网友分析荣耀价格一定低不了，原因是荣耀品控不差，国内华为让出来的高端市场，其他的国产品牌还没有实力占领，而且荣耀一定意义上算是国企，有更好的资源。
脱离华为后，荣耀的第一款手机荣耀V40马上面世，传闻将搭载天玑1000+，定价还在4000元左右，如果是搭载最新的天玑1200，估计还有一些竞争力。天玑1000+的话，估计会销量惨淡，要知道目前搭载这款芯片的手机都在2000元左右。
在高端产品领域，我个人也比较看好荣耀，一是高通已经与荣耀恢复合作，二是荣耀有华为的经验。但是这一切的前提是品质过硬，以前有麒麟芯片加持，现在大家都是用骁龙芯的情况下，没有过硬的品质很难打开高端市场。
脱离华为后，荣耀的第一款手机荣耀V40马上面世，传闻将搭载天玑1000+，定价还在4000元左右，如果是搭载最新的天玑1200，估计还有一些竞争力。天玑1000+的话，估计会销量惨淡，要知道目前搭载这款芯片的手机都在2000元左右。
在高端产品领域，我个人也比较看好荣耀，一是高通已经与荣耀恢复合作，二是荣耀有华为的经验。但是这一切的前提是品质过硬，以前有麒麟芯片加持，现在大家都是用骁龙芯的情况下，没有过硬的品质很难打开高端市场。
【砥砺前行奏华章 奋楫扬帆逐浪高——花溪区2020年经济社会发展综述
】
2020年已悄然离去，纵观过去一年，在部门领导的带领下取得了一些小的成绩，个人能力得到了实质性的提升。2020年是一个忙碌而充实的一年，忙并收获着、累并快乐着。
回望2020年，花溪区委贯彻落实省委、市委关于贵阳贵安新区融合发展的战略部署，以贵阳贵安融合发展“六大体系”为抓手，开启了贵阳贵安融合发展先行区建设。
一年来，花溪区坚持新发展理念，坚持高标准要求、高水平开放、高质量发展，围绕“一品一业、百业富贵”愿景，积极抢抓建设国家内陆开放型经济试验区、国际陆海贸易新通道等重大战略机遇，全区上下凝心聚力，一以贯之，不断开拓，合力攻坚，克服新冠肺炎疫情带来的影响，圆满完成了“确保高质量、打好收官战”各项任务，书写了综合实力再上台阶、乡村面貌焕然一新、人民生活品质不断提高、民生保障更加有力的精彩答卷。
2020年，花溪区预计完成地区生产总值630亿元；规模以上工业增加值22.75亿元；社会消费品零售总额305.7亿元；城乡常住居民人均可支配收入预计分别达到40570元和19507元；全区建档立卡贫困户1060户3619人实现稳定脱贫……
夯实根基 助力融合发展
按照贵阳贵安新区融合发展的战略部署，一年来，花溪区制定出台了《中共贵阳市花溪区委关于高质量建设贵阳贵安融合发展先行区的实施意见》，明确了融合发展的目标路径，通过推进城乡规划、基础设施、现代产业、公共服务、要素市场、环境保护“六大体系”建设，加快编制产业、生态、交通等专项规划，全力推动花溪与贵安基础设施互联互通，并成功签署了花溪贵安共建产业园协议。
经过多方努力，松柏环线北段、思孟路——孟溪路、宾阳大道延伸段顺利通车；通过推进数博大道南延伸段、观潭大道、太金线、S1号线以及轨道交通3号线等重要路网花溪段建设，打造了花溪贵安“半小时通勤圈”，并规划建设了麦坪产业园、龙燕路产业带等区域，形成了与贵安新区融合发展、产业互补的空间格局。
与此同时，花溪区梳理了花溪贵安通办事项58项，实现了“一网通办、全域可办、就近可办”；积极推进与贵安新区教育、医疗卫生等公共服务设施建设，促进了供水、供电、通讯、排水等设施互联互通；不断厚植生态、人才、科技、文化优势，持续增强久安、石板、麦坪区域生态功能，加强与花溪大学城、贵州大学等科研院校合作，依托溪云小镇、洛平大数据总部，推进贵安——花溪科技创新共同体，深化校地企联动、产学研合作，鼓励创新创业，为贵阳贵安高质量融合发展提供有力支撑。
绿色是花溪区的底色，生态是花溪区的底线。一年来，花溪区始终坚持生态优先，紧紧围绕贵阳市创建全国生态文明示范城市目标任务，狠抓环保督察问题整改，高质量打赢碧水、蓝天、净土保卫战和固废治理、乡村环境整治“五场战役”，实现天更蓝、山更绿、水更清。全区集中式饮用水源地水质达标率保持100%，地表水水质达标率保持100%；环境空气质量优良率达99%，危险废物安全处置率达100%，工业固体废物综合利用率达100%；新造林抚育4万亩，森林覆盖率达54.95%；垃圾无害化处理率达到80%以上。
开拓创新 凝聚发展动能
实体经济是地区经济的立身之本、财富之源。一年来，花溪区围绕“一品一业、百业富贵”发展愿景，实施主导产业培育、园区组团支撑、企业转型升级、企业两化融合、产业绿色发展、招商安商护商以及要素资源支撑“七大”工程，拓展产业发展空间；加快燕楼产业园区三期建设，泰邦生物、迅宝、贵广工业城、空中环保城、数字农业等一批重点工业项目开工建设；实施“千企改造”工程，推动传统产业转型升级，北极熊实业入选2020年度省级“千企改造”工程龙头企业，泰邦生物、恒瑞辰科技入选省中小企业“专精特新”培育名单；实施“万企融合”示范项目20个，带动31户实体经济企业与大数据深度融合；利用花溪区粤港澳大湾区招商引业服务中心，积极推动东西部协作发展与粤港澳大湾区产业承接，面向苏州、深圳等城市招引企业，组织各类招商引资活动50余次，对接企业103家，引进重点产业项目50个；实施“大众创业、万众创新”，完善科技创新政策体系，推动产学研用协同发展，推动创业基地提档升级，引进了119家入孵企业（创业团队）入驻溪云小镇，成功打造省、市级创业孵化基地2个，省级农民工创业示范基地1个，带动就业2039人。
同时，花溪区通过持续推进“一核三轴四区”商圈建设，实施商贸业“四大提质升级行动”，推动中高端商贸业加快发展；推进“百场千店万铺”专项行动，建强商业综合体、商业街区等平台；加快花溪湖、大堂百年奥特莱斯广场建设，增加中高端酒店、民宿、餐饮等供给，成功打造了青岩“大明志”“夜游天河潭”等夜间经济项目，消费便利度和活跃度进一步提高；加快贵州省旅游集散中心（青岩）建设，引入南山集团，引领石板商贸物流业高质量发展的同时，全力推动文化旅游融合发展，做强文旅经济，持续巩固国家全域旅游示范区创建成果，启动高坡“暗夜暮曙景区”建设，推动天河潭景区国家级旅游度假区的建设。目前，青岩古镇入选省级夜间文旅消费集聚区培育单位，天河潭旅游度假区荣获“2020年贵州省体育特色小镇”称号。
此外，在农业产业结构调整中，稳步推进高标准农田建设项目，完成5个500亩相对集中连片示范点建设；培育引进农业龙头企业，做大做强“茶、蔬、果、药、菌、花”主导产业。去年，已累计完成高效经济作物种植9.2万亩；建成高标准草莓种植示范基地和万亩辣椒产业基地，创建了“花小莓”农产品区域公用品牌。
办好实事 增进民生福祉
民生系民心，是幸福之基、和谐之本。2020年，花溪区以保障和改善民生为出发点和落脚点，从人民最关心的教育、就业、医疗等方面着手，对各项保障机制进行精心打磨，出实招狠抓落实。
在生态宜居美丽乡村建设中，花溪区稳步改善农村人居环境，完成了9个人居环境示范村建设，清理农村生活垃圾28000余吨，新建村级公共卫生厕所21座，农村卫生厕所普及率达92.73%；实施农业绿色发展重大行动，大力推广“养殖业——沼渣/沼液——种植业”等生态种养循环模式，规模养殖场粪污设施设备配套率达95%以上，畜禽粪污资源化利用率达85%。去年，花溪区成功入选全国村庄清洁行动先进县。
在保障民生方面，花溪区高质量完成了“十件实事”；完善社会保障机制，全区城镇职工基本养老保险、失业保险、工伤保险、城乡居民社会养老保险100%完成参保目标，清欠农民工工资2000余万元；完善公共卫生医疗救治体系，改造提升9个标准化乡镇卫生院、122个村卫生室，并获得了“贵阳市健康促进示范区”称号；维持就业形势稳定，“零就业家庭”保持动态清零，城镇新增就业12558人；推进教育普惠均衡，新增公办、普惠性中小学幼儿园33所，新增学位12875个，深化22个教育共同体建设，并以清华中学为引领，推动教育高质量内涵式发展；新建、提质改造2个老年人日间照料中心，每千名老人拥有养老床位数达到35张；扎实推进棚户区、老旧小区改造，完成棚户区改造2545户；加快“三感社区”试点建设，投入资金1000万元，率先启动7个试点建设；深入推进“雪亮工程”建设，升级“云警花溪”警务平台，建成区、乡（镇、街道）、村（社区）三级综治中心；持续优化法治型、服务型政府建设，健全法治政府考核机制，完善公共法律服务体系，成立了花溪区法学会，建成区级民商事案件调解中心暨民商事纠纷人民调解委员会，依法行政能力进一步提升。去年，高坡乡扰绕村被评为第八批“全国民主法治村（社区）”、孟关乡上板村获评市级民主法治村（社区）。（贵阳日报融媒体 记者：詹燕 编辑：何菲菲 尹旭）
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2020年已悄然离去，纵观过去一年，在部门领导的带领下取得了一些小的成绩，个人能力得到了实质性的提升。2020年是一个忙碌而充实的一年，忙并收获着、累并快乐着。
回望2020年，花溪区委贯彻落实省委、市委关于贵阳贵安新区融合发展的战略部署，以贵阳贵安融合发展“六大体系”为抓手，开启了贵阳贵安融合发展先行区建设。
一年来，花溪区坚持新发展理念，坚持高标准要求、高水平开放、高质量发展，围绕“一品一业、百业富贵”愿景，积极抢抓建设国家内陆开放型经济试验区、国际陆海贸易新通道等重大战略机遇，全区上下凝心聚力，一以贯之，不断开拓，合力攻坚，克服新冠肺炎疫情带来的影响，圆满完成了“确保高质量、打好收官战”各项任务，书写了综合实力再上台阶、乡村面貌焕然一新、人民生活品质不断提高、民生保障更加有力的精彩答卷。
2020年，花溪区预计完成地区生产总值630亿元；规模以上工业增加值22.75亿元；社会消费品零售总额305.7亿元；城乡常住居民人均可支配收入预计分别达到40570元和19507元；全区建档立卡贫困户1060户3619人实现稳定脱贫……
夯实根基 助力融合发展
按照贵阳贵安新区融合发展的战略部署，一年来，花溪区制定出台了《中共贵阳市花溪区委关于高质量建设贵阳贵安融合发展先行区的实施意见》，明确了融合发展的目标路径，通过推进城乡规划、基础设施、现代产业、公共服务、要素市场、环境保护“六大体系”建设，加快编制产业、生态、交通等专项规划，全力推动花溪与贵安基础设施互联互通，并成功签署了花溪贵安共建产业园协议。
经过多方努力，松柏环线北段、思孟路——孟溪路、宾阳大道延伸段顺利通车；通过推进数博大道南延伸段、观潭大道、太金线、S1号线以及轨道交通3号线等重要路网花溪段建设，打造了花溪贵安“半小时通勤圈”，并规划建设了麦坪产业园、龙燕路产业带等区域，形成了与贵安新区融合发展、产业互补的空间格局。
与此同时，花溪区梳理了花溪贵安通办事项58项，实现了“一网通办、全域可办、就近可办”；积极推进与贵安新区教育、医疗卫生等公共服务设施建设，促进了供水、供电、通讯、排水等设施互联互通；不断厚植生态、人才、科技、文化优势，持续增强久安、石板、麦坪区域生态功能，加强与花溪大学城、贵州大学等科研院校合作，依托溪云小镇、洛平大数据总部，推进贵安——花溪科技创新共同体，深化校地企联动、产学研合作，鼓励创新创业，为贵阳贵安高质量融合发展提供有力支撑。
绿色是花溪区的底色，生态是花溪区的底线。一年来，花溪区始终坚持生态优先，紧紧围绕贵阳市创建全国生态文明示范城市目标任务，狠抓环保督察问题整改，高质量打赢碧水、蓝天、净土保卫战和固废治理、乡村环境整治“五场战役”，实现天更蓝、山更绿、水更清。全区集中式饮用水源地水质达标率保持100%，地表水水质达标率保持100%；环境空气质量优良率达99%，危险废物安全处置率达100%，工业固体废物综合利用率达100%；新造林抚育4万亩，森林覆盖率达54.95%；垃圾无害化处理率达到80%以上。
开拓创新 凝聚发展动能
实体经济是地区经济的立身之本、财富之源。一年来，花溪区围绕“一品一业、百业富贵”发展愿景，实施主导产业培育、园区组团支撑、企业转型升级、企业两化融合、产业绿色发展、招商安商护商以及要素资源支撑“七大”工程，拓展产业发展空间；加快燕楼产业园区三期建设，泰邦生物、迅宝、贵广工业城、空中环保城、数字农业等一批重点工业项目开工建设；实施“千企改造”工程，推动传统产业转型升级，北极熊实业入选2020年度省级“千企改造”工程龙头企业，泰邦生物、恒瑞辰科技入选省中小企业“专精特新”培育名单；实施“万企融合”示范项目20个，带动31户实体经济企业与大数据深度融合；利用花溪区粤港澳大湾区招商引业服务中心，积极推动东西部协作发展与粤港澳大湾区产业承接，面向苏州、深圳等城市招引企业，组织各类招商引资活动50余次，对接企业103家，引进重点产业项目50个；实施“大众创业、万众创新”，完善科技创新政策体系，推动产学研用协同发展，推动创业基地提档升级，引进了119家入孵企业（创业团队）入驻溪云小镇，成功打造省、市级创业孵化基地2个，省级农民工创业示范基地1个，带动就业2039人。
同时，花溪区通过持续推进“一核三轴四区”商圈建设，实施商贸业“四大提质升级行动”，推动中高端商贸业加快发展；推进“百场千店万铺”专项行动，建强商业综合体、商业街区等平台；加快花溪湖、大堂百年奥特莱斯广场建设，增加中高端酒店、民宿、餐饮等供给，成功打造了青岩“大明志”“夜游天河潭”等夜间经济项目，消费便利度和活跃度进一步提高；加快贵州省旅游集散中心（青岩）建设，引入南山集团，引领石板商贸物流业高质量发展的同时，全力推动文化旅游融合发展，做强文旅经济，持续巩固国家全域旅游示范区创建成果，启动高坡“暗夜暮曙景区”建设，推动天河潭景区国家级旅游度假区的建设。目前，青岩古镇入选省级夜间文旅消费集聚区培育单位，天河潭旅游度假区荣获“2020年贵州省体育特色小镇”称号。
此外，在农业产业结构调整中，稳步推进高标准农田建设项目，完成5个500亩相对集中连片示范点建设；培育引进农业龙头企业，做大做强“茶、蔬、果、药、菌、花”主导产业。去年，已累计完成高效经济作物种植9.2万亩；建成高标准草莓种植示范基地和万亩辣椒产业基地，创建了“花小莓”农产品区域公用品牌。
办好实事 增进民生福祉
民生系民心，是幸福之基、和谐之本。2020年，花溪区以保障和改善民生为出发点和落脚点，从人民最关心的教育、就业、医疗等方面着手，对各项保障机制进行精心打磨，出实招狠抓落实。
在生态宜居美丽乡村建设中，花溪区稳步改善农村人居环境，完成了9个人居环境示范村建设，清理农村生活垃圾28000余吨，新建村级公共卫生厕所21座，农村卫生厕所普及率达92.73%；实施农业绿色发展重大行动，大力推广“养殖业——沼渣/沼液——种植业”等生态种养循环模式，规模养殖场粪污设施设备配套率达95%以上，畜禽粪污资源化利用率达85%。去年，花溪区成功入选全国村庄清洁行动先进县。
在保障民生方面，花溪区高质量完成了“十件实事”；完善社会保障机制，全区城镇职工基本养老保险、失业保险、工伤保险、城乡居民社会养老保险100%完成参保目标，清欠农民工工资2000余万元；完善公共卫生医疗救治体系，改造提升9个标准化乡镇卫生院、122个村卫生室，并获得了“贵阳市健康促进示范区”称号；维持就业形势稳定，“零就业家庭”保持动态清零，城镇新增就业12558人；推进教育普惠均衡，新增公办、普惠性中小学幼儿园33所，新增学位12875个，深化22个教育共同体建设，并以清华中学为引领，推动教育高质量内涵式发展；新建、提质改造2个老年人日间照料中心，每千名老人拥有养老床位数达到35张；扎实推进棚户区、老旧小区改造，完成棚户区改造2545户；加快“三感社区”试点建设，投入资金1000万元，率先启动7个试点建设；深入推进“雪亮工程”建设，升级“云警花溪”警务平台，建成区、乡（镇、街道）、村（社区）三级综治中心；持续优化法治型、服务型政府建设，健全法治政府考核机制，完善公共法律服务体系，成立了花溪区法学会，建成区级民商事案件调解中心暨民商事纠纷人民调解委员会，依法行政能力进一步提升。去年，高坡乡扰绕村被评为第八批“全国民主法治村（社区）”、孟关乡上板村获评市级民主法治村（社区）。（贵阳日报融媒体 记者：詹燕 编辑：何菲菲 尹旭）
2021年投资机会
从大类资产配置来讲，我的观点，还是要多配置金融资产。从今年来看，虽然房地产的走势也比较强，但这和货币政策有关。明年M2增速肯定要回落，今年在10%以上了；社融增速估计也会出现拐点，但资金往金融领域转的趋势已经呈现出来了，最近看到几个银行的问卷调查，显示居民配置房地产的意愿明显下降。
今年机构投资者的收益率都很高，偏股型、混合型的公募基金平均收益率大概在40%左右，在2019年35%的基础上又增长了40%，这是非常罕见、历史上是没有过的。如果说这两年都是走的这么牛，那么明年会不会回落，甚至是负的？
2021年资本市场的投资收益率不可能继续高增长了，但估计明年机构投资者业绩不会太差。不会太差的主要原因还是来自于目前市场的结构发生了变化，过去股市都是炒成长、炒概念，就是讲故事、编故事，但市场的估值理念什么时候开始出现转折点？
2017年，中国的结构性牛市是从2017年开始，2018年由于大环境不佳，股市出现大幅调整，2019、20年依然还是符合机构投资者价值理念和投资套路的结构性牛市。这个估值体系调整的结构性牛市估计今后还会持续下去。这跟美国的市场其实是非常相似的，市场越来越呈现二八现象，就是20%股票在上涨，80%股票在下跌，这就是一个结构性的牛市特征。
1.估值驱动型牛市
对于中国的资本来讲的话，2017年以来机构投资者比重显著上升，北上资金流入增加，资本市场开放度在提升，这是这轮结构性牛市的根本原因，即估值体系的结构性变化驱动的牛市。过去的股市给未来盈利确定性较高的大企业一个比较低的估值，给予那些不确定性较高、会讲故事的中小企业比较高的估值，但随着越来越多海外机构资金进入到A股市场之后，由于他们是用DCF模型来进行估值的，所以一看就发现A股的大蓝筹估值明显偏低。这几年来这类公司的估值水平持续提升，估值驱动的行情在今后几年还是会持续下去。
另外一个动力，来自于新旧动能的转换。新的动能来自于科技进步、互联网大平台整合资源、人口老龄化和收入水平提升下的大消费。因为中国经济慢慢从投资驱动到消费驱动，随着人口老龄化，居民收入水平提高，消费升级也是必然的，因此大消费板块的表现依然还是会比较强的，今后也还是会持续下去。
美国其实也是一样，比如说食品饮料医药、电动车等大消费板块、高科技板块、互联网板块这几年一直走得很强。而美国、欧洲、日本同样也都是这些板块走得比较强，如大消费中像医药板块走势也比较强，是跟人口老龄化还是有密切的相关性。当然就今年而言，这些板块的整体估值已经不便宜了，好赛道的估值偏高，但是好赛道上的好公司，应该会有一个比较稳定而充裕的现金流。
那么除了像食品、饮料、家电、新能源汽车、医药，休闲娱乐等之外，也就是在消费板块之外的另外一端就是高科技了，这也是拉动中国经济增长的一个新动力。从十四五规划和中央经济工作会议看，已经多次强调要在卡脖子工程上加大研发投入。
与此相关提出来要发展九大战略性新兴产业，包括新一代的信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等九大产业，属于新兴战略性产业。另外一方面也要注重基础研究，要注重原始创新，瞄准了八个领域的一些基础研究和研发投入，主要是人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空间科技、深地深海这八个领域。
资本市场的机构投资者比重还会提升，今后机构的话语权还会增加，故未来的主要机会也就集中在20%左右的股票上，因为整体经济在分化，经济分化也就是向头部集中。目前我国的各个行业集中度并不算高，今后的集中度还会进一步提高。所以还是要配置那些头部企业。如果把目前A股市场4000多个公司进行划分的话，前2000家和后2000家的占比会发生一个严重的分化。
估计今后流通市值前20%上市公司的市值占比从现在的75%可能上升到80%，流通市值后50%公司的市值恐怕会从现在的百分之十几降到7%以下。美国这个数据就更低了，美国后50%的股票的市值占比大概只有3%左右，所以这个分化会越来越明显，因此进行资产配置，总体上还是要抓大放小。
2.顺周期行业有短线机会
明年随着经济复苏，顺周期的产业可能也会有个相对短线的机会，是所谓的周期性行业。因为现在全球库存都处在一个比较低的状态，所以今年下半年以后大宗商品的价格明显走强，主要还是有一个补库存的需求，还有复工、复产的需求明显增加，顺周期应该会有一轮的短线机会。像欧盟也好，美国也好，虽然经济还是负增长，疫情还是在蔓延当中，但是他们的制造业的PMI都已经在持续走强了。
中国明年的经济也出现一个比较大的回升，所以这个周期性行业可能在明年会有一个短线反弹的机会，可能会持续到明年的三季度，但四季度估计会回落，要慢慢的回归到常态当中。因此从大宗商品的价格来讲，可能还是会有一定的上升空间。
3.港股：H股与A股的折价率有望缩小
2012年10月， 61家A+H的上市公司中，A股对H股折价的有17家，只占总数的28%，折价最高的约为30%，而折价的股票均为大市值股票，所属行业多为银行、保险和建材等传统大行业；A对H股溢价的占比为72%。而目前，所有的A+H股票中，A股对H股100%溢价，已经没有折价的股票了。其中有7个股票的溢价率超过80%。这段时间以来，H股对A股的折价率已经有所回落。
在开放力度加大和人民币升值的背景下，国内机构投资者的长线资金会进一步增加，更需要配置有长期投资价值的股票，而A股与港股市场的互联互通更加紧密，将来不管是港股A股化还是A股港股化，A+H的溢价率要缩小是大趋势，H股折价50%这类现象不可思议。因此，在港股的估值水平相对低的情况下，2021年或存在估值提升机会。
4.汇率
明年人民币依然还是有升值的空间，当然升值的幅度不大，因为我们汇率毕竟还是管控的。今年升至6.5左右，明年可能会破6.5。因为主要原因是来自于美元贬值，美元指数一般都是15年一个轮回周期，这一次美元指数下跌到现在为止才持续了三年时间，按照历史上一个技术的走势来看，美元指数回落见底的时间还不够，故人民币在明年应该还是会保持一个比较强的走势。
上一轮美元指数的高点是2017年1月，再上一轮的高点是2002年。上一轮美元指数的低点是2008年，再上一轮低点是在1995年。那么，这一轮的低点会出现在什么时候？不知道，但至少见底的时间还会持续一年以上。
5.黄金
黄金作为避险工具，也作为一个投资品，在去年和今年这两年涨幅是比较大了，今年以美元计，也涨了25%。从长期来看，全球经济虽然目前是复苏，但是应该是个弱复苏，长期问题依然没有得到解决。所以从长期来看，黄金既是一个避险工具，也是一个投资品，因为明年美联储的货币政策也难以收紧，经济还需要继续复苏。一方面由于全球性的货币超发；另外一方面，是由于未来的经济衰退是个大概率事件，因此黄金作为一个避险属性应该还是可以继续配置，当然，涨幅不可能像今年或者去年那么大了，估计在5-10%之间。
上述是我对上周的中央经济工作会议的粗浅解读和明年经济走势的预判，并简要的表达了我对明年资本市场大类资产配置的大致观点。以上内容只代表我个人观点，不当之处请大家批评指正，谢谢
从大类资产配置来讲，我的观点，还是要多配置金融资产。从今年来看，虽然房地产的走势也比较强，但这和货币政策有关。明年M2增速肯定要回落，今年在10%以上了；社融增速估计也会出现拐点，但资金往金融领域转的趋势已经呈现出来了，最近看到几个银行的问卷调查，显示居民配置房地产的意愿明显下降。
今年机构投资者的收益率都很高，偏股型、混合型的公募基金平均收益率大概在40%左右，在2019年35%的基础上又增长了40%，这是非常罕见、历史上是没有过的。如果说这两年都是走的这么牛，那么明年会不会回落，甚至是负的？
2021年资本市场的投资收益率不可能继续高增长了，但估计明年机构投资者业绩不会太差。不会太差的主要原因还是来自于目前市场的结构发生了变化，过去股市都是炒成长、炒概念，就是讲故事、编故事，但市场的估值理念什么时候开始出现转折点？
2017年，中国的结构性牛市是从2017年开始，2018年由于大环境不佳，股市出现大幅调整，2019、20年依然还是符合机构投资者价值理念和投资套路的结构性牛市。这个估值体系调整的结构性牛市估计今后还会持续下去。这跟美国的市场其实是非常相似的，市场越来越呈现二八现象，就是20%股票在上涨，80%股票在下跌，这就是一个结构性的牛市特征。
1.估值驱动型牛市
对于中国的资本来讲的话，2017年以来机构投资者比重显著上升，北上资金流入增加，资本市场开放度在提升，这是这轮结构性牛市的根本原因，即估值体系的结构性变化驱动的牛市。过去的股市给未来盈利确定性较高的大企业一个比较低的估值，给予那些不确定性较高、会讲故事的中小企业比较高的估值，但随着越来越多海外机构资金进入到A股市场之后，由于他们是用DCF模型来进行估值的，所以一看就发现A股的大蓝筹估值明显偏低。这几年来这类公司的估值水平持续提升，估值驱动的行情在今后几年还是会持续下去。
另外一个动力，来自于新旧动能的转换。新的动能来自于科技进步、互联网大平台整合资源、人口老龄化和收入水平提升下的大消费。因为中国经济慢慢从投资驱动到消费驱动，随着人口老龄化，居民收入水平提高，消费升级也是必然的，因此大消费板块的表现依然还是会比较强的，今后也还是会持续下去。
美国其实也是一样，比如说食品饮料医药、电动车等大消费板块、高科技板块、互联网板块这几年一直走得很强。而美国、欧洲、日本同样也都是这些板块走得比较强，如大消费中像医药板块走势也比较强，是跟人口老龄化还是有密切的相关性。当然就今年而言，这些板块的整体估值已经不便宜了，好赛道的估值偏高，但是好赛道上的好公司，应该会有一个比较稳定而充裕的现金流。
那么除了像食品、饮料、家电、新能源汽车、医药，休闲娱乐等之外，也就是在消费板块之外的另外一端就是高科技了，这也是拉动中国经济增长的一个新动力。从十四五规划和中央经济工作会议看，已经多次强调要在卡脖子工程上加大研发投入。
与此相关提出来要发展九大战略性新兴产业，包括新一代的信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等九大产业，属于新兴战略性产业。另外一方面也要注重基础研究，要注重原始创新，瞄准了八个领域的一些基础研究和研发投入，主要是人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空间科技、深地深海这八个领域。
资本市场的机构投资者比重还会提升，今后机构的话语权还会增加，故未来的主要机会也就集中在20%左右的股票上，因为整体经济在分化，经济分化也就是向头部集中。目前我国的各个行业集中度并不算高，今后的集中度还会进一步提高。所以还是要配置那些头部企业。如果把目前A股市场4000多个公司进行划分的话，前2000家和后2000家的占比会发生一个严重的分化。
估计今后流通市值前20%上市公司的市值占比从现在的75%可能上升到80%，流通市值后50%公司的市值恐怕会从现在的百分之十几降到7%以下。美国这个数据就更低了，美国后50%的股票的市值占比大概只有3%左右，所以这个分化会越来越明显，因此进行资产配置，总体上还是要抓大放小。
2.顺周期行业有短线机会
明年随着经济复苏，顺周期的产业可能也会有个相对短线的机会，是所谓的周期性行业。因为现在全球库存都处在一个比较低的状态，所以今年下半年以后大宗商品的价格明显走强，主要还是有一个补库存的需求，还有复工、复产的需求明显增加，顺周期应该会有一轮的短线机会。像欧盟也好，美国也好，虽然经济还是负增长，疫情还是在蔓延当中，但是他们的制造业的PMI都已经在持续走强了。
中国明年的经济也出现一个比较大的回升，所以这个周期性行业可能在明年会有一个短线反弹的机会，可能会持续到明年的三季度，但四季度估计会回落，要慢慢的回归到常态当中。因此从大宗商品的价格来讲，可能还是会有一定的上升空间。
3.港股：H股与A股的折价率有望缩小
2012年10月， 61家A+H的上市公司中，A股对H股折价的有17家，只占总数的28%，折价最高的约为30%，而折价的股票均为大市值股票，所属行业多为银行、保险和建材等传统大行业；A对H股溢价的占比为72%。而目前，所有的A+H股票中，A股对H股100%溢价，已经没有折价的股票了。其中有7个股票的溢价率超过80%。这段时间以来，H股对A股的折价率已经有所回落。
在开放力度加大和人民币升值的背景下，国内机构投资者的长线资金会进一步增加，更需要配置有长期投资价值的股票，而A股与港股市场的互联互通更加紧密，将来不管是港股A股化还是A股港股化，A+H的溢价率要缩小是大趋势，H股折价50%这类现象不可思议。因此，在港股的估值水平相对低的情况下，2021年或存在估值提升机会。
4.汇率
明年人民币依然还是有升值的空间，当然升值的幅度不大，因为我们汇率毕竟还是管控的。今年升至6.5左右，明年可能会破6.5。因为主要原因是来自于美元贬值，美元指数一般都是15年一个轮回周期，这一次美元指数下跌到现在为止才持续了三年时间，按照历史上一个技术的走势来看，美元指数回落见底的时间还不够，故人民币在明年应该还是会保持一个比较强的走势。
上一轮美元指数的高点是2017年1月，再上一轮的高点是2002年。上一轮美元指数的低点是2008年，再上一轮低点是在1995年。那么，这一轮的低点会出现在什么时候？不知道，但至少见底的时间还会持续一年以上。
5.黄金
黄金作为避险工具，也作为一个投资品，在去年和今年这两年涨幅是比较大了，今年以美元计，也涨了25%。从长期来看，全球经济虽然目前是复苏，但是应该是个弱复苏，长期问题依然没有得到解决。所以从长期来看，黄金既是一个避险工具，也是一个投资品，因为明年美联储的货币政策也难以收紧，经济还需要继续复苏。一方面由于全球性的货币超发；另外一方面，是由于未来的经济衰退是个大概率事件，因此黄金作为一个避险属性应该还是可以继续配置，当然，涨幅不可能像今年或者去年那么大了，估计在5-10%之间。
上述是我对上周的中央经济工作会议的粗浅解读和明年经济走势的预判，并简要的表达了我对明年资本市场大类资产配置的大致观点。以上内容只代表我个人观点，不当之处请大家批评指正，谢谢
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