“钢企被四大矿山“卡脖子”?绝对议价权是不存在的 ”

铁矿石成本占到钢企税前成本的将近50%,是最重要的利润影响因子之一。其实没有跟踪钢铁企业之前,就一直听说我国钢企大而不强,各自为战,上游资源垄断在国外几个大矿山手里,我们对矿石没有定价权。

事实是不是这样呢?

1、铁矿石的供需格局

首先说明一点,我国钢产量占到全球的超过50%,而铁矿石的产量也并不少。2019年国内的铁矿石产量有8.44亿吨,而全球的产量大概是20亿吨,中国产量差不多也有接近42%的比例。

42%的矿石产量对50%的钢产量,看起来差不多,但我国一年还是要进口铁矿石达10亿吨,主要原因是国内的矿石质量太差,品位低。平均品位只有33.2。

从上图可以看出,我国基本是最低的那一档,低于25的就不能被工业利用了。像辽宁鞍山和本溪的大矿床,矿石储量达109亿吨,但平均品位只有20-40%,必须先经过精选才能炼钢。所以8.44亿吨的总产能,折算成精矿才2.2亿吨,当然不能满足我国10亿吨的钢产量需求了。我们的矿石含铁量少,开采成本还高,八成的原料只得依赖进口,这在可以预见的未来都是不可改变的事实。

我们来看看世界矿石的供给。

全球产能折算精矿大概16亿吨,其中四大矿山就占了10亿吨,其他一些中小产能的国家约5亿吨,业内称为“非主流矿山”,包括印度、南非的矿山。

四大矿山指巴西的淡水河谷(第一大),澳洲的必和必拓、力拓、FMG(分别排在二三四位)。我国进口量的90%都来自这四大矿山,所以说他们垄断了国内钢铁业的矿源,这种说法是有一定道理的。整体来说,四大矿山的生产成本都比较低,矿石品位高,通过海运的低成本方式到达我国港口,竞争力很足。

有人说四大矿山已经形成了事实上的托拉斯,即攻守同盟,钳制着我国钢铁业的发展,吃掉了产业链上大量的利润,我觉得这种说法有失偏颇。

各个矿山集团,背后的股东结构错综复杂,其最终目的是要给各自的股东挣钱的,有时候还会有利益冲突。以我了解的情况来看,淡水河谷的主要股东有巴西政府、日资三井财团、美国华尔街资本。必和必拓的股东有汇丰(25%)、JP摩根(14%)、黑石(8%)、花旗(5%),另外还有一点儿中资的成分。力拓的第一大股东是中国中铝和美铝联合成立的公司,占比12%,以及法资、澳资、华尔街资本。FGM的背后,中国华菱钢铁集团持有17.3%的股份,占比第一,另外是一些零星的小股东。

从这个股本结构上看,有国企,有私企,有华尔街,有各矿石进口国的大财团,还有中资的参与,澳洲和巴西本地的资本话语权都没有那么大。

这些资本各自有着不同的利益诉求,没有那么容易形成铁板一块的稳固联盟。而且即使像原油输出国组织(OPEC)那样的事实上的联合体,也经常因为生产配额的问题发生纠纷,所以对于四大矿山的垄断问题其实不需要太过担心。

在价格的层面,我们对国内铁矿石期货,和最常见的大宗商品上海20MM螺纹钢的价格,做一个关联度分析:

近4年来,从供给侧改革以后,螺纹钢价格的涨幅是102%,铁矿石的涨幅也是102%,巧了。如果四大矿山对于铁矿石价格的影响力真的有那么大,为什么这四年里涨幅并没有明显的强过螺纹钢?

而且从图中可以看到,这四年中,2017年1月到2019年1月的两年间,矿石价格的相对表现要差的多,这也是国内钢企日子过得最舒服的两年。后来矿价有一个明显的翘尾,其实是受到巴西VALE矿难这种突发事件的影响,后来又有澳洲飓风减少港口运量,使总供给出现了一个缺口,导致矿石在2019年中的一段时间内表现相对强势,这属于一次性事件的冲击,持续性不强。2020年因矿难关停的产能复产后,矿石的价格还会显著下行。

通过对矿石-钢材价格的关联度分析,也可以佐证我们之前的判断,即四大矿山仍然是基于各自逐利的目标来安排生产计划的。钢价不景气时,国内钢企降低产量,矿石的需求减少,矿价低迷,四大矿山会考虑关停部分矿场。钢价景气时反之,四大矿山会增加供给来创造更多的盈利。谁会和钱过不去呢?

还有一个重要的信息是,我国并不是国际铁矿石市场的唯一买方,从全球需求的角度来看:

(下图来自华泰期货研究所的统计)

全球生铁产量,近几年的增速很低且逐渐下滑,到2019年末几近负增长。其中中国的增速是正的贡献,但除中国外的需求到2019年末的时候已经是负增长了,所以全球铁矿石的需求是比较萎靡的,整体处在一种供过于求的状态,矿价不高,几大矿山正愁着怎么去做减产,此时中国客户的重要性反而更加突显出来。

当然我这里并不是否认四大矿山的盈利能力,相反,它们曾经长时间的处于产业链上的王者地位。除了少数年份比如2015年是亏损的,大部分年份可以依靠低成本开采的优势赚得盆满钵满,以前经常有报道四大矿山的盈利可以达到我国所有钢厂总利润之和。2016年,四大矿山的盈利是800多亿,国内钢企加起来只有400多亿。2017年借着供给侧改革的东风,我国钢企实现利润3400亿,四大矿山盈利1500亿,这是第一次我国钢企利润超越四大矿山。2018年钢企利润4700亿,利润继续大增39%,超过四大矿山也是妥妥的。不过2017-2018两年我国的钢铁业显得过度繁荣了,有打击地条钢、环保限产、严控新增产能等政策影响,在需求端又因基建和地产显得非常旺盛,使钢价保持在绝对高位。

通过这一系列分析我们可以发现,矿石企业对我国钢企的绝对议价权是不存在的,如果我们投资的又恰好是其中经营最出色,成本管控能力最优秀的钢企,就更不用担心上游的制约了。

这里不要纠结于矿山企业的相对优势地位,有些资源禀赋是别人娘胎里带来的。就像中东国家,地下刨一铲子就喷出来源源不断的优质原油,而我国就要打两三千米的油井去采油,赚一点儿辛苦钱。巴西、澳大利亚有巨大的富铁矿,很多还是露天的,载重400吨的巨无霸矿山车,一车一车往外拉:

一个轮胎就有一层楼高,这种效率你比得了吗?我国可没有这么好的条件,只能努力去发展中游的钢铁工业。

其实采掘业和冶炼工业并不冲突,日本和韩国完全不产铁矿石,钢铁的产量和质量却世界领先,冶炼技术甚至超越了西方发达国家,诞生了一大批像新日铁、浦项制铁、神户制铁、住友这样的世界知名钢企。

所以我国的钢铁工业要做大做强,完全可以靠自己的努力,去提高精细化和自动化管理水平,提高产品的质量标准,和有没有铁矿石的定价权关系不大。

这里要引申出一个小问题,就是巴西和澳洲为什么只出口铁矿石,而不自己冶炼钢铁,转而出口钢铁呢?其实这里面的门道也比较多,首先钢铁业在世界范围内都有地方保护主义的倾向,这么重要的金属,一些大国肯定要保证一定的自给能力的,不愿意把产能轻易的转移出去,确保能源安全。像澳洲、巴西这样的国家,钢铁内需不足,矿石产量却无比巨大,而且钢铁业是重污染、薄利的行业,发展的动力不足,哪有直接挖矿来的爽。钢价不景气的时候,高炉可不能随意停产,即使亏损也要继续干,而关闭一座矿山就简单多了,等矿价涨回来的时候复产就好了,矿石不多不少还在那里,整体风险要小的多。

但是话说回来,具有矿藏禀赋的国家就一定好吗?也不是吧,大家一定听说过“资源的诅咒”这个概念。

扯远了,扯远了,还是回到我们的正题上来。以上主要是通过一些分析,来讲清楚一个关键问题:

投资钢企可以关注矿价,但并不需要太在意上游矿山的垄断。钢企之间差异也很大的,我们可以优中选优,投资那些风险最低,盈利能力最强,性价比最好的钢企即可。

喜欢本文的朋友可以点点关注再看。

2、铁矿石价格走势研判

这里先回顾一下2019年全年的铁矿石价格走势,并对2020年做一个展望。

过去的一年,矿价表现出一个中间高两头低的状态。其中,一二月份钢厂吨钢利润高,生产积极,高炉开工率保持高位,矿石从495爬升到600附近。之后的三月,巴西淡水河谷(VALE)爆发了严重的矿难而部分停产,有34人死亡,250人失踪,恰逢澳洲飓风影响港口发运量,直接造成我国铁矿石供应1亿吨的缺口。从5月开始,澳洲和巴西的发运量保持在低位,供需关系开始恶化,矿石价格坐上火箭,一路蹿升到峰值910元每吨的水平,升至近四年的高点。8月开始,受矿难影响的VALE开始复产,叠加国内施加严厉环保政策的影响,限制了钢产能,也就打掉了一部分需求,使矿价的预期发生翻转,暴跌至580元每吨。10月开始,钢材库存基本去化,钢企生产的积极性又有所恢复。钢企对后市较为乐观,开始对矿石进行补库,使矿价重新攀升到年底的663元。

从这里开始是一个分水岭,2020年的1月,新冠肺炎的疫情开始逐渐展现出影响力,钢企生产,包括钢材的需求端受到严重的干扰,市场进入了一个非正常状态。这个时候按传统的分析框架,已经很难精准预测矿石的需求情况了。

现在市场对铁矿石非常的悲观,2月3日节后第一个交易日,国内期货品种普遍大跌,铁矿石主力合约直接跌停。在疫情影响下,钢企下游的制造业、建筑业复工受到明显的影响。但是对于钢企(高炉),由于行业的特性,必须保持持续的生产,钢铁库存出现了一些淤积。所以现在铁矿石方面的情况是,供给没有问题,需求受到重大冲击,短期的价格预测已经没有意义了。

但是站在中长期的角度,疫情总会控制住的,矿石的需求端会逐步恢复正常,而供给端也已经有了一定的保障,矿价会伴随钢价上下震荡。对于钢企来说,最差的情况也就是2019年6-8月的时候,即去年第三季度。而我们知道,在一次性利空因素的冲击下,2019Q3财报大量的钢企仍然可以保持不错的盈利,根本无需太多担心。

本部分到此告一段落,小结一下:

我国钢企原料依赖进口,上游是四大矿山,但在供给侧改革的背景下行业格局重塑,已经具有一定的议价权。2019Q3是钢价-矿价大幅背离的时期,钢企仍能保持可观的盈利能力。

(夏至1987)#兰格钢铁网#
https://t.cn/A64XIlpi

东莞彩盒印刷工艺的发展方向

市场经济的发展,使商品贸易极大丰富,出口产品不断增多。彩盒作为目前应用最为广泛的产品运输包装形式,由原来单一的文字线条印刷,向彩色高质量复制的销售包装转变。作为彩盒后道工艺的重要工序,印刷,已成为企业越来越关注的生产环节。

1、彩盒印刷方式介绍

目前,我国彩盒的印刷方式多种多样,传统的胶印、柔性版印刷、丝网印刷以及近年来兴起的柔版预印刷,凹版预印刷,数字式印刷方式都占据了各自的市场。每一种方式各有优缺点和适印范围,企业要根据生产实际和产品特点正确选择。

2、彩盒的胶版印刷工艺

胶印是目前工艺最为成熟的印刷方式,在包装印刷中占据了首要地位。印版上的图文部分和空白部分没有高低之分,几乎处在同一平面上,印刷时先向印版着水,然后再向印版供墨,利用油墨相斥的原理实现印刷。其制版工艺简单,成本低,生产效率高,图案精美,质量稳定。但胶印方式不适合联动线生产,效率较低。

彩盒采用胶版印刷主要有两种方式,一种是直接在纸板上印刷完成,另外一种是先印刷面纸,之后再对面纸进行裱贴。其中,间接印刷方式由于是对单张纸的预印刷,其印刷质量较高,印刷后还可以进行上光、覆膜等表面装饰,能极大的提高彩盒外观效果,在高档产品的销售包装中一直占据主要地位。但裱贴加工效率较低。直接印刷方式主要针对微型瓦楞产品,该方式在国外市场应用较多,已相对成熟,生产时采用改进的胶版印刷机既可,如曼罗兰900型大幅面印刷机就可胜任瓦楞纸板的直接印刷。该印刷方式在损失有限纸板强度的情况下能有效保证彩盒的成型性,又能实现精美印刷效果。但设备投入成本还比较高。

3、彩盒的柔性版印刷工艺

柔性版印刷是短墨路直接印刷方式。其版材使用具有一定弹性的感觉树脂制作,图文部分凸起,空白部分凹下,使用刮墨刀、网纹辊供墨装置,使用环保的水性油墨进行生产。对彩盒的印刷方式有直接纸板印刷和先预印面纸再裱贴两种。直接印刷可以进行联动生产,目前在中低档彩盒生产中应用最为广泛。

柔版印刷机主要有机组型和卫星型号两种,其印刷幅面较大,色彩多,品质相对较高,成本较低。宽幅以柔印设备可印刷2.5~2.8米的宽度。柔性版印刷属于轻压力印刷方式,对瓦楞纸板的强度损失小,水性油墨符合环保的要求。柔性版印刷的弱势在于其印版容易受压变形,网点扩大较难控制。图像的高光部分网点容易丢失或增大严重,在暗调部分,网点大约在85%左右就会扩大合并变为实地状态,因此造成了阶调复制范围不宽,仅为5%~85%左右。对于层次丰富的高档印刷品难以达到理想效果。另外,受到当前印刷油墨及印刷材料表面处理等多方面的原因,实际生产速度仅为100米~300米左右。随着柔印技术的进步,水性油墨质量不断提高,附着性,着色力不断增强,采用封闭式的刮墨刀系统也能较好的保证油墨的传递效果,柔印版印刷的速度及质量会得到很大的提高。

4、彩盒的预印刷方式

预印刷的方式目前主要有柔性版预印和凹版预印刷两种,又以凹版预印刷为主要方式。工艺是首先使用凹版或柔性版印刷卷筒纸,复卷后再上瓦线裱贴成为瓦楞纸板,最后模切得到彩盒的技术。预印好的面纸在裱贴时要考虑图案对齐的问题,一般在横切刀上加装光电跟踪控制系统,以实现在图案处的精确切断。与印刷纸板相比,预印刷能提供更加精美的产品,且印刷质量更易稳定可靠,彩盒成型后的质量也比较好。从生产效率来看,采用卷筒纸的印刷方式,可以实现不停机换纸操作,对于数量大、印刷质量要求比较高的彩盒产品特别适合。

要适应预印的高速度生产,对使用的印刷油墨和纸张材料也有更高的要求,如纸张的平滑度要好,其边压强度和耐破性能到好。实践证明,涂布白板纸虽有很好的色彩表现力,但在高温烘干过程中,色彩会产生变化,影响图案效果;挂浆白板纸,其表面平滑度较差,印刷网点图像的质量就较差,同时油墨消耗量大,也不是最理想的预印用纸。而白卡纸,其平滑度高,印刷网点图像质量好,又能经受瓦楞高温烘道粘合过程的考验,是理想的预印刷用纸。

5、彩盒的凹版预印工艺

凹版印刷采用的也是短墨路直接印刷方式,其印版上图文部分凹下,用墨层的厚薄表现图像的阶调层次的。其产品具有墨层厚实,饱满,色彩鲜艳,立体感强,清晰度、光泽度都高的特点,对于高档产品的印刷具有很大优势。彩盒预印用的凹版设备主要是大型的机组式印刷机,并配有光电检测功能的电脑横切及纵切机,以满足裱贴时对横切精度的要求。在生产线上的原纸预热装置及增湿器的安装可有效调节原纸的水分含量,保证张力稳定,可减少原纸在供纸时起皱而影响后序的生产加工。除尘和防爆式静电吸墨装置的使用,PLC电脑纠偏装置,全自动印刷套准装置,自动图像检测装置的应用,为高质量产品的印刷生产提供了保障。而且还可以印刷上光一次完成,提高了产品档次。

凹版用印版目前主要采用电子雕刻技术进行生产,周期大为降低,但成本仍然较高。国内设备价格虽然较进口设备便宜,但设备复杂,成本投入仍然较大。

6、彩盒的数字印刷工艺

数字印刷方式的应用是彩盒印刷的又一发展方向,可使图文信息从计算机直接到纸张表面,省去了中间制版等环节,而且印刷的是数字化的可变信息,可做到张张内容不同,甚至材质都可变化。按需性、及时性、可变性是数字印刷的特征。但印刷质量至少等同于传统的印刷技术,更远远高于打印技术。一般的数字印刷机的投资成本比传统胶印或柔印可以低40%-50%。与传统印刷相比,其印刷速度更快,每页成本更低,具有竞争优势。在各种数字印刷方式中,喷墨式数字印刷设备发展较为迅速。

数字印刷方式是将来按需印刷的一个发展方向,但相对于数量较大的工业用包装来说,在印刷速度,幅面等方面还有待提高。但随着个性化、短版少量产品需求的不断发展,如瓦楞纸板展示架、小量试用包装的生产,数字印刷方式将会占据这一领域的主导地位。

7、未来彩盒印刷工艺的发展

彩盒正不断向销售包装过渡,这要求其产品印刷质量越来越高,当然,绿色印刷的要求使其色彩艳丽的同时还要满足绿色环保的要求。这就对印刷设备、是印刷用辅助材料提出了更高的要求。另外,彩盒新产品的开发应用,如微型彩盒,重型彩盒,瓦楞延展制品等,其特点各不相同,对印刷工艺也提高了相应的要求。在印刷方式的选择上,在相当长的一段时间内,各种印刷方式还会同时存在。从长远来说,预印工艺具有较高的印刷质量和效果,避免了印刷对纸板强度的影响。从效率上看,与瓦线联动生产,可使生产周期大为缩短,满足了客户及时供货的要求。对高质量、大批量的产品制作,预印刷无疑是最好的方式。

彩盒品质的提升,要注重后道加工的发展,产品要满足市场需求,印刷质量必须不断提升。印刷加工涉及的因素较多,版材、设备、油墨、纸张、环境、操作都要严格控制,各工序要紧密配合,才能减少生产故障,提高企业利润。当然,各企业也要认清行业的发展形势,积极对设备技术进行合理的升级改造,不断提高自身竞争能力。

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