燃料油期货基础知识

01燃料油概述与分类

燃料油作为成品油的一种，是石油加工过程中在汽、煤、柴油之后从原油中分离出来的较重的剩余产物。燃料油主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成的，其特点是粘度大，含非烃化合物、胶质、沥青质多。燃料油主要用于炼油与化工、交通运输、建筑业和冶金等行业。

02 燃料油期货合约

03 燃料油的供给

炼厂生产低硫燃料油通常有三种途径:

1.使用低硫中重质原油经过蒸馏工艺生产；

2.使用低硫渣油和高硫重质燃油进行混兑；

3.使用渣油脱氢装置降低高硫渣油的硫含量。

国内低硫燃料油的供给可以分为三部分，分别是进口低硫燃料油、保税区混兑调和和国内炼厂供应。

04 燃料油的消费情况

低硫燃料油与高硫燃料油同属于残渣型船用油，在消费上存在一定的替代关系：在IMO2020低硫令实施前，船舶在国际航线上排放尾气时面临的环境约束较少，因此船东偏向于使用价格更为经济的高硫燃料油，高硫燃料油在船用油市场上占据主导地位；在IMO2020实施后，未安装有尾气脱硫装置的船舶开始使用合规低硫船用油，低硫燃料油消费量和消费占比迅速上升。

影响燃料油期货价格的因素

01 供求关系

我国是世界上燃料油消费和进口最多的国家。新加坡普式现货价格(MOPS)是新加坡燃料油的基准价格，也是我国进口燃料油的基准价格，所以MOPS及其贴水状况反映了进口燃料油的成本，对我国的燃料油价格影响更为直接。

02 原油价格

燃料油是原油的下游产品，原油价格的走势是影响燃料油供需状况的一个重要因素，因此燃料油价格走势与原油存在着很强的相关性。WTI(美国西德克萨斯中质原油)和IPE(北海布伦特原油)的价格趋势是判断燃料油价格走势的二个重要依据。

03 宏观经济形势

宏观经济形势对燃料油有导向性影响。燃料油是经济发展中的重要能源，其使用范围包括：电力行业、石化行业、交通运输行业、建材和轻工行业等。燃料油的需求与经济发展密切相关。经济发展好燃料油需求多，燃料油价格上涨，反之，燃料油价格下降。

04 地缘政治

国际地缘政治也是影响期货，燃料油价格的重要因素之一，如世界重要产油国的革命或暴乱、中东战争、恐怖主义等。这些都会对燃料油和原油价格产生巨大影响。

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