【茅台一度大跌5%！新官方电商平台可申购新品；豪气分红500亿，中国神华AH股双双大涨；重磅会议前元宇宙旋风卷土重来】
今日早盘，A股整体跳空低开后探底回升，两市成交略有放大的趋势，显示有部分投资者在积极逢低抄底。
盘面上，煤炭、旅游、元宇宙、房地产等板块逆势走强，白酒、盐湖提锂、镍金属、新能源车等板块跌幅居前。北上资金净流入17.99亿元。
茅台一度暴跌5%
周一，贵州茅台早盘上演惊险一幕：开盘仅20分钟，跌幅超5%。随后跌幅收窄，截至午间收盘，贵州茅台股价报1638.80元，跌幅3.03%，总市值20587亿元。
wind数据显示，贵州茅台1月4日开盘价2055元，总市值25810亿元。也就是说，2022年以来贵州茅台市值已跌去5000亿元。
贵州茅台大跌，带崩整个白酒板块。目前，白酒板块18只白酒股17只出现不同程度下跌，其中山西汾酒、舍得酒业跌超5%，泸州老窖、古井贡酒跌超4%。
对于大跌的原因，市场人士认为，近期疫情反复，市场对白酒消费场景缺失、动销放缓、库存去化等问题感到担忧，认为当前是淡季，主要是去库存为主，考虑到春节后主要名优酒库存基本控制在合理水平，压力相对可控，目前主要酒企并未下调全年销售目标。
此外，近期飞天茅台批价下跌较多引发担忧。据“不二酱酒”和“今日酒价”两大平台的数据，3月25日和26日两天，各类茅台酒价格全线大跌，22年散飞从3000+到2600价位，只用了半年不到的时间，近一周更是跌幅达到了200元/瓶，最近两天就跌了110元/瓶；原箱最近两天跌了180元/瓶，价格来到了2750元/瓶；其他各生肖酒、年份酒均出现暴跌，其中十五年份酒两天狂跌400元/瓶。
华泰证券判断系受疫情影响和茅台新电商平台即将上线的消息。短期疫情影响不会改变白酒行业向好的发展趋势，高端白酒稳中求稳，次高端白酒结构分化明显。
据贵州茅台官微消息，“i茅台数字营销APP”将于3月31日上线试运行。在试运行阶段，消费者每天可在“i茅台”预约申购最新发布的4款产品：53度500ml贵州茅台酒（壬寅虎年）、53度500ml茅台1935、53度375ml*2（壬寅虎年）、53度500ml贵州茅台酒（珍品）。
值得注意的是，500ml普通飞天茅台不在销售名单之列，主要是为避免市场对飞天茅台过度聚焦和炒作，推进平台顺利上线运行。
国泰君安证券表示，近期茅台线上平台落地有望成为营销体系改革落地的新一举措，为茅台市场营销发展新动能，实现营销体系变革再突破。
对于白酒板块，华创证券指出，白酒板块一季度回款指标优秀，渠道表现健康，业绩支撑性较强，尽管市场短期焦点在于茅台批价回落对需求景气度和渠道信心影响，但龙头标的中长线价值空间已经显现，茅台报表加速、确定性稀缺、产品线更加丰富，且与资本市场的互信提升，为确定性首选。五粮液建议关注针对性市场政策出台落地，长期看千元价格带仍是最大品牌，泸州老窖持续推荐。短期建议关注季报验证催化个股，重点推荐山西汾酒、徽酒古井贡酒、苏酒洋河股份和今世缘。扩张型酒企关注估值回落中仍保持较高弹性的舍得股份。
成长股弱势闪“金光”
细心的投资者可能发现，近期一但市场走弱，成长股就会散发出“金光”。今日也不例外，在大盘下探的时候，公布月度经营数据或一季报预增和年报大增的公司股价纷纷逆势走强。
皖维高新今日发布2022年一季度业绩预增公告，预计第一季度实现净利润3.8亿元—4.5亿元，与上年同期相比增加2.51亿元—3.21亿元，同比增长194.57%—248.84%。皖维高新表示，报告期内，公司主产品聚乙烯醇(PVA)量增价涨，产品盈利能力大幅提升。皖维高新早间开盘涨停，成交量急剧放大，半日成交超前一交易日3倍。
曲美家居今日则公布1—2月经营数据，实现营业收入8.25亿元左右，同比增长21%左右，净利润0.44亿元左右，同比增长85%左右。早盘，曲美家居高开后快速直线拉涨停，此后回落，截至收盘报涨2.08%。
美诺华亦于上周末公布1—2月经营数据，实现营业收入约2.5亿元，同比增长54%，净利润6055万元，同比增416%。美诺华表示，期内CDMO业务、制剂业务、新冠药业务生产经营保持强劲增长，公司业务呈现出快速增长的势头。早盘，美诺华开盘一字涨停，股价再创历史新高，3月以来，美诺华已6度涨停，累计大涨137%。
中国神华上周末公布2021年年报，实现营业收入3352.16亿元，同比增加43.7%，净利润502.69亿元，同比增加28.3%。同时，中国神华计划现金分红10派25.4元(预案)，共派发504.66亿元，占2021年归母净利润的100.4%，这是继2019年、2020年58%、92%高分红之后再度大手笔分红。中国神华A股早间大幅高开高走涨逾8%，创近11年来新高，H股更是飙升逾10%。
另外，中国石化、通威股份、神火股份、亚钾国际等业绩成长股，今日早盘均大幅走强。
中原证券指出，国有企业营收和利润都保持较高增速水平，政策推出频度加快，重点稳定市场预期，政府将从产业、房地产、资本市场等多方面入手稳定市场预期。预计短期市场将维持底部震荡，建议仓位降至6成。主要从稳增长、涨价、避险等方向寻找机会，短期关注建筑、医药、农林牧渔。
元宇宙带动网络科技股走强
元宇宙概念早盘放量逆势走高，板块指数大涨近3%，半日成交接近前一交易日全天成交。佳禾智能、九联科技20%涨停，宣亚国际、新开普、湖北广电、美盛文化等涨停或涨超10%。另外，元宇宙概念的火爆，也带动传媒娱乐、云游戏、网红经济等相关板块走强。
消息面上，由中国移动通信联合会和上海市通信管理局联合主办的“全球元宇宙大会”将于近期在上海召开。中国移动通信联合会旗下元宇宙产业委员会是国内首家获批的元宇宙行业协会。
元宇宙投资基金也越来越活跃，上周，高通公司宣布设立总金额高达1亿美元的骁龙元宇宙基金，用于投资XR以及相关核心AR和AI技术的开发者和企业。
元宇宙的火热也带动港股科技股大幅走强，截至发稿，恒生科技指数大涨近4%，美团盘中大涨14%，网易、腾讯、阿里巴巴、百度集团等亦大幅走高。另外，中概互联ETF、香港科技50ETF、中概互联网ETF等纷纷大涨。
渤海证券指出，3月需要继续关注受元宇宙题材所利好的行业内估值处于低位相关公司，部分地方政府陆续在元宇宙方面颁布发展扶植政策，元宇宙也被写入部分地方政府的政府工作报告中，此外中国移动通信联合会主办的2022全球元宇宙大会将于3月31至4月1日正式在沪举办，也将届时对元宇宙产生一定的利好。
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今日早盘，A股整体跳空低开后探底回升，两市成交略有放大的趋势，显示有部分投资者在积极逢低抄底。
盘面上，煤炭、旅游、元宇宙、房地产等板块逆势走强，白酒、盐湖提锂、镍金属、新能源车等板块跌幅居前。北上资金净流入17.99亿元。
茅台一度暴跌5%
周一，贵州茅台早盘上演惊险一幕：开盘仅20分钟，跌幅超5%。随后跌幅收窄，截至午间收盘，贵州茅台股价报1638.80元，跌幅3.03%，总市值20587亿元。
wind数据显示，贵州茅台1月4日开盘价2055元，总市值25810亿元。也就是说，2022年以来贵州茅台市值已跌去5000亿元。
贵州茅台大跌，带崩整个白酒板块。目前，白酒板块18只白酒股17只出现不同程度下跌，其中山西汾酒、舍得酒业跌超5%，泸州老窖、古井贡酒跌超4%。
对于大跌的原因，市场人士认为，近期疫情反复，市场对白酒消费场景缺失、动销放缓、库存去化等问题感到担忧，认为当前是淡季，主要是去库存为主，考虑到春节后主要名优酒库存基本控制在合理水平，压力相对可控，目前主要酒企并未下调全年销售目标。
此外，近期飞天茅台批价下跌较多引发担忧。据“不二酱酒”和“今日酒价”两大平台的数据，3月25日和26日两天，各类茅台酒价格全线大跌，22年散飞从3000+到2600价位，只用了半年不到的时间，近一周更是跌幅达到了200元/瓶，最近两天就跌了110元/瓶；原箱最近两天跌了180元/瓶，价格来到了2750元/瓶；其他各生肖酒、年份酒均出现暴跌，其中十五年份酒两天狂跌400元/瓶。
华泰证券判断系受疫情影响和茅台新电商平台即将上线的消息。短期疫情影响不会改变白酒行业向好的发展趋势，高端白酒稳中求稳，次高端白酒结构分化明显。
据贵州茅台官微消息，“i茅台数字营销APP”将于3月31日上线试运行。在试运行阶段，消费者每天可在“i茅台”预约申购最新发布的4款产品：53度500ml贵州茅台酒（壬寅虎年）、53度500ml茅台1935、53度375ml*2（壬寅虎年）、53度500ml贵州茅台酒（珍品）。
值得注意的是，500ml普通飞天茅台不在销售名单之列，主要是为避免市场对飞天茅台过度聚焦和炒作，推进平台顺利上线运行。
国泰君安证券表示，近期茅台线上平台落地有望成为营销体系改革落地的新一举措，为茅台市场营销发展新动能，实现营销体系变革再突破。
对于白酒板块，华创证券指出，白酒板块一季度回款指标优秀，渠道表现健康，业绩支撑性较强，尽管市场短期焦点在于茅台批价回落对需求景气度和渠道信心影响，但龙头标的中长线价值空间已经显现，茅台报表加速、确定性稀缺、产品线更加丰富，且与资本市场的互信提升，为确定性首选。五粮液建议关注针对性市场政策出台落地，长期看千元价格带仍是最大品牌，泸州老窖持续推荐。短期建议关注季报验证催化个股，重点推荐山西汾酒、徽酒古井贡酒、苏酒洋河股份和今世缘。扩张型酒企关注估值回落中仍保持较高弹性的舍得股份。
成长股弱势闪“金光”
细心的投资者可能发现，近期一但市场走弱，成长股就会散发出“金光”。今日也不例外，在大盘下探的时候，公布月度经营数据或一季报预增和年报大增的公司股价纷纷逆势走强。
皖维高新今日发布2022年一季度业绩预增公告，预计第一季度实现净利润3.8亿元—4.5亿元，与上年同期相比增加2.51亿元—3.21亿元，同比增长194.57%—248.84%。皖维高新表示，报告期内，公司主产品聚乙烯醇(PVA)量增价涨，产品盈利能力大幅提升。皖维高新早间开盘涨停，成交量急剧放大，半日成交超前一交易日3倍。
曲美家居今日则公布1—2月经营数据，实现营业收入8.25亿元左右，同比增长21%左右，净利润0.44亿元左右，同比增长85%左右。早盘，曲美家居高开后快速直线拉涨停，此后回落，截至收盘报涨2.08%。
美诺华亦于上周末公布1—2月经营数据，实现营业收入约2.5亿元，同比增长54%，净利润6055万元，同比增416%。美诺华表示，期内CDMO业务、制剂业务、新冠药业务生产经营保持强劲增长，公司业务呈现出快速增长的势头。早盘，美诺华开盘一字涨停，股价再创历史新高，3月以来，美诺华已6度涨停，累计大涨137%。
中国神华上周末公布2021年年报，实现营业收入3352.16亿元，同比增加43.7%，净利润502.69亿元，同比增加28.3%。同时，中国神华计划现金分红10派25.4元(预案)，共派发504.66亿元，占2021年归母净利润的100.4%，这是继2019年、2020年58%、92%高分红之后再度大手笔分红。中国神华A股早间大幅高开高走涨逾8%，创近11年来新高，H股更是飙升逾10%。
另外，中国石化、通威股份、神火股份、亚钾国际等业绩成长股，今日早盘均大幅走强。
中原证券指出，国有企业营收和利润都保持较高增速水平，政策推出频度加快，重点稳定市场预期，政府将从产业、房地产、资本市场等多方面入手稳定市场预期。预计短期市场将维持底部震荡，建议仓位降至6成。主要从稳增长、涨价、避险等方向寻找机会，短期关注建筑、医药、农林牧渔。
元宇宙带动网络科技股走强
元宇宙概念早盘放量逆势走高，板块指数大涨近3%，半日成交接近前一交易日全天成交。佳禾智能、九联科技20%涨停，宣亚国际、新开普、湖北广电、美盛文化等涨停或涨超10%。另外，元宇宙概念的火爆，也带动传媒娱乐、云游戏、网红经济等相关板块走强。
消息面上，由中国移动通信联合会和上海市通信管理局联合主办的“全球元宇宙大会”将于近期在上海召开。中国移动通信联合会旗下元宇宙产业委员会是国内首家获批的元宇宙行业协会。
元宇宙投资基金也越来越活跃，上周，高通公司宣布设立总金额高达1亿美元的骁龙元宇宙基金，用于投资XR以及相关核心AR和AI技术的开发者和企业。
元宇宙的火热也带动港股科技股大幅走强，截至发稿，恒生科技指数大涨近4%，美团盘中大涨14%，网易、腾讯、阿里巴巴、百度集团等亦大幅走高。另外，中概互联ETF、香港科技50ETF、中概互联网ETF等纷纷大涨。
渤海证券指出，3月需要继续关注受元宇宙题材所利好的行业内估值处于低位相关公司，部分地方政府陆续在元宇宙方面颁布发展扶植政策，元宇宙也被写入部分地方政府的政府工作报告中，此外中国移动通信联合会主办的2022全球元宇宙大会将于3月31至4月1日正式在沪举办，也将届时对元宇宙产生一定的利好。
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五粮液去年每股赚6元，创历史新高，老张：今年收入有望增长15%
3月9日晚间，五粮液（SZ：000858）发布2021年度主要业绩数据公告。公告显示，2021年五粮液营业收入和净利润分别达到662亿元左右、234亿元左右，双双实现两位数增长，再次刷新历史新高；基本每股收益约6元。至此，五粮液已经成为连续24个季度营业收入实现两位数增长的A股酒类上市公司。
同时，旗下核心产品量价持续增长。据证券时报·e公司记者了解到，2022年春节期间，五粮液动销同比增长20%以上，一季度有望继续保持良好的增长势头。
今日，五粮液股价表现强势，截至发稿上涨逾4%。
业绩增长确定性较高
作为五粮液核心产品，第八代五粮液整体表现优异，动销态势良好。
2021年以来，五粮液市场需求稳定，在千元价格带握有强品牌力做支撑；通过最新业绩快报也透露出，第八代五粮液量价齐升得以持续。
从现阶段来看，虽然疫情反复、需求疲软对于整个白酒消费存在一定冲击，但在高端白酒方面，由于其需求较为刚性，以送礼、小规模商务宴请为主，市场需求仍然较为稳健。
从市场渠道反馈来看，光大证券指出，2021年，五粮液千元价格带产品实际消化优于发货情况，河南、江苏等主要市场均反馈五粮液实际动销增速较高。
据渠道反馈，目前五粮液回款进度40%以上，部分大商完成全年回款，发货进度30%以上、维持正常节奏，春节旺季表现平稳。2022年1-2月，五粮液两位数增长确定性高，第一季度业绩增长概率极大，全年有望保持15%的收入增长，延续高质量发展。
国信证券也表达了类似的观点，春节期间，五粮液动销很快，价盘平稳，第八代五粮液经销商库存约20-30天。
一位五粮液经销商对证券时报·e公司记者表示，今年春节期间，五粮液相关产品动销良好，同比增长大概超过20%。国信证券预计，五粮液今年第一季度业绩有望继续实现两位数增长。
估值回落凸显性价比
近期，白酒板块出现回调。从客观来看，资本市场受多重因素影响，除能源、黄金等少数板块外，其余领域个股大多处于普遍下跌之中。具体到白酒来看，2021年底，资本市场就已对元旦、春节旺季有过积极的预期，如今正是兑现收益之时；加之部分白酒股的估值有所偏高，市场现在进行调整也属正常情况。
在A股19家白酒上市公司，金种子酒（600199）、天佑德酒（002646）、皇台酒业（000995）市盈率（TTM）竟高达589.06倍、223.54倍和193.73倍；高端白酒中，贵州茅台、泸州老窖则分别为44.58倍和39.49倍，五粮液市盈率仅为27.81倍。
有券商分析师认为，2021年下半年以来，五粮液在高端白酒中的估值受到压制，当前五粮液在高端白酒中估值水平处于明显低位。而且，五粮液市盈率已降到30倍以内，有着很高的性价比。目前，五粮液估值具备安全边际，基本面表现平稳，后续有望迎来边际改善。
此外，近期五粮液最重大的事件莫过于管理层调整，目前，五粮液新一届管理团队核心班底搭建完成，实现平稳有序过渡。从履历来看，新一届管理团队资历背景深厚，有着丰富的经济和产业领域经验。如今，随着五粮液管理层调整靴子落地后，前期压制公司估值的一大因素有望解除。
作为五粮液“新掌门”，曾从钦长期在经济建设领域深耕，“经济能手”是外界对其的印象标签之一。需要指出的是，曾从钦长期担任宜宾市经济发展领域多个部门的“一把手”，在地方经济发展方面也展现出过人的能力。在担任临港经开区党工委书记期间，曾从钦引进了宁德时代动力电池生产基地等一批重点项目，推动建设全球最大的动力电池生产基地。
早在2019年9月，曾从钦就已出任五粮液集团公司党委副书记、总经理，股份公司党委副书记、董事长。有相关人士指出，曾从钦接过发展“接力棒”，将引领五粮液延续高质量发展的良好势头，开启向更高发展目标“加速跑”的崭新阶段。
3月9日晚间，五粮液（SZ：000858）发布2021年度主要业绩数据公告。公告显示，2021年五粮液营业收入和净利润分别达到662亿元左右、234亿元左右，双双实现两位数增长，再次刷新历史新高；基本每股收益约6元。至此，五粮液已经成为连续24个季度营业收入实现两位数增长的A股酒类上市公司。
同时，旗下核心产品量价持续增长。据证券时报·e公司记者了解到，2022年春节期间，五粮液动销同比增长20%以上，一季度有望继续保持良好的增长势头。
今日，五粮液股价表现强势，截至发稿上涨逾4%。
业绩增长确定性较高
作为五粮液核心产品，第八代五粮液整体表现优异，动销态势良好。
2021年以来，五粮液市场需求稳定，在千元价格带握有强品牌力做支撑；通过最新业绩快报也透露出，第八代五粮液量价齐升得以持续。
从现阶段来看，虽然疫情反复、需求疲软对于整个白酒消费存在一定冲击，但在高端白酒方面，由于其需求较为刚性，以送礼、小规模商务宴请为主，市场需求仍然较为稳健。
从市场渠道反馈来看，光大证券指出，2021年，五粮液千元价格带产品实际消化优于发货情况，河南、江苏等主要市场均反馈五粮液实际动销增速较高。
据渠道反馈，目前五粮液回款进度40%以上，部分大商完成全年回款，发货进度30%以上、维持正常节奏，春节旺季表现平稳。2022年1-2月，五粮液两位数增长确定性高，第一季度业绩增长概率极大，全年有望保持15%的收入增长，延续高质量发展。
国信证券也表达了类似的观点，春节期间，五粮液动销很快，价盘平稳，第八代五粮液经销商库存约20-30天。
一位五粮液经销商对证券时报·e公司记者表示，今年春节期间，五粮液相关产品动销良好，同比增长大概超过20%。国信证券预计，五粮液今年第一季度业绩有望继续实现两位数增长。
估值回落凸显性价比
近期，白酒板块出现回调。从客观来看，资本市场受多重因素影响，除能源、黄金等少数板块外，其余领域个股大多处于普遍下跌之中。具体到白酒来看，2021年底，资本市场就已对元旦、春节旺季有过积极的预期，如今正是兑现收益之时；加之部分白酒股的估值有所偏高，市场现在进行调整也属正常情况。
在A股19家白酒上市公司，金种子酒（600199）、天佑德酒（002646）、皇台酒业（000995）市盈率（TTM）竟高达589.06倍、223.54倍和193.73倍；高端白酒中，贵州茅台、泸州老窖则分别为44.58倍和39.49倍，五粮液市盈率仅为27.81倍。
有券商分析师认为，2021年下半年以来，五粮液在高端白酒中的估值受到压制，当前五粮液在高端白酒中估值水平处于明显低位。而且，五粮液市盈率已降到30倍以内，有着很高的性价比。目前，五粮液估值具备安全边际，基本面表现平稳，后续有望迎来边际改善。
此外，近期五粮液最重大的事件莫过于管理层调整，目前，五粮液新一届管理团队核心班底搭建完成，实现平稳有序过渡。从履历来看，新一届管理团队资历背景深厚，有着丰富的经济和产业领域经验。如今，随着五粮液管理层调整靴子落地后，前期压制公司估值的一大因素有望解除。
作为五粮液“新掌门”，曾从钦长期在经济建设领域深耕，“经济能手”是外界对其的印象标签之一。需要指出的是，曾从钦长期担任宜宾市经济发展领域多个部门的“一把手”，在地方经济发展方面也展现出过人的能力。在担任临港经开区党工委书记期间，曾从钦引进了宁德时代动力电池生产基地等一批重点项目，推动建设全球最大的动力电池生产基地。
早在2019年9月，曾从钦就已出任五粮液集团公司党委副书记、总经理，股份公司党委副书记、董事长。有相关人士指出，曾从钦接过发展“接力棒”，将引领五粮液延续高质量发展的良好势头，开启向更高发展目标“加速跑”的崭新阶段。
雄韬股份（002733）会议交流纪要
一、产业链布局
1、雄韬氢雄
（1）公司是国内最早从事氢燃料电池产业研发、实施产业化的企业之一，从膜电极、电堆、发动机系统等实现了全方位的卡位布局。雄韬氢雄作为公司燃料电池全产业链一体化平台，分别完成了华北、华南、华中、华东闭环布局。氢雄云鼎负责华北区域，具备燃料电池发动机5万套、燃料电池电堆5万套产能；（2）广东雄韬氢恒负责华南区域，电堆生产产能布局在公司总部；3、武汉雄韬氢雄则负责华中地区，具备燃料电池发动机10万套、燃料电池电堆10万套、膜电极50万㎡的全核心部件制造产能；华东地区公司成立了上海氢雄—发动机及氢能智能驾驶创新研发中心，未来将会建成氢雄华东产业化基地。
2、武汉理工氢电科技有限公司
与武汉理工大学（WUT）联合发起成立的武汉理工氢电科技有限公司，雄韬股份持股46.17%。武汉理工氢电前身是2006年成立的武汉理工新能源有限公司，依托武汉理工大学在质子交换膜燃料电池关键材料、核心组件、燃料电池发动机及燃料电池汽车等方面的优势，开发了具有自主知识产权的燃料电池核心组件膜电极（CCM/MEA）制备技术等。
二、氢燃料电池全产业链
1、电堆：
拥有自主知识产权的首代A1电堆技术指标已经达到同类产品中的国际顶尖雄韬氢瑞，将发布最新的50-100kW的A2系列电堆，电堆技术将上一个新台阶，体积功率密度达到4.0kW/L，以及同级别的大功率大于150kW的J系列电堆。
2、发动机 ：
当前已经开发一系列基于氢瑞电堆的发动机系统，系统功率覆盖52kW、60kW、80kW、110kW、130kW，目前正在进行系统性能验证和装车验证。2020年完成了130KW系统产品，2021年将实现产品量产，并进一步降低系统产品成本20%，2023年实现系统产品成本降低50%左右，并全部实现国产化。
3、膜燃料电池膜：
目前建成了一条质子交换膜燃料电池膜电极生产线，并通过了ISO9001质量认证，其产品已向北美及国内市场销售。公司于2018年新建一条国内规模最大的自动化膜电极生产线，现已成为国内领先国际一流的燃料电池零部件供应商。
武汉理工氢电主要采用第二代膜电极生产工艺（CCM）进行生产，合格率已经提升到97%，但价格下降了30%，目前产品售价为1万元/m2。现阶段正在进行第三代膜电极研发，目标是使载铂量降低至0.125g/kw。未来三年，随着成本下降50%以下左右，膜电极销售价格将到5000元/㎡以下，电堆成本860元/kW，系统销售价格2000元/kW。
三、市场份额
目前，武汉理工氢电膜电极在国外排名第五，市场占有率为4.56%，国内市场占有率大约为20-30%之间，国内出货膜电极装车超过300辆。从2019年自动化膜电极生产线建成投产，产能提高5倍以上，累计销量突破170万片。
雄韬股份燃料电池主要系统功率有52/61/84/90/130KW等几个系列，已经实现了52-130kW全功率覆盖，已在多种车型实现应用，并在大同、上海、武汉、广州、京山、阳泉、佛山等地投入示范运营。现有包括公交、重卡、物流合计240辆燃料电池车已投入示范运营，运营里程超过1000万公里。
四、市场趋势
2020年中国氢燃料电池产业市场规模为30亿元。随着国家大力发展氢能源汽车产业，氢燃料电池产业趋于完善，氢燃料电池系统成本下降，下游应用增多，预计到2025年中国氢燃料电池产业市场规模将达到1000亿元以上，2020年到2025年年复合增长率为101.5%，一倍以上。
假设2021、2022、2023年燃料电池车需求达1.5万辆、4万辆、15万辆，考虑燃料电池重卡放量，单车系统额定容量将由此前30kW为主逐步提升至100kW左右。膜电极功率密度由目前1W/cm2逐步升至1.5W/cm2以上，对应2023年膜电极需求接近150万平米，对应2021年、2022年、2023年对应市场规模在分别为7.5亿元、20亿元、75亿元（未来三年，膜电极销售价格将到5000元/㎡）。
按照公司燃料电池膜市占率20-30%计算，预计未来三年公司氢燃料电池业务收入1.5亿、4亿、15亿元。以同行业上市公司亿华通对应的35倍市销率估值，雄韬股份氢能源这部分业务对应的估值52.5亿、140亿、525亿
#A股# $雄韬股份 sz002733$
一、产业链布局
1、雄韬氢雄
（1）公司是国内最早从事氢燃料电池产业研发、实施产业化的企业之一，从膜电极、电堆、发动机系统等实现了全方位的卡位布局。雄韬氢雄作为公司燃料电池全产业链一体化平台，分别完成了华北、华南、华中、华东闭环布局。氢雄云鼎负责华北区域，具备燃料电池发动机5万套、燃料电池电堆5万套产能；（2）广东雄韬氢恒负责华南区域，电堆生产产能布局在公司总部；3、武汉雄韬氢雄则负责华中地区，具备燃料电池发动机10万套、燃料电池电堆10万套、膜电极50万㎡的全核心部件制造产能；华东地区公司成立了上海氢雄—发动机及氢能智能驾驶创新研发中心，未来将会建成氢雄华东产业化基地。
2、武汉理工氢电科技有限公司
与武汉理工大学（WUT）联合发起成立的武汉理工氢电科技有限公司，雄韬股份持股46.17%。武汉理工氢电前身是2006年成立的武汉理工新能源有限公司，依托武汉理工大学在质子交换膜燃料电池关键材料、核心组件、燃料电池发动机及燃料电池汽车等方面的优势，开发了具有自主知识产权的燃料电池核心组件膜电极（CCM/MEA）制备技术等。
二、氢燃料电池全产业链
1、电堆：
拥有自主知识产权的首代A1电堆技术指标已经达到同类产品中的国际顶尖雄韬氢瑞，将发布最新的50-100kW的A2系列电堆，电堆技术将上一个新台阶，体积功率密度达到4.0kW/L，以及同级别的大功率大于150kW的J系列电堆。
2、发动机 ：
当前已经开发一系列基于氢瑞电堆的发动机系统，系统功率覆盖52kW、60kW、80kW、110kW、130kW，目前正在进行系统性能验证和装车验证。2020年完成了130KW系统产品，2021年将实现产品量产，并进一步降低系统产品成本20%，2023年实现系统产品成本降低50%左右，并全部实现国产化。
3、膜燃料电池膜：
目前建成了一条质子交换膜燃料电池膜电极生产线，并通过了ISO9001质量认证，其产品已向北美及国内市场销售。公司于2018年新建一条国内规模最大的自动化膜电极生产线，现已成为国内领先国际一流的燃料电池零部件供应商。
武汉理工氢电主要采用第二代膜电极生产工艺（CCM）进行生产，合格率已经提升到97%，但价格下降了30%，目前产品售价为1万元/m2。现阶段正在进行第三代膜电极研发，目标是使载铂量降低至0.125g/kw。未来三年，随着成本下降50%以下左右，膜电极销售价格将到5000元/㎡以下，电堆成本860元/kW，系统销售价格2000元/kW。
三、市场份额
目前，武汉理工氢电膜电极在国外排名第五，市场占有率为4.56%，国内市场占有率大约为20-30%之间，国内出货膜电极装车超过300辆。从2019年自动化膜电极生产线建成投产，产能提高5倍以上，累计销量突破170万片。
雄韬股份燃料电池主要系统功率有52/61/84/90/130KW等几个系列，已经实现了52-130kW全功率覆盖，已在多种车型实现应用，并在大同、上海、武汉、广州、京山、阳泉、佛山等地投入示范运营。现有包括公交、重卡、物流合计240辆燃料电池车已投入示范运营，运营里程超过1000万公里。
四、市场趋势
2020年中国氢燃料电池产业市场规模为30亿元。随着国家大力发展氢能源汽车产业，氢燃料电池产业趋于完善，氢燃料电池系统成本下降，下游应用增多，预计到2025年中国氢燃料电池产业市场规模将达到1000亿元以上，2020年到2025年年复合增长率为101.5%，一倍以上。
假设2021、2022、2023年燃料电池车需求达1.5万辆、4万辆、15万辆，考虑燃料电池重卡放量，单车系统额定容量将由此前30kW为主逐步提升至100kW左右。膜电极功率密度由目前1W/cm2逐步升至1.5W/cm2以上，对应2023年膜电极需求接近150万平米，对应2021年、2022年、2023年对应市场规模在分别为7.5亿元、20亿元、75亿元（未来三年，膜电极销售价格将到5000元/㎡）。
按照公司燃料电池膜市占率20-30%计算，预计未来三年公司氢燃料电池业务收入1.5亿、4亿、15亿元。以同行业上市公司亿华通对应的35倍市销率估值，雄韬股份氢能源这部分业务对应的估值52.5亿、140亿、525亿
#A股# $雄韬股份 sz002733$
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