀总结道:“这些年,我发现越来越多的厂商在产品研发阶段就愿意让用户参与进来,思维和做法都发生了翻天覆地的变化,这在以前是不敢想象的。网上车市这些年也在努力打造一个由车企、平台和媒体三方共创的全新生态。”
在思想和观点碰撞中,网上车市第三届技术品牌营销论坛圆满落下帷幕。作为见证中国车市二十余年风云变化的资深汽车媒体,网上车市始终致力于推动中国汽车产业做强做大,帮助优秀品牌和产品在商业市场取得成功,走进更多消费者的心智。
从现在到未来,技术品牌营销正在成为中国汽车产业的发展主线之一。网上车市将持续关注和参与,将第三届技术品牌营销论坛的成果转化为长效引擎,帮助车企在未来技术品牌打造和营销取得更多创新成果,为中国汽车产业的转型升级和发展,贡献绵薄之力。


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